Mysteel午評(píng)：銅價(jià)創(chuàng)歷史新高 重慶電解銅交易半停滯

價(jià)格：5月20日，重慶市場(chǎng)電解銅85870-87610元/噸，中間價(jià)86740元/噸，較上一個(gè)交易日上漲4320元/噸；供應(yīng)商主流報(bào)價(jià)貼水350元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel半年報(bào)：2025年下半年銅價(jià)支撐依然較強(qiáng) 但高位壓力較大

? 2.1.4 國內(nèi)精煉銅庫存變化趨勢(shì) （一）國內(nèi)社會(huì)庫存 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，截至6月26日，國內(nèi)市場(chǎng)電解銅庫存13.18萬噸，處于年內(nèi)低位，且明顯低于往年同期庫存量，整體2025年上半年度社會(huì)庫存累庫周期較短，幅度亦相對(duì)有限，同時(shí)春節(jié)后去庫拐點(diǎn)環(huán)比去年前置，且后續(xù)大部分時(shí)間基本處于降庫節(jié)奏當(dāng)中，庫存回升幅度受限；且?guī)齑嫒焖俣认鄬?duì)于歷史往年，更加迅速且幅度更大。

年報(bào)

Mysteel周報(bào)：機(jī)械制造業(yè)原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（6.20-6.27）

2、銅市場(chǎng) （1）成交情況：根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），本周（6.23-6.27）成交量為14.54萬噸，較上周（6.16-6.20）成交量為15.59萬噸減少1.05萬噸，環(huán)比減少6.75% （2）基本面情況：基本面上，由于COMEX與LME價(jià)差的影響，市場(chǎng)貨源向北美轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致了LME庫存持續(xù)下降，本周LME庫存跌破10萬噸，從歷史同期來看，近年來僅高于2022年同期，導(dǎo)致LME擠倉風(fēng)險(xiǎn)增加，價(jià)格持續(xù)走高，也帶動(dòng)了國內(nèi)銅價(jià)的上漲。

機(jī)械

Mysteel：2025年6月30日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：Antofagasta 與中國冶煉廠年中談判敲定0 美元 /干 噸 TC，較去年談判的21.25美元/干噸大幅下跌，創(chuàng)歷史新低，而日本與安托年中談判中，據(jù)了解PPC holiday，JX 簽訂index當(dāng)前現(xiàn)貨的成交價(jià)格在-43--45之間，市場(chǎng)較為平穩(wěn) 電解銅：上周銅價(jià)重心上移明顯，上海市場(chǎng)現(xiàn)貨升水止跌回升，受制于資金壓力影響，下游企業(yè)采購需求難有提升，且部分持貨商存在回籠資金需求，周初低價(jià)甩貨情緒仍存，現(xiàn)貨升水承壓走跌至平水附近；但受冶煉廠集中出口以及進(jìn)口銅到貨較少影響，社庫維持低位運(yùn)行，同時(shí)少數(shù)貿(mào)易商逢低收貨，現(xiàn)貨升水回升；下周來看，銅價(jià)周尾突破8萬大關(guān)，高銅價(jià)背景下，下游消費(fèi)仍較為有限，但考慮到市場(chǎng)到貨預(yù)期不強(qiáng)，且月初企業(yè)資金壓力釋放，持貨商挺價(jià)情緒或?qū)⒅饾u顯現(xiàn)，料下周升水或區(qū)間運(yùn)行于升50~升200元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel早讀：特朗普引發(fā)中東沖突升級(jí)擔(dān)憂 有色金屬漲跌互現(xiàn)

◎“去美元”化加速，計(jì)劃增持黃金的央行數(shù)量刷新歷史紀(jì)錄摩根大通：如果金價(jià)維持當(dāng)前水平，中國央行6月暫停購買的可能性達(dá)70%花旗預(yù)警：三季度后金價(jià)將跌破3000美元 ◎6月17日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.99萬噸，較上一個(gè)交易日增加0.81萬噸，環(huán)比增加37.36%。

有色聚焦

Mysteel早讀：中美貿(mào)易局勢(shì)緩和市場(chǎng)下調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期 有色金屬多數(shù)收跌

