動(dòng)力煤期貨去年總交割量創(chuàng)新高達(dá)618萬噸

為解決包括動(dòng)力煤在內(nèi)的多數(shù)期貨品種僅1、5、9月份合約活躍的問題，2017年，鄭商所率先在動(dòng)力煤等期貨品種的非活躍合約上引入做市商，偶數(shù)月合約流動(dòng)性、合約連續(xù)性有了明顯提高 朱天南認(rèn)為，交易合約連續(xù)活躍，代表著動(dòng)力煤期貨市場(chǎng)的成熟度進(jìn)一步提高，對(duì)實(shí)體企業(yè)意義重大實(shí)體企業(yè)可以更加靈活、準(zhǔn)確地制訂套期保值計(jì)劃，降低保值時(shí)間不匹配導(dǎo)致的基差風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)生更加深度利用期貨工具、參與期貨市場(chǎng)的正向激勵(lì)。

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動(dòng)力煤及煤化工為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)貢獻(xiàn)期貨力量

2016年，鄭商所根據(jù)國(guó)家政策變化，經(jīng)充分論證后，及時(shí)修改完善動(dòng)力煤期貨交割標(biāo)準(zhǔn)，將含硫量從1%降至0.6%；2017年，鄭商所聯(lián)合煤炭科學(xué)院開展課題研究，通過引入鏡質(zhì)組反射率指標(biāo)，有效解決煤炭摻配問題，為《動(dòng)力配煤規(guī)范GB25960—2010》等國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的執(zhí)行提供了鑒定依據(jù)，填補(bǔ)了煤炭摻配方面的制度空白，獲得市場(chǎng)一致好評(píng) 面對(duì)疫情，像動(dòng)力煤這樣的成熟期貨品種服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能再次凸顯：一是交割物質(zhì)量有保障，交割貨品質(zhì)量?jī)?yōu)，幫助企業(yè)進(jìn)一步提高節(jié)能降耗水平；二是信用有保障，交易所全程監(jiān)督協(xié)調(diào)，交割貨品剛性兌現(xiàn)；三是經(jīng)營(yíng)有保障，套期保值規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，鎖定銷售利潤(rùn)；四是存貨有保障，通過期貨操作實(shí)現(xiàn)庫存動(dòng)態(tài)調(diào)控，適時(shí)兌現(xiàn)，及時(shí)補(bǔ)充現(xiàn)貨缺口。

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動(dòng)力煤期貨成煤電市場(chǎng)“穩(wěn)定器”

數(shù)據(jù)顯示，2017年至2020年6月，動(dòng)力煤期貨年成交量分別為3071萬手、4887萬手、2750和1651萬手，日均持倉量分別為19.87萬手、22.05萬手、22.64萬手和24.15萬手 鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人向期貨日?qǐng)?bào)記者介紹，上市以來，動(dòng)力煤期、現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)性達(dá)到0.952019年以來，套期保值效率超過92%在近年證監(jiān)會(huì)組織的功能評(píng)估中，動(dòng)力煤期貨一直居于黑色系品種第1名，評(píng)級(jí)為A類。

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煤價(jià)回落風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn) 期權(quán)“出招”巧對(duì)沖

期貨價(jià)格是全國(guó)甚至全球市場(chǎng)參與者共同交易出來的價(jià)格，具備公正和透明的特點(diǎn)，現(xiàn)貨動(dòng)力煤采用期貨點(diǎn)價(jià)模式，進(jìn)一步推動(dòng)動(dòng)力煤市場(chǎng)化和長(zhǎng)協(xié)價(jià)形成互補(bǔ) 然而，動(dòng)力煤期貨在套期保值或其他風(fēng)險(xiǎn)管理方面也存在很多不足，比較明顯的就是，其損益是線性的，在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也喪失了潛在收益另外，企業(yè)在制訂套期保值計(jì)劃的時(shí)候往往需要依賴對(duì)行情的判斷或者基差的判斷，部分企業(yè)并不具備這種專業(yè)的能力 期權(quán)具有資金占用率低、盈虧非對(duì)稱、多頭寸組合等特點(diǎn)，能處理非線性化風(fēng)險(xiǎn)管理需求。

