Mysteel：12月2日(09:00)港口動力煤價格行情

2日港口市場動力煤延續(xù)弱穩(wěn)運行港口庫存累積高位，貿(mào)易商出貨壓力遞增，需求端暫無明顯起色，價格支撐逐步減弱當(dāng)前冬季需求尚未完全啟動，終端主動補庫積極性不高，市場交投僵持現(xiàn)狀難改，市場繼續(xù)等待觀望后市需持續(xù)關(guān)注天氣影響及港口實際成交情況 價格方面：現(xiàn)秦皇島港Q5500平倉價為818元/噸，Q5000平倉價為718元/噸，Q4500平倉價為620元/噸 。

日評

[隆眾聚焦]：供應(yīng)端壓力出現(xiàn)緩解 乙二醇止跌企穩(wěn)

截止11月28日，WTI收至每桶58.55美元，布油收至每桶63.2美元美國及委內(nèi)瑞拉局勢膠著，存供應(yīng)趨緊預(yù)期地緣局勢不穩(wěn)定，對油價的支撐仍在，預(yù)計本周原油價格存小幅上漲預(yù)期 2、煤炭：持續(xù)上升的庫存走向?qū)γ簝r壓制作用明顯，市場資源調(diào)入繼續(xù)保持在高位水平，整體流通貨源穩(wěn)中有增，需弱供增之下賣方銷售壓力不斷提升，價格承壓繼續(xù)松動即使貿(mào)易商對冬季需求增長存在幻想，但距離春節(jié)尚遠(yuǎn)，市場短時間內(nèi)利好支撐有限，預(yù)計本周動力煤存震蕩下行預(yù)期。

熱點聚焦

Mysteel月報：12月動力煤市場煤價或保持高位震蕩運行

分區(qū)域而言，傳統(tǒng)水泥消費大省如江蘇、廣東、浙江等產(chǎn)量雖仍居前列，但同比均有不同程度下降，反映出全國范圍內(nèi)水泥市場需求整體疲軟的態(tài)勢進入11月，隨著北方地區(qū)逐步進入冬季施工淡季，室外工程開工率進一步下降，水泥需求將延續(xù)弱勢運行；南方地區(qū)雖受季節(jié)性影響相對較小，但在房地產(chǎn)市場未有明顯好轉(zhuǎn)的情況下，需求端難有實質(zhì)性改善，預(yù)計11月水泥產(chǎn)量同比仍可能保持負(fù)增長態(tài)勢，對動力煤的需求拉動作用有限 四、物流及港口庫存 截至2025年11月28日，Mysteel統(tǒng)計55個港口樣本動力煤庫存6534.00，環(huán)比增203.4；其中東北區(qū)域港口庫存209.90，環(huán)比增3.1，環(huán)渤海區(qū)域港口庫存2876.00，環(huán)比增78，華東區(qū)域港口庫存1038.00，環(huán)比增52，江內(nèi)區(qū)域港口庫存1139.10，環(huán)比增49.9，華南區(qū)域港口庫存1271.00，環(huán)比增20.4。

月評

Mysteel：硅鐵供需降速錯位 成本支撐韌性走勢

原料：隨著動力煤保供政策的發(fā)布，煤炭市場已恢復(fù)相對理性狀態(tài)，近兩周現(xiàn)貨價格出現(xiàn)下跌，不排除蘭炭企業(yè)開工增加的情況下，蘭炭市場存在下降預(yù)期，但受冬季需求的保證，價格下跌幅度受限 電價方面不同產(chǎn)區(qū)情況或表現(xiàn)不一，但由于硅鐵盤面主要交易寧夏市場變化，青海開工已處于低位降幅有限，內(nèi)蒙古產(chǎn)區(qū)頭部企業(yè)開工難有減少，因此寧夏市場電價變化更受關(guān)注，市場對于電價普遍存在平穩(wěn)或下降預(yù)期 整體來看硅鐵行情維持底部震蕩運行，主要原因表現(xiàn)在產(chǎn)區(qū)供給下降緩解了部分矛盾，同時電價及蘭炭成本端持續(xù)保持相對高位，為價格提供了堅實支撐，使得市場表現(xiàn)出較為穩(wěn)定的韌性，由于冬儲需求仍有一段時間，短時間需求仍無法支撐價格反彈。

