現(xiàn)貨提漲預(yù)期兌現(xiàn)，雙焦面臨階段轉(zhuǎn)折

焦煤方面，隨著期貨價(jià)格持續(xù)走高以及焦炭現(xiàn)貨市場轉(zhuǎn)強(qiáng)，焦煤現(xiàn)貨市場情緒亦得到明顯提振，產(chǎn)地焦煤價(jià)格在11月先跌后漲，11月CCI低硫指數(shù)環(huán)比下降85元/噸，高硫指數(shù)環(huán)比上漲133元/噸，焦煤期貨主力合約11月25日報(bào)收2233元/噸，當(dāng)月累計(jì)大幅上漲17.77% 動力煤方面，進(jìn)入11月份，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，電廠日耗有所回升，但因今年秋季以來全國多地氣溫偏高，電廠日耗在10月末之后一直在底部區(qū)域振蕩。

爐料

廣發(fā)期貨：鐵水下降影響焦炭需求

【期現(xiàn)】10月28日，CCI呂梁準(zhǔn)一級焦報(bào)4060元/噸，環(huán)比持平，CCI唐山準(zhǔn)一級焦報(bào)4260元/噸，環(huán)比持平，CCI日照港準(zhǔn)一級焦報(bào)4250元/噸，環(huán)比持平10月28日焦炭2201合約收盤價(jià)3201元/噸，日照準(zhǔn)一倉單成本4644.57元/噸，期貨貼水1443.57元/噸，貼水45.10%發(fā)改委價(jià)格司發(fā)布動力煤控價(jià)政策影響，黑色系期貨盤面連續(xù)跌停，進(jìn)一步加劇了市場的心態(tài)波動，部分焦企擔(dān)心焦煤后期也有回落的預(yù)期。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：市場煤資源進(jìn)一步緊張，關(guān)注動力煤增產(chǎn)落地情況

【現(xiàn)貨】截止10月15日，CCI5500報(bào)947，周環(huán)比持平，CCI5000報(bào)875，周環(huán)比持平產(chǎn)地方面，大同5500報(bào)價(jià)1800（+50）；朔州5000報(bào)價(jià)1650（+50）；榆林6200報(bào)價(jià)1543（+65）；榆林5800報(bào)價(jià)1708（+45）；鄂爾多斯報(bào)價(jià)5500報(bào)價(jià)1620（+55）；鄂爾多斯5000報(bào)價(jià)1443（+53）市場延續(xù)偏強(qiáng)走勢，剛需采購不斷，市場價(jià)格持續(xù)探高 【供給】截止10月11日，生產(chǎn)企業(yè)動力煤庫存為1388.8萬噸，較上周環(huán)比增加了6萬噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：內(nèi)蒙增加產(chǎn)能，關(guān)注動力煤落地情況

【現(xiàn)貨】截止9月30日，CCI5500報(bào)947，環(huán)比持平，CCI5000報(bào)875，環(huán)比持平產(chǎn)地方面，大同5500報(bào)價(jià)1433（+33）；朔州5000報(bào)價(jià)1265（+12）；榆林6200報(bào)價(jià)1446（+41）；榆林5800報(bào)價(jià)1467（+17）；鄂爾多斯報(bào)價(jià)5500報(bào)價(jià)1256（+43）；鄂爾多斯5000報(bào)價(jià)1135（+46）節(jié)日期間動力煤價(jià)格漲跌不一，部分煤礦有降價(jià)，但是港口仍在高位，現(xiàn)目前北港Q5500蒙煤報(bào)價(jià)1800-1850元/噸，成交極少。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：政策影響較大，動力煤保持觀望為主

【現(xiàn)貨】截止9月2日，CCI5500報(bào)947，周環(huán)比持平，CCI5000報(bào)875，周環(huán)比持平9月2日動力煤2201合約收盤價(jià)906元/噸，交割品倉單成本952元/噸，期貨貼水46元/噸，貼水比例5.08%鄂爾多斯開始對煤礦進(jìn)行查價(jià)，部分煤礦坑口價(jià)格大幅回落 【供給】月初部分缺票煤礦恢復(fù)正常，供應(yīng)有所好轉(zhuǎn)，榆林地區(qū)部分煤礦產(chǎn)能核增申請仍在審批中，v>整體供應(yīng)仍處于偏緊狀態(tài)。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：動力煤增產(chǎn)政策短期或難見成效，短期保持觀望

