Mysteel午評(píng)：進(jìn)口銅增加改善供應(yīng)格局上海電解銅升水高位回落

價(jià)格：8月24日上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格63700元/噸，較上一交易日上漲240元/噸；市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)好銅升水500~540元/噸，較上一交易日下跌70元/噸；平水銅升水480~540元/噸，較上一交易日下跌50元/噸；濕法銅升水380~420元/噸，較上一交易日下跌50元/噸 供需：今日銅價(jià)小幅上行，上海電解銅升水高位回落今日現(xiàn)貨供應(yīng)小幅回暖，主因近期進(jìn)口窗口再度盈利，進(jìn)口銅清關(guān)補(bǔ)充現(xiàn)貨供應(yīng)。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel解讀：關(guān)稅干擾4月制造業(yè)PMI 5月銅鋅庫(kù)存將保持去化

1-4月國(guó)內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量累計(jì)為434.14萬(wàn)噸，同比增加11.44%4月銅價(jià)從高位回落，且精廢價(jià)差收窄以及廢銅貨商庫(kù)存成本較高導(dǎo)致廢銅供應(yīng)有限，電銅使用替代廢銅，因此4月電解銅社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)了明顯的減少截至2025年4月30日，電解銅社會(huì)庫(kù)存為13.27萬(wàn)噸，月環(huán)比減少20.67萬(wàn)噸后續(xù)電解銅社庫(kù)或繼續(xù)慣性下跌，一方面廢銅供應(yīng)恢復(fù)尚需時(shí)日，高升水也限制電解銅交倉(cāng)，另一方面LME與COMEX銅價(jià)的高價(jià)差維持，導(dǎo)致中國(guó)進(jìn)口銅數(shù)量也難以增長(zhǎng)。

主編視角

Mysteel：銅現(xiàn)貨升水走強(qiáng) 五一節(jié)后能否延續(xù)

且值得注意得是，近月合約05-06合約BACK結(jié)構(gòu)月差擴(kuò)大至200元/噸附近，市場(chǎng)現(xiàn)貨流通稍顯偏緊，部分持貨商亦存在看漲升水預(yù)期，同時(shí)由于冶煉廠存在一定挺價(jià)惜售動(dòng)作，近期國(guó)產(chǎn)貨源到貨較少雖國(guó)內(nèi)市場(chǎng)后續(xù)進(jìn)入五一小長(zhǎng)假，但預(yù)計(jì)部分冶煉廠發(fā)貨仍較少，庫(kù)存累庫(kù)幅度有限；疊加目前滬銅倉(cāng)單庫(kù)存亦連續(xù)下降，整體處于低位運(yùn)行因此節(jié)后市場(chǎng)主流品牌流通貨源偏緊局面短期難以緩解，現(xiàn)貨升水易漲難跌 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 二、國(guó)內(nèi)進(jìn)入檢修小高峰 進(jìn)口流入補(bǔ)充受限 從供應(yīng)角度來(lái)看，4月份國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)檢修增多，但從據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，4月國(guó)內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量仍將維持突破110萬(wàn)噸附近，降幅相對(duì)有限。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心繼續(xù)上抬 社庫(kù)再度去庫(kù)明顯(4.18-4.25)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 市場(chǎng)情緒依然處于明顯變化的狀態(tài)之中，宏觀對(duì)于銅價(jià)的擾動(dòng)雖然有所減弱，但依舊會(huì)對(duì)短期的價(jià)格形成明顯的刺激基本面上，國(guó)內(nèi)超預(yù)期的去庫(kù)表現(xiàn)導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)可能出現(xiàn)的精銅現(xiàn)貨供應(yīng)收緊預(yù)期增強(qiáng)，現(xiàn)貨升水整體水平較上周有所抬升；供給端，再生銅市場(chǎng)尚處于明顯溢價(jià)的狀態(tài)，再生銅加工企業(yè)補(bǔ)庫(kù)難度較大，冶煉廠對(duì)于再生銅的需求同樣較高，原料端整體對(duì)于價(jià)格的支撐仍然明顯；需求表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，逢低采買和假期備貨的需求對(duì)于市場(chǎng)同樣有所支撐，基本面表現(xiàn)對(duì)銅價(jià)的支撐依然存在。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅社庫(kù)維持大幅下降 現(xiàn)貨升水重心上抬(4.11-4.18)

