新世紀(jì)期貨：鐵礦石面臨弱現(xiàn)實(shí)壓制

元旦之后，鐵礦石價(jià)格先揚(yáng)后抑1月初，鋼廠補(bǔ)庫(kù)預(yù)期提振鐵礦石需求，主力2405合約最高上探至1025.5元／噸，62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)最高觸及143.95美元／噸，帶動(dòng)整個(gè)黑色板塊上行但是，隨著鋼廠復(fù)產(chǎn)和補(bǔ)庫(kù)預(yù)期遲遲未能兌現(xiàn)，鐵礦供需基本面逐步寬松，價(jià)格出現(xiàn)較為明顯的回落 海外發(fā)運(yùn)回落 海外礦山在每年四季度完成年度沖量后，季節(jié)性檢修增多，鐵礦全球發(fā)運(yùn)有望大幅回落。

爐料

國(guó)泰君安期貨：鐵礦石價(jià)格上方壓制力度不減

本周價(jià)格繼續(xù)回調(diào)，“銀十”旺季需求的相對(duì)疲弱繼續(xù)在當(dāng)前期價(jià)中體現(xiàn)市場(chǎng)交易邏輯仍主要圍繞在產(chǎn)業(yè)端，從下游需求來(lái)看，本周全國(guó)建材成交量仍較為低迷，在疫情的影響下，鋼材的投機(jī)采購(gòu)需求也較弱；從上游進(jìn)口礦的發(fā)運(yùn)來(lái)看，雖然近期港口到貨量周環(huán)比出現(xiàn)較大下滑，但預(yù)計(jì)海外主流礦山四季度發(fā)運(yùn)量環(huán)比會(huì)有明顯提升，港口累庫(kù)大趨勢(shì)仍較為確定若政策面無(wú)更多超預(yù)期利好的出現(xiàn)，終端需求的疲弱仍將壓制鐵礦石的上漲空間。

晨報(bào)速遞

鐵礦石中期面臨壓制

供增需減 當(dāng)前鐵礦石需求走弱預(yù)期逐步兌現(xiàn)，且主流礦商發(fā)運(yùn)積極，加之內(nèi)礦供應(yīng)逐步恢復(fù)，鐵礦石基本面利好難覓，中期礦價(jià)將承壓運(yùn)行 國(guó)慶節(jié)后鐵礦石期現(xiàn)價(jià)格大幅下跌，主力合約期價(jià)10月錄得15.9%跌幅，最低跌至599.5元/噸，而鐵礦石價(jià)格指數(shù)10月則下跌20.1%至79.5美元/噸，創(chuàng)下自2019年1月以來(lái)的價(jià)格新低 多重因素驅(qū)動(dòng)礦價(jià)下行 國(guó)慶假期后黑色金屬集體下行，主要驅(qū)動(dòng)邏輯有以下幾方面：一是終端需求表現(xiàn)不佳，市場(chǎng)情緒再度轉(zhuǎn)弱；二是負(fù)反饋預(yù)期顯現(xiàn)，低利潤(rùn)下，鋼價(jià)下行引發(fā)市場(chǎng)對(duì)鋼廠減產(chǎn)預(yù)期，尤其是在鐵水處于高位情況下，一旦減產(chǎn)則支撐原料價(jià)格趨弱，繼而形成當(dāng)前成材、原料共振式下跌的局面；三是盡管穩(wěn)地產(chǎn)利好政策頻出，但國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的9月地產(chǎn)數(shù)據(jù)依舊不佳，房屋銷(xiāo)售改善有限，相反低基數(shù)下前端拿地、新開(kāi)工、施工面積當(dāng)月同比降幅仍超40%，低迷地產(chǎn)數(shù)據(jù)加劇市場(chǎng)悲觀情緒。

