[PVC]：隆眾早訊--周二版

國內(nèi)期貨主力合約普遍上漲，低硫燃料油、焦炭漲近3%，焦煤、瀝青、燃料油、鐵礦石、純堿漲超2% 2024年居民醫(yī)保繳費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)公布 財政補(bǔ)助力度加大 六部門發(fā)文！嚴(yán)禁為沒有收益市政基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)違規(guī)舉債 9月1日起施行 深化財稅體制改革（學(xué)習(xí)貫徹黨的二十屆三中全會精神） 中央財辦副主任韓文秀：增加地方自主財力 適當(dāng)擴(kuò)大地方稅收管理權(quán)限 房屋檢測板塊大漲 多家公司回復(fù)相關(guān)問題 國泰君安：預(yù)計房屋養(yǎng)老金的探索速度并不慢 維持房地產(chǎn)板塊兩端配置建議 華泰證券：母豬補(bǔ)欄偏緩 繼續(xù)推薦“大豬企” 美聯(lián)儲降息預(yù)期拉動港股縮量上漲 對利率敏感的板塊走勢更強(qiáng) 埃克森美孚：全球石油需求無長期減緩跡象 加拿大政府宣布對中國電動汽車加征關(guān)稅 中國使館：中方堅決反對 法國巴黎銀行將對美聯(lián)儲今年降息次數(shù)的預(yù)期從兩次上調(diào)為三次 。

早間提示

2023（第十四屆）黑色產(chǎn)業(yè)鏈峰會同期論壇活動：護(hù)航實體——鐵礦石衍生品服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)于廈門香格里拉成功召開

他表示當(dāng)下對套期保值的需求主要來自于企業(yè)采購價格上漲沖擊以及銷售價格下降沖擊兩方面合理運(yùn)用衍生品工具能夠一定程度上維護(hù)自身的利益目前期權(quán)期貨主要運(yùn)用的場景有對沖風(fēng)險敞口鎖定合理利潤、降低套保成本優(yōu)化套保利潤、獲取額外收益以及應(yīng)對節(jié)假日和事件風(fēng)險另外楊光先生表示申萬宏源FICC可向客戶提供總收益互換等場外衍生品，掛鉤境內(nèi)外以大宗商品為主的商品期貨表現(xiàn)，幫助客戶實現(xiàn)價格風(fēng)險管理或投資套利目的 天津三江水國際貿(mào)易有限公司總經(jīng)理靳海強(qiáng) 靳海強(qiáng)先生表示當(dāng)前在產(chǎn)業(yè)端低庫存、強(qiáng)現(xiàn)實（發(fā)運(yùn)無增量、需求高位）疊加強(qiáng)預(yù)期（宏觀+冬儲補(bǔ)庫）綜合作用下，鐵礦石價格處于近幾年同期高位，鐵礦石現(xiàn)貨經(jīng)營企業(yè)（鋼廠、貿(mào)易商）和投資者需要對風(fēng)險有足夠的重視和應(yīng)對手段，結(jié)合大連鐵礦石期貨合約進(jìn)行點價交易是值得重視的方式。

同期論壇四

南華期貨：關(guān)于如何更好發(fā)揮鐵礦石期貨對礦山企業(yè)套期保值的作用

(2)大連鐵礦石期貨的投機(jī)性較強(qiáng)，基差波動較大易漲難跌的情況使得礦山套保時容易發(fā)生基差收窄，兩頭虧錢的情況如2023年8月，鐵礦石指數(shù)與大商所鐵礦石期貨價格劈叉拉大62、65指數(shù)與連鐵的相關(guān)性從近1年的0.9以上下降至最低0.45，基差風(fēng)險走強(qiáng)所謂的基差風(fēng)險，就是在期貨套保時，基差變動往不利方向運(yùn)行的風(fēng)險基差就是現(xiàn)貨減期貨的價差做空套保，即是持有現(xiàn)貨同時做空期貨，因此當(dāng)現(xiàn)貨減期貨的價差拉大時，做空套保收益增加；相反地，當(dāng)現(xiàn)貨減期貨的價差縮小時，即基差走弱時，做空套保收益減少。

爐料

Mysteel：10月期螺走勢邏輯拆解及反套操作機(jī)會

10月23日盤面利潤跌至-114.5，較最低-154.1（10月17日）略有收窄螺礦比來看，10月23日跌至4.28，較最低4.20（10月18日）略有收窄，整體來看，盤面利潤模型仍處于底部區(qū)域，還未有明顯的收益，這主要是鐵水產(chǎn)量下降緩慢，鋼廠減產(chǎn)進(jìn)一步發(fā)力的積極性不高，鐵礦石現(xiàn)貨礦價格堅挺所致，持有待漲，等待邏輯轉(zhuǎn)變 綜上所述，當(dāng)前處于黑色系大宗商品回落周期中，70%以上鋼廠虧損，螺紋鋼反套需等待礦石期貨進(jìn)一步回落、釋放風(fēng)險；螺紋鋼盤面利潤已跌至-114.5的底部區(qū)域，可逢低布局、做多盤面利潤。

