Mysteel：由滯脹到衰退，主要商品的價(jià)格表現(xiàn)

核心觀點(diǎn)：國(guó)內(nèi)降息等寬松預(yù)期只是短期擾動(dòng)在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期顯著增強(qiáng)之前，包括商品在內(nèi)的各類風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)很難形成趨勢(shì)性反彈美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)維持高利率環(huán)境的時(shí)間可能超出市場(chǎng)預(yù)期，那么金融因素對(duì)商品價(jià)格的壓制時(shí)間也將超乎預(yù)期而需求側(cè)因素對(duì)商品價(jià)格的影響將是更長(zhǎng)期的 在滯脹轉(zhuǎn)向衰退的期間，債券收益率上漲，表現(xiàn)最好。

觀點(diǎn)

Mysteel年終盤點(diǎn)：2022年鎳行業(yè)大事記

月下半旬，印尼政府計(jì)劃在下周向社會(huì)全面普及即將出臺(tái)的鎳鐵出口關(guān)稅政策，關(guān)稅的比例會(huì)根據(jù)煤炭及LME鎳價(jià)的波動(dòng)而不同，最高可達(dá)12%該提議中出口稅與動(dòng)力煤FOB價(jià)格掛鉤，預(yù)計(jì)發(fā)電成本越低，出口稅幅度越高 2.印尼青山園區(qū)首批高冰鎳產(chǎn)品正式裝船 2022年1月24日，印尼青山Morowali園區(qū)首批高冰鎳產(chǎn)品集港完畢，正式裝船發(fā)運(yùn)回國(guó)。

鎳頭條

Mysteel周報(bào)：鎳價(jià)漲跌交錯(cuò) 鉻鐵弱穩(wěn)運(yùn)行 廢不銹鋼堅(jiān)挺

印尼政府還認(rèn)為，在爭(zhēng)端解決機(jī)構(gòu)（DSB）通過(guò)爭(zhēng)端決定之前，沒(méi)有必要改變法規(guī)甚至撤銷被認(rèn)為不合適的政策 印尼鎳產(chǎn)品出口關(guān)稅預(yù)計(jì)下周落地 據(jù)Mysteel調(diào)研了解，印尼政府計(jì)劃在下周向社會(huì)面普及即將出臺(tái)的鎳鐵出口關(guān)稅政策，關(guān)稅的比例將根據(jù)煤炭及LME鎳價(jià)波動(dòng)而不同，最高可達(dá)12%（若LME＞22,300，3400主力動(dòng)力煤Fob單價(jià)＜40美金）。

周報(bào)

印尼鎳產(chǎn)品出口關(guān)稅預(yù)計(jì)下周落地

據(jù)Mysteel調(diào)研了解，印尼政府計(jì)劃在下周向社會(huì)面普及即將出臺(tái)的鎳鐵出口關(guān)稅政策，關(guān)稅的比例將根據(jù)煤炭及LME鎳價(jià)波動(dòng)而不同，最高可達(dá)12%（若LME＞22,300，3400主力動(dòng)力煤Fob單價(jià)＜40美金） 該提議中出口稅與動(dòng)力煤FOB價(jià)格掛鉤，或預(yù)計(jì)發(fā)電成本越低，出口稅幅度越高當(dāng)下印尼動(dòng)力煤FOB價(jià)格遠(yuǎn)高于40美金，預(yù)計(jì)關(guān)稅比例將低于12% 目前印尼鎳鐵冶煉企業(yè)仍在討論過(guò)程中，介于此前對(duì)鎳產(chǎn)品出口征稅的稅率幅度的影響參數(shù)有諸多說(shuō)法，市場(chǎng)仍需等待具體的稅率算法于下周落地。

產(chǎn)業(yè)資訊

ESDM：政府仍在計(jì)算鎳鐵和鎳生鐵的出口稅率

Tri補(bǔ)充說(shuō)，他的團(tuán)隊(duì)也無(wú)法確定何時(shí)可以實(shí)施這項(xiàng)政策 而在10月份，海事與投資協(xié)調(diào)部負(fù)責(zé)礦業(yè)的助理副部長(zhǎng)Tubagus Nugraha曾表示，NPI和鎳鐵出口稅的實(shí)施應(yīng)該可以于2022年完成Tubagus 解釋說(shuō)，該政策的目的是鼓勵(lì)在印尼國(guó)內(nèi)企業(yè)通過(guò)礦山開(kāi)發(fā)更復(fù)雜的下游產(chǎn)品以增加附加值，另一方面，政府也想發(fā)展以鎳為商品的電動(dòng)車電池產(chǎn)業(yè) 而據(jù)Mysteel調(diào)研了解，印尼政府計(jì)劃在下周向社會(huì)面普及即將出臺(tái)的鎳鐵出口關(guān)稅政策，關(guān)稅的比例將根據(jù)煤炭及LME鎳價(jià)波動(dòng)而不同，最高可達(dá)12%（若LME＞22,300，3400主力動(dòng)力煤Fob單價(jià)＜40美金）。

