Mysteel解讀：4月下旬DCE鐵礦5-9價(jià)差或繼續(xù)季節(jié)性走擴(kuò)

除此之外，從逼倉(cāng)成功性的幾個(gè)要素來(lái)看，也不具備相應(yīng)特征，即05合約貼水現(xiàn)貨，但鐵礦的虛實(shí)盤(pán)比又比較低，同時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格即沒(méi)有大幅上漲的支撐也沒(méi)有大幅下跌的壓力 從支持反套的邏輯來(lái)看： 鐵礦09基差、5-9價(jià)差估值高 鐵礦石09基差（青島港PB粉-連鐵09收盤(pán)價(jià)）和DCE鐵礦5-9價(jià)差自09合約周期開(kāi)始連續(xù)上漲，當(dāng)前09作為主力合約對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格同比深貼水，基于此部分資金認(rèn)為做空遠(yuǎn)月阻力較大，同時(shí)鐵礦5-9價(jià)差已到年內(nèi)高位54，估值偏高，有回調(diào)空間。

主編視角

Mysteel解讀：鐵礦石65%-62%價(jià)差1-3月逆季節(jié)性持續(xù)收窄，預(yù)計(jì)后期仍有收窄空間

主編視角

廣發(fā)期貨：鐵礦石待5-9價(jià)差回調(diào)企穩(wěn)后試多

鋼材端數(shù)據(jù)來(lái)看，Mysteel口徑下，五大材減產(chǎn)累庫(kù)，表需淡季承壓；但考慮到產(chǎn)量與庫(kù)存處在近幾年偏低水平，產(chǎn)業(yè)端整體矛盾不明顯，節(jié)后鋼廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)彈性較大，疊加一季度鐵礦石供應(yīng)有季節(jié)性走弱預(yù)期，操作上，待5-9價(jià)差回調(diào)企穩(wěn)后試多

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石待5-9價(jià)差回調(diào)企穩(wěn)后試多

【現(xiàn)貨】中低品礦粉現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲日照港PB粉+3至780元/噸，巴混粉+3至797元/噸 【基差】PB粉和巴混粉倉(cāng)單成本分別為827.1元和818元PB粉夜盤(pán)基差50.6元/噸左右 【需求】鐵水產(chǎn)量維持季節(jié)性下降趨勢(shì)，環(huán)比-2.7至225.2萬(wàn)噸，高爐產(chǎn)能利用率-1至84.55% 【供給】據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)披露，1-11月鐵礦石進(jìn)口量11.26億噸，同比+4%（+4742萬(wàn)噸）。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石建議待5-9價(jià)差回調(diào)企穩(wěn)后試多

【現(xiàn)貨】 中低品礦粉現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲日照港PB粉+5至777元/噸，巴混粉+5至794元/噸 【基差】 PB粉和巴混粉倉(cāng)單成本分別為823.8元和814.8元PB粉夜盤(pán)基差44.8元/噸左右 【需求】 鐵水產(chǎn)量維持季節(jié)性下降趨勢(shì)，環(huán)比-1.5至227.9萬(wàn)噸，高爐產(chǎn)能利用率-0.92至78.71% 【供給】 據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)披露，1-10月鐵礦石進(jìn)口量11.26億噸，同比+4%（+4742萬(wàn)噸）。

機(jī)構(gòu)

MCS鐵礦石衍生品：掉期進(jìn)一步走弱，價(jià)差換月依舊火熱

場(chǎng)外衍生品分析

廣發(fā)期貨：鐵礦石關(guān)注逢高做縮1-5價(jià)差套利機(jī)會(huì)

后期鋼廠(chǎng)有持續(xù)復(fù)產(chǎn)預(yù)期，按需補(bǔ)庫(kù)下港口庫(kù)存或維持階段性去庫(kù)，但考慮到海外發(fā)運(yùn)穩(wěn)定運(yùn)行，預(yù)計(jì)鐵礦石庫(kù)存持穩(wěn)走勢(shì) 【觀(guān)點(diǎn)】宏觀(guān)情緒修復(fù)，鐵礦石跟隨黑色金屬?gòu)?qiáng)勢(shì)反彈基本面上，供增需減，庫(kù)存年內(nèi)新高周環(huán)比來(lái)看，供需雙增，庫(kù)存小幅去庫(kù)鋼材維持去庫(kù)趨勢(shì)，關(guān)注本周Mysteel口徑數(shù)據(jù)短期來(lái)看，復(fù)產(chǎn)緩慢，鐵水維持低位，鋼廠(chǎng)按需補(bǔ)庫(kù)，港口庫(kù)存高企，鐵礦石基本面維持偏弱格局考慮到01合約為淡季合約，更多交易現(xiàn)實(shí)需求，而遠(yuǎn)端合約受宏觀(guān)預(yù)期擾動(dòng)較大，操作上，關(guān)注逢高做縮1-5價(jià)差套利機(jī)會(huì)，可嘗試賣(mài)出01合約1000元/噸虛值看漲期權(quán)，建議投資者注意頭寸管理。

