Mysteel解讀：Fortescue 四季度鐵礦發(fā)運(yùn)回升, 財(cái)年增量預(yù)計(jì)2024年釋放

北京時(shí)間2024年1月25日，澳大利亞礦業(yè)公司Fortescue發(fā)布2023第四季度（2024澳大利亞財(cái)年第二季度）運(yùn)營報(bào)告從自然年的角度來看，F(xiàn)ortescue 2023全年鐵礦石發(fā)運(yùn)量約為1.9億噸，同比下降1.6%，符合Mysteel在三季度季報(bào)解讀中的預(yù)測，即Fortescue全年發(fā)運(yùn)量同比或出現(xiàn)邊際減量究其原因，主要是受三季度發(fā)運(yùn)減量拖累以及鐵橋項(xiàng)目出貨進(jìn)度不及預(yù)期的影響。

主編視角

Mysteel解讀：11.86億成功收購紅鷹礦業(yè)，福德士河鐵礦產(chǎn)量能否再創(chuàng)新高？

而由于福德士河不斷的優(yōu)化皮爾巴拉地區(qū)的鐵礦石運(yùn)營，因此赤鐵礦的成本有所下降，達(dá)到自2023年二季度以來的新低17.53美元/濕噸（圖4） 三、鐵橋項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)，公司收購?fù)卣硅F礦新項(xiàng)目 福德士河于本季度成功收購了澳洲礦產(chǎn)公司紅鷹礦產(chǎn)（Red Hawk Mining LTd），由此獲得了其旗下正在開發(fā)的鐵礦石新項(xiàng)目Black Smith，據(jù)Mysteel調(diào)研，Black Smith鐵礦項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2025年四季度投產(chǎn)，主要生產(chǎn)DSO（直運(yùn)鐵礦石），品位大約為60.00%，年產(chǎn)能500萬噸。

主編視角

廣發(fā)期貨：全球四大礦山產(chǎn)銷平穩(wěn)增長

2024年四季度，Brockman4項(xiàng)目的啟動(dòng)資金已經(jīng)全部到位，早期工程與設(shè)計(jì)工作正在有序開展此外，環(huán)境和遺產(chǎn)審批也會(huì)對項(xiàng)目的進(jìn)展產(chǎn)生影響 另外，位于幾內(nèi)亞的西芒杜礦山有望在2025年首次投入生產(chǎn)，并且在30個(gè)月內(nèi)將年產(chǎn)能逐步提升至6000萬噸 結(jié)合財(cái)報(bào)內(nèi)容，力拓的鐵礦石發(fā)運(yùn)目標(biāo)仍然維持在3.23億～3.38億噸的水平，不過由于今年的置換項(xiàng)目WesternRange以及新投產(chǎn)的西芒杜項(xiàng)目均存在不確定性，預(yù)計(jì)2025年力拓的鐵礦石發(fā)運(yùn)量仍處于該區(qū)間的下沿水平。

原料

西芒杜鐵礦2025年底投產(chǎn)，2026年產(chǎn)量劍指億噸

他進(jìn)一步預(yù)計(jì)，到2026年，該鐵礦的產(chǎn)量將翻倍，南北區(qū)塊年產(chǎn)量分別增至6000萬噸，總產(chǎn)量達(dá)到1.2億噸這一樂觀的預(yù)期為幾內(nèi)亞乃至整個(gè)非洲的礦業(yè)發(fā)展注入了強(qiáng)勁動(dòng)力 然而，與博納·希拉的樂觀預(yù)期相比，力拓作為項(xiàng)目開發(fā)方的預(yù)期可能更為貼近實(shí)際情況力拓在最新發(fā)布的2024年四季度產(chǎn)銷報(bào)告中指出，預(yù)計(jì)西芒杜南部區(qū)塊將于2025年交付首批鐵礦石，并計(jì)劃在30個(gè)月內(nèi)將年產(chǎn)能提升至6000萬噸（力拓持有2700萬噸的股份）。

