Mysteel：沈陽地區(qū)45鋼與螺紋鋼價差演變

3. 價差驅(qū)動因素 需求差異：螺紋鋼需求與基建、房地產(chǎn)直接相關(guān)，2025年遼寧省重點推進(jìn)沈白高鐵、大連新機(jī)場等項目，支撐其價格；而45鋼更多依賴制造業(yè)，近年受機(jī)械行業(yè)增速放緩影響，需求增長乏力 供應(yīng)調(diào)整：2025年遼寧省螺紋鋼產(chǎn)量因鋼廠減產(chǎn)而減少，供應(yīng)壓力緩和；而優(yōu)特鋼生產(chǎn)線靈活性較低，庫存積壓導(dǎo)致價格承壓 政策與成本：鐵礦石價格波動及環(huán)保限產(chǎn)政策對兩者均有影響，但螺紋鋼因金融屬性強(qiáng)，與期貨聯(lián)動更緊密，短期波動幅度更大。

結(jié)構(gòu)鋼

Mysteel：淺析管坯市場及下游無縫管價格走勢

江蘇通過優(yōu)特鋼產(chǎn)品溢價及高庫存緩沖成本壓力，維持更高成材價格 南北市場差異：北方管坯價格受環(huán)保限產(chǎn)影響波動更大，2025年3月山東熱軋管坯價格振幅達(dá)4.2%，而同期南方市場（如無錫）價格波動不足1%但無縫管南北價差（如天津4210元/噸 vs 合肥4380元/噸）反映需求恢復(fù)速度差異 三、核心驅(qū)動因素解析 成本端博弈加劇 鐵礦石價格波動直接影響管坯成本。

一周回顧

中原期貨：鐵礦石近強(qiáng)遠(yuǎn)弱

另一方面，從供應(yīng)來看，位于南半球的澳大利亞和巴西一季度往往會受到颶風(fēng)和雨季影響，發(fā)運處于全年最低水平因此，從時間來看，5月和9月合約均屬于供需結(jié)構(gòu)相對樂觀的旺季合約，且上半年鐵水和粗鋼的增量往往更大，下半年面臨粗鋼壓減預(yù)期，進(jìn)而帶來5月和9月價差的空間 歷史價差波動對比 從歷史價差來看，近五年鐵礦石5月與9月合約價差最低在0元/噸附近，最高在170元/噸附近。

原料

Mysteel解讀：鋼廠進(jìn)口鐵礦石低庫存策略或存反噬

2、屯礦于貿(mào)易商，提供流動性現(xiàn)有港口庫存有相當(dāng)一部分是貿(mào)易商的，貿(mào)易商的礦石價格雖然隨著進(jìn)口礦石價格波動的，但是貿(mào)易商能夠提供流動性，在不能改變指數(shù)定價的背景下，還可以為指數(shù)定價提供依據(jù)，這個群體越大，價格的透明度和可靠性也越大讓貿(mào)易商作為鐵礦石進(jìn)口重要參與者，在與海外礦山談判中發(fā)揮重要作用，積極開拓海外市場 只有進(jìn)口鐵礦石產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)的參與者的通力合作，擁有足夠的安全庫存，從而在未來與礦山談判中擁有更大的話語權(quán)，擁有更大的選擇余地。

主編視角

Mysteel年報：2025年鐵礦石價格重心繼續(xù)下移

預(yù)計2025年鐵礦石62%指數(shù)年均價90美元，全年波動區(qū)間在80-120美元，該水平下全球1億噸的供應(yīng)增長潛力將大幅被壓制，全球鐵礦石產(chǎn)量預(yù)計增加3630萬噸 3、國內(nèi)需求：2025年中國鋼鐵國內(nèi)需求將表現(xiàn)為房地產(chǎn)衰退周期疊加各種救市政策對基建和制造業(yè)的提振，明年地產(chǎn)用鋼減量下降速度放緩，10萬億化債政策將加速房地產(chǎn)觸底企穩(wěn)，但房價的企穩(wěn)反彈會優(yōu)先于開發(fā)商拿地需求和新開工的觸底反彈，該時點預(yù)計最早出現(xiàn)于明年下半年，10萬億化債資金對基建和制造業(yè)的拉動作用相對地產(chǎn)會更大。

