Mysteel朱克東：5月份鐵礦石基本面供強(qiáng)需弱 價(jià)格震蕩下行

5 月份鋼廠檢修計(jì)劃增多，預(yù)計(jì)鐵水產(chǎn)量小幅下滑，對(duì)鐵礦石的日均需求較 4 月底而言將小幅走低，但絕對(duì)值仍處于歷史高位水平 投機(jī)性需求：在供給過(guò)剩的預(yù)期下，同時(shí)疊加貿(mào)易商庫(kù)存維持高位，且后市持續(xù)累庫(kù)，貿(mào)易商多以出貨為主，投機(jī)情緒較低，這對(duì)鐵礦石的流動(dòng)性形成了制約。

主編視角

黑色期貨上漲，鋼價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行

從基本面來(lái)看，近期原燃料價(jià)格表現(xiàn)偏強(qiáng)，可能是“五一”節(jié)前鋼廠有補(bǔ)庫(kù)需求，鐵礦石價(jià)格低位回升，焦炭也有第二輪漲價(jià)預(yù)期，成本對(duì)鋼價(jià)有一定支撐不過(guò)，近期鋼材需求持續(xù)性不足，制約鋼價(jià)反彈力度從宏觀面來(lái)看，盡管特朗普對(duì)華態(tài)度緩和，資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，但外部不確定因素仍多 短期來(lái)看，鋼市庫(kù)存壓力不大，成本尚有支撐，但需求持續(xù)性存疑，鋼價(jià)或仍處于區(qū)間震蕩運(yùn)行

期評(píng)

Mysteel周報(bào)：山西建筑鋼材價(jià)格穩(wěn)中偏弱 市場(chǎng)成交一般

實(shí)際成交受淡季制約，終端采購(gòu)以重點(diǎn)工程實(shí)際需求有限，貿(mào)易商出貨以交投占比為主，市場(chǎng)仍呈現(xiàn)“有價(jià)無(wú)市”特征當(dāng)前鋼廠噸鋼毛利修復(fù)至50-80元/噸區(qū)間，成本支撐下鋼廠挺價(jià)意愿偏強(qiáng) 鐵礦石成本高位對(duì)價(jià)格形成底部支撐，但成材價(jià)格上漲空間受制于需求疲軟短期內(nèi)期貨市場(chǎng)波動(dòng)仍將影響現(xiàn)貨情緒鋼廠計(jì)劃復(fù)產(chǎn)較慢，鐵水產(chǎn)量或緩慢回升，庫(kù)存累積速度受控，疊加宏觀政策托底預(yù)期，價(jià)格下行壓力有限綜合判斷，下周山西建筑鋼材價(jià)格將以窄幅震蕩為主，波動(dòng)幅度收窄。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：山西建筑鋼材價(jià)格下跌 市場(chǎng)交投情緒較好

實(shí)際成交受淡季制約，終端采購(gòu)以重點(diǎn)工程實(shí)際需求有限，貿(mào)易商出貨以交投占比為主，市場(chǎng)呈現(xiàn)“有價(jià)無(wú)市”特征當(dāng)前鋼廠噸鋼毛利修復(fù)至50-80元/噸區(qū)間，成本支撐下鋼廠挺價(jià)意愿偏強(qiáng) 鐵礦石成本高位對(duì)價(jià)格形成底部支撐，但成材價(jià)格上漲空間受制于需求疲軟短期內(nèi)期貨市場(chǎng)波動(dòng)仍將影響現(xiàn)貨情緒鋼廠計(jì)劃復(fù)產(chǎn)較慢，鐵水產(chǎn)量或緩慢回升，庫(kù)存累積速度受控，疊加宏觀政策托底預(yù)期，價(jià)格下行壓力有限綜合判斷，下周山西建筑鋼材價(jià)格將以窄幅震蕩為主，波動(dòng)幅度收窄。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：山西建筑鋼材價(jià)格本周連續(xù)走強(qiáng) 市場(chǎng)情緒回暖