晨報(bào)速遞

廣發(fā)期貨：可逢低做擴(kuò)成材-鐵礦價(jià)差

【觀(guān)點(diǎn)】粗鋼調(diào)控下，鐵礦石需求端承壓運(yùn)行，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)有走擴(kuò)預(yù)期基本面上，供增需減，庫(kù)存維持高位運(yùn)行周環(huán)比來(lái)看，供需雙降，庫(kù)存小幅去庫(kù)鋼材需求傳統(tǒng)淡季下，盡管鋼材庫(kù)存尚未形成較大的庫(kù)存壓力，但鋼廠(chǎng)減產(chǎn)幅度超預(yù)期，疊加廢鋼日耗持平，本周鐵水產(chǎn)量降幅明顯，對(duì)鐵礦石需求端形成抑制作用，疊加粗鋼調(diào)控預(yù)期再起，01合約夜盤(pán)跌幅超2.4%，收719.5元/噸，接近上半年低點(diǎn)考慮到鋼廠(chǎng)利潤(rùn)有走闊預(yù)期，操作上，可逢低做擴(kuò)成材-鐵礦價(jià)差，空單關(guān)注700一線(xiàn)支撐。

機(jī)構(gòu)

MCS鐵礦石衍生品：掉期日內(nèi)震蕩走弱，65/62價(jià)差壓縮

場(chǎng)外衍生品分析

MCS鐵礦石衍生品：掉期先揚(yáng)后抑，價(jià)差擴(kuò)大

場(chǎng)外衍生品分析

MCS鐵礦石衍生品：掉期日內(nèi)走弱，價(jià)差壓縮

場(chǎng)外衍生品分析

MCS鐵礦石衍生品：掉期上行受阻，價(jià)差持續(xù)壓縮

場(chǎng)外衍生品分析

MCS鐵礦石衍生品：掉期震蕩持穩(wěn)，65/62價(jià)差趨穩(wěn)

場(chǎng)外衍生品分析

廣發(fā)期貨：鐵礦石關(guān)注做多5-9價(jià)差機(jī)會(huì)，建倉(cāng)區(qū)間參考35-55

【基差】當(dāng)前港口卡粉、PB粉與超特粉倉(cāng)單成本分別為1011、1051.3、1175.3元/噸卡粉夜盤(pán)基差與基差率為83元/噸與8.9% 【需求】鋼材消費(fèi)進(jìn)入淡季，鋼廠(chǎng)產(chǎn)量季節(jié)性下降，減量主要來(lái)源于鐵水產(chǎn)量，廢鋼日耗小幅上升鐵水產(chǎn)量環(huán)比-2.4（-1.1%）至226.9萬(wàn)噸，高爐產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.81至84.83%疏港量環(huán)比上升，但鋼廠(chǎng)進(jìn)口礦庫(kù)存基本持平，主因最近天氣對(duì)礦石運(yùn)輸與入港存在擾動(dòng)作用，后續(xù)持續(xù)關(guān)注鋼廠(chǎng)與外礦鐵選廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù)情況。

晨報(bào)速遞

廣發(fā)期貨：鐵礦石關(guān)注做多5-9價(jià)差機(jī)會(huì)，建倉(cāng)區(qū)間參考35-55

【現(xiàn)貨】青島港口卡粉環(huán)比+1至1070元/噸，PB粉環(huán)比+4至980元/噸，超特粉855元/噸 【基差】當(dāng)前港口卡粉、PB粉與超特粉倉(cāng)單成本分別為1008.8、1046.9、1158.8元/噸卡粉夜盤(pán)基差與基差率為41.8元/噸與4.3% 【需求】需求端日均鐵水與高爐產(chǎn)能利用率基本持平其中，鐵水環(huán)比-0.88至234.45萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.33至87.63萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石可關(guān)注做多5-9價(jià)差機(jī)會(huì)，建倉(cāng)區(qū)間參考35-55

