2025黑色市場展望和風險管理策略分享同期論壇圓滿落幕

在核心內容講解中，他先從 “買基差” 與 “賣基差” 兩個維度，清晰闡釋了基差交易的核心邏輯；隨后聚焦當前市場運行現狀，從三個關鍵角度進行分析：一是當前基差貿易整體活躍度偏低，二是新 PB 粉在市場中的實際應用尚需經歷一段過渡期，三是基差掉期產品的標的設置正隨市場變化與時俱進此外，他還針對鐵礦石基差貿易的具體操作案例，以及含權貿易模式的實際運用與操作案例，展開了詳盡的拆解與說明。

會議報道

Mysteel朱克東：弱現實遇到補庫行情 鐵礦石價格震蕩加劇

展望9月份，宏觀政策空白期，弱現實很難逆轉，整個黑色市場繼續(xù)承壓；而鐵礦石市場將繼續(xù)面臨供強需弱的格局，累庫趨勢或將有所擴大，但考慮到“雙節(jié)”補庫的影響，鐵礦石市場震蕩幅度加劇，預計價格在95-105美金之間寬幅震蕩 9月份鐵礦石市場運行邏輯分析： 宏觀： 國外：美國降息預期加強，但考慮到該事件屬于預期內的事情，預計降息前期可能帶來波動，預期兌現之后商品回歸自身基本面走勢； 國內：當前股市表現較好，預計短期難有大的刺激政策；同時從7月份的固投數據來看，數據表現較差，預計8月份很難逆轉； 鐵礦石基本面：9隨著澳洲礦山的沖量疊加非主流礦山發(fā)貨恢復，預計供給端環(huán)比維持高位，同比繼續(xù)維持500萬噸的增幅；同時隨著前期發(fā)貨高位的問題預計9月份若無臺風影響到港量或將再創(chuàng)新高；而需求端因環(huán)保問題環(huán)比小幅回落，港口庫存累庫趨勢或將有所擴大。

主編視角

Mysteel鐵礦石季報---- 二季度鐵礦石價格震蕩下行

另外臨近三月份重要會議，市場對宏觀刺激政策有所期待，市場情緒顯著改善鐵礦石基本面，受颶風天氣影響，鐵礦石供應降幅明顯，進一步推高礦價 2月下旬-3月初，由于多方消息擾動，市場對三月會議政策謹慎樂觀，鐵礦石價格高位回落3月，主交易邏輯為限產傳聞和旺季需求驗證，鐵礦石價格震蕩運行為主 進口利潤方面，遠期現貨價格表現強于港口現貨，進口利潤收縮明顯，以PB粉為例，截止3月31日，PB粉進口利潤為-12元/噸，環(huán)比收縮11；基差方面，基于05合約PB粉期現價差0元/噸，環(huán)比走擴2；鋼廠利潤方面，一季度鋼廠利潤窄幅波動為主，截止目前，江蘇螺紋鋼毛利為117元/噸。

月報

2024年環(huán)渤海鋼鐵原材料產業(yè)大會同期會議之“MCS鐵礦石分享會-天津站”圓滿落幕

先從公司進行了簡單介紹，敘述MCS發(fā)展歷程及成就：MCS目前在二級市場撮合排第1名，市場占有率超95%，進而引入了MCS的優(yōu)質服務體系，詳細介紹如何秉持了第三方平臺的中立原則，直接匹配買賣雙方直接成交的交易流程最后MCS向大家展示了后期愿景，希望能做好服務客戶、價格引導及拓展資源三個方面，促進和客戶更深層的合作 天柱深(北京)鐵礦期現交易員劉聰做了關于“鐵礦石基差實務與展望”的精彩演講，首先從鐵礦石基差貿易的基礎方面由淺入深的講解了基差概念、主要環(huán)節(jié)和主要邏輯幾個方面，從買賣基差的基本案例講解，到買賣基差的實際演練，全方位講解了基差的基礎知識。