年報

鋼鐵與礦山行業(yè)應(yīng)加強(qiáng)合作，共謀發(fā)展

四是提供定制產(chǎn)品為了應(yīng)對鐵礦石、鋼材價格波動，部分鋼鐵企業(yè)逐步采用原料低庫存戰(zhàn)略，企業(yè)對成分穩(wěn)定的混勻礦產(chǎn)生大量需求，混配礦業(yè)務(wù)有了廣闊的市場近年來，淡水河谷、力拓等礦山企業(yè)，以及五礦等貿(mào)易企業(yè)已在國內(nèi)港口開展混配礦業(yè)務(wù) 五是配套海外資源我國鐵礦資源稟賦差，鋼鐵行業(yè)鐵礦石自給率常年不足20%，鋼鐵企業(yè)所需鐵礦石資源大量來自海外同時，國內(nèi)市場需求、能源限制、人工成本等給鋼鐵行業(yè)帶來更大的挑戰(zhàn)，部分鋼鐵企業(yè)尋求海外發(fā)展機(jī)會，在海外建鋼廠時，也需要考慮配套當(dāng)?shù)刭Y源。

原料

國投期貨：螺礦比預(yù)計走擴(kuò)，建議進(jìn)行套利操作

將近15年來以及近兩年來（更能體現(xiàn)最近這個階段的市場特征）日照港PB粉現(xiàn)貨價格和螺紋鋼全國均價指數(shù)走勢進(jìn)行簡單梳理后發(fā)現(xiàn)，二者價格波動率存在較大差異，鐵礦石價格的波動顯著大于螺紋鋼即使近兩年，螺紋鋼和鐵礦石價格波動率都已顯著下滑，但鐵礦石價格波動率依然大于螺紋鋼，二者期貨盤面的波動率差異更大 這種波動率的差異，可以理解為價格彈性的差異，背后原因也頗為復(fù)雜，與鐵礦石市場的進(jìn)口依賴度高、供應(yīng)集中度高、港口庫存占比大等因素有關(guān)。

鋼材

Mysteel：2024年9月30日銅產(chǎn)業(yè)早讀

當(dāng)鐵礦石和煤炭等其他大宗商品的波動可能持續(xù)時，參與大型銅交易會讓這些公司非常謹(jǐn)慎由于銅業(yè)公司的表現(xiàn)更好，多元化礦業(yè)公司發(fā)現(xiàn)，當(dāng)他們的股價相比之下下跌幅度更大時，支付巨額溢價是一項挑戰(zhàn)必和必拓、力拓和嘉能可的市盈率均為 5 至 6 倍，而泰克資源、自由港和艾芬豪的市盈率則接近該數(shù)字的兩倍 電解銅：國慶節(jié)前宏觀上諸多利好提振銅價大幅上漲。

行情簡評

Mysteel半年報：2024年江蘇廢鋼價格或震蕩運行

而從海外礦山季末發(fā)運量來看，本期全球鐵礦石總發(fā)運量3455萬噸，環(huán)比增加423.4萬噸；中國47港到港總量2313.8萬噸，環(huán)比減少219.6萬噸然而考慮到鐵礦石發(fā)運高峰來臨，在鐵礦石陸續(xù)到港后，給本就處于高位的港口庫存帶來更大的壓力，鐵水成本進(jìn)一步下移，利空廢鋼走勢 總結(jié)，2024年江蘇廢鋼受到成材價格走勢波動影響較為強(qiáng)烈，現(xiàn)階段市場整體表現(xiàn)為供需兩弱局面。

