廣發(fā)期貨：鐵礦后期將跟隨鋼材價(jià)格走勢(shì)為主

基本面上，到港量環(huán)比修復(fù)，但均值仍處在中等偏下水平；發(fā)運(yùn)量環(huán)比上升，均值接近2020年同期水平，供應(yīng)逐步恢復(fù)河北、山西礦難對(duì)國(guó)產(chǎn)礦供應(yīng)造成不利影響，但考慮到內(nèi)礦總庫(kù)存處在歷史高位，預(yù)計(jì)影響有限鋼廠復(fù)產(chǎn)提振需求，日均鐵水產(chǎn)量持續(xù)回升，但在疏港量大幅下滑的情況下，鐵水產(chǎn)量持續(xù)上升的幅度有限此外，進(jìn)口礦廠庫(kù)維持低位運(yùn)行，終端需求表現(xiàn)不佳，觀望氣氛濃厚，鋼廠補(bǔ)庫(kù)以剛需為主階段性供需錯(cuò)配導(dǎo)致價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，預(yù)計(jì)鐵礦后期將跟隨鋼材價(jià)格走勢(shì)為主，旺季需求有環(huán)比改善預(yù)期，1月貼水較大，但考慮到地產(chǎn)對(duì)終端需求的拖累，預(yù)計(jì)鐵礦石反彈空間不大，維持震蕩走勢(shì)為主。

機(jī)構(gòu)

后期鐵礦石價(jià)格或穩(wěn)中趨跌處于合理區(qū)間內(nèi)

鐵礦石市場(chǎng)“供強(qiáng)需弱”的格局，導(dǎo)致鐵礦石價(jià)格沖高回落，但仍居高不下，進(jìn)口礦價(jià)格維持在150美元/噸左右的高位 五大因素影響鐵礦石價(jià)格走勢(shì) 據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，后期鐵礦石價(jià)格將處于理性區(qū)間內(nèi)，有以下5點(diǎn)因素支撐 一是未來(lái)我國(guó)鋼鐵產(chǎn)量總體趨勢(shì)將穩(wěn)中趨降，對(duì)鐵礦石需求有所減少，這就決定了后期鐵礦石價(jià)格不可能大幅上漲。

爐料

Mysteel解讀：近期鐵礦石價(jià)格波動(dòng)的主導(dǎo)因素及后期面臨的風(fēng)險(xiǎn)分析

進(jìn)入十二月份鐵礦石價(jià)格表現(xiàn)較為堅(jiān)挺，持續(xù)維持100美金附近波動(dòng)，對(duì)于造成該現(xiàn)象的原因，經(jīng)筆者研究發(fā)現(xiàn)其主導(dǎo)因素為復(fù)產(chǎn)預(yù)期所致疊加遠(yuǎn)期與港口現(xiàn)貨之間可觀的基差收益，導(dǎo)致貿(mào)易商投機(jī)性行為明顯增加，其基本面仍處于過(guò)剩狀態(tài)，后期來(lái)看鐵礦石市場(chǎng)將面臨持續(xù)惡化的基本面、春節(jié)補(bǔ)庫(kù)不及預(yù)期、成材高價(jià)格難以持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)鐵礦石價(jià)格形成不利影響。

研究報(bào)告

大商所調(diào)整交割標(biāo)準(zhǔn)對(duì)鐵礦石價(jià)格影響有限 后期應(yīng)關(guān)注需求強(qiáng)度

新華財(cái)經(jīng)北京5月12日電（張瑤、吳鄭思）今年以來(lái)，大宗商品市場(chǎng)漲勢(shì)如虹，近日更是迎來(lái)一輪“漲停潮”，多品種不斷刷新歷史極值黑色系作為這一輪暴漲行情的“領(lǐng)頭羊”，表現(xiàn)尤為亮眼分析人士表示，除了貨幣政策寬松、全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好等因素外，供需兩旺的強(qiáng)勢(shì)基本面是支撐這輪黑色系持續(xù)上行的主要原因 鐵礦石作為強(qiáng)勢(shì)品種，一個(gè)新高接著一個(gè)，價(jià)格短期暴漲導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)快速累積，交易所終于“出手降溫”。

爐料

Mysteel日?qǐng)?bào)：唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)成交較少 價(jià)格小幅下跌