產(chǎn)業(yè)資訊

2022年2月8日期貨公司滬鋁短線操作建議

美爾雅期貨 節(jié)后首個(gè)交易日滬鋁漲幅3%，夜盤有所回落仍在高位短期全球高通脹形勢(shì)仍將保持利好鋁價(jià)，此外國(guó)內(nèi)鋁行業(yè)產(chǎn)能受限下，供需緊平衡將繼續(xù)助推鋁價(jià)，低庫(kù)存背景以及累庫(kù)高度不宜期待，價(jià)格支撐強(qiáng)，短期滬鋁維持高位震蕩為主，建議按需備貨 國(guó)投安信期貨 隔夜倫鋁刷新近三個(gè)月來(lái)新高，LME庫(kù)存降至80萬(wàn)噸以下國(guó)內(nèi)春節(jié)期間鋁錠鋁棒累庫(kù)量低于近幾年平均水平，旺季短缺預(yù)期下滬鋁震蕩偏強(qiáng)趨勢(shì)不改，不過(guò)滬鋁已經(jīng)進(jìn)入去年9月動(dòng)力煤暴漲前的高位震蕩平臺(tái)，觀望節(jié)后消費(fèi)復(fù)蘇情況，等待再入場(chǎng)機(jī)會(huì)。

期貨公司評(píng)論

Mysteel早報(bào)：春節(jié)臨近，需求減弱，滬鋁早盤價(jià)格預(yù)計(jì)窄幅震蕩

而歐洲電力和天然氣成本高企導(dǎo)致冶煉廠產(chǎn)量受限，LME鋁持續(xù)去化及原料價(jià)格堅(jiān)挺為鋁價(jià)形成一定支撐不過(guò)臨近春節(jié)，下游終端陸續(xù)放假，淡季效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，電解鋁迎來(lái)短期累庫(kù)拐點(diǎn)，綜上，鋁價(jià)短期將會(huì)以震蕩為主 重點(diǎn)關(guān)注冬奧、能耗雙控、歐洲能源危機(jī)問(wèn)題對(duì)供應(yīng)端的影響，以及動(dòng)力煤、氧化鋁成本端的影響參考震蕩區(qū)間，20900--21900

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel宏觀周報(bào)：國(guó)辦強(qiáng)調(diào)嚴(yán)厲打擊哄抬價(jià)格行為，幫助企業(yè)應(yīng)對(duì)原材料價(jià)格上漲

數(shù)據(jù)跟蹤：資金面上，當(dāng)周央行凈投放1900億元；Mysteel調(diào)研247家高爐開(kāi)工率跌破70%，全國(guó)110家洗煤廠開(kāi)工率保持穩(wěn)定；當(dāng)周鐵礦石、螺紋鋼、上漲明顯，動(dòng)力煤價(jià)格保持穩(wěn)定，電解銅價(jià)格下降；水泥價(jià)格下降、混凝土價(jià)格下降；當(dāng)周乘用車日均零售4.9萬(wàn)輛，下降12%；BDI上漲9% 金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨品種除LME鉛上漲外，其余均下跌；全球股市僅中國(guó)股市上漲，歐美股市均下跌；美元指數(shù)96，跌0.07%。

宏觀

10月份大宗商品價(jià)格指數(shù)上漲，后期或高位回落

當(dāng)前LME銅注銷倉(cāng)單低位回升，注銷占比回落至78%附近，但庫(kù)存依舊表現(xiàn)下降；國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存偏低國(guó)內(nèi)冶煉廠供應(yīng)修復(fù)受阻，華南某冶煉廠因進(jìn)行年度檢修，冶煉廠減產(chǎn)風(fēng)波延續(xù)，硫酸脹庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)依存市場(chǎng)情緒消極，29日國(guó)家發(fā)改委再發(fā)文，煤炭?jī)r(jià)格存在繼續(xù)回調(diào)空間，動(dòng)力煤再低跌停，有色系受情緒影響依舊悲觀；在政策的引導(dǎo)下，銅價(jià)短期依舊偏弱運(yùn)行，料11月銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在69000-71500元噸 10月份基礎(chǔ)化工價(jià)格指數(shù)為1237.67，環(huán)比上漲9.17%，同比上漲48.46%。

