Mysteel：悲觀者的終章，樂觀者的起點(diǎn)——2025年鋼鐵行業(yè)突圍戰(zhàn)

反而筆者認(rèn)為，2025黑色系若有一跌，鐵礦石首當(dāng)其沖一是，全球經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇背景下，粗鋼產(chǎn)量呈下降趨勢（2024年全球粗鋼產(chǎn)量下降0.8%，中國下降1.7%）；二是，廢鋼消耗量穩(wěn)定，廢鋼消耗量占粗鋼產(chǎn)量比重穩(wěn)步增長（2024年中國廢鋼消耗約2.5億噸，同比降幅1.48%，低于粗鋼產(chǎn)量降幅），加之隨著綠色電力快速發(fā)展，低碳政策引領(lǐng)下，電爐煉鋼的發(fā)展將提高廢鋼比較優(yōu)勢；三是，全球礦山處在產(chǎn)能擴(kuò)張周期，2025年供給彈性大于需求彈性（力拓計(jì)劃在2025年投產(chǎn)其西坡項(xiàng)目，設(shè)計(jì)產(chǎn)能為2500萬噸；西芒杜項(xiàng)目也在加速推進(jìn)，預(yù)計(jì)年產(chǎn)能將達(dá)到6000萬噸）。

主編視角

中輝期貨：鐵礦石基本面依舊偏強(qiáng)

在高利潤支持下，1月至今高爐鐵水產(chǎn)量穩(wěn)步攀升，疊加近期澳大利亞和巴西異常天氣導(dǎo)致外礦發(fā)運(yùn)到貨明顯減量，鐵礦石自身基本面仍然偏強(qiáng)中長期來看，若美國關(guān)稅政策順利落地或繼續(xù)加碼，鋼材出口量會下降，疊加內(nèi)需不足、鋼企減產(chǎn)，則將影響鐵礦石需求進(jìn)而對價(jià)格形成打壓需要注意的是，美國工業(yè)化程度高，廢鋼積蓄量高，是廢鋼凈出口國未來，美國鋼鐵價(jià)格上漲將帶動鋼鐵企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張，而廢鋼消耗量增加，將導(dǎo)致美國廢鋼出口量下降，或推動未來全球廢鋼價(jià)格上漲。

原料

全球鐵礦資源投資再掀熱潮 供需矛盾將大幅緩解

隨著鐵礦項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)的加快，預(yù)計(jì)未來全球鐵礦石供需矛盾將大幅緩解 　　01 中國鋼企加快布局海外權(quán)益礦 　　鐵資源自給率偏低是中國鋼鐵行業(yè)發(fā)展的掣肘之一為切實(shí)改變鐵資源來源構(gòu)成，從根本上補(bǔ)足鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈資源短板，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會于2022年推出"鐵資源開發(fā)計(jì)劃"——計(jì)劃到2025年，國內(nèi)礦產(chǎn)量、廢鋼消耗量和海外權(quán)益礦分別較2020年增加1億噸、0.7億噸和1億噸，達(dá)到3.7億噸、3億噸和2.2億噸。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)

18日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

供應(yīng)端來看，受南半球季風(fēng)影響，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量減小，唐山區(qū)域兩港到港量環(huán)比上周下降52萬噸；需求端來看，工廠燒結(jié)粉礦消耗量環(huán)比上周小幅增長，疏港量較上周無較大變化，工廠利潤好轉(zhuǎn)，需求增多綜合來看，預(yù)計(jì)明日鐵礦石價(jià)格將會震蕩偏強(qiáng)

成交報(bào)告

Mysteel日報(bào)：唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場成交一般 價(jià)格小幅波動

供應(yīng)端來看，受南半球季風(fēng)影響，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量減小，唐山區(qū)域兩港到港量環(huán)比上周下降52萬噸；需求端來看，工廠燒結(jié)粉礦消耗量環(huán)比上周小幅增長，疏港量較上周無較大變化，工廠利潤好轉(zhuǎn)，需求增多綜合來看，預(yù)計(jì)明日鐵礦石價(jià)格將會震蕩偏強(qiáng) 。