【今日市場(chǎng)回顧】 今日唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌，市場(chǎng)成交較少具體來(lái)看，貿(mào)易商報(bào)盤(pán)積極性一般，隨行就市為主，報(bào)價(jià)較上一工作日下跌2-4元/濕噸；本地鋼廠采購(gòu)意向較差，個(gè)別剛需采購(gòu)為主；整體市場(chǎng)交投氛圍較冷清 【成交情況】 成交量較上一工作日小幅降低，成交價(jià)格較上一工作日下跌2元/濕噸，截止發(fā)稿，唐山地區(qū)了解到部分成交： 【明日預(yù)測(cè)】 供應(yīng)端，近期唐山兩港鐵礦石到港量小幅降低，港口庫(kù)存呈小幅去庫(kù)狀態(tài)，目前港上除PB粉和紐曼塊資源較充足外，其余品種資源偏少；需求端，區(qū)域內(nèi)鋼廠雖處于盈利狀態(tài)，但據(jù)了解后期燒結(jié)機(jī)將進(jìn)行環(huán)保限產(chǎn)，且多數(shù)鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫(kù)已基本完成，僅個(gè)別鋼廠尚有庫(kù)存缺口，鐵礦石需求下滑，鐵礦石價(jià)格承壓，預(yù)計(jì)唐山地區(qū)進(jìn)口鐵礦石價(jià)格或?qū)⒄鹗幤踹\(yùn)行。

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

29日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

具體來(lái)看，貿(mào)易商報(bào)盤(pán)積極性一般，隨行就市為主，報(bào)價(jià)較上一工作日下跌2-4元/濕噸；本地鋼廠采購(gòu)意向較差，個(gè)別剛需采購(gòu)為主；整體市場(chǎng)交投氛圍較冷清 【成交情況】 成交量較上一工作日小幅降低，成交價(jià)格較上一工作日下跌2元/濕噸，截止發(fā)稿，唐山地區(qū)了解到部分成交： 【明日預(yù)測(cè)】 供應(yīng)端，近期唐山兩港鐵礦石到港量小幅降低，港口庫(kù)存呈小幅去庫(kù)狀態(tài)，目前港上除PB粉和紐曼塊資源較充足外，其余品種資源偏少；需求端，區(qū)域內(nèi)鋼廠雖處于盈利狀態(tài)，但據(jù)了解后期燒結(jié)機(jī)將進(jìn)行環(huán)保限產(chǎn)，且多數(shù)鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫(kù)已基本完成，僅個(gè)別鋼廠尚有庫(kù)存缺口，鐵礦石需求下滑，鐵礦石價(jià)格承壓，預(yù)計(jì)唐山地區(qū)進(jìn)口鐵礦石價(jià)格或?qū)⒄鹗幤踹\(yùn)行。

成交報(bào)告

Mysteel周報(bào)：全國(guó)鋼絞線價(jià)格小幅下調(diào)，預(yù)計(jì)下周價(jià)格盤(pán)整運(yùn)行（9.19-9.28）

原料端價(jià)格較為堅(jiān)挺，為成品價(jià)格起到一定的支撐作用綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)下周鋼絞線市場(chǎng)價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行 華南區(qū)域 本周華南區(qū)域鋼絞線市場(chǎng)價(jià)格小幅下跌，前期臺(tái)風(fēng)影響下游需求停滯，后期節(jié)前補(bǔ)庫(kù)需求不足，廣西市場(chǎng)下游需求優(yōu)于華南其他市場(chǎng)，整體采購(gòu)謹(jǐn)慎 ，區(qū)域內(nèi)資源較去年同期處于偏高水平，市場(chǎng)交投氛圍冷淡綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)價(jià)格小幅下跌 華東區(qū)域 本周華東鋼絞線價(jià)格震蕩運(yùn)行，8月受焦炭提漲及鐵礦石漲價(jià)支撐維持高位，9月成本支撐減弱導(dǎo)致價(jià)格回落。

