Mysyeel電解銅月度報告（2025年4月）

為應(yīng)對銅精礦緊張，冶煉廠加大再生銅原料的采購但目前基于價格持續(xù)僵持，再生銅供應(yīng)上出貨意愿不強或者展現(xiàn)出極強的挺價情緒，因此再生銅現(xiàn)貨流通變現(xiàn)較為緊張短期內(nèi)，TC 持續(xù)低迷的可能性較大，且仍有下行的空間，盡管從調(diào)研冶煉企業(yè)的5月的生產(chǎn)計劃安排來看，產(chǎn)量或有望再度增加，但這一局面在后續(xù)可能有轉(zhuǎn)變趨勢，冶煉企業(yè)產(chǎn)出后續(xù)存在下滑趨勢 三、電解銅庫存 據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截止4月30日國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫存13.27萬噸，較3月31日的33.94萬噸大幅下降20.67.8萬噸，去庫幅度較大。

月報

Mysteel數(shù)據(jù)：國內(nèi)市場電解銅庫存統(tǒng)計（20250506）

Mysteel統(tǒng)計上海7家樣本庫存，廣東4家樣本庫存，江蘇6家樣本庫存，浙江2家樣本庫存，江西1家樣本庫存，重慶2家樣本庫存，天津3家樣本庫存，四川1家樣本庫存，河南1家樣本庫存，總樣本覆蓋79%,數(shù)據(jù)顯示： 5月6日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫13.24萬噸，較28日降2.86萬噸，較30日降0.03萬噸； 上海庫存9.35萬噸，較28日降2.25萬噸，較30日降0.67萬噸； 廣東庫存1.75萬噸，較28日降0.33萬噸，較30日增0.29萬噸； 江蘇庫存1.41萬噸，較28日降0.22萬噸，較30日增0.34萬噸。

庫存

Mysteel周報：銅社庫維持大幅下降 現(xiàn)貨升水重心上抬(4.11-4.18)

六、一周熱點 1.3月中國銅產(chǎn)量同比增加，高于近幾年同期 國家統(tǒng)計局發(fā)布報告顯示，中國2025年3月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為124.8萬噸，同比增加8.6%3月有煉廠檢修但對當(dāng)月實際產(chǎn)量影響不大，雖然目前銅精礦加工費處于歷史低位，但不少冶煉廠為了一季度開工紅仍在積極生產(chǎn)，加上西南新投產(chǎn)的冶煉廠產(chǎn)能利用率在提升，電解鋁產(chǎn)量增加。

周報

Mysteel數(shù)據(jù)：國內(nèi)市場電解銅庫存統(tǒng)計（20250424）

Mysteel統(tǒng)計上海7家樣本庫存，廣東4家樣本庫存，江蘇6家樣本庫存，浙江2家樣本庫存，江西1家樣本庫存，重慶2家樣本庫存，天津3家樣本庫存，四川1家樣本庫存，河南1家樣本庫存，總樣本覆蓋79%,數(shù)據(jù)顯示： 4月24日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫18.22萬噸，較17日降5.29萬噸，較21日降2.63萬噸； 上海庫存12.68萬噸，較17日降2.98萬噸，較21日降1.85萬噸； 廣東庫存2.51萬噸，較17日降1.33萬噸，較21日降0.41萬噸； 江蘇庫存2.23萬噸，較17日降0.95萬噸，較21日降0.44萬噸。

庫存

Mysteel解讀：3月電解銅產(chǎn)量創(chuàng)新高 4月或出現(xiàn)小幅下滑

根據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)電解銅一季度產(chǎn)量為322.88萬噸，同比增加29.22萬噸從數(shù)據(jù)上看一季度電解銅的產(chǎn)量影響較小，但銅精礦供應(yīng)依然緊張，截至4月9日，銅精礦TC價格跌至-26.25美元/干噸，且仍有下跌的可能性銅精礦現(xiàn)貨TC的持續(xù)走低，冶煉企業(yè)對當(dāng)前現(xiàn)貨市場價格接受程度存在較大差異，雖然近期貴金屬價格持續(xù)突破新高以及硫酸價格上漲一定程度上彌補的冶煉廠的虧損，但隨著銅原料供應(yīng)緊張有望加劇預(yù)期，不排除市場上再度出現(xiàn)減產(chǎn)風(fēng)波。

