Mysteel調(diào)研：國內(nèi)電解銅增庫速度放緩

本周（2.10-2.17）國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存20.07萬噸，較上周四增3.25萬噸，較本周一增1.25萬噸；其中上海庫存10.87萬噸，較上周四增1.01萬噸，較本周一增0.79萬噸，目前市場壘庫趨勢不變，主因下游市場需求恢復(fù)不及預(yù)期，且銅價居高不下，下游市場畏高情緒較濃另逢本周交割換月，部分供應(yīng)商見市場消費低迷成交困難而出現(xiàn)交割現(xiàn)象，因此庫存出現(xiàn)一定壘庫；不過對上周比較而言，壘庫趨勢有所稍有減緩，預(yù)計下周庫存隨著消費需求的快速回升而出現(xiàn)下降局面。

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Mysteel：月內(nèi)銅社庫去庫明顯 五一節(jié)后累庫或有限

一、國內(nèi)電解銅庫存現(xiàn)狀 今年國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫存量自4月起下降速度逐漸加快，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至4月28日本周一，國內(nèi)電解銅社會庫存為16.1萬噸，較3月31日33.94萬噸下降17.84萬噸，僅一個月不到，庫存量直擊20萬噸以下，不同于去年高庫存壓力的特殊情況，今年五一假期前去庫較為明顯。

主編視角

Mysteel早讀：美國消費者信心連續(xù)第五個月下滑 有色金屬漲跌不一

突如其來的停電徹底打亂了正常生活，交通癱瘓、通信中斷，數(shù)萬人被困分析人士指出，目前西班牙43%的電力來源于風(fēng)能和太陽能，但電網(wǎng)和儲能系統(tǒng)的建設(shè)速度未能跟上可再生能源的快速發(fā)展 ◎巴基斯坦信息部長Attaullah Tarar表示，有可靠情報顯示，印度計劃在未來24-36小時內(nèi)對巴基斯坦發(fā)動襲擊 ◎4月29日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.67萬噸，較上一個交易日減少0.57萬噸，環(huán)比減少13.53%。

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Mysteel：銅現(xiàn)貨升水走強 五一節(jié)后能否延續(xù)

前言：進入4月份以來，上海市場1#電解銅現(xiàn)貨升水重心環(huán)比3月份上抬明顯，且大部分時間企穩(wěn)運行于升100~升200元/噸附近隨著近期臨近五一小長假，下游逢低備貨情緒顯現(xiàn)，同時市場主流品牌貨源流通相對較少，現(xiàn)貨升水亦有走強趨勢那么即將進入5月份，后續(xù)升水重心能否延續(xù)上抬？ 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 一、國內(nèi)社庫下降明顯 庫存降至低位支撐升水 從庫存角度來看，月內(nèi)上海市場社會庫存整體維持去庫趨勢，且去庫幅度相較于之前明顯加快；據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)調(diào)研顯示，截止4月28日國內(nèi)電解銅社會庫存16.10萬噸，其中上海市場庫存11.60萬噸，環(huán)比3月份分別大幅去庫17.87萬噸和10.55萬噸，因此4月份去庫速度明顯加快，且接近年內(nèi)相對低位。

主編視角

Mysteel午評：現(xiàn)貨升水上漲 廣東市場電解銅成交有限

價格：截止到4月16日上午11:00，佛山市場1#電解銅中間價76030元/噸，較上一交易日跌165元/噸，現(xiàn)貨升貼水價格升50~130元/噸，較上一交易日漲45元/噸 供需：銅價漲勢放緩，小幅回落，早間市場對平水銅報價升50~60元/噸，交割換月后，現(xiàn)貨升水上漲，加之庫存去庫速度較快因此持貨商積極挺價，下游企業(yè)接貨意愿不高，消費有限，整體交投表現(xiàn)一般。

行情簡評

Mysteel早讀：有色金屬全線收漲 黃金刷歷史新高

◎4月10日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.45萬噸，較上一個交易日減少0.02萬噸，環(huán)比減少0.69%從數(shù)據(jù)來看，成交量略微下降，今日現(xiàn)貨升水承壓下跌，持貨商反饋下游訂單尚可但實際提貨速度較為緩慢 ◎4月10日，根據(jù)Mysteel調(diào)研國內(nèi)31家銅桿生產(chǎn)企業(yè)（含精銅桿、再生銅桿企業(yè)，涉及年產(chǎn)能601萬噸），當(dāng)日銅桿訂單量為1.33萬噸，較上一交易日減少0.94萬噸，環(huán)比下降41.25%。

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Mysteel調(diào)研：銅價波動加重觀望情緒 4月銅箔需求或?qū)⒊掷m(xù)承壓