一周回顧

Mysteel：金九過(guò)半 四季度熱軋板卷行情能否迎來(lái)反轉(zhuǎn)？

截至2025年9月，鋼廠鐵礦石庫(kù)存同比下降10.3%，處于歷史偏低水平，而國(guó)慶長(zhǎng)假臨近疊加復(fù)產(chǎn)預(yù)期，鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求逐步釋放長(zhǎng)期來(lái)看，四大礦山前期由于極端天氣、港口維護(hù)等因素影響，鐵礦石發(fā)運(yùn)量下降，后期或?qū)㈤_(kāi)始增量，加之西芒杜鐵礦預(yù)計(jì)在11月份發(fā)運(yùn)第一批鐵礦石，后續(xù)鐵礦供應(yīng)量將開(kāi)始累積并且四季度多數(shù)鋼廠將面臨年度檢修等情況，鐵礦石的需求量或?qū)⒚媾R回落 鐵礦石作為熱卷生產(chǎn)的核心原料（約占成本的40%-50%），其價(jià)格中樞下移將直接削弱熱卷成本支撐。

市場(chǎng)分析

Mysteel：“金九”失色 四季度鋼市基本面或繼續(xù)承壓

五大鋼材品種周產(chǎn)量855.4萬(wàn)噸，較去年同期增加5.89%，其中螺紋鋼周產(chǎn)206.45萬(wàn)噸，年同比增加36.2%消費(fèi)量下降疊加產(chǎn)量高位，直接推動(dòng)總庫(kù)存周環(huán)比增0.34%，且建材、板材庫(kù)存變化有所分化，建材開(kāi)始去庫(kù)，板材則呈現(xiàn)累庫(kù)態(tài)勢(shì)供應(yīng)端維持高位導(dǎo)致庫(kù)存去化緩慢，鋼貿(mào)商為促成交被迫讓利出貨，但低價(jià)資源仍難激發(fā)下游采購(gòu)熱情，市場(chǎng)陷入“高供應(yīng)、低需求”的惡性循環(huán) 表一：鋼材五大品種周度庫(kù)存數(shù)據(jù)（單位：萬(wàn)噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 三、原料對(duì)鋼價(jià)支撐力度不足 鐵礦石：港口庫(kù)存高位，礦價(jià)承壓運(yùn)行 Mysteel進(jìn)口鐵礦石價(jià)格指數(shù)從8月20日的99.8美元/干噸，上漲至9月19日的106.25美元/干噸，累計(jì)漲幅約6.46%，期間于9月9日達(dá)到階段高點(diǎn)107美元/干噸，隨后小幅回落并維持在105-107美元區(qū)間窄幅震蕩，市場(chǎng)情緒偏強(qiáng)但后期上漲動(dòng)力略有減弱。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：山東進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格弱勢(shì)下行 成交一般

需求端，鋼材產(chǎn)量略有下降，區(qū)域內(nèi)鋼廠盈利率小幅下降，但多數(shù)鋼企暫無(wú)檢修限產(chǎn)計(jì)劃，高爐開(kāi)工率及鐵水產(chǎn)量繼續(xù)環(huán)比小幅增加，同時(shí)受后期雙節(jié)假期影響，加工企業(yè)進(jìn)口礦庫(kù)存有所上升，原料補(bǔ)庫(kù)仍在進(jìn)行綜上所述，預(yù)計(jì)明日山東鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格震蕩運(yùn)行

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

18日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

需求端，鋼材產(chǎn)量略有下降，區(qū)域內(nèi)鋼廠盈利率小幅下降，但多數(shù)鋼企暫無(wú)檢修限產(chǎn)計(jì)劃，高爐開(kāi)工率及鐵水產(chǎn)量繼續(xù)環(huán)比小幅增加，同時(shí)受后期雙節(jié)假期影響，加工企業(yè)進(jìn)口礦庫(kù)存有所上升，原料補(bǔ)庫(kù)仍在進(jìn)行綜上所述，預(yù)計(jì)明日山東鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格震蕩運(yùn)行 ◎ 唐山港口： -- 。

成交報(bào)告

Mysteel日?qǐng)?bào)：山東國(guó)產(chǎn)鐵礦石市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行 交投一般

