Mysteel解讀：解讀24年末焦炭與鐵礦價(jià)格分化——產(chǎn)業(yè)鏈短期視角

【核心觀點(diǎn)】 鐵礦石與焦炭同屬煉鐵原料，長(zhǎng)期價(jià)格走勢(shì)通常保持一致然而，自2024年底以來(lái)，兩者出現(xiàn)顯著分化——鐵礦價(jià)格上漲，而焦炭?jī)r(jià)格下跌這一變化主要由以下核心因素驅(qū)動(dòng)： 因素一：供應(yīng)動(dòng)態(tài)的分化 鐵礦石受季節(jié)性因素（如惡劣天氣、港口例行檢修等）影響，發(fā)運(yùn)量減少，中國(guó)港口庫(kù)存顯著下降，供應(yīng)緊張局面明顯。

觀點(diǎn)

Mysteel早報(bào)：鋼材進(jìn)入累庫(kù)周期 預(yù)計(jì)今日全國(guó)焊管價(jià)格或弱穩(wěn)運(yùn)行

近期盤面弱勢(shì)行情不改，現(xiàn)貨端價(jià)格跟隨連續(xù)小幅下挫，市場(chǎng)心態(tài)較為疲軟，加之臨近年底，市場(chǎng)處于淡季周期，下游采購(gòu)減少，市場(chǎng)交投氛圍冷清近期雖有部分管廠給出冬儲(chǔ)政策，但就市場(chǎng)調(diào)研來(lái)看，當(dāng)前價(jià)格仍未達(dá)到市場(chǎng)心里預(yù)期短期來(lái)看，部分北方市場(chǎng)已進(jìn)入半休市狀態(tài)，下游需求會(huì)進(jìn)一步走弱考慮到昨夜盤走勢(shì)偏弱，原料端支撐力度不強(qiáng)，綜合預(yù)計(jì)今日全國(guó)市場(chǎng)焊管價(jià)格或弱穩(wěn)運(yùn)行 【樣本說(shuō)明】 1.焊管、鍍鋅管均采取4寸*3.75mm價(jià)格 2.鐵礦石采取62%鐵礦石指數(shù) 3.焦煤采取沙河驛主焦煤價(jià)格 4.帶鋼采取唐山355前一日收盤價(jià) 5.熱軋板卷采取4.75mm價(jià)格 。

每日分析

Mysteel年報(bào)：2025年鐵礦石價(jià)格重心繼續(xù)下移

但節(jié)奏上仍會(huì)表現(xiàn)為上半年海外需求尚未釋放時(shí)會(huì)有同比增量，下半年海外需求充分釋放后會(huì)有同比減量，全年進(jìn)口量同比預(yù)計(jì)小幅增加 5、鐵礦石價(jià)格：將中國(guó)鐵礦石供需差和價(jià)格進(jìn)行擬合，可以看到鐵礦石供需差（現(xiàn)實(shí)與預(yù)期）和其他因素一起影響鐵礦石價(jià)格；全年鐵礦石價(jià)格走勢(shì)或呈現(xiàn)出正弦特征，價(jià)格中樞前高后低，2024年底全產(chǎn)業(yè)鏈的偏悲觀情緒導(dǎo)致補(bǔ)庫(kù)力度有限，而國(guó)內(nèi)宏觀政策已經(jīng)持續(xù)發(fā)力，意味著2025年上半年鋼鐵下游可能出現(xiàn)較大的供需錯(cuò)配，疊加全球鐵礦石發(fā)運(yùn)季節(jié)性淡季情況下，鐵礦石需求有望延續(xù)季節(jié)性的提產(chǎn)過(guò)程，進(jìn)而支撐鐵礦石價(jià)格上漲。

年報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：弱需求持續(xù) 全國(guó)焊管市場(chǎng)價(jià)格小幅下跌