原料

新項(xiàng)目持續(xù)發(fā)力，澳洲礦產(chǎn)資源公司四季度鐵礦石發(fā)運(yùn)量大幅增加

另外第四艘轉(zhuǎn)運(yùn)船預(yù)計(jì)于2025年初抵達(dá)澳大利亞，將繼續(xù)為昂斯洛項(xiàng)目的生產(chǎn)和發(fā)運(yùn)提供動(dòng)力 伊爾干（Yilgarn）礦區(qū)：根據(jù)此前公司的減產(chǎn)計(jì)劃，該礦區(qū)的鐵礦石生產(chǎn)正在不斷減少，報(bào)告顯示四季度生產(chǎn)鐵礦石88.2萬噸，環(huán)比下降39%，同比下降56.59%；發(fā)運(yùn)鐵礦石108.4萬噸，環(huán)比下降14%，同比下降47.5%。

礦山動(dòng)態(tài)

Mysteel早讀：李強(qiáng)對開年工作進(jìn)行動(dòng)員，寶鋼電鍍錫上調(diào)150元

其中，首鋼京唐預(yù)計(jì)于2月22日對一座5500m3高爐進(jìn)行檢修至3月2日結(jié)束，為期9天左右，影響鐵水產(chǎn)量總計(jì)在9.6萬噸左右詳情>> ◎ 澳洲礦產(chǎn)資源公司（Mineral Resources）四季度生產(chǎn)鐵礦石799.7萬噸，環(huán)比增長36.89%，同比增長79.67%; 鐵礦石發(fā)運(yùn)量為522.7萬噸，環(huán)比增長16.05%，同比增長8.6%。

資訊

幾內(nèi)亞官員稱西芒杜鐵礦產(chǎn)量2026年或超1億，可能性如何？

該公司由新加坡韋立國際集團(tuán)、中國山東魏橋鋁業(yè)（隸屬中國宏橋集團(tuán)）共同組成 西芒杜鐵礦項(xiàng)目南部區(qū)塊由3號和4號礦區(qū)組成，測量、指示及推斷資源量約為28億噸，平均鐵品位為65.5%南部區(qū)塊由中鋁鐵礦控股有限公司和力拓集團(tuán)共同組建的Simfer公司負(fù)責(zé)開發(fā)和運(yùn)營 其中，力拓在最新發(fā)布的2024年四季度產(chǎn)銷報(bào)告中指出，預(yù)計(jì)西芒杜南部區(qū)塊將于2025年交付首批鐵礦石，并計(jì)劃在30個(gè)月內(nèi)將年產(chǎn)能提升至6000萬噸（力拓持有2700萬噸的股份）。

礦山動(dòng)態(tài)

Mysteel：2025新春團(tuán)拜會(huì)——煤焦邯鄲站圓滿落幕

首先進(jìn)行了2024鋼價(jià)運(yùn)行主要特征的回顧，其次就鋼價(jià)春節(jié)前后市場表現(xiàn)的回顧，他表示近期鋼材價(jià)格震動(dòng)運(yùn)行，利潤收縮，原料走勢分化，鐵元素強(qiáng)于碳元素，鋼材市場延續(xù)弱需求、低產(chǎn)量、低庫存，冬儲意愿偏弱，加之市場容量下降，低庫存成為常態(tài)，低產(chǎn)量、低庫存反映建材市場特征目前市場狀態(tài)是，政策預(yù)期一般，鐵水回升，鋼材價(jià)格震蕩運(yùn)行出口持續(xù)高增，投資表現(xiàn)不足，預(yù)計(jì)重要會(huì)議政策力度難超預(yù)期最后從整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境、去年四季度以來的政策方向、美國貨幣政策方向、消費(fèi)端出口方向的判斷、消費(fèi)端內(nèi)需方面的判斷、鋼鐵行業(yè)新政對供給端的影響、原料市場的觀點(diǎn)進(jìn)行了2025年的展望，他表示預(yù)計(jì)2025年黑色系價(jià)格繼續(xù)承壓下行，未來政策對鋼價(jià)的支撐力度或?qū)⒅饾u減弱；預(yù)計(jì)2025年，建筑鋼材消費(fèi)仍延續(xù)下降，板材需求小增，鋼鐵行業(yè)總體仍處于供過于求的局面，鋼材價(jià)格繼續(xù)承壓下行；主要原材料鐵礦石、焦煤和焦炭均呈現(xiàn)供應(yīng)過剩的態(tài)勢，原材料價(jià)格下跌亦將拖累鋼價(jià)。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel解讀：Fortescue半年度鐵礦發(fā)運(yùn)量創(chuàng)新高，鐵橋項(xiàng)目表現(xiàn)仍值得期待