指數(shù)分析

2021年10月28日期貨公司滬鋅短線操作建議

庫(kù)存方面，10月27日，LME庫(kù)存為19.66萬(wàn)噸，較此前一日下降0.14萬(wàn)噸10月25日，國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存為14.58萬(wàn)噸，較此前一周下降0.14萬(wàn)噸 觀點(diǎn)：昨日滬鋅震蕩走低近期發(fā)改委召開(kāi)動(dòng)力煤限價(jià)會(huì)議，進(jìn)一步明確動(dòng)力煤坑口價(jià)格實(shí)行“基準(zhǔn)價(jià)+浮動(dòng)幅度”的限價(jià)方式全力以赴做好保供穩(wěn)價(jià)工作黑色系動(dòng)力煤跌停，拖累滬鋅期價(jià)此外，根據(jù)發(fā)改委公布數(shù)據(jù)顯示1-8月全國(guó)鋅產(chǎn)量438萬(wàn)噸，增長(zhǎng)5.4%，提高了1.1個(gè)百分點(diǎn)。

期貨公司評(píng)論

2021年10月22日期貨公司滬鋅短線操作建議

昨日鋅價(jià)小幅上漲，市場(chǎng)成交量明顯低于昨日，早間持貨商普通鋅錠報(bào)至對(duì)2111合約貼水20~0元/噸，均價(jià)報(bào)至貼水10~5元/噸市場(chǎng)接貨情緒一般，此情況一直延續(xù)到第二時(shí)段，昨日成交一般 庫(kù)存方面，10月21日，LME庫(kù)存為19.99萬(wàn)噸，較此前一日下降0.10萬(wàn)噸10月18日，國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存為14.72萬(wàn)噸，較此前一周上漲1.06萬(wàn)噸 觀點(diǎn)：昨日鋅價(jià)先揚(yáng)后抑，主因動(dòng)力煤價(jià)格下挫對(duì)市場(chǎng)情緒影響較大。

期貨公司評(píng)論

2022（第四屆）上海大宗商品周大幕即將拉開(kāi)

這一年，大宗商品市場(chǎng)也成為博弈最激烈的一年，其中布倫特原油站上84美元/桶，刷新自2018年10月以來(lái)新高；LME期鋁漲逾3000美元/噸，為自2008年來(lái)首次此外，更有螺紋鋼、動(dòng)力煤、焦炭、焦煤、硅鐵和硅錳等大宗商品不斷刷新價(jià)格新記錄 2021年，是非常特殊的一年自5月以來(lái)，國(guó)常會(huì)已多次圍繞“大宗商品價(jià)格過(guò)快上漲”、“保價(jià)穩(wěn)供”、“國(guó)內(nèi)電力、煤炭供需持續(xù)偏緊”和“為突擊完成能耗雙控而拉閘限電”等問(wèn)題進(jìn)行部署，同時(shí)糾正有的地方“一刀切”停產(chǎn)限產(chǎn)或“運(yùn)動(dòng)式”減碳，反對(duì)不作為、亂作為。

觀點(diǎn)

Mysteel宏觀周報(bào)：中國(guó)GDP增長(zhǎng)目標(biāo)6%以上 ，拜登贏得首個(gè)立法勝利

◎經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（經(jīng)合組織）3日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年1月份該組織成員國(guó)通貨膨脹率達(dá)1.5%，比前一個(gè)月高0.3個(gè)百分點(diǎn) ◎近日，世衛(wèi)組織舉行新冠肺炎例行發(fā)布會(huì)，世衛(wèi)組織表示，全球新冠肺炎單周新增病例數(shù)量此前已連續(xù)六周下降，但上周出現(xiàn)上升年底前結(jié)束疫情的想法是不現(xiàn)實(shí)的 二、數(shù)據(jù)跟蹤 （一）資金面 圖1：當(dāng)周央行貨幣凈回籠300億 圖2：當(dāng)周同業(yè)拆放利率跌破2% （二）行業(yè)數(shù)據(jù) 圖3：247家鋼廠高爐開(kāi)工率連續(xù)3周下滑 圖4：全國(guó)110家洗煤廠開(kāi)工率回升至69% 圖5：當(dāng)周鐵礦石均價(jià)175.8美元/干噸 圖6：當(dāng)周動(dòng)力煤價(jià)格上漲34元/噸 圖7：當(dāng)周螺紋鋼價(jià)格漲破4700元/噸 圖8：當(dāng)周上海平水銅價(jià)格跌破65000元/噸 圖9：當(dāng)周水泥價(jià)格保持穩(wěn)定 圖10：當(dāng)周混凝土價(jià)格下降4元/立方米 圖11：當(dāng)周乘用車日均零售6.7萬(wàn)輛 圖12：當(dāng)周BDI指數(shù)上漲7.6% 三、金融市場(chǎng)概覽 當(dāng)周，商品期貨方面，除原油和LME鋁分別上漲8%、1.25%外，其余主要品種均收跌。

