瑞達(dá)期貨：鐵礦石期價(jià)整體保持反彈趨勢(shì)

隔夜I2101合約高位整理，進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)繼續(xù)上調(diào)，貿(mào)易商報(bào)盤(pán)較為積極，鋼廠對(duì)漲價(jià)接受度較弱，實(shí)盤(pán)成交一般近期受鋼材期現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走高支撐，鐵礦石期價(jià)整體保持反彈趨勢(shì) 技術(shù)上，I2101合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA交叉向上，紅柱放大操作上建議，多單繼續(xù)持有，若下破860止盈出場(chǎng)

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：鐵礦石期價(jià)整體保持反彈趨勢(shì)

隔夜I2101合約增倉(cāng)上行，進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)繼續(xù)上調(diào)，但活躍度一般，貿(mào)易商報(bào)盤(pán)較為積極，鋼廠對(duì)漲價(jià)接受度較弱，實(shí)盤(pán)成交較少受鋼材期現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走高支撐，鐵礦石期價(jià)整體保持反彈趨勢(shì) 技術(shù)上，I2101合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA交叉向上，綠柱轉(zhuǎn)為紅柱操作上建議，多單持有，下破850止盈出場(chǎng)

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：鐵礦石期價(jià)整體保持反彈趨勢(shì)

隔夜I2101合約震蕩偏強(qiáng)，進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)活躍度一般，貿(mào)易商報(bào)盤(pán)較為積極，鋼廠對(duì)漲價(jià)接受度較弱，實(shí)盤(pán)成交較少受鋼材期現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走高支撐，鐵礦石期價(jià)整體保持反彈趨勢(shì) 技術(shù)上，I2101合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA交叉向上，綠柱轉(zhuǎn)為紅柱操作上建議，845上方偏多交易

機(jī)構(gòu)

5月全國(guó)鋼鐵市場(chǎng)品種價(jià)格走勢(shì)預(yù)測(cè)

展望 5 月份，鐵礦石基本面將呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱的格局，港口庫(kù)存可能由緊平衡狀態(tài)轉(zhuǎn)變?yōu)閷捤蔂顟B(tài)5 月，五大成品材需求大概率會(huì)隨季節(jié)性減弱，鐵礦石價(jià)格將延續(xù)下行趨勢(shì)，其均值可能降至 96 美元 廢鋼：4月市場(chǎng)價(jià)格先跌后漲，月初在加征關(guān)稅影響下，廢鋼價(jià)格大幅下跌，但隨著價(jià)格的超跌，部分鋼廠到貨欠佳，開(kāi)始小幅拉漲，市場(chǎng)整體價(jià)格呈下行趨勢(shì) 展望5月份，限產(chǎn)消息或?qū)㈦A段性利好鋼價(jià)，相對(duì)利空原料，但由于廢鋼資源緊張，價(jià)格緊跟成材，因此廢鋼價(jià)格或有望迎來(lái)階段性小幅反彈，但整體仍呈現(xiàn)下跌走勢(shì)。

觀點(diǎn)

廣發(fā)期貨：鋼材單邊建議觀望

環(huán)比-76萬(wàn)噸至1585萬(wàn)噸；其中螺紋-44.6萬(wàn)噸至733萬(wàn)噸；熱卷-9.8萬(wàn)噸至374.5萬(wàn)噸 【成本和利潤(rùn)】焦炭第一輪調(diào)漲，鋼廠利潤(rùn)有所收窄高爐鋼廠螺紋鋼維持50元每噸利潤(rùn)，熱卷維持100元每噸利潤(rùn)電爐鋼廠虧損 【觀點(diǎn)】凌晨特朗普釋放關(guān)稅緩和信息，美股和美元上漲夜盤(pán)黑色稍偏強(qiáng)走勢(shì)，鐵礦石依然表現(xiàn)為彈性最大品種市場(chǎng)情緒修復(fù)預(yù)計(jì)會(huì)影響今天黑色有所反彈但長(zhǎng)期價(jià)格趨勢(shì)依然取決于品種供需面。

機(jī)構(gòu)