研究報告

Mysteel盤點：26日動力煤市場暫穩(wěn)運行 當(dāng)前海運費仍處高位

26日北港市場動力煤價格弱穩(wěn)運行昨日市場交投延續(xù)冷清態(tài)勢，需求端表現(xiàn)無明顯提振，受封航影響港口庫存快速累積，貿(mào)易商出貨壓力遞增，市場實際成交寥寥現(xiàn)階段市場多在等待觀望，對冬季需求預(yù)期仍有期待，整體操作謹(jǐn)慎為主預(yù)計短期內(nèi)煤價跌幅空間較小，后市需持續(xù)關(guān)注天氣影響及港口實際成交情況截至11月25日環(huán)渤海八港庫存2510萬噸，日環(huán)比增加23萬噸現(xiàn)區(qū)域內(nèi)Q5500報830-840元/噸，Q5000報730-740元/噸，Q4500報635-645元/噸。

盤點

Mysteel日評：26日動力煤市場暫穩(wěn)運行 當(dāng)前海運費仍處高位

26日北港市場動力煤價格弱穩(wěn)運行昨日市場交投延續(xù)冷清態(tài)勢，需求端表現(xiàn)無明顯提振，受封航影響港口庫存快速累積，貿(mào)易商出貨壓力遞增，市場實際成交寥寥現(xiàn)階段市場多在等待觀望，對冬季需求預(yù)期仍有期待，整體操作謹(jǐn)慎為主預(yù)計短期內(nèi)煤價跌幅空間較小，后市需持續(xù)關(guān)注天氣影響及港口實際成交情況截至11月25日環(huán)渤海八港庫存2510萬噸，日環(huán)比增加23萬噸現(xiàn)區(qū)域內(nèi)Q5500報830-840元/噸，Q5000報730-740元/噸，Q4500報635-645元/噸。

日評

國泰君安期貨：煤炭短期寬幅震蕩對待

煤炭：供給修復(fù)預(yù)期持續(xù)改善，需求驅(qū)動力度略顯不足前期政府對于冬季的能源生產(chǎn)保供態(tài)度觸發(fā)市場對于煤炭供給預(yù)期的修正，近日隨著2026年長協(xié)簽訂通知文件細(xì)節(jié)的流出，市場對于煤炭供給仍處于保供周期的共識進一步加強而需求端，一方面是焦煤下游鋼廠高爐開工的季節(jié)性下滑，另一方面也有動力煤下游尚未兌現(xiàn)的冷冬預(yù)期供需差預(yù)期的轉(zhuǎn)弱使得焦煤期價持續(xù)大幅回調(diào)，但搶跑未來供給恢復(fù)的預(yù)期仍存一定風(fēng)險，建議投資者在當(dāng)前估值下謹(jǐn)慎追空，并以寬幅震蕩對待。

策略研究

[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20251114-1120）

動力煤市場來看，寒潮繼續(xù)影響我國南方地區(qū)，電廠日耗同比增速預(yù)計上升，隨著冬季用煤高峰來臨，日耗逐步攀升，仍存在一定剛需及補庫需求，預(yù)計短期內(nèi)煤價或偏強運行，預(yù)計下周煤制PP利潤下滑。

利潤分析

Mysteel：11月進口動力煤市場延續(xù)供需偏緊格局 價格支撐較強

市場延續(xù)供需偏緊格局，冬季用煤需求旺盛，電廠或釋放一定補庫需求，而臨近年底化工等非電行業(yè)趕工進度提速，用煤需求維持高位多重利好因素下推動市場情緒高漲，而進口煤相較于內(nèi)貿(mào)煤的價格優(yōu)勢明顯預(yù)計短期內(nèi)進口煤需求陸續(xù)顯現(xiàn)，供給端利多因素依然存在，為煤價形成有力支撐預(yù)計短期內(nèi)進口動力煤市場延續(xù)穩(wěn)中偏強態(tài)勢運行，后市需持續(xù)關(guān)注產(chǎn)地供應(yīng)及終端庫存情況表現(xiàn)