宏觀

盤面突變 大宗商品牛市還能延續(xù)多久？

新華財(cái)經(jīng)北京3月1日電 大宗商品瘋漲行情遭遇變數(shù)截至上周五收盤，多個(gè)品種期市價(jià)格飄綠 以最受關(guān)注的銅品種為例，滬銅主力合約下跌3.22%，報(bào)于66920元/噸；LME銅下跌4.38%，收于9000美元/噸除螺紋鋼、熱軋卷板等與中國(guó)定價(jià)緊密相關(guān)的品種，其余工業(yè)金屬品種悉數(shù)回落 能化品種的情況類似，國(guó)際油價(jià)回調(diào)，但中國(guó)市場(chǎng)定價(jià)權(quán)較強(qiáng)的雙焦、動(dòng)力煤、甲醇、塑料等品種飄紅。

市場(chǎng)播報(bào)

Mysteel宏觀周報(bào)：習(xí)近平強(qiáng)調(diào)突破產(chǎn)業(yè)瓶頸，拜登宣布加入全球疫苗計(jì)劃

◎經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織公布的初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)合組織成員國(guó)2020年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值下滑4.9%，為該組織自1962年有數(shù)據(jù)記錄以來(lái)的最大降幅 ◎全球新冠肺炎新增確診病例數(shù)已連續(xù)第五周下降，上周新增確診病例數(shù)量是去年10月以來(lái)單周新增病例數(shù)量最低的 二、數(shù)據(jù)跟蹤 （一）資金面 圖1：當(dāng)周央行貨幣凈回籠3300億 圖2：當(dāng)周同業(yè)拆放利率下降11% （二）行業(yè)數(shù)據(jù) 圖3：247家鋼廠高爐開(kāi)工率較年前略有上升 圖4：當(dāng)周鐵礦石價(jià)格提高6% 圖5：當(dāng)周動(dòng)力煤價(jià)格下降45元/噸 圖6：當(dāng)周螺紋鋼價(jià)格提高224元/噸 圖7：當(dāng)周上海平水銅價(jià)格提高3070元/噸 圖8：當(dāng)周水泥價(jià)格保持穩(wěn)定 圖9：當(dāng)周混凝土價(jià)格保持穩(wěn)定 圖10：當(dāng)周波羅的海BDI指數(shù)下降3% 三、金融市場(chǎng)概覽 當(dāng)周，商品期貨方面，原油和LME鋁分別下跌1.41%、0.23%。

宏觀

人民幣匯率升值掩蓋了大宗商品價(jià)格的上漲

以美元計(jì)價(jià)的LME鉛價(jià)年內(nèi)漲幅約為34%，而同期以人民幣計(jì)價(jià)的滬鉛指數(shù)年內(nèi)漲幅僅為19%，二者相差15個(gè)百分點(diǎn)黑金冶煉產(chǎn)業(yè)鏈鐵礦石價(jià)格也出現(xiàn)了類似的情況，以美元計(jì)價(jià)的鐵礦石價(jià)格相較年內(nèi)最低點(diǎn)的漲幅約為71%，同期以人民幣計(jì)價(jià)的中國(guó)鐵礦石指數(shù)年內(nèi)漲幅約為58%，二者相差13個(gè)百分點(diǎn)煤炭?jī)r(jià)格方面，以美元計(jì)價(jià)的動(dòng)力煤CCI5500指數(shù)較年內(nèi)最低點(diǎn)上漲幅度為47%，而同期人民幣計(jì)價(jià)的動(dòng)力煤港口平均價(jià)上漲幅度僅為22%，二者相差25%個(gè)百分點(diǎn)。

宏觀

2020年6月8日期貨公司滬鋁短線操作建議

信達(dá)期貨 供給方面：利潤(rùn)回升加速投產(chǎn)復(fù)產(chǎn)；成本端：氧化鋁穩(wěn)中有漲動(dòng)力煤反彈，利潤(rùn)情況較好升貼水方面：國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨升水幅度縮窄，LME繼續(xù)維持較大貼水；庫(kù)存方面：LME庫(kù)存連續(xù)升至152萬(wàn)噸，上期所降3萬(wàn)噸至26.6萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)降2.3萬(wàn)噸至83.7萬(wàn)噸上周鋁價(jià)先抑后揚(yáng)，周初在國(guó)內(nèi)去庫(kù)放緩，現(xiàn)貨升水縮窄等壓制下略有下跌，但隨著整體市場(chǎng)氛圍轉(zhuǎn)暖，鋁價(jià)伴隨整體市場(chǎng)反彈。

期貨公司評(píng)論