進(jìn)口礦區(qū)域日評

Mysteel解讀：國產(chǎn)礦供應(yīng)現(xiàn)狀及趨勢簡析

2023年由于國產(chǎn)精粉中造球消耗量減少1155萬噸左右，而燒結(jié)消耗量大幅增加2155萬噸左右，因此國產(chǎn)精粉中用于造球的比例下降至43%左右 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 3. 國產(chǎn)礦供應(yīng)現(xiàn)狀 全球范圍來看，我國鐵礦石產(chǎn)量并不低，但仍難以滿足國內(nèi)鋼鐵行業(yè)龐大的需求。

主編視角

伍德麥肯茲預(yù)計(jì)未來十年中國鐵礦石需求將下降20%

伍德麥肯茲預(yù)測，隨著中國鐵礦石消費(fèi)量的下降，未來十年全球鐵礦石需求將減少，但部分會被其他亞洲國家的鐵礦石消費(fèi)量增加所抵消該機(jī)構(gòu)表示，由于經(jīng)濟(jì)增長放緩和向服務(wù)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，中國鋼鐵產(chǎn)量將下降廢鋼消耗量的增加也將使鐵礦石需求進(jìn)一步疲軟 伍德麥肯茲預(yù)測，作為世界上最大的煉鋼原料消費(fèi)國，中國的鐵礦石需求在未來十年將比目前水平下降約2.7億噸，即下降20%這將影響全球對鐵礦石的需求，但印度和東南亞的強(qiáng)勁消費(fèi)增長將部分抵消這一需求下降。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)

抓住機(jī)遇，迎接挑戰(zhàn)，走穩(wěn)廢鋼產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展之路

而加快廢鋼回收利用，可顯著降低我國對進(jìn)口鐵礦石的依賴程度 二是未來15年～20年，廢鋼將超過鐵礦石成為第一大鐵素來源2022年，我國廢鋼資源總供應(yīng)量達(dá)到2.6億噸據(jù)有關(guān)專家和機(jī)構(gòu)估算，2020年我國鋼鐵蓄積量已超過110億噸，2030年可達(dá)到150億噸隨著我國鋼鐵積蓄量的增加，廢鋼資源量也在每年穩(wěn)步增長，我國鋼鐵需求大概率進(jìn)入平臺期，廢鋼將具備逐步替代鐵礦石的條件需要注意的是，當(dāng)前，我國廢鋼資源量（在全球占比接近40%）和消耗量雖然都是全球最大的，但相對于我國鋼產(chǎn)量來說，短期內(nèi)供應(yīng)還是比較緊張的。

爐料

Mysteel數(shù)據(jù)：4月份鐵礦石數(shù)據(jù)匯總

備注說明： 1、每月第一個(gè)周一發(fā)布上月數(shù)據(jù)匯總（如遇節(jié)假日，往后順延 ）； 2、62%澳粉價(jià)格指數(shù)為Mysteel日度數(shù)據(jù)，表中月度數(shù)據(jù)及累計(jì)數(shù)據(jù)均為算數(shù)平均數(shù)； 3、鐵礦石發(fā)貨量、鐵礦石到港量、港口現(xiàn)貨成交量、遠(yuǎn)期現(xiàn)貨成交量月度數(shù)據(jù)及累計(jì)數(shù)據(jù)均按實(shí)際天數(shù)進(jìn)行求和計(jì)算所得； 4、45港鐵礦石到港因涉及兩港卸問題，故每月月初公布的到港數(shù)據(jù)為初值，下月更新上月到港終值； 5、332家鐵礦山企業(yè)鐵精粉產(chǎn)量為估值，月度終值每月15日發(fā)布；全球高爐生鐵產(chǎn)量每月10日發(fā)布（如遇節(jié)假日，往后順延）； 6、247家鋼廠鐵水產(chǎn)量、進(jìn)口鐵礦石消耗量為Mysteel周度數(shù)據(jù)，表中月度及累計(jì)值均按周度均值結(jié)合實(shí)際天數(shù)計(jì)算所得； 7、45港在港船只數(shù)量、45港進(jìn)口鐵礦石庫存、114家鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉庫存、247家鋼廠進(jìn)口礦庫存數(shù)據(jù)為Mysteel周度數(shù)據(jù)，月度值采用最接近月底日期的那一期數(shù)據(jù)匯總所得。

