Mysteel：3月社融信貸同比多增 4月末銅鋅社庫(kù)去化或放緩

3月?lián)﨧ysteel數(shù)據(jù)，3月31日電解銅社會(huì)庫(kù)存為33.94萬(wàn)噸，較2月27日下降3.8萬(wàn)噸受月內(nèi)較高銅價(jià)刺激，下游企業(yè)訂單增量有限，消費(fèi)恢復(fù)較為緩慢因而并沒(méi)有對(duì)電解銅庫(kù)存的消耗起到較大的拉動(dòng)入庫(kù)量的減少是庫(kù)存下降的主因，3月隨著海外市場(chǎng)電解銅的溢價(jià)以及進(jìn)口貿(mào)易的虧損，中國(guó)電解銅進(jìn)口貨源減少，與此同時(shí)，冶煉廠也增加了出口量，導(dǎo)致保稅區(qū)庫(kù)存增加，而中國(guó)國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存逐步下降。

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Mysteel解讀：9月實(shí)體融資需求偏弱 節(jié)后供強(qiáng)需弱銅鋅累庫(kù)

M1增速與M2增速差值擴(kuò)大至-14.2%，表明9月貨幣流動(dòng)性減弱，企業(yè)對(duì)未來(lái)預(yù)期偏謹(jǐn)慎 數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)人民銀行 數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)人民銀行 有色金屬市場(chǎng)與社融信貸所反映的實(shí)體投資以及需求較弱略有不同，有色金屬下游企業(yè)在中秋及國(guó)慶假期前采購(gòu)以備生產(chǎn)使得電解銅、鋅錠庫(kù)存得到進(jìn)一步消耗。

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Mysteel電解銅月度報(bào)告（2月）

預(yù)測(cè)：3月目前預(yù)測(cè)產(chǎn)量為97.40萬(wàn)噸，依舊無(wú)法達(dá)到滿(mǎn)產(chǎn)，主要受限于下游企業(yè)的復(fù)蘇進(jìn)度慢，冶煉企業(yè)的成品庫(kù)存較高，短時(shí)間內(nèi)難以完全消耗完畢，不少企業(yè)選擇減少投入的原料進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，產(chǎn)量進(jìn)一步減少 三、電解銅庫(kù)存 根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截止2月29日中國(guó)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存29.85萬(wàn)噸，保稅區(qū)庫(kù)存3.86萬(wàn)噸 從數(shù)據(jù)上來(lái)看，2月的庫(kù)存累庫(kù)較多，超出預(yù)期，且假期歸來(lái)以后，庫(kù)存繼續(xù)保持增加，反映出下游的提貨速度較慢，市場(chǎng)恢復(fù)不及預(yù)期，同時(shí)冶煉廠的高庫(kù)存還沒(méi)有完全消耗完畢，后續(xù)市場(chǎng)的供應(yīng)轉(zhuǎn)向?qū)捤傻母窬窒?，現(xiàn)貨庫(kù)存預(yù)計(jì)在25萬(wàn)噸上下保持較長(zhǎng)時(shí)間。

月報(bào)

Mysteel電解銅月度報(bào)告（1月）

預(yù)測(cè)：2月目前預(yù)測(cè)產(chǎn)量為95.54萬(wàn)噸，主要是2月的統(tǒng)計(jì)周期只有29天，加上近期的TC風(fēng)波，不少的冶煉企業(yè)排產(chǎn)計(jì)劃都收到一定的限制，無(wú)法完全達(dá)成產(chǎn)量滿(mǎn)產(chǎn)，同時(shí)，春節(jié)期間成品庫(kù)存較高，冶煉企業(yè)為了控制成本，減少部分產(chǎn)量 三、電解銅庫(kù)存 根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截止2月1日中國(guó)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存10.2萬(wàn)噸，保稅區(qū)庫(kù)存0.95萬(wàn)噸 從數(shù)據(jù)上來(lái)看，1月的庫(kù)存呈現(xiàn)季節(jié)性累庫(kù)的趨勢(shì)，主要來(lái)自下游的訂單減少，尤其是今年下游企業(yè)的放假時(shí)間同比較長(zhǎng)，對(duì)于原料的需求減少，冶煉廠的散單市場(chǎng)無(wú)法全部消耗的情況下，貨物流入倉(cāng)庫(kù)，同時(shí)一月份外貿(mào)市場(chǎng)的貨物增量較多，市場(chǎng)的濕法銅替代性增加，下游企業(yè)采購(gòu)EQ銅充當(dāng)冷料補(bǔ)充，主流平水銅青睞度有限。

