Mysteel解讀：簡析人民幣匯率與鐵礦石價格相關(guān)性變化的前因后果

上圖中紅藍(lán)線分別代表固定匯率以及固定內(nèi)外價差之間的進(jìn)口利潤測算差距，顯然五月份之后的價差持續(xù)擴(kuò)大主要是受到匯率影響（備注：藍(lán)線測算的進(jìn)口利潤，是將匯率固定在基期，紅線實(shí)際即期進(jìn)口利潤則用實(shí)際每天的匯率數(shù)據(jù)） 短周期來看，匯率對于鐵礦石進(jìn)口利潤的影響是顯著的，長周期來看，我們也對比分析了2010年以來匯率與鐵礦石絕對價格趨勢的相關(guān)性 能夠看到，人民幣匯率與鐵礦石價格的相關(guān)性在2020年前后出現(xiàn)了顯著的分化。

主編視角

Mysteel早讀：黑色期貨夜盤飄紅，10家鋼廠漲價

此次統(tǒng)計(jì)為4月份的發(fā)貨量，環(huán)比上期3月份減少2.9萬噸，降幅2.88% ◎ 進(jìn)入五月份，蒙古國進(jìn)口煉焦煤市場延續(xù)跌勢，各煤種未見明顯止跌企穩(wěn)跡象，煤價維持慣性下跌供應(yīng)方面，甘其毛都口岸4月份通關(guān)24天，通關(guān)總車數(shù)19848車，日均通關(guān)827車，較2023年3月份減少118車/日，降幅12.49%詳情>> ◎ 5月1日-7日，中國47港鐵礦石到港總量2149.5萬噸，環(huán)比增加271.5萬噸；中國45港鐵礦石到港總量2067.3萬噸，環(huán)比增加258.5萬噸；北方六港鐵礦石到港總量為970.9萬噸，環(huán)比增加181.5萬噸。

資訊

Mysteel解讀：低品粉礦進(jìn)口利潤持續(xù)倒掛，被動局面仍將繼續(xù)

2. 年末礦山?jīng)_量下，預(yù)計(jì)到港將會持續(xù)維持在高位水平；另外，隨著印度于上周末宣布取消其五月份頒布的增加鐵礦石出口關(guān)稅的決定，預(yù)計(jì)很快其鐵礦發(fā)運(yùn)將逐步恢復(fù)至正常水平，導(dǎo)致中國港口資源或?qū)⒗^續(xù)增加，尤其是低品粉礦的供應(yīng)預(yù)計(jì)將持續(xù)上升，從而導(dǎo)致低品粉落地利潤面對更大的壓力 綜上來看，超特粉進(jìn)口利潤短期內(nèi)仍然難以走出當(dāng)前持續(xù)倒掛的被動局面，要擺脫這種情況需要關(guān)注后續(xù)成材需求是否能夠得到有效好轉(zhuǎn)，從而引發(fā)利潤和鐵礦價格之間的正反饋形成。

研究報告

Mysteel月報：六月鐵礦石供應(yīng)進(jìn)一步回升 供需缺口縮小明顯

回顧五月份鐵礦石基本面，隨著影響礦山發(fā)運(yùn)因素的減少，鐵礦石發(fā)運(yùn)量不斷增加，中國港口到港量也隨之回升，進(jìn)口鐵礦供應(yīng)以放量為主；同時隨著國內(nèi)疫情的緩解，制約礦山生產(chǎn)因素不斷削弱，國內(nèi)鐵精礦產(chǎn)量與庫存也有一定增加，鐵礦石整體供應(yīng)較四月持續(xù)好轉(zhuǎn)需求端，雖因下游需求偏弱加鋼廠利潤低位影響高爐生產(chǎn)節(jié)奏，但隨著前期停產(chǎn)高爐在五月份陸續(xù)復(fù)產(chǎn)達(dá)產(chǎn)，本月度日均鐵水產(chǎn)量仍有3%的增幅，需求增量超過供應(yīng)增量，供需差收窄明顯，港口庫存持續(xù)高速降庫。

