Mysteel：鐵礦石產(chǎn)融結(jié)合交流會

王敏女士指出目前期貨市場現(xiàn)狀表現(xiàn)為交易量創(chuàng)新高，金融化特征凸顯2024年新交所鐵礦石合約交易量達58億噸，為海運市場的3.7倍，62%澳粉合約占比超70%；參與者結(jié)構(gòu)多樣化，管理基金占比58%，歐美機構(gòu)交易量占32%，中國實體企業(yè)套保占比22%王敏女士隨后還介紹了SGX目前的創(chuàng)新工具：TAS合約與AER風(fēng)險預(yù)警其中TAS（交易結(jié)算價格合約）支持以每日結(jié)算價（DSP）執(zhí)行交易，降低價格跟蹤誤差，日均成交2500手；適用于極端天氣（如澳洲颶風(fēng)）導(dǎo)致的短期波動對沖。

會議報道

新項目持續(xù)發(fā)力，澳洲礦產(chǎn)資源公司四季度鐵礦石發(fā)運量大幅增加

澳洲礦產(chǎn)資源公司（Mineral Resources,下文簡稱MinRes）發(fā)布2024年四季度（2025財年二季度）產(chǎn)銷報告，報告顯示四季度MinRes生產(chǎn)鐵礦石799.7萬噸，環(huán)比增長36.89%，同比增長79.67%; 鐵礦石發(fā)運量為522.7萬噸，環(huán)比增長16.05%，同比增長8.6%，其中塊礦占比為19%，較上一季度下降4%。

礦山動態(tài)

國投期貨：螺礦比預(yù)計走擴，建議進行套利操作

218美元/噸的澳洲優(yōu)質(zhì)主焦煤與104美元/噸的62%品位鐵礦石的價格比值處于2020年以來的偏低水平，碳元素具備了階段性反彈的空間碳元素在鐵水成本中的占比階段性抬升，為螺礦比策略的使用奠定了基礎(chǔ) 結(jié)合今年鐵礦石進口的規(guī)模、節(jié)奏和港口庫存結(jié)構(gòu)來考慮，鐵礦石的價格彈性下降今年年初進口鐵礦石市場經(jīng)歷了一波大幅下跌行情，不少貿(mào)易商承受了較大損失據(jù)了解，港口至今仍有進口成本超過130美元/噸的貨源。

鋼材

冠通期貨：鐵礦石向下測試支撐

今年前三季度，在供應(yīng)同比回升、需求同比下滑的背景下，鐵礦石價格重心持續(xù)下移 供應(yīng)端，我國鐵礦石進口依賴度仍偏高，今年發(fā)運增量狀態(tài)下，鐵礦石供應(yīng)壓力加大外礦方面，前三季度全球鐵礦石發(fā)運基本符合季節(jié)性走勢，同比出現(xiàn)回升，其中巴西和非主流礦貢獻發(fā)運增量，澳洲發(fā)運略有下滑今年1—8月非主流礦進口增量約占總進口增量的65.7%，其中印度、烏克蘭貢獻主要非主流增量非主流礦山發(fā)運和鐵礦石普式指數(shù)具有正相關(guān)性。

原料

澳洲政府：鐵礦石價格下跌可能導(dǎo)致稅收大幅收縮

印度是第二大鋼鐵生產(chǎn)國，但其自身擁有較多的鐵礦石儲量，未來對澳洲出口的鐵礦石不會有較大的需求 目前中國鐵礦需求進入下行階段，另外隨著一些大型且成本較低的澳大利亞新鐵礦以及幾內(nèi)亞西芒杜鐵礦的投產(chǎn)，未來可能會加劇全球鐵礦石的供應(yīng)過剩從上半年的市場表現(xiàn)來看，目前鐵礦石供應(yīng)已經(jīng)處于過剩的狀態(tài)，未來需求下降伴隨著供應(yīng)增加會使得鐵礦石市場在未來三年甚至四年內(nèi)一直處于供應(yīng)過剩的狀態(tài) 去年澳大利亞鐵礦石出口額占出口總額的18%，近幾月由于投資者對于中國房地產(chǎn)市場悲觀預(yù)期以及鋼鐵產(chǎn)能過剩的擔(dān)憂，加劇鐵礦石價格下行壓力，對澳洲的鐵礦石出口或?qū)⒃斐梢欢ㄓ绊憽?/p>

礦山動態(tài)