期現(xiàn)：截止4月16日，CCI5500指數(shù)報(bào)757元/噸，環(huán)比上漲了17元/噸，CCI5000指數(shù)報(bào)670元/噸，環(huán)比上漲了14元/噸CCI進(jìn)口3800報(bào)61.3美元，周環(huán)比增1.3美元4月16日動力煤2105合約收盤價(jià)761.2元/噸，交割品倉單成本762元/噸，期貨貼水0.8元/噸，貼水比例0.11%受國內(nèi)市場看漲情緒升溫以及國際需求強(qiáng)勁影響，終端對于進(jìn)口煤招標(biāo)較多，目前低卡煤一貨難求，價(jià)格漲幅較大，相比之下，中高卡貨源略微寬松。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：動力煤短期保持觀望

電廠持續(xù)去庫，目前港口庫存還在下滑，電廠后期還有補(bǔ)庫需求 發(fā)運(yùn)成本：數(shù)據(jù)顯示，截止4月19日產(chǎn)地估價(jià)測算“三西”地區(qū)動力煤（CV5500）發(fā)運(yùn)至北方港平倉成本分別為：山西煤772元，蒙煤812元，陜煤770元，4月19日CCI5500指數(shù)報(bào)771元，成本倒掛分別為1元、41元、-1元發(fā)運(yùn)倒掛平均水平較前一日上漲3.67元 觀點(diǎn)：目前港口貿(mào)易商分歧較大，部分認(rèn)為價(jià)格存在調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)，也有部分貿(mào)易商認(rèn)為電廠庫存存在缺口。

策略研究

廣發(fā)期貨：電廠補(bǔ)庫積極性較高，動力煤短期保持觀望

電廠持續(xù)去庫，目前港口庫存還在下滑，電廠后期還有補(bǔ)庫需求 發(fā)運(yùn)成本：數(shù)據(jù)顯示，截止4月16日產(chǎn)地估價(jià)測算“三西”地區(qū)動力煤（CV5500）發(fā)運(yùn)至北方港平倉成本分別為：山西煤764元，蒙煤784元，陜煤753元，4月16日CCI5500指數(shù)報(bào)757元，成本倒掛分別為7元、27元、-4元發(fā)運(yùn)倒掛平均水平較前一日下跌4.66元 觀點(diǎn)：由于環(huán)保以及安全檢查影響，主產(chǎn)地煤礦產(chǎn)能無法釋放，下游需求旺盛，大部分煤礦銷售供不應(yīng)求，支撐價(jià)格持續(xù)上漲。

機(jī)構(gòu)

動力煤春節(jié)行情即將到來？

供需邊際形勢改善，動力煤上行動力已經(jīng)放緩，深度貼水的期價(jià)已經(jīng)反映出市場情緒轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎 通常情況下，春節(jié)臨近，企業(yè)停產(chǎn)放假增加，需求壓力減輕，電廠煤炭日耗數(shù)據(jù)會出現(xiàn)大幅下降，庫存壓力也將得到改善，加上春節(jié)過后，需求端將逐步走入淡季，市場采購備貨需求進(jìn)一步走弱，港口報(bào)價(jià)波動幅度會有收斂反饋到價(jià)格上，近5年數(shù)據(jù)顯示，除2018年春節(jié)前十五個交易日CCI5500大卡動力煤報(bào)價(jià)波幅較大外，其他幾年波動幅度均較小。