月度數(shù)據(jù)匯總

Mysteel數(shù)據(jù)：3月份鐵礦石數(shù)據(jù)匯總

備注說明： 1、每月第一個(gè)周一發(fā)布上月數(shù)據(jù)匯總（如遇節(jié)假日，往后順延 ）； 2、62%澳粉價(jià)格指數(shù)為Mysteel日度數(shù)據(jù)，表中月度數(shù)據(jù)及累計(jì)數(shù)據(jù)均為算數(shù)平均數(shù)； 3、鐵礦石發(fā)貨量、鐵礦石到港量、港口現(xiàn)貨成交量、遠(yuǎn)期現(xiàn)貨成交量月度數(shù)據(jù)及累計(jì)數(shù)據(jù)均按實(shí)際天數(shù)進(jìn)行求和計(jì)算所得； 4、45港鐵礦石到港因涉及兩港卸問題，故每月月初公布的到港數(shù)據(jù)為初值，下月更新上月到港終值； 5、332家鐵礦山企業(yè)鐵精粉產(chǎn)量每月15日發(fā)布、全球高爐生鐵產(chǎn)量每月10日發(fā)布（如遇節(jié)假日，往后順延）； 6、247家鋼廠鐵水產(chǎn)量、進(jìn)口鐵礦石消耗量為Mysteel周度數(shù)據(jù)，表中月度及累計(jì)值均按周度均值結(jié)合實(shí)際天數(shù)計(jì)算所得； 7、45港在港船只數(shù)量、45港進(jìn)口鐵礦石庫存、114家鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉庫存、247家鋼廠進(jìn)口礦庫存數(shù)據(jù)為Mysteel周度數(shù)據(jù)，月度值采用最接近月底日期的那一期數(shù)據(jù)匯總所得。

月度數(shù)據(jù)匯總

Mysteel數(shù)據(jù)：2月份鐵礦石數(shù)據(jù)匯總

備注說明： 1、每月第一個(gè)周一發(fā)布上月數(shù)據(jù)匯總（如遇節(jié)假日，往后順延 ）； 2、62%澳粉價(jià)格指數(shù)為Mysteel日度數(shù)據(jù)，表中月度數(shù)據(jù)及累計(jì)數(shù)據(jù)均為算數(shù)平均數(shù)； 3、鐵礦石發(fā)貨量、鐵礦石到港量、港口現(xiàn)貨成交量、遠(yuǎn)期現(xiàn)貨成交量月度數(shù)據(jù)及累計(jì)數(shù)據(jù)均按實(shí)際天數(shù)進(jìn)行求和計(jì)算所得； 4、45港鐵礦石到港因涉及兩港卸問題，故每月月初公布的到港數(shù)據(jù)為初值，下月更新上月到港終值； 5、332家鐵礦山企業(yè)鐵精粉產(chǎn)量每月15日發(fā)布、全球高爐生鐵產(chǎn)量每月10日發(fā)布（如遇節(jié)假日，往后順延）； 6、247家鋼廠鐵水產(chǎn)量、進(jìn)口鐵礦石消耗量為Mysteel周度數(shù)據(jù)，表中月度及累計(jì)值均按周度均值結(jié)合實(shí)際天數(shù)計(jì)算所得； 7、45港在港船只數(shù)量、45港進(jìn)口鐵礦石庫存、114家鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉庫存、247家鋼廠進(jìn)口礦庫存數(shù)據(jù)為Mysteel周度數(shù)據(jù)，月度值采用最接近月底日期的那一期數(shù)據(jù)匯總所得。

