寶城期貨：鐵礦石高位整理

國(guó)內(nèi)方面，礦山生產(chǎn)趨弱，內(nèi)礦供應(yīng)持續(xù)收縮，這一情況相對(duì)利多礦價(jià)截至8月8日當(dāng)周，全國(guó)126家礦企、266座礦山產(chǎn)能利用率為62.06%，鐵精粉日均產(chǎn)量為39.16萬(wàn)噸，二者已連續(xù)兩周回落且降至年內(nèi)低位內(nèi)礦供應(yīng)預(yù)計(jì)延續(xù)低位運(yùn)行 目前來(lái)看，供弱需強(qiáng)，疊加利多因素持續(xù)發(fā)酵，鐵礦石期現(xiàn)價(jià)格再度上行從相對(duì)估值看，鋼材利潤(rùn)近期雖有收縮，但多數(shù)品種仍維持盈利，礦螺比、礦焦比依舊處于高位，鐵礦石相對(duì)估值仍偏高。

原料

Mysteel早報(bào)：黑龍江建筑鋼材早盤(pán)價(jià)格預(yù)計(jì)小幅下探

一、宏觀＆行業(yè)熱點(diǎn)回顧 8月13日，全國(guó)主港鐵礦石成交84.20萬(wàn)噸，環(huán)比減31.7%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交9.13萬(wàn)噸，環(huán)比減16.2% 龍湖中票特別議案通過(guò)，將提前三個(gè)月兌付20億元 詳情>> 上半年云南1775個(gè)省級(jí)重大項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)“雙過(guò)半” 詳情>> 二、 市場(chǎng)價(jià)格回顧 1、昨日夜盤(pán)螺紋主力合約收盤(pán)價(jià)3216元/噸，期現(xiàn)價(jià)差124元/噸。

早評(píng)

力拓上半年利潤(rùn)創(chuàng)五年來(lái)最低

力拓集團(tuán)（Rio Tinto）公布其上半年基礎(chǔ)利潤(rùn)為2020年以來(lái)最低，中期股息為七年來(lái)最低，澳大利亞鐵礦石價(jià)格下跌和成本上升凸顯了新任首席執(zhí)行官面臨的挑戰(zhàn) 這家全球最大的鐵礦石生產(chǎn)商公布，截至6月30日的六個(gè)月內(nèi)，其基本盈利為48.1億美元，較上年同期下降16%，略低于50.5億美元的Visible Alpha共識(shí)預(yù)期該礦商所售鐵礦石價(jià)格下降了15%，不過(guò)銅、鋁土礦、氧化鋁、鋁和黃金價(jià)格的上漲在一定程度上抵消了這一影響。

上游企業(yè)

Mysteel：動(dòng)蕩加劇 華東焊管市場(chǎng)價(jià)格階段性上漲

社庫(kù)方面，華東總庫(kù)存16.57萬(wàn)噸，均處于近年較低水平總體來(lái)說(shuō)，政策雖有一定預(yù)期，無(wú)論廠家還是商家都對(duì)后市不確定性謹(jǐn)慎對(duì)待，低庫(kù)運(yùn)行為主，庫(kù)存“蓄水池”功能弱化，風(fēng)吹草動(dòng)即可導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)加劇但受利潤(rùn)明顯回升影響，管廠產(chǎn)量也在逐步增加，據(jù)樣本企業(yè)調(diào)研數(shù)據(jù)來(lái)看，管廠目前產(chǎn)量已處于年內(nèi)高點(diǎn) 多方面推動(dòng)價(jià)格上漲 首先是供應(yīng)端，年內(nèi)需求低位，資源整體流通不暢，管廠靈活調(diào)整生產(chǎn)節(jié)奏，自律減產(chǎn)；成本端，受“反內(nèi)卷”等宏觀因素影響，焦煤價(jià)格帶動(dòng)整個(gè)黑色系上漲，鐵礦石、帶鋼價(jià)格水漲船高，鋅錠方面同比漲幅亦較大，管廠生產(chǎn)成本大幅增加；情緒面來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)長(zhǎng)期低價(jià)、倒掛，貿(mào)易端對(duì)政策性刺激極為敏感，投機(jī)需求較大；綜合來(lái)看，目前華東市場(chǎng)進(jìn)入政策敏感期，雖然倒掛現(xiàn)象有所緩解，但成本高企，貿(mào)易商囤貨意愿并不高，市場(chǎng)流動(dòng)性反而部分下降，若成交持續(xù)未能跟進(jìn)價(jià)格快速回復(fù)，回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)逐步增加。

