必和必拓前三財(cái)季鐵礦石銷量微降

2024財(cái)年前三季度動(dòng)力煤銷售價(jià)格 2024財(cái)年前三季度，必和必拓動(dòng)力煤平均銷售價(jià)格為115.99美元/噸，與2023財(cái)年前三季度的120.97美元/噸相比小幅下跌4.1% 2024財(cái)年動(dòng)力煤產(chǎn)量預(yù)測 必和必拓預(yù)測，其2024財(cái)年動(dòng)力煤產(chǎn)量目標(biāo)為1300萬-1500萬噸 2024財(cái)年展望 必和必拓首席執(zhí)行官韓慕睿（Mike Henry）表示，受益于旗下South Flank鐵礦項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)以及皮爾巴拉中央樞紐鐵礦石產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高，2024財(cái)年前三季度西澳皮爾巴拉地區(qū)鐵礦石產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)同比小幅增長。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

Mysteel解讀： 2024年中國進(jìn)口動(dòng)力煤累計(jì)4.05億噸 四季度增量顯著

其次，進(jìn)口俄羅斯全年累計(jì)5044.6萬噸，同比下降14%，占比約12.4%；在鐵路運(yùn)力瓶頸及付款限制下，俄煤產(chǎn)量下降明顯；加之中國恢復(fù)煤炭進(jìn)口關(guān)稅，打壓中國買家采購積極性，雙重壓力下進(jìn)口減量顯著最后，蒙古動(dòng)力煤進(jìn)口量同比去年翻倍，占比6.3%；中國是蒙古國煤炭最重要的出口目的地，加之口岸通關(guān)的建設(shè)，提高通關(guān)效率，進(jìn)口增量十分顯著 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) 三、預(yù)計(jì)2025年進(jìn)口動(dòng)力煤同比持平 印尼方面，據(jù)悉由于2024年煤價(jià)連續(xù)下跌，印尼能源礦產(chǎn)資源部將嘗試對煤炭生產(chǎn)商的生產(chǎn)配額進(jìn)行評估調(diào)整，并表示2025年印尼煤炭產(chǎn)量的目標(biāo)是僅達(dá)到7.25億噸，同比2024年實(shí)際產(chǎn)量將下降12.6%。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：近五年彩涂板卷價(jià)格相關(guān)價(jià)差分析

同年11月，熱軋板卷及彩涂板卷現(xiàn)貨價(jià)格大幅下行，價(jià)差逐步回調(diào)至正常水平主要原因是因?yàn)楫?dāng)時(shí)“保供穩(wěn)價(jià)”政策出臺(tái)，各方積極響應(yīng)煤價(jià)調(diào)控，焦煤焦炭動(dòng)力煤領(lǐng)跌原料熱卷價(jià)格，彩涂板卷價(jià)格隨之下調(diào)進(jìn)入2022年以后，整體價(jià)格面臨多重挑戰(zhàn)：疫情多點(diǎn)局部暴發(fā)、下游利潤空間縮窄、美國經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)收緊、俄烏沖突造成全球成本危機(jī)等雖然我國全年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的發(fā)展目標(biāo)不變，但在多重壓力下，上半年全國熱軋板卷價(jià)格及彩涂板卷價(jià)格仍呈階段式下跌，導(dǎo)致涂熱價(jià)差呈先揚(yáng)后抑運(yùn)行，在7月份達(dá)到近五年最高位2633元/噸，隨后進(jìn)入收窄階段。

主編視角

Mysteel半年報(bào)：2023下半年國內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格或?qū)⒕S持震蕩下行

概述：2023年上半年中國動(dòng)力煤煤炭市場受多重因素影響，整體維持震蕩下跌趨勢在保供穩(wěn)價(jià)的政策影響下，煤炭供應(yīng)穩(wěn)增長，據(jù)兩會(huì)政府報(bào)告測算，山西、陜西、內(nèi)蒙、新疆四省目標(biāo)，預(yù)計(jì)增產(chǎn)4億噸統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)2023年1-5月份，全國原煤產(chǎn)量19.1億噸，同比增長4.8%2023年5月份，全國原煤產(chǎn)量3.9億噸，同比增長4.2%同時(shí)進(jìn)口煤在今年國際局勢好轉(zhuǎn)以及“口罩時(shí)代”結(jié)束等因素下其煤炭體量增長明顯，海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，1-5月我國累計(jì)進(jìn)口煤炭1.82億噸，同比增加89.6%。

月評

廣發(fā)期貨：動(dòng)力煤或打開下方空間

下游被動(dòng)去庫，但是仍沒有補(bǔ)庫意愿，庫存基本積累在上游煤礦端 【觀點(diǎn)】近期下游焦企增加采購，且隨著盤面走強(qiáng)，部分貿(mào)易商也開始入場采購，煤礦出貨好轉(zhuǎn)下報(bào)價(jià)不斷上探，個(gè)別礦點(diǎn)當(dāng)前預(yù)售量已達(dá)20天左右但是夜盤煤炭系集體大跌，焦煤跌幅較大，或反映出動(dòng)力煤矛盾不斷凸顯，存在繼續(xù)下跌可能，這意味著焦煤下方空間或被逐步打開鑒于當(dāng)前下游成材需求依舊偏弱以及動(dòng)力煤存在繼續(xù)下探的風(fēng)險(xiǎn)，建議做空焦煤，目標(biāo)位或在1000元左右。

