Mysteel：“金九”失色 四季度鋼市基本面或繼續(xù)承壓

Mysteel統(tǒng)計中國47港進口鐵礦石港口庫存總量14389.88萬噸，較上周一降44.77萬噸鐵礦石港口庫存雖因到港量減少而小幅去化，但整體仍維持在1.4億噸以上的高位鋼材終端需求釋放不足導致鋼廠盈利率承壓，采購策略趨于謹慎，多以按需補庫為主，壓制礦價上行空間 焦炭：兩輪提降落地，成本支撐弱化 焦炭價格經(jīng)歷兩輪提降累計100-110元/噸，本次焦炭降價后，焦企利潤普遍收縮，生產(chǎn)積極性有所降低。

主編視角

黑色期貨早報：各品種多數(shù)下跌，多機構料鐵礦石震蕩運行

數(shù)據(jù)：本周，唐山主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本為2228元/噸，平均鋼坯含稅成本2986元/噸，周環(huán)比下調5元/噸，與9月24日普方坯出廠價格3030元/噸相比，鋼廠平均盈利44元/噸，周環(huán)比減少25元/噸 據(jù)Mysteel統(tǒng)計9月25日18家期貨機構操作策略，其中多數(shù)機構料螺紋鋼震蕩運行，鐵礦石震蕩運行。

期評

Mysteel：國慶節(jié)后全國中厚板市場恐庫存繼續(xù)攀升 價格或將先抑后揚

若節(jié)后鋼廠無大規(guī)模減產(chǎn)計劃，供應壓力可能延續(xù) 成本與價差因素：板坯與中厚板價差收窄至450元/噸，成本支撐減弱若原材料價格（如鐵礦石、焦炭）節(jié)后波動，可能傳導至中厚板價格，但當前價差收窄趨勢預示成本驅動有限 市場情緒與庫存：貿(mào)易商去庫策略持續(xù)，社會庫存結構性分化節(jié)后若庫存去化速度加快，可能緩解價格壓力；否則，高庫存將繼續(xù)抑制市場信心。

周報

Mysteel日報：華東地區(qū)鋼絞線價格震蕩運行（9.25）

B 鋼盤條受鋼坯漲價與宏觀利好推動，價格震蕩調整焦炭市場 “期現(xiàn)聯(lián)動上漲”，日照港準一級冶金焦現(xiàn)貨價較前一日漲 10 元 / 噸供應端焦企受煉焦煤成本支撐維持生產(chǎn)；需求端鋼廠開工高位，疊加雙節(jié)補庫，焦企出貨順暢鐵礦石價格震蕩上行，日照港 PB 粉報價日漲 35 元 / 噸，澳巴發(fā)運減少、45 港庫存下降，且鐵水產(chǎn)量上漲，帶動鋼廠補庫，不過到港回升限制漲幅，短期震蕩庫存方面，鋼廠延續(xù)低庫存策略，三類原料庫存天數(shù) 15-20 天。

每日分析

Mysteel日報：華東地區(qū)鋼絞線價格承壓下行（9.22）

鐵礦石市場價格有所波動，受進口量以及港口庫存變化影響，價格波動但幅度可控鋼廠依舊維持按需采購的節(jié)奏，避免過多囤貨帶來的風險 生產(chǎn)端，華東鋼絞線市場訂單依舊呈現(xiàn)零散化、小批量的特征 鑒于訂單狀況，多數(shù)鋼絞線廠家采取謹慎的生產(chǎn)策略，堅持按需生產(chǎn)，嚴格依據(jù)訂單排產(chǎn)，避免盲目擴大生產(chǎn)規(guī)模而造成庫存積壓部分廠家為應對利潤壓力，適當調整產(chǎn)品結構，如適度減少鋼絞線產(chǎn)量，轉而增加市場需求相對穩(wěn)定的其他金屬制品生產(chǎn)。

