“權(quán)”力以赴，打造鋼鐵產(chǎn)業(yè)精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理工具

”他指出 除相對(duì)簡(jiǎn)單的單腿期權(quán)策略外，有的企業(yè)還采取了雙買期權(quán)方式鎖定最高買價(jià)和最低賣價(jià)今年1月中旬，某大型鐵礦石貿(mào)易企業(yè)采取雙買期權(quán)策略，在鐵礦石期貨價(jià)格處于950元/噸時(shí)，結(jié)合期貨套保比例和未來(lái)購(gòu)銷計(jì)劃，買入鐵礦石2405系列、行權(quán)價(jià)格為950元/噸左右的看漲期權(quán)，同時(shí)買入2405系列、行權(quán)價(jià)格均價(jià)為940元/噸～950元/噸的看跌期權(quán) 通過(guò)雙買期權(quán)策略，企業(yè)基本鎖定了未來(lái)兩個(gè)月最高買價(jià)和最低賣價(jià)。

原料

打造鋼鐵產(chǎn)業(yè)精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理新支點(diǎn)

”他表示 除了相對(duì)簡(jiǎn)單的單腿期權(quán)策略外，有的企業(yè)還采取了雙買期權(quán)方式鎖定最高買價(jià)和最低賣價(jià)今年1月中旬，某大型鐵礦石貿(mào)易企業(yè)采取雙買期權(quán)策略，在鐵礦石期貨950元/噸時(shí)，結(jié)合期貨套保比例和未來(lái)購(gòu)銷計(jì)劃，買入鐵礦石2405系列、行權(quán)價(jià)格為950元/噸左右的看漲期權(quán)，同時(shí)買入2405系列、行權(quán)價(jià)格均價(jià)940~950元/噸的看跌期權(quán) 通過(guò)雙買期權(quán)策略，企業(yè)基本鎖定了未來(lái)兩個(gè)月最高買價(jià)和最低賣價(jià)。

鋼材

福能期貨：鐵礦石市場(chǎng)交易邏輯回歸基本面

鐵礦石期貨2501合約最經(jīng)濟(jì)交割品基差25元/噸，低于往年同期水平，目前鐵礦石估值中性偏高 從中長(zhǎng)期看，鋼材產(chǎn)量增加將逐漸給產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)壓力，鋼廠以當(dāng)前利潤(rùn)水平進(jìn)入冬儲(chǔ)的可能性較小，黑色系商品估值將跟隨市場(chǎng)情緒回落近年來(lái)螺紋鋼表觀消費(fèi)逐年遞減，鐵礦石發(fā)運(yùn)量居高不下，在供大于求、庫(kù)存高企背景下，指數(shù)長(zhǎng)期站穩(wěn)110美元/噸存在一定壓力操作上，投資者可考慮左側(cè)試空鐵礦石，買入I2501-P-750看跌期權(quán)。

原料

強(qiáng)化期現(xiàn)融合，護(hù)航黑色產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

相關(guān)企業(yè)可以利用鐵礦石期貨、期權(quán)工具強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理從策略來(lái)看，下游鋼鐵企業(yè)可考慮采取累購(gòu)期權(quán)等策略，同時(shí)需注意海外市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 在中國(guó)礦產(chǎn)有限責(zé)任公司總經(jīng)理李愛(ài)坤看來(lái)，近年來(lái)，鐵礦石價(jià)格寬幅震蕩，給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了巨大風(fēng)險(xiǎn)期貨工具的使用，能幫助企業(yè)有效減弱價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的不利影響 他還介紹了鐵礦石期貨套保的案例2024年1月末，鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格跌破1000元/噸某貿(mào)易企業(yè)擔(dān)心后市繼續(xù)下跌，于2月1日進(jìn)行賣出套保，隨后在3月21日銷售現(xiàn)貨，同時(shí)在期貨買入平倉(cāng)。