北京時(shí)間2025年1月22日，澳大利亞礦業(yè)公司Fortescue（中文名稱：福德士河）發(fā)布2024年第四季度（FY25Q2）運(yùn)營報(bào)告 季報(bào)顯示2024年第四季度福德士河財(cái)務(wù)狀況總體表現(xiàn)平穩(wěn)，綠色能源板塊投資有所增加；鐵礦石發(fā)運(yùn)量同比增長，半年度發(fā)運(yùn)量創(chuàng)歷史新高，在25財(cái)年（2024年6月30~2025年6月30日）鐵礦石發(fā)運(yùn)目標(biāo)“1.9~2.0億噸”的指導(dǎo)之下，預(yù)計(jì)2025年上半年，鐵礦石的發(fā)運(yùn)量將保持在0.93-1.03億噸，較同期相比或有所下降。

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澳大利亞礦業(yè)公司Fenix Resources因旗下Shine礦山實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)，四季度鐵礦石產(chǎn)量大幅增長

該公司第三座鐵礦山Beebyn-W11將于2025年一季度投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2025年公司全年鐵礦石產(chǎn)能將進(jìn)一步增長，由250萬噸增長60%達(dá)到約400萬噸具體來看： （1）Iron Ridge鐵礦石項(xiàng)目： 項(xiàng)目產(chǎn)量：四季度鐵礦石產(chǎn)量（Ore Mined）為32.45萬噸，環(huán)比下降30.26%，同比下降8.59%；其中，粉礦產(chǎn)量21.29萬噸，塊礦產(chǎn)量14.78萬噸。

礦山動(dòng)態(tài)

Mysteel解讀：必和必拓2024年鐵礦石產(chǎn)量創(chuàng)新高 預(yù)計(jì)高位完成2025財(cái)年目標(biāo)

截止四季度末，2024自然年必和必拓鐵礦石總產(chǎn)量達(dá)到2.896億噸，同比增長857萬噸，基本符合我們對2024年同比增長約800萬噸的預(yù)測從澳大利亞財(cái)年角度看，必和必拓在2025財(cái)年上半年開局強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)2025財(cái)年鐵礦石總產(chǎn)量將接近目標(biāo)指導(dǎo)值上限2.94億噸。

主編視角

西澳鐵礦公司Mount Gibson因礦山業(yè)務(wù)調(diào)整，四季度產(chǎn)銷同比皆出現(xiàn)下降

（2）廢礦剝離工作量增加：四季度該公司的廢礦剝離比顯著上升至2.9:1，表明公司投入更多資源用于廢礦清理，以便為后續(xù)礦坑的深度開采騰出空間，這對采礦的生產(chǎn)成本以及開采效率造成了一定壓力 此外，該公司表示，預(yù)計(jì)將在2025財(cái)年（即2024年7月至2025年6月）完成270-300萬濕噸的鐵礦石銷售目標(biāo)，相較2024財(cái)年的目標(biāo)380-420萬濕噸有所下降，主要受到上述礦山生產(chǎn)運(yùn)營方面調(diào)整的影響。

礦山動(dòng)態(tài)