主編視角

期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)深耕鋼鐵原燃料產(chǎn)業(yè)鏈

“企業(yè)預(yù)計鋼材原材料價格難以維持高位，為預(yù)防原材料價格大幅下跌風(fēng)險，做好企業(yè)的庫存保值，企業(yè)決定首次參與場內(nèi)期權(quán)市場開展原材料套?！便y河期貨大宗商品研究所副所長蔣洪艷告訴記者，考慮到鐵礦石價格與廢鋼價格相關(guān)性近五年均值在70%，企業(yè)計劃按照廢鋼月采購總量的50%，使用鐵礦石場內(nèi)期權(quán)開展套保 據(jù)介紹，該企業(yè)共進(jìn)行8筆場內(nèi)期權(quán)操作，管理項目規(guī)模4萬噸，累計持倉量2500手，截至2022年6月28日了結(jié)全部鐵礦石期權(quán)頭寸，共獲得期權(quán)風(fēng)險管理收益119.5萬元。

鋼材

一德期貨：國債期貨將延續(xù)偏強(qiáng)走勢

春節(jié)前央行繼續(xù)釋放流動性呵護(hù)資金面概率較高，基本面和資金面均有利于債市，但機(jī)構(gòu)加杠桿動力不足意味著收益率下行空間可能有限，國債期貨整體將延續(xù)振蕩偏強(qiáng)走勢2023年1月存在降息可能，但不建議重倉博弈降息行情單邊操作建議逢回調(diào)布局多單，套利方面建議繼續(xù)做陡曲線策略（作者單位：一德期貨） 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

市場播報

黑色期貨早報：各品種多數(shù)下跌，多機(jī)構(gòu)料鐵礦石震蕩運(yùn)行

截至12月20日9點25分，黑色期貨市場各品種多數(shù)下跌，焦炭跌超3%，焦煤跌超2%，錳硅跌超1%，螺紋鋼、熱卷、硅鐵下跌，鐵礦石上漲 熱點：中共中央、國務(wù)院發(fā)布關(guān)于構(gòu)建數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度更好發(fā)揮數(shù)據(jù)要素作用的意見，從數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)、流通交易、收益分配、安全治理四方面，初步搭建我國數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度體系，提出20條政策舉措。

期評

2022（第十三屆）黑色產(chǎn)業(yè)鏈峰會暨“我的鋼鐵網(wǎng)”鐵礦石年會——中金黑色衍生品論壇圓滿落幕

隨后分別介紹商品跨境收益互換、商品場外期權(quán)業(yè)務(wù) 最后，范紅霞通過一些實例對中金目前價格風(fēng)險管理業(yè)務(wù)進(jìn)行詳細(xì)說明，并以鐵礦石為例，如何通過這些價格風(fēng)險工具對鐵礦石套保 上海佰掮商務(wù)咨詢有限公司鋼材部副總經(jīng)理汪藝婷 第四位嘉賓是上海佰掮商務(wù)咨詢有限公司鋼材部副總經(jīng)理汪藝婷，為我們發(fā)表“SGX美金螺紋期貨該如何參與應(yīng)用”的主題演講。

2022（第十三屆）黑色產(chǎn)業(yè)鏈衍生品峰會暨“我的鋼鐵網(wǎng)”鐵礦石年會會議

第三季度又賺了19億美元！HMM業(yè)績再創(chuàng)新高

HMM強(qiáng)調(diào)，將通過新開發(fā)短期貨運(yùn)業(yè)務(wù)，增加冷凍、特殊、內(nèi)陸貨物運(yùn)輸?shù)?em class='keyword'>收益性較高的業(yè)務(wù)以強(qiáng)化營業(yè)競爭力，同時推進(jìn)海運(yùn)成本的降低，為增加收益而努力 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

船舶

Mysteel快訊：原油價格或下跌（20221118）

11月17日，美聯(lián)儲官員發(fā)表鷹派言論，呼吁繼續(xù)提高利率，美元及美債收益率走強(qiáng)，國際油價大幅下挫NYMEX原油期貨12合約81.64跌3.95美元/桶或4.61%；ICE布油期貨01合約89.78跌3.08美元/桶或3.31%中國INE原油期貨主力合約2301跌7.1至634.8元/桶，夜盤跌15至619.8元/桶 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

