瑞達(dá)期貨：螺紋鋼建議震蕩偏空

夜盤I2509合約先抑后揚(yáng)宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾再次強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)將重點(diǎn)防范關(guān)稅驅(qū)動(dòng)的物價(jià)上漲演變?yōu)楦志玫耐洘?，美?lián)儲(chǔ)不急于調(diào)整基準(zhǔn)政策利率供需方面，本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量和到港量增加，而47港庫存繼續(xù)下滑，鐵水產(chǎn)量環(huán)比延續(xù)增加總的來看，關(guān)稅問題仍影響當(dāng)前市場情緒，注意盤面變化技術(shù)上，I2509合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA運(yùn)行于0軸附近操作上，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制 夜盤RB2510合約弱勢整理。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量小幅增量，短期鐵礦石價(jià)格偏弱運(yùn)行（3.28-4.3）

引言 本周鐵礦石價(jià)格漲跌互現(xiàn)，Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)102.65美元/噸，周環(huán)比下跌1.45美元/噸,跌幅1.39%青島港PB粉價(jià)格786元/噸，周環(huán)比上漲2元/噸,漲幅0.26% 從宏觀來看，美國2月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比上漲2.8%，超過預(yù)期的2.7%和前值2.6%；環(huán)比則上漲0.4%，超出預(yù)期和前值0.3%，創(chuàng)2024年1月以來新高。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel黑色金屬例會(huì)：本周鋼市或震蕩偏弱

回顧上周鋼鐵市場，鋼價(jià)呈現(xiàn)震蕩下行的態(tài)勢，鋼材綜合價(jià)格指數(shù)下跌26個(gè)點(diǎn)，螺紋、線材價(jià)格指數(shù)分別下跌39和34個(gè)點(diǎn)，中厚板、熱軋和冷軋分別下跌12、27和19個(gè)點(diǎn)；原燃料方面，鐵礦石美元指數(shù)下跌2個(gè)美金，廢鋼價(jià)格指數(shù)下跌37個(gè)點(diǎn)，焦炭綜合價(jià)格指數(shù)下跌19個(gè)點(diǎn) 展望本周鋼鐵市場，仍或維持震蕩偏弱的運(yùn)行態(tài)勢，主要理由：一是宏觀上，外部壓力影響加大，2月國內(nèi)物價(jià)雙雙回落；基本面上，建筑材降庫力度偏小，建筑業(yè)活動(dòng)擴(kuò)張有些乏力；從原燃料看，價(jià)格仍有下行的壓力，鋼材成本重心持續(xù)下移，對(duì)鋼價(jià)的支撐偏弱。

觀點(diǎn)

Mysteel早報(bào)：黑龍江建筑鋼材早盤價(jià)格預(yù)計(jì)弱穩(wěn)運(yùn)行

一、宏觀＆行業(yè)熱點(diǎn)回顧 3月4日，全國主港鐵礦石成交92.40萬噸，環(huán)比減11.7%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交9.73萬噸，環(huán)比減12.6% 這家民營房企又兌付了25億元債券，龍湖年內(nèi)已償債近65億 詳情>> 美聯(lián)儲(chǔ)“三把手”：關(guān)稅將會(huì)導(dǎo)致美國物價(jià)上漲，目前沒必要調(diào)整政策 詳情>> 二、 市場價(jià)格回顧 1、昨日夜盤螺紋主力合約收盤價(jià)3269元/噸，期現(xiàn)價(jià)差81元/噸。

早評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：春節(jié)假期進(jìn)口鐵礦石遠(yuǎn)期市場回顧

2025年春節(jié)長假期間進(jìn)口鐵礦石遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場的活躍度較差，公開平臺(tái)上未有詢報(bào)盤及成交信息出現(xiàn)，也未觀察到礦山進(jìn)行私下議標(biāo)；二級(jí)市場中主要的買賣雙方都處于休假的狀態(tài)中，同樣未聽聞到詢報(bào)盤及成交信息受到這種幾無市場流動(dòng)性的情況影響，Mysteel遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)在此春節(jié)長假期間基本持穩(wěn)運(yùn)行 對(duì)于長假后的市場預(yù)期則出現(xiàn)了一定的分化，多數(shù)市場參與者提及節(jié)后鋼廠的補(bǔ)庫需求短期內(nèi)對(duì)于價(jià)格或有一定的支撐，但同時(shí)也有市場人士提及受到鋼廠利潤、落地利潤以及匯率變化等因素的影響，遠(yuǎn)期貨物價(jià)格的整體波動(dòng)可能不會(huì)很明顯。

