Mysteel解讀：四季度以來鐵礦石價(jià)格區(qū)間震蕩，供需寬松抑制礦價(jià)上漲

近期市場關(guān)注鐵礦石價(jià)格上漲單從近兩周的表現(xiàn)來看， Mysteel鐵礦石62%價(jià)格指數(shù)自11月7日的階段性低點(diǎn)100.75美元/噸上漲至11月24日的104.75美元/噸，上漲4美元/噸，漲幅3.97%拉長時(shí)間后發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前價(jià)格整體處于近半年區(qū)間震蕩中的周級別反彈中，并無趨勢性上漲表現(xiàn) 圖 1：近半年鐵礦石價(jià)格表現(xiàn) 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 追溯至6月底，Mysteel鐵礦石62%價(jià)格指數(shù)自6月25日的91.9美元/噸持續(xù)上漲至9月9日的107美元/噸，漲幅16.43%，上漲主因來自于特朗普政府“大美麗”法案落地、美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫，以及國內(nèi)整治“內(nèi)卷式”競爭、中央政治局會議政策預(yù)期等內(nèi)外宏觀預(yù)期共振；而國慶節(jié)后，雖然美聯(lián)儲兌現(xiàn)降息預(yù)期且仍處于降息周期、國內(nèi)十二月中央經(jīng)濟(jì)工作會議政策預(yù)期仍對鐵礦石價(jià)格存在支撐，但因鐵礦石供需持續(xù)寬松，鐵礦石價(jià)格向上驅(qū)動(dòng)力已明顯下降，迫使鐵礦石價(jià)格未能延續(xù)上漲行情，轉(zhuǎn)為區(qū)間震蕩運(yùn)行。

主編視角

2026鐵礦石產(chǎn)融結(jié)合交流會同期論壇圓滿落幕

外匯領(lǐng)域，新交所為亞洲最大場內(nèi)外匯交易所，旗艦合約躋身全球前十，還與巴西B3合作推出雷亞爾兌美元期貨，鐵礦石與外匯市場關(guān)聯(lián)性增強(qiáng) 緊接著，中信中證資本商品場外黑色有色貴金屬組高級經(jīng)理焉可林發(fā)表《鐵礦石場外投資及套保策略回溯及年度展望》主題演講。

會議報(bào)道

神戶制鋼2025財(cái)年上半年凈利潤增長

與此同時(shí)，受益于IT和半導(dǎo)體行業(yè)緩慢復(fù)蘇，數(shù)據(jù)中心機(jī)柜建設(shè)和電腦硬盤需求增長，拉動(dòng)鋼材和鋁材需求小幅回升 從煉鋼原料市場來看，2025年三季度國際市場鐵礦石價(jià)格環(huán)比小幅上漲，煉焦煤現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比小幅回升，同時(shí)，廢鋼和金屬爐料價(jià)格出現(xiàn)小幅下滑同期，國際市場鋼材價(jià)格小幅下跌，成品鋼材與煉鋼原料之間的價(jià)差環(huán)比收窄 2025財(cái)年二季度，日元兌美元匯率貶值，有利于神戶制鋼公司鋼材出口，盡管國際市場鋼材需求疲軟，神戶制鋼鋼材出口量仍環(huán)比小幅增長，鋼材出口銷售價(jià)格小幅下跌。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量環(huán)比增加，短期鐵礦石價(jià)格或震蕩運(yùn)行（11.7-11.14）

引言 價(jià)格走勢方面，本周鐵礦石價(jià)格環(huán)比小幅上漲，Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)102.55美元/噸，周環(huán)比上漲1.8美元/噸，漲幅1.79%周內(nèi)鐵礦石價(jià)格在101-102美元/噸區(qū)間波動(dòng)，目前11月均價(jià)為102.7美元/噸本周宏觀及產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)均相對平靜，成材表需如預(yù)期呈現(xiàn)季節(jié)性繼續(xù)下滑走勢，黑色系價(jià)格呈現(xiàn)雙焦補(bǔ)跌、鋼礦相對企穩(wěn)態(tài)勢鐵礦自身基本面來看，周二西芒杜項(xiàng)目如期投產(chǎn)首發(fā)，周四公布的鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)回升，近期鐵礦需求仍有韌性而遠(yuǎn)期供應(yīng)增量預(yù)期將逐步兌現(xiàn)，導(dǎo)致鐵礦石期貨01/05合約價(jià)差連續(xù)走擴(kuò)。