中州期貨：全球發(fā)運量回升，礦價低位震蕩

8月12日-18日，中國47港鐵礦石到港總量2522.5萬噸，環(huán)比增加93.1萬噸；中國45港鐵礦石到港總量2347.8萬噸，環(huán)比減少6.9萬噸；北方六港鐵礦石到港總量為1262.4萬噸，環(huán)比增加64.0萬噸澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2581.6萬噸，環(huán)比增加138.3萬噸世界鋼鐵協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年37個國家和地區(qū)高爐生鐵產(chǎn)量為6.42億噸，同比下降2.6%2023年，這37個國家和地區(qū)的高爐生鐵產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的98.25%。

機構(gòu)

Mysteel解讀：鐵礦石“基石計劃”下 海外權(quán)益礦正蓄勢待發(fā)

通過生鐵產(chǎn)量推導(dǎo)鐵礦石需求量來看，過去十年我國鐵礦石進口依賴度雖有波動但整體保持高位，最高2017年曾接近95%,之后雖有下滑，但整體仍然保持在80%以上（圖二） 另外，鐵礦石資源分布較為集中，從澳洲和巴西兩個主流國家的鐵礦石進口占比高達8成以上，且集中在四大礦山，在此局面下，鐵礦石價格表現(xiàn)出易漲難跌的屬性，尤其是2021-2023年期間，鐵礦石價格中樞明顯抬升，尤其是2021年Mysteel62%澳粉價格指數(shù)高達159美元/噸。

主編視角

Mysteel解讀：短期鐵礦石價格“探底”還是“觸底”？

而后交易邏輯再度從宏觀切換至產(chǎn)業(yè)，隨著成材矛盾的累積到位，以及粗鋼調(diào)控政策的推進，礦價再度下跌具體如下： （1）估值：今年鐵礦石價格運行區(qū)間主要在97-143美元，其中105美元以下的天數(shù)僅占12%而本輪鐵礦石價格下跌至106美元，市場多數(shù)客戶認(rèn)為已經(jīng)具有抄底的機會； （2）宏觀：6月宏觀層面圍繞地產(chǎn)、降息、7 月重要會議，短期或?qū)?em class='keyword'>鐵礦石價格有所支撐； （3）供需存情況：供應(yīng)端來看，6月份部分澳洲礦山財年末沖量動力充足，到港量整體或?qū)⒗^續(xù)增加；需求端，6月份247家鋼企日均鐵水產(chǎn)量或仍有上升空間，但空間有限；庫存端，Mysteel分析團隊預(yù)計6月份45港鐵礦石港口庫存或?qū)⒗蹘熘?.5億噸，淡季累庫局面難以改變，利空鐵礦石價格； （4）產(chǎn)業(yè)：5月下旬國務(wù)院確認(rèn)今年將實施粗鋼產(chǎn)量調(diào)控，按往年經(jīng)驗來看，預(yù)計7月份或陸續(xù)明確調(diào)控細(xì)則。

主編視角

Mysteel解讀：2024年全球鐵礦產(chǎn)量繼續(xù)突破 增量結(jié)構(gòu)出現(xiàn)調(diào)整 --基于成本曲線視角 分析潛在變量

前言：Mysteel通過其核心全球礦山數(shù)據(jù)庫及獨家調(diào)研結(jié)果，預(yù)估2024年全球鐵礦石產(chǎn)量同比增量或超6600萬噸，主要來自印度、中國、澳大利亞、巴西、烏克蘭、利比里亞等國其中主流澳巴增量占比對比往年出現(xiàn)下降，而非主流國家對于全球鐵礦供應(yīng)的貢獻程度則不斷加深在對中國的貿(mào)易流向方面，我們認(rèn)為今年將有約1400萬噸的增量流向中國，占海外產(chǎn)量增量的27%，疊加國產(chǎn)礦生產(chǎn)的逐步提升，國內(nèi)鐵礦供應(yīng)將保持充足。

主編視角

Msteel數(shù)據(jù)解讀：全球發(fā)運節(jié)奏加快，45港到港量為四季度同期高位

遠(yuǎn)端供給來看，本期全球鐵礦石發(fā)運小幅增加，10月份以來發(fā)運節(jié)奏總體不斷加快，絕對量高于往年同期其中巴西月內(nèi)發(fā)運波動較大，澳洲與非主流總體平穩(wěn) 今年全球鐵礦發(fā)運增長極主要集中在力拓、巴西除VALE外其他礦山、以及除澳巴外的其他國家三個部分，其在1-10月份合計貢獻了3288萬噸的同比增量，占全球增量的95%，本周巴西其他礦山單周發(fā)運也是再次達到年內(nèi)新高從節(jié)奏上來看，力拓增量已趨于平穩(wěn)，而巴西除VALE外其他礦山、以及其他國家預(yù)計在四季度增速還將加快，預(yù)計其他國家11月同比增量會大于12月。