每日分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（7月14日-7月18日）

本周鋼材價(jià)格小幅上漲，原料漲幅大于鋼材1）供應(yīng)下降+需求高位，鐵礦石價(jià)格領(lǐng)漲澳洲財(cái)年末發(fā)運(yùn)沖量完成，發(fā)運(yùn)量大幅下降，上周發(fā)運(yùn)量為1687.9萬(wàn)噸，為4月中以來(lái)的最低水平鋼廠鐵水維持在240萬(wàn)噸左右的高水平，鋼廠和貿(mào)易商持續(xù)補(bǔ)庫(kù)，7月港口日均疏港量在319萬(wàn)噸（6月為313萬(wàn)噸，去年7月是309.7萬(wàn)噸）45港口鐵礦石庫(kù)存同比下降8%2）期現(xiàn)共振，焦煤價(jià)格繼續(xù)上漲本周煤礦原煤和焦煤的產(chǎn)量均小增，供應(yīng)尚未恢復(fù)到去年的同期水平。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：預(yù)期與需求共振，鋼市或開(kāi)啟周期反轉(zhuǎn)行情

當(dāng)前市場(chǎng)似乎正在復(fù)制2016年供給側(cè)改革初期的交易邏輯 原料端結(jié)構(gòu)性矛盾顯現(xiàn)，成材價(jià)格呈現(xiàn)成本推動(dòng)型上漲 鐵礦石與焦煤的領(lǐng)漲行情揭示出本輪反彈的特殊性盡管247家鋼廠鐵水產(chǎn)量維持在239.8萬(wàn)噸/日的相對(duì)高位，但原料端供需矛盾更為突出。

主編視角

西澳Mount Gibson二季度鐵礦產(chǎn)銷(xiāo)同比雙降，財(cái)年銷(xiāo)量略低于預(yù)期

2025財(cái)年全年鐵礦石銷(xiāo)量261.5萬(wàn)噸，略低于財(cái)年指導(dǎo)目標(biāo)下限（270-300萬(wàn)濕噸），同比2024財(cái)年減少149.3萬(wàn)噸，降幅為36.3%，主要是受天氣和礦坑改造影響，以及有部分船期被推遲至2026財(cái)年 成本情況：庫(kù)蘭島（Koolan Island）2025年第二季度單位現(xiàn)金運(yùn)營(yíng)成本為114澳元/濕噸（折合約178美元/濕噸），環(huán)比增長(zhǎng)16澳元/濕噸，主要是受產(chǎn)量下降、臨時(shí)價(jià)格調(diào)整和礦坑工作影響。

礦山動(dòng)態(tài)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周鋼價(jià)小幅上漲，預(yù)計(jì)下周鋼價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行（7.14-7.18）

鋼材價(jià)格小幅上漲：Mysteel全國(guó)鋼材價(jià)格指數(shù)報(bào)3462元/噸，較上周上漲34元/噸，漲幅0.99%其中，Mysteel長(zhǎng)材價(jià)格指數(shù)報(bào)3434元/噸，較上周上漲0.80%；Mysteel扁平材價(jià)格指數(shù)報(bào)3490元/噸，較上周上漲1.16% 本周鋼材價(jià)格小幅上漲，原料漲幅大于鋼材1）供應(yīng)下降+需求高位，鐵礦石價(jià)格領(lǐng)漲澳洲財(cái)年末發(fā)運(yùn)沖量完成，發(fā)運(yùn)量大幅下降，上周發(fā)運(yùn)量為1687.9萬(wàn)噸，為4月中以來(lái)的最低水平。

