Mysteel解讀：全年鐵礦石價格高點或于本輪春季行情出現(xiàn)

核心觀點：春節(jié)后鐵礦石價格受澳洲天氣以及前期鐵水快速復(fù)產(chǎn)影響，供需基本面出現(xiàn)短期供弱需強，鐵礦石價格創(chuàng)出去年國慶節(jié)后的新高但隨著下游鋼材需求回升緩慢，鋼廠檢修增多，預(yù)計2月下半月鐵水產(chǎn)量仍有下降空間，且目前發(fā)運天氣擾動已經(jīng)消除，鐵礦石供需情況重新惡化，價格或階段性回調(diào)后續(xù)隨著氣溫逐漸回升，且目前鋼廠盈利率尚可，鋼廠復(fù)產(chǎn)動能較強，預(yù)計3月鐵水產(chǎn)量會隨著鋼材需求復(fù)蘇共振上升，鐵礦石價格企穩(wěn)反彈。

觀點

Fortescue超股息預(yù)期，股價上漲

此外，報告顯示該公司受到其澳洲鐵橋鐵礦項目（Iron Bridge Project）運營規(guī)模的擴大影響，福德士河2024財年鐵礦石發(fā)運量達到1.916億噸，創(chuàng)下有史以來第三高的盈利記錄。

礦山動態(tài)

Mysteel解讀：成本筑底，政策加力，共引鋼價上行

鐵水產(chǎn)量持續(xù)回升得益于成材端去庫速率尚可且目前鋼廠依舊保持盈利，強化市場對于鋼廠加快復(fù)產(chǎn)的預(yù)期本周螺紋鋼產(chǎn)量217.87萬噸、熱卷產(chǎn)量323.15萬噸，周環(huán)比分別上漲3.8%以及0.6%但目前成材端鋼廠庫存仍徘徊于高位，鋼廠大規(guī)模集中復(fù)產(chǎn)的概率不大，鋼廠復(fù)產(chǎn)的積極性仍有待觀察 上周全球鐵礦石發(fā)運量為2393.3萬噸，環(huán)比下降853.6萬噸；其中澳洲發(fā)運量1446.7萬噸，巴西發(fā)運量472.7萬噸，環(huán)比分別下降407.6萬噸以及367.2萬噸。

觀點

弘業(yè)期貨：鐵礦石關(guān)注上方800關(guān)口阻力

供應(yīng)方面，季末外礦沖量后全球發(fā)運有所回落，澳洲礦明顯回落，國產(chǎn)礦產(chǎn)量維持高位，到港量小幅波動，整體供應(yīng)維持正常波動需求方面，日均鐵水產(chǎn)量223.58萬噸，環(huán)比增加2.27萬噸節(jié)后首日建筑鋼材成交量明顯增加，提振市場信心，且近期鋼廠利潤有所修復(fù)，鋼廠盈利率明顯提升，鐵礦石需求預(yù)期出現(xiàn)好轉(zhuǎn)庫存方面，本周mysteel統(tǒng)計全國45港鐵礦庫存14452.27萬噸，環(huán)比增加21.07萬噸，港口庫存繼續(xù)累庫；日均疏港量291.31萬噸，環(huán)比增加1.43萬噸，維持中低位水平。

晨報速遞

中州期貨：鐵礦石到港量回落，盤面震蕩運行

中國47港鐵礦石到港總量2472.3萬噸，環(huán)比減少407.1萬噸；中國45港到港總量2279.6萬噸，環(huán)比減少458.4萬噸；北方六港到港總量為1009.4萬噸，環(huán)比減少149.3萬噸澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2563.2萬噸，環(huán)比增加1.9萬噸 ③綜合來看，鐵水產(chǎn)量持續(xù)三周回落，且降幅明顯旺季需求不旺，鋼廠虧損持續(xù)擴大，盈利率不足兩成發(fā)運量，到港量小幅回落，需求較弱的背景下，港口庫存仍存在累庫壓力。

機構(gòu)

Mysteel解讀：二季度鐵礦價格大跌 源自減產(chǎn)由預(yù)期向現(xiàn)實的演變

具體來看，Mysteel62%澳粉遠期價格指數(shù)在此階段累計下降7.2%，其中主要波動出現(xiàn)在4月11日前后，主要因為鐵礦石供應(yīng)在季末沖量回落后疊加澳洲突發(fā)颶風(fēng)天氣影響出現(xiàn)了明顯縮量，全球鐵礦石發(fā)運量在此期間降至了近3年最低水平（圖3） 階段二：4月15日-4月21日（交易主動減產(chǎn)/負反饋預(yù)期） 第二階段中，市場對于減產(chǎn)方式的預(yù)期產(chǎn)生了變化，從被動減產(chǎn)向主動減產(chǎn)進行了切換，主要由于在此期間成材端即期虧損出現(xiàn)了明顯擴大，鋼廠盈利能力大幅減弱，247鋼廠盈利率在前期連續(xù)修復(fù)后于4月14日再次跌至50%以下(圖4)。

