Mysteel朱克東：4月鐵礦石基本面供需兩旺 價(jià)格震蕩下行

4月份鐵礦石市場運(yùn)行邏輯分析： 鐵礦石供應(yīng)端：澳洲鐵礦石因發(fā)貨量維持高位，巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)量有所回升，國產(chǎn)鐵精粉產(chǎn)量季節(jié)性恢復(fù)；2月份澳大利亞受“臺(tái)風(fēng)三連擊”的影響發(fā)運(yùn)量受到一定影響，后續(xù)雖有回補(bǔ)，但因港口設(shè)施限制的原因，疊加自身3月份就屬于發(fā)運(yùn)高峰期，缺口補(bǔ)充的量并不明顯，預(yù)計(jì)4月份澳洲礦山將繼續(xù)回補(bǔ)前期缺口，鐵礦石發(fā)運(yùn)量繼續(xù)維持高位；同時(shí)，隨著巴西降雨量減少，發(fā)運(yùn)量或?qū)⒊掷m(xù)回升，而非主流國家發(fā)運(yùn)量維持當(dāng)下水平，整體來看全球鐵礦石周度發(fā)運(yùn)量，環(huán)比雖有回落，但年同比處于歷史高位，預(yù)計(jì)在1.29億附近，同比增加300萬噸；此外，國內(nèi)鐵礦山仍處在復(fù)產(chǎn)周期，日均鐵精粉產(chǎn)量仍存在上升空間，整體4月份全球鐵礦石供給量處于偏高水平。

主編視角

海南礦業(yè)：2024年凈利潤逆勢增長13%，加速全球資源布局

鐵礦石業(yè)務(wù)穩(wěn)扎穩(wěn)打鐵礦石地采原礦產(chǎn)量491萬噸，連續(xù)三年達(dá)產(chǎn)成品礦銷量238萬噸，其中長協(xié)及戰(zhàn)略客戶銷量占比同比提升約20%此外，公司的塊礦產(chǎn)品在弱市中展現(xiàn)了較強(qiáng)的抗周期能力，全年塊礦結(jié)算均價(jià)較市場基準(zhǔn)價(jià)上浮約16%，保持了較高毛利率 油氣業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展洛克石油全年權(quán)益產(chǎn)量達(dá)到809萬桶當(dāng)量，同比增長29%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)三年增長并創(chuàng)歷史新高，其增長主要來自八角場氣田及馬來西亞油田在持續(xù)高產(chǎn)的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)超產(chǎn)。

原料

中原期貨：鐵礦石近強(qiáng)遠(yuǎn)弱

一方面，我國鐵礦石高度依賴澳大利亞和巴西進(jìn)口，進(jìn)口依賴度超過80%，國內(nèi)市場定價(jià)權(quán)依然有限另一方面，鐵礦石海外產(chǎn)能仍處于擴(kuò)張周期，相比近月，遠(yuǎn)月供需結(jié)構(gòu)更加寬松因此，鐵礦石合約之間往往存在近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的正向套利空間 這一特點(diǎn)在5月與9月合約、9月與1月合約的歷史價(jià)差波動(dòng)中趨勢更為明顯一方面，黑色系在“金三銀四”和“金九銀十”的傳統(tǒng)旺季，受終端需求拉動(dòng)，鋼廠補(bǔ)庫意愿增強(qiáng)，鐵水處于回升態(tài)勢，5月和9月往往迎來鐵水日產(chǎn)峰值，鐵礦石需求增量更加明顯，提供向上驅(qū)動(dòng)。

原料

Mysteel：焊接鋼管春季行情展望

價(jià)格走勢預(yù)測 從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境來看，2025 年全球經(jīng)濟(jì)有望延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)在一系列穩(wěn)增長政策的推動(dòng)下，將保持穩(wěn)定增長這將為焊接鋼管市場提供良好的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，支撐價(jià)格的穩(wěn)定在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，國家對交通、能源、水利等領(lǐng)域的持續(xù)投入，將帶動(dòng)焊接鋼管需求的增長，對價(jià)格形成有力支撐 原料價(jià)格方面，煤焦鐵礦價(jià)格仍處在歷史相對高位，在減少化石燃料使用的大趨勢下，煤焦價(jià)格或有所回落，2025年鐵水產(chǎn)量仍有下行預(yù)期，鐵礦石供給過剩，長周期面臨一定的下行風(fēng)險(xiǎn)；帶鋼價(jià)格或長期受產(chǎn)能過剩制約，價(jià)格彈性較弱。