原料

“DCE·鋼鐵原燃料季”活動(dòng)在太原舉辦

”李海蓉說(shuō) 企業(yè)的期貨、期權(quán)套保周期從2021年年初到8月中旬從結(jié)果看，期現(xiàn)合并計(jì)算后，該企業(yè)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)沖并額外獲益94.7萬(wàn)元，有效規(guī)避了鐵礦石原料庫(kù)存貶值的風(fēng)險(xiǎn) 實(shí)際上，在華遠(yuǎn)陸港跨境電子商務(wù)有限公司黑色負(fù)責(zé)人馬俊華看來(lái)，在當(dāng)時(shí)市場(chǎng)背景下，企業(yè)采取以期權(quán)為主、期貨為輔的套保策略，買入偏虛值的鐵礦石看跌期權(quán)并配合少量鐵礦石期貨賣出套保，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下可以有效避免價(jià)格突然下跌造成庫(kù)存貶值。

鋼材

白糖等待新驅(qū)動(dòng)

同時(shí)由于目前國(guó)內(nèi)上漲潛力更大，投資者亦可以選擇行權(quán)價(jià)在5800—5900元/噸的SR305看漲期權(quán)作為買入的標(biāo)的（作者期貨投資咨詢從業(yè)證書編號(hào)Z0016250） 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤(rùn)、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫(kù)存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

市場(chǎng)播報(bào)

黑色系企業(yè)利用衍生品穩(wěn)經(jīng)營(yíng)

鐵礦石期權(quán)助力行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展 “近年來(lái)，面對(duì)市場(chǎng)大幅波動(dòng)行情，期權(quán)工具可以很好地解決尾部風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題，合理利用衍生品，可以更加精細(xì)化地制訂事前風(fēng)控方案”一德期貨期權(quán)分析師曹柏楊說(shuō) 曹柏楊告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，具體來(lái)看，今年二季度鐵礦石期貨主力合約價(jià)格處于年內(nèi)相對(duì)高位，從下游采購(gòu)視角來(lái)看，除了期貨套保外，通過(guò)買入虛值看跌期權(quán)的方式對(duì)現(xiàn)貨庫(kù)存進(jìn)行價(jià)格保護(hù)，可以產(chǎn)生較好的效果。

鋼材

為鋼鐵行業(yè)提供精準(zhǔn)避險(xiǎn)工具

若價(jià)格上漲，現(xiàn)貨庫(kù)存升值，僅需付出一定的權(quán)利金成本；若價(jià)格下跌，則通過(guò)期權(quán)平倉(cāng)或行權(quán)可以彌補(bǔ)庫(kù)存價(jià)值減損 實(shí)際業(yè)務(wù)中，企業(yè)從2021年4月2日開(kāi)倉(cāng)，到8月份已先后多次進(jìn)行滾動(dòng)式買入看跌期權(quán)進(jìn)行建倉(cāng)和分階段平倉(cāng)在此期間，鐵礦石期貨價(jià)格整體上漲，但項(xiàng)目運(yùn)行期間價(jià)格出現(xiàn)兩次快速下跌，企業(yè)根據(jù)期權(quán)波動(dòng)率、行情研判和庫(kù)存出貨情況等，對(duì)期權(quán)倉(cāng)位進(jìn)行靈活、動(dòng)態(tài)調(diào)整在高價(jià)位和高波動(dòng)率時(shí)適當(dāng)增加看跌期權(quán)持倉(cāng)，并在其后價(jià)格回調(diào)時(shí)平倉(cāng)，以平衡套保比例，該過(guò)程使期權(quán)套保在有效覆蓋庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)還能夠?qū)崿F(xiàn)一定收益。

鋼材

豐富鋼鐵企業(yè)避險(xiǎn)“工具箱”

“公司剛接觸期權(quán)套保，對(duì)復(fù)雜的組合型套保無(wú)法很好地根據(jù)行情情況進(jìn)行調(diào)整，此次主要是推薦的還是類保險(xiǎn)策略，買入偏虛值看跌期權(quán)對(duì)現(xiàn)貨進(jìn)行保護(hù)今后，公司會(huì)更深入了解和參與衍生品市場(chǎng)”上述企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō) 通過(guò)嘗試開(kāi)展衍生品業(yè)務(wù)，很多企業(yè)逐步轉(zhuǎn)變了風(fēng)險(xiǎn)管理理念，對(duì)期權(quán)等衍生工具管理風(fēng)險(xiǎn)的作用愈發(fā)重視同樣參與過(guò)“大商所企風(fēng)計(jì)劃”鐵礦石場(chǎng)內(nèi)期權(quán)項(xiàng)目的本溪北營(yíng)鋼鐵相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，鐵礦石期權(quán)是原有期貨工具的重要補(bǔ)充，為相關(guān)產(chǎn)業(yè)主體提供重要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

