大有期貨：鐵礦石短期遇支撐，中期仍承壓

自2月下旬以來，國(guó)內(nèi)黑色系期貨品種整體出現(xiàn)回調(diào)，前期表現(xiàn)最為堅(jiān)挺的鐵礦石期貨價(jià)格迎來一輪較大幅度的下跌自2月21日高點(diǎn)算起，鐵礦石主力合約的最大跌幅達(dá)到81.5元/噸然而，隨著上周成材需求持續(xù)回暖以及眾多利好傳聞的發(fā)酵，鋼價(jià)得到了一定的托底支撐，鐵礦石期貨價(jià)格也隨之止跌并小幅反彈展望后市，筆者認(rèn)為鐵礦石期貨價(jià)格短期內(nèi)有一定支撐，但中長(zhǎng)期可能面臨下行壓力以下從宏觀層面、基本面及技術(shù)面多角度展開分析。

原料

Mysteel周報(bào)：原料價(jià)格震蕩波動(dòng) 本周國(guó)內(nèi)焊管價(jià)格穩(wěn)中趨弱運(yùn)行 （1.12-1.19）

疊加淡季市場(chǎng)，需求逐步下降，管廠生產(chǎn)意愿偏低目前原料帶鋼價(jià)格窄幅波動(dòng)，對(duì)后市大跌預(yù)期漸消，貿(mào)易商多穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，部分廠家雖已出冬儲(chǔ)政策，但整體儲(chǔ)貨意愿不高宏觀面消息暫無重大利好或利空，鋼價(jià)難有大幅調(diào)整綜合來看，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)焊管價(jià)格或維持內(nèi)窄幅震蕩運(yùn)行 【前瞻觀點(diǎn)】 今日黑色系期貨價(jià)格延續(xù)震蕩上行原材料較成材上漲動(dòng)能偏強(qiáng)，鐵水產(chǎn)量持續(xù)回升，原料需求持續(xù)回暖，鐵礦石期貨價(jià)格領(lǐng)漲。

一周回顧

Mysteel周報(bào)：安徽市場(chǎng)大部分品種鋼材價(jià)格不同幅度下跌 市場(chǎng)商家積極出貨為主（7.7-7.14）

當(dāng)下平控影響并未落實(shí)，需求基本保持平穩(wěn)，疊加供應(yīng)端的高位回落后，鐵礦石等原料價(jià)格預(yù)期有一定的盤整走強(qiáng)預(yù)期省內(nèi)市場(chǎng)庫存小幅回升，市場(chǎng)整體出貨情況依舊偏弱，商家因受往期大跌行情傷害，目前基本快進(jìn)快出，積極套利為主綜上，高位雨水天氣，疊加資金問題未有好轉(zhuǎn)的當(dāng)下，市場(chǎng)實(shí)際需求難有好轉(zhuǎn)，且盤面的走強(qiáng)缺乏持續(xù)性的推力，或會(huì)在慣性上漲后快速回落預(yù)計(jì)下周安徽建筑鋼材價(jià)格或震蕩趨弱運(yùn)行 熱軋方面，本周表需增加，市場(chǎng)小幅累庫，基本面無明顯變化，7月傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，需求端難有顯著轉(zhuǎn)好跡象，疊加市場(chǎng)庫存壓力不大的情況，目前沒有明顯的利空和利好消息。

一周回顧

BDI坐“過山車”，業(yè)內(nèi)熱盼航運(yùn)衍生品推出

從過往行情看，大漲大跌、連漲連跌似乎是波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）走勢(shì)特征之一近期連跌的行情再一次讓投資者領(lǐng)教了BDI的走勢(shì)風(fēng)格去年12月下旬以來，BDI便不斷走低，2月8日?qǐng)?bào)603點(diǎn)，較此前高點(diǎn)跌超六成 分析人士預(yù)計(jì)，伴隨鐵礦石、煤炭等商品需求升溫，干散貨市場(chǎng)將迎來利好，二季度有望出現(xiàn)回暖行情值得一提的是，行業(yè)市場(chǎng)劇烈波動(dòng)之下，業(yè)內(nèi)對(duì)相關(guān)衍生品翹首以盼 連續(xù)回落 數(shù)據(jù)顯示，截至2月8日，BDI報(bào)603點(diǎn)，較2022年12月21日創(chuàng)下的高點(diǎn)1723點(diǎn)回落65%。