主編視角

Mysteel月報：五月需求承壓下行 鐵礦石價格震蕩走弱

45港鐵礦石到港量也相應(yīng)出現(xiàn)回落，本月45港到港總量在9482萬噸，環(huán)比上月減少271萬噸，而到港減少的原因同樣在于澳洲氣候因素以及礦山季末沖量結(jié)束所造成的運量下降需求端方面，4月份鋼廠盈利率持續(xù)走弱，虧損情況逐步加大，在4月中下旬鐵水產(chǎn)量迎來了年初以來的首次回落，目前247日均鐵水產(chǎn)量為244.58萬噸/天，仍高于去年同期水平庫存端，4月末45港口庫存較3月末下降574萬噸，鋼廠鐵礦石總庫存持續(xù)下降。

研究報告

Mysteel周報：需求下降趨勢下 鐵礦石價格或繼續(xù)偏弱調(diào)整（4.17-4.21）

鐵礦石供應(yīng)端方面因受澳洲颶風(fēng)的影響，發(fā)運量出現(xiàn)大幅回落；鐵礦石需求端也在上周見頂后本周首次下降，隨著鋼廠盈利情況持續(xù)下滑，多省已經(jīng)召開聯(lián)合減產(chǎn)會議，未來鐵礦石需求或?qū)⒄竭M入下降通道市場行為方面，國內(nèi)部分工廠因美金及長協(xié)發(fā)運受到了颶風(fēng)的影響，為了保證正常生產(chǎn)，本周港口現(xiàn)貨鐵礦石采購量較上周顯著增加，不過Mysteel本周調(diào)研顯示6成以上鋼廠暫時還沒開始五一節(jié)前的備庫動作，因此鋼廠鐵礦石庫存周環(huán)比仍呈下降態(tài)勢。

進口礦周評

23日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

具體來看，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場交投情緒較為冷清，鋼廠剛需補庫為主，成交以紐曼塊、金布巴粉為主 【成交情況】 成交較周五有所減少，成交價格整體較周五下跌20-33元/濕噸，截止發(fā)稿，唐山地區(qū)了解到部分成交： 【下周預(yù)測】 供應(yīng)方面，隨著澳洲颶風(fēng)影響消除后預(yù)計下周鐵礦石到港量或?qū)⑿》黾樱恍枨蠓矫?，鋼廠盈利率有所下滑，區(qū)域內(nèi)高爐檢修一座，無新增復(fù)產(chǎn)，疊加成材需求不佳，預(yù)計短期內(nèi)鐵水產(chǎn)量或?qū)》芈?；綜合來看，在整體需求下降趨勢下，鐵礦石價格或繼續(xù)偏弱調(diào)整。

成交報告

Mysteel日報：唐山進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格持跌運行  成交較少

【成交情況】 成交較周五有所減少，成交價格整體較周五下跌20-33元/濕噸，截止發(fā)稿，唐山地區(qū)了解到部分成交： 【下周預(yù)測】 供應(yīng)方面，隨著澳洲颶風(fēng)影響消除后預(yù)計下周鐵礦石到港量或?qū)⑿》黾?；需求方面，鋼廠盈利率有所下滑，區(qū)域內(nèi)高爐檢修一座，無新增復(fù)產(chǎn)，疊加成材需求不佳，預(yù)計短期內(nèi)鐵水產(chǎn)量或?qū)》芈?；綜合來看，在整體需求下降趨勢下，鐵礦石價格或繼續(xù)偏弱調(diào)整。

