廣發(fā)期貨：鐵礦石需求預(yù)期向好，5月合約震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)

全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量3206.4萬噸，環(huán)比增加319.5萬噸 【庫存】24日Mysteel統(tǒng)計(jì)全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為15512，環(huán)比-183.7萬噸 【行情預(yù)判】鋼廠暫無復(fù)產(chǎn)，但鐵礦價(jià)格依然震蕩偏強(qiáng)，并且走勢(shì)強(qiáng)于成材，成材-鐵礦價(jià)差收斂基本面看，鐵礦石雖然持續(xù)累庫，但從環(huán)比角度看，5月合約的供需預(yù)期要好于1月合約，意味著5月合約的定價(jià)可能并不比1月低。

機(jī)構(gòu)

東海期貨：二季度鋼材需求或先揚(yáng)后抑，鋼價(jià)反彈高度有賴需求改善程度

另外，對(duì)于3月份市場(chǎng)關(guān)注的粗鋼壓減政策，東海期貨認(rèn)為，“今年大概率會(huì)出臺(tái)，但落地可能要等到下半年” 劉慧峰總結(jié)稱，二季度之后，鋼材需求大概率環(huán)比改善，但需求節(jié)奏上可能是先揚(yáng)后抑，加之供應(yīng)仍有進(jìn)一步回升空間，且壓減政策實(shí)際影響暫難顯現(xiàn)，這使得二季度鋼材市場(chǎng)將繼續(xù)呈現(xiàn)區(qū)間震蕩，重心下移的格局，其中建材走勢(shì)可能會(huì)強(qiáng)于板材 另外，在鐵礦石方面，東海期貨認(rèn)為，結(jié)合鐵礦石基本面和短期估值水平看，鐵礦石5月合約不宜過分看空。

鋼材

中原期貨：鐵礦石近強(qiáng)遠(yuǎn)弱

2021年波動(dòng)較大，在能耗雙控影響下，鐵礦石5月與9月合約價(jià)差由35元/噸附近升至170元/噸附近，5月合約大幅拉漲令兩者價(jià)差擴(kuò)大2020年，鐵礦石5月與9月合約價(jià)差最低在30元/噸附近，1月末價(jià)差開始逐步走擴(kuò)，4月末最高接近150元/噸2022年，鐵礦石5月與9月合約價(jià)差上行啟動(dòng)較慢，3月中旬后波動(dòng)較大，最低接近0元/噸，最高升至170元/噸附近2023年，鐵礦石5月與9月合約價(jià)差最低在25元/噸附近，4月末最高，接近150元/噸。

原料

廣發(fā)期貨：鋼材建議單邊暫觀望

高爐維持正利潤，電爐虧損 【觀點(diǎn)】昨日鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，鋼廠產(chǎn)量季節(jié)性下降，庫存轉(zhuǎn)為累庫，已經(jīng)進(jìn)入淡季特征在鋼廠利潤尚可的情況下，預(yù)計(jì)鐵水產(chǎn)量同比上升狀態(tài)鐵水季節(jié)性下降，原料鐵礦石庫存從去庫轉(zhuǎn)為持平走勢(shì)，雙焦保持累庫走勢(shì)鋼材四季度是需求相對(duì)高點(diǎn)，但產(chǎn)量持續(xù)低于表需，影響庫存出清明顯前期焦煤走弱影響鋼材有所下跌，近期隨著原料企穩(wěn)，鋼價(jià)獲得支撐5月合約定價(jià)節(jié)后需求情況，后期重點(diǎn)跟蹤節(jié)后需求預(yù)期和成本支撐兩條主線，操作上單邊暫觀望，可賣出虛值看漲期權(quán)操作。

機(jī)構(gòu)

海證期貨：螺礦比存在走強(qiáng)的可能性

行業(yè)感受到了房地產(chǎn)及產(chǎn)業(yè)鏈利潤不均衡帶來的壓力目前鋼廠建材庫存高于2023年同期，鐵水日產(chǎn)前期連續(xù)下滑，目前明顯低于2023年，甚至低于2021年若這種趨勢(shì)延續(xù)，將給原料端帶來壓力目前螺紋鋼10月合約和鐵礦石9月合約的比價(jià)處于低位，筆者認(rèn)為隨著下游負(fù)反饋逐層向上游傳導(dǎo)，爐料端壓力將有所體現(xiàn)，建議關(guān)注螺礦比反彈的可能性 綜上，目前螺紋鋼5月合約價(jià)格已經(jīng)跌至3500元/噸一線，處于絕對(duì)偏低位置。

