百家之言丨鐵礦石可以抄底了嗎?

鐵礦石期貨主力合約自7月16日以來持續(xù)“跳水”，從高點1132.5元/噸一度跌落至735.5元/噸，截至8月20日報收777.5元/噸一個月的時間跌幅超30% 對于近期的鐵礦走勢有人認為，鐵礦石港口成交大幅減少，庫存刷新近年新高，“一樓”下面還有“地下室”，價格還有的跌呢！也有人表示，“金九銀十”即將來臨，看好未來市場需求，現(xiàn)在正是抄底的好時機！ 聚百家之言，解大家之惑。

觀點

亮哥說鋼鐵丨鐵礦石上漲1.65%，周一熱度是曇花一現(xiàn)還是抄底所致？（音頻）

主持人亮哥： 讓數(shù)據(jù)不再枯燥，市場更加清晰，大家晚上好，我是上海鋼聯(lián)我的鋼鐵網(wǎng)的高級研究員亮哥，每天和四位來自鋼材、鐵礦石、煤焦領域的分析師，帶你透過數(shù)據(jù)看鋼鐵 ↑點擊圖片收聽今日音頻哦，歡迎訂閱 今天全國建筑鋼材價格表現(xiàn)繼續(xù)分化，多數(shù)持穩(wěn)。

觀點

百家之言丨鐵礦抄底做多還是逢高做空？

背景：9月以來，鐵礦高位回落，輪番上演“極限運動”以2101合約為例，一度由月初高位874元/噸，降至783.5元/噸，累計跌幅達10.35%不過好在近日跌勢有所緩和，截至9月18日，收于803元/噸 對于未來鐵礦期價走勢有人認為，下游需求遲遲未啟，唐山限產(chǎn)卻已開啟，鐵礦還能往下走，漲上800就是空！也有人表示，當前港口粉礦庫存低于往年同期，疊加期貨高貼水，鐵礦抄底正當時！ 聚百家之言，解大家之惑。

觀點

Mysteel日報：全國熱軋管坯價格穩(wěn) 成交好轉

今日早盤山東熱軋管坯廠提價穩(wěn)，江蘇熱軋管坯廠提價穩(wěn)無縫管廠提價暫穩(wěn)今日全國熱軋管坯價格保持穩(wěn)定，市場整體運行平穩(wěn)供應端壓力仍在，但短期庫存消化支撐價格穩(wěn)定黑色期貨盤面窄幅震蕩，各品種漲跌不一鐵礦石、螺紋鋼和熱卷均呈“寬幅震蕩”態(tài)勢，中期趨勢壓力較大，市場情緒偏弱，投資者情緒偏向謹慎，但下游采購意愿增強，抄底心態(tài)抬頭，帶動成交小幅回升 【明日預測】 綜合來看，明日熱軋管坯價格震蕩偏強運行。

每日分析

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量小幅下行，短期鐵礦石價格震蕩偏弱運行（5.30-6.6）

庫存端，中國47港鐵礦石庫存環(huán)比去庫，低于去年同期 價格走勢方面，本周鐵礦石價格窄幅波動周初鐵礦石價格連續(xù)下跌，主因節(jié)日期間宏觀情緒偏弱，美國進一步加征鋼鋁關稅產(chǎn)業(yè)層面，終端需求季節(jié)性淡季大方向不變，“搶出口”不及市場預期，鋼廠利潤邊際轉弱，鐵水預期內(nèi)下行后半周鐵礦石價格在焦煤的帶動下反彈，盡管關于焦煤的消息并未證實，但市場就供給收縮預期抄底意愿明顯，價格反彈幅度較大，另外鐵礦石由于其自身基本面是黑色系中最好的，跟漲動力較足。

進口礦周評

Mysteel解讀：短期進口鐵礦石價格震蕩運行（4.18-4.25）

總的來看，本周鐵礦石價格先漲后跌走勢，整體呈現(xiàn)小幅上漲經(jīng)過上周連續(xù)下跌后，本周前半周由于中美關系緩和，市場情緒改善，特朗普表示對華關稅有望大幅下降，疊加重要會議預期，部分參與者抄底意愿漸起，另外鐵礦石需求方面，臨近五一黃金周，仍有補庫需求支撐，鐵礦石價格回升下半周由于宏觀再次走弱，市場情緒回落，另外本周五大材數(shù)據(jù)表現(xiàn)平平，去庫速度放緩，價格承壓市場心態(tài)來看，整體節(jié)前補庫進度和力度不及預期，并未出現(xiàn)集中補庫現(xiàn)象，貿(mào)易商整體心態(tài)偏謹慎，出貨為主。