進口礦區(qū)域日評

Mysteel周報：鋼廠減產(chǎn)初露端倪 鐵礦石價格或震蕩偏弱（4.10-4.14）

因此即使本周鐵礦石供需基本面看似對礦價有支撐，供應(yīng)端澳洲颶風(fēng)預(yù)計影響礦山發(fā)運節(jié)奏，需求端鐵水繼續(xù)沖高，45港降至1.3億噸以下，但鋼廠減產(chǎn)已經(jīng)有從預(yù)期往現(xiàn)實轉(zhuǎn)變的跡象，需求預(yù)期不樂觀，導(dǎo)致礦價承壓下行鐵礦石品種方面，本周關(guān)注度比較高的品種為金布巴粉和PB塊，主要是由于與PB粉的價差比較合適，但由于鋼廠盈利不佳高品需求整體偏弱 展望下周，鐵礦石供需方面，供應(yīng)端受澳洲颶風(fēng)影響，下期全球鐵礦石發(fā)運量預(yù)計繼續(xù)大幅回落，到港量按船期推算預(yù)計繼續(xù)增加，需求端高爐鐵水或觸頂回調(diào)，雖然邊際上供轉(zhuǎn)強需轉(zhuǎn)弱，但需求水平短期仍將高于供給，因此預(yù)計下周港口庫存仍維持下降趨勢，但降幅將有所收窄。

進口礦周評

Mysteel月報：強預(yù)期與弱現(xiàn)實 二月鐵礦石市場多空博弈

鐵礦石供應(yīng)端一月份海外鐵礦石發(fā)運量環(huán)比下降，或使得二月份中國鐵礦石進口量出現(xiàn)季節(jié)性回落不過國內(nèi)礦山節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)或?qū)?yīng)形成補充，但部分地區(qū)去年事故影響后的限產(chǎn)仍未解除，這種補充會比較有限需求端目前鋼廠盈利率仍較低，生鐵產(chǎn)量快速增加帶來的需求增加局面可能短期難以實現(xiàn)，然后由于今年春節(jié)時間更早，終端需求或?qū)⒂?月份啟動，節(jié)后補庫需求或支撐較弱 Part 1. 價格回顧 1.1 市場需求預(yù)期支撐 一月鐵礦價格高位震蕩 數(shù)據(jù)來源：Mysteel鐵礦石核心數(shù)據(jù) 截止1月30日，Mysteel鐵礦石遠期現(xiàn)貨價格指數(shù)129.45美元/干噸，環(huán)比月初上漲12.1美元/干噸，漲幅10.31%；港口現(xiàn)貨方面，62%澳洲粉礦港口現(xiàn)貨價格指數(shù)893元/濕噸，環(huán)比月初上漲36元/濕噸，漲幅4.20%；內(nèi)礦方面，唐山66%鐵精粉干基含稅出廠價1060元/干噸，環(huán)比月初上漲10元/干噸，漲幅0.95%； 衍生品方面，截止1月30日，DCE鐵礦石主力收盤價873.5元/噸，環(huán)比月初上漲2.58%；SGX62%鐵礦石主力合約結(jié)算價127.06元/噸，環(huán)比月初上漲8.47%；上海螺紋鋼價格指數(shù)4224元/噸，環(huán)比月初上漲3.43%。

月報

Mysteel周報：鋼廠利潤修復(fù)補庫預(yù)期加強 支撐鐵礦石價格震蕩上行（11.05-11.11）

引 言 近期鐵礦石交易的主要邏輯集中在需求端，隨著焦炭第三輪提降部分落地，鋼廠利潤有所修復(fù)，鐵水產(chǎn)量降速可能放緩，疊加鋼廠原料庫存偏低，補庫預(yù)期較強，支撐鐵礦石價格反彈。

進口礦周評

Mysteel周報：黑色盤面筑底反彈 鐵礦現(xiàn)貨價格開啟跌后補漲勢頭（10.29-11.4）

引 言 本周黑色系盤面出現(xiàn)筑底反彈的趨勢,在盤面的帶動下，鐵礦現(xiàn)貨價格于周二也開啟了跌后補漲的勢頭，但因鋼廠減產(chǎn)對鐵礦整體需求減少，鐵礦現(xiàn)貨跟漲相對盤面較為乏力。

進口礦周評

全球鐵礦石三巨頭業(yè)績慘敗，鐵礦石后市需要注意哪些因素？

“一季度為澳洲巴西的雨季，鐵礦石發(fā)貨量容易受到降雨及極端天氣的影響，難以放量4月中旬起，國外主流礦山的發(fā)運將陸續(xù)恢復(fù)從礦山的財報來看，雖然一季度發(fā)貨量下降，但仍維持全財年的產(chǎn)銷目標(biāo)不變，后期發(fā)貨增量將逐漸體現(xiàn)”中輝期貨鐵礦石研究員李海蓉說 截至4月15日的數(shù)據(jù)顯示，247家鋼廠高爐開工率80.11%，環(huán)比上周增加0.84%，同比去年下降4.02%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率86.42%，環(huán)比增加1.48%，同比下降1.49%；鋼廠盈利率74.89%，環(huán)比下降1.30%，同比下降15.15%；日均鐵水產(chǎn)量233.30萬噸，環(huán)比增加3.98萬噸，同比下降1.06萬噸。