◎美國政府4月財(cái)政預(yù)算盈余同比增長(zhǎng)23%至2584億美元，海關(guān)關(guān)稅收入160億創(chuàng)歷史新高 ◎俄烏局勢(shì)-①澤連斯基批準(zhǔn)美烏礦產(chǎn)協(xié)議，愿與普京在土耳其直接會(huì)談；②特朗普稱可能前往土耳其參加會(huì)談，預(yù)感普京可能會(huì)同意?；?◎5月12日國內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫存12.49萬噸，較6日降0.75萬噸，較8日降0.15萬噸； 上海庫存9.17萬噸，較6日降0.18萬噸，較8日增0.02萬噸； 廣東庫存1.46萬噸，較6日降0.36萬噸，較8日降0.07萬噸； 江蘇庫存1.05萬噸，較6日降0.36萬噸，較8日降0.11萬噸。

有色聚焦

Mysteel早讀：黃金持續(xù)刷新高 有色金屬多數(shù)收漲

◎關(guān)稅陰霾下的避險(xiǎn)新風(fēng)向：亞洲消費(fèi)股、印度銀行股和日本長(zhǎng)債 ◎國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲3.21%報(bào)3435.10美元/盎司，創(chuàng)歷史新高；COMEX白銀期貨漲0.50%報(bào)32.95美元/盎司 ◎4月21日國內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫20.85萬噸，較14日降5.04萬噸，較17日降2.66萬噸； 上海庫存14.53萬噸，較14日降2.58萬噸，較17日降1.13萬噸； 廣東庫存2.92萬噸，較14日降1.29萬噸，較17日降0.92萬噸； 江蘇庫存2.67萬噸，較14日降1.10萬噸，較17日降0.51萬噸。

有色聚焦

Mysteel周報(bào)：銅社庫維持大幅下降 現(xiàn)貨升水重心上抬(4.11-4.18)

六、一周熱點(diǎn) 1.3月中國銅產(chǎn)量同比增加，高于近幾年同期 國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布報(bào)告顯示，中國2025年3月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為124.8萬噸，同比增加8.6%3月有煉廠檢修但對(duì)當(dāng)月實(shí)際產(chǎn)量影響不大，雖然目前銅精礦加工費(fèi)處于歷史低位，但不少冶煉廠為了一季度開工紅仍在積極生產(chǎn)，加上西南新投產(chǎn)的冶煉廠產(chǎn)能利用率在提升，電解鋁產(chǎn)量增加。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：臨近4月 銅箔市場(chǎng)交易熱度有所上升

受銅價(jià)影響，本周新增訂單有限，主要以長(zhǎng)單交付為主，散單略有增加，但上游接單情緒比較一般，主要是考慮到當(dāng)前銅價(jià)高位，以上月均價(jià)做為成交銅價(jià)，對(duì)于生產(chǎn)企業(yè)而言虧損較大，部分企業(yè)以點(diǎn)價(jià)成家部分散單當(dāng)前電池廠訂單較為充足，但礙于加工費(fèi)情況，上游接單積極性比較一般，覆銅板訂單依舊處于低位，很難有上漲情況，高端電子電路產(chǎn)品需求較高，但國內(nèi)產(chǎn)能有限，進(jìn)口依賴度較高，總的來說，本周需求穩(wěn)中向上 四、本周上游市場(chǎng)回顧 1、電解銅市場(chǎng)： 宏觀方面，本周宏觀面對(duì)銅價(jià)的擾動(dòng)仍在，特朗普可能對(duì)銅征收25%關(guān)稅，COMEX銅價(jià)格飆至歷史新高。

周報(bào)

Mysteel解讀：狂飆的銅價(jià)還有多大續(xù)漲可能

Mysteel 3月24日調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，中國電解銅社會(huì)庫存降至33.65萬噸，保稅區(qū)庫存由二月底的不足5萬噸，累庫至11.65萬噸，累庫幅度超134.4%同日LME銅期貨庫存也由2月19日的27萬噸降至22萬噸，亞洲LME倉庫的銅提取量飆升至2017年以來最高水平預(yù)計(jì)未來幾周將有 10 萬-15 萬噸精煉銅抵達(dá)美國港口，若全部在同一個(gè)月內(nèi)到達(dá)，可能超過 2022 年 1 月的歷史紀(jì)錄。