另一方面，3月期間，銅價經(jīng)歷大幅波動，價格重心向上偏移明顯，使得3月銅均價明顯高于2月，在此情況下，下游客戶訂單明顯增多，這其中存在部分補貨訂單不過月末價格下滑加上實際需求稍顯疲軟，下游提貨速度放慢，銅箔廠家成品庫存高企 三、新能源需求弱于預(yù)期 電子電路訂單較為平穩(wěn) 3月份電解銅箔需求環(huán)比有所回升但增速較去年同期有所放緩分開來看，鋰電池企業(yè)整體需求依舊處于較為強勁狀態(tài)，3月鋰電池產(chǎn)量總體反彈較為明顯，但是增速整體不及預(yù)期，同時，儲能電池端受取消強制配儲政策影響，市場也存在一定的不確定性。

主編視角

Mysteel：市場供需共振 4月銅庫存有望延續(xù)去庫

一、國內(nèi)電解銅庫存現(xiàn)狀 3月初國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫存達到近4年同期高位后開始逐漸下降，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至3月27日本周四，國內(nèi)電解銅社會庫存為33.46萬噸，較去庫前3月3日的最高值38.75萬噸下降5.29萬噸，庫存連續(xù)三周表現(xiàn)下降，雖去庫速度較為緩慢，但今年電解銅社會庫存遵循往年規(guī)律，已進入去庫階段。

主編視角

Mysteel早讀：關(guān)稅威脅加劇 有色金屬漲跌不一

◎3月24日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)51家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.74萬噸，較上一個交易日減少0.55萬噸，環(huán)比減少16.78%從數(shù)據(jù)上看，成交環(huán)比減少，早間銅價重心相對下移，促進下游接貨速度，后銅價回升則交投轉(zhuǎn)弱，成交大多集中在早市 ◎3月24日，根據(jù)Mysteel調(diào)研國內(nèi)31家銅桿生產(chǎn)企業(yè)（含精銅桿、再生銅桿企業(yè)，涉及年產(chǎn)能601萬噸），當(dāng)日銅桿訂單量為1.34萬噸，較上一交易日減少0.21萬噸，環(huán)比降13.63%。

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Mysteel解讀：2月社融信貸結(jié)構(gòu)改善有限 3月末銅鋅社庫預(yù)計降幅緩慢

進入3月，隨著企業(yè)運行的進一步恢復(fù)，電解銅、鋅錠社會庫存迎來下降然而，較高的電解銅價格抑制了下游采購需求的釋放，使得其社會庫存下降速度逐步放緩，但冶煉廠的出口增加也限制了庫存的增長，因此，3月20日電解銅社會庫存降至34.34萬噸，較2月27日下降3.4萬噸鋅錠方面，市場對價格的反應(yīng)則更加敏感，在3月中上旬鋅價開始震蕩上漲，鋅錠社會庫存難以減少，而在3月17日鋅價開始下調(diào)之后，鋅錠庫存則得到一定消耗，3月20日鋅錠社會庫存為10.84萬噸，較2月27日庫存下降0.75萬噸。

主編視角

Mysteel：廣東市場電解銅社會庫存去庫明顯原因簡析

截至2025年3月17日，廣東市場電解銅社會庫存為4.88萬噸，較春節(jié)后庫存峰值7.53萬噸下降了2.65萬噸，整體降幅較大，廣東市場較國內(nèi)電解銅社會庫存相比去庫速度較差，后續(xù)庫存能否延續(xù)去庫趨勢？ 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 與之相反的是保稅區(qū)庫存，廣東保稅區(qū)電解銅庫存表現(xiàn)累庫，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至3月17日，保稅區(qū)庫存量為0.9萬噸，2025年廣東保稅區(qū)持續(xù)處于累庫狀態(tài)。

主編視角

Mysteel：從銅價再上8萬開始講起高銅價與風(fēng)險

從整體價格漲勢表現(xiàn)來看，今年銅價上漲表現(xiàn)強于去年同期，上漲時間早于去年，上漲速度較為迅速 二、國內(nèi)銅冶煉產(chǎn)出偏高，檢修量同比減少 根據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計，1-2月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量為209.91萬噸，同比增加7.31%，預(yù)計3月產(chǎn)量為111.84萬噸，1-3月累計同比增加9.57%。

主編視角

Mysteel調(diào)研：旺季困難重重 3月電解銅箔穩(wěn)中向上

節(jié)后回來到2月末，銅價持續(xù)上漲在一定程度上延緩了銅箔生產(chǎn)節(jié)奏，使得市場供應(yīng)小幅下滑月末，下游拿貨速度較慢，生產(chǎn)企業(yè)成品庫存高企，這也使得企業(yè)控制生產(chǎn)節(jié)奏，，緩解庫存壓力另外，2月有效工作時間減少也是產(chǎn)量環(huán)比減少的重要原因 需求端：新能源需求弱于預(yù)期 電子電路訂單較為疲軟 2月份，電解銅箔需求稍顯暗淡，市場合適價格訂單有限，企業(yè)成品庫存處于較高水平。

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Mysteel日報：行情大幅波動 銅棒市場成交平平

日內(nèi)，銅價異常波動，上漲明顯，但銅棒企業(yè)面臨高成本所帶來的風(fēng)險波動，原料備庫略顯謹(jǐn)慎，市場也擔(dān)心行情回落速度較快，所以整體成交不佳 原料市場 上海地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價格78535元/噸，較上一交易日漲950元/噸 浙江臺州地區(qū)黃雜銅價格46100元/噸，較上一交易日漲100元/噸；H62黃雜銅50000元/噸 ，較上一交易日漲100元/噸。