鋼材指數(shù)評(píng)述

Mysteel周報(bào)：國(guó)產(chǎn)鐵礦石下周或?qū)⒗^續(xù)維持上漲但幅度放緩（7.21-7.25）

行業(yè)政策&相關(guān)新聞 1、宏觀新聞 （1）國(guó)務(wù)院國(guó)資委：優(yōu)化國(guó)有資產(chǎn)增量投向，調(diào)整存量結(jié)構(gòu)，帶頭抵制“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，加強(qiáng)重組整合 （2）金融監(jiān)管總局召開(kāi)2025年兩會(huì)重點(diǎn)建議提案座談會(huì) （3）“十四五”時(shí)期過(guò)境免簽政策適用國(guó)家擴(kuò)展至55個(gè) 國(guó)內(nèi)行業(yè)動(dòng)態(tài) （1）總投資180億元，南方東海鋼鐵項(xiàng)目1650熱軋廠投產(chǎn) （2）國(guó)家礦山安監(jiān)局征求非煤礦山災(zāi)害防控重點(diǎn)（征求意見(jiàn)稿）意見(jiàn) 海外行業(yè)動(dòng)態(tài) （1）英美資源二季度鐵礦石產(chǎn)銷(xiāo)同比略有分化，全年生產(chǎn)目標(biāo)完成過(guò)半 下周預(yù)測(cè) Mysteel針對(duì)下周市場(chǎng)走勢(shì)情況，對(duì)部分鋼廠、礦山、選廠進(jìn)行了調(diào)研，其中，其中有礦選企業(yè)有61.54%客戶(hù)認(rèn)為國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格有上漲空間，38.46%客戶(hù)認(rèn)為下周市場(chǎng)穩(wěn)，暫無(wú)客戶(hù)認(rèn)為下周市場(chǎng)有下降空間。

國(guó)產(chǎn)礦周評(píng)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （7月14日-7月18日）

一、鋼材價(jià)格運(yùn)行情況 鋼材價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行：Mysteel全國(guó)鋼材價(jià)格指數(shù)報(bào)3462元/噸，較上周上漲34元/噸，漲幅0.99%其中，Mysteel長(zhǎng)材價(jià)格指數(shù)報(bào)3434元/噸，較上周上漲0.80%；Mysteel扁平材價(jià)格指數(shù)報(bào)3490元/噸，較上周上漲1.16% 本周鋼材價(jià)格小幅上漲，原料漲幅大于鋼材1）供應(yīng)下降+需求高位，鐵礦石價(jià)格領(lǐng)漲澳洲財(cái)年末發(fā)運(yùn)沖量完成，發(fā)運(yùn)量大幅下降，上周發(fā)運(yùn)量為1687.9萬(wàn)噸，為4月中以來(lái)的最低水平。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel早報(bào)：黑龍江建筑鋼材早盤(pán)價(jià)格預(yù)計(jì)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行

一、宏觀＆行業(yè)熱點(diǎn)回顧 7月17日，全國(guó)主港鐵礦石成交114.40萬(wàn)噸，環(huán)比增14.4%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交9.49萬(wàn)噸，環(huán)比增8.6% 住建部：要把城市更新擺在更加突出位置 詳情>> 棗莊市上半年交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資完成度全省第三 詳情>> 二、 市場(chǎng)價(jià)格回顧 1、昨日夜盤(pán)螺紋主力合約收盤(pán)價(jià)3166元/噸，期現(xiàn)價(jià)差-16元/噸。

早評(píng)

[PVC]：隆眾早訊-周五版

國(guó)內(nèi)電石市場(chǎng)烏海、寧夏地區(qū)主流貿(mào)易價(jià)格報(bào)價(jià)穩(wěn)定在2250元/噸 山東液氯價(jià)格穩(wěn)定，執(zhí)行-300元出廠；下周來(lái)看，山東省內(nèi)液堿預(yù)計(jì)偏弱運(yùn)行前期漲價(jià)后下游高價(jià)抵觸，出貨放緩，且前期檢修裝置陸續(xù)復(fù)產(chǎn)后，供應(yīng)增加，送主力下游液堿量預(yù)計(jì)還有增加可能 卡塔爾乙烯基計(jì)劃2025年9月試產(chǎn)其年產(chǎn)35萬(wàn)噸的PVC裝置 國(guó)內(nèi)商品期市夜盤(pán)收盤(pán)多數(shù)上漲，黑色系普遍上漲，焦煤漲3.88%，焦炭漲2.20%，鐵礦石漲1.98%，熱軋卷板漲1.65%，螺紋鋼漲1.34%；化工品表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，橡膠漲2.16%，20號(hào)膠漲2.07%，丁二烯橡膠漲1.61%；油脂油料多數(shù)上漲，棕櫚油漲1.44%，豆油漲0.92%，豆二漲0.85%，豆粕漲0.73%；能源品漲跌互現(xiàn)，燃油漲0.14%，LPG漲0.02%，低硫燃料油下跌0.20%。