進(jìn)入4月，行業(yè)機(jī)構(gòu)表示冶煉廠有檢修計(jì)劃，另外，雖然目前銅精礦供應(yīng)緊張，部分冶煉廠已經(jīng)開(kāi)始降低銅精礦的投料量，但通過(guò)增加廢銅和陽(yáng)極板的投料量，令電解銅的產(chǎn)量保持平穩(wěn)最后，華東有新冶煉廠投產(chǎn)疊加西南冶煉廠產(chǎn)能利用率的提升 2.美銅業(yè)呼吁以出口限制替代關(guān)稅政策 4月15日?qǐng)?bào)道，美國(guó)銅行業(yè)主要企業(yè)聯(lián)合呼吁特朗普政府通過(guò)限制銅精礦和廢料出口提振國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)，而非實(shí)施進(jìn)口關(guān)稅。

周報(bào)

Mysteel午評(píng)：貿(mào)易利差空間狹窄 華東廢銅市場(chǎng)交投表現(xiàn)謹(jǐn)慎

上游貨商普遍存在捂貨惜售心理，導(dǎo)致市場(chǎng)溢價(jià)現(xiàn)象凸顯，精廢價(jià)差持續(xù)收窄，廢銅的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)逐漸減弱受此影響，下游銅廠因廢銅原料供應(yīng)緊張且價(jià)格高企，更傾向于采購(gòu)進(jìn)口廢銅或電解銅作為替代原料，但即便如此仍難以維持正常生產(chǎn)節(jié)奏 點(diǎn)擊查看詳情>>上饒廢銅價(jià)格行情 點(diǎn)擊查看詳情>>貴溪廢銅價(jià)格行情 點(diǎn)擊查看詳情>>宜春廢銅價(jià)格行情 點(diǎn)擊查看詳情>>蕪湖廢銅價(jià)格行情 點(diǎn)擊查看詳情>>蘇州廢銅價(jià)格行情 。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel解讀：3月電解銅產(chǎn)量創(chuàng)新高 4月或出現(xiàn)小幅下滑

加之進(jìn)口再生銅數(shù)量超市場(chǎng)預(yù)期，進(jìn)口的持續(xù)虧損，未能阻止進(jìn)口商積極進(jìn)口的步伐后續(xù)來(lái)看，由于關(guān)稅影響導(dǎo)致銅價(jià)下跌，同時(shí)再生銅價(jià)格也出現(xiàn)大幅回落，持貨商捂貨惜售情緒濃厚，短期內(nèi)再生銅供應(yīng)量恐有所減少但在國(guó)內(nèi)舊換新政策以及消費(fèi)增量下，再生銅供應(yīng)減少幅度有限 另?yè)?jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃安排來(lái)看，2025年4月國(guó)內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量111.26萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.51%，同比增加16.02%1-4月國(guó)內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量累計(jì)為434.14萬(wàn)噸，同比增加11.44%。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)小幅上漲 銅板帶現(xiàn)貨市場(chǎng)交易量不高

江西市場(chǎng)光亮銅價(jià)格70100-70700元/噸；安徽市場(chǎng)光亮銅價(jià)格70500-70700元/噸，江蘇市場(chǎng)光亮銅價(jià)格70700元/噸當(dāng)前銅價(jià)呈現(xiàn)小幅震蕩態(tài)勢(shì)，而廢銅價(jià)格依舊保持堅(jiān)挺上游貨商普遍存在捂貨惜售心理，導(dǎo)致市場(chǎng)溢價(jià)現(xiàn)象凸顯，精廢價(jià)差持續(xù)收窄，廢銅的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)逐漸減弱受此影響，下游銅廠因廢銅原料供應(yīng)緊張且價(jià)格高企，更傾向于采購(gòu)進(jìn)口廢銅或電解銅作為替代原料，但即便如此仍難以維持正常生產(chǎn)節(jié)奏 五、市場(chǎng)熱點(diǎn) 據(jù)黃石日?qǐng)?bào)報(bào)道，黃石晟祥銅業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“晟祥銅業(yè)”）的超細(xì)銅材項(xiàng)目已完成可研報(bào)告，最快明年年中落地。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：美國(guó)銅關(guān)稅威脅對(duì)全球銅跨地區(qū)套利交易影響

