Mysteel朱克東：8月份宏觀情緒降溫 鐵礦石價(jià)格回歸基本面主導(dǎo)

鐵礦石季報(bào)：7月中旬開始，各大礦山季報(bào)陸續(xù)發(fā)布，主要有兩個(gè)共同點(diǎn)：①產(chǎn)量均突破歷史新高：二季度，四大礦山產(chǎn)量同比增加1160萬噸，與市場(chǎng)預(yù)期的兩拓產(chǎn)量下降形成較大反差，同時(shí)BHP、FMG分別上調(diào)新財(cái)年目標(biāo)的上下限；②產(chǎn)量大于銷量，被動(dòng)累庫(kù)；雖然二季度鐵礦石發(fā)貨量也是歷史新高，但是季報(bào)三大礦山的產(chǎn)量-銷量的產(chǎn)值也達(dá)到歷史新高（FMG只公布加工量），說明礦山累庫(kù)明顯，后期發(fā)運(yùn)壓力大增。

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Mysteel解讀：鐵橋項(xiàng)目提產(chǎn)下，福德士河2025年鐵礦發(fā)運(yùn)量有望接近2億噸

下文將從鐵礦石產(chǎn)銷情況，收入和成本變動(dòng)，新項(xiàng)目進(jìn)度以及2025年全年發(fā)運(yùn)預(yù)測(cè)幾個(gè)角度具體分析 一、鐵橋項(xiàng)目提產(chǎn)帶動(dòng)鐵礦石整體產(chǎn)銷表現(xiàn)強(qiáng)勁 生產(chǎn)方面，2025年二季度，福德士河生產(chǎn)鐵礦石5,440萬噸（鐵礦石加工量），環(huán)比增長(zhǎng)14%，同比增長(zhǎng)7%其中皮爾巴拉赤鐵礦產(chǎn)量5,240萬噸，環(huán)比上漲13%，同比增長(zhǎng)6%；鐵橋精粉產(chǎn)量為200萬噸（鐵礦石加工量），環(huán)比增長(zhǎng)55%，同比增長(zhǎng)60%。

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加拿大礦業(yè)Champion lron 2025年二季度鐵精粉銷量創(chuàng)新高

成本增加的主要原因是本季度產(chǎn)量下降和剝離活動(dòng)增加，影響了采礦和加工成本 報(bào)告還更新了公司DRPF項(xiàng)目的進(jìn)度該項(xiàng)目計(jì)劃將布魯姆湖50%產(chǎn)能的鐵礦石升級(jí)為鐵品位高達(dá)69%的DR級(jí)造球精粉DRPF項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2025年12月投入生產(chǎn)，并于2026年上半年開始發(fā)運(yùn)，隨后產(chǎn)量將逐步提升 此外，Champion二季度正式與日本新日鐵公司（Nippon Steel）以及雙日株式會(huì)社（Sojitz）達(dá)成協(xié)議，共同開發(fā)位于加拿大紐芬蘭和拉布拉多?。∟ewfoundland & Labrador）的Kami鐵礦項(xiàng)目。

礦山動(dòng)態(tài)

Mysteel解讀：力拓一季度鐵礦產(chǎn)銷低于預(yù)期，1.5億澳元修復(fù)投入能否挽回年度目標(biāo)？

西坡（Western Range）鐵礦石項(xiàng)目（力拓持股54%）方面，計(jì)劃產(chǎn)能2500萬噸/年，該項(xiàng)目包括建造一個(gè)選礦廠和一條18km長(zhǎng)的連接到帕拉布杜（Paraburdoo）加工廠的運(yùn)輸鐵路2025年3月已成功實(shí)現(xiàn)首批礦石生產(chǎn)，其余非關(guān)鍵性建設(shè)預(yù)計(jì)將在第二季度完成，產(chǎn)量提升將逐步在2025年下半年開始體現(xiàn)。

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澳洲礦業(yè)公司CuFe出售JWD鐵礦開采權(quán)

JWD鐵礦項(xiàng)目位于西澳威盧納（Wiluna）以西約40公里，距鐵礦出口港杰拉爾頓港（Geraldton Port）700公里，鐵礦石儲(chǔ)量約1070萬噸，高品位塊礦平均鐵品在63.7%，2021年10月2日運(yùn)輸了第一批塊礦，2024年第二季度JWD鐵礦石加工量27.57萬濕噸，鐵礦石發(fā)運(yùn)量16.95萬濕噸。

礦山動(dòng)態(tài)

Mysteel解讀：Fortescue二季度鐵礦發(fā)運(yùn)量創(chuàng)歷史新高 為全年增量奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)