Mysteel朱克東：4月鐵礦石基本面供需兩旺 價(jià)格震蕩下行

因此，整體來(lái)看4月份鐵礦石基本面呈供需雙強(qiáng)的格局，同時(shí)4月下旬存在鋼廠補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，對(duì)價(jià)格支撐較強(qiáng)；其主要風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自成材出口下滑給整個(gè)黑色市場(chǎng)帶來(lái)的壓力，4月上旬247鋼廠鐵水產(chǎn)量、五大材表需紛紛出現(xiàn)見(jiàn)頂，同時(shí)貿(mào)易商對(duì)后期市場(chǎng)長(zhǎng)期偏向悲觀，對(duì)鐵礦石100美元以上的價(jià)格投機(jī)性情緒較弱，預(yù)計(jì)4月份鐵礦石價(jià)格或?qū)⒀永m(xù)震蕩下行趨勢(shì)，月底現(xiàn)貨端可能存在較大反彈的可能性，但反彈高度有限，Mysteel62指數(shù)月均價(jià)格降至98美元附近。

主編視角

Mysteel參考丨一季度廢鋼市場(chǎng)回顧及二季度展望

二季度來(lái)看，產(chǎn)廢端的恢復(fù)節(jié)奏或快于一季度 廢鋼市場(chǎng)供需基本面呈現(xiàn)逐步寬松態(tài)勢(shì)供應(yīng)端持續(xù)釋放壓力，主要得益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下產(chǎn)廢端活躍度提升及以舊換新政策帶來(lái)的資源循環(huán)增量；需求端雖保持一定韌性，但在鋼企利潤(rùn)承壓以及廢鋼成本偏高的雙重約束下，二季度增量空間或較為有限在此背景下，鋼廠庫(kù)存存在階段性提升機(jī)會(huì)，但供需緊平衡格局尚未根本扭轉(zhuǎn)，基本面仍對(duì)價(jià)格形成一定支撐 價(jià)格趨勢(shì)方面，廢鋼若要形成趨勢(shì)性反彈需持續(xù)觀察三個(gè)核心變量：一是鋼企減產(chǎn)執(zhí)行力度，若限產(chǎn)政策嚴(yán)格落實(shí)，邊際供需改善或推動(dòng)鋼企利潤(rùn)階段性修復(fù)，進(jìn)而形成價(jià)格支撐；二是終端用鋼需求韌性，基建、制造業(yè)復(fù)蘇進(jìn)度將直接影響廢鋼消耗強(qiáng)度；三是關(guān)聯(lián)品種聯(lián)動(dòng)表現(xiàn)，特別是成材價(jià)格走勢(shì)及鐵礦石、焦炭等原料成本支撐。

Mysteel參考

Mysteel：4月江蘇市場(chǎng)型鋼價(jià)格中樞下移趨勢(shì)難改

若鋼廠加大減產(chǎn)力度或宏觀利好政策超預(yù)期落地，價(jià)格或階段性企穩(wěn)，但上行空間受限于高庫(kù)存壓力 2、 關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn) 政策超預(yù)期刺激：若房地產(chǎn)限購(gòu)放松或基建專項(xiàng)債加速投放，可能短期提振市場(chǎng)情緒 原料價(jià)格異動(dòng)：鐵礦石、焦炭?jī)r(jià)格若超跌反彈，或延緩型鋼跌勢(shì) 出口政策調(diào)整：若海外貿(mào)易壁壘緩解，出口增量或緩解本地供應(yīng)壓力 總結(jié) 2025年4月江蘇型鋼市場(chǎng)仍處于供需再平衡的調(diào)整周期，價(jià)格中樞下移趨勢(shì)難改。

研究報(bào)告

Mysteel日?qǐng)?bào)：滄州廢鋼震蕩偏強(qiáng)