進(jìn)口礦周評

淡水河谷2025年三季度業(yè)績環(huán)比增長

2025年三季度鐵礦石C1現(xiàn)金成本及EBITDA盈虧平衡點(diǎn) 2025年三季度，淡水河谷公司生產(chǎn)鐵礦石粉礦的C1現(xiàn)金成本（FOB，含第三方采購成本，未含特許權(quán)益金）為24.3美元/噸，較二季度的26.3美元/噸環(huán)比下降2.0美元/噸，但與2024年三季度的24.0美元/噸相比則微增0.3美元/噸，C1現(xiàn)金成本同比基本持平主要受以下因素共同影響：①庫存周轉(zhuǎn)率提高，②檢修維護(hù)成本增加，③匯兌成本增加，④運(yùn)費(fèi)成本同比下降。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

海通期貨：重塑全球鐵礦石供應(yīng)格局

西芒杜位于西非，從幾內(nèi)亞到中國的海運(yùn)距離約12000公里，比從巴西到中國近2000公里，可輻射亞洲和歐洲市場，意味著更低的海運(yùn)成本和更短的運(yùn)輸時(shí)間 考慮到項(xiàng)目需要建設(shè)600多公里的鐵路和深水港口等基礎(chǔ)設(shè)施，基礎(chǔ)設(shè)施投資攤銷使得綜合成本顯著提高市場普遍預(yù)測西芒杜鐵礦石FOB成本在60～70美元/噸，其中40～60美元/噸主要用于覆蓋鐵路運(yùn)輸和港口費(fèi)用雖然西芒杜的綜合成本高于澳大利亞礦山，但考慮到品質(zhì)溢價(jià)，仍具有較強(qiáng)的市場競爭力，尤其是在人民幣結(jié)算的情況下，中國鋼企預(yù)計(jì)可節(jié)省約8美元/噸的匯兌成本。

原料

[PVC]：隆眾早訊-周四版

電石烏海地區(qū)主流貿(mào)易價(jià)格報(bào)價(jià)在2450元/噸 短期山東區(qū)域液堿價(jià)格趨穩(wěn)看待，供需維持前期格局，供量保持穩(wěn)定，需求剛需為主此外，液氯價(jià)格將繼續(xù)維持正值，持續(xù)改善氯堿企業(yè)利潤，其他區(qū)域液堿行情大穩(wěn)小動(dòng) 大商所、鄭商所夜盤收盤，多數(shù)上漲焦煤、豆粕等漲超1%，PX、豆二等小幅上漲；棕櫚油、菜籽油跌超1%，鐵礦石、甲醇等小幅下跌 9月全國工業(yè)飼料產(chǎn)量同比、環(huán)比雙增長 離岸人民幣兌美元較周二紐約尾盤漲12點(diǎn) 湖南：加大對大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的住房保障力度 “停擺”持續(xù) 美參議院第12次否決臨時(shí)撥款法案 貿(mào)易擔(dān)憂再起美股全線下挫 金龍指數(shù)跌逾1% 黃金巨震 美歐宣布對俄實(shí)施新制裁 郭明錤：iPhone Air需求低于預(yù)期 供應(yīng)鏈已開始縮減出貨與產(chǎn)能 高盛維持黃金明年底達(dá)到4900美元的預(yù)測 中信建投：建議關(guān)注上海優(yōu)質(zhì)建筑企業(yè) 中信建投：白銀出現(xiàn)交易過熱跡象 中長期依然看多黃金 。

早間提示

Mysteel：人民幣匯率升值對黑色金屬商品市場的影響及量化分析

核心觀點(diǎn)：人民幣匯率升值對黑色金屬商品市場的影響，我們從對整體出口的影響，對鋼材直接出口的影響和對人民幣計(jì)價(jià)的鐵礦石期貨/現(xiàn)貨價(jià)格和基差的影響等這三個(gè)方面進(jìn)行分析本文的分析，既是基于對歷史數(shù)據(jù)回顧的定性分析，也將嘗試運(yùn)用數(shù)理模型量化人民幣匯率升值對以上三個(gè)方面的影響，并將基于近期和遠(yuǎn)期人民幣匯率可能出現(xiàn)的變化，預(yù)測上述三個(gè)方面的變化。

