Mysteel：政策擾動猶存 鋼價走勢幾何？

同時，近年來鋼價持續(xù)下跌，市場冬儲博弈情緒下降、備貨減少，導(dǎo)致歷年春節(jié)期間庫存量及累庫量絕對值出現(xiàn)逐年下降趨勢與此同時，目前部分省份出現(xiàn)螺紋鋼規(guī)格短缺情況，如西南、福建等省份因此從庫存角度而言，當(dāng)前市場銷售壓力較為有限，對價格有較強支撐 然后，原料價格止跌企穩(wěn)，成本有一定支撐近期原料價格保持穩(wěn)定，鐵礦石、焦炭等主要原料的價格波動較小，這使得建筑鋼材生產(chǎn)成本相對穩(wěn)定。

主編視角

福能期貨：需求逐步見頂，鐵礦石回升高度受限

同時，近年來鋼廠原料采取低庫存策略，廠內(nèi)鐵礦石庫存水平較低，春節(jié)后鋼廠鐵礦石庫存維持在9100萬噸左右，在高爐開工率不斷攀升的背景下，鋼廠鐵礦石可用天數(shù)持續(xù)下降，剛需采購存在韌性，為鐵礦石價格提供一定支撐然而，鐵水產(chǎn)量后續(xù)的高度存在較大的不確定性 由于部分建筑工地受資金到位滯后、項目進度放緩等影響，對鋼材的采購需求較弱，上周螺紋鋼表觀消費242.99萬噸，環(huán)比增加9.77萬噸，雖然還處于季節(jié)性回升周期，但回升速度已經(jīng)放緩，表觀消費的絕對值也不及去年同期水平。

原料

西芒杜鐵礦2025年底投產(chǎn)，2026年產(chǎn)量劍指億噸

近年來，全球鐵礦石供應(yīng)緊張，價格高企，而西芒杜鐵礦作為世界上最大的未開發(fā)鐵礦資源，其投產(chǎn)將有效增加全球鐵礦石供應(yīng)量，有助于緩解市場供需矛盾同時，高品質(zhì)的鐵礦石也將提升鋼鐵企業(yè)的生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量，進一步推動全球鋼鐵行業(yè)的發(fā)展 此外，西芒杜鐵礦的開發(fā)還將為幾內(nèi)亞帶來顯著的經(jīng)濟效益和社會效益該項目將創(chuàng)造大量就業(yè)機會，提升當(dāng)?shù)鼐用竦纳钏?；同時，通過出口高品質(zhì)鐵礦石，幾內(nèi)亞將獲得可觀的外匯收入，有助于推動國家經(jīng)濟的多元化和可持續(xù)發(fā)展。

原料

Mysteel：華南工業(yè)線材市場節(jié)后復(fù)蘇觀察，廣州市場的春天進程幾何？

開年價格均低于前兩年，進入 3 月，隨著需求有所復(fù)蘇，價格回升至 3400元/噸左右，這種波動與原材料市場變化密切相關(guān)，鐵礦石、焦炭價格在2025年呈現(xiàn)出震蕩弱勢運行的態(tài)勢，緩解了成本壓力，所以開年后的價格一直維持在一個低位狀態(tài) 二、供給端：資源調(diào)整應(yīng)對市場變化 圖二：鋼廠周度鋼廠庫存對比 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) 圖三：近年來工業(yè)線材春節(jié)前后社會庫存對比 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) 圖四：周度鋼廠調(diào)研數(shù)據(jù) 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) 鋼廠積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以適應(yīng)需求變化，2025年建材行業(yè)依舊偏弱，工業(yè)線材產(chǎn)能繼續(xù)擴張據(jù)。

工業(yè)線材

Mysteel：型鋼產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的挑戰(zhàn)、機遇與未來趨勢

型鋼作為基礎(chǔ)工業(yè)材料，廣泛應(yīng)用于建筑、機械制造、能源、交通等領(lǐng)域，其產(chǎn)業(yè)鏈的健康發(fā)展對國家經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級至關(guān)重要結(jié)合當(dāng)前行業(yè)現(xiàn)狀與未來趨勢，型鋼產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)以下特點： 一、產(chǎn)業(yè)鏈上游：原材料供應(yīng)與技術(shù)創(chuàng)新并重 1. 原材料成本壓力與綠色轉(zhuǎn)型 型鋼生產(chǎn)高度依賴鐵礦石、焦炭、廢鋼等原材料近年來，國際大宗商品價格波動加劇，疊加國內(nèi)環(huán)保趨嚴(yán)（如《鋼鐵工業(yè)大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》），企業(yè)面臨成本上升與減排雙重壓力。

