原油系商品整體強勢 鐵礦石、焦炭自高位回落

新華財經北京4月30日電 國內商品期貨市場今日跌多漲少，LPG主力合約大幅收漲4.93%；SC原油、瀝青等高位運行，主力合約均漲近2%；玻璃、純堿主力合約漲超2%另一方面，鐵礦石主力合約自高位回落，跌幅達3.72%；焦炭主力合約今日跌超3%，收跌3.18%；錳硅、硅鐵及滬鋅主力合約跌超2%截至下午收盤，追蹤國內商品市場的綜合指數收報185.84點，較昨日下跌0.68點，跌幅0.36% 油價強勢帶動相關品種上行 LPG大漲近5% 在隔夜國際油價持續(xù)上行的帶動下，SC原油及相關的液化石油氣（LPG）、瀝青等品種30日整體維持強勢。

市場播報

鐵礦石期貨價格觸及近7年新高 強勢行情背后藏隱憂

新華財經上海12月4日電 截至國內期市12月3日下午收盤，鐵礦石主力合約收報937元/噸，日內最高觸及941.5元/噸，為2013年12月上旬以來的新高，年內累計漲幅為44.93% 澳大利亞聯邦銀行大宗商品分析師維維克·達爾表示，此輪鐵礦石價格上漲主要源于中國基礎設施項目、房地產和制造業(yè)的旺盛需求隨著鋼鐵行業(yè)傳統(tǒng)的“冬儲季”來臨，業(yè)內認為鐵礦石價格仍存在一定支撐，但漲勢難以延續(xù)到中長期。

爐料

福能期貨：螺紋鋼重回弱勢運行

蒙煤同樣不存在大幅減量預期，在高供給、高庫存、弱預期的影響下，焦煤或在較長時間內維持弱勢，引發(fā)焦炭降價落地鐵礦石價格的強勢成為螺紋鋼價格的核心支撐，在當前鐵水產量下，鐵礦石供需維持平衡，庫存平穩(wěn)，但鐵水產量見頂已經成為市場共識，上周日均鐵水產量環(huán)比下降0.87萬噸，同時6月鐵礦石發(fā)運將進入季末沖量階段，主流礦山發(fā)運預計保持平穩(wěn)回升態(tài)勢，鐵礦石供需格局同樣存在轉弱預期 總結 綜合來看，短期宏觀利多影響減弱，終端需求面臨淡季下行壓力，鋼廠若維持當前供應水平，螺紋鋼供需矛盾將逐步加大，利潤恐難持續(xù)。

鋼材

廣發(fā)期貨：關注成材終端需求變化

鐵礦石：主流礦粉現貨價格上漲，期貨主力合約強勢反彈后夜盤回落需求端鐵水產量、高爐開工率等指標環(huán)比上升；供給端本周全球發(fā)運環(huán)比小幅回升，澳洲、巴西發(fā)運量有變化；庫存方面港口和鋼廠庫存下降宏觀情緒改善帶動鐵礦反彈，但5-6月海外礦山發(fā)運沖量，供需壓力將增強，關注成材終端需求變化

機構

寶城期貨：鐵礦石中期承壓

盡管國內制造業(yè)投資表現較好，支撐板材需求維持相對強勢，但在海外風險擾動的影響下，仍存在著一定的隱患，其利好效應并不強 供應預期回升 與需求呈現出的強勁態(tài)勢不同，近期鐵礦石在供應方面的表現相對平穩(wěn)海外礦石供應迎來收縮，礦商的發(fā)運量高位回落，截至4月13日當周，全球19港的礦石發(fā)運總量為2907.70萬噸，已經連續(xù)兩周呈現回落趨勢；4月累計發(fā)運總量環(huán)比下降6.14%，其中減量最為顯著的是澳礦，降幅達9.35%，但這大多是由于季末沖量結束后出現的季節(jié)性回落，持續(xù)性并不強。

原料

Mysteel黑色市場周度觀察：產量緩升托底價格，需求見頂隱憂漸顯

鐵礦石發(fā)運在季末沖量后小幅回落，整體庫存因鐵水產量高位運行持續(xù)去化，加之鋼廠短期利潤修復，鐵礦石現貨價格保持相對強勢 二、對等關稅階段性沖擊仍在 鐵水高度見頂抑制原料反彈空間 盡管當前特朗普的所謂“對等關稅”已正式落地，短期內利空情緒得到一定釋放，但本輪關稅政策的規(guī)模、覆蓋范圍及沖擊強度遠超市場此前預期，中長期市場不確定性風險猶存。