主編視角

2025年鐵礦石價(jià)格重心將下移

澳洲FMG資本開支自2016財(cái)年的23.9億元大幅上升至2024財(cái)年的205.5億元，年均增幅達(dá)到95% 通常情況下，資本開支周期一般領(lǐng)先產(chǎn)能周期3到5年隨著過去5年主流礦山資本開支逐步增長，未來5年主流礦山的鐵礦石產(chǎn)能也將迎來新一輪緩慢擴(kuò)張周期而目前正處于這輪擴(kuò)張周期的起點(diǎn) 上述判斷也可從澳洲和巴西近幾年鐵礦石的出口情況得到驗(yàn)證根據(jù)世界鋼鐵協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，澳大利亞在2019年受“颶風(fēng)事件”影響之后，鐵礦石出口量逐步回升，近兩年保持年均1000萬噸左右的增長水平，2023年出口量達(dá)到歷史最高點(diǎn)的9億噸左右。

原料

【北方貿(mào)易商A】短期鐵礦品種方面關(guān)注中低品粉為主

受訪人信息：北方鐵礦石貿(mào)易商A 客戶觀點(diǎn)：當(dāng)下市場看鋼價(jià)，螺紋用量需求占比鐵水相對很高，房產(chǎn)需求方面，24年12月底成交量陡增，政策更傾向于解決存量房庫存問題，國內(nèi)新房開工率已經(jīng)下滑到28%附近，那么鐵水需求轉(zhuǎn)好只能寄希望于工業(yè)改造升級，車輛、家電消費(fèi)上來，成材端基本面無論是庫存方面還是價(jià)格方面，多單優(yōu)勢已經(jīng)極為明顯，結(jié)合盤面，需要有較長時(shí)間整理，來等待十四五規(guī)劃，資金到位情況，和旺季需求是否仍然按歷史周期來看還能有效，來決策整體方向走勢，不能對往年的春節(jié)行情抱有期待。

2025春節(jié)市場大家說

Mysteel年報(bào)：2025年國內(nèi)焊接鋼管價(jià)格重心或小幅上移

一方面由于國內(nèi)焊管價(jià)格仍有極大的比較優(yōu)勢；同時(shí)，貿(mào)易保護(hù)主義難以阻礙全球化趨勢，加之我國焊管出口地主要以東南亞、中東等一帶一路國家為主 3、原料展望：煤焦礦存在較大的高位回落風(fēng)險(xiǎn)，卷帶產(chǎn)能過剩背景下價(jià)格或高度跟隨鐵水成本變化 煤焦鐵礦價(jià)格仍處在歷史相對高位，2025年鐵水產(chǎn)量仍有下行預(yù)期，同時(shí)，在節(jié)能減排的產(chǎn)業(yè)背景下，減少化石燃料使用成為中長期大趨勢，煤焦價(jià)格或有所回落；鐵礦石供給過剩，需求下滑，長周期面臨一定的下行風(fēng)險(xiǎn)。

主編視角

高琳琳：原木與地產(chǎn)、匯率及已上市品種相關(guān)性梳理

8月21日下午，國泰君安期貨能化資深研究員、能化聯(lián)席行政負(fù)責(zé)人高琳琳發(fā)表題為《原木與地產(chǎn)、匯率及已上市品種相關(guān)性梳理》的主題演講。主要分成三個(gè)部分：原木品種及產(chǎn)業(yè)鏈介紹、原木與地產(chǎn)以及外匯關(guān)系梳理、原木與上市品種相關(guān)性。

主題大會(huì)

2024第二屆太倉港木材產(chǎn)業(yè)發(fā)展大會(huì)圓滿落幕！

祝依依指出，聚木網(wǎng)目前已擁有線上找貨、一鍵詢價(jià)、可視交易、市場行情、質(zhì)檢服務(wù)等五大功能，尤其是專業(yè)的質(zhì)檢服務(wù)，是區(qū)別于同類平臺(tái)的核心優(yōu)勢之一同時(shí)，支持需求撮合、詢價(jià)報(bào)價(jià)、平臺(tái)集采、特價(jià)品競拍、跨地域調(diào)貨等交易模式，滿足了大多數(shù)交易業(yè)務(wù)場景，有效地幫助客戶降本增效，為供應(yīng)商創(chuàng)造價(jià)值 聚木網(wǎng)營銷總監(jiān) 祝依依 國泰君安期貨能化資深研究員、能化聯(lián)席行政負(fù)責(zé)人高琳琳女士表示，原木與鐵礦石大數(shù)時(shí)間保持中等強(qiáng)度的正相關(guān)關(guān)系，當(dāng)時(shí)間窗口被縮小到6個(gè)月和12個(gè)月時(shí)，可以觀察到兩者的趨向性變得更為明顯；原木與螺紋鋼品種的價(jià)格變動(dòng)基本同步，沒有顯著的領(lǐng)先滯后關(guān)系；原木和玻璃這兩個(gè)品種所對應(yīng)的終端需求在地產(chǎn)周期的不同階段，但實(shí)際同樣顯示出中強(qiáng)正相關(guān)，且沒有明顯的領(lǐng)先或滯后關(guān)系；原木與紙漿目前相關(guān)性趨勢較歷史時(shí)期出現(xiàn)嚴(yán)重分歧。