主編視角

鐵礦石資源投資與發(fā)展暨智能礦山建設(shè)論壇專場會議圓滿落幕

2023年6月27日上午，“鐵礦石資源投資與發(fā)展暨智能礦山建設(shè)論壇專場會議”如期舉行。會上來自國務(wù)院，自然資源部，中國地質(zhì)調(diào)查局等以及非洲、澳洲礦山嘉賓進行主題演講。

同期論壇

供給不足鐵礦石爆漲25%，澳大利亞17個港口開始無期限停運

對此東吳期貨黑色系分析師朱少楠認(rèn)為，“該事件對鐵礦影響并不大，Svitzer公司的拖船服務(wù)主要對集裝箱貨運影響比較大，且停擺的港口幾乎不涉及黑德蘭港、丹皮爾港等鐵礦石的主要出口港口杰拉爾頓和奎納納港鐵礦石裝運業(yè)務(wù)可能會有一點影響，但只占澳洲鐵礦發(fā)運的1.6%，如果罷工只持續(xù)2-3周，預(yù)計影響約20-30萬噸，可以忽略不計” 黑色系中的領(lǐng)頭羊，14日漲25% 對于黑色系最近的反彈行情，一些分析師認(rèn)為主要是宏觀有加息預(yù)期放緩疊加地產(chǎn)政策的刺激，不得不承認(rèn)鐵礦是目前黑色系中漲幅最迅猛的。

爐料

Mysteel調(diào)研：澳洲最大拖船公司Svitzer宣布停工 對鐵礦石發(fā)運影響有限

11月14日澳洲最大拖船服務(wù)公司Svitzer宣布已向所有港口拖船員及其工會談判代表、其他相關(guān)工會發(fā)出停工通知，停工將于11月18日開始，并將無限期持續(xù) Svitzer表示若停工開始，任何航運船只都不會被拖入或拖出17個由Svitzer提供服務(wù)的澳大利亞港口，受影響的17個港口分布在主要分布在東澳及西澳據(jù)Mysteel了解到，Svitzer服務(wù)于西澳的9個港口，其中Geraldton和Kiwnana港鐵礦石裝運業(yè)務(wù)最有可能受到影響，它們在過去三周平均鐵礦石發(fā)貨量約20萬噸，全年鐵礦石發(fā)貨量占比整個澳洲鐵礦石發(fā)運量約1.6%，主要品種有卡拉拉精粉，吉普森粉/塊等。

研究報告

Mysteel：觸及成本線，鐵礦石價格或可言底？

根據(jù)四大礦山披露鐵礦石C1現(xiàn)金成本，我們將其換算為62%品位鐵礦石的FOB現(xiàn)金成本根據(jù)測算結(jié)果，近幾年，四大礦山鐵礦山FOB成本相對穩(wěn)定在25美金/干噸以下，其中，澳洲礦商鐵礦石成本相對巴西較低，F(xiàn)MG成本最低 非主流礦山成本在50-80美金區(qū)間，根據(jù)Government of Western Australia發(fā)布的《WESTERN AUSTRALIA IRON ORE PROFILE–March2021》，中國礦山平均生產(chǎn)成本在80美金/噸以上，全球鐵礦石成本的80%和90%分位集中在中國鐵礦石成本位附近，處于這一區(qū)域的產(chǎn)量占全球比重的約16%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel數(shù)據(jù)：海外七港鐵礦石庫存情況（20221018）

數(shù)據(jù)來源：Mysteel 說明 1、Mysteel鐵礦石事業(yè)部與空間數(shù)據(jù)聯(lián)手發(fā)布澳洲和巴西7個主要港口鐵礦石庫存衛(wèi)星數(shù)據(jù)；發(fā)布頻率自2020年7月起為每7天統(tǒng)計一次，此前為每14天統(tǒng)計一次； 2、樣本港口為2019年全球發(fā)貨港口發(fā)貨量統(tǒng)計數(shù)據(jù)排名中選出發(fā)貨量最大的七個港口，分別為澳洲Dampier、Walcott、Hedland和巴西的Tubarao、Itaguai、Sepetibabay、PDM，七個港口的發(fā)貨總量占全球發(fā)貨總量的73%左右； 。