鋼材

南鋼股份：利用期貨實(shí)現(xiàn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)精細(xì)化管理

在此背景下，南鋼股份在2019年2月接某船廠18000噸固定價(jià)船板訂單，需要在2019年6月到10月分批交付經(jīng)過(guò)前期套保，截至7月底，該訂單的套保鐵礦石和焦炭期貨實(shí)現(xiàn)平倉(cāng)加浮動(dòng)盈利約440萬(wàn)元，按原定方案，套保頭寸應(yīng)持有至現(xiàn)貨排產(chǎn)才對(duì)應(yīng)平倉(cāng)套保執(zhí)行部門認(rèn)為期現(xiàn)價(jià)格短期不利變化會(huì)影響套期保值效果，便申請(qǐng)參與“大商所企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃”的場(chǎng)外期權(quán)試點(diǎn)，若后期商品價(jià)格繼續(xù)上漲，買入看漲期權(quán)來(lái)對(duì)沖現(xiàn)貨采購(gòu)成本上升風(fēng)險(xiǎn)，若價(jià)格短期大幅下跌，現(xiàn)貨端采購(gòu)成本降低，買入看漲期權(quán)只需要付出一定的權(quán)利金成本，且該成本已被前期對(duì)沖盈利所覆蓋。

聚焦

南鋼股份：守正出奇，利用期權(quán)助力精細(xì)化管理

經(jīng)測(cè)算，該筆訂單的套保持倉(cāng)截至7月底，鐵礦石和焦炭期貨實(shí)現(xiàn)平倉(cāng)加浮動(dòng)獲利439.86萬(wàn)元，現(xiàn)貨端預(yù)計(jì)成本上升285.37萬(wàn)元相關(guān)業(yè)務(wù)部門開(kāi)會(huì)后，公司預(yù)測(cè)后期鐵礦石期現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)較大回調(diào)的可能性較大經(jīng)與業(yè)務(wù)部門商議后，套保團(tuán)隊(duì)決定使用鐵礦石期權(quán)替代部分鐵礦石期貨套保頭寸 南鋼股份最終付出了33.32元/噸的權(quán)利金買入平值看漲期權(quán)替代原有鐵礦石期貨多頭套保頭寸在剩余的1個(gè)月內(nèi)鐵礦石價(jià)格上漲，持有買入看漲期權(quán)可以對(duì)沖現(xiàn)貨采購(gòu)成本的上漲；若鐵礦石價(jià)格下降，現(xiàn)貨端采購(gòu)成本降低，買入看漲期權(quán)只損失權(quán)利金。

鋼材

衍生品助力鋼鐵市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)

今年五一長(zhǎng)假后，鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲考慮到如果鐵礦石高位回調(diào)，勢(shì)必造成鐵礦石庫(kù)存價(jià)值縮水為此，銀河期貨向唐山德龍鋼鐵和新天鋼集團(tuán)提供了一份10萬(wàn)噸鐵礦石庫(kù)存的保值方案企業(yè)買入1300-1100元/噸熊市價(jià)差期權(quán)，同時(shí)賣出1400元/噸看漲期權(quán)，用不超過(guò)10元/噸的權(quán)利金成本（總保險(xiǎn)費(fèi)約100萬(wàn)元）做1個(gè)月庫(kù)存保值當(dāng)期貨跌至1300—1100元/噸區(qū)間時(shí)，企業(yè)可以獲得最高200元/噸的價(jià)格保護(hù)。

聚焦

黑色系牛市邏輯改變了嗎？

對(duì)于企業(yè)而言，原料價(jià)格的抬升對(duì)終端產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)帶來(lái)巨大壓力，以鋼材的終端如家電、汽車、鋼結(jié)構(gòu)加工、工程機(jī)械等下游為例，不漲價(jià)則利潤(rùn)被嚴(yán)重?cái)D壓，漲價(jià)又面臨消費(fèi)需求下滑、訂單縮減的困境實(shí)際上，除了“隨行就市”的漲價(jià)策略外，下游企業(yè)和貿(mào)易商可以通過(guò)買入相應(yīng)期貨或看漲期權(quán)產(chǎn)品進(jìn)行套期保值，提前鎖住成本對(duì)于利潤(rùn)高企的鋼廠和焦化廠，以及鋼鐵、煤炭和鐵礦石各環(huán)節(jié)的貿(mào)易商，尤其高位接貨的貿(mào)易商而言，應(yīng)考慮將利潤(rùn)落袋為安，通過(guò)賣出保值的方式鎖定利潤(rùn)，防范價(jià)格快速回落風(fēng)險(xiǎn)。