然而，實(shí)際成交受淡季需求制約，終端采購(gòu)以重點(diǎn)工程復(fù)工為主，貿(mào)易商出貨量有限，市場(chǎng)呈現(xiàn)“有價(jià)無(wú)市”特征鋼廠銷(xiāo)售利潤(rùn)邊際修復(fù)，噸鋼毛利處微薄利潤(rùn)區(qū)間，挺價(jià)意愿較強(qiáng)鐵礦石成本高位對(duì)價(jià)格形成底部支撐，但成材價(jià)格上漲空間受制于需求疲軟短期內(nèi)期貨市場(chǎng)波動(dòng)仍將影響現(xiàn)貨情緒鋼廠計(jì)劃復(fù)產(chǎn)較慢，鐵水產(chǎn)量或緩慢回升，庫(kù)存累積速度受控，疊加宏觀政策托底預(yù)期，價(jià)格下行壓力有限綜合判斷，下周山西建筑鋼材價(jià)格將以窄幅震蕩為主，波動(dòng)幅度收窄。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：河北普碳廢鋼窄幅震蕩運(yùn)行（2.14-2.21）

鐵礦石反彈幅度較強(qiáng)成品稍弱，昨天公布的五大品種數(shù)據(jù)來(lái)看成品材銷(xiāo)售量有所好轉(zhuǎn)但仍處于低位，成交量是制約價(jià)格的主導(dǎo)因素廢鋼貿(mào)易商反饋當(dāng)前收貨量較小，庫(kù)存水平較低需關(guān)注成交量對(duì)價(jià)格的影響近期滄州地區(qū)鋼廠廢鋼到貨量尚可，基本滿足日耗鋼廠利潤(rùn)水平較差，用廢量較少，拉升廢鋼價(jià)格意愿不強(qiáng)主要根據(jù)用量和到貨情況調(diào)整采購(gòu)價(jià)格綜合來(lái)看預(yù)計(jì)短期滄州市場(chǎng)廢鋼價(jià)格持穩(wěn)窄幅震蕩運(yùn)行 秦皇島市場(chǎng)：本周秦皇島市場(chǎng)廢鋼價(jià)格震蕩偏強(qiáng)。

周報(bào)

廣發(fā)期貨：鐵礦石維持720-820區(qū)間震蕩為主

按需補(bǔ)庫(kù)下港口庫(kù)存或維持階段性去庫(kù)，但考慮到超量補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)，預(yù)計(jì)鐵礦石庫(kù)存持穩(wěn)走勢(shì) 【觀點(diǎn)】目前鐵礦高庫(kù)存制約價(jià)格，但鋼廠低庫(kù)存下現(xiàn)貨流動(dòng)性較佳，下行有待新驅(qū)動(dòng)供應(yīng)來(lái)看，本周全球發(fā)運(yùn)大幅下滑，主要受天氣影響，后續(xù)為鐵礦發(fā)運(yùn)淡季，供應(yīng)擾動(dòng)或增多需求方面，本周鐵水產(chǎn)量仍維持225萬(wàn)噸左右，變化有限；整體鐵水產(chǎn)量止降，但淡季下鐵水復(fù)產(chǎn)空間受限，預(yù)計(jì)節(jié)前維持225萬(wàn)噸左右水平，關(guān)注節(jié)后鐵水復(fù)產(chǎn)情況。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦維持720-820區(qū)間震蕩為主

【庫(kù)存】截至1月20日，45港庫(kù)存14909萬(wàn)噸，周環(huán)比-147.24萬(wàn)噸，絕對(duì)值歷史同期極高，但發(fā)運(yùn)淡季下庫(kù)存環(huán)比變化相對(duì)有限；鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比+190.63至10264.71萬(wàn)噸，同比持平按需補(bǔ)庫(kù)下港口庫(kù)存或維持階段性去庫(kù)，但考慮到超量補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)，預(yù)計(jì)鐵礦石庫(kù)存持穩(wěn)走勢(shì) 【觀點(diǎn)】目前鐵礦高庫(kù)存制約價(jià)格，但鋼廠低庫(kù)存下現(xiàn)貨流動(dòng)性較佳，下行有待新驅(qū)動(dòng)節(jié)前鋼廠按需補(bǔ)庫(kù)，，鐵水或小幅復(fù)產(chǎn)。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦預(yù)計(jì)維持720-820區(qū)間震蕩為主