同期論壇

鋼企利潤下滑，破局的關鍵是什么？

值得注意的是，今年節(jié)后黑色板塊走勢特征明顯一是跌價過程中反套機會明顯以鐵礦石為例，過去五年5—9價差走強一致性較高，均呈現近強遠弱特征，而今年春節(jié)后，鋼廠復產積極性不佳，隨著鐵礦石港口庫存不斷累積，鐵礦石基本面明顯轉弱，近月合約在市場情緒的催化下跌幅遠超遠月，5—9價差最小收窄至18.5元/噸二是鋼廠長期低利潤格局不變，黑色板塊上漲時，即時利潤進一步收窄背后的核心邏輯在于目前黑色系仍然圍繞成本定價。

產業(yè)動態(tài)

鋼企利潤下滑，破局的關鍵是什么？

值得注意的是，今年節(jié)后黑色板塊走勢特征明顯一是跌價過程中反套機會明顯以鐵礦石為例，過去五年5—9價差走強一致性較高，均呈現近強遠弱特征，而今年春節(jié)后，鋼廠復產積極性不佳，隨著鐵礦石港口庫存不斷累積，鐵礦石基本面明顯轉弱，近月合約在市場情緒的催化下跌幅遠超遠月，5—9價差最小收窄至18.5元/噸二是鋼廠長期低利潤格局不變，黑色板塊上漲時，即時利潤進一步收窄背后的核心邏輯在于目前黑色系仍然圍繞成本定價。

鋼材

Mysteel解讀：鐵礦石基差或將繼續(xù)下跌

雙節(jié)后截止目前為止，鐵礦石基差整體呈現下跌趨勢節(jié)后以來，鐵礦石期貨價格在高爐減產緩慢、海運費上漲，以及宏觀基本面向好支撐下先跌后漲，當下在產業(yè)定價權重提高后走負反饋邏輯，礦價下跌，這段時間礦價走勢呈倒“N”字型，而現貨價格雖然與期貨價格在走勢上一致，但明顯表現出易跌難漲的特征因此節(jié)后至今鐵礦石基差連續(xù)下跌截止10月23日，PB粉基差為68元/噸，較10月9日的89元/噸收縮21元/噸。

主編視角

2023沿江區(qū)域鋼鐵原材料市場研討會-寧波站圓滿落幕

主要介紹了MCS經紀的優(yōu)勢以及人民幣基差的運用各項案例 MCS上海佰掮商務咨詢有限公司 鐵礦石基差業(yè)務經理 朱靜靜 第六部分主題演講，廈門國貿金屬有限公司研投總監(jiān)夏君彥針對進入第二季度以來，黑色盤面波動幅度較大，鐵水產量處于下行周期，衰退預期仍存的黑色系旺季尾聲的背景，對2023年下半年黑色系運行邏輯變化進行了講解。

聚焦

Mysteel調研：五一鋼廠節(jié)前鐵礦石補庫調研情況解析

4月份以來，鐵礦石價格整體震蕩偏弱運行，但由于近月和遠月交易邏輯不同，鐵礦石基差、月差波動幅度較大截止4月19日，62%美金指數較3月末下跌6.14%，連鐵05-09價差擴大64%，同比漲幅306%，月差擴大的主要原因來自于近月合約修復貼水和遠月合約交易鋼廠減產預期。

主編視角

Mysteel解讀：復產預期下鐵礦石小幅反彈，價格彈性維持高位

同期，鋼廠進口礦日耗下降12%至260萬噸/天 隨著盤面利潤和現貨利潤逐漸得到修復，疊加雨季影響漸漸走弱，市場開始交易鋼廠復產邏輯，預期鋼廠減產幅度會減小并陸續(xù)復產，從而支撐鋼廠后續(xù)的原料補庫行為在部分外商的推動下，掉期從7月21號率先開始拉漲，拉動國內期貨盤面價格開始大幅反彈反饋到現貨端，在鐵礦石處于供大于求，港庫持續(xù)累庫，疊加鋼廠繼續(xù)虧損的背景下，現貨市場心態(tài)相對較為謹慎，漲幅較小，這也帶動鐵礦石基差大幅收窄。