進口礦周評

Mysteel周報：短期進口鐵礦石價格震蕩運行（4.3-4.11）

總的來看，本周黑色系價格跌幅明顯，鐵礦石價格跌幅大于成材周初鐵礦石價格連續(xù)下挫，主要由于美國關稅政策持續(xù)加碼，市場對貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)升級的擔憂，悲觀情緒蔓延；后半周價格觸底小幅反彈，關稅戰(zhàn)發(fā)展到白熱化階段，對關系緩和有所期待，另外產(chǎn)業(yè)層面日均鐵水產(chǎn)量延續(xù)增勢，突破240萬噸/天，宏觀和產(chǎn)業(yè)因素共筑鐵礦石價格小幅反彈鋼廠仍剛需為主，買跌不買漲心態(tài)，連續(xù)下跌行情下，鋼廠少量多次采購；本周鐵礦石05基差大幅走強，貿(mào)易商出貨積極性提高，價格大幅下挫后，個別市場參與者有抄底行為。

進口礦周評

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量小幅增量，短期鐵礦石價格偏弱運行（3.28-4.3）

當前鋼材仍處于主動去庫階段，需求韌性下降或預期走弱都會削弱其生產(chǎn)積極性接下來鐵礦會處于需求水平較高且短期能維持，供給略微下降庫存平穩(wěn)的狀態(tài)；特朗普新一輪關稅結果宣布出現(xiàn)超預期利空，鐵礦石掉期先一步下跌，短期礦價或受此情緒影響弱勢震蕩運行市場心態(tài)來看，鋼廠剛需補庫為主；個別前期抄底的貿(mào)易商有止盈行為品種方面，卡粉較PB粉及巴混更具性價比優(yōu)勢，同時在本月礦山折扣繼續(xù)擴大背景下，低品成交量持續(xù)回升 本周從基本面來看，本期中國進口鐵礦石供需基本面表現(xiàn)為供弱需強。

進口礦周評

焦煤領銜創(chuàng)8年新低，產(chǎn)業(yè)鏈困局何解

遠月合約仍有反彈可能性，可持續(xù)關注供需關系變化 陳為昌認為，從中長期來看，需要關注美國經(jīng)濟衰退風險國內(nèi)政策維持偏穩(wěn)，宏觀因素對鋼材行情的影響不會太大，但需要關注行業(yè)調控政策原料端在后期仍然會影響黑色板塊整體行情隨著南半球天氣狀況的改善，澳大利亞和巴西鐵礦石發(fā)運量快速增加，后期將在到港量上直接體現(xiàn)，鐵礦石庫存或由降轉增，供應趨于寬松目前焦煤價格下，部分礦山經(jīng)營已比較困難，但在供應端明顯收縮前，抄底仍須謹慎對待。

原料

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量延續(xù)上行，短期鐵礦石價格震蕩運行（3.24-3.28）

鋼廠利潤尚可，短期來看鐵水向下驅動不足，鐵水延續(xù)復產(chǎn)態(tài)勢，鐵礦石價格小幅反彈，但后續(xù)高度仍需重點關注終端需求情況市場心態(tài)來看，鋼廠剛需補庫為主；個別前期抄底的貿(mào)易商有止盈行為品種方面，卡粉相較PB粉和巴混更有性價比，部分鋼廠轉而采購更具性價比的卡粉代替PB粉和巴混 本周從基本面來看，鐵礦石基本面供弱需強供應方面，受前期發(fā)運影響，本期到港船數(shù)減少，到港量回落；需求方面，周內(nèi)Mysteel調研數(shù)據(jù)顯示新增高爐復產(chǎn)1座，檢修0座，在經(jīng)歷春節(jié)后鋼廠高爐兩次大幅復產(chǎn)之后，余下可復產(chǎn)的高爐有限，鋼廠復產(chǎn)速度明顯放緩。