熱點資訊

中原期貨：鐵礦石近強遠(yuǎn)弱

近年來，黑色系受地產(chǎn)拖累，需求轉(zhuǎn)弱，供需結(jié)構(gòu)處于長期寬松的弱現(xiàn)實格局同時，政策預(yù)期不斷加強，期貨走勢強于現(xiàn)貨，合約價格往往出現(xiàn)近弱遠(yuǎn)強的Contango結(jié)構(gòu)相對而言，鐵礦石現(xiàn)貨價格較為堅挺，基差雖較過去幾年明顯收窄，但依舊保持正值基于產(chǎn)能擴張周期，鐵礦石遠(yuǎn)月合約整體弱于近月合約，多數(shù)時間呈現(xiàn)Back結(jié)構(gòu)，合約之間存在正向套利機會 正向套利趨勢明顯 相比螺紋鋼等其他黑色系品種，鐵礦石現(xiàn)貨價格更為堅挺。

原料

Mysteel參考丨國內(nèi)焊管基本面回顧及一季度展望

截至2025年2月14日，1-2月長流程帶鋼企業(yè)利潤為-32元/噸，同比增長90元/噸；調(diào)坯帶鋼企業(yè)利潤為30元/噸，同比下降60元/噸目前長流程帶鋼利潤處于虧損，調(diào)坯帶鋼企業(yè)利潤已接近成本線，在鐵礦石、煤焦等原燃料價格堅挺的情況下，繼續(xù)讓利的可能性偏低 圖7：近年來長流程帶鋼利潤情況（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖8：近年調(diào)坯帶鋼企業(yè)利潤情況（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 2.帶鋼產(chǎn)能利用率同比明顯下降 庫存處于高位 截至2月14日，232mm以上調(diào)坯軋企業(yè)產(chǎn)能利用率為77.49%，年同比下降15.46%；唐山帶鋼社會庫存維持在95.57萬噸，同比增加25.65萬噸，唐山帶鋼社會庫存處于近3年最高位。

Mysteel參考

提升鋼鐵原燃料期貨運行質(zhì)效，護航鋼鐵、煤焦產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

合同簽訂后，廈門國貿(mào)集團股份有限公司利用鐵礦石期貨進行套保，鎖定進口利潤客戶在2024年11月中旬完成點價，相比直接采購當(dāng)期現(xiàn)貨，通過點價方式降低了約7元/噸的采購成本，實現(xiàn)了提前鎖定貨源和優(yōu)化采購成本的目標(biāo) 經(jīng)統(tǒng)計，2024年，鐵礦石、焦炭品種的期現(xiàn)價格相關(guān)性均超過95%，焦煤期現(xiàn)價格相關(guān)性保持在90%以上在相關(guān)受訪對象看來，近年來，煤焦礦期貨市場功能有效發(fā)揮，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供了有效的避險工具和價格信號。

原料

姚林：和衷共濟，和合共贏，共建中國鋼鐵更加美好的未來

二是企業(yè)效益下降甚至虧損，直接影響技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品升級和節(jié)能環(huán)保投入，不利于行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展三是鐵礦石價格易漲難跌，成本高企擠壓行業(yè)正常利潤空間，產(chǎn)業(yè)鏈利益分配嚴(yán)重失衡四是鋼材出口增長引發(fā)關(guān)注2024年，我國遭受貿(mào)易救濟原審案件33起，超過2020-2023年案件數(shù)量總和，鋼材貿(mào)易面臨的風(fēng)險逐漸累積，多種形式的國際貿(mào)易壁壘正在加速構(gòu)建 綜上，鋼鐵市場供需嚴(yán)重失衡，控產(chǎn)能擴張、促產(chǎn)業(yè)集中未取得明顯成果，行業(yè)自律的力度仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，部分企業(yè)放量生產(chǎn)低價取勝的思維慣性仍在，“內(nèi)卷式”惡性競爭擾亂市場秩序，行業(yè)效益近年來持續(xù)下降。

聚焦

防內(nèi)卷、強自律，業(yè)內(nèi)共議鋼鐵產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展之道