聚焦

基差貿(mào)易助力礦貿(mào)商服務(wù)再升級

從項目最終效果來看，本次鐵礦石基差貿(mào)易使雙方達(dá)到了雙贏的目的，買方永鋒鋼鐵降低了企業(yè)采購成本，賣方鑫澳礦業(yè)則利用期貨套期保值對市場風(fēng)險進(jìn)行了平抑，在擴(kuò)展銷售渠道的同時收獲了額外收益，買賣雙方都利用了基差貿(mào)易模式的優(yōu)點，獲得了切實收益并降低了自身企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險通過此次基差貿(mào)易項目為后續(xù)雙方深化鐵礦石基差貿(mào)易合作奠定了堅實的基礎(chǔ)，經(jīng)過本次的成功合作，買賣雙方在之后進(jìn)行了多次鐵礦石基差貿(mào)易，充分了解到了行業(yè)的貿(mào)易新方向，增強(qiáng)了期貨套期保值的聯(lián)動性，提升了雙方企業(yè)的經(jīng)營競爭力。

爐料

10年間，大商所護(hù)航鋼鐵、煤焦產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

新天鋼旗下貿(mào)易企業(yè)——德天國貿(mào)總經(jīng)理耿力偉直言，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)需要借助期貨工具降低鐵礦石、焦炭等原料成本，在市場變化中鎖定收益、熨平利潤曲線“未來我們會堅守‘大商所產(chǎn)融培育基地’賦予的職責(zé)，把面向全產(chǎn)業(yè)鏈的期現(xiàn)業(yè)務(wù)培訓(xùn)做實、做深、做細(xì)，努力打造鋼鐵期現(xiàn)結(jié)合的區(qū)域樣板”耿力偉說道 期現(xiàn)融合 “你中有我，我中有你”格局初顯 在上述工作的帶動下，越來越多的鋼鐵、煤炭企業(yè)參與期貨市場，期現(xiàn)結(jié)合已成為鋼鐵、煤炭產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一大趨勢。

鋼材

12家山西煤焦鋼龍頭企業(yè)走進(jìn)大商所

在此次走進(jìn)大商所的12家山西企業(yè)中，太原鋼鐵集團(tuán)早在2015年就通過子公司參與鐵礦石期貨套保，與大商所結(jié)下“不解之緣”近年來，雙方不斷深化合作，尤其在鐵礦石基差交易上，2021年太鋼國貿(mào)的鐵礦石基差交易占其自產(chǎn)鐵礦石對外銷售總量的54%“基差交易有效解決了國產(chǎn)礦定價模式單一的問題，既滿足客戶低價采購需求，又保障了礦山穩(wěn)定生產(chǎn)和實現(xiàn)預(yù)期收益”太原鋼鐵集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人說，未來將繼續(xù)開展套期保值、基差交易等業(yè)務(wù)，大力推廣基差交易等大商所場外業(yè)務(wù)，建設(shè)有序、穩(wěn)定、有活力、產(chǎn)融結(jié)合的鐵礦石區(qū)域市場，努力與大商所共同打造期現(xiàn)融合的區(qū)域性典范。

爐料

深化期現(xiàn)融合，護(hù)航煤焦鋼產(chǎn)業(yè)發(fā)展

努力打造期現(xiàn)融合的區(qū)域性典范 記者了解到，此次走進(jìn)大商所的12家山西企業(yè)，很多早在數(shù)年前就通過各種方式參與期貨套保，與大商所結(jié)下不解之緣 例如，2021年太原鋼鐵集團(tuán)旗下太鋼國貿(mào)的鐵礦石基差交易占其自產(chǎn)鐵礦石對外銷售總量的54%“基差交易有效解決了國產(chǎn)礦定價模式單一的問題，既滿足客戶低價采購需求，又保障了礦山穩(wěn)定生產(chǎn)和實現(xiàn)預(yù)期收益。

爐料

為鋼鐵行業(yè)提供精準(zhǔn)避險工具

“當(dāng)行情下跌時，企業(yè)持有的虛值期權(quán)轉(zhuǎn)為實值，此時減倉既可保持套保倉位回到項目初始設(shè)計的套保比例位置，同時也產(chǎn)生了一定的收益，為企業(yè)適當(dāng)?shù)毓?jié)約了套保成本”中輝期貨相關(guān)項目負(fù)責(zé)人說 最終到8月完成套保，鐵礦石價格上漲，庫存實現(xiàn)增值，在期權(quán)端獲益約0.8萬元由于采取了靈活的期權(quán)策略，此次套保整體上達(dá)到了風(fēng)險對沖的目的，尤其在短期價格高位回落的階段起到了庫存保值的作用。