每日分析

Mysteel日報：華東地區(qū)鋼絞線價格平穩(wěn)運行（9.16）

原料端呈現(xiàn) “焦炭穩(wěn)、鐵礦動” 的特征：華東地區(qū)焦炭現(xiàn)貨價格保持穩(wěn)定，期貨端表現(xiàn)更強勁，反映市場對后續(xù)成本支撐的預期鐵礦石市場則呈小幅波動，港口庫存隨到貨量變化出現(xiàn) 5%-8% 的波動，鋼廠多采取 “按需采購、不囤貨” 策略，根據(jù)生產(chǎn)計劃靈活調整采購量，避免原料價格波動帶來的成本風險鋼廠維持較低庫存水平，利潤端暫未受嚴重擠壓，雖焦炭穩(wěn)定與鐵礦石波動形成成本平衡，但下游鋼絞線等需求未顯著放量，B 鋼盤條訂單多為小批量補庫單，缺乏大額長期訂單支撐，導致鋼廠利潤難以進一步提升，僅維持在微薄盈利區(qū)間。

每日分析

黑色期貨早報：各品種漲跌不一，多機構料螺紋鋼震蕩運行

美聯(lián)儲最新點陣圖預計今年年內還將再降息兩次（各25個基點），比6月的預測多出一次 數(shù)據(jù)：9月17日，全國主港鐵礦石成交126.50萬噸，環(huán)比減9.3%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交10.27萬噸，環(huán)比減7.1%本周，唐山主流樣本鋼廠平均鋼坯含稅成本2991元/噸，周環(huán)比持平，與9月17日普方坯出廠價格3060元/噸相比，鋼廠平均盈利69元/噸 據(jù)Mysteel統(tǒng)計9月18日19家期貨機構操作策略，其中多數(shù)機構料螺紋鋼震蕩運行，鐵礦石震蕩運行。

期評

每日鋼市：焦炭期貨大漲4.6%，4家鋼廠漲價，鋼價趨強運行

由于月初幾個鋼廠的檢修停產(chǎn)情況，全國中厚板產(chǎn)量有所減少，市場流通材投放并沒有增加，但市場庫存不減反增，說明市場需求并沒有達到金九預期據(jù)終端反饋，并不會在以往金九季節(jié)采購補庫，仍然是按需采購，無新接訂單不采購的策略綜合來看，預計16日全國中厚板價格窄幅震蕩運行 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：9月15日，山東港口進口鐵礦價格較上一工作日小幅波動，累計下跌1-3。

觀點

Mysteel日報：華東地區(qū)鋼絞線價格持穩(wěn)運行（9.17）

焦炭市場方面，現(xiàn)貨價格持續(xù)平穩(wěn)運行，前期市場預期的第一輪提漲正式擱淺鐵礦石市場延續(xù)波動態(tài)勢，價格隨港口庫存與到貨量動態(tài)調整，但鋼廠采購策略依舊謹慎，堅持 “按需采購、不囤貨”，既規(guī)避價格波動風險，也應對下游需求不確定性利潤層面，當前原料價格組合（焦炭穩(wěn)、鐵礦小幅波動）未對華東鋼廠造成嚴重成本擠壓，B 鋼盤條生產(chǎn)仍有微薄盈利但受下游鋼絞線需求制約 —— 鋼絞線訂單零散小批、“金九” 未放量，B 鋼盤條采購多為小批量補庫，缺乏大額訂單支撐，鋼廠難以通過提價或擴產(chǎn)提升利潤。

每日分析

Mysteel周報：國產(chǎn)鐵礦石短期內繼續(xù)維持震蕩偏強運行（9.15-9.19）

本周國產(chǎn)礦價格變化原因：本周國產(chǎn)鐵礦石價格呈現(xiàn)震蕩偏強運行態(tài)勢，主要受供需動態(tài)、政策調控及市場情緒等多重因素綜合驅動一方面，鋼廠在限產(chǎn)結束后復產(chǎn)節(jié)奏加快，帶動鐵水產(chǎn)量回升，對國產(chǎn)礦需求形成支撐，尤其是華北地區(qū)限產(chǎn)趨嚴后復產(chǎn)帶動采購積極性提升，但鋼材終端需求釋放不足導致鋼廠盈利率承壓，采購策略趨于謹慎，多以按需補庫為主，抑制了價格上漲空間；另一方面，國產(chǎn)礦供應端整體未明顯回升，礦山開工率偏低且?guī)齑嫒セ徛?，部分地區(qū)如西北面臨滯銷困境，疊加進口礦到港量波動及非主流礦發(fā)運回落，港口累庫壓力較小，市場資源偏緊格局延續(xù)，礦企挺價意愿較強，支撐了價格韌性。

