黃金將在澳洲新財年閃耀！有望取代煤炭成為當(dāng)?shù)氐诙蟪隹谏唐?/a>

Mysteel半年報：2025下半年國內(nèi)電解鋁宏觀情緒和基本面碰撞

一、2025上半年市場回顧 （一）2025上半年價格走勢回顧 1. 國內(nèi)價格走勢分析 2025年上半年鋁價整體呈“N”型走勢，宏觀情緒擾動和基本面因素交替主導(dǎo)行情變化。

年報

Mysteel：煤焦國際市場熱點(diǎn)動態(tài)（2025.6.4）

2025年1-4月，日本累計煤炭進(jìn)口5350.22萬噸，同比下降2.98%；其中，動力煤累計進(jìn)口3497.66萬噸，同比增長5.84% 三、其他動態(tài)： 1.俄羅斯 據(jù)塔斯社（TASS）5月30日報道稱，俄羅斯總理米哈伊爾-米舒斯金在煤炭工業(yè)會議上表示，俄羅斯在煤炭出口方面位居前三位他列舉了俄羅斯原材料的最大買家，包括中國、印度和土耳其他指出，"俄羅斯是三大出口國之一。

日評

百年建筑月報：3月全國水泥價格或延續(xù)漲勢

2月份全國多地水泥企業(yè)執(zhí)行錯峰生產(chǎn)，水泥企業(yè)主要以消化庫存為主，因此熟料線運(yùn)轉(zhuǎn)率和熟料庫存均有所下降 3、原材料價格下跌，水泥生產(chǎn)成本下降 2月份全國動力煤均價648元/噸，環(huán)比下跌26元/噸，同比下跌174元/噸。

月報

廣發(fā)期貨：淺議煤炭行業(yè)供給側(cè)改革

不同地區(qū)的煤炭資源稟賦、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和環(huán)境承載能力存在較大差異，但在政策執(zhí)行過程中，可能忽視了這些差異，導(dǎo)致一些地區(qū)的煤炭企業(yè)面臨生存困境，或者在職工下崗分流過程中未進(jìn)行合理補(bǔ)償和妥善安置 煤炭價格過快上漲也產(chǎn)生一定影響由于各方面的原因，2021年我國煤炭價格快速上漲，港口動力煤價格一度超過2000元/噸，對社會生產(chǎn)和民生保障帶來較大影響煤炭是電力、鋼鐵、水泥、化工等眾多工業(yè)行業(yè)的重要基礎(chǔ)能源和原材料。

原料

Mysteel月報：1月Mysteel中國制造業(yè)供給指數(shù)環(huán)比下降7.71%

臨近春節(jié)，下游施工企業(yè)逐漸停工，攪拌站進(jìn)入回款期，房建和基建需求均大幅收縮供應(yīng)端企業(yè)繼續(xù)執(zhí)行錯峰停產(chǎn)，加之進(jìn)口窗口趨于關(guān)閉轉(zhuǎn)態(tài)，進(jìn)一步緩解生產(chǎn)壓力動力煤月內(nèi)均價環(huán)比下跌3.05%，成本支撐減弱，水泥價格進(jìn)入下行通道，月內(nèi)價格指數(shù)均值下滑4.45%，降幅大于成本端，利潤空間受擠壓 2.混凝土：需求縮量明顯，且原材價格下跌，混凝土價格延續(xù)下跌趨勢房地產(chǎn)繼續(xù)探底，對混凝土拖累局面未出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)，春節(jié)停工項目陸續(xù)增加，需求疲軟，混凝土發(fā)運(yùn)量降至地低點(diǎn)，截止1月24日，混凝土周發(fā)運(yùn)量為92.47萬立方米，較上月同期減少27.56%，混凝土企業(yè)重心轉(zhuǎn)移至資金回款，產(chǎn)能利用環(huán)比下降1.75個百分點(diǎn)，基本面弱勢運(yùn)行，疊加水泥砂石等主要原材料價格下跌，混凝土價格進(jìn)一步承壓。

指數(shù)分析

百年建筑月報：2月全國水泥價格或先抑后揚(yáng)

根據(jù)窯線運(yùn)轉(zhuǎn)情況來看，預(yù)計1月份全國水泥產(chǎn)量或持續(xù)同比下降 3、原材料價格下跌，水泥生產(chǎn)成本下降 1月份全國動力煤均價675元/噸，環(huán)比下跌17元/噸，同比下跌136元/噸。

月報

需求疲軟、原材料成本高企，印度二級鋼鐵企業(yè)放緩擴(kuò)張計劃

印度恰蒂斯加爾邦（Chhattisgarh）地理位置優(yōu)越，靠近鐵礦石和煤炭資源，是印度第二大鋼鐵生產(chǎn)基地，對推動印度實現(xiàn)2030鋼鐵產(chǎn)能目標(biāo)具有重要作用然而，由于鋼鐵市場低迷、原材料成本上升和電力費(fèi)用激增，該邦許多二級鋼鐵企業(yè)運(yùn)營遇到困難，擴(kuò)張計劃受阻 原材料成本上升和鋼鐵市場低迷，企業(yè)盈利能力大幅下降鐵礦石價格因供應(yīng)緊張而上漲，動力煤拍賣方式導(dǎo)致分配不均，增加了企業(yè)成本，高價煤炭也令小型鋼鐵企業(yè)難以承受。