目前市場(chǎng)主要關(guān)注點(diǎn)仍在于原料鐵礦石價(jià)格，明年雖有進(jìn)一步下降預(yù)期，但市場(chǎng)不穩(wěn)定因素相對(duì)較多，價(jià)格走勢(shì)情況不明晰按照目前成材價(jià)格來(lái)看，商品本身價(jià)值屬性已經(jīng)回歸需求弱增長(zhǎng)或仍是主基調(diào)，量?jī)r(jià)齊增的局面或少能看到，商品利潤(rùn)較低的情況下，廠家操作相對(duì)更為保守綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)明日大部分市場(chǎng)焊管價(jià)格或繼續(xù)窄幅調(diào)整 八、前瞻觀點(diǎn) 從高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，進(jìn)入12月份臨近年底，生產(chǎn)端略有放慢，多數(shù)工業(yè)品開(kāi)工率環(huán)比11月下降，鋼鐵等工業(yè)品生產(chǎn)速度率明顯下降。

每日分析

產(chǎn)業(yè)鏈矛盾可控，鐵礦石延續(xù)區(qū)間震蕩走勢(shì)

非主流礦山中，烏克蘭受地緣政治局勢(shì)的影響減弱，發(fā)運(yùn)至中國(guó)的鐵礦石數(shù)量回升1081.9萬(wàn)噸，印度發(fā)運(yùn)至中國(guó)的鐵礦石數(shù)量增長(zhǎng)293萬(wàn)噸，秘魯發(fā)運(yùn)至中國(guó)的鐵礦石數(shù)量增長(zhǎng)249萬(wàn)噸，南非發(fā)運(yùn)至中國(guó)的鐵礦石數(shù)量增長(zhǎng)183萬(wàn)噸，毛里塔尼亞發(fā)運(yùn)至中國(guó)的鐵礦石數(shù)量增長(zhǎng)178.7萬(wàn)噸 按照往年的季節(jié)性走勢(shì)，外礦發(fā)運(yùn)會(huì)在年底（12月份）沖量，按照澳大利亞礦石運(yùn)到中國(guó)需要2周、巴西礦石運(yùn)到中國(guó)需要6周左右的航運(yùn)周期推算，這部分發(fā)運(yùn)增量會(huì)在12月份下旬至來(lái)年1月份體現(xiàn)在到港數(shù)據(jù)上。

原料

東海期貨：政策預(yù)期年內(nèi)有望延續(xù)，11月鋼礦價(jià)格或維持偏強(qiáng)震蕩

”劉慧峰提示說(shuō) 綜上所述，展望11月份鋼材市場(chǎng)，東海期貨整體觀點(diǎn)認(rèn)為，宏觀政策擾動(dòng)是影響10月份鋼價(jià)走勢(shì)的主導(dǎo)因素11月為鋼材市場(chǎng)需求淡季，五大材表觀消費(fèi)量已經(jīng)見(jiàn)頂回落，庫(kù)存累積也早于往年同期，所以11至12月鋼材市場(chǎng)基本面會(huì)呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱格局不過(guò)需要注意，高層會(huì)議多次強(qiáng)調(diào)努力實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)，且還有一系列重磅會(huì)議，政策預(yù)期或會(huì)一直持續(xù)至年底，故鋼材市場(chǎng)可能呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)格局 另外，在鐵礦石方面，11月中旬之后，鋼廠礦石庫(kù)存將進(jìn)入季節(jié)性回升階段，故未來(lái)1-2個(gè)月礦石需求仍會(huì)維持高位。