爐料

國(guó)泰君安期貨：鐵礦石估值也將面臨壓制

鐵礦石：后期鋼廠利潤(rùn)恢復(fù)存在不確定性，鐵礦石持續(xù)反彈空間有限前期反彈主要由以下兩大邏輯支撐：一是之前供給的減量幫助鋼廠維持一定利潤(rùn)；二是復(fù)產(chǎn)預(yù)期有所兌現(xiàn)，鐵水產(chǎn)量持續(xù)攀升但目前鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏較快，市場(chǎng)對(duì)于后期成材市場(chǎng)表現(xiàn)存疑若需求端無(wú)法出現(xiàn)節(jié)奏相匹配的轉(zhuǎn)暖，鋼廠長(zhǎng)流程利潤(rùn)很難有更多回升的空間，鐵礦石估值也將面臨壓制

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：鐵礦石終端低利潤(rùn)壓制，盤(pán)面高位震蕩

供應(yīng)方面，本期澳巴發(fā)運(yùn)小幅回落，到港量有所回升，整體外礦供應(yīng)將逐步增加，國(guó)內(nèi)礦山也因物流的改善有所好轉(zhuǎn) 需求方面，本期Mysteel調(diào)研247家鋼廠樣本日均鐵水產(chǎn)量238.18萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.44萬(wàn)噸增量主要在華北和華東地區(qū)，前期受疫情影響和部分例行檢修的高爐復(fù)產(chǎn)，但近期鋼廠虧損面積擴(kuò)大，這對(duì)原料端存一定壓力周末央行宣布下調(diào)首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限，這對(duì)地產(chǎn)行業(yè)信心有所提振，但傳導(dǎo)至終端需求仍需一定時(shí)間。

晨報(bào)速遞

國(guó)泰君安期貨：鐵礦石成材走弱壓制，弱勢(shì)下行

鐵礦石：成材走弱壓制，弱勢(shì)下行 螺紋鋼：復(fù)產(chǎn)預(yù)期壓制，弱勢(shì)震蕩 熱軋卷板：復(fù)產(chǎn)預(yù)期壓制，弱勢(shì)震蕩 硅鐵：供需整體寬松，上行不足 錳硅：關(guān)注成本區(qū)間，下行有限 焦炭：寬幅震蕩 焦煤：寬幅震蕩 動(dòng)力煤：弱勢(shì)運(yùn)行

機(jī)構(gòu)

國(guó)泰君安期貨：鐵礦石成材走弱壓制上行空間

鋼鐵年報(bào)云上發(fā)布會(huì)，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部部長(zhǎng)陳昌盛、中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)石洪衛(wèi)、敦和資管首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐小慶和Mysteel鋼材首席分析師汪建華親臨分享，立即報(bào)名>> 鐵礦石：成材走弱壓制上行空間 螺紋鋼：低產(chǎn)量支撐，高位震蕩 熱軋卷板：表需回升，高位震蕩 硅鐵：復(fù)產(chǎn)傳聞不斷 錳硅：需求不及預(yù)期 焦炭：寬幅震蕩 焦煤：寬幅震蕩 動(dòng)力煤：弱勢(shì)運(yùn)行 。

機(jī)構(gòu)

國(guó)泰君安期貨：鐵礦石倉(cāng)單成本壓制，上行空間有限

鐵礦石：倉(cāng)單成本壓制，上行空間有限 螺紋鋼：供給預(yù)期反復(fù)，寬幅震蕩 熱軋卷板：供給預(yù)期反復(fù)，寬幅震蕩 硅鐵：弱現(xiàn)實(shí)抑制上漲 錳硅：控能耗擾動(dòng)預(yù)期 焦炭：寬幅震蕩 焦煤：寬幅震蕩 動(dòng)力煤：偏弱運(yùn)行

機(jī)構(gòu)

國(guó)泰君安期貨：鐵礦石庫(kù)存持續(xù)積累，壓制上行空間

鐵礦石：庫(kù)存持續(xù)積累，壓制上行空間 螺紋鋼：原料走弱拖累，偏弱震蕩 熱軋卷板：原料走弱拖累，偏弱震蕩 硅鐵：供需走弱支撐有限 錳硅：宏觀避險(xiǎn)情緒濃厚 焦炭：第八輪提降落地 焦煤：震蕩運(yùn)行 動(dòng)力煤：產(chǎn)地供應(yīng)延續(xù)高位