國產(chǎn)礦周評

Mysteel日報：華東地區(qū)鋼絞線價格偏弱運行（9.11）

鐵礦石的回落疊加焦炭的平淡表現(xiàn)，整體原料成本對 B 鋼盤條的支撐作用仍顯薄弱外圍市場對華東 B 鋼盤條的價格傳導效果有限，各地市場價格穩(wěn)中偏弱運行鋼廠端當前以 “按需生產(chǎn)、控制庫存” 為主要策略，鋼廠報價以穩(wěn)為主，未主動發(fā)起價格調整，通過靈活調整生產(chǎn)節(jié)奏應對市場變化，力求維持現(xiàn)有利潤水平 四、下游開工 華東鋼絞線下游開工整體呈 “弱旺季、慢推進” 態(tài)勢。

每日分析

Mysteel日報：華東地區(qū)鋼絞線價格震蕩運行（9.12）

成本面 “穩(wěn)中有微變”：焦炭市場平穩(wěn)，供需成交節(jié)奏平緩，無價格漲跌壓力，為 B 鋼盤條成本提供穩(wěn)定支撐，規(guī)避成本端大幅波動對市價的沖擊；鐵礦石雖有波動，但幅度可控、價格浮動空間小，未對鋼廠原料采購成本造成顯著壓力鋼廠策略貼合需求現(xiàn)狀，因下游制造業(yè)、基建配套對 B 鋼盤條的采購需求無實質性增長，多數(shù)鋼廠以 “按需生產(chǎn)、控制庫存” 為核心，通過訂單排產(chǎn)調節(jié)節(jié)奏，既防盲目擴產(chǎn)致庫存積壓，也避減產(chǎn)過度失訂單。

每日分析

黑色期貨早報：全部上漲，多機構料螺紋鋼震蕩運行

現(xiàn)華東螺紋3400元/噸、線材盤螺3600元/噸 數(shù)據(jù)：本周，唐山主流樣本鋼廠平均鋼坯含稅成本2991元/噸，周環(huán)比上調20元/噸，與9月10日普方坯出廠價格2990元/噸相比，鋼廠平均虧損1元/噸 據(jù)Mysteel統(tǒng)計9月11日17家期貨機構操作策略，其中多數(shù)機構料螺紋鋼震蕩運行，鐵礦石震蕩運行。

期評

Mysteel：弱平衡市場中的價差博弈 探析熱軋管坯南北價差走勢

跨區(qū)域資源調配：價差收窄削弱資源南下的經(jīng)濟性，華東社會庫存去化速度成關鍵觀測指標 成本邊際變化：鐵礦石價格波動傳導至坯料成本，需關注鋼企利潤空間對定價策略的影響 黑色系期貨市場的震蕩仍在繼續(xù)，環(huán)境管控政策不時擾動北方鋼廠的生產(chǎn)節(jié)奏南方下游制造企業(yè)的采購依然謹慎，多采用按需采購模式市場將在區(qū)域分化與價差波動中尋找新的平衡點預計價差將維持在200-280元/噸區(qū)間。

結構鋼

Mysteel周報：國產(chǎn)鐵礦石短期內繼續(xù)維持震蕩運行（8.25-8.29）

本周國產(chǎn)礦價格變化原因：本周國產(chǎn)鐵礦石市場價格整體呈現(xiàn)穩(wěn)中偏強走勢，主要由于供應端資源持續(xù)偏緊，礦企及選廠生產(chǎn)正常但維持挺價策略，限制議價空間，導致賣方主導市場。

國產(chǎn)礦周評

Mysteel：淡季累庫明顯 限產(chǎn)難挽鋼管需求頹勢

當前黑色系商品處于回調期，前期在反內卷以及限產(chǎn)預期推動下，市場看漲情緒較濃，但因市場實際需求減量明顯，商家高價出貨乏力，社會庫存累庫現(xiàn)象明顯，現(xiàn)貨市場商家無奈向基本面妥協(xié)，價格出現(xiàn)小幅回調不過，焦炭提漲預期仍在發(fā)酵，疊加區(qū)域性環(huán)保限產(chǎn)持續(xù)加碼，那么金九市場能否借勢而為呢？筆者將結合原料端市場情況進行簡要分析 鐵礦石基本面供強需弱 據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，當前47港鐵礦石到港量處于相對中等偏高水平， 然鋼廠鐵礦石庫存維持低位，可用天數(shù)約為22天左右，較上半年相比稍有下降，主要源于成材端需求量顯著下滑，鋼廠為規(guī)避庫存風險主動采取低庫策略，盡管當前生產(chǎn)仍有一定利潤，多數(shù)企業(yè)暫無主動減產(chǎn)計劃，但成材價格走弱與原料成本堅挺共同擠壓鋼廠盈利空間，尤其隨著焦炭第七輪提漲落地，鋼廠盈利率進一步收窄。