需求端，周邊精粉資源緊張，鋼廠有一定采購(gòu)需求，帶動(dòng)貿(mào)易商拿貨情緒 有市場(chǎng)參與者稱：臨近小長(zhǎng)假，伴隨精粉資源緊張，鐵水產(chǎn)量仍處高位，鋼廠有補(bǔ)庫(kù)需求，賣方多看漲后期 綜合來(lái)看，近期鐵礦石盤(pán)面震蕩下行，本地主導(dǎo)礦山報(bào)價(jià)有下調(diào)趨勢(shì)，但棗莊地區(qū)賣方靈活性較高，鋼廠有采購(gòu)需求，價(jià)格恐難有降低，預(yù)計(jì)短期山東國(guó)產(chǎn)礦市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行

國(guó)產(chǎn)礦區(qū)域日評(píng)

Mysteel：國(guó)慶節(jié)后江西廢鋼價(jià)格或?qū)⑾葥P(yáng)后抑

從需求端來(lái)看，雖然電弧爐開(kāi)工率高于去年同期，但終端用鋼需求持續(xù)低迷，鐵礦石、焦炭等原料價(jià)格下行，疊加鐵水成本下移削弱廢鋼性價(jià)比，鋼廠更傾向于壓低廢鋼采購(gòu)價(jià)以控制成本從政策相關(guān)性方面來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期或緩解大宗商品壓力，但國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)低迷與基建需求弱復(fù)蘇依舊制約廢鋼反彈空間，9月旺季需求回升有限不過(guò)目前臨近國(guó)慶中秋雙節(jié)長(zhǎng)假，鋼廠或?qū)⒂幸欢ㄑa(bǔ)庫(kù)需求，市場(chǎng)信心有所提振展望，一定程度上利好廢鋼價(jià)格但后期廢鋼價(jià)格走勢(shì)，依然需要密切關(guān)注螺紋鋼價(jià)格的變動(dòng)情況。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel日?qǐng)?bào)：山東國(guó)產(chǎn)鐵礦石市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行 交投一般

需求端，本地鋼廠拿貨積極性尚可，周邊鋼企詢貨謹(jǐn)慎，高價(jià)接受度不高，多觀后期市場(chǎng) 有市場(chǎng)參與者稱：本地精粉資源緊張持續(xù)，下周預(yù)計(jì)能有一礦區(qū)恢復(fù)生產(chǎn)，精粉供應(yīng)資源增加，目前鋼廠有一定補(bǔ)庫(kù)需求，賣方多看漲后期 綜合來(lái)看，雖今日鐵礦石盤(pán)面震蕩下行，但區(qū)域鐵精粉資源偏緊，疊加下周鐵精粉價(jià)格有上漲趨勢(shì)，故鋼廠要貨積極，預(yù)計(jì)短期山東國(guó)產(chǎn)礦市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行

國(guó)產(chǎn)礦區(qū)域日評(píng)

Mysteel早報(bào)：安徽建筑鋼材早盤(pán)價(jià)格或偏弱運(yùn)行

回顧昨日，省內(nèi)鋼廠指導(dǎo)價(jià)格多數(shù)暫穩(wěn)，現(xiàn)貨價(jià)格跟隨持穩(wěn)運(yùn)行早盤(pán)期螺先揚(yáng)后抑，商家多維持前一日?qǐng)?bào)價(jià)，鐵礦石供應(yīng)端消息帶動(dòng)黑色系走強(qiáng)，部分投機(jī)需求有所釋放午后期螺窄幅震蕩運(yùn)行，終端多維持剛需采購(gòu)，部分城市受到雨水天氣影響，市場(chǎng)成交不佳數(shù)值上看，昨日安徽市場(chǎng)主流貿(mào)易商成交量較上一個(gè)交易日減少5.93% 【現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒預(yù)期】 【重點(diǎn)回顧】 昨日夜盤(pán)弱勢(shì)下行。

日?qǐng)?bào)

Mysteel月報(bào)：9月生鐵市場(chǎng)存下行預(yù)期

綜合預(yù)計(jì)，9月焦炭或有1-2輪的回調(diào)預(yù)期 鐵礦方面：當(dāng)下鐵礦石供需過(guò)剩格局加劇，疊加成材端的庫(kù)存壓力，整個(gè)黑色市場(chǎng)負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)大增；但考慮到當(dāng)下鋼廠尚有利潤(rùn)，同時(shí)疊加9月份鋼廠補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，其價(jià)格也難跌破前期低點(diǎn)；預(yù)計(jì)9月份鐵礦石價(jià)格或?qū)⒊氏鹊鬂q趨勢(shì)，價(jià)格在95-105美元區(qū)間波動(dòng)；如成材端繼續(xù)維持快速累庫(kù)趨勢(shì)，鐵礦石價(jià)格可能跌破90美元 廢鋼方面：目前鋼廠廢鋼庫(kù)存繼續(xù)小幅上升，消耗高位持穩(wěn)，鋼廠利潤(rùn)處于收縮狀態(tài)，電爐廠開(kāi)工率及產(chǎn)能利用率雙降，后期消耗將以逐步下降為主。