主編視角

Mysteel解讀：銅原料依舊是市場(chǎng)焦點(diǎn) 3月電解銅產(chǎn)量或創(chuàng)新高

另據(jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃安排來看，2025年3月國內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量111.84萬噸，環(huán)比增加7.4%，同比增加14.06%1-3月國內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量累計(jì)為321.75萬噸，同比增加9.57%進(jìn)入3月，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)目前有4家冶煉廠有檢修計(jì)劃，但對(duì)實(shí)際產(chǎn)量影響有限，同時(shí)3月生產(chǎn)周期較長(zhǎng)新投產(chǎn)能和前期檢修影響企業(yè)積極爬產(chǎn)，3月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量有望創(chuàng)歷史新高 總結(jié)預(yù)測(cè) 目前焦點(diǎn)在于二季度中后段原料供給，從市場(chǎng)報(bào)價(jià)來看，后續(xù)銅精礦供給壓力將進(jìn)一步提升，而再生銅冶煉陽極部分雖有潛力，但行業(yè)政策調(diào)整對(duì)其影響并未減弱，兩個(gè)核心原料的供給預(yù)期依舊偏緊，二季度冶煉企業(yè)或?qū)⒂瓉頇z修小高峰，因此后續(xù)產(chǎn)量或?qū)⒈憩F(xiàn)下滑，而3月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量也或?qū)⑹墙衲甑姆逯怠?/p>

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：廢銅交投降溫 區(qū)域價(jià)差縮窄

基本面上，加拿大銅礦聽證會(huì)推遲至2026年2月，全球銅精礦供應(yīng)短缺，國內(nèi)加工費(fèi)用創(chuàng)歷史新低但由于目前仍處在季節(jié)性淡季，消費(fèi)需求偏弱，電解銅庫存繼續(xù)累積創(chuàng)下五個(gè)來月新高點(diǎn)，加上市場(chǎng)接貨強(qiáng)度不高，終端需求恢復(fù)有待跟進(jìn)，或?qū)⑾拗沏~價(jià)漲勢(shì)

日?qǐng)?bào)

Mysteel電解銅月度報(bào)告（12月）

雖然12月產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，但是仍有部分產(chǎn)能仍未釋放，少數(shù)冶煉企業(yè)受原料、冷料緊張等因素依舊處于檢修或者減產(chǎn)當(dāng)中，同時(shí)新增冶煉企業(yè)產(chǎn)能釋放速度表現(xiàn)較慢 三、電解銅庫存 據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截止12月30日國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫存10.38萬噸，其中上海市場(chǎng)庫存7.72萬噸，廣東庫存0.65萬噸，整體社庫結(jié)束之前連續(xù)去庫表現(xiàn)，開始逐漸止降回升。

月報(bào)

Mysteel早讀：美元徘徊兩年高位 有色金屬漲跌不一

其中，對(duì)于路線相對(duì)固定、使用場(chǎng)景單一、主要在城區(qū)行駛的機(jī)要通信等公務(wù)用車，原則上100%采購新能源汽車 ◎中國機(jī)電商會(huì)預(yù)計(jì)2024年我國機(jī)電產(chǎn)品出口額將突破21000億美元，創(chuàng)歷史新高 ◎12月30日國內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫10.38萬噸，較23日增0.71萬噸，較26日增0.21萬噸； 上海庫存7.72萬噸，較23日增0.41萬噸，較26日降0.41萬噸； 廣東庫存0.65萬噸，較23日增0.08萬噸，較26日增0.27萬噸 江蘇庫存1.39萬噸，較23日增0.32萬噸，較26日增0.42萬噸。