研究報告

【期貨日報】“神預言”！鐵礦石大跌的原因找到了！交易邏輯又生變？

鋼廠當前廠內鐵礦庫存水平偏低，貿易商前期也多以去庫為主，隨著鋼廠利潤改善，鐵礦有望迎來新一輪補庫主力合約三季度有望開啟基差修復行情”梁海寬說 但需注意的是，鐵礦石基本面隱憂同樣存在涂偉華則認為，壓減粗鋼政策抑制下鐵水回升空間已有限，且近期部分鋼廠依舊虧損，廠內成材庫存偏高，淡季期間鋼廠壓力較大，后續(xù)存在停產檢修可能，一旦鋼廠主動減產則支撐礦價核心邏輯迎來變化此外，6月為澳洲礦商財年最后月份，為完成全年生產目標，后續(xù)發(fā)運或將迎來沖量，尤其是前期減量較大的礦商，最新19港鐵礦石發(fā)運環(huán)比增18.6%，其中增量最大的是澳洲地區(qū)，后續(xù)礦石供應也將季節(jié)性回升，疊加國內礦山恢復良好，預計國內礦石供應會逐步提升。

媒體報道

中州期貨：多螺紋空鐵礦逢低參與，單邊輕倉試空

主要邏輯：基本面邊際轉弱，鐵礦石易跌難漲 ①澳洲，巴西發(fā)運量環(huán)比回升513萬噸高礦價下非主流礦發(fā)運上升明顯加之高礦價背景下，下半年新項目投產較多，遠月供給壓力較大 ②鐵水產量小幅回落短期內限產沒有進一步變嚴需求邊際保持平穩(wěn)后期需關注唐山之外地區(qū)有無限產 ③鐵礦石基本面邊際轉弱限產導致需求受到一定壓制近月基差得到一定修復，可嘗試輕倉試空。

機構

【興瑞集團 安英哲 】節(jié)后礦價將呈現震蕩后向好趨勢

個人簡介：安英哲，興瑞集團冶金事業(yè)部副總經理主要以鋼鐵產業(yè)鏈基本面研究為主，擅長從產業(yè)基本面發(fā)現市場主要矛盾、邏輯，并結合相關金融衍生品共同分析，相互論證有近10余年鐵礦石貿易實戰(zhàn)經驗，對鐵礦石基差交易、結構價差交易、風險控制等有一定獨到見解 。

鐵礦石

廣發(fā)期貨：鐵礦石延續(xù)高位震蕩

節(jié)前補庫對鐵礦石需求有一定支撐，但唐山地區(qū)進一步加嚴管控措施，目前鋼廠利潤偏低，成材季節(jié)性累庫，疊加焦炭偏緊，市場擔憂觸發(fā)減產邏輯鐵礦石基差偏大，限制盤面下跌空間歐美疫情有所好轉，我國疫情整體可控，預計疫情對經濟的負面影響將減弱鐵礦石整體呈高位震蕩，參考波動區(qū)間950-1150元/噸

策略研究

廣發(fā)期貨：鐵礦石延續(xù)高位震蕩

唐山解除二級相應，節(jié)前補庫對鐵礦石需求有一定支撐，但目前鋼廠利潤偏低，成材季節(jié)性累庫，疊加焦炭偏緊，市場擔憂觸發(fā)減產邏輯鐵礦石基差偏大，限制盤面下跌空間歐美疫情有所好轉，我國疫情整體可控，預計疫情對經濟的負面影響將減弱鐵礦石整體呈高位震蕩，參考波動區(qū)間950-1150元/噸

機構