鋼材

永安期貨：鋼材區(qū)間整理為主

去年四季度，鋼廠冬儲(chǔ)補(bǔ)庫原料的時(shí)間提前，疊加增發(fā)1萬億元國債政策，黑色系商品價(jià)格集體走強(qiáng)宏觀利多預(yù)期在鐵礦石盤面的表現(xiàn)最為明顯，其價(jià)格連創(chuàng)階段性新高，推升鋼材價(jià)格重心2024年以來，之前市場(chǎng)充分預(yù)期的基建投資增速有不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，“三大工程”前景很好，但推進(jìn)偏慢，市場(chǎng)也反映了之后的政策預(yù)期，預(yù)期差交易空間不大，且對(duì)5月合約的影響更小春節(jié)之后，旺季需求還未到來，黑色系商品價(jià)格集體走低，其中鐵礦石價(jià)格跌幅最大。

鋼材

永安期貨：雙焦上下空間均有限

焦煤5月合約在昨日大漲之后低估值得到明顯修復(fù) 春節(jié)后焦炭第三輪提降落地，折合倉單價(jià)格在2350元/噸附近，截至2月21日午間收盤，焦炭5月合約價(jià)格由貼水轉(zhuǎn)為升水40元/噸考慮到焦炭期貨價(jià)格小幅升水已成為常態(tài)，筆者認(rèn)為基差較為中性在第三輪提降落地之后，由于原料煤價(jià)格下跌幅度較小，焦化企業(yè)虧損加劇，焦炭現(xiàn)貨相對(duì)估值偏低，期貨盤面有一定升水，估值中性 從上下游利潤分配情況看，隨著鐵礦石價(jià)格的大幅下挫，鋼廠盈利率有所改善，黑色產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配不均的現(xiàn)象得以修復(fù)，焦炭第四輪提降落地的難度增大。

爐料

分析人士：鋼價(jià)止跌反彈后市看“金三銀四”成色

周三（2月21日）上午市場(chǎng)傳言山西潞安集團(tuán)煤礦計(jì)劃減產(chǎn)1700萬噸，山煤國際煤礦計(jì)劃減產(chǎn)800萬噸，導(dǎo)致煉焦煤供應(yīng)收緊預(yù)期升溫，焦煤期貨價(jià)格大幅拉漲，進(jìn)而推動(dòng)鋼價(jià)上行但煉焦煤現(xiàn)貨價(jià)格整體表現(xiàn)平穩(wěn)，長治潞洲煉焦配煤線上競拍成交價(jià)反而小幅下跌 春節(jié)后，黑色系商品價(jià)格連續(xù)兩日下挫，但昨日煤焦和鋼材價(jià)格大幅上漲，鐵礦石價(jià)格仍出現(xiàn)較大跌幅2月20日，上海螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格為3830元/噸，較節(jié)前累計(jì)下跌0.78%；螺紋鋼期貨主力5月合約收盤價(jià)格為3753元/噸，較節(jié)前累計(jì)下跌2.6%。

鋼材

廣發(fā)期貨：螺紋鋼維持震蕩偏弱走勢(shì)

五大品種去庫和表需都差強(qiáng)人意，但矛盾是日益增長的鐵水，對(duì)應(yīng)越來越低的鐵礦石庫存5月合約在成本支撐下，表現(xiàn)較強(qiáng)但10月合約在弱需求不能匹配高產(chǎn)量的預(yù)期下，市場(chǎng)提前交易鋼廠減產(chǎn)對(duì)原料形成負(fù)反饋熱軋5-10價(jià)差走擴(kuò)螺紋5月在高倉單壓制下，5-10價(jià)差持續(xù)維持50左右波動(dòng)主力已經(jīng)移倉10月，雖然10月或跟隨原料高貼水有所波動(dòng)，但弱需求壓制下，預(yù)計(jì)維持震蕩偏弱走勢(shì)

機(jī)構(gòu)

4月21日FFA成交報(bào)告

FFA

4月21日FFA成交報(bào)告

租船成交

金石期貨：聚丙烯謹(jǐn)慎看多

但是，臨近春節(jié)聚丙烯下游進(jìn)入淡季，開工負(fù)荷開始下降，需求疲軟抵消了供應(yīng)下降，市場(chǎng)供需矛盾有限，價(jià)格或呈現(xiàn)振蕩走勢(shì) 中長期來看，明年聚丙烯仍有新裝置投產(chǎn)，供應(yīng)壓力進(jìn)一步加大需求端隨著疫情管控放開有改善的預(yù)期，但是仍存不確定性，因此對(duì)中長期聚丙烯持謹(jǐn)慎看多的觀點(diǎn)操作方面，建議可輕倉持有5月合約（作者單位：金石期貨） 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場(chǎng)競爭格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