有色聚焦

Mysteel年報(bào)：2025年國內(nèi)銅冶煉矛盾依然突出

現(xiàn)貨端在供需結(jié)構(gòu)改善的趨勢(shì)下也將穩(wěn)步回升，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格有望重新回歸升水局面，預(yù)計(jì)運(yùn)行區(qū)間在貼150至升水300元/噸，階段性有超預(yù)期表現(xiàn)，主要是假期，以及價(jià)格的超預(yù)期起伏階段 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 《中國銅產(chǎn)業(yè)鏈年度報(bào)告（2024年）》——全文大綱 第一章 2024年中國銅產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)回顧 1.1 2024年精煉銅價(jià)格回顧 1.2 2024年市場(chǎng)熱點(diǎn)解讀 1.2.1 春節(jié)后庫存大幅積累 1.2.2 TC價(jià)格10年低點(diǎn) 1.2.3精煉銅歷史級(jí)別出口 1.2.4 6月國內(nèi)社會(huì)庫存反季節(jié)去庫 1.2.5 8月結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變 1.2.6 非注冊(cè)品牌與平水銅價(jià)差收窄明顯 1.3 2025年銅價(jià)展望 第二章 2024年中國銅供應(yīng)格局 2.1 2024中國銅精礦市場(chǎng) 2.1.1 銅精礦價(jià)格 2.1.2 銅精礦市場(chǎng)供應(yīng)情況 2.1.3 銅精礦進(jìn)口分析 2.1.4 2025年銅精礦市場(chǎng)展望 2.2 2024年中國精煉銅市場(chǎng) 2.2.1 精煉銅現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格 2.2.2 中國精煉銅供應(yīng)情況分析 2.2.3 精煉銅表觀消費(fèi)分析 2.3 2024年中國再生銅市場(chǎng)回顧及2025年展望 2.3.1 再生銅價(jià)格：先揚(yáng)后抑 重心仍是高位 2.3.2 再生銅供需分析 2.3.3 精廢差：先擴(kuò)大后收窄 整體環(huán)比2023年擴(kuò)大 2.3.4 2025年再生銅市場(chǎng)預(yù)測(cè) 第三章 2024年中國銅加工格局 3.1 2024年中國銅桿線市場(chǎng) 3.1.1 國內(nèi)銅桿市場(chǎng)價(jià)格回顧 3.1.2 國內(nèi)銅桿市場(chǎng)供應(yīng)情況分析 3.1.3 2025年國內(nèi)銅桿市場(chǎng)供需展望 3.2 2024年中國銅板帶市場(chǎng) 3.2.1 銅板帶加工費(fèi)運(yùn)行情況 3.2.2 銅板帶供應(yīng)運(yùn)行情況 3.2.3 銅板帶需求運(yùn)行情況 3.2.4 銅板帶進(jìn)出口運(yùn)行情況 3.2.5 2025年銅板帶市場(chǎng)展望 3.3 2024年中國銅箔市場(chǎng) 3.3.1 電解銅箔價(jià)格運(yùn)行情況分析 3.3.2 電解銅箔供應(yīng)運(yùn)行情況分析 3.3.3 電解銅箔需求運(yùn)行情況分析 3.3.4 電解銅箔進(jìn)出口情況 3.3.5 2025年電解銅箔市場(chǎng)展望 3.4 2024年中國銅管市場(chǎng) 3.4.1 銅管價(jià)格走勢(shì)及分析 3.4.2 銅管產(chǎn)能利用率變化分析 3.4.3 銅管進(jìn)出口變化分析 3.4.4 下游消費(fèi)及變化趨勢(shì)分析 3.4.5 2025年銅管市場(chǎng)展望 3.5 2024年中國銅棒市場(chǎng) 3.5.1 銅棒價(jià)格走勢(shì)分析 3.5.2 銅棒供應(yīng)變化解讀 3.5.3 銅棒下游市場(chǎng)分析 3.5.4 2025年銅棒市場(chǎng)展望 第四章 2024年中國銅終端市場(chǎng)分析 4.1 中國銅終端市場(chǎng)消費(fèi)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀 4.2 終端用銅市場(chǎng)分析 4.2.1 國家電網(wǎng)投資 4.2.2 房地產(chǎn) 4.2.3 家電市場(chǎng) 4.2.4 汽車及新能源汽車 第五章 2025年中國銅產(chǎn)業(yè)鏈供需格局展望 5.1 2025年中國銅產(chǎn)業(yè)鏈供需平衡預(yù)測(cè) 5.2 2025年中國銅產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)趨勢(shì)預(yù)測(cè) 5.2.1國內(nèi)銅供應(yīng) 5.2.2進(jìn)出口變化 5.3 2025年中國銅主要下游發(fā)展前景預(yù)測(cè) 5.4 市場(chǎng)情緒調(diào)研及解讀 第六章 2025-2027年中國銅表觀消費(fèi)預(yù)測(cè) 第七章2024年中國銅行業(yè)大事記 。

年報(bào)

Mysteel午評(píng)：現(xiàn)貨升水持續(xù)走高 年末廣東市場(chǎng)電解銅成交有限

價(jià)格：截止到12月26日上午11:00，佛山市場(chǎng)1#電解銅中間價(jià)74515元/噸，較上一交易日漲220元/噸，現(xiàn)貨升貼水價(jià)格升300~350元/噸，較上一交易日漲60元/噸 供需：廣東市場(chǎng)現(xiàn)貨庫存降至歷史低位，供應(yīng)整體表現(xiàn)偏緊張，低庫存支撐現(xiàn)貨升水走強(qiáng)，滬粵升水價(jià)差再度拉大。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：電解銅年度長(zhǎng)單升貼水博弈 現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)幾何