港口庫存

Mysteel周報：長流程鋼廠盈利率持續(xù)走弱 鐵礦價格受市場心態(tài)影響承壓下行（10.15-10.21）

澳洲發(fā)往中國的量1591.1萬噸，環(huán)比增加207.7萬噸，占比上升11.1個百分點至88.8%，而發(fā)往日韓的量下降較多，主因上期發(fā)往日韓量高位，本期階段性回落；巴西發(fā)往中馬新的比例環(huán)比下降7.3個百分點至75.6%；鐵礦石非主流國家發(fā)運量環(huán)比增加126.4萬噸，增量主要來自加拿大和馬來西亞；南非工會罷工事件仍在繼續(xù)，發(fā)運量環(huán)比下降56.3萬噸值22.5萬噸。

進口礦周評

Mysteel數(shù)據(jù)：海外七港鐵礦石庫存情況（20221011）

根據(jù)Mysteel衛(wèi)星數(shù)據(jù)顯示，2022年10月3日-10月9日期間，澳大利亞、巴西七個主要港口鐵礦石庫存總量1115.4萬噸，周環(huán)比增加9.5萬噸，庫存總量仍在今年均值附近波動 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 說明 1、Mysteel鐵礦石事業(yè)部與空間數(shù)據(jù)聯(lián)手發(fā)布澳洲和巴西7個主要港口鐵礦石庫存衛(wèi)星數(shù)據(jù)；發(fā)布頻率自2020年7月起為每7天統(tǒng)計一次，此前為每14天統(tǒng)計一次； 2、樣本港口為2019年全球發(fā)貨港口發(fā)貨量統(tǒng)計數(shù)據(jù)排名中選出發(fā)貨量最大的七個港口，分別為澳洲Dampier、Walcott、Hedland和巴西的Tubarao、Itaguai、Sepetibabay、PDM，七個港口的發(fā)貨總量占全球發(fā)貨總量的73%左右； 。

港口庫存

Mysteel數(shù)據(jù)：海外七港鐵礦石庫存情況（20221004）

數(shù)據(jù)來源：Mysteel 說明 1、Mysteel鐵礦石事業(yè)部與空間數(shù)據(jù)聯(lián)手發(fā)布澳洲和巴西7個主要港口鐵礦石庫存衛(wèi)星數(shù)據(jù)；發(fā)布頻率自2020年7月起為每7天統(tǒng)計一次，此前為每14天統(tǒng)計一次； 2、樣本港口為2019年全球發(fā)貨港口發(fā)貨量統(tǒng)計數(shù)據(jù)排名中選出發(fā)貨量最大的七個港口，分別為澳洲Dampier、Walcott、Hedland和巴西的Tubarao、Itaguai、Sepetibabay、PDM，七個港口的發(fā)貨總量占全球發(fā)貨總量的73%左右； 。

港口庫存

Mysteel數(shù)據(jù)：海外七港鐵礦石庫存情況（20220927）

數(shù)據(jù)來源：Mysteel 說明 1、Mysteel鐵礦石事業(yè)部與空間數(shù)據(jù)聯(lián)手發(fā)布澳洲和巴西7個主要港口鐵礦石庫存衛(wèi)星數(shù)據(jù)；發(fā)布頻率自2020年7月起為每7天統(tǒng)計一次，此前為每14天統(tǒng)計一次； 2、樣本港口為2019年全球發(fā)貨港口發(fā)貨量統(tǒng)計數(shù)據(jù)排名中選出發(fā)貨量最大的七個港口，分別為澳洲Dampier、Walcott、Hedland和巴西的Tubarao、Itaguai、Sepetibabay、PDM，七個港口的發(fā)貨總量占全球發(fā)貨總量的73%左右； 。

港口庫存

Mysteel數(shù)據(jù)：進口鐵礦石港口庫存調(diào)查統(tǒng)計(20221014)

Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為12992.70，環(huán)比增30.85；日均疏港量314.07增9.23分量方面，澳礦5813.82降75.74，巴西礦4641.02增83.73；貿(mào)易礦7843.71降29.15，球團575.10增10.85，精粉912.70降2.61，塊礦1955.97降51.42，粗粉9548.93增74.03；在港船舶數(shù)91條（單位：萬噸） Mysteel統(tǒng)計全國47個港口進口鐵礦石庫存總量13699.70萬噸，環(huán)比增40.85萬噸，47港日均疏港量324.87萬噸，環(huán)比增8.33萬噸。

港口庫存