爐料

每日鋼市：鋼廠出廠價(jià)強(qiáng)勢(shì)，鋼價(jià)穩(wěn)中有漲

宏觀方面，房地產(chǎn)利好政策、鼓勵(lì)大宗商品消費(fèi)利好需求端供應(yīng)方面，發(fā)改委喊話加強(qiáng)鐵礦石監(jiān)管令爐料成本松動(dòng)同時(shí)產(chǎn)量下降、庫存緩增鋼廠多數(shù)處于虧損狀態(tài)，挺價(jià)意愿較強(qiáng)，冬季檢修陸續(xù)啟動(dòng)，當(dāng)前的鋼材價(jià)格缺乏大漲或大跌基礎(chǔ)，或繼續(xù)盤整運(yùn)行，但宏觀預(yù)期下仍存在偏暖運(yùn)行基礎(chǔ)預(yù)計(jì)10日全國(guó)熱軋板卷價(jià)格或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行 冷軋板卷：1月9日，全國(guó)24個(gè)主要城市1.0mm冷卷均價(jià)4613元/噸，較上個(gè)交易日上漲10元/噸。

觀點(diǎn)

甲醇估值將迎來修復(fù)

各項(xiàng)支持政策持續(xù)推出，宏觀預(yù)期偏好，這成為甲醇價(jià)格上漲的主要驅(qū)動(dòng)力 綜上所述，目前供需基本面多空交織，對(duì)甲醇上漲的驅(qū)動(dòng)力明顯不足但從宏觀面來看，隨著國(guó)內(nèi)疫情防控措施的進(jìn)一步優(yōu)化，利好預(yù)期推動(dòng)下，甲醇大概率將向上修復(fù)估值但后市需謹(jǐn)防原油大跌以及全球需求擔(dān)憂情緒增加等利空風(fēng)險(xiǎn) 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤(rùn)、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

市場(chǎng)播報(bào)

李忠雙：“金九銀十”鋼價(jià)將以震蕩為主

有的鋼貿(mào)商認(rèn)為，近日各地按揭利率下降刺激了樓市，加上國(guó)務(wù)院允許“一城一策”運(yùn)用信貸政策，對(duì)樓市形成利好，進(jìn)而有望拉動(dòng)需求 此外，經(jīng)過前期持續(xù)下跌，目前鋼材價(jià)格的高位風(fēng)險(xiǎn)基本釋放完畢，維持在4000元/噸左右，與今年初以來最高時(shí)的6000元/噸相比下跌近2000元/噸，現(xiàn)在的鋼材價(jià)格處于中等偏下水平 從原料端來看，經(jīng)過前期震蕩運(yùn)行，鐵礦石、焦炭、廢鋼價(jià)格后期大漲大跌的可能性不大，鋼企生產(chǎn)成本基本不會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。

鋼材

Mysteel日?qǐng)?bào)：進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格漲5-15 成交尚可

據(jù)筆者了解，本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)總量周環(huán)比下降2.5%，其中澳洲發(fā)運(yùn)量環(huán)比大跌10.5%，一定程度上支撐遠(yuǎn)期礦價(jià)同時(shí)，本期45港到港量周環(huán)比增加135.9萬噸，港口仍面臨較大去庫壓力今日山東港口整體交投情況一般，主流PB粉成交價(jià)740，較上周五上漲10元/噸，其它主流品種均有不同程度上漲今日央行下調(diào)LPR，利好房地產(chǎn)銷售，短期對(duì)市場(chǎng)有提振作用短期來看，山東進(jìn)口礦現(xiàn)貨市場(chǎng)將震蕩運(yùn)行 。

區(qū)域日評(píng)

復(fù)產(chǎn)預(yù)期驅(qū)動(dòng)，黑色系集體“豪橫”

本周數(shù)據(jù)顯示，建材去庫進(jìn)一步加大，總庫存去庫超130萬噸另外，熱卷庫存從前期累庫轉(zhuǎn)為去庫，同時(shí)產(chǎn)量開始下行鐵礦主要受海外美金市場(chǎng)影響，據(jù)傳國(guó)際巨頭嘉能可在新加坡掉期市場(chǎng)夠買超1000萬噸鐵礦石看漲期權(quán)，引發(fā)國(guó)內(nèi)鐵礦市場(chǎng)跟漲 “觸底以來黑色系中鐵礦漲幅最大，一方面是由于前期高到港造成了短期庫存大增，盤面大跌，貼水較大有修復(fù)的需求；另一方面在復(fù)產(chǎn)利好下有規(guī)模較大的做多資金流入。

鋼材

瑞達(dá)期貨：復(fù)產(chǎn)預(yù)期驅(qū)動(dòng)，黑色系集體“豪橫”