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

Mysteel陳冠因：鐵礦石市場矛盾不突出，價(jià)格中位震蕩

宏觀層面，關(guān)注川普上臺(tái)后的政策變化，國內(nèi)M1與物價(jià)指數(shù)改善情況 綜上，預(yù)計(jì)1月份鐵礦石趨勢上沖高回落；阻力位：105美元/干噸；支撐位：96美元/干噸 鐵礦石供給：12-次年1月份進(jìn)口礦或維持1.0-1.1億噸左右水平 11月份進(jìn)口礦10094萬噸，預(yù)計(jì)12-次年1月份，海關(guān)口徑月度進(jìn)口礦在1.0-1.1億噸左右。

主編視角

Mysteel陳冠因：鐵礦石市場多空交織，價(jià)格或?qū)_高回落

宏觀層面，關(guān)注12月上旬國內(nèi)重要會(huì)議，尤其其中關(guān)于“切實(shí)促進(jìn)改善居民部門收入與消費(fèi)”的政策，月度宏觀數(shù)據(jù)方面重點(diǎn)依然在于M1與物價(jià)指數(shù)改善情況，12月美聯(lián)儲(chǔ)降息兌現(xiàn)與否 綜上，如果僅考慮產(chǎn)業(yè)邏輯，預(yù)計(jì)12月份鐵礦石趨勢上，沖高回落；阻力位：106美元/干噸（僅考慮產(chǎn)業(yè)邏輯）以及109美元/干噸（考慮潛在的宏觀情緒）；支撐位：98美元/干噸。

主編視角

Mysteel早讀：黑色期貨夜盤飄綠，焦炭第三輪提降將落地

◎11月15日，歐洲委員會(huì)預(yù)計(jì)歐元區(qū)2024年的經(jīng)濟(jì)增長為0.8%，2025年為1.3%，2026年為1.6%；預(yù)計(jì)2024年歐元區(qū)通脹率為2.4%，2025年為2.1%，2026年為1.9% ◎11月15日，美聯(lián)儲(chǔ)柯林斯稱，不會(huì)排除在十二月放松政策的可能性當(dāng)前經(jīng)濟(jì)處于非常良好的狀態(tài)，適度寬松在時(shí)間上是合適的，沒有看到新的物價(jià)壓力證據(jù)，關(guān)稅可能成為通脹的驅(qū)動(dòng)因素 ◎11月15日，全國主港鐵礦石成交100.49萬噸，環(huán)比減3.1%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交10.01萬噸，環(huán)比增8.5%。

資訊

標(biāo)題：原料供需錯(cuò)配，卷螺增倉下行。

?韓國央行有望下月降息，近年來，韓國央行一直在努力控制消費(fèi)價(jià)格在新冠疫情期間，韓國政府為提振經(jīng)濟(jì)活動(dòng)而采取了大量刺激措施，導(dǎo)致韓國消費(fèi)者價(jià)格水平大幅攀升自2023年初以來，韓國央行一直將關(guān)鍵利率維持在3.5%的限制性利率水平，以確保物價(jià)不再繼續(xù)大幅飆升 ?根據(jù)《大連商品交易所標(biāo)準(zhǔn)倉單管理辦法》等有關(guān)規(guī)定，公告如下： 杭州熱聯(lián)集團(tuán)股份有限公司在存貨地點(diǎn)日照港的鐵礦石期貨標(biāo)準(zhǔn)倉單最大量由15萬噸擴(kuò)大至20萬噸，日發(fā)貨速度從1萬噸/天調(diào)整為1.5萬噸/天；在存貨地點(diǎn)青島港的鐵礦石期貨標(biāo)準(zhǔn)倉單最大量由10萬噸擴(kuò)大至20萬噸，日發(fā)貨速度從1萬噸/天調(diào)整為1.5萬噸/天。

場外衍生品分析

[PVC]：隆眾早訊--周二版

漲幅方面，鐵礦石漲超2%，菜粕、熱卷漲近2%，20號(hào)膠、螺紋鋼、橡膠、焦煤、焦炭等漲超1%；跌幅方面，燒堿跌超1%，低硫燃油、瀝青、白糖、棉紗、對(duì)二甲苯等小幅下跌 經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)：企業(yè)并購需要“瞻前顧后” 經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)：國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示——我國經(jīng)濟(jì)延續(xù)回升向好態(tài)勢 中國中小企業(yè)協(xié)會(huì)今天（10日）發(fā)布，8月中國中小企業(yè)發(fā)展指數(shù)為88.8，較7月下降0.1點(diǎn) 人工智能帶來深刻變革 教育行業(yè)有望受益于技術(shù)與政策雙重利好 8月份我國CPI繼續(xù)回升 物價(jià)保持基本平穩(wěn) 在岸人民幣兌美元較上周五夜盤收盤跌142點(diǎn) 多家民營銀行下調(diào)存款利率 逐步弱化高息攬儲(chǔ)模式 8月車市環(huán)比回暖同比仍下降 新能源車月銷首超百萬輛 花旗CFO：預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)將軟著陸 利率將下降 高盛表示 強(qiáng)勁的產(chǎn)量和令人失望的需求對(duì)其美國天然氣價(jià)格預(yù)測構(gòu)成下行風(fēng)險(xiǎn) 。