概述：進(jìn)入2024年年末，縱觀全年，電解銅現(xiàn)貨升貼水多數(shù)時(shí)間處于偏弱運(yùn)行的情況，2025年的電解銅年度長(zhǎng)單談判仍在拉鋸當(dāng)中，市場(chǎng)參與者開始走訪上下游企業(yè)尋求合作機(jī)會(huì)；考慮到2024年電解銅現(xiàn)貨平均升水與長(zhǎng)單價(jià)格有著較大差異，加之銅礦長(zhǎng)單TC價(jià)格創(chuàng)下歷史級(jí)別新低，因此2025年的長(zhǎng)單簽訂推進(jìn)也并不順利。

主編視角

Mysteel參考丨2024年華南銅桿市場(chǎng)供需分析及2025年一季度展望

然后，自3月份開始銅價(jià)高漲不止，直到5月下旬刷新滬銅歷史新高點(diǎn)89160元/噸，兩個(gè)月內(nèi)銅價(jià)漲幅超過30%，快速攀升的銅價(jià)對(duì)實(shí)體消費(fèi)帶來了明顯的不利影響，多數(shù)下游企業(yè)反饋訂單虧損嚴(yán)重，企業(yè)資金鏈出現(xiàn)危機(jī)此外，在高銅價(jià)的背景下，華南電解銅社會(huì)庫存難以去庫，現(xiàn)貨升貼水長(zhǎng)期處于貼水200以下的水平，帶動(dòng)區(qū)域精銅桿加工費(fèi)持續(xù)下調(diào)，進(jìn)口線設(shè)備加工費(fèi)一度去到80-100元/噸的歷史性低位，國產(chǎn)設(shè)備加工費(fèi)一度降至貼水。

Mysteel參考

Mysteel解讀：11月電解銅產(chǎn)量或出現(xiàn)同環(huán)比下滑 迎來今年檢修最高峰

1-11月國內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量累計(jì)為1079.04萬噸，同比增加2.58% 進(jìn)入11月，冶煉企業(yè)或?qū)⒂瓉斫衲隀z修最高峰，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)調(diào)研來看有7家冶煉廠在11月處于檢修或開始檢修，檢修數(shù)量并未增加明顯，但檢修產(chǎn)量較多，預(yù)計(jì)11月國內(nèi)冶煉廠的檢修影響量預(yù)計(jì)超過8萬噸，同時(shí)疊加個(gè)別冶煉廠的原料緊張問題，國內(nèi)冶煉廠產(chǎn)出將有明顯減少 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 總結(jié)預(yù)測(cè) 據(jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃安排來看，11月產(chǎn)量或?qū)⒊霈F(xiàn)同環(huán)比雙雙下滑的情況，往年四季度是主要的銅冶煉廠的沖量階段，但今年供應(yīng)端缺迎來檢修最高峰，主因銅精礦供應(yīng)緊張的問題依舊突出，銅精礦TC價(jià)格仍處于歷史低位，使得部分冶煉廠不得通過檢修減產(chǎn)來應(yīng)對(duì)11月份的長(zhǎng)單談判。

主編視角

Mysteel：節(jié)后電解銅現(xiàn)貨庫存或出現(xiàn)階段性累庫

同時(shí)由于目前國內(nèi)部分冶煉廠受制于檢修、減產(chǎn)等因素影響，市場(chǎng)國產(chǎn)到貨短期難以表現(xiàn)寬松，考慮到四季度冶煉廠年度長(zhǎng)單談判，考慮到目前市場(chǎng)現(xiàn)貨升貼水均價(jià)較低，因此為保障后續(xù)長(zhǎng)單價(jià)格水準(zhǔn)，現(xiàn)貨升貼水仍存在較強(qiáng)支撐，但銅價(jià)上漲帶來消費(fèi)受限情況，或致使現(xiàn)貨升水出現(xiàn)回落，因此預(yù)計(jì)假期后現(xiàn)貨升水企穩(wěn)為主，其運(yùn)行區(qū)或表現(xiàn)為貼50~升200元/噸 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 三、假期后或?qū)⒊霈F(xiàn)階段性累庫 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來看，自2024年春節(jié)后國內(nèi)電解銅社會(huì)庫存便表現(xiàn)一路壘庫，直至6月6日達(dá)到今年最高值44.91萬噸之后開始逐步去庫，截止9月26日，國內(nèi)電解銅社會(huì)庫存15.44萬噸，較最高值下降約29萬噸，降速尤為可觀，但從歷史同期來看，庫存量整體處于近幾年的較高位置。

主編視角