Mysteel周報(bào)：國(guó)產(chǎn)鐵礦石短期內(nèi)繼續(xù)維持震蕩運(yùn)行（9.1-9.5）

供應(yīng)端方面，國(guó)產(chǎn)礦產(chǎn)量環(huán)比略降，疊加澳大利亞、巴西主要港口庫(kù)存雖小幅回升但仍處于三季度低位，國(guó)際供應(yīng)波動(dòng)傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)市場(chǎng)同時(shí)，鋼廠利潤(rùn)仍存支撐復(fù)產(chǎn)預(yù)期，但限產(chǎn)導(dǎo)致鐵水減量預(yù)期，實(shí)際需求增量有限此外，人民幣貶值預(yù)期及力拓鐵路檢修等消息刺激市場(chǎng)情緒，推動(dòng)鐵礦石期貨震蕩偏強(qiáng)，但港口現(xiàn)貨價(jià)格走高后鋼廠接受度下降，貿(mào)易商出現(xiàn)觀望情緒，塊粉價(jià)差縮小反映市場(chǎng)對(duì)高品位礦需求減弱政策層面，遼寧省鋼鐵行業(yè)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)及全國(guó)碳市場(chǎng)擴(kuò)圍增加了鋼廠生產(chǎn)成本，短期限產(chǎn)與長(zhǎng)期減排壓力共同作用，導(dǎo)致鐵礦石需求結(jié)構(gòu)分化，高品位礦受建筑鋼材拖累，而制造業(yè)需求支撐部分礦種。

國(guó)產(chǎn)礦周評(píng)

LKAB產(chǎn)量環(huán)比改善，仍有進(jìn)一步回升空間

LKAB四季度發(fā)運(yùn)鐵礦石670萬噸，同比上漲3.08%，其中球團(tuán)的占比為87%，同比增加5%，盡管公司鐵礦石運(yùn)輸線的運(yùn)力受限，但得益于現(xiàn)有大量鐵礦石庫(kù)存的支撐，仍成功保持了較高的發(fā)運(yùn)水平LKAB2024年全年發(fā)運(yùn)鐵礦石2190萬噸，同比下降13.43%，其中球團(tuán)的占比為87%，同比增加3% 此外，報(bào)告還顯示，截至2025年初，市場(chǎng)對(duì)LKAB高品位鐵礦石的需求保持穩(wěn)定。

礦山動(dòng)態(tài)

Mysteel解讀：誰是鐵礦石港口庫(kù)存累庫(kù)的真正“功臣”？

鐵礦石鋼廠庫(kù)存和港口庫(kù)存一定程度上呈現(xiàn)相反的趨勢(shì)，經(jīng)測(cè)算2024年鋼廠庫(kù)存和港口庫(kù)存相關(guān)系數(shù)為-83%，表現(xiàn)為強(qiáng)負(fù)相關(guān)系今年以來鋼廠利潤(rùn)維持低位，甚至部分時(shí)期出現(xiàn)深度的虧損，使得鋼廠積極降低庫(kù)存天數(shù)，降低原料的資金占用在港口庫(kù)存供應(yīng)充足的情況下，鋼廠更傾向于按訂單安排生產(chǎn)，主動(dòng)壓縮原料庫(kù)存，使得鋼廠庫(kù)存持續(xù)走低，導(dǎo)致港口庫(kù)存持續(xù)累庫(kù) （4）中高品位資源在港口增加 由于鋼廠利潤(rùn)維持低位，甚至出現(xiàn)虧損的情況，我們發(fā)現(xiàn)鋼廠不僅降低原料庫(kù)存天數(shù)，對(duì)原料庫(kù)存結(jié)構(gòu)也發(fā)生了變化，積極在配礦中使用低品資源降低生產(chǎn)成本。

主編視角

印度政府表示將在鋼鐵生產(chǎn)中增加低品位鐵礦石的使用

印度政府表示，國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)必須采用新時(shí)代技術(shù)并開展研發(fā)活動(dòng)，以在生產(chǎn)中利用低品位鐵礦石 印度鋼鐵部長(zhǎng) Sanjay Singh 表示，與高品位鐵礦石相比，印度低品位鐵礦石的產(chǎn)量正在增加國(guó)家將采用先進(jìn)的冶煉技術(shù)，利用自產(chǎn)的約 1 億噸低品質(zhì)礦石來進(jìn)行鋼鐵生產(chǎn)，并會(huì)制定共同戰(zhàn)略用于研發(fā)合作 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤(rùn)、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫(kù)存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

礦山動(dòng)態(tài)