主編視角

Mysteel日報：銅價小幅上漲 銅板帶現(xiàn)貨市場交易量不高

而諾德的3微米厚電解銅箔、華中銅業(yè)6微米厚壓延銅箔已實現(xiàn)量產(chǎn) 位于開發(fā)區(qū)·鐵山區(qū)的晟祥銅業(yè)，是大冶有色延伸銅產(chǎn)鏈的重點項目之一，主打生產(chǎn)直徑8毫米低氧光亮銅桿和直徑1.8－3.5毫米電工圓銅線 近幾年，銅桿線消費市場整體低迷，晟祥銅業(yè)卻連續(xù)兩年營業(yè)收入增長達到30％以上，進入發(fā)展快車道：2023年銅桿產(chǎn)量19.5萬噸，銷售收入115億元；2024年銅桿產(chǎn)量22.7萬噸，銷售收入157億元。

行情簡評

晟祥銅業(yè)超細銅材項目最快明年年中落地

據(jù)黃石日報報道，黃石晟祥銅業(yè)有限公司（以下簡稱“晟祥銅業(yè)”）的超細銅材項目已完成可研報告，最快明年年中落地而諾德的3微米厚電解銅箔、華中銅業(yè)6微米厚壓延銅箔已實現(xiàn)量產(chǎn) 位于開發(fā)區(qū)·鐵山區(qū)的晟祥銅業(yè)，是大冶有色延伸銅產(chǎn)鏈的重點項目之一，主打生產(chǎn)直徑8毫米低氧光亮銅桿和直徑1.8－3.5毫米電工圓銅線 近幾年，銅桿線消費市場整體低迷，晟祥銅業(yè)卻連續(xù)兩年營業(yè)收入增長達到30％以上，進入發(fā)展快車道：2023年銅桿產(chǎn)量19.5萬噸，銷售收入115億元；2024年銅桿產(chǎn)量22.7萬噸，銷售收入157億元。

企業(yè)動態(tài)

Mysteel電解銅月度報告（2025年3月）

根據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看，預(yù)計二季度國內(nèi)冶煉廠檢修影響量約為10萬噸，較去年同期減少9.5萬噸；而從近期新增產(chǎn)能的產(chǎn)量預(yù)期來看，預(yù)計新產(chǎn)線釋放量可達到6萬噸以上 三、電解銅庫存 據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截止3月31日國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫存33.94萬噸，較2月27日的37.74萬噸下降3.8萬噸，月內(nèi)庫存大部分時間表現(xiàn)連續(xù)去庫。

月報

Mysteel早讀：特朗普表示不會暫停關(guān)稅政策 有色金屬多數(shù)收跌

1-4月國內(nèi)電解銅預(yù)計產(chǎn)量累計為434.14萬噸，同比增加11.44% ◎4月7日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.53萬噸，較上一個交易日減少1.14萬噸，環(huán)比減少30.96%從數(shù)據(jù)來看，成交大幅減少，由于交易時段觸及跌停板，市場交易陡然減少，市場僅有少量剛需采買補庫，貿(mào)易商之間交易十分低迷 ◎4月7日，根據(jù)Mysteel調(diào)研國內(nèi)31家銅桿生產(chǎn)企業(yè)（含精銅桿、再生銅桿企業(yè)，涉及年產(chǎn)能601萬噸），當(dāng)日銅桿訂單量為4.09萬噸，較上一交易日增加1.54萬噸，環(huán)比提升60.54%。

有色聚焦

Mysteel：市場供需共振 4月銅庫存有望延續(xù)去庫

而據(jù)Mysteel調(diào)研了解58家國內(nèi)電解銅生產(chǎn)企業(yè)，由于有新投產(chǎn)能以及前期檢修企業(yè)的產(chǎn)量補充，預(yù)計3月產(chǎn)量將達到111.84萬噸從目前數(shù)據(jù)來看，冶煉廠并未出現(xiàn)主動性減產(chǎn)行動，需要關(guān)注的是后續(xù)銅冶煉廠的檢修影響量以及月內(nèi)繼續(xù)計劃出口的情況 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 據(jù)Mystee統(tǒng)計，2025年3、4月將有6家電解銅冶煉企業(yè)計劃檢修，設(shè)計產(chǎn)能215萬噸，雖然以上企業(yè)均表示檢修對產(chǎn)量影響較小，但冶煉廠為保證長單發(fā)貨以及日常銷售，其發(fā)貨至國內(nèi)電解銅社會庫存的量將存在一定的減少。