月報(bào)

Mysteel：加息、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與商品供應(yīng)的“不可能三角”，銅和黃金穩(wěn)了嗎？

需求方面，再生銅桿產(chǎn)出依然受限于原料端廢銅的供應(yīng)以及波動(dòng)收窄的精廢價(jià)差所導(dǎo)致的廢銅交易活躍度的下降；受生產(chǎn)的電解銅反替代，以及銅箔用銅桿需求的增加提振，精銅桿的電解銅消耗增加銅板帶因電子電器類(lèi)產(chǎn)品內(nèi)需下滑及海外需求下降導(dǎo)致的出口受阻，新增訂單放緩甚至減少，產(chǎn)量同比收縮，電銅消耗下降；標(biāo)準(zhǔn)銅箔產(chǎn)出增速溫和但鋰電銅箔受益于動(dòng)力電池企業(yè)產(chǎn)能產(chǎn)量的大幅擴(kuò)張而增量顯著，企業(yè)普遍反映當(dāng)前訂單較旺 從主要工業(yè)品價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，更反應(yīng)中國(guó)需求的國(guó)內(nèi)品種如鐵礦與螺紋則顯示出更強(qiáng)的韌性，顯示海外風(fēng)險(xiǎn)大于國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)。

有色聚焦

Mysteel：淺析澳大利亞停電風(fēng)險(xiǎn)對(duì)中國(guó)銅進(jìn)口的影響

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)海關(guān) 此次澳大利亞五個(gè)州將可能出現(xiàn)電力中斷，對(duì)澳當(dāng)?shù)?em class='keyword'>電解銅生產(chǎn)企業(yè)較大，因電解銅的電解環(huán)節(jié)主要能源消耗是電能，從而澳當(dāng)?shù)?em class='keyword'>電解銅生產(chǎn)企業(yè)有停產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

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Mysteel解讀：春節(jié)前銅庫(kù)存壘庫(kù)不及預(yù)期 節(jié)后低庫(kù)存對(duì)市場(chǎng)有支撐

2021年受?chē)?guó)產(chǎn)銅產(chǎn)出增速放緩和進(jìn)口銅大幅下降影響，國(guó)內(nèi)銅市場(chǎng)庫(kù)存長(zhǎng)期表現(xiàn)低位，社庫(kù)及保稅庫(kù)存均出現(xiàn)近年來(lái)歷史新低 2021年1-12月中國(guó)電解銅產(chǎn)量1020萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.3%，增速放緩；上半年增速比下半年高，上半年雖礦原料供應(yīng)稍緊，但冷料粗銅及陽(yáng)極板供應(yīng)充足，從而冶煉企業(yè)電解銅產(chǎn)出并未因銅礦原料緊張而出現(xiàn)下降；不過(guò)上半年粗銅及陽(yáng)極銅庫(kù)存消耗一空，下半年粗銅進(jìn)口同樣表現(xiàn)下降趨勢(shì)，導(dǎo)致下半年冷料供應(yīng)緊張甚至出現(xiàn)缺口。

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Mysteel 李琦：全球再生銅供需新主題——遠(yuǎn)水不解近渴