觀點(diǎn)

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量小幅回升，短期鐵礦石價(jià)格或偏弱震蕩（8.8-8.15）

引言 價(jià)格走勢方面，本周鐵礦石價(jià)格窄幅波動(dòng)，Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)100.95美元/噸，周環(huán)比上漲0.1美元/噸，漲幅0.1%周內(nèi)鐵礦石價(jià)格在100-103美元/噸之間波動(dòng)，目前8月均價(jià)為101美元/噸 本周黑色系價(jià)格先漲后跌，上半周市場整體情緒較好，股期共振上漲，宏觀產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)宏觀方面，國際上《中美斯德哥爾摩經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明》發(fā)布，中國對等關(guān)稅90天展期落地，利好預(yù)期兌現(xiàn)。

進(jìn)口礦周評

Mysteel朱克東：8月份宏觀情緒降溫 鐵礦石價(jià)格回歸基本面主導(dǎo)

展望八月份，宏觀降溫之后，鐵礦石價(jià)格回歸基本面趨勢而基本面隨著海外主要礦山檢修結(jié)束以及新礦山產(chǎn)能釋放，鐵礦石發(fā)運(yùn)量預(yù)計(jì)將明顯增加，同環(huán)比均出現(xiàn)較大幅度的增量，需求端因“大閱兵”的影響預(yù)計(jì)將出現(xiàn)明顯下滑，鐵礦石供給過剩的格局不變；同時(shí)隨著成材的淡季預(yù)期兌現(xiàn)，整個(gè)黑色市場壓力增大；鐵礦石價(jià)格預(yù)計(jì)在92~100美元之間波動(dòng)。

主編視角

Mysteel日報(bào)：全國建筑鋼材價(jià)格漲跌互現(xiàn) 市場成交一般

2、在岸人民幣兌美元收盤報(bào)7.1656，較上一交易日上漲34點(diǎn)，創(chuàng)2024年11月8日以來新高在岸人民幣兌美元6月升值0.41%，二季度累計(jì)升值1.2%，上半年累升1.86% 3、6月23日-6月29日，中國47港鐵礦石到港總量2413.5萬噸，環(huán)比減少359.4萬噸；中國45港鐵礦石到港總量2363.0萬噸，環(huán)比減少199.7萬噸；北方六港鐵礦石到港總量1217.2萬噸，環(huán)比增加63.7萬噸。

日報(bào)

Mysteel解讀：2025年下半年鐵礦石均價(jià)或環(huán)比下跌

第二階段2月20日至6月27日，鐵礦石價(jià)格震蕩下行，62%澳粉指數(shù)由109.1美元/干噸跌至93.6美元/干噸，跌幅為14.2%該階段鐵礦石自身基本面表現(xiàn)為供需雙增，庫存累庫期間47港到港出現(xiàn)持續(xù)增量，需求端鐵水表現(xiàn)出持續(xù)復(fù)產(chǎn)趨勢，5月中沖高至年內(nèi)最高點(diǎn)，目前維持在240萬噸/天以上的同期高位，庫存端來看鐵礦石47港庫存及鋼廠廠內(nèi)進(jìn)口礦庫存均出現(xiàn)去庫趨勢，但期間內(nèi)海漂庫存持續(xù)增長，鐵礦石總庫存整體累庫，疊加宏觀層面中美關(guān)稅博弈、產(chǎn)業(yè)層面弱預(yù)期以及雙焦兌現(xiàn)供給過剩預(yù)期影響，鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)下跌。

年報(bào)