煤焦熱點

[隆眾聚焦]：市場心態(tài)謹(jǐn)慎 聚丙烯價格維持震蕩走低態(tài)勢

綜述 本周聚丙烯價格下降，拉絲全國均價在6432元/噸，較上周跌15元/噸，跌幅0.23%本周聚丙烯現(xiàn)貨繼續(xù)下行，周五對于原油供需過剩預(yù)期提升油價走弱，現(xiàn)貨在情緒端偏弱帶動下延續(xù)下跌隨著丙烯、丙烷價格持續(xù)強勢，PDH及外采丙烯利潤再度壓縮，高成本壓力下，預(yù)計后期企業(yè)檢修增加，供應(yīng)端壓力適當(dāng)緩解。

熱點聚焦

Mysteel：10月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得152.74點，環(huán)比下降2.66%

市場情緒分化整體向好，10月煉焦煤交易支持仍較強動力煤方面，價格整體偏強運行因主產(chǎn)區(qū)加強超產(chǎn)整治，加之在安全、環(huán)保檢查趨嚴(yán)背景下，部分煤礦因違規(guī)生產(chǎn)被責(zé)令停產(chǎn)整頓，甚至個別煤礦主動減產(chǎn)或停產(chǎn)，導(dǎo)致整體供應(yīng)有所收緊此外，冬季煤炭需求旺季到來，疊加大秦線鐵路檢修、發(fā)運成本居高不下、港口市場煤緊俏、電廠補庫、非電行業(yè)“銀十”周期等利好因素顯現(xiàn)，共同增強挺價信心，供需基本面整體呈現(xiàn)緊平衡態(tài)勢。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel盤點：19日動力煤市場暫穩(wěn)運行 港口持續(xù)累庫

下游方面，目前冷空氣活動尚未對終端耗煤造成明顯影響，加上煤價漲至高位，采購成本顯著抬升，電廠觀望情緒升溫，采購節(jié)奏有所放緩后續(xù)，寒潮繼續(xù)影響我國南方地區(qū)，電廠日耗同比增速預(yù)計上升，隨著冬季用煤高峰來臨，日耗逐步攀升，庫存壓力也會隨之加大，且部分電廠庫存低于往年同期，仍存在一定剛需及補庫需求 19日進口動力煤市場表現(xiàn)以穩(wěn)為主近期國內(nèi)沿海電廠持續(xù)釋放12月貨盤采購需求，據(jù)悉華南區(qū)域某電廠Q3800最低投標(biāo)價484元/噸。

盤點

2026動力煤市場年度展望暨年報發(fā)布會順利召開

極端天氣對動力煤供需產(chǎn)生直接影響，如夏季高溫帶動電力負(fù)荷攀升，推動煤價短期上漲；長江流域降水偏多則導(dǎo)致水力發(fā)電量增長，一定程度替代火電需求 展望2025/2026年冬季，全國大部氣溫接近常年或略偏高，但季內(nèi)冷暖起伏顯著，12月和2月強降溫和升溫事件頻繁，內(nèi)蒙古東北部、東北地區(qū)等強降雪過程較多，華中西部、西南東部有階段性低溫雨雪冰凍天氣，將對冬季動力煤保供提出挑戰(zhàn)。

會議報道

Mysteel日評：19日動力煤市場暫穩(wěn)運行 港口持續(xù)累庫

下游方面，目前冷空氣活動尚未對終端耗煤造成明顯影響，加上煤價漲至高位，采購成本顯著抬升，電廠觀望情緒升溫，采購節(jié)奏有所放緩后續(xù)，寒潮繼續(xù)影響我國南方地區(qū)，電廠日耗同比增速預(yù)計上升，隨著冬季用煤高峰來臨，日耗逐步攀升，庫存壓力也會隨之加大，且部分電廠庫存低于往年同期，仍存在一定剛需及補庫需求 19日進口動力煤市場表現(xiàn)以穩(wěn)為主近期國內(nèi)沿海電廠持續(xù)釋放12月貨盤采購需求，據(jù)悉華南區(qū)域某電廠Q3800最低投標(biāo)價484元/噸。