年報

Mysteel：鋼材價格存在回落風(fēng)險

焦炭沒有太強(qiáng)的定價權(quán)，價格主要跟隨焦煤價格波動國內(nèi)煤礦安監(jiān)力度較大，影響煤礦開工持續(xù)保持同期低位運行，523家煉焦煤煤礦開工率為87.34%，后續(xù)開工情況較難快速恢復(fù)至全年同期水平4月進(jìn)口煤大增至1095萬噸，創(chuàng)歷史新高，5、6月通關(guān)量仍將處于高位，彌補(bǔ)國內(nèi)供應(yīng)缺口整體看，供應(yīng)緊張情況有所緩解，價格或小幅波動為主從這個角度來講，預(yù)計雙焦呈弱穩(wěn)狀態(tài)，最起碼繼續(xù)提漲的動力不足 再者鐵礦石供應(yīng)是比較寬松的，按常理來說走弱的概率更大些。

產(chǎn)業(yè)分析

市場出現(xiàn)新變化黑色產(chǎn)業(yè)鏈格局重塑

”中輝期貨黑色負(fù)責(zé)人陳為昌說 國投安信期貨高級分析師何建輝告訴期貨日報記者，近幾周，鋼材市場表現(xiàn)好于預(yù)期螺紋鋼表觀需求在280萬噸波動，環(huán)比相對平穩(wěn)，同比降幅收窄在產(chǎn)量相對較低的情況下，螺紋鋼庫存去化順暢，建材鋼廠因而陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量隨之回升市場整體呈現(xiàn)正反饋，上游原材料剛需改善，鋼廠庫存偏低，補(bǔ)庫訴求釋放本輪行情中，鐵礦石價格反彈幅度更大，噸鋼利潤受到一定擠壓，但成本中樞上移推動鋼價震蕩走高。

鋼材

Mysteel周報：成本支撐較強(qiáng) 本周國內(nèi)焊管價格穩(wěn)中趨強(qiáng)運行 （12.29-1.5）

價格方面：北京市場焊管4寸*3.75mm價格周環(huán)比持平，報4230元/噸鍍鋅管方面，唐山市場鍍鋅管4寸*3.75mm價格周環(huán)比上漲20元/噸，報4780元/噸隨著淡季深入，管廠生產(chǎn)意愿下降，廠內(nèi)成品及原料小幅累庫，貿(mào)易商補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)目前市場交投處于不溫不火的狀態(tài)，市場詢單情況幾無近幾日鐵礦石價格不斷沖高，引發(fā)市場較多關(guān)注，近期消息面及基本面數(shù)據(jù)難對市場產(chǎn)生較大影響，窄幅波動的可能性更大 東北市場：本周東北市場焊管、鍍鋅管價格持穩(wěn)運行。

一周回顧

Mysteel周報：本周華北市場鋼管價格窄幅調(diào)整 預(yù)計下周或繼續(xù)窄幅震蕩運行（12.29-1.5）

價格方面：北京市場焊管4寸*3.75mm價格周環(huán)比持平，報4230元/噸鍍鋅管方面，唐山市場鍍鋅管4寸*3.75mm價格周環(huán)比上漲20元/噸，報4780元/噸隨著淡季深入，管廠生產(chǎn)意愿下降，廠內(nèi)成品及原料小幅累庫，貿(mào)易商補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)目前市場交投處于不溫不火的狀態(tài)，市場詢單情況幾無近幾日鐵礦石價格不斷沖高，引發(fā)市場較多關(guān)注，近期消息面及基本面數(shù)據(jù)難對市場產(chǎn)生較大影響，窄幅波動的可能性更大 無縫管：本周華北地區(qū)無縫管價格穩(wěn)中小漲，北京市場108*4.5mm無縫管價格報4890元/噸，天津市場報4800元/噸。