本周數(shù)據(jù)顯示，建材去庫進(jìn)一步加大，總庫存去庫超130萬噸另外，熱卷庫存從前期累庫轉(zhuǎn)為去庫，同時(shí)產(chǎn)量開始下行鐵礦主要受海外美金市場(chǎng)影響，據(jù)傳國(guó)際巨頭嘉能可在新加坡掉期市場(chǎng)夠買超1000萬噸鐵礦石看漲期權(quán)，引發(fā)國(guó)內(nèi)鐵礦市場(chǎng)跟漲 “觸底以來黑色系中鐵礦漲幅最大，一方面是由于前期高到港造成了短期庫存大增，盤面大跌，貼水較大有修復(fù)的需求；另一方面在復(fù)產(chǎn)利好下有規(guī)模較大的做多資金流入。

策略研究

瑞達(dá)期貨：黑色系回吐漲幅，強(qiáng)弱分化明顯

周二，黑色金屬整體表現(xiàn)為沖高回落走勢(shì)，且品種間強(qiáng)弱分化明顯，成材走勢(shì)要強(qiáng)于原料端，其中螺紋鋼、熱卷主力期價(jià)走勢(shì)表現(xiàn)高位振蕩，相反原料端則是再度轉(zhuǎn)弱下行焦煤主力期價(jià)大跌2.57%，而鐵礦石、焦炭同樣分別下跌0.98%、1.06%，均已回吐前一日大部分漲幅 “黑色品種走勢(shì)強(qiáng)弱分化源于品種自身基本面強(qiáng)弱不一全行業(yè)虧損下鋼廠減產(chǎn)在增多，且多引用低庫存生產(chǎn)策略，原料端需求受到明顯沖擊，相反供應(yīng)端利好有限，焦煤供應(yīng)更是邊際回升，供增需弱局面下原料基本面偏弱，價(jià)格承壓運(yùn)行。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：鐵礦石建議震蕩偏空交易

隔夜I2209合約減倉下行，擴(kuò)大跌幅美國(guó)PCE價(jià)格指數(shù)同比漲幅接近40年峰值，顯示在美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息的大背景下，美國(guó)高通脹困境仍未明顯改善疊加鮑維爾鷹派言論繼續(xù)利好美元指數(shù)利空大宗商品價(jià)格，另外鋼廠高爐檢修增多，鐵礦石需求減少預(yù)期增加，拖累鐵礦石期價(jià)，關(guān)注周五國(guó)內(nèi)鐵礦石港口庫存數(shù)據(jù) 技術(shù)上，I2209合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA向下調(diào)整操作上建議，震蕩偏空交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：鐵礦石建議日內(nèi)短線交易

隔夜I2209合約高位整理，進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨報(bào)價(jià)繼續(xù)上調(diào)當(dāng)前國(guó)內(nèi)宏觀政策層面向好，基建積極、貨幣政策和地產(chǎn)政策持續(xù)利好，短期終端需求受到疫情影響，但市場(chǎng)對(duì)于未來鋼企復(fù)產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，只是國(guó)際能源署確認(rèn)釋放1.2億桶石油儲(chǔ)備，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要釋放鷹派信號(hào)，國(guó)際油價(jià)應(yīng)聲大跌，或階段性拖累礦價(jià) 技術(shù)上，I2209合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA高位整理操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

機(jī)構(gòu)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周除雙焦價(jià)格下行外，其余均上漲，短期成本或震蕩偏弱（11.22-11.26）

目前建材需求并無明顯利好支撐，周尾黑色期貨大跌，且本周廢鋼價(jià)格漲幅高于成材，尤其是重廢價(jià)格，電爐利潤(rùn)被壓縮，環(huán)比下降83元/噸至294元/噸疊加焦炭第八輪提降基本落地，鐵廢差跌至-232元/噸（以唐山地區(qū)鐵水計(jì)算），廢鋼性價(jià)比下降，利空廢鋼 鐵礦石：鐵礦累庫速度不減，市場(chǎng)預(yù)期落空，鐵礦期現(xiàn)均上漲后承壓下行據(jù)中鋼協(xié)發(fā)布的我國(guó)重點(diǎn)鋼企11月（累計(jì)至11中旬）粗鋼產(chǎn)量同比降17%，持續(xù)達(dá)標(biāo)粗鋼產(chǎn)量同比不增的目標(biāo)。

原料指數(shù)評(píng)述

Mysteel：進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)周評(píng)與預(yù)判（6.28-7.2）