亞洲成為銅套利交易“貨源地”原因分析 2024年上半年，Mysteel統(tǒng)計(jì)的中國(guó)精煉銅產(chǎn)量達(dá)585.89萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.5%，同時(shí)，2024年同期電解銅進(jìn)口量158.57萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.9% 盡管國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)量和進(jìn)口銅數(shù)量維持較快增長(zhǎng)，但國(guó)內(nèi)需求并未同比增長(zhǎng)，一方面原因在于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)所面臨的較大下行壓力，另一方面，上半年因供應(yīng)端因素所導(dǎo)致的銅價(jià)大幅走高抑制下游企業(yè)對(duì)銅的需求。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)沖高回落 社庫(kù)去庫(kù)放緩 (3.21-3.28)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 宏觀方面，本周宏觀面對(duì)銅價(jià)的擾動(dòng)仍在，特朗普可能對(duì)銅征收25%關(guān)稅，COMEX銅價(jià)格飆至歷史新高此外美國(guó)宣布對(duì)進(jìn)口汽車進(jìn)行25%的關(guān)稅，關(guān)稅政策阻礙全球貨物流通性周四美聯(lián)儲(chǔ)官員警示貿(mào)易壁壘將加劇輸入型通脹壓力，美元借勢(shì)走強(qiáng)打壓商品價(jià)格，銅價(jià)承壓下行國(guó)內(nèi)方面政策持續(xù)發(fā)力，商務(wù)部召開(kāi)擴(kuò)消費(fèi)專題新聞發(fā)布會(huì)介紹，將開(kāi)展汽車流通消費(fèi)改革試點(diǎn)，出臺(tái)離境退稅針對(duì)性措施。

周報(bào)

Mysteel：2月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得136.93點(diǎn)，環(huán)比下降9.05%

2月有色供給指數(shù)為260.58，同比上升13.73%，環(huán)比下降5.43%銅方面，銅價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行一是原料供應(yīng)偏緊超預(yù)期，成本驅(qū)動(dòng)銅價(jià)上漲國(guó)產(chǎn)銅精礦價(jià)格以及進(jìn)口銅精礦價(jià)格均呈現(xiàn)不同程度的上漲，月度漲幅分別為2.67%和4.22%,均大于電解銅現(xiàn)貨月度漲幅2.46%二是全球PMI、歐洲PMI以及美國(guó)PMI數(shù)據(jù)超預(yù)期向好，在需求層面利多銅三是美元指數(shù)較為順暢的下行，利多以美元定價(jià)的商品銅。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel解讀：宏觀基本面交織，推動(dòng)銅價(jià)上漲

此外，3月國(guó)內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量111.84萬(wàn)噸，環(huán)比增加7.4%，同比增加14.06%受原料緊缺但電解銅產(chǎn)量寬裕的影響，國(guó)內(nèi)銅精礦TC承受下行壓力較大據(jù)Mysteel調(diào)研，截至3月13日國(guó)內(nèi)25%干凈銅精礦TC為-15.1美元/干噸，較2月末下降0.3美元/干噸鑒于國(guó)內(nèi)冶煉廠面臨持續(xù)虧損局面，市場(chǎng)對(duì)于其未來(lái)可能采取減產(chǎn)措施的預(yù)期愈發(fā)強(qiáng)烈，對(duì)后續(xù)電解銅供應(yīng)穩(wěn)定性的擔(dān)憂也進(jìn)一步升溫 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 正是基于上述宏觀情緒以及市場(chǎng)對(duì)電解銅進(jìn)口和國(guó)內(nèi)冶煉廠減產(chǎn)的擔(dān)憂引發(fā)了銅價(jià)近期的上漲。

主編視角

國(guó)信期貨：滬銅預(yù)計(jì)延續(xù)高位震蕩

周二夜間，倫銅報(bào)收9679美元/噸，上漲1.96%，滬銅報(bào)收78500元/噸，上漲0.91%受美元走弱影響，外盤金屬上漲，LME銅庫(kù)存持續(xù)下降，推動(dòng)倫銅進(jìn)一步上漲，滬銅有所跟漲 市場(chǎng)預(yù)測(cè)，受美國(guó)可能對(duì)銅加征關(guān)稅的影響，在政策實(shí)施前，美國(guó)進(jìn)口銅將顯著增加，電解銅資源將出現(xiàn)區(qū)域性集中，使電解銅資源發(fā)生區(qū)域內(nèi)的流向變化，關(guān)注國(guó)內(nèi)銅供應(yīng)端是否會(huì)因此出現(xiàn)短暫缺口國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存已呈現(xiàn)去庫(kù)狀態(tài)，庫(kù)存拐點(diǎn)的到來(lái)將給銅價(jià)帶來(lái)支撐。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：預(yù)計(jì)滬銅高位震蕩