鋼材

Mysteel月報(bào)：家電行業(yè)月報(bào)（2024-11）

11月冷軋的庫(kù)存壓力可能會(huì)繼續(xù)存在如果市場(chǎng)需求沒(méi)有明顯改善，庫(kù)存的消化速度可能會(huì)繼續(xù)受到影響，庫(kù)存水平可能難以快速下降但隨著年底的臨近，一些下游企業(yè)可能會(huì)為了滿足生產(chǎn)需求而提前備貨，這可能會(huì)在一定程度上緩解庫(kù)存壓力同時(shí)，鋼廠也會(huì)根據(jù)庫(kù)存情況和市場(chǎng)需求調(diào)整生產(chǎn)和發(fā)貨節(jié)奏，以保持庫(kù)存的合理水平預(yù)計(jì)11月冷軋板卷價(jià)格維持震蕩運(yùn)行走勢(shì) 鍍鋅：原材料的價(jià)格波動(dòng)影響，鋼廠調(diào)價(jià)，11月價(jià)格呈現(xiàn)震蕩調(diào)整 展望11月，鐵礦石、焦炭等原材料的價(jià)格波動(dòng)對(duì)鍍鋅產(chǎn)品成本影響較大。

家電

廣發(fā)期貨：鐵礦石需求端承壓格局未改

考慮到需求進(jìn)入淡季，供應(yīng)偏強(qiáng)運(yùn)行，預(yù)計(jì)鐵礦石庫(kù)存持穩(wěn)走勢(shì)，難以持續(xù)去庫(kù) 【觀點(diǎn)】五大材減產(chǎn)去庫(kù)，表需維持下降，鐵礦石需求端承壓格局未改基本面上，供增需減，庫(kù)存維持高位運(yùn)行周環(huán)比來(lái)看，供應(yīng)端到港量高位回落，需求端鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降，庫(kù)存小幅去庫(kù)進(jìn)入鋼材需求傳統(tǒng)淡季，成材庫(kù)存壓力逐步凸顯，原料端鐵礦石缺乏上漲驅(qū)動(dòng)盡管7月估值回落或部分計(jì)價(jià)鋼材需求偏弱格局，但近期鐵礦石維持高位運(yùn)行，若鐵水見(jiàn)頂持續(xù)下滑，盤面仍有下探上半年底部的可能性，后續(xù)持續(xù)關(guān)注鐵水邊際變化情況。

晨報(bào)速遞

廣發(fā)期貨：鐵礦石短期區(qū)間震蕩對(duì)待，參考730-780

考慮到需求進(jìn)入淡季，供應(yīng)偏強(qiáng)運(yùn)行，預(yù)計(jì)鐵礦石庫(kù)存持穩(wěn)走勢(shì)，難以持續(xù)去庫(kù) 【觀點(diǎn)】宏觀情緒環(huán)比修復(fù)，礦價(jià)跟隨黑色金屬走強(qiáng)基本面上，供增需減，庫(kù)存維持高位運(yùn)行周環(huán)比來(lái)看，供應(yīng)端到港量高位回落，需求端鐵水產(chǎn)量基本持平，庫(kù)存高位累庫(kù)進(jìn)入鋼材需求傳統(tǒng)淡季，成材庫(kù)存壓力逐步凸顯，原料端鐵礦石缺乏上漲驅(qū)動(dòng)盡管7月估值回落或部分計(jì)價(jià)鋼材需求偏弱格局，但近期鐵礦石庫(kù)存再創(chuàng)新高，若鐵水見(jiàn)頂下滑，主力合約仍有下探上半年底部的可能性，后續(xù)持續(xù)關(guān)注鐵水邊際變化情況。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報(bào)：江蘇普碳廢鋼窄幅下調(diào)（7.26-8.2）

【下周走勢(shì)展望】 本周廢鋼市場(chǎng)延續(xù)窄幅偏弱的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，實(shí)際成交一般雖成材價(jià)格上下反復(fù)，但按照當(dāng)前實(shí)際需求來(lái)看，其難有實(shí)質(zhì)性的反彈，短期還是延續(xù)震蕩偏弱的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，而廢鋼受制于鋼廠虧損、用需求的下降，疊加周尾焦炭二輪提降落地、鐵礦石價(jià)格繼續(xù)飄綠，鐵水較廢鋼性價(jià)比進(jìn)一步凸顯，廢鋼利空因素多于利好因素，雖廢鋼價(jià)格已降至年底低位，但預(yù)計(jì)短期還有繼續(xù)下行空間，主要還是依據(jù)鋼廠的采購(gòu)計(jì)劃來(lái)定。