爐料

人民幣匯率升值掩蓋了大宗商品價(jià)格的上漲

以美元計(jì)價(jià)的LME鉛價(jià)年內(nèi)漲幅約為34%，而同期以人民幣計(jì)價(jià)的滬鉛指數(shù)年內(nèi)漲幅僅為19%，二者相差15個百分點(diǎn)黑金冶煉產(chǎn)業(yè)鏈鐵礦石價(jià)格也出現(xiàn)了類似的情況，以美元計(jì)價(jià)的鐵礦石價(jià)格相較年內(nèi)最低點(diǎn)的漲幅約為71%，同期以人民幣計(jì)價(jià)的中國鐵礦石指數(shù)年內(nèi)漲幅約為58%，二者相差13個百分點(diǎn)煤炭價(jià)格方面，以美元計(jì)價(jià)的動力煤CCI5500指數(shù)較年內(nèi)最低點(diǎn)上漲幅度為47%，而同期人民幣計(jì)價(jià)的動力煤港口平均價(jià)上漲幅度僅為22%，二者相差25%個百分點(diǎn)。

宏觀

12月4日動力煤市場行情盤點(diǎn)

【動力煤】4日國內(nèi)動力煤市場穩(wěn)中向好產(chǎn)地方面，榆林地區(qū)在產(chǎn)煤礦銷售情況良好，區(qū)域各礦運(yùn)輸?shù)缆坊謴?fù)通行條件，且安全檢查嚴(yán)格，煤價(jià)穩(wěn)中上漲；鄂爾多斯地區(qū)月初部分停產(chǎn)礦區(qū)恢復(fù)正常生產(chǎn)，礦區(qū)調(diào)運(yùn)積極，庫存少量，區(qū)域內(nèi)煤價(jià)小幅上漲5-20元/噸；山西晉北地區(qū)煤市保持平穩(wěn)，大礦以站臺和長協(xié)調(diào)度為主，煤價(jià)堅(jiān)挺居多港口方面，北港庫存低位有降，進(jìn)口煤市場較有松動，受CCI價(jià)格指數(shù)停發(fā)的影響，港口貨源偏緊，各貿(mào)易商不敢輕易出售，當(dāng)前優(yōu)質(zhì)高卡煤資源依舊緊缺，下游有一定需求，但市面報(bào)價(jià)較高，成交偏少。

盤點(diǎn)

煤價(jià)沒有最高，只有更高！

動力煤交易價(jià)格正向更高目標(biāo)發(fā)起沖刺，其中，部分低硫市場煤港口報(bào)價(jià)已經(jīng)提高到指數(shù)上浮18元，但沒有貨近期，煤價(jià)如同脫韁野馬，狂躁不安，由于擔(dān)心市場參與者對市場走勢形成誤判，國內(nèi)兩大知名指數(shù)：CCI和易煤現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)相繼暫停發(fā)布此外，大礦穩(wěn)價(jià)600元/噸以及給將秦港庫存打高到600萬噸這兩大目標(biāo)均未實(shí)現(xiàn)主力煤企和中小發(fā)煤企業(yè)互相攀比，上調(diào)煤價(jià)，甚至單日上漲10元/噸，引發(fā)市場一片嘩然隨即，大量貿(mào)易商和產(chǎn)地煤價(jià)迅速坐地起價(jià)、跟風(fēng)上漲。

爐料

煤炭價(jià)格指數(shù)暫停發(fā)布 市場紅火能持續(xù)多久？

3日，通知暫停發(fā)布易煤日度、周度價(jià)格指數(shù)，包括北方港口價(jià)格指數(shù)和長江口指數(shù)，恢復(fù)時間另行公告；3日，CCI指數(shù)出現(xiàn)走平而今日，公告CCTD環(huán)渤海動力煤現(xiàn)貨參考價(jià)格將延遲發(fā)布在煤價(jià)持續(xù)上漲這一節(jié)骨眼，出現(xiàn)指數(shù)停發(fā)、延遲或強(qiáng)制性走平，其原因不言而喻 目前，主產(chǎn)地煤礦產(chǎn)銷正常，庫存偏低，價(jià)格堅(jiān)挺臨近年底環(huán)保及安全檢查頻繁，部分煤礦即將完成年度生產(chǎn)任務(wù)，國內(nèi)煤礦供應(yīng)釋放有限與此同時，港口現(xiàn)貨資源緊張，優(yōu)質(zhì)煤種一直存在結(jié)構(gòu)性緊缺，北方港口船等貨現(xiàn)象嚴(yán)重。