觀點

寶城期貨：鐵礦石需求出現改善

1月中旬以來，鐵礦石價格強勢上漲，主力合約累計漲幅超10%，現貨價格同樣明顯上漲，鐵礦石價格指數最新值為104.40美元/噸鐵礦石期現貨價格均回升至震蕩平臺上沿 估值升至偏高水平 本輪鐵礦石價格上行受多重利多因素推動第一，商品市場情緒回暖美國經濟數據改善使得美聯儲降息預期升溫，同時國內穩(wěn)匯率、穩(wěn)預期提振了市場情緒節(jié)前成材產業(yè)矛盾不大，樂觀情緒支撐下黑色金屬價格一度集體上行。

原料

Mysteel周報：江西建筑鋼材市場價格節(jié)后預計小幅拉漲（1.16-1.23）

【江西凱璋】預計節(jié)后建筑材價格或將上漲 客戶觀點：看漲今年春節(jié)后行情，主要有以下幾個方面原因：1、當前江西建筑鋼材庫存為近幾年來最低水平，年后庫存累將很低，對于經歷過2024年春節(jié)后庫存壓力的貿易商來講，今年年后市場庫存壓力可能小得多，貿易商操作起來可能更加從容；2、今年冬儲期間的市場價格較低，去年過年價格3800-3900元/噸，今年在3100-3200元/噸，繼續(xù)下跌空間較為有限，對于持貨貿易商來講，相對安全系數較高；3、年后鋼廠復產增多，鐵礦石需求預期較強，鐵礦價格或表現強勢，整體來看，原料價格對鋼價支撐強度較大；4、今年冬儲期間，資源多集中于代理商手中，小散貿易商冬儲意愿都很弱，手中資源會十分有限，年后鋼廠與市場大戶對價格的控制力更強，易于實現價格的提升；5、另外從技術面來看，節(jié)后市場價格上漲的可能性更大。

周報

Mysteel節(jié)后預測：江西建筑鋼材價格或將小幅上漲 幅度不宜期待太高

3、從近幾年庫存峰值出現的時點來看，有明顯延后的趨勢，其中2021至2024年庫存峰值出現的時間均在年中時段，進入下半年庫存一般能得到快速消化 三、綜合來看 1、當前江西建筑鋼材庫存為近幾年來最低水平，年后庫存累將很低，對于經歷過2024年春節(jié)后庫存壓力的貿易商來講，今年年后市場庫存壓力可能小得多，貿易商操作起來可能更加從容； 2、今年冬儲期間的市場價格較低，去年過年價格3800-3900元/噸，今年在3100-3200元/噸，繼續(xù)下跌空間較為有限，對于持貨貿易商來講，相對安全系數較高； 3、年后鋼廠復產增多，鐵礦石需求預期較強，鐵礦價格或表現強勢，整體來看，原料價格對鋼價支撐強度較大； 4、今年冬儲期間，資源多集中于代理商手中，小散貿易商冬儲意愿都很弱，手中資源會十分有限，年后鋼廠與市場大戶對價格的控制力更強，易于實現價格的提升； 5、另外從技術面來看，節(jié)后市場價格上漲的可能性更大； 從以上幾點來看，節(jié)后江西建筑鋼材市場價格具備一定的上漲的基本條件，而宏觀風向以及外部政策環(huán)境的影響，對市場價格的走勢也將較大，預計節(jié)后江西建筑鋼材市場價格小幅拉漲，漲幅不宜期待過高。

主編視角

【江西凱璋】預計節(jié)后建筑材價格或將上漲

受訪人信息：江西省凱璋物資有限公司 總經理 丁凱 客戶觀點： 看漲今年春節(jié)后行情，主要有以下幾個方面原因： 1、當前江西建筑鋼材庫存為近幾年來最低水平，年后庫存累將很低，對于經歷過2024年春節(jié)后庫存壓力的貿易商來講，今年年后市場庫存壓力可能小得多，貿易商操作起來可能更加從容； 2、今年冬儲期間的市場價格較低，去年過年價格3800-3900元/噸，今年在3100-3200元/噸，繼續(xù)下跌空間較為有限，對于持貨貿易商來講，相對安全系數較高； 3、年后鋼廠復產增多，鐵礦石需求預期較強，鐵礦價格或表現強勢，整體來看，原料價格對鋼價支撐強度較大； 4、今年冬儲期間，資源多集中于代理商手中，小散貿易商冬儲意愿都很弱，手中資源會十分有限，年后鋼廠與市場大戶對價格的控制力更強，易于實現價格的提升； 5、另外從技術面來看，節(jié)后市場價格上漲的可能性更大； 企業(yè)簡介： 江西省凱璋物資有限公司創(chuàng)立于2019年，落戶在江西省南昌市南昌經濟技術開發(fā)區(qū)昌北鋼材大市場5號樓156號商鋪，注冊資金600萬元，公司主要經營螺紋、盤螺、高線等建筑用鋼材，為方大特鋼科技股份有限公司、九江萍鋼鋼鐵有限責任公司江西地區(qū)特許經銷商。