數(shù)據(jù)公布后，美元走強(qiáng) 基本面而言，受海外套利窗口打開(kāi)的影響，近期國(guó)內(nèi)進(jìn)口銅到貨減少，另外，國(guó)內(nèi)大型銅冶煉企業(yè)也傳出減產(chǎn)消息，減產(chǎn)規(guī)模仍有待觀察，但供應(yīng)減少的擔(dān)憂情緒帶來(lái)的利多已在價(jià)格上有所反映旺季下游需求逐漸回暖，國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存已呈現(xiàn)去庫(kù)狀態(tài)，庫(kù)存拐點(diǎn)的到來(lái)將給銅價(jià)帶來(lái)支撐預(yù)計(jì)滬銅高位震蕩，以震蕩思路對(duì)待

期貨公司評(píng)論

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)上破八萬(wàn)關(guān)口 現(xiàn)貨升水企穩(wěn)上漲 (3.7-3.14)

后市來(lái)看，宏觀及供應(yīng)方面，受TC、資金等多重因素影響，銅價(jià)表現(xiàn)依舊強(qiáng)勢(shì)，但目前國(guó)內(nèi)供應(yīng)仍較為穩(wěn)定，銅價(jià)缺乏進(jìn)一步的快速上行動(dòng)力，短期內(nèi)或?qū)@高位進(jìn)行盤整消費(fèi)方面，目前西南區(qū)域消費(fèi)受高銅價(jià)影響依舊較為萎靡，短期內(nèi)或?qū)⑷跃S持二八分化的局面現(xiàn)貨方面，下周煉廠到貨量尚可，加之換月后市場(chǎng)流通現(xiàn)貨增加，在高銅價(jià)背景下持貨商為促進(jìn)零單銷售，下周升貼水或?qū)⒂兴袎?，或在貼100~升50區(qū)間運(yùn)行 三、電解銅庫(kù)存變化分析 本周（3.06~3.13）國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存35.29萬(wàn)噸，較6日降1.80萬(wàn)噸，較10日降0.40萬(wàn)噸；本周上海市場(chǎng)環(huán)比上周庫(kù)存繼續(xù)下降，但幅度有所放緩；由于周內(nèi)銅價(jià)再度上漲明顯，下游采購(gòu)需求仍有所受抑，同時(shí)市場(chǎng)到貨依舊相對(duì)不多，庫(kù)存因此下降；下周來(lái)看，由于目前進(jìn)口到貨明顯減少，疊加冶煉廠出口，因此市場(chǎng)到貨仍有限，但考慮到目前高銅價(jià)局面下，下游采購(gòu)需求亦相對(duì)不高，因此庫(kù)存預(yù)計(jì)仍將有所下降，但降幅或相對(duì)較小。

周報(bào)

國(guó)信期貨：國(guó)內(nèi)社庫(kù)拐點(diǎn)到來(lái)，滬銅預(yù)計(jì)高位震蕩

周一夜間，倫銅報(bào)收9493美元/噸，下跌1.14%，滬銅報(bào)收78080元/噸，下跌0.47%宏觀方面，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)移至關(guān)稅政策后續(xù)實(shí)施后可能會(huì)帶來(lái)的需求下降，內(nèi)外盤銅價(jià)均自高位回調(diào)根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2025年1-2月中國(guó)未鍛軋銅及銅材進(jìn)口量為83.7萬(wàn)噸，同比下滑7.2%外盤銅套利窗口打開(kāi)后，電解銅資源發(fā)生區(qū)域內(nèi)的流向變化，關(guān)注國(guó)內(nèi)銅供應(yīng)端是否會(huì)因此出現(xiàn)短暫缺口，以及銅價(jià)逼近8萬(wàn)大關(guān)后，對(duì)于需求側(cè)的負(fù)面影響。