市場(chǎng)播報(bào)

Mysteel解讀：鐵礦石內(nèi)外盤走勢(shì)簡析--交易預(yù)期博弈交易現(xiàn)實(shí)

截止3月15日，5月合約相對(duì)4月合約升水USD1.11/t，6月和7月合約同樣相比4月有不同程度的contango觀察過去12個(gè)月的月差我們發(fā)現(xiàn)，這種近月期貨合約升水的態(tài)勢(shì)在進(jìn)入到2022年3月后首次出現(xiàn) 當(dāng)前M2-M1月差走出反季節(jié)行情 通過觀察SGX鐵礦石掉期價(jià)格的季節(jié)性規(guī)律可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前M+1和M+2 的月差與以往三年同期相比走出了一個(gè)明顯的升水行情，雖然過去幾年在歲末年初這段時(shí)間也會(huì)由于鋼廠的補(bǔ)庫等諸多因素會(huì)讓這一趨勢(shì)顯現(xiàn)，但是月差升水的狀態(tài)卻在最近首次出現(xiàn)，截止3月15日當(dāng)前的M2M1月差已經(jīng)達(dá)到三年新高的1.155 USD/t，也就表明最近一段時(shí)間海外資金對(duì)于4月之后的鐵礦石市場(chǎng)需求未證偽的情況下的良好預(yù)期。

研究報(bào)告

廣發(fā)期貨：鐵礦石臨近春節(jié)價(jià)格高位震蕩

（單位：萬噸） 【觀點(diǎn)】鐵礦價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，短期鐵礦供應(yīng)平穩(wěn)，需求是影響鐵礦石價(jià)格波動(dòng)的錨鋼廠逐步復(fù)產(chǎn)利多鐵礦石需求，預(yù)計(jì)一季度鐵水產(chǎn)量在220萬噸左右，鐵水產(chǎn)量上升將影響進(jìn)口礦庫存走平或微幅下降同時(shí)政策轉(zhuǎn)向帶動(dòng)鋼材需求預(yù)期轉(zhuǎn)好，從5月合約的定價(jià)看，政策持續(xù)放松導(dǎo)致終端需求環(huán)比上漲的概率大，市場(chǎng)分歧在需求的強(qiáng)度鋼廠復(fù)產(chǎn)疊加宏觀需求向好導(dǎo)致鐵礦產(chǎn)業(yè)維度和宏觀維度共振，價(jià)格強(qiáng)于鋼材，預(yù)計(jì)終端需求政偽前，價(jià)格延續(xù)震蕩偏強(qiáng)。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石建議05合約多鐵礦空成材套利

（單位：萬噸） 【觀點(diǎn)】短期鐵礦供應(yīng)平穩(wěn)，需求是影響鐵礦石價(jià)格波動(dòng)的錨，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比回升，預(yù)計(jì)一季度鐵水產(chǎn)量在220萬噸左右，鐵水產(chǎn)量上升將影響進(jìn)口礦庫存走平或微幅下降同時(shí)政策轉(zhuǎn)向帶動(dòng)鋼材需求預(yù)期轉(zhuǎn)好，從5月合約的定價(jià)看，政策持續(xù)放松導(dǎo)致終端需求環(huán)比上漲的概率大，市場(chǎng)分歧在需求的強(qiáng)度鋼廠復(fù)產(chǎn)疊加宏觀需求向好導(dǎo)致鐵礦產(chǎn)業(yè)維度和宏觀維度共振，價(jià)格強(qiáng)于鋼材，預(yù)計(jì)終端需求政偽前，價(jià)格延續(xù)震蕩偏強(qiáng)。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石近期價(jià)格高位震蕩

（單位：萬噸） 【觀點(diǎn)】短期鐵礦供應(yīng)平穩(wěn)，需求是影響鐵礦石價(jià)格波動(dòng)的錨，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比回升，預(yù)計(jì)一季度鐵水產(chǎn)量在220萬噸左右，鐵水產(chǎn)量上升將影響進(jìn)口礦庫存走平或微幅下降同時(shí)政策轉(zhuǎn)向帶動(dòng)鋼材需求預(yù)期轉(zhuǎn)好，從5月合約的定價(jià)看，政策持續(xù)放松導(dǎo)致終端需求環(huán)比上漲的概率大，市場(chǎng)分歧在需求的強(qiáng)度鋼廠復(fù)產(chǎn)疊加宏觀需求向好導(dǎo)致鐵礦產(chǎn)業(yè)維度和宏觀維度共振，價(jià)格強(qiáng)于鋼材，預(yù)計(jì)終端需求政偽前，價(jià)格延續(xù)震蕩偏強(qiáng)。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：臨近春節(jié)，鐵礦石價(jià)格高位震蕩