14日滄州市場(chǎng)廢鋼價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行部分料型參考價(jià)：重B2330元/噸，鋼筋顆粒2480元/噸，鋼板料2480元/噸，不含稅 市場(chǎng)方面：近期黑色系期貨經(jīng)過(guò)回落后開(kāi)始有企穩(wěn)跡象，個(gè)別品種有所分化，鐵礦石跌幅較多，但反彈幅度同樣可觀，主要是近期受“減產(chǎn)小作文”影響導(dǎo)致品種有所分化，但當(dāng)前處于北方工地逐漸開(kāi)工和傳統(tǒng)銷(xiāo)量旺季，成品鋼材價(jià)格有所支撐，所以預(yù)計(jì)黑色系整體處于震蕩回升趨勢(shì)。

日?qǐng)?bào)

Mysteel黑色市場(chǎng)周度觀察：內(nèi)外擾動(dòng)緩解，短期反彈窗口開(kāi)啟

不過(guò)，隨著下游用鋼需求持續(xù)恢復(fù)，鋼廠復(fù)產(chǎn)提速，當(dāng)前鐵礦石價(jià)格徘徊在100 美元/噸附近，估值處于低位，短期具備反彈動(dòng)能 礦價(jià)上漲空間取決于需求恢復(fù)力度和粗鋼調(diào)控的落地情況從資金到位節(jié)奏和季節(jié)性復(fù)蘇趨勢(shì)來(lái)看，預(yù)計(jì)三月底前需求仍處于爬升階段，而短期內(nèi)粗鋼調(diào)控政策尚未實(shí)際落地，給礦價(jià)提供 2-3 周的修復(fù)窗口期 然而，隨著三月底需求見(jiàn)頂、產(chǎn)量回升至高位，以及粗鋼調(diào)控政策的強(qiáng)化和落地，礦價(jià)可能面臨新一輪回落壓力，屆時(shí)下行趨勢(shì)或?qū)⒓觿　?/p>

觀點(diǎn)

【福建海鑫】預(yù)計(jì)節(jié)后黑色系價(jià)格尋底與反彈交織進(jìn)行

截止2025年1月份，焦煤、焦炭已經(jīng)回落至相對(duì)低位，鐵礦石期貨貼水，現(xiàn)貨升水大致15-20元左右，此基差保持，反應(yīng)鐵礦石遠(yuǎn)月供應(yīng)加大，價(jià)格偏低，故反彈時(shí)，鐵礦石容易領(lǐng)漲；螺紋，熱卷，卷螺差回落至100附近有所支撐，基本維持在120-150附近中線波動(dòng)，投資者可考慮價(jià)差100其下買(mǎi)熱卷多螺紋，價(jià)差150以上空熱卷多螺紋 由于特朗普加關(guān)稅的不確定性，以及中美博弈的長(zhǎng)期性，黑色系交易邏輯可能隨宏觀面波動(dòng)而變化，但從大方向來(lái)說(shuō)，在國(guó)內(nèi)總需求不足，同時(shí)面臨關(guān)稅威脅的長(zhǎng)期壓力下，黑色系不太可能走出趨勢(shì)性牛市，基本上是震蕩尋底，期間伴隨著技術(shù)性反彈。

熱軋板卷

2025年鐵礦市場(chǎng)推演——礦價(jià)破百壓礦山 供應(yīng)過(guò)剩拐點(diǎn)至

受庫(kù)存高企和供需錯(cuò)配影響，62%澳粉指數(shù)在9月23日觸及年內(nèi)低點(diǎn)89.45美元/噸，較年初下跌37% 四季度，受?chē)?guó)內(nèi)政策力度升級(jí)和新增專項(xiàng)債后置發(fā)力影響，鐵水產(chǎn)量回升至年內(nèi)較高水平，帶動(dòng)進(jìn)口礦庫(kù)存減少387萬(wàn)噸礦價(jià)隨之在低位反彈，企穩(wěn)于100美元/噸附近 值得注意的是，在國(guó)內(nèi)鐵水產(chǎn)量高企（全國(guó)日均鐵水產(chǎn)量超過(guò)235萬(wàn)噸）的背景下，鐵礦石仍表現(xiàn)出去庫(kù)趨勢(shì)。

觀點(diǎn)