整體來看，盡管一季度在脫軌事故及天氣因素影響下，福德士河鐵礦發(fā)運(yùn)稍顯遜色，但得益于二季度發(fā)運(yùn)表現(xiàn)強(qiáng)勁，福德士河2024財(cái)年（2023年7月-2024年6月）鐵礦石總發(fā)運(yùn)量達(dá)1.916億噸接下來，本文將從產(chǎn)銷、成本、新增項(xiàng)目進(jìn)度等幾個(gè)方面進(jìn)一步解讀福德士河在本季度的表現(xiàn) 一、旗艦產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼 二季度發(fā)運(yùn)創(chuàng)歷史新高 最新季報(bào)顯示，2024年二季度福德士河鐵礦石產(chǎn)量（鐵礦石加工量Ore Processed）為5080萬噸，環(huán)比增加19.8%,同比增加5.4%，處在三年內(nèi)同期次高位水平。

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淡水河谷2024年第二季度銅產(chǎn)量7.86萬噸

本季度業(yè)績(jī)?cè)鰪?qiáng)了淡水河谷對(duì)于鐵礦石全年產(chǎn)量達(dá)到指導(dǎo)目標(biāo)上限的信心鐵礦石球團(tuán)產(chǎn)量為890萬噸，同比小幅減少鐵礦石銷量達(dá)到7980萬噸，同比增加540萬噸，增幅達(dá)到7.3% 2024年第二季度，銅產(chǎn)量達(dá)到7.86萬噸，同比持平本季度，薩洛博1號(hào)和2號(hào)工廠以及索塞古（Sossego）工廠產(chǎn)量增長(zhǎng)，但薩德伯里（Sudbury）工廠開展了每?jī)赡暌淮蔚谋ｐB(yǎng)維修，抵消了上述增長(zhǎng) 2024年第二季度，鎳產(chǎn)量為2.79萬噸，同比減少24%，主要系鎳加工廠落實(shí)計(jì)劃內(nèi)保養(yǎng)維修戰(zhàn)略所致。

國(guó)際資訊

Mysteel解讀：淡水河谷二季度產(chǎn)銷雙增，全年目標(biāo)將高位完成

這主要是因?yàn)樵谌ツ闎rucutu工廠轉(zhuǎn)為濕加工后，高品質(zhì)礦石產(chǎn)量份額有所增加除此之外，Itabira產(chǎn)區(qū)部分工廠進(jìn)行設(shè)備維護(hù)，也導(dǎo)致鐵礦石產(chǎn)量受到一定影響，這在很大程度上抵消了第三方的購(gòu)買量 三、2024年度生產(chǎn)目標(biāo)維持不變，預(yù)計(jì)將高位完成 截至二季度末，VALE整體產(chǎn)銷依舊延續(xù)一季度的突出表現(xiàn)，本季度出色的運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鰪?qiáng)了該公司對(duì)于鐵礦石全年產(chǎn)量達(dá)到指導(dǎo)目標(biāo)上限的信心。

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力拓與加拿大政府合作，推動(dòng)拉布拉多西部鐵礦石加工脫碳

近日，加拿大政府從其低碳經(jīng)濟(jì)基金中向力拓旗下加拿大鐵礦石公司(IOC)撥款1,810萬加元，以支持其拉布拉多西部業(yè)務(wù)的鐵礦石加工脫碳 該公司將安裝減碳設(shè)備，以進(jìn)一步減少鐵礦石球團(tuán)和精礦生產(chǎn)過程中消耗的化石燃料用量 在該項(xiàng)目的整個(gè)生命周期內(nèi)，IOC 將累計(jì)減少約 220 萬噸溫室氣體排放 新設(shè)備的安裝將于2024年第二季度開始，預(yù)計(jì)于2025年上半年完成。

礦山動(dòng)態(tài)

Mysteel解讀：四大礦山三季度產(chǎn)量回顧及四季度展望

表一：四大礦山三季度產(chǎn)量對(duì)比 數(shù)據(jù)來源：季報(bào)，Mysteel(注：FMG以其鐵礦石加工量Ore Processed作為產(chǎn)量依據(jù)) 二、三季度同比產(chǎn)銷分化擴(kuò)大 趨勢(shì)與二季度相反 三季度四大礦山合計(jì)銷量27987.5萬噸，較前一季度增加631.5萬噸，增幅2.3%，與產(chǎn)量環(huán)比增幅十分接近。

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Mysteel解讀：鐵礦石四大礦山二季度穩(wěn)步提產(chǎn) 三季度環(huán)比仍有增量