“從產(chǎn)業(yè)運行看，當(dāng)前的主要矛盾是總供給能力充裕而需求強度減弱，新的供需動態(tài)平衡機制尚未建立，為運行增效益的難度很大”姚林指出，目前鋼鐵行業(yè)面臨自律效果不理想、企業(yè)效益下降、鐵礦石價格成本高企及鋼材出口增長等局面 姚林表示，一方面，鋼鐵行業(yè)改革發(fā)展仍要爬坡過坎，市場供需新平衡構(gòu)建、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和品種結(jié)構(gòu)調(diào)整、資源保障體系建設(shè)、產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈協(xié)同聯(lián)動、關(guān)鍵核心技術(shù)開發(fā)等都需要咬牙堅持、繼續(xù)突破；另一方面，我國仍將保持世界最大鋼鐵制造中心和消費中心的地位，鋼鐵企業(yè)近年來生產(chǎn)經(jīng)營相對穩(wěn)健，總體資產(chǎn)狀況仍維持較好水平，具備堅實的發(fā)展基礎(chǔ)。

鋼材

【西寧澤洋物資有限公司】預(yù)計節(jié)后建筑鋼材或弱勢運行

一方面,在前期利好密集釋放后,當(dāng)前階段宏觀政策處于空窗期,市場預(yù)期明顯降溫,由于去年7月底的脈沖式反彈幅度較大,鋼價仍面臨均值回歸壓力另一方面,當(dāng)前供需基本面依然缺乏上漲動力,受天氣因素影響,終端需求處傳統(tǒng)淡季，整體表現(xiàn)較為疲弱.在需求下滑、建材產(chǎn)量回落的背景下,產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋壓力仍反復(fù)沖擊市場,而由于焦煤供應(yīng)寬松,煤焦價格大幅下挫,不斷創(chuàng)出近年來新低,鐵礦石價格從相對高位回落,對鋼價的支撐略有減弱，同時隨著成本逐步下移的影響，短期內(nèi)建材價格仍有小幅回落的可能。

建筑鋼材

Mysteel解讀：鋼廠進口鐵礦石低庫存策略或存反噬

近年來鋼廠不斷增加港口現(xiàn)貨的采購量，通過招標(biāo)或者一單一議等多種形式進行港口現(xiàn)貨的采購，無論是長協(xié)資源和港口現(xiàn)貨采購，鋼廠都在積極推動庫存前置，廠內(nèi)庫存比例增加 四、低庫存策略的思考 2022年以來鋼廠就一直處于去庫存化，鐵礦石價格震蕩下行，低庫存策略對鋼廠的成本控制以及緩解資金壓力有一定的助益，但是鋼廠過度的去庫存化已使得鋼廠在市場議價能力降低，處于被動接受價格狀態(tài)。

主編視角

Mysteel解讀：進口鐵礦石春節(jié)補庫成色如何？

由于2021年和2022年春節(jié)后鐵礦石價格均高于春節(jié)前，補庫有一定的經(jīng)濟效益，但是2023年春節(jié)后鐵礦石價格持續(xù)回落，鋼廠未能鎖定低成本原料導(dǎo)致利潤損失 2、歷年春節(jié)前后鋼廠鐵水產(chǎn)量及盈利狀況 2024-2025年的12月初（春節(jié)-8周）鐵水產(chǎn)量為232.61，同比高2.63%，處于近年來的高位。

主編視角

鋼鐵與礦山行業(yè)應(yīng)加強合作，共謀發(fā)展

四是提供定制產(chǎn)品為了應(yīng)對鐵礦石、鋼材價格波動，部分鋼鐵企業(yè)逐步采用原料低庫存戰(zhàn)略，企業(yè)對成分穩(wěn)定的混勻礦產(chǎn)生大量需求，混配礦業(yè)務(wù)有了廣闊的市場近年來，淡水河谷、力拓等礦山企業(yè)，以及五礦等貿(mào)易企業(yè)已在國內(nèi)港口開展混配礦業(yè)務(wù) 五是配套海外資源我國鐵礦資源稟賦差，鋼鐵行業(yè)鐵礦石自給率常年不足20%，鋼鐵企業(yè)所需鐵礦石資源大量來自海外同時，國內(nèi)市場需求、能源限制、人工成本等給鋼鐵行業(yè)帶來更大的挑戰(zhàn)，部分鋼鐵企業(yè)尋求海外發(fā)展機會，在海外建鋼廠時，也需要考慮配套當(dāng)?shù)刭Y源。

原料

Mysteel：風(fēng)卷云涌--坐看鋼鐵原料市場挑戰(zhàn)與機遇

他指出近年來，鐵礦石貿(mào)易的發(fā)展呈現(xiàn)出多元化趨勢一方面，傳統(tǒng)鐵礦石出口大國如澳大利亞、巴西等繼續(xù)鞏固其市場地位，另一方面，新興市場國家如南非、俄羅斯等也在積極拓展其鐵礦石出口業(yè)務(wù)同時，中國也在不斷加強國內(nèi)鐵礦資源的開發(fā)和利用，以降低對進口鐵礦石的依賴在價格風(fēng)險管理方面，鐵礦石市場面臨著諸多挑戰(zhàn)。

