Mysteel：花開又被風(fēng)吹落 嚴(yán)冬下廢鋼行業(yè)的趨勢(shì)判斷！

3、產(chǎn)業(yè)鏈條的利潤(rùn)有所失衡 近期對(duì)于鐵水原料一側(cè)的急速拉漲，發(fā)改委多次發(fā)話加強(qiáng)監(jiān)管，且寶鋼股份11月21日也在互動(dòng)平臺(tái)上稱，公司認(rèn)為目前鐵礦石價(jià)格脫離基本面，長(zhǎng)期來(lái)看鐵礦石價(jià)格應(yīng)該回歸合理區(qū)間但該種打壓僅是干擾資金的博弈端，并未觸及產(chǎn)業(yè)本身實(shí)質(zhì)性矛盾因?yàn)閺脑隙藖?lái)看，由于國(guó)內(nèi)鐵礦品味及產(chǎn)量較低，同時(shí)開采成本偏高，導(dǎo)致中國(guó)對(duì)外嚴(yán)重依賴，海外礦山處于高度壟斷地位，造就了我國(guó)鋼廠丟失鐵礦定價(jià)話語(yǔ)權(quán)的窘境，同時(shí)焦煤采購(gòu)受制于焦企利潤(rùn)，即便在成材大漲預(yù)期下，鋼廠實(shí)際利潤(rùn)多被礦、焦擠兌，而為控制成本，廢鋼總成為首當(dāng)其沖對(duì)象，這也是為何今年以來(lái)，成材出現(xiàn)百元以上漲幅之時(shí)，廢鋼卻連往月跌價(jià)空間都未補(bǔ)齊，造成海外礦山、焦企-鋼廠-廢鋼企業(yè)的利潤(rùn)差異化加劇，該產(chǎn)業(yè)鏈條的利潤(rùn)出現(xiàn)失衡。

熱點(diǎn)聚焦

透視近3年全球鐵礦石供需形勢(shì)變化

其中，澳大利亞發(fā)貨量逐年攀升，巴西季節(jié)性波動(dòng)較大，而且兩國(guó)發(fā)貨量占發(fā)貨總量的80%以上，壟斷地位優(yōu)勢(shì)明顯 第二，2023年1月—9月份全球鐵礦石累計(jì)發(fā)貨量同比增量中，源自四大礦山的增量不足1/3，且僅力拓有一定增量，必和必拓與淡水河谷基本持平，F(xiàn)MG有小幅減量 第三，全球鐵礦石需求方面，2023年1月—9月份累計(jì)同比出現(xiàn)增加的國(guó)家主要是中國(guó)、印度和韓國(guó)等，出現(xiàn)明顯減少的主要是歐洲、美洲、日本等。

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敬黨：新形勢(shì)下鋼鐵企業(yè)原材料采購(gòu)新模式與實(shí)踐

2023年隨著疫情政策放松與經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，鋼廠利潤(rùn)逐漸修復(fù)，長(zhǎng)流程鋼廠高爐開工率繼續(xù)上升， 鐵礦石港口庫(kù)存整體下降，從基本面看價(jià)格有支撐，并且由于其較強(qiáng)的金融屬性及壟斷地位，價(jià)格有可能還要走高 綜合來(lái)看2023年海外礦山產(chǎn)能產(chǎn)量仍將繼續(xù)釋放，且得益于印度出口關(guān)稅政策調(diào)整，實(shí)際上2023年內(nèi)海外礦山產(chǎn)量增量要高于預(yù)期值，不過(guò)目前國(guó)際地緣沖突的變化前景仍不明朗，俄羅斯和烏克蘭兩國(guó)的鐵礦產(chǎn)量將成為2023年供應(yīng)端最大的變數(shù)之一，尤其是對(duì)球團(tuán)和精粉產(chǎn)量的影響；中國(guó)鐵精礦在新產(chǎn)能項(xiàng)目進(jìn)入后，產(chǎn)量同比增幅或達(dá)到300萬(wàn)噸，綜合預(yù)計(jì)2023全球鐵礦產(chǎn)量增量在4096萬(wàn)噸附近。

主題大會(huì)

預(yù)計(jì)“十四五”期間國(guó)內(nèi)鐵礦產(chǎn)量將小幅增加

一是鐵礦產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性失衡我國(guó)鐵礦石進(jìn)口量大、占比高且來(lái)源集中；我國(guó)鐵礦石定價(jià)話語(yǔ)權(quán)缺失，進(jìn)口鐵礦石被國(guó)際礦商高度壟斷，價(jià)格波動(dòng)劇烈；供需雙方市場(chǎng)地位不對(duì)等，產(chǎn)業(yè)上下游利潤(rùn)分配嚴(yán)重失衡據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年~2020年，我國(guó)重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)總額累計(jì)8806.8億元，四大礦商鐵礦石業(yè)務(wù)EBITDA（息稅折舊和攤銷前利潤(rùn)）合計(jì)21494.3億元，是我國(guó)重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)總額的2.4倍；四大礦商凈利潤(rùn)為11130.4億元，是我國(guó)重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)總額的1.3倍。