【庫(kù)存】截至1月20日，45港庫(kù)存14909萬(wàn)噸，周環(huán)比-147.24萬(wàn)噸，絕對(duì)值歷史同期極高，但發(fā)運(yùn)淡季下庫(kù)存環(huán)比變化相對(duì)有限；鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比+190.63至10264.71萬(wàn)噸，同比持平按需補(bǔ)庫(kù)下港口庫(kù)存或維持階段性去庫(kù)，但考慮到超量補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)，預(yù)計(jì)鐵礦石庫(kù)存持穩(wěn)走勢(shì) 【觀點(diǎn)】目前鐵礦高庫(kù)存制約價(jià)格，但鋼廠低庫(kù)存下現(xiàn)貨流動(dòng)性較佳，下行有待新驅(qū)動(dòng)節(jié)前鋼廠按需補(bǔ)庫(kù)，鐵水或小幅復(fù)產(chǎn)。

策略研究

廣發(fā)期貨：鐵礦石全球發(fā)運(yùn)大幅下行，庫(kù)存環(huán)比小幅回落

按需補(bǔ)庫(kù)下港口庫(kù)存或維持階段性去庫(kù)，但考慮到超量補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)，預(yù)計(jì)鐵礦石庫(kù)存持穩(wěn)走勢(shì) 【觀點(diǎn)】目前鐵礦高庫(kù)存制約價(jià)格，但鋼廠低庫(kù)存下現(xiàn)貨流動(dòng)性較佳，下行有待新驅(qū)動(dòng)目前鋼廠按需補(bǔ)庫(kù)，鐵水產(chǎn)量企穩(wěn)，階段性海外宏觀或擾動(dòng)增多供應(yīng)來(lái)看，本周全球發(fā)運(yùn)大幅下滑，主要受天氣影響，后續(xù)鐵礦發(fā)運(yùn)淡季，供應(yīng)擾動(dòng)或增多需求方面，本周鐵水產(chǎn)量仍維持225萬(wàn)噸左右，變化有限；整體鐵水產(chǎn)量止降，但淡季下鐵水復(fù)產(chǎn)空間受限，預(yù)計(jì)節(jié)前維持225萬(wàn)噸左右水平，關(guān)注節(jié)后鐵水復(fù)產(chǎn)情況。

機(jī)構(gòu)

Mysteel鋼鐵市場(chǎng)周度觀察：冬儲(chǔ)欲起底部現(xiàn)，反彈行情欠火候

周初礦價(jià)下探至755元/噸附近后企穩(wěn)，隨后在低估值支撐及鋼廠復(fù)產(chǎn)與節(jié)前補(bǔ)庫(kù)預(yù)期的推動(dòng)下，下半周價(jià)格開(kāi)始持續(xù)回升 盡管礦價(jià)出現(xiàn)反彈，但預(yù)計(jì)春節(jié)前整體仍將維持窄幅震蕩的趨勢(shì)一方面，由于市場(chǎng)對(duì)節(jié)后需求信心不足，鐵水產(chǎn)量未能如期持續(xù)復(fù)產(chǎn)，一月日均產(chǎn)量預(yù)計(jì)僅維持在225萬(wàn)噸左右；另一方面，港口累庫(kù)速度并未弱于往年同期水平，庫(kù)存壓力繼續(xù)對(duì)價(jià)格反彈形成制約 在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，未見(jiàn)顯著利空或利多因素的推動(dòng)，鐵礦石價(jià)格大概率將在750-780元/噸的區(qū)間內(nèi)震蕩運(yùn)行。

觀點(diǎn)

Mysteel調(diào)研：3月全國(guó)鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)51.3% 環(huán)比大幅回升

3月份受資金問(wèn)題制約，下游開(kāi)復(fù)工率、工人到崗率均低于去年同期，各地需求表現(xiàn)不及預(yù)期，社會(huì)庫(kù)存及鋼廠庫(kù)存去化壓力較大因此春節(jié)后產(chǎn)量雖有增加，但幅度有限，鐵水恢復(fù)速度也較為緩慢，鐵礦石和焦炭?jī)r(jià)格缺乏足夠支撐，價(jià)格回落較為速度對(duì)于4月份而言，剛性需求有望維持現(xiàn)狀，能否增量，則需觀察資金問(wèn)題能否有效改善，鐵水產(chǎn)量有望維持，原燃料價(jià)格存在一定支撐，預(yù)計(jì)4月份原燃料價(jià)格或?qū)⒄鹗幤蠓€(wěn)。