進口礦周評

Mysteel周報：短期鐵礦石價格有所支撐（3.10-3.14）

本周限產(chǎn)傳聞不斷，空頭成材近月避險；五大材數(shù)據(jù)顯示，熱卷數(shù)據(jù)好于螺紋，熱卷需求韌性較強，反觀螺紋需求復蘇力度不足，黑色系價格窄幅波動本周鋼廠成材訂單情況尚可，鋼廠利潤可觀，生產(chǎn)積極性有所改善，剛需補庫有所增加；市場部分貿(mào)易商有抄底情緒 本周從基本面來看，鐵礦石基本面供需雙強供應方面，受前期發(fā)運影響，本期到港船數(shù)增加，到港量回升；需求方面，周內(nèi)Mysteel調研數(shù)據(jù)顯示新增高爐檢修12座，復產(chǎn)4座，隨著成材需求進入金三銀四季節(jié)，鋼廠高爐陸續(xù)進行復產(chǎn)，由于多數(shù)高爐的復產(chǎn)時間比較靠后，再加上也有鋼廠減產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量的增量有限。

進口礦周評

Mysteel周報：宏觀預期驗證在即，鐵水回升加速，鐵礦石價格或將寬幅震蕩（2.24-2.28）

產(chǎn)業(yè)層面，本周五大材數(shù)據(jù)顯示，復工復產(chǎn)進度偏中性，缺乏亮眼表現(xiàn)，市場樂觀情緒降溫鐵礦石基本面表現(xiàn)依舊相對健康價格明顯回落后，部分貿(mào)易商有抄底情緒，鋼廠采購積極性也有所改善 本周從基本面來看，鐵礦石基本面供弱需強供應方面，受前期發(fā)運影響，本期到港船數(shù)減少，到港量小幅回落；需求方面，周內(nèi)Mysteel調研數(shù)據(jù)顯示新增高爐檢修5座，復產(chǎn)9座，隨著成材需求好轉，鋼廠高爐將陸續(xù)復產(chǎn)，本期鐵水產(chǎn)量繼續(xù)小幅回升。

進口礦周評

Mysteel解讀：鋼廠進口鐵礦石低庫存策略或存反噬

由于港口現(xiàn)貨價格與二級市場的美元價格高度相關2022年以來鐵礦石價格整體呈現(xiàn)震蕩下行，2024年更是從年初高位回落按照相應指數(shù)結算的長協(xié)美元資源，價格低位時港口現(xiàn)貨價格低于美元價格，港口現(xiàn)貨資源較為稀缺，低位抄底鋼廠多為主流品種，進而推高主流品種價格快速上漲，從而帶動進口礦價格上行隨著鋼廠港口現(xiàn)貨采購比例的增加，港口現(xiàn)貨強于美元資源，兩者聯(lián)動導致市場價格波動的非理性上漲 其次，鋼廠做低庫存，把資金成本壓力轉嫁給現(xiàn)貨貿(mào)易商，等到市場觸底反彈時，貿(mào)易商便會報復性拉漲。

主編視角

Mysteel早報：西北建筑鋼材早盤價格或將窄幅調整

新疆區(qū)域，今日疆內(nèi)各市場建筑鋼材價格暫穩(wěn)運行，當前烏市及北疆多數(shù)區(qū)域項目已停工，南疆也將于11月中下旬逐漸休市，價格波動對成交量影響較小另外，當前疆內(nèi)價格已處于全國洼地，鋼廠挺價意愿較強，目前的優(yōu)惠政策也暫無調整，部分商家準備擇機抄底，尚在觀望 【重點回顧】 11月12日鐵礦石i2501午盤收于766.0，較前一個交易日結算價漲0.26%，成交30萬手，減倉1.5萬手。

早評

Mysteel早報：成本支撐再次走弱 預計今日國內(nèi)焊管價格或繼續(xù)偏弱運行

價格下跌行情下，貿(mào)易商補貨更加猶豫目前市場交投節(jié)奏偏亂，本輪下跌后，抄底行為減少，市場警惕性更高，剛需補貨也更顯猶豫目前來看市場行情仍處于下跌通道內(nèi)，商家對后市市場信心不足，疊加需求仍未有上量的跡象，加速焊管價格下跌綜合來看，預計今日多數(shù)市場焊管價格或繼續(xù)偏弱運行 【樣本說明】 1.焊管、鍍鋅管均采取4寸*3.75mm價格 2.鐵礦石采取62%鐵礦石指數(shù) 3.焦煤采取沙河驛主焦煤價格 4.帶鋼采取唐山355前一日收盤價 5.熱軋板卷采取4.75mm價格 。