一周回顧

Mysteel解讀：連續(xù)兩天快速回調(diào)，熱卷總體身不由己

移倉換月加劇熱卷盤面波動 時間進(jìn)入3月后，盤面05合約逐步進(jìn)入換月期，但今年2305合約換月過程不同于往年除由于加保限倉等因素影響的焦煤焦炭外，螺紋鋼/熱軋板卷/鐵礦石2305合約均出現(xiàn)了持倉量高于往年但持倉量拐點遲遲未出現(xiàn)的情況與此同時，主力合約的交投活躍度也明顯低于往年同期，整體呈現(xiàn)多空雙方均非常謹(jǐn)慎的狀態(tài)根據(jù)歷年交易數(shù)據(jù)經(jīng)驗，高持倉+低活躍往往容易醞釀更大的價格波動，疊加換月期的被動交易需求，當(dāng)近兩日交易驅(qū)動出現(xiàn)后便快速形成趨勢行情。

觀點

Mysteel：探析鐵礦石價格漲幅大于鋼材的原因

鐵礦石供應(yīng)彈性小，相應(yīng)的供應(yīng)曲線較鋼材更為陡峭如圖所示，當(dāng)價格C1向C2移動，價格上漲，鐵礦石產(chǎn)量變動范圍E1至E2，小于鋼材產(chǎn)量變動范圍D1至D2 三、鐵礦石價格波動幅度更大 將鐵礦石與鋼材供需曲線放在同一個坐標(biāo)系下觀察，可以很好的解釋為什么11月份鐵礦石價格漲幅大于鋼材。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel數(shù)據(jù)：內(nèi)外棉價差走勢（20221207）

因中國需求前景較好，ICE美棉花主繼續(xù)小幅上漲，外棉現(xiàn)貨價格繼跟漲；國內(nèi)棉花價格因期貨上漲而上漲；日度外棉價格漲幅更大，價差擴(kuò)大短期來看，外棉現(xiàn)貨價格波動較大，預(yù)計價差來回拉鋸 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

利潤觀察

Mysteel數(shù)據(jù)：內(nèi)外棉價差走勢（20221206）

因中國需求前景較好，ICE美棉花主小幅上漲，外棉現(xiàn)貨價格繼跟漲；國內(nèi)棉花價格因期貨上漲而上漲；日度外棉價格漲幅更大，價差擴(kuò)大短期來看，外棉現(xiàn)貨價格波動較大，預(yù)計價差來回拉鋸 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

利潤觀察

Mysteel早報：國內(nèi)工地廢鋼市場價格部分或小幅上調(diào)

但對工地廢鋼市場來說，冬季深入，意味著供應(yīng)的減少，不過，鋼廠冬儲意愿明顯低位，需求也保持低迷，雖有消息面的提振，但現(xiàn)貨市場終究難以出現(xiàn)根本性的好轉(zhuǎn)，工地廢鋼以及建筑鋼材現(xiàn)貨市場跟隨期貨市場波動的概率更大，但波動幅度都將有限綜合來看，預(yù)計今日國內(nèi)工地廢鋼市場價格部分小漲 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

早報

Mysteel數(shù)據(jù)：內(nèi)外棉價差走勢（20221128）

因美棉周度簽約裝運不佳，外棉現(xiàn)貨價格大跌；國內(nèi)棉價因需求不佳小幅下跌，日度內(nèi)外棉價格走勢一致，但外棉跌幅更大，價差縮窄短期來看，外棉現(xiàn)貨價格波動較大，預(yù)計價差來回拉鋸 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

利潤觀察

Mysteel數(shù)據(jù)：內(nèi)外棉價差走勢（20221122）

因美元指數(shù)大漲ICE美棉花主收盤觸及跌停，外棉現(xiàn)貨價格跟跌；國內(nèi)棉價因需求不暢價格也出現(xiàn)下跌，日度外棉價格下跌空間更大，價差縮窄短期來看，內(nèi)外棉現(xiàn)貨價格波動較大，預(yù)計價差來回拉鋸 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

利潤觀察