主題大會(huì)

新造船市場再迎“超級周期”？此周期非彼周期

本輪周期（2021年至今）已經(jīng)處于這種大背景之下，由此而來的不確定性也遠(yuǎn)超上一個(gè)周期 （二）市場環(huán)境如出一轍，要素指標(biāo)屢創(chuàng)新高 航運(yùn)市場收益均處于高位上一輪造船周期（2003-2007年）和本輪周期（2021年至今）的起點(diǎn)都是航運(yùn)市場的火爆所牽引21世紀(jì)初，中國入世帶動(dòng)全球海運(yùn)貿(mào)易的快速增長，對原油、鐵礦石以及集裝箱運(yùn)力的需求大幅增加，推動(dòng)航運(yùn)市場運(yùn)費(fèi)價(jià)格爬升至歷史高點(diǎn)。

船舶

Mysteel半年報(bào)：2024年下半年鋼材價(jià)格或先抑后揚(yáng)

2023年以來鋼企長期維持低庫存策略，鐵礦石庫存可用天數(shù)最低僅15天，焦炭僅10天，鐵礦石庫存一度創(chuàng)歷史新低，焦炭庫存也處于歷史偏低水平；目前鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫存可用天數(shù)為20天，焦炭10.6天，在往年均屬于偏低水平，且原料庫存水平較成材更低，一旦下游補(bǔ)庫周期開啟，原料較成材率先補(bǔ)庫 3、下半年鋼鐵市場預(yù)測 預(yù)計(jì)2024年下半年鋼價(jià)或先抑后揚(yáng)，整體重心小幅下移。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel半年報(bào)：2024年全國焊管上半年回顧及下半年展望

2、原料市場展望：煤焦礦仍然存在一定的回落風(fēng)險(xiǎn)，卷帶產(chǎn)能過剩背景下價(jià)或高度跟隨鐵水成本變化 煤焦鐵礦價(jià)格仍處在歷史相對高位，在減少化石燃料使用的大趨勢下，煤焦價(jià)格或有所回落，鐵水產(chǎn)量增速較慢，鐵礦石供給過剩，長周期面臨一定的下行風(fēng)險(xiǎn)；帶鋼價(jià)格或長期受產(chǎn)能過剩制約，價(jià)格彈性較弱。

焊管

2024廢鋼全國行·兩湖區(qū)域廢鋼市場研討會(huì)圓滿落幕

他首先提出觀點(diǎn)目前冶煉端利潤維持低位波動(dòng)空間較窄，主要原因在于現(xiàn)在產(chǎn)能過剩和集中度過低今年前4月鋼鐵行業(yè)利潤創(chuàng)歷史同期最低，消費(fèi)持續(xù)萎縮是主因，從而鋼鐵冶煉端利潤彈性區(qū)間變小另一方面，今年以來原料市場惡化，對鋼價(jià)支撐不足原料基本面是影響鋼價(jià)的主要因素：鐵礦石供應(yīng)偏寬松，港口庫存大幅累積，焦煤市場供需兩弱，庫存同比明顯少降據(jù)調(diào)研統(tǒng)計(jì)得出，中國工業(yè)已經(jīng)進(jìn)入被動(dòng)去庫存階段，預(yù)計(jì)三季度轉(zhuǎn)入主動(dòng)補(bǔ)庫，補(bǔ)庫周期開啟后，原料基本面好轉(zhuǎn)，支撐鋼價(jià)反彈。