然而由于期間安全事故的發(fā)生，增量空間有所影響但隨著南坡項(xiàng)目的穩(wěn)步推進(jìn)，其產(chǎn)能的逐步釋放也使得必和必拓二季度產(chǎn)量創(chuàng)下了歷史同期新高 4. FMG：鐵橋項(xiàng)目處于投產(chǎn)初期 穩(wěn)定性有望逐步加強(qiáng) FMG二季度鐵礦石產(chǎn)量（鐵礦石加工量OreProcessed）同比增加140萬噸，增幅3%鐵橋項(xiàng)目作為近期其提產(chǎn)最重要的源動(dòng)力，雖已投產(chǎn)，但仍在初期階段，生產(chǎn)穩(wěn)定性有待提升。

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Mysteel解讀：FMG積極布局高品資源 財(cái)年目標(biāo)又攀新高

北京時(shí)間2023年7月27 日，澳大利亞礦業(yè)公司FMG發(fā)布2023年第二季度（澳大利亞23財(cái)年第四季度）運(yùn)營(yíng)報(bào)告，本文將從產(chǎn)銷、成本、新產(chǎn)能釋放等幾個(gè)方面詳細(xì)解讀本季度FMG在鐵礦石領(lǐng)域的表現(xiàn) 一、財(cái)年目標(biāo)輕松完成 下半年表現(xiàn)可期 產(chǎn)量方面，2023年二季度鐵礦石產(chǎn)量（鐵礦石加工量Ore Processed）達(dá)4820萬噸，環(huán)比增加5%，同比增加3%。

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Mysteel周報(bào)：成本端走強(qiáng) 寶鋼鍍錫板期貨價(jià)格上調(diào)150（6.16-6.25）

據(jù)最新透露，該項(xiàng)目建設(shè)目前正緊鑼密鼓進(jìn)行中，設(shè)計(jì)年產(chǎn)能為2500萬噸鐵礦石，包括建造一臺(tái)初級(jí)破碎設(shè)備和一條18公里長(zhǎng)的輸送系統(tǒng)，將其連接到帕拉伯杜現(xiàn)有加工廠，預(yù)計(jì)將于2025年建成投產(chǎn) 4.歐元區(qū)6月制造業(yè)PMI初值錄得43.6，創(chuàng)37個(gè)月新低，預(yù)期44.8、前值44.8；德國(guó)6月制造業(yè)PMI初值為41，預(yù)期為43.5；英國(guó)6月制造業(yè)PMI為46.2，預(yù)期46.8，前值47.1 二、國(guó)內(nèi)宏觀動(dòng)態(tài) １.央行發(fā)布2023年第二季度銀行家問卷調(diào)查報(bào)告。

每周評(píng)述

重慶鋼鐵攜手寶武資源打造礦石加工中心

日前，由重慶鋼鐵投資建設(shè)的位于浙江省舟山市的寶武精成馬跡山港礦石加工中心項(xiàng)目，由重慶鋼鐵與寶武資源通過成立合資企業(yè)的方式合建 據(jù)介紹，寶武精成馬跡山港礦石加工中心是國(guó)內(nèi)首個(gè)由鋼廠主導(dǎo)的海港多品種鐵礦石集中精混項(xiàng)目，可實(shí)現(xiàn)混配加工產(chǎn)能2000萬噸/年截至2022年底，該項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度已完成75%，其中主體工程已完工，預(yù)計(jì)今年第一季度實(shí)現(xiàn)重負(fù)荷試車，第二季度進(jìn)行試生產(chǎn)，6月底正式投產(chǎn)。

其它動(dòng)態(tài)

澳大利亞Mineral Resources公司三季度鐵礦石總產(chǎn)量環(huán)比下跌3.1%

澳大利亞礦產(chǎn)資源公司 (Mineral Resources Ltd) 發(fā)布2022年三季度（FY23第一季度）產(chǎn)銷報(bào)告： 產(chǎn)量方面：鐵礦石總產(chǎn)量為487.9萬噸，環(huán)比減少3.1%，同比下降3.0%； 發(fā)運(yùn)方面：鐵礦石總銷量為454.2萬噸，環(huán)比減少3.1%，同比下降8.35% 伊爾加恩加工廠改建為處理塊礦和粗粉，塊礦裝運(yùn)將于2023財(cái)年二季度開始。

礦山動(dòng)態(tài)

礦山季報(bào)：瑞典LKAB礦業(yè)公司二季度鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比下降10%

