Mysteel節(jié)后預(yù)測：動力煤市場節(jié)后或?qū)⒄鹗幤珡娺\行

市場概述：九月以來市場煤價迎來了一波沖高回落的倒“V”型行情十一假期即將開始，市場開始趨穩(wěn)運行節(jié)后市場是延續(xù)跌勢還是企穩(wěn)反彈？市場到底將何去何從？請跟隨筆者，以陜西動力煤為中心，淺談節(jié)后市場 一、節(jié)前市場 隨著國慶節(jié)臨近，以及非電行業(yè)預(yù)期較好，市場迎來了一波終端、煤廠的雙重補庫浪潮，市場煤價出現(xiàn)了寬幅上調(diào)，但因下游企業(yè)利潤不及預(yù)期，高成本的原料煤成為企業(yè)負(fù)擔(dān)，加之庫存已到一定倉位，導(dǎo)致下游補庫節(jié)奏發(fā)生變化，市場煤價開始回落，截至今日，價格出現(xiàn)出現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢。

煤焦熱點

甲醇切勿盲目追高

關(guān)注成本端變化 由于地緣政治風(fēng)險的不確定性，操作上建議觀望為主，關(guān)注甲醇成本端變化也可賣出虛值看漲期權(quán)博取一定收益，但需注意倉位控制 本周，市場對能源供應(yīng)的擔(dān)憂引發(fā)原油價格不斷沖高，并帶動能化板塊相關(guān)品種大幅上漲與此同時，由于煤礦銷售以長協(xié)煤和保供煤為主，市場煤資源匱乏，進口煤價格倒掛導(dǎo)致供應(yīng)緊張，動力煤期價大幅上漲。

市場播報

【海通期貨】雙焦無近憂，但春節(jié)前后需注意風(fēng)險

動力煤保供是影響最近幾個月雙焦供給的關(guān)鍵點，為了避免拉閘限電影響居民過冬，因此煤礦保供壓力非常大，目前電廠庫存高于前兩年同期水平，如果到2月下旬庫存仍舊維持在合理水平上方，那么煤礦保供壓力將下降部分煤礦講生產(chǎn)更多煉焦煤，屆時蒙煤通關(guān)也可能逐漸恢復(fù)如果焦炭價格上漲第四輪，不排除出現(xiàn)利多出盡，考慮到目前雙焦保證金和手續(xù)費較高，在高位短線交易的難度有所提高，建議投資者在安全邊際不高的情況下先嚴(yán)格控制好倉位，然后把握春節(jié)前的逢高做空機會。

焦炭

煤炭等品種“退燒”市場主體如何應(yīng)對

”新湖期貨副總經(jīng)理李強說 一德期貨動力煤分析師曾翔也告訴記者，對于目前的極端行情，期貨公司也有自己的應(yīng)對方式，例如，對于一些風(fēng)險偏好較高的客戶，取消其保證金優(yōu)惠政策，降低其杠桿比例篩選出風(fēng)險度比較高的客戶，進行重點關(guān)注，并提前進行風(fēng)險提示，當(dāng)倉位過重，同時品種過于單一的時候，加大與其溝通的頻度，讓其主動認(rèn)識到風(fēng)險，降低倉位 “面對大行情的時候，公司及時啟動預(yù)警機制。

爐料

動力煤再創(chuàng)歷史新高，機構(gòu)瘋狂招募周期研究員

九月的市場，“冷熱節(jié)奏”變得有點快一覺醒來，又反轉(zhuǎn)了……國內(nèi)商品期貨夜盤多數(shù)上漲，動力煤主力合大漲5.83%，續(xù)創(chuàng)合約新高 此外，PP、塑料、甲醇、PVC漲超5%，液化石油氣、焦煤、苯乙烯漲超3%，焦炭、燃油漲超2%，乙二醇、白糖、熱卷、螺紋漲超1%鐵礦主力合約跌超3%，玻璃主力合約跌近2%中秋、國慶雙節(jié)臨近，商品市場存在哪些不確定性因素？節(jié)前最后兩天該如何調(diào)整倉位控制風(fēng)險？ 煤炭三兄弟狂飆背后 自7月份以來，大宗商品市場波動明顯加劇，尤其是黑色系商品，走出了一輪極致的漲價行情。

爐料

廣發(fā)期貨：動力煤供給或?qū)⒅鸩胶棉D(zhuǎn)，但擾動仍較大

【觀點】整體來看，動力煤基本面有所轉(zhuǎn)變，煤礦逐漸復(fù)產(chǎn)下供給未來將趨向好轉(zhuǎn)短期需求雖仍有支撐，而日耗季節(jié)性高峰也逐漸臨近但近期疫情的影響以及印尼煤礦出口問題使得供給存在較大不確定性操作上01合約空單可繼續(xù)持有，注意倉位管理

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：動力煤供給或?qū)⒅鸩胶棉D(zhuǎn)，但擾動仍較大

受天氣和限電影響，日耗環(huán)比逐漸回落，電廠補庫積極性較差 【觀點】整體來看，動力煤基本面有所轉(zhuǎn)變，煤礦逐漸復(fù)產(chǎn)下供給未來將趨向好轉(zhuǎn)短期需求雖仍有支撐，而日耗季節(jié)性高峰也逐漸臨近但近期疫情的影響以及印尼煤礦出口問題使得供給存在較大不確定性操作上01合約空單可繼續(xù)持有，注意倉位管理

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：動力煤供給或?qū)⒅鸩胶棉D(zhuǎn)，但擾動仍較大