廢鋼會(huì)展

分析人士：黑色系商品有望維持偏強(qiáng)走勢

陳為昌認(rèn)為，鐵礦石供應(yīng)處于寬松向更寬松狀態(tài)轉(zhuǎn)變的過程中，同時(shí)鐵礦石價(jià)格估值以及在產(chǎn)業(yè)鏈中的利潤占比偏高，價(jià)格與基本面存在一定程度的偏離參考黑色系其他品種的歷史分位水平，鐵礦石更加合理的價(jià)格在820元／噸 “相較于累庫的鐵礦石，焦煤基本面表現(xiàn)更好，拉長時(shí)間周期看，其走勢將強(qiáng)于鐵礦石成材端，螺紋鋼產(chǎn)量和庫存都不高，盡管需求短期不好驗(yàn)證，但低供應(yīng)給了螺紋鋼價(jià)格上漲的‘底氣’；熱軋卷板處于供需雙強(qiáng)格局，汽車、家電、船舶等行業(yè)表現(xiàn)喜人，這也是在產(chǎn)量、庫存雙高環(huán)境下，熱軋卷板產(chǎn)量還在上升且價(jià)格仍能走高的重要原因。

爐料

Mysteel2024新春團(tuán)拜會(huì)--煤焦運(yùn)城站圓滿落幕

中國工業(yè)處于本輪庫存周期底部，預(yù)計(jì)二季度或進(jìn)入補(bǔ)庫階段；鋼鐵主要下游行業(yè)多處于去庫階段——蕭條期消費(fèi)放緩去庫延長，鋼鐵主要原料庫存處于低位水平，回顧過去一年的市場，2023年鋼企長期維持低庫存策略，鐵礦石庫存可用天數(shù)最低僅15天，焦炭僅10天，鐵礦石庫存一度創(chuàng)歷史新低，焦炭庫存也處于歷史偏低水平，同樣鋼鐵主要品種也是處于偏低水平，2023年五大品種（螺紋、熱卷、冷軋、中厚板、線材）庫存同比下降7%；五大品種庫銷比同比下降9個(gè)百分點(diǎn)，但比2019年上升13個(gè)百分點(diǎn)；鋼材整體處于去庫階段，但仍有一定的去庫空間。

煤焦

Mysteel：“穩(wěn)企安農(nóng) 護(hù)航實(shí)體——2024年錳硅產(chǎn)業(yè)未來展望暨錳硅期權(quán)服務(wù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理專場”圓滿落幕

供需結(jié)構(gòu)方面，螺紋鋼和熱卷春節(jié)后需求啟動(dòng)偏慢，熱卷排產(chǎn)偏高，社庫處于歷史相對高位原料端，鐵礦石疏港量偏低，港口持續(xù)累庫，焦企普遍虧損，焦煤關(guān)注兩會(huì)后復(fù)產(chǎn)情況 最后對2024年上半年行情進(jìn)行展望，2024年上半年，供需結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)雙弱格局，累庫幅度有限，政策預(yù)期和 需求兌現(xiàn)的預(yù)期差仍是關(guān)注重點(diǎn)，警惕原料端負(fù)反饋，上半年整體行情偏弱，關(guān)注逢高做空機(jī)會(huì) 上海鋼聯(lián)黑色金屬產(chǎn)業(yè)研究中心-固定報(bào)告部經(jīng)理-宋小文 隨后，上海鋼聯(lián)黑色金屬產(chǎn)業(yè)研究中心-固定報(bào)告部經(jīng)理-宋小文先生就《2023國內(nèi)鋼鐵市場回顧及2024展望》展開主題演講，宋小文先生的演講分為四部分，包括：經(jīng)濟(jì)周期處于蕭條末大宗商品價(jià)格會(huì)承壓、向主動(dòng)補(bǔ)庫切換。

日評

Mysteel2024新春團(tuán)拜會(huì)--煤焦太原站圓滿落幕

中國工業(yè)處于本輪庫存周期底部，預(yù)計(jì)二季度或進(jìn)入補(bǔ)庫階段；鋼鐵主要下游行業(yè)多處于去庫階段——蕭條期消費(fèi)放緩去庫延長，鋼鐵主要原料庫存處于低位水平，回顧過去一年的市場，2023年鋼企長期維持低庫存策略，鐵礦石庫存可用天數(shù)最低僅15天，焦炭僅10天，鐵礦石庫存一度創(chuàng)歷史新低，焦炭庫存也處于歷史偏低水平，同樣鋼鐵主要品種也是處于偏低水平，2023年五大品種（螺紋、熱卷、冷軋、中厚板、線材）庫存同比下降7%；五大品種庫銷比同比下降9個(gè)百分點(diǎn)，但比2019年上升13個(gè)百分點(diǎn)；鋼材整體處于去庫階段，但仍有一定的去庫空間。

