廣發(fā)期貨：全球四大礦山產(chǎn)銷平穩(wěn)增長

淡水河谷增量突出 目前，全球四大礦山均已公布了相關財報數(shù)據(jù)從數(shù)據(jù)來看，四大礦山2024年鐵礦石總產(chǎn)量為11.72億噸，同比增加2600萬噸四大礦山的產(chǎn)銷處于平穩(wěn)運行狀態(tài)，除力拓因礦山置換產(chǎn)能釋放跟進不足，以及受到天氣干擾影響了產(chǎn)量增長之外，其余三大礦山的產(chǎn)銷均平穩(wěn)增長，其中淡水河谷的增量較為突出 力拓：產(chǎn)能置換跟進不足，關注新項目投產(chǎn)進展 2024年，力拓實現(xiàn)鐵礦石總產(chǎn)量3.28億噸，較去年同期下滑1.08%，力拓權益所屬產(chǎn)量為2.87億噸；鐵礦石總發(fā)運量達3.28億噸，較去年同期下滑1%。

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Mysteel解讀：澳洲三大礦山財報解讀—鐵礦產(chǎn)銷穩(wěn)定下 營收實現(xiàn)正增長

另外，雖然受到山火、季節(jié)變化、意外事故等因素的影響，三大礦山的鐵礦石總體供應量表現(xiàn)較為平穩(wěn)，沒有較大幅度增長，但是從已投項目進度來看，2025年三大礦山都有新項目投產(chǎn)計劃，鐵礦石產(chǎn)能將進一步提升，預計未來鐵礦供應量也將同步增加

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國海良時期貨：全球鐵礦石估值體系將逐步調(diào)整

根據(jù)四大礦山的最新財報數(shù)據(jù)，除淡水河谷外，其余三大礦山均有擴產(chǎn)能計劃 主產(chǎn)國尋求產(chǎn)能擴張、利潤最大化的同時，消費國則由于資源稟賦的限制，在市場中顯得較為被動中國、日本、韓國是全球主要的鐵礦石消費國，中國雖有較高的鐵礦石儲量，但因礦石品位限制，加上開采、處理成本高，國產(chǎn)鐵礦石并不受鋼廠歡迎，因此，對海外鐵礦石的進口依賴度長期超過80%從體量來看，中國年進口鐵礦石近12億噸，日本、韓國進口量不及1億噸，巨大的進口量和高依賴度也讓我國爭取鐵礦石定價權之路倍顯艱難。

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Ferrexpo——沖突中堅守生產(chǎn)的供應商

該礦山于2018年開始露天采礦作業(yè)，年產(chǎn)能可達4500萬噸目前正在進行預剝離采礦作業(yè)和安裝基礎設施，處于采礦業(yè)務發(fā)展的早期階段 此外，在三大礦山的北部，F(xiàn)errexpo還擁有五個尚未開采的礦坑，巨大的鐵礦石開發(fā)潛力為延續(xù)公司現(xiàn)有礦山的運營提供了有力支持然而，受俄烏沖突影響，近兩年Ferrexpo的鐵礦石產(chǎn)量均有所下降2022年10月，F(xiàn)errexpo因烏克蘭能源基礎設施遭受嚴重導彈襲擊而被迫停止生產(chǎn)，直到2023年一季度才恢復生產(chǎn)，導致2022年全年鐵礦石產(chǎn)量同比下滑46%至617.7萬噸。

礦山動態(tài)

Mysteel解讀：四大礦山三季度產(chǎn)量回顧及四季度展望

一、三季度四大礦山產(chǎn)量同比出現(xiàn)下滑 根據(jù)最新財報顯示，四大礦山三季度鐵礦石產(chǎn)量同比減少699.4萬噸，其中FMG基本持平，力拓保持相對穩(wěn)定，必和必拓不及預期，淡水河谷處于近5年同期最低點具體來看， 1.淡水河谷：港口裝載效率回升 新增球團產(chǎn)能有待釋放 淡水河谷三季度產(chǎn)量同比減少346萬噸，降幅3.86%，其中北部系統(tǒng)同比減少146.4萬噸，主要因為Serra Norte 和Serra Leste礦區(qū)礦石采剝比上升。

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黑色系價格共振上行，但鐵礦石上行空間有限

第四季度四大礦山發(fā)運量預估為2.989億噸，增量主要來自淡水河谷和FMG，預計第四季度主流礦山發(fā)往中國的鐵礦石量環(huán)比增加1326萬噸 國產(chǎn)礦供應量維持高位，或出現(xiàn)逆季節(jié)增長第三季度國產(chǎn)礦供應量環(huán)比、同比均穩(wěn)步回升，礦山企業(yè)持續(xù)去庫存，庫存降至近5年來的最低位當前國內(nèi)礦山的鐵礦石產(chǎn)量高于近5年同期水平，主要原因是礦價高企下河北礦山逐步復產(chǎn)，以及山東、遼寧部分礦山的新增產(chǎn)能釋放當前鐵礦石現(xiàn)貨價格較高、需求持續(xù)性較好且非煤礦山安全檢查力度相對偏小，預計11月份國產(chǎn)礦供應量仍將保持高位。

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Mysteel解讀：鐵礦石四大礦山二季度穩(wěn)步提產(chǎn) 三季度環(huán)比仍有增量