周報(bào)

高盛繼續(xù)將銅價(jià)目標(biāo)定在年底前達(dá)到每噸1.2萬(wàn)美元

高盛繼續(xù)將銅價(jià)目標(biāo)定在年底前達(dá)到每噸1.2萬(wàn)美元，這意味著銅價(jià)將在當(dāng)前水平上上漲20%繼續(xù)看到鋁價(jià)未來(lái)走勢(shì)的支撐環(huán)境，12個(gè)月目標(biāo)價(jià)為每噸2700美元，2025年均價(jià)為每噸2850美元預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格短期內(nèi)將保持區(qū)間波動(dòng)，今年晚些時(shí)候?qū)⑿》碌?/p>

國(guó)際資訊

高盛預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格短期內(nèi)將保持區(qū)間波動(dòng)

高盛繼續(xù)將銅價(jià)目標(biāo)定在年底前達(dá)到每噸1.2萬(wàn)美元，這意味著銅價(jià)將在當(dāng)前水平上上漲20%繼續(xù)看到鋁價(jià)未來(lái)走勢(shì)的支撐環(huán)境，12個(gè)月目標(biāo)價(jià)為每噸2700美元，2025年均價(jià)為每噸2850美元預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格短期內(nèi)將保持區(qū)間波動(dòng)，今年晚些時(shí)候?qū)⑿》碌?/p>

爐料

Mysteel：強(qiáng)預(yù)期疊加高成本 春節(jié)前熱軋板卷價(jià)格走勢(shì)分析

需求端鐵水產(chǎn)量同比高位，隨后淡季效應(yīng)顯現(xiàn)，鋼廠主動(dòng)減修增加，但鋼廠利潤(rùn)虧損加劇的局面并未改善目前鋼廠鐵礦庫(kù)存仍低，疊加巴西馬上迎來(lái)雨季，年底可能出現(xiàn)沖量，導(dǎo)致近期原料盤面上漲支撐成材成本同時(shí)由于廢鋼供給不足和非建材產(chǎn)量仍維持高位，因此鐵礦石消費(fèi)仍存在較強(qiáng)韌性后期需要關(guān)注鋼廠利潤(rùn)及檢修情況，海外發(fā)運(yùn)情況，綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)短期維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì) 總結(jié)：綜合情況看，淡季消費(fèi)韌性有所下滑，鋼廠利潤(rùn)繼續(xù)收窄，北方庫(kù)存壓力稍有體現(xiàn)，南方庫(kù)存壓力后移。

主編視角

Mysteel年報(bào)：2023年福建區(qū)域廢鋼回顧與2024年展望

后期隨著期貨盤面回漲，成品材價(jià)格反彈以及原料端鐵礦石期貨持續(xù)走高，廢鋼漲幅小于成材漲幅，開(kāi)始帶動(dòng)原料端價(jià)格止跌反彈但市場(chǎng)對(duì)后市的廢鋼價(jià)格行情仍持較保守的觀望態(tài)度短流程鋼廠目前以生產(chǎn)消耗儲(chǔ)備為主，長(zhǎng)流程鋼廠有被動(dòng)冬儲(chǔ)的現(xiàn)象截至目前，隨著成材價(jià)格拉漲，鋼廠生產(chǎn)積極性提升，廢鋼消耗位于高位，帶動(dòng)廢鋼價(jià)格上漲,進(jìn)而補(bǔ)充庫(kù)存 （二）、2023年福建鋼廠廢鋼價(jià)格走勢(shì)回顧 從2023年底與2022年底對(duì)比圖可以看出，2023年福建鋼廠廢鋼采購(gòu)價(jià)格大多上漲為主，個(gè)別鋼廠下跌。