產(chǎn)業(yè)資訊

百年建筑年報：2024重慶水泥市場回顧與2025年市場展望

主要受需求大幅下降影響水泥供過于求，而原材料成本下降加劇市場競爭，導(dǎo)致水泥價格出現(xiàn)回落 4、2024年重慶水泥成本利潤均有下滑 2024年國內(nèi)動力煤均價760元/噸，同比下跌90元/噸，折算水泥成本下降10元/噸，另外2024年國內(nèi)柴油均價7288元，同比下跌5.9% ，我們折算到運(yùn)輸成本上同比下降2%左右，對水泥成本影響較小，因此2024年重慶市水泥生產(chǎn)成本下降10元/噸左右。

研究報告

百年建筑月報：1月全國水泥價格或震蕩下行

根據(jù)窯線運(yùn)轉(zhuǎn)情況來看，預(yù)計12月份全國水泥產(chǎn)量或持續(xù)同比下降 3、原材料價格下跌，水泥生產(chǎn)成本下降 12月全國動力煤均價692元/噸，環(huán)比下跌58元/噸，同比下跌145元/噸。

月報

Mysteel月報：8月噴吹煤市場有望止跌企穩(wěn)

于此同時貿(mào)易商對市場走向看法悲觀，以清理港口庫存為主，供需雙弱的態(tài)勢使得遠(yuǎn)期噴吹價格指數(shù)仍然存在下跌預(yù)期預(yù)計8月中上旬仍延續(xù)7月跌勢，下旬國內(nèi)電廠動力煤庫存降于低位，或?qū)?em class='keyword'>動力煤采購帶來積極情緒彼時部分鋼廠檢修完成，對原材料的需求逐步釋放，國內(nèi)噴吹煤市場反彈預(yù)期仍存，或?qū)h(yuǎn)期噴吹價格指數(shù)形成支撐 （3）陜西市場煙煤噴吹煤價格 7月煙煤市場整體大穩(wěn)小動，價格窄幅波動。

月評

百年建筑：2024年上半年水泥市場“量價利”盤點(diǎn)

①公布的房地產(chǎn)各項數(shù)據(jù)均繼續(xù)走弱或未有改善，百年建筑調(diào)研攪拌站在供及在手訂單中房地產(chǎn)項目占比越來越少，部分企業(yè)甚至是0，這部分對需求拖累較大；②市場反饋部分地區(qū)市政項目也因化債壓力下，實際開工數(shù)量有所減少，建設(shè)進(jìn)度也因資金回款等問題減慢；③部分?jǐn)嚢枵痉答伄a(chǎn)業(yè)園類項目需求尚可，回款情況各有不同；④廠房類資金回款相對較好，是供應(yīng)商的優(yōu)選 二、原材料價格下行，生產(chǎn)成本壓力減小 2024上半年在穩(wěn)價保供政策及進(jìn)口煤的補(bǔ)充下，中國煤炭的供應(yīng)能力保持寬松，上半年動力煤國內(nèi)產(chǎn)量與進(jìn)口量維持相對高位，我國動力煤現(xiàn)貨價格重心小幅下移。

日評

百年建筑：2024上半年江蘇市場水泥回顧及下半年展望

隨著后期市場需求進(jìn)一步走弱，終端項目資金不佳，產(chǎn)能利用率提前下行，疊加后期江蘇地區(qū)陰雨天氣連綿不絕，下游市場施工進(jìn)度緩慢，水泥采購量有所下滑 2.3原材料端 截至2024年7月4日，江蘇省動力煤（Q5500）市場均價為845元/噸，與去年持平 據(jù)百年建筑網(wǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，自年初以來，煤炭價格始終保持低位運(yùn)行，沒有明顯的漲跌幅。

日評

Mysteel半年報：2024年下半年電解鋁供需表現(xiàn)短缺為主 行業(yè)維持較好利潤

受動力煤價格同比下降影響，據(jù)電解鋁冶煉廠自備電價同比下降11.45%至0.387元/度，而外購電價同比僅上漲1.15%，Mysteel核算1-5月電解鋁廠電價平均為0.429元/度，同比下降5.67% 電解鋁主要原料成本金額及占比對比（元/噸，%） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 主要原料價格的顯著變動帶動各原材料在電解鋁成本中占比同比發(fā)生變化，電力成本占比下降1個百分點(diǎn)至35%，氧化鋁成本占比提高5個百分點(diǎn)至38%，陽極成本占比較去年下降4個百分點(diǎn)至13%。