每日分析

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：喘息——鋼廠減產(chǎn)提速 市場預期修復

目前黑色各品種價格都已創(chuàng)年內(nèi)新低在鋼材產(chǎn)量大幅下降后，上周螺紋去庫速度加快，熱卷僅小幅累庫，供需矛盾并不突出，市場抄底投機增多此外，市場對于八月下旬出伏后終端需求回升的預期變強，同時鋼廠復產(chǎn)新標螺紋鋼的數(shù)量也增多，鐵水產(chǎn)量有望見底甚至小幅回升因此，預計鐵礦石價格在短暫磨底后，開始小幅反彈 雙焦：上周港口準一級焦*均價1812元/噸，環(huán)比前一周下跌44元/噸；臨汾低硫主焦煤*均價1820元/噸，較前一周下跌54元/噸。

觀點

Mysteel月報：七月需求淡季效應下 進口礦價格或將表現(xiàn)為先揚后抑

中旬鐵礦石價格先是受美國非農(nóng)就業(yè)增加超預期影響領跌黑色，而后在市場部分抄底情緒和鐵水超預期復產(chǎn)的提振下小幅反彈6月下旬公布的5月房地產(chǎn)經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示終端需求不佳，疊加市場限產(chǎn)消息不斷，黑色系價格繼續(xù)偏弱運行 展望7月份，中國鐵礦石供需面或將表現(xiàn)為供應偏強而需求相對偏弱的局面。

月報

Mysteel月報：7月全國鋼坯價格或呈先揚后抑的走勢

6月焦炭第一輪提漲基本全面落地，價格較月初持平供應端市場拉運采銷節(jié)奏基本恢復，區(qū)域內(nèi)焦企微利支撐下開工高穩(wěn)，同時廠內(nèi)庫存幾無下游鋼企鐵水產(chǎn)量持續(xù)走高，焦炭剛需增強，整體看焦炭供需基本面相對緊平衡，但淡季鋼材價格承壓運行，且近日不斷有壓減粗鋼產(chǎn)量相關消息傳出，都對原料價格產(chǎn)生一定壓力6月初宏觀利多消息減少，強預期支撐減弱，鐵礦石交易邏輯從宏觀強預期切換至弱現(xiàn)實基本面，中旬鐵礦石價格先是受美國非農(nóng)就業(yè)增加超預期影響領跌黑色，而后在市場部分抄底情緒和鐵水超預期復產(chǎn)的提振下小幅反彈。

研究報告

Mysteel周報：鐵水重啟復產(chǎn) 鐵礦石價格或維持震蕩（6.11-6.14）

鐵礦石價格方面，新交所掉期主力合約跌幅大于青島港PB粉大于鐵礦石期貨主力合約大于62%澳粉指數(shù)本周鐵礦石價格先抑后揚，周初受上周五美國非農(nóng)就業(yè)增加超預期影響領跌黑色，后半周受市場部分抄底情緒和鐵水超預期復產(chǎn)的提振小幅反彈，本周整體呈現(xiàn)小幅下跌走勢 進口利潤方面，港口現(xiàn)貨價格跌幅大于遠期現(xiàn)貨，即期進口利潤小幅收窄。

進口礦周評

Mysteel解讀：短期鐵礦石價格“探底”還是“觸底”？

而后交易邏輯再度從宏觀切換至產(chǎn)業(yè)，隨著成材矛盾的累積到位，以及粗鋼調控政策的推進，礦價再度下跌具體如下： （1）估值：今年鐵礦石價格運行區(qū)間主要在97-143美元，其中105美元以下的天數(shù)僅占12%而本輪鐵礦石價格下跌至106美元，市場多數(shù)客戶認為已經(jīng)具有抄底的機會； （2）宏觀：6月宏觀層面圍繞地產(chǎn)、降息、7 月重要會議，短期或將對鐵礦石價格有所支撐； （3）供需存情況：供應端來看，6月份部分澳洲礦山財年末沖量動力充足，到港量整體或將繼續(xù)增加；需求端，6月份247家鋼企日均鐵水產(chǎn)量或仍有上升空間，但空間有限；庫存端，Mysteel分析團隊預計6月份45港鐵礦石港口庫存或將累庫至1.5億噸，淡季累庫局面難以改變，利空鐵礦石價格； （4）產(chǎn)業(yè)：5月下旬國務院確認今年將實施粗鋼產(chǎn)量調控，按往年經(jīng)驗來看，預計7月份或陸續(xù)明確調控細則。

主編視角