日評

Mysteel月報(bào)：10月大蒜處于種植月，老蒜為銷售主力

本月核心觀點(diǎn)： Mysteel大蒜10月為大蒜種植月，也是庫內(nèi)蒜銷售的第二個(gè)月歷史對比數(shù)據(jù)顯示，2023年10月庫內(nèi)新蒜月均價(jià)為3.64元/斤，同比漲幅為109.82%，新蒜價(jià)格處于7年內(nèi)高位水平Mysteel農(nóng)產(chǎn)品預(yù)計(jì)11月山東金鄉(xiāng)一般混級價(jià)格維持在3.40-3.8元/斤 詳情請點(diǎn)擊： 大蒜市場月度報(bào)告（2023年10月）.PDF 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

月評

Mysteel解讀：本周鐵礦石到港量創(chuàng)歷史新高 貨都去哪了

7月底開始兩個(gè)臺(tái)風(fēng)相繼產(chǎn)生，雖然未對鐵礦石供需產(chǎn)生影響，但對鐵礦石不同狀態(tài)下的庫存影響極為明顯；最直接的是上周一Mysteel公布的45港到港量1800多萬噸，為近一年的低位水平；而本周一公布的到港量接近3200萬噸，創(chuàng)歷史新高，單看從本周的數(shù)據(jù)來看，本周的港口庫存增量確實(shí)“不及預(yù)期”，那么問題究竟出在哪里了呢？ 首先，明確一點(diǎn)港口庫存為周四調(diào)研的數(shù)據(jù)，對應(yīng)的數(shù)據(jù)為上周四到本周三的到港、疏港；而到港是上周一到上周日七天的量，口徑不同，也造成這種差異； 其次，我們看一下數(shù)據(jù)， 7.31~8.6這七天到港1867萬噸 8.7~8.13這七天的到港3180萬噸 兩周合計(jì)5050萬噸；但對應(yīng)的港口變化時(shí)間并不統(tǒng)一，從我們周四港口庫存的口徑數(shù)據(jù)來看： 8.3~8.9這七天到了2300萬噸（臺(tái)風(fēng)8.6號(hào)結(jié)束，8.7號(hào)開始到港就開始增加了，8.3~8.6及臺(tái)風(fēng)走之前到港還是低位） 8.10~8.16這七天到了2700萬噸（到港持續(xù)維持高位，但因臺(tái)風(fēng)影響的船只集中到貨之后，后續(xù)到港開始恢復(fù)正常） 可能在周期上有差異，但兩周合在一起都是5000萬噸附近的到港量；但考慮到兩港卸的問題，實(shí)際到港只有90%（詳情算法可以看網(wǎng)頁《鐵礦石到港疏港與庫存間你不知道的那些事》，即4500萬噸； 接著我們看下疏港數(shù)據(jù)，上周四公布的45港疏港317萬噸/天，本周四公布的疏港量327萬噸/天，合計(jì)疏港4508萬噸，剔除無效轉(zhuǎn)水實(shí)際疏港只有97%，即4373萬噸；合計(jì)供需差為127萬噸（有效到港4500-有效疏港4373）萬噸； 最后我們的港口庫存，上周鐵礦石庫存去庫149萬噸（港口去庫344萬噸，壓港庫存增195萬噸）；本周鐵礦石累庫287萬噸（港口累庫105萬噸，壓港庫存增182萬噸）；兩期合計(jì)累庫138萬噸，與上述測算的供需差127萬噸的結(jié)果基本一致。

研究報(bào)告

Mysteel：2023鋼鐵中國·第十屆華東優(yōu)特鋼產(chǎn)業(yè)鏈高峰論壇圓滿落幕！

第三，2022年鋼鐵行業(yè)自律不足，供應(yīng)壓力沉重，并且，成本傳導(dǎo)不暢，焦煤成本壓力很大鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上半年鐵水成本中鐵資源的成本占比降為44.4%，煤和焦的成本占比49.4%，煤、焦的成本已經(jīng)明顯高于鐵資源成本，而且還是在鐵礦石價(jià)格仍處于較高水平的情況下，這在歷史上還是第一次總的來說，2022年鋼鐵行業(yè)步入周期性低谷，遭遇供給側(cè)改革以來最困難局面之后，徐先生對2023年的鋼鐵市場進(jìn)行了展望，他認(rèn)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已成定局，經(jīng)濟(jì)將擺脫疫情困擾。

會(huì)展信息