早間提示

朱克東：2025年鐵礦石供需寬松成定局 礦價(jià)重心將持續(xù)下移

相比之下，2024年同期的供需差為+1854萬(wàn)噸，庫(kù)存增加1144萬(wàn)噸這種供需格局的轉(zhuǎn)變，成為上半年價(jià)格韌性的關(guān)鍵因素 朱克東指出，貿(mào)易礦庫(kù)存處于高位，拋壓風(fēng)險(xiǎn)加大，是近期現(xiàn)貨價(jià)格走弱的主要原因截至6月底，中國(guó)全口徑進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存為2.88億噸，雖較年初下降720萬(wàn)噸，但庫(kù)存結(jié)構(gòu)分化明顯：海漂庫(kù)存增加671萬(wàn)噸，壓港庫(kù)存增加64萬(wàn)噸，而47港庫(kù)存和廠內(nèi)庫(kù)存則分別下降1169萬(wàn)噸和136萬(wàn)噸。

會(huì)議報(bào)道

[PVC]：隆眾早訊-周二版

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局今日公布70個(gè)大中城市住宅銷(xiāo)售價(jià)格月度報(bào)告 今日(7月15日)24時(shí)，國(guó)內(nèi)成品油新一輪調(diào)價(jià)窗口將開(kāi)啟機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測(cè)，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)或?qū)⒊霈F(xiàn)年內(nèi)第六次下調(diào) 國(guó)內(nèi)商品期市夜盤(pán)收盤(pán)多數(shù)上漲，化工品普遍上漲，20號(hào)膠漲1.59%，橡膠漲0.87%，瀝青漲0.50%，乙二醇漲0.23%，聚丙烯跌0.10%，塑料跌0.22%，苯乙烯跌1.30%；油脂油料普遍上漲，棕櫚油漲0.99%，豆一漲0.80%，豆二漲0.47%，豆油漲0.40%，豆粕漲0.37%；農(nóng)副產(chǎn)品普遍上漲，玉米漲0.61%，玉米淀粉漲0.11%；非金屬建材普遍上漲，玻璃漲0.55%，PVC漲0.52%；黑色系漲跌互現(xiàn)，鐵礦石漲0.13%，焦煤漲0.05%，熱軋卷板跌0.03%，螺紋鋼跌0.06%，焦炭跌0.16%；能源品漲跌互現(xiàn)，LPG跌0.02%，低硫燃料油跌0.38%，燃油跌1.23%。

早間提示

Mysteel早報(bào)：吉林建筑鋼材早盤(pán)價(jià)格預(yù)計(jì)暫穩(wěn)運(yùn)行

一、宏觀＆行業(yè)熱點(diǎn)回顧 7月8日，全國(guó)主港鐵礦石成交99.90萬(wàn)噸，環(huán)比增16.4%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交9.57萬(wàn)噸，環(huán)比減0.2% 蘭洽會(huì)天水市簽約項(xiàng)目98項(xiàng)總投資605.31億元 詳情>> 上半年淮安市農(nóng)村公路建設(shè)有序推進(jìn) 詳情>> 二、 市場(chǎng)價(jià)格回顧 1、價(jià)格回顧：上個(gè)工作日市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格上漲，截止下午尾盤(pán)，長(zhǎng)春市場(chǎng)西林螺紋HRB400E22mm3150元/噸，較前一日價(jià)格維持不變、西鋼盤(pán)螺HRB400E 8-10mm3520元/噸，較前一日價(jià)格維持不變。