根據(jù)Mysteel銅礦團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，今年1-10月份中國(guó)冶煉企業(yè)銅精礦消耗量為600萬(wàn)噸銅當(dāng)量，同時(shí)，1-10月電解銅產(chǎn)量為848萬(wàn)噸，意味著在銅冶煉中冷料使用量約248萬(wàn)噸，冷料占比29%，而這其中，根據(jù)Mysteel電解銅團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，1-10月國(guó)內(nèi)再生銅煉銅（利用廢銅冶煉精煉銅）產(chǎn)量為96萬(wàn)噸，占銅產(chǎn)量的11.7%，較上一年同期的153萬(wàn)噸（18.7%）減少7%，即57萬(wàn)噸，說(shuō)明了外購(gòu)粗銅/陽(yáng)極板使用的增加。

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Mysteel銅晨會(huì)紀(jì)要20211122

海外 剛果(金)卡莫阿銅業(yè)正式委托中國(guó)瑞林工程技術(shù)有限公司為卡莫阿-卡庫(kù)拉 (Kamoa-Kakula) 銅礦直接粗銅閃速熔煉廠提供基礎(chǔ)工程設(shè)計(jì)服務(wù)，該冶煉廠將融合位于芬蘭艾斯波的美卓奧圖泰 (Metso Outotec) 公司提供的尖端技術(shù)，計(jì)劃每年生產(chǎn)50萬(wàn)噸含銅99%的粗銅 電解銅 廣東市場(chǎng)：上周廣東地區(qū)升水受到上海市場(chǎng)影響，升水大幅上漲，創(chuàng)年內(nèi)新高，市場(chǎng)下游難以接受，多數(shù)表示以消耗原有庫(kù)存為主，目前庫(kù)存不足維持一周；若本周升水依舊維持高位，預(yù)計(jì)將停產(chǎn)檢修。

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我的有色：銅2021上半年市場(chǎng)回顧及下半年展望

2、需求情況：2021下半年主要行業(yè)的需求量情況變化 2021年家電產(chǎn)銷(xiāo)較為樂(lè)觀，2021年1-5月中國(guó)空調(diào)出口量3095萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)14.6%去年空調(diào)出口4721萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)13.9%，今年預(yù)計(jì)空調(diào)出口超去年達(dá)5000萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)近15%，雙位數(shù)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，一定程度上支撐著銅管消費(fèi)，從而帶動(dòng)部分電解銅消耗。

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我的有色：碳中和背景下 銅行業(yè)碳排放水平測(cè)算

本文采用定性和定量相結(jié)合的分析方法，參考國(guó)家發(fā)改委發(fā)布的溫室氣體排放核算方法和中華人民共和國(guó)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的單位產(chǎn)品能源消耗限額，研究在碳中和的大背景下，銅行業(yè)碳排放水平怎么樣，廢銅的利用優(yōu)勢(shì)究竟體現(xiàn)在哪里，并做出以下結(jié)論： 1. 2020年中國(guó)銅冶煉環(huán)節(jié)CO2總排放量919萬(wàn)噸，占有色行業(yè)碳排放量的1.68%，平均生產(chǎn)1噸電解銅CO2排放量為1.04噸； 2. 根據(jù)對(duì)4家冶煉企業(yè)碳排放樣本進(jìn)行測(cè)算，其生產(chǎn)1噸電解銅所排放的CO2量分別為1.35t/1.07t/1.11t/1.39t，均高于國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，隨著中國(guó)對(duì)銅冶煉廠的環(huán)保和能耗要求越來(lái)越高，中國(guó)銅冶煉企業(yè)仍需要不斷進(jìn)行綠色低碳技術(shù)的改進(jìn)和升級(jí)； 3. 廢銅冶煉1噸陰極銅CO2排放量為1.06噸，與銅精礦直接冶煉所排放量相差不大； 4. 廢銅利用所節(jié)省的碳排放量主要體現(xiàn)在銅礦開(kāi)采以及直接利用生產(chǎn)銅材兩端，從全生命周期碳排放角度來(lái)看，與原生銅（礦山-電解銅）生產(chǎn)相比，以廢雜銅為原料冶煉銅可以節(jié)能87%，與精銅制桿（銅精礦-電解銅-銅桿）相比，廢銅再生直接利用生產(chǎn)1噸銅桿可以減少0.637噸碳排放，節(jié)能53%。

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