策略研究

Mysteel：2022年噴吹煤市場回顧與2023年展望

2022年噴吹煤價(jià)格寬幅震蕩，重心整體下移，機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)并存展望2023年，國內(nèi)優(yōu)質(zhì)噴吹煤供應(yīng)量有限，但隨著動(dòng)力煤保供壓力的緩解，以及進(jìn)口噴吹煤供應(yīng)量增加，價(jià)格重心將會(huì)進(jìn)一步下移 一、價(jià)格方面 2022年噴吹煤價(jià)格重心整體下移，回顧國內(nèi)噴吹煤市場，年初國家積極推出一系列有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的政策，安全環(huán)保檢查趨嚴(yán)格，供應(yīng)緊張，但下游鋼廠利潤相對可觀，帶動(dòng)了噴吹煤價(jià)格上漲；2月下旬開始，受焦炭第四輪提漲落空以及國家明確出臺(tái)了中長期交易價(jià)格合理區(qū)間，引發(fā)了期貨市場，動(dòng)力煤、焦煤、焦炭、噴吹煤價(jià)格的大幅下跌；3月“兩會(huì)”明確2022年國內(nèi)生產(chǎn)總值增長5.5%的目標(biāo)，以及“金三銀四”傳統(tǒng)需求旺季影響下高爐大面積開工，噴吹煤在需求刺激下迎來了一波上漲行情；4月-5月，疫情緊張，政治局常委會(huì)議的堅(jiān)持“動(dòng)態(tài)清零不動(dòng)搖”的方針，無煙噴吹煤運(yùn)輸受到限制，焦炭連跌4輪，無煙噴吹煤價(jià)格震蕩下跌；6月-8月鋼鐵市場出現(xiàn)的一段近乎斷崖式下跌，多家鋼廠出來喊話；無煙噴吹煤價(jià)格也降到最底點(diǎn)；8月-10月，喜從悲處來，鋼鐵期現(xiàn)貨市場的持續(xù)反彈，帶動(dòng)了無煙噴吹煤價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)性上漲；11月，疫情再次席卷，噴吹煤價(jià)格高位承壓。

月評

滬鋁后市不宜過度看空

近期市場風(fēng)云突變，在煤炭保供和打擊投機(jī)等一系列措施之下，動(dòng)力煤期貨連續(xù)三板跌停后繼續(xù)“跌跌不休”，使得整個(gè)商品市場空頭氛圍濃重，也波及了整個(gè)基本金屬市場鋁價(jià)在創(chuàng)新高之后則連續(xù)大幅下跌，上周創(chuàng)下近10年最大單周跌幅，價(jià)格也回到了8月20日的水平 我們認(rèn)為，下跌原因主要有四個(gè)： 第一，節(jié)能減排暫緩消息：近期G20會(huì)議傳出消息稱各國將下調(diào)短期節(jié)能減排目標(biāo)，國內(nèi)各省相繼出了有序限電的通知。

市場播報(bào)

Mysteel:關(guān)于11月份江浙滬建筑鋼材市場的思考

而對于全國來說11月份肯定是繼續(xù)控產(chǎn)，畢竟大的控產(chǎn)目標(biāo)要完成，加上部分區(qū)域仍在限電，另外今年秋冬季大氣污染控制限產(chǎn)區(qū)域有擴(kuò)大，冬奧會(huì)、進(jìn)博會(huì)都會(huì)不同程度影響整體的產(chǎn)量另外焦炭對產(chǎn)量的影響也要關(guān)注，畢竟目前要求全力保供動(dòng)力煤，部分鋼廠的焦炭供應(yīng)偏緊，不排除后期影響生產(chǎn)的可能性 3、關(guān)于成本、利潤、價(jià)差，經(jīng)過這一輪下跌后市場發(fā)生了很多的變化，雖然期貨大幅下跌，但焦炭、礦石現(xiàn)貨價(jià)格依舊堅(jiān)挺，特別是焦炭因?yàn)楣?yīng)緊張不降反漲，加上輔料價(jià)格和均攤噸鋼成本的上升，實(shí)際鋼廠成本仍在5000的水平，鋼廠的利潤大幅萎縮，生產(chǎn)的積極性在下降。

主編視角

廣發(fā)期貨：需求不及預(yù)期，螺紋鋼現(xiàn)貨承壓

庫存降幅放緩 【螺紋鋼觀點(diǎn)】上周螺紋鋼價(jià)跌幅明顯，現(xiàn)貨價(jià)格下跌至5380元每噸，1月合約和5月合約分別為4900元和4750元每噸，基差擴(kuò)大基本面看，供給端收縮邏輯已經(jīng)在高價(jià)格高利潤上兌現(xiàn)，而需求下滑被證實(shí)后，高利潤存在下滑壓力同時(shí)動(dòng)力煤價(jià)格下跌，G20會(huì)議將降低煤炭減排目標(biāo)的消息影響，前期因減碳導(dǎo)致供給約束而走高的商品都拐頭向下目前鋼材庫存延續(xù)去庫對現(xiàn)貨價(jià)格有支撐，期貨跌至成本線附近后，或有所反復(fù)。