鋼材

鐵礦石仍有回調(diào)可能

上周國(guó)泰君安期貨席位排多頭第二名的位置，截至12月30日，國(guó)泰君安期貨席位再減1.41萬(wàn)手至1.7萬(wàn)多手，退出前五名陣營(yíng)無(wú)論是12月21日的大漲，還是隨后幾次的大跌，國(guó)泰君安期貨席位多頭均在堅(jiān)定減持多空持倉(cāng)12月以來(lái)首次出現(xiàn)幾乎持平的情況，說(shuō)明市場(chǎng)做多情緒明顯降溫 綜上所述，目前鐵礦石還未出現(xiàn)持續(xù)大跌的信號(hào)，在反復(fù)行情中，以管控好風(fēng)險(xiǎn)為主如果從風(fēng)險(xiǎn)收益比的角度來(lái)看，可以考慮買入看跌期權(quán)。

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鐵礦石振蕩區(qū)間下移

因此，鐵礦石短期將處于振蕩偏弱運(yùn)行狀態(tài)，并且振蕩區(qū)間逐步下移 具體操作計(jì)劃如下： 開(kāi)倉(cāng)時(shí)機(jī)：I2101合約振蕩中樞在780元/噸，在730—830元/噸區(qū)間操作為主；當(dāng)I2101合約價(jià)格反彈至800元/噸附近時(shí)，買入看跌期權(quán) 止損位置：20點(diǎn)浮動(dòng)止損 倉(cāng)位控制：總倉(cāng)位占保證金比例不超過(guò)60%

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鐵礦石階段頂部漸顯

故后期鐵礦石價(jià)格大概率走弱，但盤面價(jià)格的高貼水可能抑制盤面價(jià)格的下跌空間操作上，建議在850—870元/噸區(qū)間逢高沽空鐵礦石2101合約，期權(quán)策略方面可考慮買入看跌期權(quán)或介入熊市價(jià)差策略

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鐵礦石價(jià)格或?qū)⒏呶换芈洌?/a>

鐵礦石漲勢(shì)趨緩下的期權(quán)組合策略

深度虛值認(rèn)沽期權(quán)的波動(dòng)率則高至50%以上，應(yīng)回避單向買入 D可以嘗試寬跨式盤整策略 根據(jù)我們對(duì)鐵礦石供需邊際有所轉(zhuǎn)弱的判斷，后市鐵礦石短期上行動(dòng)力有所減弱，但鐵水產(chǎn)量暫維持偏高位，下跌空間亦受限結(jié)合期權(quán)上隱含波動(dòng)率偏高的現(xiàn)狀，更適合做賣方，建議可以嘗試寬跨式盤整策略，賣出鐵礦石2009合約830執(zhí)行價(jià)看漲期權(quán)的同時(shí)，賣出等量的鐵礦石2009合約750元/噸執(zhí)行價(jià)看跌期權(quán)。

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鐵礦石期權(quán)專題：如何做時(shí)間的朋友

從我們的上一篇專題《鐵礦石期權(quán)半年紀(jì)——論波動(dòng)率的重要性》可以看出，作為期權(quán)單邊策略的買方來(lái)說(shuō)，要想取得預(yù)期的效果，不但要對(duì)標(biāo)的價(jià)格的變化方向有準(zhǔn)確的判斷，同時(shí)還要對(duì)其價(jià)格變化背后的驅(qū)動(dòng)邏輯有深刻的理解，對(duì)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)情緒有較好的把握因?yàn)闊o(wú)論是單邊買入看漲期權(quán)還是單邊買入看跌期權(quán)，除了交易標(biāo)的價(jià)格的變動(dòng)外還在同時(shí)交易隱含波動(dòng)率的變動(dòng)標(biāo)的價(jià)格的變動(dòng)帶來(lái)的是期權(quán)內(nèi)在價(jià)值的變化，而隱含波動(dòng)率的變化帶來(lái)的是期權(quán)時(shí)間價(jià)值的變化。

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