熱點(diǎn)分析

一季度內(nèi)蒙古能源價格運(yùn)行情況及后期走勢預(yù)測

其中，東部地區(qū)褐煤平均價格為326.67元/噸，同比下降1.68%；西部的鄂爾多斯市動力煤平均價格為517.92元/噸，同比下降12.89% （二）焦炭價格 2024年一季度，焦炭價格逐月回落，1-3月份焦炭價格環(huán)比分別下降4.15%、2.33%、7.07%，至3月底，全區(qū)焦炭平均價格降至1616.00元/噸，較年初下降17.13%焦炭價格持續(xù)下行的原因是：一方面，煉焦煤價格持續(xù)回調(diào)，成本支撐不再，另一方面，下游需求偏弱，粗鋼產(chǎn)量同比下降，且市場預(yù)期不樂觀，鋼廠對焦炭等原材料采取低庫存策略。

爐料

Mysteel：3月份電解鋁冶煉利潤提高 省份間成本差異擴(kuò)大

而原材料方面，4月預(yù)計石油焦市場價格守穩(wěn)為主、煤瀝青價格偏強(qiáng)運(yùn)行供應(yīng)方面，山東某企業(yè)改擴(kuò)建項目穩(wěn)步推進(jìn)中，將在9月逐步達(dá)產(chǎn) 電解鋁各成本項占比持平 綜上，3月份電解鋁各成本項中，氧化鋁成本比重為38%、陽極成本比重為13%、電力成本比重為35%，環(huán)比均持平 電解鋁成本項占比對比（%） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 冶煉廠理論盈利比重擴(kuò)大 但個別省份仍存理論虧損 在3月電解鋁冶煉廠成本核算周期內(nèi)，從Mysteel氧化鋁價格變化來看，貴州、廣西地區(qū)氧化鋁價格漲幅收窄至0.78%左右，但相較于北方氧化鋁價環(huán)比上漲0.3%至下降0.66%的趨勢仍給西南地區(qū)冶煉廠帶來了一定成本壓力；疊加動力煤價格下降為自備電廠的冶煉廠帶來了相對優(yōu)勢，西南地區(qū)非自備電的冶煉廠在全國來看仍維持成本偏高水平，加權(quán)來看，本月成本最高的省份仍為貴州、四川、廣西，其中因氧化鋁價格上漲、四川地區(qū)冶煉廠利潤較廣西明顯走弱，貴州個別企業(yè)維持虧損態(tài)勢。

熱點(diǎn)分析

百年建筑月報：3月上海水泥行情持穩(wěn)觀望

據(jù)市場反饋，中旬之后，部分新項目開工進(jìn)度或?qū)⒓涌欤嘈枨髮⒊掷m(xù)回升 2、原材料震蕩偏弱 回顧2月，國內(nèi)動力煤市場以震蕩運(yùn)行為主。

月報

Mysteel月評：1月鋁供需平衡好于往年 2月需求或有超預(yù)期表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來源：Mysteel 原材料價格變動分析 1月國內(nèi)動力煤市場呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢。

熱點(diǎn)分析

Mysteel參考丨2023年北方地區(qū)混凝土市場回顧和2024展望

2023年以來北方多地原材水泥價格亦是一路走跌，部分水泥廠雖發(fā)動幾輪價格推漲，但落實較難，水泥出廠價格普遍在260-270元/噸，礦渣粉價格亦是一度跌至低位但由于目前多數(shù)混凝土企業(yè)陷入資金難題，部分國央企項目回款難、回款慢在成本控制無力的情況下，攪拌站利潤空間不斷壓縮，混凝土價格難有漲勢展望2024年河北混凝土市場或?qū)⒊尸F(xiàn)量增價穩(wěn)的局面 1.2024年北方地區(qū)混凝土成本和利潤展望 2023年四季度開始，需求開始下行，氣溫驟降，雨雪天氣夾雜，北方混凝土市場需求逐步下降，水泥、砂石、粉煤灰、礦渣粉主原材料價格變化趨勢如何？北方保供，動力煤價格從第四季度開始一直推漲，水泥也有漲價的起色；砂石需求尚可，部分基建項目需求相對穩(wěn)定，價格也一直平穩(wěn)運(yùn)行；粉煤灰需求一般，價格平穩(wěn)運(yùn)行為主，由此看出混凝土成本增加，價格也將小幅提升，但由于北方市場真正的施工期比較短暫，加上需求短缺，預(yù)計2024年混凝土將不會有很大的利潤空間。

Mysteel參考

Mysteel：12月需求超預(yù)期 鋁價V形反轉(zhuǎn)

從庫存來看，鋁錠社會庫存顯著去化，鋁錠廠庫、鋁棒社會庫存及廠庫變動有限 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 原材料價格變動分析 12月電解鋁主要原材料價格漲跌不一，詳情如下： 國內(nèi)動力煤市場價格整體窄幅波動，港口價較上月下降10元/噸至上漲5元/噸；坑口價方面，陜西地區(qū)持續(xù)下降；內(nèi)蒙地區(qū)穩(wěn)中有降。

熱點(diǎn)分析