據(jù)Mysteel最新預估，四大礦山三季度鐵礦石產(chǎn)量合計將超過2.9億噸，較二季度增長1000萬噸以上，漲幅在3%-4%之間，環(huán)比漲幅將有所收窄，同比則維持小幅波動 一方面，三季度除了鐵橋可以貢獻較大的新增產(chǎn)能外，其他三大礦山生產(chǎn)預計將會維持相對穩(wěn)定。

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鐵礦石承壓偏弱運行

此外，國內(nèi)礦山生產(chǎn)同樣恢復良好，全國126家礦山企業(yè)產(chǎn)能利用率和日均鐵精粉產(chǎn)量分別為62.04%、39.14萬噸，較去年同期分別增加0.82%、0.51萬噸 拉長周期來看，鐵礦石供應存有增量空間，一方面是主流礦商新項目達產(chǎn)以及產(chǎn)能恢復帶來供應增量，澳洲三大礦商2023年預計供應增量在1000萬噸，而淡水河谷產(chǎn)能恢復或帶來1000萬噸左右增量另一方面則是非主流礦供應回升，其中印度鐵礦石出口關稅下調(diào)，也將增加全球及中國鐵礦石資源供應。

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加拿大Champion Iron 2023年一季度鐵精粉產(chǎn)量同比增加65%

但隨著近期采礦設備已完成交付和組裝，將極大幫助了該項目達成1500萬噸的年產(chǎn)能目標同時，包括第三方基礎設施在內(nèi)的非現(xiàn)場工作項目在本季度繼續(xù)推進，進一步使該公司繼續(xù)從近期的增產(chǎn)中受益 財務數(shù)據(jù)方面： C1現(xiàn)金成本為58.4美元/干噸，同比增加23% Champion Iron是一家加拿大礦業(yè)公司，鐵礦石項目主要在拉布拉多海峽南部的魁北克省，在收購Bloom Lake鐵礦石項目后，公司實施了礦山和選礦基礎設施的升級改造，并與改善全球鐵礦石市場準入相關的項目合作。

礦山動態(tài)

Mysteel早讀：黑色期貨夜盤下跌，電弧爐鋼廠噸虧80元

◎ 4月26日，三鋼閩光產(chǎn)能置換(羅源閩光部分)及配套項目1×110t轉(zhuǎn)爐煉鋼工程項目開工 ◎ 澳大利亞礦產(chǎn)資源公司 (Mineral Resources Ltd) 發(fā)布2023年一季度產(chǎn)銷報告：一季度鐵礦石總產(chǎn)量為500.7萬噸，環(huán)比下降10%，同比增加2.2%；一季度鐵礦石發(fā)運量為450萬噸，環(huán)比增加10%，同比下降4.3% ◎ 加拿大礦業(yè)公司冠軍鐵（Champion Iron）發(fā)布2023年一季度報告一季度，公司高品位鐵精粉產(chǎn)量達308.42萬噸（濕噸），同比增加65%；一季度鐵精粉銷量達309.29萬噸（干噸），同比增加64%。

資訊

Frontier Lithium首席執(zhí)行官表示，中國投資遇冷給加拿大礦商帶來“缺口”

并補充道，這是一個需要填補的缺口，只能由政府填補，這必須迅速發(fā)生 上個月，政府加強了有關外國投資關鍵礦產(chǎn)的規(guī)定，并下令三家中國公司出售其在三家加拿大鋰礦勘探公司的股份據(jù)某機構(gòu)匯編的數(shù)據(jù)顯示，二十多家加拿大礦業(yè)公司的投資者與中國有關聯(lián) 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

產(chǎn)業(yè)資訊

2022長三角區(qū)域鐵礦石研討會落幕

受礦山產(chǎn)能瓶頸、季節(jié)性天氣因素以及地緣政治影響同時低發(fā)運狀態(tài)下，1-7月份中國港口鐵礦石到港量也隨之減少，非主流國家減量較為明顯，而四大礦山除FMG外其他三大礦山發(fā)運量均不及去年同期，總量雖有下降，但出口至中國量有比例維持高位，而國內(nèi)鐵精粉供應小幅減少從需求方面來看，1-7月份鐵水產(chǎn)量同比縮減明顯，但礦耗減量幅度相對偏低，國內(nèi)高爐生產(chǎn)在一季度冬奧會及采暖季限產(chǎn)影響過后，鐵水產(chǎn)量進入增量環(huán)節(jié)，但受制于疫情影響，1-7月國內(nèi)鋼廠高爐鐵水總產(chǎn)量較去年同期有較大幅度的減量。

會展信息

鐵礦石供應寬松趨勢明確，邊際成本支撐較強

二季度產(chǎn)銷報告披露，淡水河谷正式下調(diào)2022財年指導目標1000萬—1500萬噸，為3.1億—3.2億噸進入下半年，由于新增產(chǎn)能少且多于年末投產(chǎn)，淡水河谷產(chǎn)量將呈季節(jié)性恢復特征，含中西部系統(tǒng)在內(nèi)，全年預計實現(xiàn)3.13億噸的鐵礦石產(chǎn)量，雖小幅低于2021年的水平，但下半年同比將增產(chǎn)約270萬噸、環(huán)比將增產(chǎn)約3700萬噸 2022年上半年，澳洲三大礦山也受到疫情、檢修及降雨等因素的影響。

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