期貨公司評(píng)論

Mysteel周報(bào)：銅板帶現(xiàn)貨價(jià)格高位運(yùn)行 本周市場(chǎng)供需偏弱（2.28-3.7）

四、下周銅板帶現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒄鹗幧闲?目前持續(xù)上漲的銅價(jià)對(duì)銅板帶企業(yè)的影響在逐步擴(kuò)大，后續(xù)若銅價(jià)持續(xù)高位，銅板帶企業(yè)降產(chǎn)的規(guī)模將有所擴(kuò)大，與此同時(shí)，在高銅價(jià)的影響下，終端企業(yè)采購(gòu)量越發(fā)減少，但從目前市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，短期之內(nèi)，銅價(jià)仍將偏強(qiáng)運(yùn)行，因此預(yù)計(jì)后續(xù)銅板帶市場(chǎng)成交壓力將進(jìn)一步加大，銅板帶市場(chǎng)供需表現(xiàn)或?qū)⒀永m(xù)減弱 五、電解銅原料市場(chǎng) 供應(yīng)：進(jìn)口銅到貨明顯減少 庫(kù)存表現(xiàn)下降 本周市場(chǎng)到貨減少，由于進(jìn)口比價(jià)表現(xiàn)較差，進(jìn)口銅清關(guān)流入量表現(xiàn)較少，同時(shí)部分冶煉廠陸續(xù)進(jìn)行出口操作，國(guó)產(chǎn)貨源同樣到貨有所減少；截止本周四，上海市場(chǎng)社庫(kù)23.90萬(wàn)噸，環(huán)比上周下降0.53萬(wàn)噸。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：2025年3月江西銅加工產(chǎn)業(yè)走訪調(diào)研報(bào)告

原料情況：現(xiàn)在主要做擠壓棒，原材料以電解銅為主，還有部分銅含量較好的邊角料 未來(lái)預(yù)期：目前原材料缺貨的情況仍存，進(jìn)入3月，下游訂單持續(xù)向好，就當(dāng)前來(lái)看，紫銅類相對(duì)平穩(wěn)，但黃銅有繼續(xù)縮量的預(yù)期另外，根據(jù)訂單情況，今年可能會(huì)重啟連鑄產(chǎn)線，廢料全部自采，國(guó)內(nèi)、進(jìn)口料都會(huì)涉及 總結(jié)：本次走訪調(diào)研的企業(yè)主要是江西地區(qū)有一定規(guī)模的銅桿、陽(yáng)極板、銅板帶、銅棒企業(yè)，通過(guò)調(diào)研了解，市場(chǎng)對(duì)于今年整體預(yù)期表示向好，雖然內(nèi)銷競(jìng)爭(zhēng)激烈，供應(yīng)飽和外加需求不足的情況下，企業(yè)依舊保持較為樂(lè)觀的心態(tài)。

主編視角

國(guó)信期貨：滬銅高位回調(diào)，后市預(yù)計(jì)高位震蕩

周五夜間，倫銅報(bào)收9602美元/噸，下跌0.9%，滬銅報(bào)收78430元/噸，下跌0.34%關(guān)稅政策帶來(lái)的利多情緒有所緩解，外盤銅價(jià)漲至近期高位后上方也受到生產(chǎn)商鎖定利潤(rùn)帶來(lái)的壓力，銅價(jià)自高位回調(diào) 根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2025年1-2月中國(guó)未鍛軋銅及銅材進(jìn)口量為83.7萬(wàn)噸，同比下滑7.2%外盤銅套利窗口打開(kāi)后，電解銅資源發(fā)生區(qū)域內(nèi)的流向變化，關(guān)注國(guó)內(nèi)銅供應(yīng)端是否會(huì)因此出現(xiàn)短暫缺口，以及銅價(jià)逼近8萬(wàn)大關(guān)后，對(duì)于需求側(cè)的負(fù)面影響。

期貨公司評(píng)論

鷹潭國(guó)際陸港暨中部地區(qū)有色交易中心推介會(huì)在寧波舉辦

貴溪經(jīng)開(kāi)區(qū)升級(jí)為國(guó)家級(jí)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)目前，貴溪市電解銅產(chǎn)量、銅材產(chǎn)量分別約占全國(guó)的13%和12%，形成了千億級(jí)區(qū)域性銅貿(mào)易市場(chǎng)為適應(yīng)銅貿(mào)易發(fā)展，打造了內(nèi)陸首個(gè)銅期貨交割倉(cāng)庫(kù)、江西首家有色金屬現(xiàn)貨交易平臺(tái)，以及集進(jìn)出口貿(mào)易、加工、保稅、銅現(xiàn)貨交割、供應(yīng)鏈金融為一體的鷹潭國(guó)際陸港鷹潭國(guó)際陸港作為連接內(nèi)陸與沿海、輻射全國(guó)的重要物流樞紐，借助著貴溪獨(dú)特的地理位置和豐富的資源稟賦，借助全國(guó)首個(gè)進(jìn)口再生金屬原料智慧檢驗(yàn)監(jiān)管試點(diǎn)，正逐步構(gòu)建起與全球市場(chǎng)緊密相連的貿(mào)易通道，也必將為再生銅產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶來(lái)極大的促進(jìn)作用。

國(guó)內(nèi)資訊