[PVC]：隆眾早訊-周二版

部分期貨夜盤收盤，燃油跌0.83%，棉花跌0.04%，玻璃漲0.5%，純堿漲0.17%，螺紋鋼漲0.33%，熱卷漲0.26%，焦炭漲0.65%，甲醇跌1.71%，焦煤漲1.38%，鐵礦石漲0.42% 國新辦6月24日上午舉行新聞發(fā)布會，介紹抗戰(zhàn)勝利80周年紀(jì)念活動(dòng)總體安排 財(cái)政部公布2025年1—5月財(cái)政收支情況數(shù)據(jù)顯示，1-5月，全國一般公共預(yù)算收入96623億元，同比下降0.3% 5月重點(diǎn)領(lǐng)域支出支撐經(jīng)濟(jì)增長 專家：后續(xù)財(cái)政政策主抓落實(shí) 世界經(jīng)濟(jì)論壇第十六屆新領(lǐng)軍者年會（又稱“夏季達(dá)沃斯論壇”）將于6月24日至26日在天津舉行 6月23日消息，財(cái)政部、公安部、市場監(jiān)管總局日前印發(fā)《關(guān)于開展2025年政府采購領(lǐng)域“四類”違法違規(guī)行為專項(xiàng)整治工作的通知》 反不正當(dāng)競爭法、民用航空法等法律草案提請審議 綜合整治“內(nèi)卷式”競爭 促進(jìn)低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展 　倡議優(yōu)化返利兌現(xiàn)政策 汽車行業(yè)“反內(nèi)卷”打響第二槍 在岸人民幣兌美元（CNY）北京時(shí)間03:00收報(bào)7.1772元 香港金融管理局總裁余偉文：有實(shí)在應(yīng)用場景是前提 香港首批穩(wěn)定幣僅發(fā)數(shù)張牌照 伊朗官員稱伊朗已接受美國提出的?；鸱桨?內(nèi)塔尼亞胡要求暫不對以伊?；鸢l(fā)表評論 WTI原油日內(nèi)大跌4%，現(xiàn)報(bào)64.20美元/桶。

早間提示

淡水河谷一季度凈利潤扭虧

2025年一季度鐵礦石C1現(xiàn)金成本及EBITDA盈虧平衡點(diǎn) 2025年一季度，淡水河谷公司生產(chǎn)鐵礦石粉礦的C1現(xiàn)金成本（FOB，未含特許權(quán)益金）為24.7美元/噸，較2024年四季度的21.4美元/噸環(huán)比大幅增加3.3美元/噸，但與2024年一季度的27.5美元/噸相比大幅下降2.8美元/噸，C1現(xiàn)金成本環(huán)比大幅增加主要受以下因素共同影響：①巴西雷亞爾兌美元匯率貶值，緩解了以美元計(jì)價(jià)的成本上漲，②將前幾個(gè)季度生產(chǎn)的低成本庫存鐵礦石用于銷售，從而產(chǎn)生了積極的庫存周轉(zhuǎn)效應(yīng)，③鐵礦石產(chǎn)量下降導(dǎo)致均攤到每噸鐵礦石上的固定成本增加，④通貨膨脹導(dǎo)致耗材成本上升，⑤一季度北部系統(tǒng)鐵礦石生產(chǎn)和運(yùn)輸遭遇暴雨天氣的負(fù)面影響，導(dǎo)致需要卡車運(yùn)輸?shù)膹U物量增加，從而增加了卡車運(yùn)輸成本。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

Mysteel朱克東：5月份鐵礦石基本面供強(qiáng)需弱 價(jià)格震蕩下行

四月份，鐵礦石市場呈現(xiàn)供需雙強(qiáng)的基本面態(tài)勢，在黑色系產(chǎn)品中表現(xiàn)最為堅(jiān)挺，整體而言，4 月份五大材的整體需求未超預(yù)期，與此同時(shí)，受美國對全球加征關(guān)稅以及中國關(guān)稅政策動(dòng)態(tài)調(diào)整的影響，市場對后市的預(yù)期逐步轉(zhuǎn)弱，致使整個(gè)黑色市場價(jià)格大幅下挫鐵礦石價(jià)格均值環(huán)比下跌 3 美元，這與上月預(yù)期一致鑒于鐵礦石基本面持續(xù)保持供需雙強(qiáng)格局，且減產(chǎn)預(yù)期一直未能兌現(xiàn)，做空鋼廠利潤成為黑色系市場操作的主流策略，相較于煤炭和成材，鐵礦石價(jià)格在黑色系中的降幅相對較小。