爐料

漢考克勘探公司計劃開發(fā)年產(chǎn)2000萬噸的新礦山

據(jù)外媒報道，澳洲鐵礦石家族企業(yè)漢考克勘探公司(Hancock Prospecting)繼承人吉娜·萊因哈特計劃在西澳Mulga Downs開發(fā)一座年產(chǎn)能2000萬噸的鐵礦石礦山漢考克勘探公司在上個財政年度盈利73億美元，該公司迫切希望開發(fā)一個較小的能夠運營五年的礦山 作為該集團旗下的企業(yè)，羅伊山計劃在現(xiàn)有鐵路上修建一條鐵路支線來為漢考克勘探公司計劃開發(fā)的Mulga Downs礦山提供運輸服務(wù)。

鋼礦動態(tài)

南鋼股份：利用期貨實現(xiàn)企業(yè)風(fēng)險精細化管理

采購上，建立虛擬庫存、買入交割，豐富了采購模式此外，期貨工具還能夠幫助企業(yè)構(gòu)建戰(zhàn)略優(yōu)勢，增強鋼企在產(chǎn)業(yè)鏈中的主動性，打破傳統(tǒng)現(xiàn)貨經(jīng)營模式的限制”南鋼股份董事會秘書唐睿說 唐睿告訴記者，2019年一季度，突發(fā)巴西礦難和澳洲颶風(fēng)，在海外礦山增產(chǎn)進入尾期、中國粗鋼產(chǎn)量連續(xù)上升的背景下，鐵礦石價格從72美元/噸一路升至126美元/噸，價格波動區(qū)間巨大，鋼廠采購節(jié)奏難以把握，極大侵蝕了鋼廠盈利。

聚焦

Mysteel：冷軋上半年價格見頂 現(xiàn)貨階段理性震蕩

以鐵礦石為例：2019年我國鐵礦石進口量占全球鐵礦石進口量的69%，資源對外依存度極高其中，排名第二的日本進口鐵礦石占比僅8%左右因此，我國鐵礦石其進口依存度情況可見一斑 從鐵礦石目前進口指數(shù)CFR價格看，澳洲主流中品粉礦青島港價格為210美元/噸附近，較2020年4季度上漲80美元/噸，而澳洲綜合開采成本僅在40美元/噸左右，其鐵礦高價格高利潤的背景下，也推高了國內(nèi)鋼價及壓低了鋼企在高價格背景下應(yīng)有的盈利水平。

主編視角

鐵礦石價格飆升，煤價持續(xù)下跌

“短期看，本輪鐵礦石上漲的驅(qū)動，一是澳巴發(fā)運沖量結(jié)束，澳洲2次颶風(fēng)擾動，鐵礦石到港量邊際下降疊加春節(jié)前尾聲補庫，使得鐵礦石港口庫存去化；二是節(jié)鋼廠基于自身盈利修復(fù)預(yù)期，或處于正常季節(jié)性檢修，因此全國鋼廠鐵水產(chǎn)量連續(xù)回升，超市場預(yù)期，在一定程度上證偽了鋼廠減產(chǎn)邏輯；三是節(jié)前黑色板塊包括鐵礦石深度調(diào)整，從貼水角度，亦給出了較大的做多空間。

爐料

鐵礦石價格飆升，煤價持續(xù)下跌

此外，非主流礦山也在高利潤刺激下大量復(fù)產(chǎn)，特別是非洲地區(qū)權(quán)益礦例如，塞拉利昂新唐克里里鐵礦項目已經(jīng)于1月底實現(xiàn)復(fù)產(chǎn)，并完成首次發(fā)貨 “短期看，本輪鐵礦石上漲的驅(qū)動，一是澳巴發(fā)運沖量結(jié)束，澳洲2次颶風(fēng)擾動，鐵礦石到港量邊際下降疊加春節(jié)前尾聲補庫，使得鐵礦石港口庫存去化；二是節(jié)鋼廠基于自身盈利修復(fù)預(yù)期，或處于正常季節(jié)性檢修，因此全國鋼廠鐵水產(chǎn)量連續(xù)回升，超市場預(yù)期，在一定程度上證偽了鋼廠減產(chǎn)邏輯；三是節(jié)前黑色板塊包括鐵礦石深度調(diào)整，從貼水角度，亦給出了較大的做多空間。

聚焦