日評

【華夏時報】煤炭火熱！動力煤價格突破800元／噸大關(guān)，創(chuàng)年內(nèi)新高

不過，張陽同時指出，從下游用煤企業(yè)庫存來看，迎峰度冬用煤旺季，用煤企業(yè)煤炭庫存水平一般，仍存在一定提庫需求，煤價回調(diào)后，剛性采購需求或陸續(xù)釋放，限制煤價回調(diào)空間她預(yù)計，年前，動力煤價格走勢可能會先承壓回調(diào)后反彈 國泰海通證券認(rèn)為，從短期視角判斷，當(dāng)前煤價已接近短期高點，后續(xù)進入冬季后，煤價或出現(xiàn)小幅回落，但回落空間整體有限從長期邏輯來看，本輪煤價上漲的核心原因，是5月份以來煤炭行業(yè)供需格局發(fā)生根本性逆轉(zhuǎn)。

媒體報道

Mysteel：11月13日蒙東市場動力煤價格行情

13日蒙東市場動力煤供需平穩(wěn)區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)狀態(tài)，國有大型煤企保供長協(xié)仍是主要任務(wù)，整體煤炭供應(yīng)較穩(wěn)隨著冬季的到來，民用煤需求有所釋放，地區(qū)塊煤銷售情況向好，但其他煤種當(dāng)前市場基本飽和，下游拉運節(jié)奏偏緩，近期市場煤價無較大波動上下窄幅調(diào)整，執(zhí)行中長期合同價格基本持平 。

日評

【證券日報】“供緊需增”煤價突破年初高點，后市有望繼續(xù)震蕩上行

但整體四季度國內(nèi)動力煤價格將整體處于年內(nèi)高位水平 展望后市，張雯雯表示，冬季為傳統(tǒng)用電旺季，工業(yè)生產(chǎn)進入年終沖刺階段，制造業(yè)、建筑業(yè)等行業(yè)用電需求將保持穩(wěn)定增長因此預(yù)計四季度動力煤市場將維持緊平衡態(tài)勢，煤價大概率呈現(xiàn)震蕩上行的走勢 “四季度煤礦超產(chǎn)核查持續(xù)，產(chǎn)能釋放受限，疊加臨近年末煤礦以安全生產(chǎn)為主，供應(yīng)端難有明顯增量。

媒體報道

Mysteel解讀：10月鐵合金市場動態(tài)及指數(shù)分析

供應(yīng)端預(yù)計11月轉(zhuǎn)收縮態(tài)勢，隨著冬季可能出臺環(huán)保限產(chǎn)政策，以及較大的成本壓力，減產(chǎn)檢修情況或有增加成本端在取暖季動力煤需求增加，價格可能進一步推漲，再次壓縮的生產(chǎn)成本對硅鐵底部形成有力支撐需求端同樣在淡季疲軟下難有大幅增產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量在鋼廠虧損和終端薄弱下預(yù)計進一步降低，但還需關(guān)注市場調(diào)控和定價估值的扭轉(zhuǎn)金屬鎂產(chǎn)量維持穩(wěn)定，但市場同樣供應(yīng)充足，整體難以對硅鐵價格形成有力需求，重點還需關(guān)注成本限制及盤面消息。

研究報告

Mysteel：11月10日蒙東市場動力煤價格行情

10日蒙東市場動力煤供需平穩(wěn)區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)狀態(tài)，隨著地區(qū)安全檢查趨嚴(yán)，個別民營煤礦停產(chǎn)檢修，整體對地區(qū)煤炭供應(yīng)影響較小煤礦仍以兌現(xiàn)中長協(xié)合同為主，月度長協(xié)價格保持平穩(wěn)運行隨著冬季的到來，終端需求有所釋放，拉動市場煤價格小幅上漲，但在穩(wěn)定的煤炭供應(yīng)以及進口煤的沖擊下，整體漲幅有限，市場情緒以穩(wěn)為主 。

日評

[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20251031-1106）

動力煤市場來看，國內(nèi)電力、供暖消費即將進入季節(jié)性增長期，進入11月后，冷空氣活動將逐步頻繁，冬季取暖用電負(fù)荷預(yù)期攀升，部分終端仍有階段性采購需求，預(yù)計短期內(nèi)煤價或偏強運行，預(yù)計下周煤制PP利潤下滑。

利潤分析