鋼管調研

黑色系企業(yè)的期市“成長記”

山東惠聯(lián)集團參與2022年企風計劃的初衷也是為了管理好鐵礦石采購成本和庫存價值2022年5月至7月，該企業(yè)需分批采購2.5萬噸鐵礦石現(xiàn)貨，采取當日不定價、日后定價的方式當時，他們考慮到4月以來鐵礦石價格低位反彈，面臨采購成本上漲的風險在中泰期貨的指導下，他們根據(jù)采購節(jié)奏，分批在鐵礦石期貨2206合約上進行買入套保，以鎖定采購價格，當現(xiàn)貨采購價格確定后同步在期貨端平倉隨著采購工作完成，企業(yè)積累了2.5萬噸在港庫存，隨后又及時采取賣出套保策略，有效規(guī)避價格下跌帶來的庫存貶值風險。

鋼材

Mysteel：鋼管成本擠壓與政策驅動的博弈

當前新房市場的樓盤品質較好，新盤供應節(jié)奏加快，和當前政策結合，將更好吻合改善性需求特點，新房帶看和簽約量將有積極上升的良好勢頭二手房亦會因購房門檻降低、市場聯(lián)動等影響而保持活躍態(tài)勢，尤其是地段好、戶型優(yōu)、租金預期好的二手房，其表現(xiàn)更佳綜合來看，限購政策放松有望推動后市交易活躍，特別是未來兩個月樓市將迎來傳統(tǒng)銷售旺季，金九銀十行情值得期待 三、風險關注與策略建議：原材料波動與政策落地的博弈 從原材料價格來看：原材料價格若持續(xù)高位震蕩，可能繼續(xù)擠壓利潤，需關注鐵礦石等上游成本變化及原料對供給端的影響。

每日分析

Mysteel日報：華東地區(qū)鋼絞線價格偏強運行（8.25）

鐵礦石市場表現(xiàn)為小幅上漲，盡管全國 47 港進口鐵礦庫存總量環(huán)比增加、供應端有所寬松，但金九旺季臨近帶來的補庫預期，仍對鐵礦價格形成一定托底 供應端，華東地區(qū)鋼絞線生產(chǎn)企業(yè)當前產(chǎn)量基本維持穩(wěn)定，未出現(xiàn)明顯增減產(chǎn)動作；隨著傳統(tǒng)消費旺季 “金九” 逐步臨近，多數(shù)廠家已開始結合市場需求預期，靈活調整生產(chǎn)節(jié)奏與庫存儲備策略，為后續(xù)旺季供應提前布局 需求端，伴隨 “金九” 消費旺季臨近，下游基建項目施工進度逐步加快，對鋼絞線的實際需求呈現(xiàn)回暖態(tài)勢，形成有效支撐；同時，宏觀層面擴大內需、基建投資等政策持續(xù)顯效，進一步提振了市場對鋼絞線及相關鋼材品種的需求預期，為市場需求釋放提供助力。

每日分析

黑色期貨早報：各品種多數(shù)上漲，多機構料螺紋鋼震蕩運行

到2027年，全國碳排放權交易市場基本覆蓋工業(yè)領域主要排放行業(yè)，對碳排放總量相對穩(wěn)定的行業(yè)優(yōu)先實施配額總量控制到2030年，形成減排效果明顯、規(guī)則體系健全、價格水平合理的碳定價機制 數(shù)據(jù)：中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，8月中旬重點鋼企粗鋼平均日產(chǎn)211.5萬噸，日產(chǎn)環(huán)比增長2.0%；鋼材庫存量1567萬噸，環(huán)比上一旬增加60萬噸，增長4.0% 據(jù)Mysteel統(tǒng)計8月26日18家期貨機構操作策略，其中多數(shù)機構料螺紋鋼震蕩運行，鐵礦石震蕩運行。

期評