建筑鋼材

30日鐵礦石港口現貨成交一覽

今日盤面強勢運行，貿易商報價積極性尚可，有較高出貨意愿需求端，高爐開工率及鐵水產量持續(xù)增長，現階段鋼廠盈利狀況環(huán)比去年同期處于高位，且冬儲補庫預期依然存在，對鐵礦石需求有一定支撐盡管鋼廠庫存上升，但因日耗增加，庫存銷售比例并無顯著變動，整體對原料需求維持補庫韌性今日鐵礦石期貨2505合約收盤775環(huán)比上一工作日漲2.1%，節(jié)前上漲的態(tài)勢已然顯現綜合來看，鐵礦石現貨市場處于供強虛弱的整體態(tài)勢，但短期內需求仍有一定支撐，預計明日唐山市鐵礦石現貨行情整體以震蕩調整為主，價格波動幅度相對較小。

成交報告

Mysteel日報：唐山進口鐵礦石現貨市場成交較少，價格上漲

今日盤面強勢運行，貿易商報價積極性尚可，有較高出貨意愿需求端，高爐開工率及鐵水產量持續(xù)增長，現階段鋼廠盈利狀況環(huán)比去年同期處于高位，且冬儲補庫預期依然存在，對鐵礦石需求有一定支撐盡管鋼廠庫存上升，但因日耗增加，庫存銷售比例并無顯著變動，整體對原料需求維持補庫韌性今日鐵礦石期貨2505合約收盤775環(huán)比上一工作日漲2.1%，節(jié)前上漲的態(tài)勢已然顯現綜合來看，鐵礦石現貨市場處于供強虛弱的整體態(tài)勢，但短期內需求仍有一定支撐，預計明日唐山市鐵礦石現貨行情整體以震蕩調整為主，價格波動幅度相對較小。

進口礦區(qū)域日評

Mysteel解讀：鋼廠進口鐵礦石低庫存策略或存反噬

Mysteel統(tǒng)計47港進口鐵礦石港口庫存為15610.44萬噸，按247鋼廠的進口礦日耗280萬噸/天來算，現有港口庫存可用55.6天，兩個月不到；港口假設最高累到1.9億噸，也僅僅增加12天的庫存相對于鋼廠獨自采用低庫存策略來化解風險，可以考慮協(xié)會或者中礦牽頭發(fā)起設立一個專門的補貼基金，讓鋼廠增加常備庫存，對于多出來的庫存部分給予某種形式的補貼，讓鋼廠在談判中有更富裕的庫存應對礦山的強勢，從而獲得比低庫存策略更好的成本控制效果。

主編視角

【證券時報】積極信號！政策利好助力，黑色系強勢反彈！后市將如何表現？

經歷連續(xù)兩個月的震蕩下行后，12月9日夜間，黑色板塊高開高走，焦煤漲逾4%，螺紋上行3% 消息面上，12月9日中共中央政治局會議召開，提出明年要實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，加強超常規(guī)逆周期調節(jié) 12月10日早盤，黑色系延續(xù)強勢行情，至下午收盤，漲勢有所回落，主力合約中焦炭報漲3.1%，螺紋鋼漲2.5%，鐵礦石漲1.87%，熱軋卷板漲1.89%，焦煤漲0.74%。

媒體報道

Mysteel：鐵水下降預期增強，焦炭價格是否仍有下探空間

12月11日調研結果顯示：本周唐山主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本為2364元/噸，平均鋼坯含稅成本3140元/噸，周環(huán)比下調15元/噸，與12月11日當前普方坯出廠價格3130元/噸相比，鋼廠平均虧損10元/噸，周環(huán)比減少25元/噸焦炭四輪降價后，鋼廠利潤得到一定修復，5月和1月鐵礦石價格強勢運行，價格高達931.6元/濕噸和1065.2元/濕噸，今日價格825.77元，屬于中等偏低水平，對鋼廠成本支撐較小，鋼廠整體盈利達到盈虧平衡線，對焦炭價格下行的需求減弱。