Mysteel解讀：力拓全年鐵礦石產(chǎn)量4年來首現(xiàn)下滑 后續(xù)將如何破局？

從單季度表現(xiàn)來看，力拓鐵礦石產(chǎn)量和發(fā)運(yùn)量在2024年四季度環(huán)比都出現(xiàn)了一定的增幅，符合其季節(jié)性趨勢然而，由于新舊產(chǎn)能置換項(xiàng)目的推進(jìn)，疊加中國鋼廠生產(chǎn)動(dòng)力不足，力拓產(chǎn)量和發(fā)運(yùn)量同時(shí)出現(xiàn)了同比減量另外回顧力拓全年表現(xiàn)，其在上半年還受到了颶風(fēng)和暴雨天氣以及鐵路事故的干擾，各種因素疊加下導(dǎo)致力拓2024年鐵礦石產(chǎn)銷分別出現(xiàn)邊際下滑 展望2025年，力拓宣布其皮爾巴拉業(yè)務(wù)鐵礦石全年發(fā)運(yùn)目標(biāo)在3.23-3.38億噸區(qū)間，與前一年保持不變，然而隨著其西坡項(xiàng)目（Western Range）的計(jì)劃投產(chǎn)，我們認(rèn)為今年將作為力拓產(chǎn)能置換進(jìn)程的重要節(jié)點(diǎn)，疊加2024年天氣等偶然事件的影響或有所減少，預(yù)計(jì)力拓2025年鐵礦石生產(chǎn)再次突破3.3億噸的可能性仍然較大。

主編視角

Mysteel：市場情緒低落，焦炭節(jié)前七輪降價(jià)預(yù)期增強(qiáng)

四季度處于終端消費(fèi)淡季，成交相較三季度有小幅下降今年整體偏低主要原在于地產(chǎn)情緒遇冷，多次政策措施的刺激下，地產(chǎn)預(yù)期基本都在消耗存量房方面，增量有所控制，開發(fā)積極性不高，市場情緒較差，盤面情緒也較弱，建筑鋼材成交逐漸走低，預(yù)計(jì)短期內(nèi)沒有刺激因素，成交將維持10萬左右小幅變動(dòng) 原料鐵礦石的價(jià)格近期有所緩和，7日進(jìn)口絕對價(jià)格指數(shù)為783.5元/噸，國產(chǎn)絕對價(jià)格指數(shù)為908.76元/噸，處于24年四季度以來的最低位置。

煤焦熱點(diǎn)

廣發(fā)期貨：鋼材價(jià)格回落，低位震蕩等待節(jié)后需求明朗

本期螺紋鋼庫存+9.4萬噸至418萬噸，熱卷庫存+2.8至309萬噸 【成本和利潤】焦炭第六輪調(diào)降落地，焦煤累庫，碳元素偏弱高爐維持正利潤，電爐虧損 【觀點(diǎn)】鋼材止跌上漲，鋼材和鐵礦石強(qiáng)于雙焦，噸鋼利潤有所走擴(kuò)淡季現(xiàn)貨跟隨盤面上漲供需面看，鋼材供需雙弱，受四季度供減需增影響，庫存出清明顯但鋼廠低產(chǎn)量下，原料供應(yīng)轉(zhuǎn)向?qū)捤?，成本支撐弱影響價(jià)格回落考慮前期價(jià)格回落較多，原料階段性回落接近成本線附近，進(jìn)一步下跌需要節(jié)后需求偏弱共振，預(yù)計(jì)節(jié)前價(jià)格在低位震蕩，可以關(guān)注螺紋3100-3000元和熱卷3200-3100區(qū)間支撐。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鋼廠陸續(xù)發(fā)布檢修公告，鐵礦震蕩運(yùn)行

12月30日，中國47港進(jìn)口鐵礦石庫存總量15604.03萬噸，較上周一下降9.4萬噸；45港庫存總量14904.03萬噸，環(huán)比增加30.6萬噸12月23日-12月29日，澳大利亞、巴西七個(gè)主要港口鐵礦石庫存總量1197.5萬噸，環(huán)比增加63.7萬噸，庫存大幅累庫，目前庫存絕對量處于四季度以來的次高位武鋼有限：于2024年12月28日-2025年1月28日對4#高爐進(jìn)行年修31天，預(yù)計(jì)影響日均鐵水產(chǎn)量約0.63萬噸，期間對棒線材、熱軋品種產(chǎn)量有所影響，具體影響比例未定，以鋼廠產(chǎn)量為準(zhǔn)。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼材建議單邊暫觀望