【基差】當(dāng)前港口卡粉、PB粉與超特粉倉(cāng)單成本分別為1007.7、1035.9、1157.6元/噸卡粉夜盤(pán)基差與基差率為54.2元/噸與5.7% 【需求】需求端日均鐵水與高爐產(chǎn)能利用率基本持平其中，鐵水環(huán)比-0.14至235.33萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.05%至87.96%鋼廠(chǎng)庫(kù)存環(huán)比+2.61%，日耗-0.08%，庫(kù)消比+0.85%10月累計(jì)生鐵產(chǎn)量74475萬(wàn)噸，同比+1785.8萬(wàn)噸；10月累計(jì)粗鋼產(chǎn)量87470萬(wàn)噸，同比+1413.10萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

Mysteel解讀：鐵礦石PB粉與01合約價(jià)差或?qū)⑿》邤U(kuò)

本期來(lái)看，過(guò)去一周青島港PB粉價(jià)格（未折盤(pán)面）和01合約價(jià)差整體呈現(xiàn)明顯收縮本周一價(jià)差為73，較上周二的91收縮18本周鐵礦石價(jià)格小幅上漲，鐵礦石期貨主力漲幅大于港口現(xiàn)貨，基差收縮明顯 貿(mào)易商庫(kù)存方面，45港貿(mào)易礦庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)至今年以來(lái)新低水平6401萬(wàn)噸，大幅低于前兩年同期水平，較去年同期低1442萬(wàn)噸，較前年同期低1505萬(wàn)噸成本來(lái)看，以PB粉為例，目前8月的PB粉仍有利潤(rùn)且港口庫(kù)存偏低，總體貿(mào)易商拋貨壓力不大。

主編視角

Mysteel解讀：鐵礦石PB粉與01合約價(jià)差短期仍存支撐或?qū)⑿》邤U(kuò)

本期來(lái)看，過(guò)去一周青島港PB粉價(jià)格（未折盤(pán)面）和01合約價(jià)差整體呈現(xiàn)走擴(kuò)趨勢(shì)本周一價(jià)差為89.5，較上周二的74.5擴(kuò)大了15本周鐵礦石價(jià)格小幅下跌，鐵礦石期貨主力跌幅大于港口現(xiàn)貨，基差小幅擴(kuò)大 貿(mào)易商庫(kù)存方面，45港貿(mào)易礦庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)至今年以來(lái)新低水平6995萬(wàn)噸，大幅低于前兩年同期水平成本來(lái)看，以PB粉為例，目前7月、8月成本的PB粉仍有利潤(rùn)，總體貿(mào)易商拋貨壓力不大，但不排除部分貿(mào)易商在價(jià)格有所回落情況下及時(shí)止盈。

主編視角

Mysteel解讀：鐵礦石PB粉與01合約價(jià)差短期或?qū)⑿》邤U(kuò)

本期來(lái)看，過(guò)去一周青島港PB粉價(jià)格（未折盤(pán)面）和01合約價(jià)差整體呈現(xiàn)走擴(kuò)趨勢(shì)本周一價(jià)差為71.5元/噸，較上周二的68元/噸小幅擴(kuò)大3.5元/噸本周鐵礦石價(jià)格小幅上漲得益于宏觀(guān)持續(xù)向好，市場(chǎng)信心得以提振，外加鋼廠(chǎng)剛需補(bǔ)庫(kù)支撐臨近雙節(jié)，短期鋼廠(chǎng)節(jié)前補(bǔ)庫(kù)仍然支撐鐵礦石價(jià)格，但是盈利狀況不佳導(dǎo)致潛在的減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)仍存 貿(mào)易商庫(kù)存方面，45港貿(mào)易礦庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)至今年以來(lái)新低水平，同時(shí)也是近三年同期最低水平。

主編視角

Mysteel解讀：鐵礦石PB粉與01合約價(jià)差短期或?qū)⑿》邤U(kuò)

【20230912鐵礦石估值點(diǎn)評(píng)-Mysteel鐵礦事業(yè)部】PB粉與01合約價(jià)差短期或?qū)⑿》邤U(kuò)（陳霓雯） 本期來(lái)看，過(guò)去一周青島港PB粉價(jià)格（未折盤(pán)面）和01合約價(jià)差整體呈現(xiàn)走擴(kuò)趨勢(shì)本周一價(jià)差為68.5元/噸，較上周二的63.5元/噸小幅擴(kuò)大5元/噸本周鐵礦石價(jià)格上漲主要是復(fù)產(chǎn)高爐滿(mǎn)產(chǎn)下，上周日均鐵水產(chǎn)量延續(xù)增勢(shì)乃至突破年內(nèi)新高水平，另外宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的超預(yù)期提振了市場(chǎng)信心，預(yù)示著市場(chǎng)情緒的好轉(zhuǎn)。

主編視角