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動力煤今冬以偏強(qiáng)運(yùn)行為主

近期，國際煤炭市場需求向好，國際動力煤價(jià)格有所反彈，以南非理查茲港煤價(jià)漲幅最為突出，接著是歐洲ARA三港煤價(jià)指數(shù)，表現(xiàn)最差的是澳洲紐卡斯?fàn)柛勖簝r(jià)指數(shù)綜合匯率波動后，以人民幣計(jì)價(jià)的CCI5500進(jìn)口煤價(jià)指數(shù)近期也沒有顯著上漲跡象，這不太符合中國放開煤炭進(jìn)口的情景由此推測，進(jìn)口煤平控政策仍是主旋律，不會構(gòu)成供應(yīng)壓力 主力資金減倉 技術(shù)面上，上周動力煤主力2101合約沒有有效突破前期高點(diǎn)的阻力，短暫沖高之后，多空資金雙雙減倉離場，帶動盤面縮量減倉回撤至40日均線附近。

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國際鋼市日報(bào)（2020.11.20）出口海運(yùn)費(fèi)上漲 供應(yīng)商提高原材料報(bào)價(jià)

截至11月8日，公布的CCI5500大卡動力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于616元/噸（93.7美元/噸）同時，進(jìn)口限制也有放松跡象，近期有消息稱，廣州海關(guān)將逐漸通關(guān)滯壓的印尼煤，甚至有鼓勵廣東海關(guān)增加煤炭進(jìn)口的消息。

日報(bào)

動力煤價(jià)或持續(xù)上行

近期，受產(chǎn)地供應(yīng)增加有限、港口報(bào)價(jià)倒掛影響貿(mào)易商發(fā)運(yùn)積極性等因素影響，環(huán)渤海港口庫存回升緩慢，同比顯著偏低，煤炭供應(yīng)稍顯緊張，貿(mào)易商挺價(jià)心理較強(qiáng)截至11月8日，公布的CCI5500大卡動力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于616元/噸（93.7美元/噸）同時，進(jìn)口限制也有放松跡象，近期有消息稱，廣州海關(guān)將逐漸通關(guān)滯壓的印尼煤，甚至有鼓勵廣東海關(guān)增加煤炭進(jìn)口的消息市場仍存看漲預(yù)期，動力煤期價(jià)持續(xù)上行

產(chǎn)業(yè)資訊

動力煤追漲有風(fēng)險(xiǎn)

受此影響，陜西榆林橫山區(qū)部分小型煤礦已暫停生產(chǎn)，山西朔州平魯區(qū)地方礦也已停產(chǎn)整頓臨近年底，主產(chǎn)地煤礦生產(chǎn)活動以保安全為主，安檢形勢趨嚴(yán)，且安檢范圍有進(jìn)一步擴(kuò)大可能近期，坑口煤價(jià)維持穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行 另一方面，受產(chǎn)地供應(yīng)增加有限、港口報(bào)價(jià)倒掛影響貿(mào)易商發(fā)運(yùn)積極性等因素影響，環(huán)渤海港口庫存回升緩慢，同比顯著偏低，貿(mào)易商挺價(jià)心理較強(qiáng)截至11月8日，公布的CCI5500大卡動力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于616元/噸。

爐料

需求旺盛推升煤炭價(jià)格 行業(yè)整合提速催生新巨頭

新華財(cái)經(jīng)上海10月13日電 近期國內(nèi)煤炭價(jià)格持續(xù)上漲，并呈現(xiàn)供不應(yīng)求的趨勢以動力煤為例，近2周動力煤港口價(jià)在突破600元/噸大關(guān)后繼續(xù)上漲，CCI5500動力煤指數(shù)10月10日達(dá)613元/噸有煤炭行業(yè)上市公司負(fù)責(zé)人介紹，10月起公司所有品種煤炭價(jià)格均上漲20至30元/噸 受此影響，A股煤炭板塊10月12日全線飄紅其中，靖遠(yuǎn)煤電、安源煤業(yè)漲停，藍(lán)焰控股、鄭州煤電、寶泰隆、美錦能源等紛紛跟漲。

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