研究報(bào)告

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)建筑鋼材價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行 高位成交不佳

9月9日國(guó)內(nèi)城市建筑鋼材穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，高位成交一般具體來(lái)看，早盤(pán)期螺先揚(yáng)后抑，鐵礦石供應(yīng)端的消息帶動(dòng)黑色系走強(qiáng)，而后多頭資金獲利離場(chǎng)，價(jià)格回調(diào)，多數(shù)城市建筑鋼材價(jià)格暫穩(wěn)，部分小幅探漲，市場(chǎng)交投氛圍較為活躍午后期螺窄幅震蕩運(yùn)行，實(shí)際成交存在暗降出售的情況，市場(chǎng)交易氛圍不佳基本面矛盾逐步累積，華東、南方多地暴雨天氣影響實(shí)際需求，但隨著美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議臨近，宏觀預(yù)期較強(qiáng)，價(jià)格存在一定支撐，短期建筑鋼材價(jià)格或延續(xù)震蕩運(yùn)行。

日?qǐng)?bào)

Mysteel月報(bào)：9月焊管價(jià)格或先抑后揚(yáng)運(yùn)行

從上游來(lái)看，目前鋼材庫(kù)存壓力偏大，鋼廠利潤(rùn)空間出現(xiàn)收縮，存在鋼材利潤(rùn)壓縮帶來(lái)的負(fù)反饋預(yù)期，根據(jù)近期高爐停復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)月度鐵水產(chǎn)量均值環(huán)比有所下滑，短期內(nèi)鐵礦石、焦炭價(jià)格或承壓運(yùn)行，但從9月中長(zhǎng)期來(lái)看，焦炭受供給側(cè)擾動(dòng)及成本支撐，價(jià)格回調(diào)后仍具韌性，而鐵礦石反彈需待鋼廠補(bǔ)庫(kù)或宏觀政策發(fā)力近期帶鋼鋼廠產(chǎn)能利用率持續(xù)下降，但唐山帶鋼社會(huì)庫(kù)存仍舊偏高，庫(kù)存消耗仍需時(shí)間，后期重點(diǎn)關(guān)注原燃料價(jià)格的成本支撐。

焊管

螺紋鋼期貨探底回升，鋼價(jià)或漲跌有限

因北方環(huán)保限產(chǎn)影響，本周鋼材市場(chǎng)供需雙弱，庫(kù)存進(jìn)一步累積隨著唐山鋼廠復(fù)產(chǎn)，預(yù)期鋼鐵產(chǎn)量將小幅增加8月底91家高爐鋼廠螺紋鋼盈利僅18元/噸，鋼廠對(duì)原燃料按需采購(gòu)，焦炭價(jià)格有小幅回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，鐵礦石價(jià)格繼續(xù)堅(jiān)挺運(yùn)行短期來(lái)看，市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎觀望，鋼價(jià)或窄幅震蕩，需求恢復(fù)力度或?qū)Q定后期走勢(shì)

期評(píng)

每日鋼市：期鋼底部回升，唐山鋼廠復(fù)產(chǎn)，鋼價(jià)或漲跌有限

目前處于淡旺季轉(zhuǎn)換節(jié)點(diǎn)，鋼材需求表現(xiàn)不穩(wěn)定，低價(jià)資源成交尚可，高價(jià)資源成交不佳雖然多數(shù)鋼廠效益較低，但隨著9月4日北方鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，后期產(chǎn)量可能偏高運(yùn)行近期煉焦煤價(jià)格偏弱運(yùn)行，市場(chǎng)對(duì)焦炭也有看降情緒，不過(guò)鐵礦石價(jià)格堅(jiān)挺運(yùn)行，成本端變化不大。

觀點(diǎn)