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：鋼廠利潤(rùn)收縮壓制，鐵礦石盤(pán)面偏弱運(yùn)行

現(xiàn)貨方面，昨日進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格大幅下跌，主流礦暴跌達(dá)70元/濕噸，交投情緒一般供應(yīng)方面，上周澳巴發(fā)運(yùn)環(huán)比小幅增加，到港量環(huán)比回落，整體供應(yīng)維持震蕩運(yùn)行需求方面， 受采暖季限產(chǎn)和冬奧會(huì)影響，需求始終承壓，且近期鋼廠利潤(rùn)出現(xiàn)明顯收縮，對(duì)礦價(jià)形成一定壓制庫(kù)存方面，11月1日，Mysteel統(tǒng)計(jì)45港庫(kù)存總量14649.63萬(wàn)噸，近一個(gè)月累庫(kù)1300多萬(wàn)噸，累庫(kù)增量較為明顯盤(pán)面上看，受市場(chǎng)情緒向下傳導(dǎo)影響，主力01合約昨日封跌停板，跌破600關(guān)口，夜盤(pán)小幅反彈，短期內(nèi)維持偏弱震蕩。

晨報(bào)速遞

弘業(yè)期貨：鋼廠利潤(rùn)收縮壓制，鐵礦石盤(pán)面偏弱運(yùn)行

現(xiàn)貨方面，昨日進(jìn)口鐵礦港口現(xiàn)貨價(jià)格震蕩上行，貿(mào)易商出貨情緒較高，鋼廠基本按需采購(gòu)，市場(chǎng)交投一般供應(yīng)方面，上周澳巴發(fā)運(yùn)環(huán)比小幅增加，到港量環(huán)比回落，整體供應(yīng)維持震蕩運(yùn)行需求方面， 受采暖季限產(chǎn)和冬奧會(huì)影響，需求始終承壓，且近期鋼廠利潤(rùn)出現(xiàn)明顯收縮，對(duì)礦價(jià)形成一定壓制庫(kù)存方面，11月1日，Mysteel統(tǒng)計(jì)45港庫(kù)存總量14649.63萬(wàn)噸，近一個(gè)月累庫(kù)1300多萬(wàn)噸，累庫(kù)增量較為明顯盤(pán)面上看，主力01合約昨日小幅反彈，但出現(xiàn)明顯減倉(cāng)，夜盤(pán)繼續(xù)回落抹去昨日漲幅，短期內(nèi)維持偏弱運(yùn)行。

策略研究

華菱鋼鐵：壓縮粗鋼產(chǎn)量和非主流礦擴(kuò)產(chǎn)將對(duì)下半年鐵礦石價(jià)格上漲形成一定壓制

新華財(cái)經(jīng)北京7月15日電 7月15日，華菱鋼鐵在披露的調(diào)研紀(jì)要中稱，本輪鐵礦石價(jià)格上漲源自全球鋼鐵行業(yè)對(duì)鐵礦石需求的增長(zhǎng)，以及全球貨幣寬松的大背景短期看，鐵礦石海外需求仍將比較旺盛，但中國(guó)壓減粗鋼產(chǎn)量的政策執(zhí)行和非主流礦的擴(kuò)產(chǎn)可能導(dǎo)致下半年鐵礦石國(guó)內(nèi)需求下滑，從而對(duì)價(jià)格形成一定壓制 就下半年國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)格局方面，華菱鋼鐵認(rèn)為，從供需情況看，在“雙碳”背景下，鋼鐵行業(yè)二十年的產(chǎn)能擴(kuò)大大周期基本結(jié)束，隨著“2021年鋼鐵去產(chǎn)能回頭看，粗鋼產(chǎn)量壓減”以及環(huán)保督查等工作的開(kāi)展，供給端有望收縮。