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發(fā)揮鋼企主體作用，自覺控制鋼材出口總量

這顯然有悖于“雙控”政策的要求下半年以來(lái)，隨著各地粗鋼限產(chǎn)政策逐漸落地，加上廢鋼比提高和國(guó)產(chǎn)礦產(chǎn)量提高，進(jìn)口鐵礦石需求回落，礦價(jià)正在向合理區(qū)域恢復(fù)截至9月17日，中國(guó)鐵礦石價(jià)格指數(shù)62%直進(jìn)鐵礦石價(jià)格已降至102.19美元/噸，相對(duì)于5月12日創(chuàng)造的歷史高點(diǎn)230.59美元/噸已下跌了一半多，但相對(duì)于30美元/噸左右的到岸成本仍賺取了超額利潤(rùn) 多年來(lái)，四大礦山巨頭往往利用其壟斷地位，造成礦價(jià)漲時(shí)漲幅遠(yuǎn)大于鋼價(jià)、跌時(shí)跌幅遠(yuǎn)小于鋼價(jià)，賺取了超額利潤(rùn)，我國(guó)整個(gè)鋼鐵行業(yè)的利潤(rùn)額往往還抵不上四大鐵礦巨頭的利潤(rùn)額。

聚焦

發(fā)揮鋼企主體作用，自覺控制鋼材出口總量

這顯然有悖于“雙控”政策的要求下半年以來(lái)，隨著各地粗鋼限產(chǎn)政策逐漸落地，加上廢鋼比提高和國(guó)產(chǎn)礦產(chǎn)量提高，進(jìn)口鐵礦石需求回落，礦價(jià)正在向合理區(qū)域恢復(fù)截至9月17日，62%直進(jìn)鐵礦石價(jià)格已降至102.19美元/噸，相對(duì)于5月12日創(chuàng)造的歷史高點(diǎn)230.59美元/噸已下跌了一半多，但相對(duì)于30美元/噸左右的到岸成本仍賺取了超額利潤(rùn) 多年來(lái)，四大礦山巨頭往往利用其壟斷地位，造成礦價(jià)漲時(shí)漲幅遠(yuǎn)大于鋼價(jià)、跌時(shí)跌幅遠(yuǎn)小于鋼價(jià)，賺取了超額利潤(rùn)，我國(guó)整個(gè)鋼鐵行業(yè)的利潤(rùn)額往往還抵不上四大鐵礦巨頭的利潤(rùn)額。

鋼材

何文波：鞍本重組乃大勢(shì)所趨、歷史必然，期待新鞍鋼做出更大貢獻(xiàn)

顯然，我們的產(chǎn)業(yè)集中度與其他鋼鐵大國(guó)相比，還有很長(zhǎng)的一段路要走 從目前我國(guó)鋼鐵與上下游的話語(yǔ)權(quán)來(lái)看，遠(yuǎn)沒有取得與鐵礦山企業(yè)等同的地位眾所周知，力拓、FMG等四大礦山壟斷了全球70%的貿(mào)易鐵礦資源中國(guó)作為全球最大的鐵礦石進(jìn)口國(guó)，一年進(jìn)口了全球75%的鐵礦石，其中約三分之二的鐵礦石來(lái)自澳大利亞 從出發(fā)點(diǎn)來(lái)看，我國(guó)鋼鐵行業(yè)兼并重組是為了做強(qiáng)做優(yōu)鋼鐵行業(yè)，以建立在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中充滿活力、持續(xù)發(fā)展壯大的鋼鐵行業(yè)為目標(biāo)，用鋼鐵強(qiáng)國(guó)的實(shí)力持續(xù)滿足國(guó)家強(qiáng)盛、人民幸福的需要，不追求壟斷地位。

聚焦

從鐵礦石與銅的成本溢價(jià)正相關(guān)性看如何平抑鐵礦石價(jià)格

此階段對(duì)應(yīng)鐵礦石市場(chǎng)定價(jià)的突出特征是充分體現(xiàn)和滿足了全球鐵礦石生產(chǎn)巨頭全面需求利益的62%價(jià)格問世，并被鐵礦石供方選中成為行業(yè)內(nèi)定價(jià)依據(jù)由于中國(guó)對(duì)鐵礦石的強(qiáng)勁需求和四大礦商的資源壟斷地位，自62%指數(shù)成為鐵礦石定價(jià)依據(jù)以來(lái)，鐵礦石市場(chǎng)體現(xiàn)出了以四大礦山為價(jià)格主導(dǎo)的市場(chǎng)供需定價(jià)機(jī)制市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制的導(dǎo)入使得鐵礦石的價(jià)格更具有市場(chǎng)決定因素，從而推動(dòng)了鐵銅溢價(jià)水平的相關(guān)度由77.5%上升至91.1% 階段四：2018年5月至今，鐵銅溢價(jià)水平相關(guān)度始終保持在90%以上。