Great Pyramid礦山深部鉆探結(jié)果較好

據(jù)國(guó)際錫協(xié)消息，TinOne資源公司的最新化驗(yàn)結(jié)果顯示，在Great Pyramid的歷史資源下面有高品位的錫礦化物 TinOne于今年年初啟動(dòng)了一項(xiàng)鉆探活動(dòng)，以確認(rèn)這一歷史資源量，同時(shí)測(cè)試了礦化區(qū)的深度和橫向延伸范圍迄今為止的結(jié)果是積極的，確認(rèn)并返回了更高的錫斷面 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤(rùn)、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫(kù)存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

國(guó)際資訊

混動(dòng)電池企業(yè)3.5億攬4處鋰礦資源

為了布局鋰電全產(chǎn)業(yè)鏈，科力遠(yuǎn)在保持當(dāng)前鎳氫電池銷售規(guī)模的同時(shí)，聯(lián)合高品位鋰礦企業(yè)布局鋰電上游產(chǎn)業(yè)鏈，為下游鋰電及儲(chǔ)能市場(chǎng)拓展提供材料保障 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤(rùn)、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫(kù)存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

產(chǎn)業(yè)資訊

GWR C4鐵礦二月運(yùn)輸33萬噸鐵礦

據(jù)外媒報(bào)道，GWR Group (GWR)稱，其位于西澳大利亞州威盧納的 C4鐵礦床月產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，2 月份已運(yùn)輸約 33萬噸鐵礦石這是該公司記錄的從旗下礦山開始運(yùn)輸后的第十五艘船貨物GWR 還稱C4礦的第二階段現(xiàn)在進(jìn)展順利，廢料剝離完畢后的高品位鐵礦石將和與第一階段剩余的庫(kù)存混合C4礦的礦體的表現(xiàn)仍然符合預(yù)期，2 月裝運(yùn)的塊礦的初步裝運(yùn)鐵品位為63.3% 除此之外，公司表示C4 礦還有額外的2000萬噸可用量，表明了該礦的供應(yīng)能力也有所增加。

鋼礦動(dòng)態(tài)

GWR集團(tuán)重啟C4鐵礦區(qū)采礦作業(yè)

據(jù)外媒報(bào)道，GWR集團(tuán)已重啟其位于西澳大利亞Wiluna的C4鐵礦區(qū)，并計(jì)劃在1月份以100美元每噸的固定價(jià)格發(fā)運(yùn)3萬噸高品位塊礦 由于2021年下半年鐵礦石價(jià)格快速下滑，C4礦區(qū)的采礦作業(yè)于去年9月暫停隨著近期鐵礦價(jià)格的持續(xù)回升，該公司已確認(rèn)恢復(fù)采礦工作公司還表示，如果鐵礦石價(jià)格持續(xù)上漲，礦區(qū)完全有能力在未來幾個(gè)月內(nèi)增加產(chǎn)量 在礦區(qū)停產(chǎn)的這段時(shí)間內(nèi)，礦區(qū)以銷售庫(kù)存為主，2021年10月份和12月份的銷售量分別為5.8萬噸、5.7萬噸。

鋼礦動(dòng)態(tài)

巴西東南部遭遇暴雨襲擊，淡水河谷暫停部分鐵礦山生產(chǎn)

隨著淡水河谷暫停部分礦山生產(chǎn)，鐵礦石價(jià)格再次被推高，新加坡期貨周二一度上漲近3%，自去年11月以來累計(jì)上漲約50% 有分析師指出，主要生產(chǎn)國(guó)巴西和澳大利亞的發(fā)貨量最近一周均下降了近20%，以及工廠補(bǔ)充庫(kù)存，從而為價(jià)格提供了支撐 據(jù)悉，淡水河谷生產(chǎn)高品位鐵礦石的北部系統(tǒng)將繼續(xù)按照生產(chǎn)計(jì)劃運(yùn)作，該公司表示，生產(chǎn)計(jì)劃考慮了雨季對(duì)業(yè)務(wù)的影響 淡水河谷上周表示，其位于巴西北部帕拉州的SaloboIII,銅礦項(xiàng)目出現(xiàn)了山體滑坡，造成這起事故的原因也是降雨。

爐料

Mysteel周報(bào)：日均鐵水產(chǎn)量新低 鐵礦需求短期困在井底（10.29-11.05）

Bekisopa項(xiàng)目巖屑取樣顯示該礦區(qū)平均鐵品約為66.7%，礦區(qū)壽命約為10年，每年可生產(chǎn)500萬噸高品位塊礦和粉礦產(chǎn)品 Part 5.下周市場(chǎng)預(yù)判 下周來看，隨著前期發(fā)運(yùn)高位，加上船期推算，鐵礦石到港量將有一定回升，而且在高卸貨動(dòng)力下港口庫(kù)存繼續(xù)維持累庫(kù)趨勢(shì)不變，供應(yīng)端依然有增量產(chǎn)生；需求端，由于北方空氣質(zhì)量依舊較差，河北部分地區(qū)限產(chǎn)有繼續(xù)執(zhí)行的可能，預(yù)計(jì)下周鐵水將繼續(xù)低位運(yùn)行，需求端波動(dòng)不明顯，供強(qiáng)需弱下價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)。