鋼材

弘業(yè)期貨：限產(chǎn)政策壓制，鐵礦石盤(pán)面維持震蕩

供應(yīng)方面，上期Mysteel澳大利亞巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2487.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加159.6萬(wàn)噸；澳大利亞發(fā)貨總量1739.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加142.0萬(wàn)噸；其中澳大利亞發(fā)往中國(guó)量1485.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加96.7萬(wàn)噸；巴西發(fā)貨總量747.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加17.6萬(wàn)噸北方六港到港總量為973.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少175.8萬(wàn)噸 需求方面，23日鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為234.35萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.35萬(wàn)噸，低于去年同期水平，近期多個(gè)產(chǎn)鋼大省嚴(yán)控下半年粗鋼產(chǎn)量，部分地區(qū)已向鋼企下達(dá)任務(wù)指標(biāo)，對(duì)鐵礦需求形成一定壓制。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：限產(chǎn)壓制需求，鐵礦盤(pán)面維持震蕩

供應(yīng)方面，上期Mysteel澳大利亞巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2375.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少114.7萬(wàn)噸；澳大利亞發(fā)貨總量1623.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少186.5萬(wàn)噸；其中澳大利亞發(fā)往中國(guó)量1277.0萬(wàn)噸，環(huán)比減少281.1萬(wàn)噸；巴西發(fā)貨總量752.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加71.8萬(wàn)噸需求方面，9日鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為228.92萬(wàn)噸，環(huán)比增加13.29萬(wàn)噸，近期多個(gè)地區(qū)鋼企出現(xiàn)限產(chǎn)傳聞，從而對(duì)鐵礦需求形成一定壓制，仍需關(guān)注下半年不同省份的實(shí)質(zhì)落地情況，庫(kù)存方面，9日Mysteel45港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為12457.6萬(wàn)噸，環(huán)比增222.74萬(wàn)噸；日均疏港量285.43萬(wàn)噸降27.15萬(wàn)噸。

策略研究

鐵礦石多重利空壓制市場(chǎng)

鋼材庫(kù)存雖明顯回落，同比卻仍處于高位截至10月15日，螺紋鋼總庫(kù)存為1116萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)64.7%高庫(kù)存壓制鋼價(jià)上漲，鋼廠利潤(rùn)低位運(yùn)行，部分鋼廠陷入虧損狀態(tài)，再加上環(huán)保限產(chǎn)，鋼廠日耗較前期大幅下滑，其補(bǔ)庫(kù)意愿較弱，鐵礦石疏港量隨之減少截至10月16日，45港口鐵礦石日均疏港量為311.85萬(wàn)噸，較前一周下降5.85萬(wàn)噸，較去年同期增長(zhǎng)16.36%疏港量雖然高于去年同期，但鋼廠減產(chǎn)背景下，疏港量繼續(xù)上升的空間有限。

爐料

Mysteel鐵礦石月報(bào)——7月鐵礦石過(guò)渡至供應(yīng)寬松格局，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格偏弱震蕩

其中鐵礦石價(jià)格方面，青島港PB粉價(jià)格跌幅大于62%澳粉指數(shù)大于新交所掉期主力合約大于鐵礦石期貨主力合約截至目前，Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)93.55美元/噸，環(huán)比下跌3.2美元/噸，跌幅3.31%上海螺紋鋼價(jià)格3130元/噸，環(huán)比 上漲10元/噸，漲幅0.32% 6月基本面成材需求仍有韌性、鐵水產(chǎn)量維持高位，鐵礦整體去庫(kù)，供應(yīng)端6月礦山財(cái)年末沖量，全球鐵礦石周度發(fā)運(yùn)量高位運(yùn)行，庫(kù)存端出現(xiàn)小幅累庫(kù)，基本面表現(xiàn)為供強(qiáng)需弱，鐵礦石價(jià)格受到壓制出現(xiàn)連續(xù)下跌。

月報(bào)

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量小幅上漲，短期鐵礦石價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行（6.20-6.27）