月度數(shù)據(jù)匯總

Mysteel: 2023年鐵礦石年報(bào) -鐵礦石供應(yīng)脆弱性仍存 礦價(jià)維持高波動運(yùn)行

但原料需求上，疫情的反復(fù)使得穩(wěn)經(jīng)濟(jì)需求仍保持在第一順位，環(huán)保等限制性因素對鋼廠高爐影響減弱，鐵礦年度消耗量出現(xiàn)了同比將近2200萬噸的增量，這也最終導(dǎo)致預(yù)期的年底累庫不及預(yù)期，庫存線低于年初值 展望2023年，海外礦山產(chǎn)能產(chǎn)量仍將繼續(xù)釋放，印度出口關(guān)稅政策調(diào)整成為鐵礦石出口主要增量，俄羅斯和烏克蘭兩國的鐵礦產(chǎn)量則是2023年供應(yīng)端最大的變數(shù)之一；中國鐵精礦在新產(chǎn)能項(xiàng)目進(jìn)入后，產(chǎn)量同比增幅或達(dá)到300萬噸，綜合預(yù)計(jì)2023全球鐵礦產(chǎn)量增量在4096萬噸附近。

研究報(bào)告

鐵礦石供應(yīng)寬松趨勢明確，邊際成本支撐較強(qiáng)

基于以上分析，國內(nèi)外高爐減產(chǎn)預(yù)期均較強(qiáng)，若國內(nèi)最終落實(shí)粗鋼壓減3000萬噸的政策，那么2022年全球生鐵產(chǎn)量同比將減少4500萬—5000萬噸、國內(nèi)生鐵產(chǎn)量減少2000萬—2500萬噸、海外生鐵產(chǎn)量減少2480萬噸折算成鐵礦石需求，鐵礦石消耗量同比將減少7200萬—8000萬噸，其中國內(nèi)消耗量減少3200萬—4000萬噸、海外消耗量減少接近4000萬噸。

爐料

“基石計(jì)劃”加速推進(jìn)，補(bǔ)齊鋼鐵工業(yè)資源短板

另外，經(jīng)濟(jì)性仍是影響國內(nèi)礦的重要因素，合理的鐵礦石價(jià)格和利潤水平有利于國內(nèi)礦山企業(yè)的發(fā)展 在國產(chǎn)礦“先天不足”的背景下，進(jìn)口鐵礦石占據(jù)了較大的市場份額中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會的研究報(bào)告顯示，我國鐵礦石對外依存度連續(xù)多年保持在80%以上，國際四大礦業(yè)公司控制全球70%左右的供應(yīng)量2021年我國進(jìn)口鐵礦11.24億噸，國產(chǎn)鐵精粉2.85億噸，廢鋼消耗量約2.3億噸，對粗鋼產(chǎn)量的貢獻(xiàn)率分別為61%、16%和20%。

鋼材

中州期貨：鐵礦石現(xiàn)貨交投氛圍尚可，盤面追高風(fēng)險(xiǎn)加大

①供給寬松，庫存降低澳洲發(fā)運(yùn)2121.7萬噸（+165.6），發(fā)中國的比例83.2%（+4.59%），巴西發(fā)運(yùn)674.2萬噸（-124.7），澳巴發(fā)運(yùn)合計(jì)2795.9萬噸（+41.5），全球發(fā)運(yùn)合計(jì)3466.5萬噸（+0.7）45港到港量2497.2萬噸（+399.8），在港船舶159條（+17），45港庫存15626萬噸（+113） ②鐵水產(chǎn)量觸底回升，港口成交尚可進(jìn)口礦周消耗量1770.58萬噸（+37.24），以疏港量推算的鐵礦石需求為2058.42萬噸（-29.12），以鐵水產(chǎn)量推算的鐵礦石需求為1421.07萬噸（+28），鋼廠鐵礦石庫存10981.71萬噸（+171.42）。

機(jī)構(gòu)