早評(píng)

Mysteel解讀：2025年下半年鐵礦石均價(jià)或環(huán)比下跌

概述 上半年進(jìn)口鐵礦石價(jià)格呈現(xiàn)出先漲后跌的走勢(shì)，最終期末值低于期初值，整體表現(xiàn)為下跌。

年報(bào)

鐵礦石價(jià)格重心或進(jìn)一步下移

終端消費(fèi)量減少 今年以來(lái)，鐵礦石市場(chǎng)呈現(xiàn)供應(yīng)增加、需求減少、庫(kù)存偏高的格局，下半年鐵礦石價(jià)格重心大概率進(jìn)一步下移 近年來(lái)，鐵礦石價(jià)格指數(shù)持續(xù)下行2021年，鐵礦石價(jià)格指數(shù)年度均值為160美元/噸，2022年和2023年為120美元/噸，2024年為109美元/噸，預(yù)計(jì)2025年將降至95美元/噸今年1月1日至6月15日，鐵礦石價(jià)格指數(shù)均值為101.36美元/噸，年內(nèi)最高觸及109.5美元/噸，最低觸及94.6美元/噸；期貨方面，內(nèi)盤(pán)鐵礦石期貨主力合約在2月21日觸及年內(nèi)高點(diǎn)844元/噸，隨后持續(xù)下跌。

原料

Mysteel半年報(bào)：2025下半年華北區(qū)域焊管價(jià)格或?qū)⒋嬖谵D(zhuǎn)機(jī)

銷(xiāo)量下滑導(dǎo)致庫(kù)存消化緩慢，商家采購(gòu)難度加大截至6月27日，天津地區(qū)4寸*3.75mm焊管報(bào)3340元/噸，同規(guī)格鍍鋅管報(bào)3920元/噸鍍鋅管價(jià)格已低于2024年9月低點(diǎn)，處于近7年最低水平由圖一可見(jiàn)，2017年天津鍍鋅管最低價(jià)為3760元/噸，2025年最新價(jià)格與之相比僅低160元/噸然而，8年間原料、用工等成本已顯著上升僅以鐵礦石為例，2017年進(jìn)口礦港口現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)最低為435元/濕噸，而2025年6月27日為722元/濕噸，原料價(jià)格跌幅遠(yuǎn)小于成材，在原料成本高企的背景下，成材價(jià)格進(jìn)一步下跌空間有限。

熱點(diǎn)資訊

“破局——黑色市場(chǎng)展望及衍生品策略分享”會(huì)議圓滿(mǎn)結(jié)束！

上半年全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量 7.74 億噸，同比持平，中國(guó)進(jìn)口量 6.18 億噸，同比降 2.2%，但生鐵產(chǎn)量增 2.9% 至 4.27 億噸下半年預(yù)計(jì)價(jià)格在 80-95 美元波動(dòng)，全球供應(yīng)過(guò)剩加劇，中國(guó)到港量或增 1800 萬(wàn)噸，庫(kù)存或累超 3000 萬(wàn)噸，貿(mào)易礦庫(kù)存或破紀(jì)錄，需防流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 本次大會(huì)于6月25日16:45圓滿(mǎn)結(jié)束

會(huì)議報(bào)道

Mysteel早報(bào)：黑龍江建筑鋼材早盤(pán)價(jià)格預(yù)計(jì)弱穩(wěn)運(yùn)行

一、宏觀＆行業(yè)熱點(diǎn)回顧 6月24日，全國(guó)主港鐵礦石成交81.30萬(wàn)噸，環(huán)比減31.2%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交9.32萬(wàn)噸，環(huán)比減9.5% 中國(guó)建筑：獲得多個(gè)重大項(xiàng)目，總金額達(dá)215.3億元 詳情>> 海南今年計(jì)劃更新1708臺(tái)住宅小區(qū)老舊電梯 詳情>> 二、 市場(chǎng)價(jià)格回顧 1、昨日夜盤(pán)螺紋主力合約收盤(pán)價(jià)2968元/噸，期現(xiàn)價(jià)差162元/噸。

早評(píng)