煤焦

動(dòng)力煤期權(quán)在鄭商所掛牌交易 煤炭行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理再添新工具

鄭商所于2013年9月上市了動(dòng)力煤期貨數(shù)據(jù)顯示，上市以來動(dòng)力煤期貨市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，功能發(fā)揮良好，期現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.95，套期保值效率超過92%在近兩年證監(jiān)會(huì)組織的功能評(píng)估中，動(dòng)力煤期貨一直位居“黑色系”品種第一名 記者了解到，煤炭生產(chǎn)企業(yè)和電力、冶金等下游企業(yè)參與動(dòng)力煤期貨的廣度和深度不斷擴(kuò)展，國(guó)家能源集團(tuán)、華能集團(tuán)等大型煤電企業(yè)已經(jīng)普遍利用動(dòng)力煤期貨管理風(fēng)險(xiǎn)，這為動(dòng)力煤期權(quán)上市打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

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動(dòng)力煤期權(quán)在鄭商所正式掛牌交易

在我國(guó)煤炭消費(fèi)總量中，動(dòng)力煤消費(fèi)量占四分之三左右，市場(chǎng)規(guī)模大，涉及上下游產(chǎn)業(yè)多，與國(guó)民經(jīng)濟(jì)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系密切，產(chǎn)業(yè)企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)需求高、迫切性強(qiáng) 為服務(wù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，鄭商所于2013年9月上市了動(dòng)力煤期貨數(shù)據(jù)顯示，上市以來，動(dòng)力煤期貨市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，功能發(fā)揮良好，期現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.95，套期保值效率超過92%在近兩年證監(jiān)會(huì)組織的功能評(píng)估中，動(dòng)力煤期貨一直位居黑色系品種第一名。

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動(dòng)力煤期權(quán)有望推進(jìn)貿(mào)易模式再升級(jí)

此外，在行情及波動(dòng)率水平發(fā)生波動(dòng)的情況下，同期貨工具的加減倉操作相比，企業(yè)可以利用期權(quán)工具對(duì)倉位進(jìn)行更加優(yōu)化的處理 除策略所需資金規(guī)模及持倉風(fēng)險(xiǎn)的差異外，面對(duì)不同級(jí)別的行情及波動(dòng)率水平，針對(duì)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)需求，期權(quán)多樣化策略可以使企業(yè)進(jìn)行精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理，并為企業(yè)爭(zhēng)取額外收益，而傳統(tǒng)期貨套期保值無風(fēng)險(xiǎn)敞口，很難產(chǎn)生額外收益 需要注意的是，有別于動(dòng)力煤期貨合約，動(dòng)力煤期權(quán)合約數(shù)量眾多。

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業(yè)內(nèi)人士：動(dòng)力煤期權(quán)上市將豐富期權(quán)品種體系 促進(jìn)煤炭等產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展

一方面，上市動(dòng)力煤期權(quán)有利于進(jìn)一步完善煤炭?jī)r(jià)格形成機(jī)制，提高市場(chǎng)運(yùn)行效率，引導(dǎo)行業(yè)資源優(yōu)化配置，更好地服務(wù)煤炭和電力市場(chǎng)化改革另一方面，開展期權(quán)交易有利于增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平，控制市場(chǎng)“尾部”風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，“平滑”企業(yè)現(xiàn)金流，從而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展 此外，與期貨相比，期權(quán)在買賣雙方權(quán)利義務(wù)、履約保證和成本收益等方面具有明顯的不同，能夠更好地滿足實(shí)體企業(yè)多樣化和精細(xì)化的避險(xiǎn)需求，降低企業(yè)保值成本，提高競(jìng)爭(zhēng)能力。

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