LKAB主要有北部系統(tǒng)包括基律納（Kiruna）地區(qū)的礦山及礦石加工廠和南部系統(tǒng)包括馬爾姆貝里耶（Malmberget）和蘇瓦帕瓦拉（Svappavaara）兩個(gè)地區(qū)的礦山及礦石加工廠，發(fā)運(yùn)港口在Narvik和 Lule?受疫情影響，北部系統(tǒng)基律納（Kiruna）地區(qū)球團(tuán)廠生產(chǎn)不順，導(dǎo)致LKAB二季度鐵礦石產(chǎn)量下降 。

礦山動(dòng)態(tài)

Mysteel解讀：FMG——新產(chǎn)能開發(fā)推動(dòng)2023財(cái)年發(fā)運(yùn)目標(biāo)繼續(xù)上調(diào)

一、發(fā)運(yùn)量同比增幅明顯 二季度FMG鐵礦石產(chǎn)量（鐵礦加工量Ore Processed）達(dá)4680萬噸，環(huán)比增加6%，同比減少8%。

研究報(bào)告

Mysteel解讀：力拓庫(kù)戴德利順利投產(chǎn) 全年目標(biāo)或能順利完成

6月15日早，力拓宣布其首個(gè)綠色鐵礦項(xiàng)目庫(kù)戴德利（Gudai-Darri）成功交付首批鐵礦石該項(xiàng)目位于西澳皮爾巴拉礦區(qū)，于2019年4月開始破土動(dòng)工，預(yù)期壽命超過40年，總產(chǎn)能達(dá)4300萬噸，預(yù)計(jì)將在2023年滿產(chǎn)該項(xiàng)目鐵礦產(chǎn)品將通過混礦加工成其旗艦產(chǎn)品PB粉塊進(jìn)行銷售 力拓一季度報(bào)告中提到由于資源短缺及基建設(shè)施問題，導(dǎo)致庫(kù)戴德利產(chǎn)能沒有順利出產(chǎn)，但整個(gè)項(xiàng)目已經(jīng)取得較大進(jìn)展，并有望于二季度投產(chǎn)。

聚焦

Mysteel早讀：沙鋼發(fā)布5月檢修安排，煤炭進(jìn)口關(guān)稅取消影響解析

同日公布2021年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)41.65億元，同比增長(zhǎng)112.94% ◎ 一季度，F(xiàn)MG鐵礦石產(chǎn)量（鐵礦加工量Ore Processed）達(dá)4420萬噸，環(huán)比減少10%，同比減少1%FMG將其2022財(cái)年的發(fā)運(yùn)目標(biāo)從此前的1.8-1.85億噸上調(diào)至1.85-1.88億噸結(jié)合前三季度發(fā)運(yùn)量，預(yù)計(jì)今年二季度FMG發(fā)運(yùn)量有望達(dá)到4540-4840萬噸區(qū)間內(nèi)，預(yù)計(jì)大概率會(huì)在4750萬噸附近。

資訊

音頻丨亮哥說鋼鐵：大宗繼續(xù)普漲 美元又在作妖？

主持人亮哥：好的，確實(shí)，出口退稅的消息雖然一直傳，而且理論上來說對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格是利空，但是在當(dāng)前內(nèi)外價(jià)差繼續(xù)拉大的情況下，熱軋出口實(shí)際影響可能是比較有限的原料市場(chǎng)我們首先有請(qǐng)鐵礦石分析師王瓊瓊 請(qǐng)從鋼廠生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)角度來談一談，近期鐵礦石價(jià)格是如何一步步拉漲的？在快速上漲之后，當(dāng)前鋼廠利潤(rùn)與鐵礦石價(jià)格之間呈現(xiàn)何種博弈關(guān)系？后期又將如何相互作用？ 鐵礦石分析師王瓊瓊：鐵礦石價(jià)格是從2019年淡水河谷礦山事故之后，進(jìn)入了一個(gè)快速上升的通道，由于礦山事故的發(fā)生，整體鐵礦石供應(yīng)量受到了比較嚴(yán)重的影響，在需求穩(wěn)步小幅增加的過程中，持續(xù)壓縮鋼廠的生產(chǎn)加工利潤(rùn)，理論上如果沒有2020年的疫情，可能價(jià)格會(huì)有回落；但是2020年的國(guó)內(nèi)外疫情的不同發(fā)展?fàn)顟B(tài)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)鐵礦石需求在20年二季度暴漲，而同時(shí)海外疫情爆發(fā)后鐵礦石供應(yīng)也受到了影響（港口發(fā)運(yùn)、礦山生產(chǎn)等），所以在國(guó)內(nèi)需求增加的過程中，價(jià)格繼續(xù)上揚(yáng)。

觀點(diǎn)