行情簡評

Mysteel解讀：2月制造業(yè)產(chǎn)需恢復(fù) 3月銅鋅或進入去庫周期

分行業(yè)看，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為50%，比1月下降0.3個百分點，處于臨界點建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為52.7%，比1月上升3.4個百分點，其中土木類景氣程度高于房建類，或與2月以來基建項目陸續(xù)開始落地動工有關(guān)，而房地產(chǎn)業(yè)情況仍待改善，需要等待國內(nèi)相關(guān)政策的進一步刺激 2025年2月銅和鋅庫存有所增加、下游生產(chǎn)恢復(fù)，與PMI數(shù)據(jù)有一定的符合之處 電解銅方面，Mysteel預(yù)計2月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量達到102.66萬噸，同比增加9.83%，1-2月合計產(chǎn)量預(yù)計同比增長10萬多噸，而下游需求雖在恢復(fù)但是整體速度不快，導(dǎo)致大量國內(nèi)貨源進入倉庫，全國社會庫存大幅增加。

主編視角

Mysteel午評：銅價表現(xiàn)大幅上漲 廣東市場電解銅成交清淡

價格：截止到3月6日上午11:00，佛山市場1#電解銅中間價78120元/噸，較上一交易日漲1290元/噸，現(xiàn)貨升貼水價格貼50~升30元/噸，較上一交易日持平 供需：今日銅價表現(xiàn)大幅上漲，早間市場貿(mào)易商對平水銅報價貼50~貼40元/噸，持貨商挺價情緒濃厚，加之現(xiàn)貨累庫速度放緩，但旺季消費仍有待驗證，下游企業(yè)逢低入市采購，多以觀望為主，整體交投氛圍較為清淡。

行情簡評

Mysteel日報：上游捂貨態(tài)度堅決 廢銅日內(nèi)交投清淡

備注：精廢差為含稅電解銅價格與含稅光亮銅（99%）之差 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 三、市場成交 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 四、市場評述 銅價低位拉升，尤其是散戶恐跌情緒的進一步發(fā)酵，散貨清出速度有所增加，另外大中型貿(mào)易商對于兩天后的重要會議，抱有一定期待，囤貨待漲也比較堅決，使得上游市場出現(xiàn)較為明顯的分化。

日報

Mysteel：電解銅社庫增幅放緩 去庫周期是否到來

一、國內(nèi)電解銅庫存現(xiàn)狀 2025年春節(jié)后，國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫存累庫明顯，各市場均表現(xiàn)不同程度增幅，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至2月27日本周四，國內(nèi)電解銅社會庫存為37.74萬噸，較春節(jié)前1月27日16.06萬噸增加21.68萬噸，整體增幅較大，而近期累庫速度逐漸放緩，后續(xù)庫存能否延續(xù)累庫？或?qū)㈤_啟去庫階段？ 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)電解銅庫存同樣表現(xiàn)累庫，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至2月27日本周一，保稅區(qū)庫存量為4.97萬噸，較1月27日1.84萬噸增加3.13萬噸，雖增幅不及社庫，但近期銅進口盈虧基本處于倒掛狀態(tài)且國內(nèi)市場消費不佳，部分國內(nèi)冶煉廠有出口動作，因而庫存延續(xù)增加。

主編視角

Mysteel午評：銅價偏強震蕩 華北市場電解銅成交不佳

供需：目前華北市場現(xiàn)貨供應(yīng)表現(xiàn)充足，今日銅價高位震蕩，現(xiàn)貨升水企穩(wěn)，部分大型加工企業(yè)庫存量高，下游消費不佳，出貨速度減緩，隨即采購動作不振，持貨商表示天津市場交易較差 成交：今日華北市場電解銅現(xiàn)貨成交不佳，下游企業(yè)多以長單提貨及低價成交為主。

行情簡評

Mysteel周報：下游恢復(fù)不及預(yù)期 本周銅箔市場訂單增量有限(2.21-2.28)

鋰電銅箔下游電池廠平穩(wěn)接單，市場增量有限，目前整體開工率放緩，中小企業(yè)開工率不樂觀，市場提貨速度緩慢，各企業(yè)庫存壓力較大，整體備貨意愿較為低迷 四、本周上游市場回顧 1、電解銅市場：本周銅價重心下移，周內(nèi)表現(xiàn)偏弱運行為主，但臨近月底，下游加工企業(yè)采購需求難有起色，日內(nèi)表現(xiàn)謹(jǐn)慎觀望情緒，市場消費仍較為疲弱，同時由于冶煉廠仍有陸續(xù)發(fā)貨，社庫延續(xù)累庫趨勢，市場供應(yīng)壓力仍存，現(xiàn)貨升水亦表現(xiàn)孱弱。

周報