主編視角

Mysteel晚餐：中國對美進(jìn)口商品加征125%關(guān)稅，鐵礦石港庫下降

日元兌美元漲幅擴(kuò)大至1%歐元兌美元上漲1.2% ◎本周，全國47港進(jìn)口鐵礦石庫存總量14831.02萬噸，環(huán)比下降112.39萬噸；45港進(jìn)口鐵礦石庫存總量14341.02萬噸，環(huán)比下降127.39萬噸。

資訊

【人民網(wǎng)】海南國際清算所上線首單人民幣海漂鐵礦石掉期業(yè)務(wù)，助力自貿(mào)港金融國際化

4月11日，海南國際清算所正式上線“人民幣海漂鐵礦石掉期”產(chǎn)品產(chǎn)品上線首日，首單交易清算規(guī)模達(dá)到20000噸，清算合約價(jià)值13,471,200元人民幣 此次上線的產(chǎn)品是以上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公發(fā)布的62%澳粉遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)，結(jié)合中國人民銀行每日美元兌人民幣匯率中間價(jià)進(jìn)行結(jié)算的鐵礦石掉期合約，實(shí)現(xiàn)“價(jià)格+匯率”一站式風(fēng)險(xiǎn)管理這是海南省首個(gè)以人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算的、針對國際貿(mào)易的掉期產(chǎn)品，標(biāo)志著海南國際清算所衍生品清結(jié)算服務(wù)正式向國際化邁進(jìn)。

媒體報(bào)道

提供應(yīng)對國際大宗商品風(fēng)險(xiǎn)管理工具，海南國際清算所上線人民幣海漂鐵礦石掉期業(yè)務(wù)

2025年4月11日，海南國際清算所正式上線“人民幣海漂鐵礦石掉期”產(chǎn)品，是首個(gè)以人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算的、針對國際貿(mào)易的掉期產(chǎn)品，標(biāo)志著海南國際清算所衍生品清結(jié)算服務(wù)正式向國際化邁進(jìn)產(chǎn)品上線首日，首單交易清算規(guī)模達(dá)到20000噸，清算合約價(jià)值13,471,200元人民幣 此次上線的產(chǎn)品是以上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司（以下簡稱“上海鋼聯(lián)”）發(fā)布的62%澳粉遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)，結(jié)合中國人民銀行每日美元兌人民幣匯率中間價(jià)進(jìn)行結(jié)算的鐵礦石掉期合約，既準(zhǔn)確反映了海外礦山與買家達(dá)成的遠(yuǎn)期交易價(jià)格，同時(shí)以人民幣交易結(jié)算，為鐵礦石國際貿(mào)易參與者提供了高效、便捷的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，助力中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)應(yīng)對國際市場價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

部委協(xié)會

東海期貨：二季度鋼材需求或先揚(yáng)后抑，鋼價(jià)反彈高度有賴需求改善程度

但長周期看，鐵礦石供增需減格局較為確定，這將壓制礦石價(jià)格反彈空間，二季度鐵礦石價(jià)格突破110美元概率不高且一旦鐵水產(chǎn)量見頂，鋼材需求轉(zhuǎn)弱等利空因素在5月份兌現(xiàn)，則會導(dǎo)致礦石估值中樞進(jìn)一步下移，不排除下探90美元／噸的可能

鋼材

[PVC]：隆眾早訊-周五版

國內(nèi)電石市場烏海地區(qū)主流貿(mào)易價(jià)格在2700元/噸 山東液氯價(jià)格不動(dòng)，執(zhí)行補(bǔ)貼100元出廠；山東區(qū)域來看，山東燒堿市場大概率維穩(wěn)，高價(jià)將修復(fù)3 月檢修計(jì)劃既定，暫無其他利好華東區(qū)域來看：預(yù)計(jì)下周華東區(qū)域燒堿價(jià)格持穩(wěn) 國內(nèi)期貨主力合約漲跌互現(xiàn)，豆二、豆粕、豆油、苯乙烯漲超1%，鐵礦石漲近1%；跌幅方面，菜粕、焦炭、瀝青、紙漿跌近1% 央行：實(shí)施好適度寬松的貨幣政策 擇機(jī)降準(zhǔn)降息 支持資本市場穩(wěn)定發(fā)展 離岸人民幣兌美元報(bào)7.2480元 較周三紐約尾盤跌65點(diǎn) 美總統(tǒng)特浪普稱不會改變對加拿大征收關(guān)稅的決定。

早間提示