早間提示

Mysteel早報(bào)：黑色系期貨收漲 預(yù)計(jì)今日無縫管價(jià)格震蕩運(yùn)行

6月財(cái)新中國綜合PMI為52.8，環(huán)比回落1.3個(gè)百分點(diǎn) ◎7月3日，全國主港鐵礦石成交112.60萬噸，環(huán)比增0.6%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交16.65萬噸，環(huán)比增35.9% ◎美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員在上次會(huì)議中承認(rèn)美國經(jīng)濟(jì)似乎正在放緩，而且“物價(jià)壓力正在減輕”，但仍建議在承諾降息之前采取觀望態(tài)度。

每日分析

Mysteel早讀：黑色期貨夜盤飄綠，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格下跌

◎美國第一季度核心PCE物價(jià)指數(shù)年化終值環(huán)比升3.7%，預(yù)期升3.6%，初值升3.6%，2023年第四季度終值升2.0%；同比升2.9%，初值升2.8%，2023年第四季度終值升3.2% ◎6月27日，全國主港鐵礦石成交104.10萬噸，環(huán)比增15.4%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交10.45萬噸，環(huán)比減26.3%。

資訊

Mysteel：從鋼鐵的供給側(cè)管理看破局低通脹——回顧和展望

消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）最近有觸底回升的勢頭，且從豬肉供需來看，豬價(jià)逐漸邁入上行階段，預(yù)期CPI低通脹會(huì)有所緩和但相比之下，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）同比持續(xù)于負(fù)區(qū)間徘徊，未見起色 PPI可以有效反映工業(yè)企業(yè)的競爭環(huán)境，判斷“原材料-制成品-消費(fèi)者”的價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制是否通暢，因而對(duì)于（制造業(yè)大國）中國而言PPI更能反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展的健康程度由于鋼鐵行業(yè)與上游煤炭、鐵礦石、運(yùn)輸、電力等行業(yè)緊密相關(guān)，同時(shí)又廣泛為下游房地產(chǎn)、基建、制造業(yè)等提供基礎(chǔ)材料及設(shè)備，鋼材價(jià)格在PPI中極具代表性。

觀點(diǎn)

Mysteel黑色金屬例會(huì)：本周鋼價(jià)或出現(xiàn)反彈

總結(jié)：回顧上周鋼鐵市場，鋼價(jià)呈現(xiàn)震蕩偏弱的運(yùn)行態(tài)勢，鋼材綜合價(jià)格指數(shù)下跌4個(gè)點(diǎn)，螺紋、線材均下跌3個(gè)點(diǎn)，中厚板、熱軋、冷軋分別下跌3、8和13個(gè)點(diǎn)；原燃料方面，鐵礦石美元指數(shù)下跌1個(gè)美金，廢鋼價(jià)格指數(shù)上漲25個(gè)點(diǎn)，焦炭綜合價(jià)格指數(shù)上漲103，原燃料價(jià)格走勢分化明顯 展望本周鋼鐵市場，或?qū)⒊霈F(xiàn)反彈的運(yùn)行態(tài)勢，主要理由：一是4月信貸數(shù)據(jù)對(duì)短期商品價(jià)格反彈承壓，但外貿(mào)和物價(jià)向好發(fā)展；二是供給回升較快，基本面向好的彈性減弱；三是原燃料價(jià)格止步不前甚至回落，降低了對(duì)鋼價(jià)的支撐力度，但合金強(qiáng)勢拉漲，或提振人氣而反彈。

觀點(diǎn)

Mysteel月報(bào)：需求恢復(fù)有待驗(yàn)證 四月鐵礦指數(shù)均價(jià)環(huán)比或繼續(xù)回落

但與此同時(shí)上游復(fù)產(chǎn)將會(huì)使得成材的產(chǎn)量再次提升，在當(dāng)前下游需求走出疲軟趨勢前，導(dǎo)致成材端庫存去化再度受阻，進(jìn)而引發(fā)市場的擔(dān)憂，屆時(shí)有可能會(huì)再度出現(xiàn)負(fù)反饋行情另外從估值的角度出發(fā)，當(dāng)前的螺以及焦礦比均表現(xiàn)出高估值的局面，尤其是近期焦炭第七輪落地，鐵礦石在黑色品種中漸漸回到此前高估值的情況，未來向下修復(fù)的空間相對(duì)較多最后4月市場宏觀層面政策消息仍舊較多，上旬國內(nèi)的社融數(shù)據(jù)與物價(jià)指數(shù)，中旬的美國CPI指數(shù)以及歐洲央行利率決議還有下旬的中國LPR等等都有可能會(huì)在短期影響礦價(jià)的走勢。