鋼材

焦炭場外期權(quán)助力鋼鐵企業(yè)管理風(fēng)險

為了管理風(fēng)險，德天國貿(mào)必須要利用好期貨工具，進(jìn)行風(fēng)險和利潤管理，通過提前鎖定采購和銷售價格，為公司在市場變化中鎖定收益、熨平利潤曲線 借助期貨工具，德天國貿(mào)持續(xù)幫助集團(tuán)兄弟公司及客戶降低鐵礦石、焦炭等原材料采購成本目前鋼廠和鋼貿(mào)商在銷售方面積極向下游客戶推薦遠(yuǎn)期點價、場外期權(quán)及含權(quán)銷售等模式，下游終端客戶逐漸參與其中，接受度也在增加 《中國冶金報》記者在采訪中還了解到，期權(quán)工具是較期貨工具更高級、更復(fù)雜的衍生品工具，需要企業(yè)立足新發(fā)展階段，堅持用新的企業(yè)經(jīng)營理念，在嚴(yán)守交易風(fēng)險的前提下不斷探索和嘗試新的避險模式、策略。

爐料

豐富鋼鐵企業(yè)避險“工具箱”

“當(dāng)行情下跌時，企業(yè)持有的虛值期權(quán)轉(zhuǎn)為實值，此時減倉既可保持套保倉位回到項目初始設(shè)計的套保比例位置，同時也產(chǎn)生了一定的收益，為企業(yè)適當(dāng)?shù)毓?jié)約了套保成本”中輝期貨相關(guān)項目負(fù)責(zé)人說 最終到8月完成套保，鐵礦石價格上漲，庫存實現(xiàn)增值，在期權(quán)端獲益約0.8萬元由于采取了靈活的期權(quán)策略，此次套保整體上達(dá)到了風(fēng)險對沖的目的，尤其在短期價格高位回落的階段起到了庫存保值的作用。

鋼材

央企探索鐵礦石基差貿(mào)易新模式

而恰恰是由于基差貿(mào)易利用“期貨價格+基差”進(jìn)行貿(mào)易定價，運(yùn)用期貨進(jìn)行價格風(fēng)險對沖，可以較好地對沖風(fēng)險 中建材從2019年9月與鞍鋼確定合作意向，到9月25日項目正式簽約，其間在鐵礦石I2001合約上先后建立了全部空頭倉位10月中旬，鞍鋼執(zhí)行點價時，中建材將對應(yīng)的期貨頭寸全部平倉，至此將本次貿(mào)易中的價格波動風(fēng)險轉(zhuǎn)移至期貨市場總結(jié)該項目點價過程，鞍鋼通過自身對市場基差的判斷，結(jié)合點價操作，一定程度上降低了自身的現(xiàn)貨采購成本；中建材通過控制期貨建倉時機(jī)，獲得了較為穩(wěn)定的基差收益。

爐料

衍生品助力鋼鐵市場保供穩(wěn)價

從結(jié)果看，隨后鐵礦石期現(xiàn)貨大幅下跌，按10萬噸庫存來測算，理論上幫助企業(yè)避免了2000萬元的庫存減值 “期權(quán)靈活的業(yè)務(wù)設(shè)計和風(fēng)險收益特征，適合鋼鐵企業(yè)結(jié)合鐵礦石期貨進(jìn)行庫存管理”郎羽表示，目前公司服務(wù)對象已從唐山德龍鋼鐵擴(kuò)展到邢臺德龍、天鋼等多家鋼廠，服務(wù)模式涵蓋含權(quán)貿(mào)易、庫存風(fēng)險管理、利潤管理等 除了場內(nèi)期貨期權(quán)套保、場外期權(quán)、含權(quán)貿(mào)易等方式外，基差點價同樣是當(dāng)前管理價格風(fēng)險的有效手段。

聚焦

“變相降息”落空，債市緣何不改上行之勢？

周二（6月22日），國債期貨繼續(xù)紅盤報收 江海證券分析師屈慶認(rèn)為，周一利率下行的主要原因一方面是海外市場對美聯(lián)儲加息預(yù)期增強(qiáng)，市場對經(jīng)濟(jì)擔(dān)心加劇，風(fēng)險資產(chǎn)受到影響；另外一方面，國內(nèi)黑色系出現(xiàn)明顯的下跌，市場通貨膨脹預(yù)期緩和 “債市上漲也是因為近期基本面和海外矛盾都走向更有利方向，”覃漢也持有相同的觀點，他認(rèn)為，5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)中庸，經(jīng)濟(jì)環(huán)比動能頂部逐漸探明；通脹預(yù)期進(jìn)一步緩和，主要鋼材品種現(xiàn)貨開始累庫，動力煤、鐵礦石等相對堅挺品種也在強(qiáng)勁反彈后轉(zhuǎn)為下跌；長期限美債利率下行，30年美債利率向下跌破2%，10年美債收益率跌破1.4%。

國內(nèi)