受天氣和限電影響，日耗環(huán)比逐漸回落，電廠補庫積極性較差 【觀點】整體來看，動力煤基本面有所轉(zhuǎn)變，煤礦逐漸復(fù)產(chǎn)下供給未來將趨向好轉(zhuǎn)短期需求雖仍有支撐，而日耗季節(jié)性高峰也逐漸臨近但近期疫情的影響以及印尼煤礦出口問題使得供給存在較大不確定性操作上01合約空單可繼續(xù)持有，注意倉位管理

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：動力煤供給或?qū)⒅鸩胶棉D(zhuǎn)，但疫情擾動較大

受天氣和限電影響，日耗環(huán)比逐漸回落，電廠補庫積極性較差 【觀點】整體來看，動力煤基本面或開始有所轉(zhuǎn)變，煤礦逐漸復(fù)產(chǎn)下供給未來將趨向好轉(zhuǎn)短期需求雖仍有支撐，而日耗季節(jié)性高峰也逐漸臨近但近期疫情的擴大使得供給存在較大不確定性操作上01合約空單可繼續(xù)持有，注意倉位管理

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：動力煤供給或?qū)⒅鸩胶棉D(zhuǎn)，但疫情擾動較大

隨著臺風(fēng)北上后，氣溫開始回升，暴曬之下，華東地區(qū)用電負(fù)荷將回歸高位，耗煤需求仍有增加的可能，拉動電廠積極補庫 【觀點】整體來看，動力煤基本面或開始有所轉(zhuǎn)變，煤礦逐漸復(fù)產(chǎn)下供給未來將趨向好轉(zhuǎn)短期需求雖仍有支撐，而日耗季節(jié)性高峰也逐漸臨近但近期疫情的擴大使得供給存在較大不確定性操作上01合約空單可繼續(xù)持有，注意倉位管理

機構(gòu)

動力煤期權(quán)運行現(xiàn)狀及策略展望

2月正值春節(jié)前后，供應(yīng)相對穩(wěn)定，需求明顯下滑，港口及終端紛紛進入累庫期，煤價也步入快速下跌階段 期權(quán)策略選擇：1月中旬，寒冷天氣影響減弱，動力煤基本面偏空，而期權(quán)隱含波動率處于30%以上的偏高位置，此時多方向空波動率的策略比較合適，故選擇賣出看漲期權(quán)策略2021年1月18日開倉，動態(tài)維持平值看漲期權(quán)倉位，開平倉方式同上述策略相似，閾值設(shè)置為30元/噸 策略風(fēng)險點：期權(quán)隱含波動率上升、標(biāo)的價格上漲。

爐料

PVC中期仍具備走強動力

牛市邏輯未變 目前，PVC在能化品種里相對堅挺，受原油以及其他大宗商品的影響有限，后市經(jīng)歷小幅調(diào)整后仍有上行動能，建議投資者控制倉位，逢低買入為主 五一節(jié)后，市場通脹交易與供應(yīng)短缺的主線邏輯較為明顯，受碳中和政策影響較大的動力煤、螺紋鋼等品種迅速走高在此背景下，PVC也跟隨上行，2109合約漲至9435元/噸高點，華東電石料5型價格也創(chuàng)下近20年新高，漲至9450元/噸左右。

市場播報

廣發(fā)期貨：動力煤港口情緒回落，短期保持觀望

當(dāng)前動力煤基本面向好態(tài)勢未變，價格仍將持續(xù)走強，但仍需警惕政策端擾動，有多單者可繼續(xù)持有，注意倉位管理

晨報速遞

廣發(fā)期貨：政府調(diào)控意愿較強，動力煤空單繼續(xù)持有

因此政府在價格的調(diào)控上是不會放松的，預(yù)計后市供給仍有保障此外，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年3月份，我國進口煤及褐煤2732.9萬噸，同比下降1.81% 需求和庫存：截止4月11日，六大電廠日耗69.38萬噸，周環(huán)比增2.53萬噸，庫存1434.3萬噸，環(huán)比下降4.8萬噸工業(yè)需求向好以及降水偏少的情況下，日耗和庫存有所反復(fù)，但是當(dāng)前民用需求大幅回落，部分電廠機組開始檢修 觀點：當(dāng)前下游需求相對穩(wěn)定，未來動力煤價格走勢取決于供給端的變化，當(dāng)前主產(chǎn)地受環(huán)保檢查影響，對供給收縮有一定沖擊，但是政府在價格的調(diào)控上不會放松，預(yù)計后市供給仍有保障，策略仍上建議09合約空單繼續(xù)持有，目標(biāo)價為640-650元，但具體政策出來之前，煤價或有反復(fù)，注意倉位管理。

機構(gòu)

Mysteel動力煤月報：12月動力煤價格或高位震蕩 供需緊平衡

上周動力煤期貨2101合約大漲，創(chuàng)下654.2新高后有所揮霍回落，周漲幅為7.77%走勢明顯強于現(xiàn)貨，基差大幅縮小近月12合約月末收盤在665.2，較月初價格上漲65.6元，升水市場主流價格30多點，減倉至3667手進交割月，合約連續(xù)性增強主力01合約收在659.8，月度上漲64.6元，月末基差為-25.8元/噸，持續(xù)升水現(xiàn)貨，倉位增5萬手至20.4萬手 現(xiàn)貨價格上漲主要受產(chǎn)地安全檢查影響及港口部分資源緊缺和下游終端日耗提升，因此產(chǎn)地煤價漲幅擴大。

月評