周評(píng)

下半年礦價(jià)有望震蕩回落

3月25日，65%進(jìn)口鐵礦石價(jià)格為192.37美元/噸，較前一周末下跌6.28美元/噸據(jù)了解，3月份國(guó)外礦山發(fā)貨量增加；唐山地區(qū)執(zhí)行限產(chǎn)政策，部分高爐關(guān)停、燒結(jié)限產(chǎn)、唐山兩港口停運(yùn)，致使鐵礦石需求量減少；同時(shí)，鋼廠自身鐵礦石庫(kù)存充足，基本按需采購(gòu)，形成“供強(qiáng)需弱”的格局，鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格高位震蕩下行 4月份，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格攀升，原因是部分鋼企為“五一”備庫(kù)，中高品位粉礦采購(gòu)量增加，日均疏港量明顯提升。

爐料

本周（2月26日-3月5日）原料表現(xiàn)分化，廢鋼大幅上漲，焦炭提降落地

短期鐵礦石寬幅震蕩運(yùn)行為主市場(chǎng)對(duì)兩會(huì)的解讀，以及鋼鐵行業(yè)未來發(fā)展方向都是當(dāng)前熱門話題，這對(duì)市場(chǎng)情緒影響較大，疊加供需偏寬松，澳巴發(fā)運(yùn)增加，我國(guó)到港量增加，生產(chǎn)端受環(huán)保限產(chǎn)影響高爐產(chǎn)能利用率繼續(xù)下降概率大，對(duì)鐵礦石需求將回落，不利于鐵礦石挺價(jià)不過目前港口結(jié)構(gòu)性問題逐步體現(xiàn)，塊礦庫(kù)存低于去年同期，粉礦庫(kù)存已恢復(fù)至兩年來高位，在環(huán)保要求加嚴(yán)背景下，塊礦、球團(tuán)等減少焦炭消費(fèi)的品種需求將有所增加，因此在礦價(jià)出現(xiàn)回落時(shí)，塊礦抗跌性強(qiáng)，塊礦和粉礦價(jià)差依然保持高位，塊礦等高品位礦抗跌性強(qiáng)。

原料指數(shù)評(píng)述

百家之言丨期螺頂部已現(xiàn)or蓄勢(shì)待漲？

沒事不要去做空，有事盡管空 “qm” 隨著鋼材需求逐步轉(zhuǎn)弱，鋼材庫(kù)存會(huì)由降轉(zhuǎn)增，鋼廠后期不會(huì)急于增產(chǎn)，對(duì)高品位高價(jià)礦的需求會(huì)下降，鐵礦石供應(yīng)原本并不緊張，漲價(jià)的主因是國(guó)際資本炒作哄抬，廢鋼的下跌也將對(duì)鐵礦石繼續(xù)炒作漲價(jià)形成壓制，高品位高價(jià)礦將會(huì)回調(diào)下跌，鋼材價(jià)格還有一定的下跌空間。

觀點(diǎn)

鐵礦石上升空間難以預(yù)測(cè)

價(jià)格突破前期振蕩區(qū)間與通脹預(yù)期形成了正向反饋 第二，鐵礦石正在經(jīng)歷多周期的共振經(jīng)過國(guó)內(nèi)長(zhǎng)達(dá)4年的供給側(cè)改革，國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)能規(guī)模和技術(shù)水平都得到了更高水平的提升，先進(jìn)產(chǎn)能數(shù)量增加、高爐容量更大、中高品位鐵礦石需求更高，中長(zhǎng)期基本面向上的格局已經(jīng)逐步明朗港口鐵礦石庫(kù)存的變化說明了其庫(kù)存周期已經(jīng)從被動(dòng)去庫(kù)存走向了主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存，價(jià)格波動(dòng)率的放大也印證了它從弱周期正式走向了強(qiáng)周期結(jié)合鋼廠的冬季傳統(tǒng)備庫(kù)節(jié)奏和港口的疏港量來看，近期也正處于鋼廠的備庫(kù)期，在鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能周期、鐵礦石貿(mào)易庫(kù)存周期和鋼廠備庫(kù)周期的共振下，鐵礦石價(jià)格上行的時(shí)間和空間都被打開。

爐料