煤焦熱點

Mysteel月報：12月全國鋼坯價格震蕩調整運行

11月焦炭市場呈現下跌趨勢，宏觀政策空窗期，市場回歸自身基本面，下游需求沒能給到焦炭價格支撐，且焦煤價格下跌帶來的成本持續(xù)下移，使得下游轉移成本壓力的空間上升鐵礦石整體呈現先跌后漲的走勢，且漲跌波動幅度較小月初宏觀政策預期落地，市場交易邏輯開始從宏觀轉向基本面，但基本面整體變化較小，無突出矛盾，因此價格窄幅震蕩了許久臨近月底，隨著鋼廠鐵水產量依舊保持年內高位，鐵礦港口加速去庫，礦價迎來一波較為強勢的上漲，月底時已回到十月以來的高點。

研究報告

Mysteel月報：十二月供需雙弱，進口鐵礦石價格或先揚后抑

澳洲及非主流發(fā)運交替增降，巴西保持強勢，全球發(fā)運整體平穩(wěn)波動11月非主流國家日均發(fā)運環(huán)比減少2.4萬噸，其中加拿大季節(jié)性發(fā)運下滑，秘魯、南非貢獻環(huán)比增量今年12月主流礦山仍有沖量預期，但總體難有超去年同期表現，疊加礦價影響非主流及澳巴小礦山發(fā)運積極性綜合預計12月全球日均發(fā)運量環(huán)比增加，同比減少 2.3需求：11月需求端高爐復產不及預期，日均鐵水產量微增 數據來源：Mysteel鐵礦石核心數據 鐵水產量： Mysteel統(tǒng)計247家鋼廠樣本11月鐵水產量總量環(huán)比上月減少217萬噸至7045萬噸，日均鐵水產量環(huán)比增加0.6萬噸/天至234.8萬噸/天，增幅0.2%。

月報

大有期貨：鐵礦石回歸基本面邏輯

受鋼廠補庫需求帶動，11月開始，鐵礦石港口庫存高位小幅去化，但隨著接下來鐵水產量見頂，加上下游需求淡季到來，鋼廠減產力度加大之后，港口庫存將再次開始累積，鐵礦石的高庫存壓力依然難解 綜合來看，在宏觀政策面支持力度加碼的情況下，國內宏觀氛圍持續(xù)偏暖，但隨著階段性政策空窗期到來，基于宏觀強預期的市場情緒明顯降溫，鐵礦石交易的重心或轉向自身基本面此外，后市還將面臨美國大選后外部需求走弱、美元指數強勢等因素。

原料

寶城期貨：鐵礦石承壓運行

國慶節(jié)后，鐵礦石期現價格由前期強勢上行轉為高位回落，其中鐵礦石主力合約較高點回落11.66%，已回吐前期大部分漲幅現貨跟隨期貨走勢為主，鐵礦石價格指數較前期高點下跌7.3%目前來看，伴隨著國內政策利好效應趨弱，黑色金屬市場交易邏輯逐步轉向現實端，雖然目前鐵礦石需求表現尚可，但并未帶來基本面實質性改善，高庫存局面未變，現實邏輯主導下，礦價仍承壓運行 利好效應邊際減弱 前期支撐黑色市場上行的主邏輯是國內宏觀政策利好。

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大有期貨：鐵礦石中長期仍將承壓

宏觀強預期對鐵礦石價格仍有一定支撐作用，但隨著基于宏觀的樂觀情緒逐漸消化，偏弱的基本面將在中長期內繼續(xù)施壓礦價 自9月下旬起，鐵礦石價格迎來一輪快速反彈截至10月14日收盤，國內鐵礦石期貨主力合約收于800元/噸關口之上，自低點累計上漲約140元/噸，鐵礦石指數較低點上漲了約17美元/噸 不難發(fā)現，鐵礦石本輪強力反彈的主要動力來自宏觀層面自9月24日國新辦重磅新聞發(fā)布會召開之后，國內貨幣政策、地產行業(yè)政策、資本市場、財政政策多個維度持續(xù)加碼發(fā)力，一攬子增量政策出臺有力地提振了市場信心，以股市為代表的國內金融市場情緒高漲，而受國內政策影響較大的黑色系品種集體反彈，鐵礦石盤面跟隨板塊強勢反彈。

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