鋼鐵PMI調(diào)查

Mysteel解讀：欲揚(yáng)又止，鋼價(jià)再度陷入下跌窘境

本周數(shù)據(jù)而言，中國(guó)45港進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量14469.17萬(wàn)噸，環(huán)比上周一增加1.6%，47港庫(kù)存總量14979.17萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.4%，可以看出鋼廠并沒(méi)有出現(xiàn)明顯的原料補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作，也間接預(yù)示著未來(lái)的復(fù)產(chǎn)預(yù)期相對(duì)偏弱 熱卷價(jià)格上行的制約 對(duì)于熱卷而言，其國(guó)內(nèi)價(jià)格不合適時(shí)可能會(huì)選擇出口，當(dāng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的熱卷供應(yīng)超過(guò)需求時(shí)，出口成為了一個(gè)有效的途徑來(lái)平衡供需關(guān)系。

觀點(diǎn)

新世紀(jì)期貨：鐵礦石逢高沽空

目前下游企業(yè)陸續(xù)開(kāi)工，鋼廠季節(jié)性復(fù)工復(fù)產(chǎn)，將迎來(lái)季節(jié)性補(bǔ)庫(kù)，預(yù)計(jì)鐵水產(chǎn)量重回上升通道，但增勢(shì)或趨緩，其上行高度受下游鋼材需求回暖程度制約，我們預(yù)計(jì)一季度鐵水產(chǎn)量大概率低于去年同期水平 港口庫(kù)存持續(xù)累積 1月中旬鐵礦石價(jià)格大幅回調(diào)后具備價(jià)格優(yōu)勢(shì)，鋼廠節(jié)前開(kāi)啟大幅補(bǔ)庫(kù)，截至2月9日，247家鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存攀升至10912萬(wàn)噸節(jié)后受制于鋼廠利潤(rùn)持續(xù)虧損，高爐復(fù)產(chǎn)進(jìn)度不及市場(chǎng)預(yù)期，庫(kù)存壓力逐步加大。

爐料

新世紀(jì)期貨：鐵礦石面臨弱現(xiàn)實(shí)壓制

目前壓港船只數(shù)偏高，45港船舶到港量204只，仍處于高位隨著去年年底這波海漂資源陸續(xù)到港，短期外礦供應(yīng)壓力加大，預(yù)計(jì)本月下旬將有所緩解本期國(guó)產(chǎn)精粉日均產(chǎn)量和礦山產(chǎn)能利用率小幅下降，礦山精粉庫(kù)存呈現(xiàn)下降趨勢(shì)東北區(qū)域因天氣轉(zhuǎn)冷，部分礦山主動(dòng)停產(chǎn)，華北區(qū)域部分礦山因環(huán)保二級(jí)預(yù)警減產(chǎn)，預(yù)計(jì)鐵礦供給壓力逐步緩解 復(fù)產(chǎn)受盈利制約 鋼廠利潤(rùn)不佳，整體盈利率再次跌破三成，傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，鋼廠年底常規(guī)檢修增多，鐵水復(fù)產(chǎn)遠(yuǎn)不及預(yù)期，鐵礦石需求下降，前期較高的估值開(kāi)始向下修復(fù)。

爐料

Mysteel日?qǐng)?bào)：山東水渣窄幅整理思路對(duì)待

山東訊：本周山東水渣、礦渣微粉市場(chǎng)弱勢(shì)走低，主流鋼廠水渣出廠價(jià)報(bào)30-42元/噸左右，礦渣微粉出廠價(jià)報(bào)110-130元/噸左右，實(shí)單出貨高位存一定讓利空間 鋼廠方面：伴隨淡季深入，需求整體依舊處于縮減趨勢(shì)，受鐵礦石價(jià)格高企制約，個(gè)別鋼廠高爐有檢修、減產(chǎn)情況，鋼廠水渣庫(kù)存同比小幅下降，個(gè)別區(qū)域有部分貿(mào)易商已經(jīng)開(kāi)始冬儲(chǔ)，水渣價(jià)格有一定支撐近期鋼廠減產(chǎn)檢修力度持續(xù)加大，但考慮到季節(jié)性因素壓制，供需矛盾還沒(méi)明顯轉(zhuǎn)化。