Mysteel澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運(yùn)總量2163.8萬噸，環(huán)比減少184.5萬噸；中國45港到港總量2204.3萬噸，環(huán)比減少302.5萬噸 【庫存】短期鐵礦供應(yīng)平穩(wěn)，需求是影響鐵礦石價(jià)格波動(dòng)的錨，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比回升，預(yù)計(jì)一季度鐵水產(chǎn)量在220萬噸左右，鐵水產(chǎn)量上升將影響進(jìn)口礦庫存走平或微幅下降降息和央行“把貨幣政策工具箱開得再大一些，保持總量穩(wěn)定”表態(tài)提振市場(chǎng)預(yù)期，期現(xiàn)平水，從5月合約的定價(jià)看，政策持續(xù)放松導(dǎo)致終端需求環(huán)比上漲的概率大，市場(chǎng)分歧在需求的強(qiáng)度，終端需求走強(qiáng)將帶動(dòng)鋼價(jià)上漲利潤上升，利多鐵礦石需求。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石需求環(huán)比回升，價(jià)格延續(xù)震蕩偏強(qiáng)

中國45港到港總量2506.8萬噸，環(huán)比減少55.7萬噸；北方六港到港總量為1186.2萬噸，環(huán)比減少26.9萬噸 【庫存】短期鐵礦供應(yīng)平穩(wěn)，需求是影響鐵礦石價(jià)格波動(dòng)的錨，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比回升，預(yù)計(jì)一季度鐵水產(chǎn)量在220萬噸左右，鐵水產(chǎn)量上升將影響進(jìn)口礦庫存走平或微幅下降降息和央行“把貨幣政策工具箱開得再大一些，保持總量穩(wěn)定”表態(tài)提振市場(chǎng)預(yù)期，期現(xiàn)平水，從5月合約的定價(jià)看，政策持續(xù)放松導(dǎo)致終端需求環(huán)比上漲的概率大，市場(chǎng)分歧在需求的強(qiáng)度，終端需求走強(qiáng)將帶動(dòng)鋼價(jià)上漲利潤上升，利多鐵礦石需求。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：需求環(huán)比回升，鐵礦石走強(qiáng)

中國45港到港總量2506.8萬噸，環(huán)比減少55.7萬噸；北方六港到港總量為1186.2萬噸，環(huán)比減少26.9萬噸 【庫存】短期鐵礦供應(yīng)平穩(wěn)，需求是影響鐵礦石價(jià)格波動(dòng)的錨，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比回升，預(yù)計(jì)一季度鐵水產(chǎn)量在220萬噸左右，鐵水產(chǎn)量上升將影響進(jìn)口礦庫存走平或微幅下降降息和央行“把貨幣政策工具箱開得再大一些，保持總量穩(wěn)定”表態(tài)提振市場(chǎng)預(yù)期，期現(xiàn)平水，從5月合約的定價(jià)看，政策持續(xù)放松導(dǎo)致終端需求環(huán)比上漲的概率大，市場(chǎng)分歧在需求的強(qiáng)度，終端需求走強(qiáng)將帶動(dòng)鋼價(jià)上漲利潤上升，利多鐵礦石需求。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：湯加火山對(duì)鐵礦石供應(yīng)影響不大，價(jià)格維持高位震蕩

【庫存】上周黑色金屬整體呈現(xiàn)高位趨弱走勢(shì)，其中原料鐵礦和焦炭弱于成材鋼廠利潤被原料上漲壓縮至成本線附近，而淡季成材不能上漲擴(kuò)張利潤時(shí)，疊加鋼廠補(bǔ)庫接近尾聲，市場(chǎng)交易產(chǎn)業(yè)利潤再平衡，原料弱于成材基本面看，鐵礦石雖然持續(xù)累庫，但從環(huán)比角度看，5月合約的供需預(yù)期要好于1月合約，意味著5月合約的定價(jià)可能并不比1月低但當(dāng)前價(jià)格上漲已經(jīng)反映需求利好預(yù)期，同時(shí)噸鋼利潤低抑制鐵礦價(jià)格進(jìn)一步上漲，預(yù)計(jì)價(jià)格將維持高位震蕩走勢(shì)。

機(jī)構(gòu)