Mysteel鋼鐵市場(chǎng)周度觀察：產(chǎn)需雙降，負(fù)反饋再現(xiàn)

根據(jù)平衡表推算，預(yù)計(jì)本周熱卷將進(jìn)入加速累庫(kù)階段供需矛盾的加速累積將使市場(chǎng)預(yù)期持續(xù)走弱，并帶動(dòng)卷價(jià)繼續(xù)下行 鐵礦：上周，青島港PB粉周均價(jià)782元/噸，較前一周下跌18元周初因山西鋼廠計(jì)劃集中性減產(chǎn)的消息，礦價(jià)沖高回落下半周隨著鋼材需求開始見頂回落，鐵水產(chǎn)量也超預(yù)期繼續(xù)下降，礦價(jià)跌幅擴(kuò)大 隨著全國(guó)日均鐵水產(chǎn)量跌破235萬(wàn)噸大關(guān)，以及越來(lái)越多的鋼廠計(jì)劃于11月中下旬后開始減產(chǎn)檢修，鐵礦石過剩矛盾將進(jìn)一步擴(kuò)大，庫(kù)存有望于月底前突破年初高點(diǎn)。

觀點(diǎn)

金瑞期貨：焦炭溢價(jià)偏高

供應(yīng)端，我們的基準(zhǔn)假設(shè)是2025年國(guó)內(nèi)焦煤產(chǎn)量增加1300萬(wàn)噸，增幅2.7%；進(jìn)口減少1000萬(wàn)噸，降幅8.2%；總供給增加300萬(wàn)噸，增幅0.5% 在上述情景下，供需平衡表顯示，全年焦煤過剩1338萬(wàn)噸結(jié)合焦煤成本曲線推算，焦煤倉(cāng)單估值為890元/噸，焦炭倉(cāng)單估值為1454元/噸另外，鐵礦石倉(cāng)單樂觀估值為811元/噸，螺紋鋼成本樂觀估值為3202元/噸 截至8月11日下午收盤，焦煤2601合約收于1256元/噸，焦炭2601合約收于1759.5元/噸，鐵礦石2601合約收于789元/噸，螺紋鋼2601合約收于3319元/噸，分別較其樂觀估值溢價(jià)41.1%、21%、-2.7%和3.7%。

原料

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量小幅上漲，短期鐵礦石價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行（6.20-6.27）

截止目前，47港鐵礦石庫(kù)存總量14433.56萬(wàn)噸，環(huán)比去庫(kù)70萬(wàn)噸,較年初去庫(kù)1177萬(wàn)噸,比去年同期庫(kù)存低1113萬(wàn)噸 下期從卸貨端考慮，到港維持高位；從需求端考慮，鐵水企穩(wěn)，日均疏港量小幅增加，下周預(yù)計(jì)整體卸貨入庫(kù)量或?qū)⒏哂诔鰩?kù)量綜合預(yù)測(cè)，下期47港港口庫(kù)存或?qū)⑿》蹘?kù) 月度平衡表：Mysteel鐵礦石分析團(tuán)隊(duì)5月30日預(yù)計(jì)，6月份中國(guó)鐵礦石市場(chǎng)供需平衡，47港鐵礦石庫(kù)存小幅波動(dòng)。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量小幅增加，短期鐵礦石價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行（6.13-6.20）

截止目前，47港鐵礦石庫(kù)存總量14433.56萬(wàn)噸，環(huán)比去庫(kù)70萬(wàn)噸,較年初去庫(kù)1177萬(wàn)噸,比去年同期庫(kù)存低1113萬(wàn)噸 下期從卸貨端考慮，到港回升；從需求端考慮，鐵水企穩(wěn)，日均疏港量小幅增加，下周預(yù)計(jì)整體卸貨入庫(kù)量或?qū)⒏哂诔鰩?kù)量綜合預(yù)測(cè)，下期47港港口庫(kù)存或?qū)⑿》蹘?kù) 月度平衡表：Mysteel鐵礦石分析團(tuán)隊(duì)5月30日預(yù)計(jì)，6月份中國(guó)鐵礦石市場(chǎng)供需平衡，47港鐵礦石庫(kù)存小幅波動(dòng)。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量延續(xù)下滑趨勢(shì)，短期鐵礦石價(jià)格震蕩運(yùn)行（6.6-6.13）