Mysteel鋼鐵市場(chǎng)周度觀察：冬儲(chǔ)欲起底部現(xiàn)，反彈行情欠火候

周初礦價(jià)下探至755元/噸附近后企穩(wěn)，隨后在低估值支撐及鋼廠復(fù)產(chǎn)與節(jié)前補(bǔ)庫(kù)預(yù)期的推動(dòng)下，下半周價(jià)格開(kāi)始持續(xù)回升 盡管礦價(jià)出現(xiàn)反彈，但預(yù)計(jì)春節(jié)前整體仍將維持窄幅震蕩的趨勢(shì)一方面，由于市場(chǎng)對(duì)節(jié)后需求信心不足，鐵水產(chǎn)量未能如期持續(xù)復(fù)產(chǎn)，一月日均產(chǎn)量預(yù)計(jì)僅維持在225萬(wàn)噸左右；另一方面，港口累庫(kù)速度并未弱于往年同期水平，庫(kù)存壓力繼續(xù)對(duì)價(jià)格反彈形成制約 在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，未見(jiàn)顯著利空或利多因素的推動(dòng)，鐵礦石價(jià)格大概率將在750-780元/噸的區(qū)間內(nèi)震蕩運(yùn)行。

觀點(diǎn)

Mysteel年報(bào)：2025年鐵礦石價(jià)格重心繼續(xù)下移

9月下旬，受?chē)?guó)家重要會(huì)議的召開(kāi)，一系列宏觀利好政策出臺(tái)影響，市場(chǎng)信心得以提振，10、11月疊加鋼廠利潤(rùn)出現(xiàn)明顯修復(fù)后對(duì)鐵水出現(xiàn)持續(xù)增產(chǎn)，港口庫(kù)存端同步走去庫(kù)趨勢(shì)，鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)反彈 第五階段，12月，上半月國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)會(huì)議結(jié)束后，宏觀敘事結(jié)束，市場(chǎng)交易回歸弱現(xiàn)實(shí)的產(chǎn)業(yè)，礦價(jià)繼續(xù)走弱，以近四年中四季度最低月均價(jià)為2024年震蕩下行的鐵礦石行情收尾。

年報(bào)

廣發(fā)期貨：鐵礦石盤(pán)面震蕩偏弱

【現(xiàn)貨】主流礦粉現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌日照港PB粉-2至753元/噸，巴混粉-2至775元/噸 【基差】PB粉和巴混粉倉(cāng)單成本分別為797.5元和794.3元PB粉夜盤(pán)基差48.5元/噸左右 【需求】Mysteel口徑下，鐵水產(chǎn)量維持季節(jié)性下降趨勢(shì)，環(huán)比-2.7至225.2萬(wàn)噸，高爐產(chǎn)能利用率-1至84.55%未來(lái)幾周鐵水產(chǎn)量或見(jiàn)底反彈，后續(xù)持續(xù)關(guān)注實(shí)際產(chǎn)量情況 【供給】據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)披露，1-11月鐵礦石進(jìn)口量11.26億噸，同比+4%（+4742萬(wàn)噸）。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石待5-9價(jià)差回調(diào)企穩(wěn)后試多

【觀點(diǎn)】宏觀真空期，鐵礦石跟隨鋼材震蕩基本面上，全年供增需減，鋼廠庫(kù)存基本持平，港口庫(kù)存同比上升周環(huán)比來(lái)看，供增需減，鋼廠按需補(bǔ)庫(kù)，港庫(kù)高位運(yùn)行供應(yīng)來(lái)看，全年供應(yīng)增量維持同比增加，本周海外礦山季末沖量，全年增幅收窄放緩需求來(lái)看，日均鐵水產(chǎn)量維持下降趨勢(shì)，環(huán)比-2.7至225.2萬(wàn)噸；未來(lái)幾周鐵水產(chǎn)量有見(jiàn)底反彈預(yù)期，實(shí)際情況有待跟蹤庫(kù)存來(lái)看，近期鋼廠按需補(bǔ)庫(kù)，但整體水平與去年相當(dāng)；港口庫(kù)存高位運(yùn)行，截止1月2日，45港庫(kù)存1.488億噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石建議待5-9價(jià)差回調(diào)企穩(wěn)后試多