月報

陳斌：壓量VS控價，黑色系風(fēng)急雨驟

首先，陳斌對鋼材及下游進(jìn)行分析。開篇對黑色系政策脈絡(luò)進(jìn)行梳理，主要圍繞產(chǎn)量壓降VS價格管控貫穿演繹。粗鋼全年平控，則下半年國內(nèi)供給減量超11%。2021年，實(shí)際鋼材產(chǎn)量在上半年高歌猛進(jìn)，1-6月整體粗鋼產(chǎn)量同比上升幅度達(dá)6000萬噸，若下半年嚴(yán)格按照粗鋼產(chǎn)量不同比上升的情況控制，每個月粗鋼產(chǎn)量減量超過1000萬噸，折月度級別減量超過11%。

嘉賓觀點(diǎn)

Mysteel：七月鐵礦石供應(yīng)進(jìn)一步寬松 價格或?qū)⒄鹗幭滦?/a>

中州期貨：鐵礦逢高沽空

①5月24-30日，Mysteel澳大利亞巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2372.9萬噸，環(huán)比減少267.3萬噸 ②需求端，受到高利潤和季節(jié)性影響，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回升進(jìn)口礦周消耗量2099萬噸，以疏港量推算的鐵礦石需求為2040萬噸，鐵水產(chǎn)量推算的鐵礦石需求為2410萬噸，較上周小幅回落 ③五月份，包括鐵礦石在內(nèi)的黑色系品種都出現(xiàn)了沖高回落五月中旬，通脹預(yù)期空前加強(qiáng)，情緒亢奮，鐵礦石價格大幅拉漲。

晨報速遞

Mysteel：鐵礦石六月延續(xù)供需兩旺格局 需重點(diǎn)關(guān)注政策的變化

引言：五月份鐵礦石庫存整體去化，礦價重心上移上旬進(jìn)口礦價格在高鋼廠利潤刺激下一路上揚(yáng)，月中受國常會點(diǎn)名影響，礦價沖高回落后企穩(wěn)反彈展望六月份，全球鐵礦石供應(yīng)量在季度末沖量及高利潤刺激下有望進(jìn)一步增加具體來看，鐵礦石發(fā)運(yùn)量在澳洲礦山?jīng)_量以及巴西礦山產(chǎn)能恢復(fù)的進(jìn)程穩(wěn)步增加國內(nèi)端，隨著海外需求量的飽和，這一部分增量最終將進(jìn)入到中國，中國鐵礦石到港量有望延續(xù)增勢；國內(nèi)礦在高性價比及高利潤加持下，生產(chǎn)積極性不減，國內(nèi)精粉產(chǎn)量保持邊際增量。

月報

百家之言丨冬儲政策密集出臺，您冬儲了嗎？

目前樂觀派認(rèn)為：鋼材成本高企，短期成本難以下來，宏觀預(yù)期向好，未來有通脹預(yù)期，再加上諸多貿(mào)易商又不存貨，"人棄我取,人取我與"，根據(jù)二八定律，既然都不存貨那我就存一些唄，開工之后必有一個補(bǔ)庫的過程，屆時鋼價或?qū)⒂瓉矸磸?悲觀者認(rèn)為:當(dāng)前鋼價過高，之前冬儲賺錢少賠錢的多，一朝被蛇咬，十年怕井繩，想想當(dāng)年存貨賠的一塌糊涂，現(xiàn)在還心有余悸，這些人心理上顧慮多多舉棋不定，這些人多數(shù)認(rèn)為過完年國外需求還能像諸如集裝箱“一箱難求”訂單排到四五月份這樣井噴嗎？疫情籠罩下消費(fèi)降級，給終端下游提價，能提上去嗎？另外采暖季過后煤焦是否還如此堅(jiān)挺？再生資源已經(jīng)出臺，開春是否會擴(kuò)大廢鋼的進(jìn)口，鐵礦石價格是否會下來？還有疫情的反復(fù)性和不確定性節(jié)后是否能如期進(jìn)行開工和生產(chǎn)？這些都存在疑慮。

觀點(diǎn)