主編視角

Mysteel解讀：3月制造業(yè)產(chǎn)需延續(xù)擴張 4月銅鋅去庫速度或分化

相對應(yīng)的，3月下游銅加工品的產(chǎn)品恢復(fù)至正常水平，但是由于銅價逐步上漲至80000元/噸以上，導(dǎo)致下旬部分品種的產(chǎn)量出現(xiàn)了下滑截至2025年3月31日，電解銅社會庫存為33.94萬噸，月環(huán)比減少3.8萬噸庫存逐步減少是同時受到國內(nèi)到貨和進口銅數(shù)量不多以及需求恢復(fù)的影響后續(xù)來看，近期銅價回落使得需求存在一定的韌性，國內(nèi)冶煉廠將繼續(xù)對外出口貨物且存在減產(chǎn)預(yù)期，進口銅數(shù)量預(yù)計也不多，因此國內(nèi)電解銅社庫可能將繼續(xù)減少。

主編視角

Mysteel數(shù)據(jù)：國內(nèi)市場電解銅庫存統(tǒng)計（20250331）

Mysteel統(tǒng)計上海7家樣本庫存，廣東4家樣本庫存，江蘇6家樣本庫存，浙江2家樣本庫存，江西1家樣本庫存，重慶2家樣本庫存，天津3家樣本庫存，四川1家樣本庫存，河南1家樣本庫存，總樣本覆蓋79%,數(shù)據(jù)顯示： 3月31日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫33.94萬噸，較24日增0.29萬噸，較27日增0.48萬噸； 上海庫存22.15萬噸，較24日降0.91萬噸，較27日降0.60萬噸； 廣東庫存5.17萬噸，較24日增1.02萬噸，較27日增0.85萬噸； 江蘇庫存6.02萬噸，較24日增0.26萬噸，較27日增0.32萬噸。

庫存

Mysteel解讀：2月社融信貸結(jié)構(gòu)改善有限 3月末銅鋅社庫預(yù)計降幅緩慢

2月雖然受春節(jié)假期及生產(chǎn)天數(shù)較短影響，電解銅環(huán)比下降，但同比仍保持在較高水平相比之下，2月電解銅下游企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)較慢，導(dǎo)致采購需求不佳，因此2月電解銅庫存持續(xù)累積，2月27日電解銅社會庫存為37.74萬噸，較1月27日增加21.68萬噸與電解銅不同的是，2月鋅錠產(chǎn)量同環(huán)比均有所下滑，但在節(jié)后冶煉廠持續(xù)交倉與下游企業(yè)需求較為疲軟的背景下，社會庫存也在節(jié)后不斷上漲2月27日鋅錠社會庫存為11.59萬噸，較1月27日增加約6.88萬噸。

主編視角

Mysteel：2025年3月26日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦現(xiàn)貨市場表現(xiàn)疲軟，整體成交清淡，市場活躍度維持低位嘉能可暫停智利Altonorte冶煉廠銅出貨，因冶煉爐受影響公司已停運該廠并啟動不可抗力條款，年產(chǎn)量損失34.9萬噸 電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨成交不佳，銅價重心繼續(xù)上移，加之臨近月底，下游企業(yè)基本駐足觀望為主，市場成交氛圍較為一般，現(xiàn)貨升水因此承壓走跌，但由于市場主流平水品牌流通依舊相對有限，部分持貨商挺價惜售情緒仍存，主次品牌價差有所拉大；日內(nèi)來看，隔夜銅價再度上漲明顯，下游消費難有回升空間，且考慮到月底部分企業(yè)存資金回籠需求，現(xiàn)貨升水預(yù)計繼續(xù)承壓下跌，但空間或相對有限。