截止目前，47港鐵礦石庫(kù)存總量14503.14萬(wàn)噸，環(huán)比累庫(kù)103萬(wàn)噸，較年初去庫(kù)1107萬(wàn)噸,比去年同期庫(kù)存低1010萬(wàn)噸 下期從卸貨端考慮，到港回落；從需求端考慮，鐵水延續(xù)降勢(shì)，日均疏港量小幅增加，下周預(yù)計(jì)整體卸貨入庫(kù)量或?qū)⒌陀诔鰩?kù)量綜合預(yù)測(cè)，下期47港港口庫(kù)存或?qū)⑿》?kù) 月度平衡表：Mysteel鐵礦石分析團(tuán)隊(duì)5月30日預(yù)計(jì)，6月份中國(guó)鐵礦石市場(chǎng)供需平衡，47港鐵礦石庫(kù)存小幅波動(dòng)。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量小幅下行，短期鐵礦石價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行（5.30-6.6）

截止目前，47港鐵礦石庫(kù)存總量14400.31萬(wàn)噸，環(huán)比去庫(kù)69萬(wàn)噸,較年初去庫(kù)1210萬(wàn)噸,比去年同期庫(kù)存低1137萬(wàn)噸 下期從卸貨端考慮，到港回升；從需求端考慮，鐵水延續(xù)降勢(shì)，日均疏港量小幅回落，下周預(yù)計(jì)整體卸貨入庫(kù)量或?qū)⒏哂诔鰩?kù)量綜合預(yù)測(cè)，下期47港港口庫(kù)存或?qū)⑿》蹘?kù) 月度平衡表：Mysteel鐵礦石分析團(tuán)隊(duì)5月30日預(yù)計(jì)，6月份中國(guó)鐵礦石市場(chǎng)供需平衡，47港鐵礦石庫(kù)存小幅波動(dòng)。

進(jìn)口礦周評(píng)

金瑞期貨：粗鋼消費(fèi)“柳暗花未明”，原料供應(yīng)寬松、成本下移

保守估計(jì)2025年我國(guó)進(jìn)口煉焦煤同比增加300萬(wàn)噸 我們通過鐵水產(chǎn)量計(jì)算焦炭供需平衡時(shí)的焦炭產(chǎn)量和耗煤量，進(jìn)而計(jì)算各種情景下煉焦煤的供需平衡結(jié)果顯示，在粗鋼悲觀、中性、樂觀三種需求情景下，煉焦煤分別過剩7534萬(wàn)噸、6044萬(wàn)噸和4845萬(wàn)噸與鐵礦石類似，2025年煉焦煤過剩加劇，中性情景過剩量為2024年的2.3倍 黑色系成本估值與投資策略 根據(jù)鐵礦石、煉焦煤平衡表，結(jié)合供給成本曲線，我們對(duì)2025年鐵礦石、煉焦煤和螺紋鋼估值：中性情景下，預(yù)計(jì)2025年鐵礦石將下探85美元/干噸，焦煤下探1060元/噸，焦炭下探1410元/噸，螺紋鋼下測(cè)2915元/噸。

鋼材

85%的鐵礦石研究者都愛看，這份年度報(bào)告又來(lái)啦！

并利用全球與中國(guó)鐵礦石市場(chǎng)供需平衡表，預(yù)判2025年市場(chǎng)行情，幫助市場(chǎng)交易者深入了解市場(chǎng)發(fā)展，有助于客戶從全局出發(fā)，了解內(nèi)外礦的發(fā)展趨勢(shì)。

手機(jī)版頻道

不一定所有人都需要！但研究鐵礦石85%的人都愛看的鐵礦石報(bào)告

內(nèi)容上涵蓋鐵礦上下游明細(xì)數(shù)據(jù)，從海內(nèi)外礦山產(chǎn)能設(shè)計(jì)、開采、運(yùn)輸、高爐消耗等數(shù)據(jù)的角度，解讀鐵礦全行業(yè)上下游發(fā)展變化； 并利用全球與中國(guó)鐵礦石市場(chǎng)供需平衡表，預(yù)判2025年市場(chǎng)行情，幫助市場(chǎng)交易者深入了解市場(chǎng)發(fā)展，有助于客戶從全局出發(fā)，了解內(nèi)外礦的發(fā)展趨勢(shì)。