Mysteel解讀：近期鐵礦石價(jià)格波動的主導(dǎo)因素及后期面臨的風(fēng)險(xiǎn)分析

所以總體而言，本輪鐵礦石價(jià)格上漲，當(dāng)高爐復(fù)產(chǎn)預(yù)期疊加外盤與港口現(xiàn)貨之間可觀的基差收益，導(dǎo)致貿(mào)易商投機(jī)性需求增加，帶動了市場的流動性，而從Mysteel每日統(tǒng)計(jì)的港口現(xiàn)貨成交量數(shù)據(jù)中貿(mào)易商的投機(jī)性需求占比中也能發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前貿(mào)易商投機(jī)性需求明顯超過下半年的平均水平 二、近期鐵礦石基本面情況 供應(yīng)端：進(jìn)入11月下旬開始，在高礦價(jià)下疊加礦山年底沖量的原因，鐵礦石發(fā)貨量開始有明顯的環(huán)比增量，并且已連續(xù)三周全球鐵礦石發(fā)貨量都在3100萬噸以上，較前期2700、2800的低點(diǎn)而言，每周增加了三四百萬噸，并且這個(gè)發(fā)貨量還有上升空間，有望達(dá)到今年的最高值；除此之外，國內(nèi)鐵礦山生產(chǎn)在持續(xù)走低之后也開始了觸底反彈； 需求端來看：近期鐵水產(chǎn)量持續(xù)下行，不斷創(chuàng)近些年的新低水平，但由于前期內(nèi)外礦性價(jià)比原因，鋼廠不斷上調(diào)進(jìn)口礦使用配比，導(dǎo)致進(jìn)口礦消耗量降幅略低于鐵水降幅；之后隨著內(nèi)外礦價(jià)差調(diào)整，內(nèi)礦性價(jià)比有所改善，鋼廠又開始下調(diào)進(jìn)口礦使用配比，進(jìn)口礦日耗降幅進(jìn)一步擴(kuò)大；因此后期即使有部分鋼廠計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，其鐵礦石整體需求較11月份增量有限。

研究報(bào)告

全球視角下的鐵礦石供需格局梳理

世界鋼協(xié)預(yù)估2021年全球鐵礦產(chǎn)量增加1.29億噸至23.46億噸，同時(shí)考慮到中國全年粗鋼產(chǎn)量不增長，預(yù)計(jì)全年全球鐵礦消耗量為22億噸，消耗產(chǎn)量比為0.94，同比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，全球供需情況將邊際趨寬松 B中國鋼廠減產(chǎn)影響鐵礦石需求 7月，中國鋼廠開始執(zhí)行限產(chǎn)，完成全年粗鋼產(chǎn)量不增長目標(biāo)從環(huán)比角度看，上半年全國粗鋼產(chǎn)量同比增長6432萬噸，如果要實(shí)現(xiàn)全年粗鋼產(chǎn)量不增長目標(biāo)，下半年粗鋼產(chǎn)量將環(huán)比下降11%，同比下降9%。

爐料

Mysteel：廢鋼品種2020年市場回顧及2021年展望

（2）全球廢鋼貿(mào)易量近15年以來并沒有明顯增長，維持在8000-11000萬噸的全球年貿(mào)易量，且貿(mào)易格局較為穩(wěn)定，我國能搶占多少市場份額仍是未知數(shù) （3）進(jìn)口標(biāo)準(zhǔn)會有嚴(yán)格的限制，在一定程度上減少了我國實(shí)際可參與貿(mào)易的份額，即使按照2009年我國進(jìn)口高量1369萬噸廢鋼計(jì)算，對于年廢鋼消耗量超過2億噸的我國來說，沖擊較為有限 2、廢鋼期貨上市對廢鋼行業(yè)的影響 目前黑色系商品有螺紋鋼、熱軋卷板、線材、不銹鋼、鐵礦石、焦煤、焦炭、硅錳和硅鐵九個(gè)期貨品種已經(jīng)上市，現(xiàn)在中國的黑色系規(guī)模大的商品中只有廢鋼沒有上市，將來廢鋼的上市將會使得我國的黑色衍生品市場更加豐富，實(shí)現(xiàn)品種全覆蓋，有利于企業(yè)更加有效的進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。

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