年報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：今日全國(guó)廢鋼價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行為主（20240103）

由于今年春節(jié)較2023年晚，目前正處于鋼廠冬儲(chǔ)加速階段，雖冬季建筑鋼材需求一般，但鋼廠為滿足日耗及冬儲(chǔ)需求，廢鋼價(jià)格較去年同期拉漲明顯，廣西鋼廠生產(chǎn)積極性尚可，鋼廠廢鋼需求缺口較大，支撐廢鋼價(jià)格，部分鋼廠有拉漲吸貨的動(dòng)作且臨近年底，為減輕資金壓力，各基地貨場(chǎng)生產(chǎn)積極性較高，以出貨為主預(yù)計(jì)近期廣西地區(qū)廢鋼價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，但仍需多關(guān)注相關(guān)品種，原料價(jià)格走勢(shì)，不應(yīng)盲目樂(lè)觀 二、各地鋼企廢鋼調(diào)價(jià) 三、熱點(diǎn)消息 宏觀新聞 1、10部門出臺(tái)意見(jiàn)提升加工貿(mào)易發(fā)展水平 2、階段性取消首套房貸利率下限，東莞祭出重磅樓市政策 3、國(guó)家將從6方面促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展 產(chǎn)業(yè)消息 1、黑色持倉(cāng)日?qǐng)?bào)：鐵礦石漲2.83%，中信期貨減持1.9萬(wàn)手螺紋鋼多單 2、Mysteel周報(bào)：8大城市新房成交連續(xù)三周增長(zhǎng) 。

日?qǐng)?bào)

弘業(yè)期貨：螺紋鋼區(qū)間震蕩

我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，昨天成交量為14.38萬(wàn)噸消息方面，鋼銀數(shù)據(jù)顯示，本周全國(guó)建材庫(kù)存增加1.49%至337.5萬(wàn)噸，熱卷庫(kù)存下降4.8%至229.72萬(wàn)噸，熱卷庫(kù)存表現(xiàn)相對(duì)較好近期長(zhǎng)短流程鋼廠利潤(rùn)均明顯收縮，疊加鋼廠年檢增多，生產(chǎn)有所放緩需求端市場(chǎng)已進(jìn)入寒冬季節(jié)，工程逐步停工，逐步走弱明顯盤面來(lái)看，由于鋼廠對(duì)于原料端的補(bǔ)庫(kù)，鐵礦石走勢(shì)較強(qiáng)，也帶動(dòng)成材重心上移但受制于需求，持續(xù)上行動(dòng)力不足年底需要關(guān)注宏觀對(duì)于盤面情緒的影響，以及貿(mào)易商冬儲(chǔ)意愿。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：多空博弈加劇 山西螺線價(jià)格或弱勢(shì)調(diào)整

不過(guò)考慮到鋼廠虧損情況延續(xù)，焦炭不具備大幅上漲條件 鐵礦從平衡表的推演可以看到，鐵礦石預(yù)計(jì)12月鐵礦石價(jià)格走勢(shì)呈震蕩偏弱運(yùn)行，月均價(jià)格環(huán)比11月重心下移由于成材端以及鐵礦石港口庫(kù)存預(yù)計(jì)到年底前不會(huì)有較大的改變，為此鐵礦底部堅(jiān)挺的局面也將會(huì)延續(xù) 結(jié)合調(diào)研數(shù)據(jù)來(lái)看，目前省內(nèi)14家樣本鋼廠建筑鋼材產(chǎn)量處于階段性低位震蕩，建材產(chǎn)能利用率維持在57.75%，較上月上升6.73%目前螺紋鋼周產(chǎn)量24.05萬(wàn)噸，螺紋周產(chǎn)量相比上月增加0.2萬(wàn)噸，盤線軋線周產(chǎn)量29.1萬(wàn)噸，盤線周產(chǎn)量相對(duì)上月增加6萬(wàn)噸。