鐵礦會(huì)展

Mysteel周報(bào)：宏觀與產(chǎn)業(yè)共振 鐵礦石價(jià)格仍有支撐（9.27-10.12）

綜合預(yù)測(cè)，下期45港港口庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì) 月度平衡表： Mysteel鐵礦石分析團(tuán)隊(duì)9月30日預(yù)計(jì)，10月份鐵礦石供需平衡 3.下周展望 展望下周，結(jié)合季節(jié)性規(guī)律及衛(wèi)星監(jiān)測(cè)預(yù)計(jì)，下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量有所增加；需求方面，預(yù)計(jì)下周日均鐵水產(chǎn)量延續(xù)增勢(shì)；庫(kù)存方面，整體卸貨入庫(kù)量高于出庫(kù)量，下期45港港口庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel月報(bào)：8月鐵礦石價(jià)格預(yù)計(jì)表現(xiàn)為先抑后揚(yáng)，均價(jià)或?qū)⑷跤?月份

需求端，8月份鋼廠檢修頻率增加，日均鐵水產(chǎn)量總體環(huán)比有所下降綜合來(lái)看，8月進(jìn)口礦整體供需平衡，45港庫(kù)存預(yù)計(jì)高位波動(dòng) Part 3. 展望 平衡表推演：中國(guó)鐵礦石供需面或?qū)⒈憩F(xiàn)為供需雙降。

月報(bào)

Mysteel月報(bào)：七月需求淡季效應(yīng)下 進(jìn)口礦價(jià)格或?qū)⒈憩F(xiàn)為先揚(yáng)后抑

綜合來(lái)看，7月進(jìn)口礦供應(yīng)增幅大于鐵礦總需求降幅，45港庫(kù)存預(yù)計(jì)累庫(kù)幅度擴(kuò)大 Part 3. 展望 平衡表推演：展望7月份，中國(guó)鐵礦石供需面或?qū)⒈憩F(xiàn)為供應(yīng)偏強(qiáng)而需求相對(duì)偏弱的局面。

月報(bào)

Mysteel月報(bào)：六月需求淡季考驗(yàn)將至 進(jìn)口鐵礦石價(jià)格或?qū)⒈憩F(xiàn)為前高后低

Part 3. 展望 平衡表推演：展望6月份，中國(guó)鐵礦石供需面或?qū)⒈憩F(xiàn)為供需雙強(qiáng)的格局。

月報(bào)

Mysteel月報(bào)：五月鐵礦石價(jià)格或?qū)⒈憩F(xiàn)為先揚(yáng)后抑

需求端，5月份部分鋼廠高爐計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比有所回升綜合來(lái)看，5月總供給有所減少，而總需求增加，供需差將會(huì)收窄，港口庫(kù)存預(yù)計(jì)小幅去庫(kù) Part 3. 展望 平衡表推演：展望5月份，中國(guó)鐵礦石供需面或?qū)⒈憩F(xiàn)為供弱需強(qiáng)的格局。

月報(bào)

Mysteel月報(bào)：需求恢復(fù)有待驗(yàn)證 四月鐵礦指數(shù)均價(jià)環(huán)比或繼續(xù)回落

需求端，4月份初部分鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)，但整體鐵礦石消耗仍低于去年同期，或難以突破庫(kù)存平衡點(diǎn)供需影響下，4月港口庫(kù)存預(yù)計(jì)保持累庫(kù)趨勢(shì) Part 3. 展望 平衡表推演：展望4月份，中國(guó)鐵礦石供需面或?qū)⒈憩F(xiàn)為供需雙強(qiáng)的格局。

月報(bào)