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Mysteel參考丨中國(guó)海外鐵礦投資趨勢(shì)回顧（一）

采礦業(yè)在我國(guó)對(duì)外直接投資活動(dòng)中曾一度占據(jù)主導(dǎo)地位，但近三年的占比卻微乎其微（見圖1）鐵礦是采礦業(yè)集中投資的主要礦種之一，采礦業(yè)對(duì)外投資的變化趨勢(shì)和鐵礦高度相關(guān) 圖1：中國(guó)采礦業(yè)對(duì)外直接投資趨勢(shì)（單位：億美元） 數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局 隨著鐵礦投資政策和市場(chǎng)的趨勢(shì)變化，參與海外投資的主力企業(yè)不一而足, 大體可以分為三類: 1.政策驅(qū)動(dòng)的大型國(guó)有企業(yè) 這些企業(yè)擔(dān)負(fù)了從根源上解決資源供應(yīng)安全，預(yù)防國(guó)際鐵礦石壟斷的國(guó)家使命。

Mysteel參考

“2020東北地區(qū)國(guó)產(chǎn)礦市場(chǎng)高峰論壇”會(huì)議紀(jì)要

在此環(huán)境下，國(guó)內(nèi)礦山生產(chǎn)保持穩(wěn)定，鐵礦石需求旺盛供給明顯增加下，礦山企業(yè)效益好于預(yù)期 今年以來(lái)，鐵礦石市場(chǎng)主要有以下特點(diǎn)（1）市場(chǎng)價(jià)格整體處于高位運(yùn)行狀態(tài)；（2）疫情反復(fù)是影響市場(chǎng)波動(dòng)的主要因素；（3）各品種間價(jià)差隨供給和鋼廠配比變化波動(dòng)較大；（4）鐵礦石進(jìn)口超歷史水平，優(yōu)質(zhì)資源進(jìn)口增幅較大，澳巴占比下降；（5）主流礦山生產(chǎn)基本恢復(fù)正常，鐵礦石供給逐漸增加 未來(lái)在球鋼鐵產(chǎn)量將繼續(xù)保持增長(zhǎng)、全球鐵礦石生產(chǎn)和需求保持增長(zhǎng)、鐵礦石貿(mào)易量不斷擴(kuò)大、南美和澳大利亞的全球鐵礦石供應(yīng)地位將繼續(xù)上升并對(duì)全球鐵礦石貿(mào)易的壟斷進(jìn)一步加深以及非洲地區(qū)將成為重要的鐵礦資源供應(yīng)地的環(huán)境下，中國(guó)鐵礦石需求繼續(xù)增長(zhǎng)，其中國(guó)產(chǎn)礦保持穩(wěn)定，進(jìn)口礦維持高水平。

聚焦

基差貿(mào)易試點(diǎn)加快推進(jìn)鐵礦石國(guó)際化進(jìn)程

對(duì)于河鋼國(guó)際來(lái)說(shuō)，項(xiàng)目實(shí)施前與淡水河谷的合作主要集中在長(zhǎng)協(xié)礦以及以美元計(jì)價(jià)的進(jìn)口礦業(yè)務(wù)上，貨物混礦地點(diǎn)均在境外，本次合作則是與淡水河谷在中國(guó)本地混礦的第一例同時(shí)，本次基差貿(mào)易試點(diǎn)項(xiàng)目，也是鋼鐵行業(yè)境外礦山參與基差貿(mào)易的首單，極大提升了雙方合作的戰(zhàn)略高度河鋼國(guó)際與淡水河谷隨后又開展了首單跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)，打破了美元作為鐵礦石進(jìn)口結(jié)算貨幣的壟斷地位，這對(duì)鐵礦石國(guó)際化以及人民幣國(guó)際化均有深遠(yuǎn)意義。

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FMG在以人民幣結(jié)算的河鋼鐵礦石采購(gòu)招標(biāo)中中標(biāo)

這是海外礦業(yè)公司首次在以人民幣計(jì)價(jià)的中國(guó)港口現(xiàn)貨招標(biāo)中中標(biāo)，打破了美元計(jì)價(jià)在國(guó)際鐵礦石交易中的壟斷地位 中國(guó)一直在努力提高自己在鐵礦石定價(jià)過(guò)程中的話語(yǔ)權(quán)和影響力今年幾家中國(guó)大型鋼企已成功完成了若干筆以人民幣計(jì)價(jià)的鐵礦石進(jìn)口交易 同時(shí)，河鋼集團(tuán)在聲明中還表示，此次交易“為中國(guó)鋼廠降低采購(gòu)成本開辟了一條全新道路”。

鋼材