主編視角

內(nèi)蒙古：11月全區(qū)工業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格小幅波動(dòng)

環(huán)比，5 mm浮法平板玻璃價(jià)格、5 mm鋼化平板玻璃價(jià)格分別下降0.07%、0.99%；同比，5 mm浮法平板玻璃、5 mm鋼化平板玻璃價(jià)格分別上漲6.36%、3.26% 二、部分工業(yè)生產(chǎn)資料后期價(jià)格走勢(shì)預(yù)測(cè)? （一）鋼材 11月我國(guó)鋼材市場(chǎng)價(jià)格主要受宏觀利好預(yù)期以及成本推動(dòng)而走高，12月國(guó)內(nèi)宏觀利好預(yù)期猶存，12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議以及降準(zhǔn)降息的預(yù)期等一系列刺激政策仍舊支撐成材價(jià)格；供應(yīng)方面，臨近年底，部分鋼企可能存在檢修計(jì)劃，同時(shí)多地為應(yīng)對(duì)環(huán)境污染紛紛采取措施，鋼材供應(yīng)量或有所縮減；需求方面，北方地區(qū)受低溫天氣影響，房地產(chǎn)等終端停工范圍擴(kuò)大，但汽車家電船舶等制造業(yè)在年底前的沖刺或拉動(dòng)鋼材需求；成本方面，鐵礦石、焦炭等原材料高位運(yùn)行，成本支撐作用明顯；綜合來(lái)看，供給或小幅收縮，需求存邊際改善的可能，疊加成本支撐，預(yù)計(jì)12月份，我區(qū)鋼材價(jià)格或?qū)⒊什▌?dòng)上行態(tài)勢(shì)。

熱點(diǎn)資訊

Mysteel月報(bào)：十二月鐵礦石供強(qiáng)需弱 礦價(jià)或震蕩下行

供應(yīng)端來(lái)看，結(jié)合前期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量與船期推算，12月進(jìn)口礦到港量將會(huì)環(huán)比11月小幅回升；需求端方面，據(jù)市場(chǎng)初步調(diào)研未來(lái)停復(fù)產(chǎn)高爐相近，對(duì)鐵水端形成的波動(dòng)較小，但考慮到年底前鋼企仍有可能會(huì)出于設(shè)備維護(hù)的考慮對(duì)高爐進(jìn)行檢修，疊加近期原材料價(jià)格堅(jiān)挺，生產(chǎn)方面壓力仍舊存在，因此預(yù)計(jì)年底前鐵水產(chǎn)量將會(huì)維持下行趨勢(shì)因此在供需兩端分化的影響下，港口庫(kù)存將會(huì)繼續(xù)累庫(kù) 價(jià)格走勢(shì)方面，預(yù)計(jì)12月鐵礦石價(jià)格走勢(shì)呈震蕩偏弱運(yùn)行，月均價(jià)格環(huán)比11月重心下移。

月報(bào)

Mysteel解讀：鐵礦石在100美元以上還能扛多久

或許受到中國(guó)供給側(cè)改革對(duì)于鋼材價(jià)格的正向激勵(lì)的啟發(fā)，力拓與BHP也開(kāi)始更加關(guān)注股東的利益，相關(guān)股票分紅和股價(jià)走勢(shì)深刻的反應(yīng)了礦山戰(zhàn)略變化帶來(lái)的結(jié)果淡水河谷在2016年底S11D項(xiàng)目建成的時(shí)候，曾表示淡水河谷的鐵礦石年度產(chǎn)量將盡快提高到4億噸，但實(shí)際在2018年產(chǎn)量達(dá)到3.84億噸后，其年度產(chǎn)量就一直在3億噸附近徘徊，雖然中間有潰壩事故的拖累，但明顯可以看到，淡水河谷已經(jīng)放棄了更大規(guī)模增產(chǎn)的方案。

主編視角