機(jī)構(gòu)

雙焦轉(zhuǎn)折點(diǎn)在原料供應(yīng)

不過，煤炭增產(chǎn)保供目前主要涉及的是低卡動(dòng)力煤，對焦煤生產(chǎn)影響不大，若后續(xù)焦煤礦也能得到增產(chǎn)，產(chǎn)量回升至6月前610萬噸以上的水平，焦煤的供應(yīng)缺口或能得到覆蓋，焦煤價(jià)格可能回調(diào)；若焦煤增產(chǎn)不及預(yù)期，則在缺煤影響下焦炭生產(chǎn)受到拖累，焦炭價(jià)格也會(huì)維持偏強(qiáng)走勢 然而，目前國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量平減仍在執(zhí)行中，若后續(xù)為了完成本年度目標(biāo)，鐵水壓減力度加強(qiáng)，焦炭需求受到影響，也會(huì)帶動(dòng)焦煤、焦炭價(jià)格下跌，但是7月粗鋼產(chǎn)量環(huán)比下降1154萬噸，粗鋼壓減力度較強(qiáng)，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)向下的可能性不大。

爐料

27日全球煤炭快訊：美國4月煤炭產(chǎn)量同比上漲24% 泰國4月動(dòng)力煤進(jìn)口量同環(huán)比均下降

該新公司Thungela將在倫敦以及約翰內(nèi)斯堡證交所掛牌交易 該舉措是公司達(dá)成2040年碳中和目標(biāo)的其中一步，該目標(biāo)日期相比必和必拓，力拓集團(tuán)以及巴西淡水河谷公司的碳中和目標(biāo)早10年英美資源總裁馬克·古蒂芬尼（Mark Cutifani）表示，他對Thungela公司對動(dòng)力煤業(yè)務(wù)的管理充滿信心 信息來源：The Africa Report 美國煤礦就業(yè)機(jī)會(huì)在2021年第一季度產(chǎn)量回彈時(shí)減少 在2021年一季度，美國的煤炭生產(chǎn)量跟隨了行業(yè)復(fù)蘇的趨勢，盡管去年產(chǎn)量有大幅的下跌。

快訊

國常會(huì)重拳出擊 商品期貨大面積下跌

而昨夜美聯(lián)儲(chǔ)公布的會(huì)議紀(jì)要顯示，多位與會(huì)美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)距離充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定兩大目標(biāo)取得進(jìn)一步的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展仍有距離部分官員認(rèn)為，如果美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)朝著美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的兩大目標(biāo)快速前進(jìn)，那么在未來某次會(huì)議中開始討論調(diào)整美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)購買步伐的計(jì)劃“可能是合適的”這也是疫情在美國暴發(fā)以來，美聯(lián)儲(chǔ)官員首次開始討論收緊貨幣政策立場的可能性 在國內(nèi)外政策層面共同帶來的壓力下，5月20日，國內(nèi)商品期貨市場大面積下跌，其中煤炭期價(jià)大幅下挫，動(dòng)力煤、焦煤主力合約跌停，跌幅分別為8.00%及7.98%；焦炭主力合約收跌4.81%。

市場播報(bào)

廣發(fā)期貨：電廠仍有補(bǔ)庫需求，動(dòng)力煤多單仍可持有

【觀點(diǎn)】由于前期煤價(jià)居高不下，下游用戶有抵觸情緒，而且大礦企業(yè)供應(yīng)的月度長協(xié)煤比市場便宜100元左右，因此下游以拉運(yùn)長協(xié)為主，現(xiàn)貨采購極少，疊加港口庫存的回升，動(dòng)力煤從高位持續(xù)下跌，但是由于供應(yīng)尚未恢復(fù)，且夏季用電高峰來臨，下游仍需補(bǔ)庫，因此煤價(jià)短期大跌的基礎(chǔ)不牢，多單仍可持有，目標(biāo)位900-1000元

晨報(bào)速遞

廣發(fā)期貨：需求旺盛支撐煤價(jià)，動(dòng)力煤多單可繼續(xù)持有

觀點(diǎn)：目前水泥化工、電廠等采購活躍，周邊站臺(tái)調(diào)運(yùn)積極性較高，目前客戶接受較好，新戶暫不供應(yīng)上游開工率依舊受到限制，短期產(chǎn)量釋放依舊有限因此當(dāng)前動(dòng)力煤雖然受到政策端擾動(dòng)大幅下跌，但是我們認(rèn)為在基本面沒有反轉(zhuǎn)之前，跌幅有限，前期有多單者可繼續(xù)持有，目標(biāo)位900-1000元，無多單者可在800元以下做多09合約

策略研究