行情簡評

【時代傳媒】中外南美銅礦爭奪白熱化：江西銅業(yè)增持索爾黃金，持股比超巨頭必和必拓

對于2025年銅價走勢，肖傳康表示看漲的情緒更多一些“全球原料供應(yīng)趨緊的預(yù)期為銅價上漲提供了有力支撐此外，全球綠色能源的快速發(fā)展以及宏觀局勢的演變，也普遍對銅價形成利好，使其呈現(xiàn)易漲難跌的態(tài)勢” “從供需關(guān)系的角度來看，銅價主要受冶煉生產(chǎn)與下游消費的影響，例如國內(nèi)的電解銅產(chǎn)量、銅材生產(chǎn)量以及終端消費量等關(guān)鍵因素。

媒體報道

Mysteel：從銅價再上8萬開始講起高銅價與風(fēng)險

從整體價格漲勢表現(xiàn)來看，今年銅價上漲表現(xiàn)強于去年同期，上漲時間早于去年，上漲速度較為迅速 二、國內(nèi)銅冶煉產(chǎn)出偏高，檢修量同比減少 根據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計，1-2月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量為209.91萬噸，同比增加7.31%，預(yù)計3月產(chǎn)量為111.84萬噸，1-3月累計同比增加9.57%。

主編視角

Mysteel解讀：宏觀基本面交織，推動銅價上漲

此外，3月國內(nèi)電解銅預(yù)計產(chǎn)量111.84萬噸，環(huán)比增加7.4%，同比增加14.06%受原料緊缺但電解銅產(chǎn)量寬裕的影響，國內(nèi)銅精礦TC承受下行壓力較大據(jù)Mysteel調(diào)研，截至3月13日國內(nèi)25%干凈銅精礦TC為-15.1美元/干噸，較2月末下降0.3美元/干噸鑒于國內(nèi)冶煉廠面臨持續(xù)虧損局面，市場對于其未來可能采取減產(chǎn)措施的預(yù)期愈發(fā)強烈，對后續(xù)電解銅供應(yīng)穩(wěn)定性的擔(dān)憂也進一步升溫 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 正是基于上述宏觀情緒以及市場對電解銅進口和國內(nèi)冶煉廠減產(chǎn)的擔(dān)憂引發(fā)了銅價近期的上漲。

主編視角

Mysteel解讀：恰逢過年 2月銅管產(chǎn)量小幅下行

而小型企業(yè)開工小幅上漲，主要原因原料電解銅價格高位，廠家資金有限，節(jié)后開工根據(jù)訂單適量生產(chǎn) 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 從原料電解銅供需端來看，銅精礦端加工費低價表現(xiàn)依舊存在，礦端供應(yīng)偏緊情況仍存，電解銅暫未有冶煉廠檢修計劃，故整體產(chǎn)量或較1月有所回升，且下游廠家部分復(fù)產(chǎn)時間略晚，向外采買意愿并不高，導(dǎo)致電解銅供應(yīng)寬松，宏觀面來看，月內(nèi)COMEX的高溢價情況明顯，加之市場對于后續(xù)針對銅的關(guān)稅問題，國內(nèi)價格受外盤帶動，整體價格保持堅挺，銅管成本存支撐。

主編視角

Mysteel：電解銅社庫增幅放緩 去庫周期是否到來

近期進口窗口暫無打開跡象，進口銅到貨仍然相對有限，國內(nèi)部分冶煉廠陸續(xù)加大出口力度，也有冶煉廠計劃在3月份檢修，國產(chǎn)貨源以及進口到貨均呈現(xiàn)減少趨勢，加之下游消費或?qū)⒂瓉韽?fù)蘇跡象，預(yù)計3月上旬將迎來電解銅社會庫存去庫階段 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點擊此處 【查看電解銅周度產(chǎn)量及周度廠內(nèi)庫存】：點擊此處 。

主編視角

Mysteel數(shù)據(jù)：國內(nèi)市場電解銅保稅區(qū)庫存統(tǒng)計（20250224）

據(jù)Mysteel統(tǒng)計上海保稅區(qū)6家樣本庫存，廣東保稅區(qū)3家樣本庫存，總樣本覆蓋率85% 2月24日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫存累計4.54萬噸，較17日增0.16萬噸，較20日增0.04萬噸； 上海保稅區(qū)4.0萬噸，較17日增0.3萬噸，較20日增0.1萬噸 廣東保稅區(qū)0.54萬噸，較17日降0.14萬噸，較20日降0.06萬噸；保稅區(qū)庫存維持小幅累庫趨勢。

庫存