月報(bào)

陳冠因：2024年一季度鐵礦石市場回顧及后期展望

此外還有一個(gè)灰犀牛，全球供應(yīng)鏈在進(jìn)行重構(gòu)，日本的一些制造業(yè)其實(shí)是在回流，回流之后，日本整個(gè)就業(yè)形勢、物價(jià)都有相關(guān)積極的表現(xiàn)，所以日本的央行行長表示退出負(fù)利率以后，將會(huì)預(yù)見到進(jìn)一步的加息日元經(jīng)歷了長達(dá)30年低息的資產(chǎn)，作為套息交易重要的媒介，一旦日本央行進(jìn)入加息的階段，借助這部分資金的成本一下就逆轉(zhuǎn)了，一旦發(fā)生這種逆轉(zhuǎn)的話，可能會(huì)引起一些波動(dòng)，所以也要注意一下灰犀牛的風(fēng)險(xiǎn) 隨后，陳冠因?qū)?024全年鐵礦石市場進(jìn)行展望。

嘉賓觀點(diǎn)

Mysteel早讀：黑色期貨夜盤飄紅，獨(dú)立焦化廠噸虧141元

同比增速則回落至2.8%，為2021年3月以來最小增幅 ◎ 日本央行委員高田創(chuàng)表示，隨著日本央行的物價(jià)目標(biāo)即將實(shí)現(xiàn)，結(jié)束負(fù)利率政策的呼聲正在央行內(nèi)部高漲日本央行必須考慮全面改革其超寬松貨幣政策，包括退出負(fù)利率和債券收益率曲線控制（YCC）政策 ◎ 2月29日，全國主港鐵礦石成交84.20萬噸，環(huán)比減3.1%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交7.09萬噸，環(huán)比減9.4%。

資訊

旺季到來前，螺紋鋼或延續(xù)震蕩格局

2023年12月份美國CPI（消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)）和就業(yè)數(shù)據(jù)均超出市場預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期減弱，美債收益率自2024年元旦之后開啟階段性反彈國內(nèi)宏觀政策雖仍在繼續(xù)出臺(tái)，但1月份至今并無更多超預(yù)期政策出現(xiàn)，所以宏觀預(yù)期對(duì)市場的影響邊際有所減弱 在成本方面，2023年12月份日均鐵水產(chǎn)量降幅擴(kuò)大，鋼企對(duì)于鐵礦石和焦炭進(jìn)行了一輪補(bǔ)庫，在鋼企利潤較差的情況下，市場存在原料需求下行的預(yù)期加之元旦之后，港口鐵礦石持續(xù)累庫，黑色產(chǎn)業(yè)鏈走出了一波階段性的負(fù)反饋行情。

鋼材

黑色期貨早報(bào)：各品種多數(shù)上漲，多機(jī)構(gòu)料鐵礦石震蕩運(yùn)行

截至12月4日9點(diǎn)30分，黑色期貨市場各品種多數(shù)上漲，鐵礦石、錳硅漲超1%，螺紋鋼、熱卷、硅鐵上漲，焦煤、焦炭下跌 熱點(diǎn)：央行行長潘功勝表示，中國人民銀行制定和執(zhí)行貨幣政策，必須平衡好短期與長期、穩(wěn)增長與防風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)部均衡與外部均衡的關(guān)系，始終保持穩(wěn)健性，管好貨幣總閘門，守護(hù)好老百姓的錢袋子，為穩(wěn)定物價(jià)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、擴(kuò)大就業(yè)、維護(hù)國際收支平衡營造良好的貨幣金融環(huán)境。

期評(píng)

黑色期貨早報(bào)：各品種上漲，多機(jī)構(gòu)看多螺紋鋼

數(shù)據(jù)：美國9月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比上升3.70%，創(chuàng)2021年5月以來新低，預(yù)期3.70%，前值3.90%美國9月核心PCE物價(jià)指數(shù)環(huán)比上升0.3%，預(yù)期0.30%，前值0.10% 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)10月30日12家期貨機(jī)構(gòu)操作策略，其中多數(shù)機(jī)構(gòu)看多螺紋鋼，料鐵礦石震蕩運(yùn)行，焦煤、焦炭震蕩偏強(qiáng)。

期評(píng)