高爐維持正利潤，電爐虧損 【觀點(diǎn)】昨日鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，鋼廠產(chǎn)量季節(jié)性下降，庫存轉(zhuǎn)為累庫，已經(jīng)進(jìn)入淡季特征在鋼廠利潤尚可的情況下，預(yù)計(jì)鐵水產(chǎn)量同比上升狀態(tài)鐵水季節(jié)性下降，原料鐵礦石庫存從去庫轉(zhuǎn)為持平走勢，雙焦保持累庫走勢鋼材四季度是需求相對高點(diǎn)，但產(chǎn)量持續(xù)低于表需，影響庫存出清明顯前期焦煤走弱影響鋼材有所下跌，近期隨著原料企穩(wěn)，鋼價(jià)獲得支撐5月合約定價(jià)節(jié)后需求情況，后期重點(diǎn)跟蹤節(jié)后需求預(yù)期和成本支撐兩條主線，操作上單邊暫觀望，可賣出虛值看漲期權(quán)操作。

機(jī)構(gòu)

Mineral Resources加速布局澳洲低成本礦山 產(chǎn)量有望實(shí)現(xiàn)突破

另外，2024財(cái)年四季度，MinRes已收購澳大利亞礦產(chǎn)資源公司BCI Minerals的Iron Valley鐵礦資產(chǎn)，全面接管該項(xiàng)目，目的是為了開發(fā)超1億噸的鐵礦石儲量，預(yù)計(jì)未來幾年內(nèi)開始開展工作此外，MinRes還表示希望未來能夠啟動(dòng)與澳洲鐵礦勘探公司漢考克（Hancock Prospecting）合作的第三號碼頭項(xiàng)目 根據(jù)最新季報(bào)，皮爾巴拉鐵礦項(xiàng)目2024年三季度（2025財(cái)年一季度）的鐵礦石產(chǎn)量為251.1萬噸，環(huán)比增長16%，發(fā)運(yùn)量244萬噸，環(huán)比下降18%，F(xiàn)OB成本為每濕噸74澳元（折合約47美金）。

礦山動(dòng)態(tài)

寧巴鐵礦項(xiàng)目：臨近西芒杜項(xiàng)目的另一礦產(chǎn)寶藏

目前，HPX正在擬定寧巴鐵礦項(xiàng)目開發(fā)計(jì)劃和時(shí)間表，計(jì)劃在2025年一季度做出最終投資決定如果項(xiàng)目進(jìn)行順利，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目將與西芒杜項(xiàng)目開采時(shí)間相近，第一批鐵礦石將于2025年四季度產(chǎn)出在鐵礦石開采初期，將每年產(chǎn)出約1500萬噸鐵礦石，并在未來的5-7年之內(nèi)將年產(chǎn)量擴(kuò)大到3000萬噸。

礦山動(dòng)態(tài)

中州期貨：多家鋼廠檢修，鐵礦石震蕩運(yùn)行

11月26日，美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普表示，將對墨西哥和加拿大進(jìn)入美國的所有產(chǎn)品征收25%關(guān)稅此外，特朗普還宣布將對中國商品額外征收10%的關(guān)稅11月18日-24日期間，澳大利亞、巴西七個(gè)主要港口鐵礦石庫存總量1177.0萬噸，環(huán)比上升9.2萬噸，庫存小幅累庫，目前庫存絕對量略高于四季度以來的平均值寶鋼集團(tuán)新疆八一鋼鐵有限公司計(jì)劃12月8號對第二座2500m3的高爐停產(chǎn)檢修，復(fù)產(chǎn)時(shí)間預(yù)計(jì)春節(jié)之后，預(yù)計(jì)影響鐵水產(chǎn)量0.6萬噸/日。

機(jī)構(gòu)