市場(chǎng)分析

5日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

供給方面，本期發(fā)運(yùn)量有所回落，到港量有所上升，港口庫(kù)存保持累庫(kù)趨勢(shì)；需求端，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下滑，部分高爐有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，但仍受盈利情況制約，鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存大幅累庫(kù)綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)下周山東地區(qū)進(jìn)口礦現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格震蕩運(yùn)行 ◎ 唐山港口：唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情況一般 價(jià)格較昨日小幅下跌 【今日市場(chǎng)回顧】 今日唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格小幅下跌，報(bào)價(jià)較昨日跌1-12元/濕噸，市場(chǎng)成交情況一般。

成交報(bào)告

Mysteel年報(bào)：2023年湖南區(qū)域廢鋼市場(chǎng)回顧與2024年展望

到了季度末，由于鋼企自身規(guī)劃儲(chǔ)備中秋國(guó)慶雙節(jié)廢鋼庫(kù)存，疊加采購(gòu)價(jià)格較于周邊省份地區(qū)價(jià)格優(yōu)勢(shì)一般，以及廢鋼階段性資源緊張影響鋼企上調(diào)廢鋼采購(gòu)價(jià)格吸引到貨，整個(gè)湖南廢鋼市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)的態(tài)勢(shì) 第四季度，受萬(wàn)億國(guó)債增發(fā)影響，成材期現(xiàn)雙雙上漲，但實(shí)際終端需求量踐行漸弱，廢鋼價(jià)格上行支撐動(dòng)力不足，而后鐵礦石和雙焦不斷拉升，在成本端走強(qiáng)的境況下，鋼企生產(chǎn)成本增加，而湖南又地處于內(nèi)陸，加之受長(zhǎng)協(xié)訂單制約，實(shí)際鐵水成本偏高，用廢意愿偏強(qiáng)。

年報(bào)

Mysteel解讀：看數(shù)據(jù)說(shuō)廢鋼——宏觀政策升溫有限 廢鋼市場(chǎng)主打震蕩盤(pán)整

廢鋼與鐵水價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大鐵廢差來(lái)看，上周鐵礦石基本面供強(qiáng)需弱，庫(kù)存經(jīng)歷小幅去庫(kù)后再次累庫(kù)，但因期貨資金層面的哄抬，鐵礦石期貨刷新兩年內(nèi)新高，同時(shí)周尾山西煤礦安檢消息刺激煤焦起飛，鐵水成本價(jià)格重心強(qiáng)勢(shì)上行；而多數(shù)鋼廠在庫(kù)存及到貨水平較高情況下，為控采購(gòu)成本，廢鋼采購(gòu)價(jià)調(diào)整謹(jǐn)慎且幅度偏低，因此廢鋼性價(jià)比優(yōu)勢(shì)持續(xù)突顯 【基本面情況】廢鋼供應(yīng)表現(xiàn)強(qiáng)于日耗 鋼企庫(kù)存出現(xiàn)積累 1、供應(yīng)方面：天氣制約產(chǎn)廢端生產(chǎn) 廢鋼供應(yīng)區(qū)域性分化 截止11月24日，我的鋼鐵300家鋼廠廢鋼日到貨總量58.67萬(wàn)噸，較上周增0.85%；月環(huán)比增加4.32%。

看數(shù)據(jù)說(shuō)廢鋼

期鋼震蕩飄紅，鋼價(jià)小幅上漲

近期宏觀面呈現(xiàn)中性，部分經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)有所下滑，但政策預(yù)期向好基本面來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)多地仍處于黃金施工季節(jié)，供需基本面仍有改善預(yù)期，庫(kù)存有望繼續(xù)下降，不過(guò)高價(jià)資源成交乏力，市場(chǎng)存在一定恐高情緒11月鋼廠高爐檢修增多，但減產(chǎn)力度難超預(yù)期，雙焦市場(chǎng)偏弱，鐵礦石仍在高位運(yùn)行，鋼鐵生產(chǎn)成本依然偏高短期來(lái)看，基本面對(duì)鋼價(jià)仍有支撐，但需求持續(xù)性存疑，將制約鋼價(jià)上漲空間

期評(píng)