會議報道

Mysteel解讀：迎風(fēng)換擋——2025年宏觀經(jīng)濟展望系列（一）

在全球地緣政治風(fēng)險加劇、不確定性增加及美聯(lián)儲降息預(yù)期反復(fù)的背景下，黃金價格創(chuàng)下近年新高，成為市場避險需求的主要載體這表明，在宏觀波動加劇的環(huán)境中，投資者對資產(chǎn)保值的需求明顯上升 1、黑色系探底：地產(chǎn)拖累，基建支撐有限 由于2024年房地產(chǎn)市場需求持續(xù)疲軟，黑色系商品如鋼材、鐵礦石、煤焦等價格跌至近年來新低。

觀點

2024年印度鋼鐵市場熱點回顧

近年來印度作為新興的鋼鐵生產(chǎn)和消費大國，其生產(chǎn)表現(xiàn)一直受到大家的廣泛關(guān)注，本文將基于1-10月份印度鐵礦石和鋼材市場的數(shù)據(jù)，從生產(chǎn)、消費、進出口、價格等角度來分析印度鋼鐵市場的今年以來的表現(xiàn)情況及熱點事件 一、鐵礦供應(yīng)持續(xù)增加 據(jù)印度鋼鐵部數(shù)據(jù)，1-9月份，印度共生產(chǎn)鐵礦石2.14億噸，較去年同期增長2.9%，這得益于印度當(dāng)?shù)貒屑八綘I礦企的生產(chǎn)提升。

鋼廠動態(tài)

超5億噸鐵礦儲量——被忽視的加蓬貝加林項目

近年來加蓬政府逐漸轉(zhuǎn)向鐵礦開發(fā)與出口，目前已有多個鐵礦項目開發(fā)中，包括：貝林加（Bélinga）鐵礦項目巴尼亞卡（Baniaka）鐵礦項目以及尼揚加米林吉（Nyangamilengi）鐵礦項目，其中進度最快的為貝加林鐵礦，下圖為貝加林鐵礦現(xiàn)狀： 圖片來源：福德士河官網(wǎng) 二、項目發(fā)展階段 已被人們發(fā)現(xiàn)50多年，但其位置極其偏遠(yuǎn)、鐵礦價格波動以及最近的商業(yè)合資分歧阻礙了開發(fā)和開采，近期才成功被開采鐵礦石。

主編視角

Mysteel：熱烈慶祝2024（第四屆）全國鋼坯產(chǎn)業(yè)大會圓滿落幕

他表示近三年來，主要鋼材價格中樞逐步下跌，且呈現(xiàn)振幅收窄的局面，近年來建材、型鋼及鋼管產(chǎn)量均呈現(xiàn)下降，而熱軋、中厚板產(chǎn)量有所抬升，主要建筑用鋼材呈現(xiàn)了去庫過程，而板材庫存卻呈現(xiàn)為上升，鐵礦石基本面呈現(xiàn)供強需弱格局，價格震蕩走弱，原料成本支撐一般；近幾年國慶節(jié)后價格均有回升動能，主核心是政策支撐與消費旺季回補對于當(dāng)前而言，市場供需矛盾明顯緩和，在小幅QE的環(huán)境中，對于供需矛盾呈現(xiàn)短暫緩和但中期來看，淡季即將到來，市場邏輯逐步回歸基本面后建材價格仍有回調(diào)風(fēng)險。

日報

強化期現(xiàn)融合，護航黑色產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

相關(guān)企業(yè)可以利用鐵礦石期貨、期權(quán)工具強化風(fēng)險管理從策略來看，下游鋼鐵企業(yè)可考慮采取累購期權(quán)等策略，同時需注意海外市場波動風(fēng)險 在中國礦產(chǎn)有限責(zé)任公司總經(jīng)理李愛坤看來，近年來，鐵礦石價格寬幅震蕩，給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營帶來了巨大風(fēng)險期貨工具的使用，能幫助企業(yè)有效減弱價格波動帶來的不利影響 他還介紹了鐵礦石期貨套保的案例2024年1月末，鐵礦石現(xiàn)貨價格跌破1000元/噸某貿(mào)易企業(yè)擔(dān)心后市繼續(xù)下跌，于2月1日進行賣出套保，隨后在3月21日銷售現(xiàn)貨，同時在期貨買入平倉。

原料