引言 本周鐵礦石價(jià)格窄幅震蕩，Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)93.6美元/噸，周環(huán)比上漲0.6美元/噸，漲幅0.65%青島港PB粉價(jià)格708元/噸，周環(huán)比下跌2元/噸,跌幅0.28% 價(jià)格走勢(shì)方面，周初鐵礦石價(jià)格連續(xù)下跌，宏觀層面，鮑威爾近期表示關(guān)稅對(duì)通脹的影響是否比預(yù)期更小，通脹是否降溫仍有待觀察，總體對(duì)商品價(jià)格影響略偏空，疊加周一發(fā)布的鐵礦石發(fā)運(yùn)、到港雙雙沖高，對(duì)鐵礦價(jià)格形成壓制。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel半年報(bào)：2025下半年江西建筑鋼材價(jià)格有望迎來(lái)溫和回升行情

鐵礦石方面，5月份鐵礦石原礦產(chǎn)量同比下降，后期粗鋼壓減執(zhí)行后，鐵水易降難增，原料端整體承壓，但考慮到粗鋼限產(chǎn)政策等因素，供給將長(zhǎng)期處于相對(duì)低位，對(duì)價(jià)格有一定支撐 雙焦方面，1-5月份全國(guó)規(guī)模以上累計(jì)原煤產(chǎn)量同比增長(zhǎng)，山西、陜西等地產(chǎn)量繼續(xù)增加，蒙煤進(jìn)口雖受關(guān)稅影響，但供給寬松格局不改，價(jià)格可能受到一定壓制 5、價(jià)格走勢(shì)規(guī)律 從近幾年的價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，幾乎每年下半年都有像樣的反彈行情，哪怕是市場(chǎng)情緒非常低迷的2024年，在2024年9月底市場(chǎng)價(jià)格也出現(xiàn)較大幅上漲行情。

主編視角

Mysteel半年報(bào)：2025下半年江蘇廢鋼或跌幅收窄

一是鐵礦石，即使當(dāng)前鐵礦石價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，但在進(jìn)入全球供應(yīng)寬松周期下，市場(chǎng)對(duì)其補(bǔ)跌持有較高預(yù)期，且上周發(fā)往中國(guó)的比例環(huán)比上升至87%，顯示鐵礦石供應(yīng)壓力正不斷積累二是雙焦，雖然“蒙煤出口資源稅”“主產(chǎn)地減產(chǎn)”等市場(chǎng)傳聞炒作不斷，但多數(shù)礦山減產(chǎn)的直接原因是高庫(kù)存、銷(xiāo)售不暢等，所以后續(xù)下行壓力顯著結(jié)合鐵焦兩點(diǎn)，下半年鐵水成本或有進(jìn)一步下降空間，對(duì)廢鋼性價(jià)比及需求用量均造成壓制不僅如此，三季度江蘇部分鋼企存有常規(guī)檢修計(jì)劃，疊加產(chǎn)能出清大背景下，鋼企主動(dòng)減控產(chǎn)意愿或有所增加，故而，江蘇廢鋼需求或存在減少的合理性。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel月報(bào)：7月云南建筑鋼材價(jià)格或弱勢(shì)震蕩

全月螺紋鋼均價(jià)3433元/噸，環(huán)比下跌4.12%，同比跌幅達(dá)12.78%月初受期貨拉漲刺激市場(chǎng)情緒帶動(dòng)價(jià)格短暫沖高，隨后焦炭第四輪提降落地帶動(dòng)價(jià)格下行中旬受中高考影響部分工程停工，建筑鋼材日成交量驟降14.7%，需求不佳的情況下鋼廠之間競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致行情單邊下跌月末鋼廠挺價(jià)控價(jià)價(jià)格小幅反彈，全月價(jià)格表現(xiàn)整體弱勢(shì)但較5月跌幅明顯收窄 二、利潤(rùn)方面 從鋼廠利潤(rùn)來(lái)看，鐵礦石、焦煤供應(yīng)增量預(yù)期繼續(xù)壓制價(jià)格，鐵水成本或繼續(xù)承壓，6月30日全國(guó)高爐鋼廠螺紋鋼平均利潤(rùn)為90元/噸。

市場(chǎng)月報(bào)