【觀點(diǎn)】 宏觀真空期，鐵礦石跟隨鋼材震蕩基本面上，供增需減，鋼廠庫(kù)存基本持平，港口庫(kù)存同比上升周環(huán)比來(lái)看，供增需減，鋼廠按需補(bǔ)庫(kù)，港口小幅累庫(kù)供應(yīng)來(lái)看，全年供應(yīng)增量維持同比增加，本周海外礦山季末沖量，全年增幅收窄放緩需求來(lái)看，日均鐵水產(chǎn)量維持下降趨勢(shì)，環(huán)比-1.5至227.9萬(wàn)噸，未來(lái)幾周鐵水產(chǎn)量有見(jiàn)底反彈預(yù)期，實(shí)際情況有待跟蹤庫(kù)存來(lái)看，近期鋼廠按需補(bǔ)庫(kù)，但整體水平與去年相當(dāng)，考慮到淡季進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)的空間不大，年末補(bǔ)庫(kù)幅度與去年持平；截至12月30日，45港庫(kù)存1.490億噸。

機(jī)構(gòu)

23日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

今日盤(pán)面反彈強(qiáng)勢(shì)，貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性尚可，出貨意愿顯著需求端，近期日均鐵水產(chǎn)量呈緩慢下降趨勢(shì)，且鋼廠盈利率也有所下滑，整體鐵水產(chǎn)量的減少意味著對(duì)鐵礦石的需求在減弱此外，臨近年底，貿(mào)易商和鋼廠的補(bǔ)庫(kù)意愿并不強(qiáng)烈，市場(chǎng)大規(guī)模的補(bǔ)庫(kù)行為尚未出現(xiàn)綜合來(lái)看，鐵礦石現(xiàn)貨行情明日預(yù)計(jì)將維持震蕩偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，但上漲空間有限今日鐵礦石期貨2505合約收盤(pán)780環(huán)比上一工作日漲1.43%，打破前期調(diào)整態(tài)勢(shì)，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)有一定的提振作用。

成交報(bào)告

Mysteel日?qǐng)?bào)：唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)成交一般，價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行

今日盤(pán)面反彈強(qiáng)勢(shì)，貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性尚可，出貨意愿顯著需求端，近期日均鐵水產(chǎn)量呈緩慢下降趨勢(shì)，且鋼廠盈利率也有所下滑，整體鐵水產(chǎn)量的減少意味著對(duì)鐵礦石的需求在減弱此外，臨近年底，貿(mào)易商和鋼廠的補(bǔ)庫(kù)意愿并不強(qiáng)烈，市場(chǎng)大規(guī)模的補(bǔ)庫(kù)行為尚未出現(xiàn)綜合來(lái)看，鐵礦石現(xiàn)貨行情明日預(yù)計(jì)將維持震蕩偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，但上漲空間有限今日鐵礦石期貨2505合約收盤(pán)780環(huán)比上一工作日漲1.43%，打破前期調(diào)整態(tài)勢(shì)，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)有一定的提振作用。

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

Mysteel年報(bào)：2025年國(guó)內(nèi)生鐵價(jià)格重心或繼續(xù)走弱

第二季度：全國(guó)生鐵市場(chǎng)觸底反彈后再度走弱4月上半月生鐵價(jià)格延續(xù)下行走勢(shì)，而隨著宏觀利好政策釋放，期鋼、鋼材全線上行，疊加焦炭、鐵礦石趨強(qiáng)調(diào)整，生鐵價(jià)格觸底反彈5-6月各企業(yè)陸續(xù)交付前期訂單，下游需求經(jīng)階段性釋放后再度收緊，各生鐵企業(yè)廠內(nèi)庫(kù)存呈現(xiàn)累增趨勢(shì)，疊加傳統(tǒng)淡季到來(lái)，下游鑄造企業(yè)訂單不足，商家對(duì)后市預(yù)期偏空，各生鐵企業(yè)下調(diào)報(bào)價(jià)以促成交，但隨著各企業(yè)利潤(rùn)持續(xù)收窄，生鐵市場(chǎng)降后企穩(wěn)。

研究報(bào)告