品種方面：各品種成交量均有所回落，低品成交持穩(wěn)，主流塊礦資源偏少，市場(chǎng)成交一般；整體來看上周成交弱于上期，目前成交量處于年內(nèi)相對(duì)低位 上周遠(yuǎn)期現(xiàn)貨平均每日成交55.9萬噸，環(huán)比下降12.2%；遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格上周大漲大跌，受建黨慶祝短期限產(chǎn)和全國(guó)多地粗鋼產(chǎn)量同比壓縮消息影響，周初市場(chǎng)情緒有所轉(zhuǎn)弱然而，部分市場(chǎng)人士對(duì)節(jié)后需求恢復(fù)有強(qiáng)預(yù)期，同時(shí)有觀點(diǎn)認(rèn)為粗鋼產(chǎn)量縮減利好鋼材利潤(rùn)，或?qū)χ懈咂?em class='keyword'>鐵礦石溢價(jià)形成支撐。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel調(diào)研：7月廢鋼加工準(zhǔn)入企業(yè)庫存情況統(tǒng)計(jì)

同時(shí)7月統(tǒng)計(jì)的廢鋼消耗水平超去年同期水平，說明短流程鋼廠生產(chǎn)有所限制但長(zhǎng)流程基本保持正常生產(chǎn)，且由于今年鐵礦石價(jià)格高位，以及對(duì)后期成品市場(chǎng)的良好預(yù)期，高-轉(zhuǎn)爐添加廢鋼較積極預(yù)計(jì)下半年的廢鋼需求將保持去年同期水平，利好廢鋼價(jià)格 五、結(jié)論 7月廢鋼社會(huì)庫存較6月基本持穩(wěn)，雖然原料供應(yīng)端小幅增加，但整體加工量有所減少，廢鋼供應(yīng)淡季效應(yīng)顯現(xiàn)需求端當(dāng)前電爐廠開工及產(chǎn)能利用率小幅上升，較去年同期有較大跌幅，利潤(rùn)處盈虧邊緣；高爐廠基本保持正常生產(chǎn)，廢鋼需求較上月基本持穩(wěn)或有小幅增加。

市場(chǎng)研究

黑色縱覽（7月13日）：黑色商品大幅拉漲，供需數(shù)據(jù)略有改善，價(jià)格能否站穩(wěn)新平臺(tái)？

整體來看：黑色系商品大幅上漲，受到金融市場(chǎng)利好影響，市場(chǎng)做多情緒高漲，盤面價(jià)格受到資金推動(dòng)而大幅上行，現(xiàn)貨價(jià)格也大幅拉漲，其中鋼材漲幅較大，鐵礦石受追捧，基本面數(shù)據(jù)變化不大，煤焦略微弱勢(shì)；本周隨著金融市場(chǎng)降溫，黑色系價(jià)格或沖高回落，但市場(chǎng)行情逐漸轉(zhuǎn)好，價(jià)格漲跌幅度有限 2、黑色系商品價(jià)格及基本面走勢(shì)回顧 上周黑色系商品價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上行，其中盤面鐵礦石價(jià)格周漲近6%，錳硅漲近3%，熱卷周漲2.52%，螺紋漲近2%，煤焦微漲，硅鐵大跌超7%，盤面價(jià)格整體上移，上周五夜盤價(jià)格繼續(xù)拉漲，短期仍將保持強(qiáng)勢(shì)；現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)方面，鐵礦石價(jià)格指數(shù)漲近4%，鋼坯漲超2%，廢鋼微漲，焦煤、硅鐵持平，焦炭和錳硅跌超1%，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格維持弱勢(shì)；鋼材五大品種均有小幅上漲，其中冷軋漲超2%，螺紋、高線和熱卷漲超1%，中板漲0.93%，板卷漲幅較大，隨著市場(chǎng)供需情況好轉(zhuǎn)，疊加后市預(yù)期偏好，價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。

主編視角

Mysteel：6月生鐵市場(chǎng)或先揚(yáng)后抑

1、成本方面：從我網(wǎng)鐵礦石部分析的情況來看，供應(yīng)方面預(yù)計(jì)澳洲和巴西鐵礦到港量較5月會(huì)增200萬噸左右，但考慮到目前港口主流品種實(shí)際比較緊俏，且鋼廠在良好利潤(rùn)驅(qū)使下6月份開工積極性依然會(huì)較高，因此礦石在6月并不具備大跌的基礎(chǔ)，而是持穩(wěn)的可能性更大而焦炭方面，5月份在山東“以煤定產(chǎn)”疊加山西環(huán)保限產(chǎn)影響利好因素的刺激下，已連漲三輪，焦企利潤(rùn)180元/噸，再漲鋼廠方面恐有壓力，但下跌卻也有需求做支撐，故我網(wǎng)煤焦部對(duì)于其6月的預(yù)判是以穩(wěn)為主。

研究報(bào)告