Mysteel周報(bào)：預(yù)期與現(xiàn)實(shí)博弈加劇 鐵礦石價(jià)格維持震蕩運(yùn)行（3.18-3.22）

月度平衡表： Mysteel鐵礦石分析團(tuán)隊(duì)2月29日預(yù)計(jì)，3月份中國(guó)鐵礦石供需面或?qū)⒊霈F(xiàn)供強(qiáng)需弱的局面，港口庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)。

進(jìn)口礦周評(píng)

吳勇：鋼鐵行業(yè)運(yùn)行及發(fā)展展望

首先關(guān)于鐵礦石的供需結(jié)構(gòu)與定價(jià)機(jī)制，吳處長(zhǎng)表示數(shù)據(jù)客觀中立對(duì)鐵礦石平衡表測(cè)算至關(guān)重要，鐵礦石的定價(jià)機(jī)制是樣本+方法論對(duì)于中國(guó)來(lái)講，我們的廢鋼資源量是有的，但資源量是一個(gè)測(cè)算的數(shù)據(jù)，怎么樣把這個(gè)資源量，變成實(shí)際的產(chǎn)量，這需要政策來(lái)支撐的吳處長(zhǎng)表示協(xié)會(huì)也在做很多的工作，不斷推進(jìn)，預(yù)計(jì)可能今年會(huì)有所突破，廢鋼的前景還是非常好的 總結(jié)與思考： 金融化下，價(jià)格影響權(quán)重：宏觀>行業(yè)基本面>基差，確定性：基差>行業(yè)基本面>宏觀 數(shù)據(jù)的價(jià)值與“價(jià)值觀” 鋼鐵需求前景謹(jǐn)慎樂觀，鐵礦石供給前景保持樂觀（沒有謹(jǐn)慎） 。

嘉賓觀點(diǎn)

Mysteel周報(bào)： 需求壓力大，鐵礦石持續(xù)過剩，價(jià)格弱勢(shì)調(diào)整（3.1-3.8）

月度平衡表： Mysteel鐵礦石分析團(tuán)隊(duì)2月29日預(yù)計(jì)，3月份中國(guó)鐵礦石供需面或?qū)⒊霈F(xiàn)供強(qiáng)需弱的局面，港口庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel周報(bào)：市場(chǎng)悲觀情緒仍待釋放 鐵礦石價(jià)格偏弱運(yùn)行（3.11-3.15）

截止3月15日，45港鐵礦石庫(kù)存總量14285.5萬(wàn)噸，環(huán)比累庫(kù)134.9萬(wàn)噸，較年初累庫(kù)2040.7萬(wàn)噸，比去年同期庫(kù)存高602.6萬(wàn)噸本期港口庫(kù)存表現(xiàn)為累庫(kù)的主要因素在于疏港量回升有限，疊加壓港船舶對(duì)港庫(kù)有所補(bǔ)充，綜合表現(xiàn)為卸貨量高于出庫(kù)量下周從卸貨端考慮，到港量環(huán)比回升，卸貨入庫(kù)量預(yù)計(jì)增加；從需求端考慮，下周疏港量預(yù)計(jì)有所繼續(xù)回升綜合預(yù)計(jì)下，45港港口庫(kù)存或?qū)⑿》▌?dòng) 月度平衡表： Mysteel鐵礦石分析團(tuán)隊(duì)2月29日預(yù)計(jì)，3月份中國(guó)鐵礦石供需面或?qū)⒊霈F(xiàn)供強(qiáng)需弱的局面，港口庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel月報(bào)：需求帶動(dòng)鐵水復(fù)產(chǎn) 三月鐵礦指數(shù)均價(jià)環(huán)比或小幅上漲

2024年3月份45港到港量預(yù)計(jì)表現(xiàn)為同環(huán)比增加，需求端，3月份部分鋼廠高爐檢修結(jié)束，預(yù)計(jì)鐵水產(chǎn)量回升速度加快，鐵礦需求同步增加供需影響下，預(yù)計(jì)供應(yīng)端仍舊強(qiáng)于需求端，3月港口庫(kù)存或?qū)⒕S持累庫(kù)趨勢(shì) Part 3. 展望 平衡表推演：展望3月份，中國(guó)鐵礦石供需面或?qū)⒈憩F(xiàn)為供需雙強(qiáng)的格局。

月報(bào)