Mysteel周報：銅價高位震蕩 社庫止降回升(5.9-5.16)

一、市場預測 宏觀面上，中美貿易摩擦緩和，疊加美國通脹降溫，4月CPI同比2.3%，加大美聯(lián)儲降息概率，整個宏觀面上交易情緒回暖，提振銅價上行基本面，銅精礦現(xiàn)貨TC繼續(xù)回落，再度創(chuàng)歷史新低，但下跌速度放緩，本周隨著銅價上行，國內再生銅供應緊張局面緩和，成交量有明顯改善，但再生銅進口端仍呈現(xiàn)下滑趨勢。

周報

Mysteel：4月大宗商品價格指數(shù)下跌，后期或低位震蕩運行

2025年4月份，六大基本金屬價格大幅下跌，其中鋅價跌幅國內現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2025年4月末價格77220元/噸，3月末價格80155元/噸；A00電解鋁2025年4月末價格19910元/噸，3月末價格20560元/噸；1#鉛錠2025年4月末價格16840元/噸，3月末價格17150元/噸；0#鋅錠2025年4月末價格22440元/噸，3月末價格23390元/噸；1#錫錠2025年4月末價格260300元/噸，3月末價格282500元/噸；1#電解鎳2025年4月末價格123720元/噸，3月末價格131240元/噸。

指數(shù)分析

Mysteel調研：銅管價格先抑后揚 企業(yè)表現(xiàn)供需兩旺

大型企業(yè)反饋今年長單情況高于往年，空調企業(yè)訂單有力托底銅管市場需求從空調相關數(shù)據(jù)來看，4月排產總量達2429萬臺，同比增長11.8%，內銷排產規(guī)模達1331萬臺，同比增長11.1%；出口排產規(guī)模突破千萬級，達1098萬臺，同比增幅達12.7%這組數(shù)據(jù)不僅印證了空調產業(yè)呈現(xiàn)強勁增長態(tài)勢，也反應了銅管企業(yè)旺季增量的資本 綜合來看，電解銅價格較前期有所回落，降低了銅管企業(yè)的生產成本，對空調廠商而言，提前備貨成為應對成本上漲的有效策略，合適的價格更方便空調廠商下單提貨，減輕空調產業(yè)鏈成本壓力，銅管企業(yè)供需兩旺。

主編視角

Mysteel解讀：3月電解銅產量創(chuàng)新高 4月或出現(xiàn)小幅下滑

Mysteel調研國內58家電解銅生產企業(yè)，涉及精煉產能1648萬噸(含2025年新增產能)樣本覆蓋率98.93%得出：2025年3月國內電解銅實際產量112.97萬噸，環(huán)比增加8.49%，同比增加15.22%1-3月國內電解銅產量累計為322.88萬噸，同比增加9.95% 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 3月電解銅產量表現(xiàn)大幅增加，主要有以下幾個原因:3月檢修企業(yè)較少，據(jù)Mysteel統(tǒng)計3月有4家冶煉廠（涉及精煉產能180萬噸）進行檢修，但部分冶煉廠表示檢修不影響產量，因此對實際產量影響有限；隨著一季度結束，各冶煉廠迎開門紅紛紛加大產出；同時部分冶煉廠新投產能產出并且在積極爬產之中；3月生產周期較長，因此較2月產量增加明顯;雖然原料銅精礦TC價格持續(xù)走低，但近期副產品貴金屬及硫酸價格在持續(xù)走高，加之再生銅貨源釋放，供應量遠超去年同期水平，因此3月份原料供應對產量影響有限。

主編視角

Mysteel：3月大宗商品價格指數(shù)下跌，后期或窄幅震蕩運行

2025年3月份，六大基本金屬價格上漲，其中錫價漲幅最大國內現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2025年3月末價格80155元/噸，2月末價格76810元/噸；A00電解鋁2025年3月末價格20560元/噸，2月末價格20590元/噸；1#鉛錠2025年3月末價格17150元/噸，2月末價格16925元/噸；0#鋅錠2025年3月末價格23390元/噸，2月末價格23450元/噸；1#錫錠2025年3月末價格282500元/噸，2月末價格255750元/噸；1#電解鎳2025年3月末價格131240元/噸，2月末價格127980元/噸。

指數(shù)分析

Mysteel：2月大宗商品價格指數(shù)止跌企穩(wěn)，后期或先抑后揚

2025年2月份，六大基本金屬價格多數(shù)上漲，其中錫價漲幅最大以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2025年2月末價格76810元/噸，1月末價格75170元/噸；A00電解鋁2025年2月末價格20590元/噸，1月末價格20120元/噸；1#鉛錠2025年2月末價格16925元/噸，1月末價格16600元/噸；0#鋅錠2025年2月末價格23450元/噸，1月末價格23480元/噸；1#錫錠2025年2月末價格255750元/噸，1月末價格249000元/噸；1#電解鎳2025年2月末價格127980元/噸，1月末價格126220元/噸。

指數(shù)分析

Mysteel周報：市場參與者逐步回歸 本周銅板帶市場熱度升溫（1.24-2.7）

四、下周銅板帶市場熱度或將進一步上升 本周銅板帶價格震蕩上行，加工費變化不大，供需兩端均處于恢復情況，下游客戶觀望情緒較重，隨著復工復產進度的推進，預計下周市場供應將進一步增加，同時，成交情況也將進一步好轉，部分企業(yè)表示目前情況與預期基本差不多，需求穩(wěn)中向好，預計下周銅板帶市場熱度或將進一步上升 五、電解銅原料市場 價格：銅價維持強勢，持續(xù)破位上行 本周重慶市場電解銅價格持續(xù)走強，截止2025年2月7日電解銅中間價報76460元/噸，較上周五中間價上漲1235元/噸。

周報

Mysteel周報：節(jié)后銅價連續(xù)走高 社會庫存大幅累庫(1.24-2.7)

重慶市場：本周重慶市場電解銅價格持續(xù)走強，截止2025年2月7日電解銅中間價報76460元/噸，較上周五中間價上漲1235元/噸從供應來看，周內川渝社會庫存大幅累庫，截止至2月6日兩地社庫庫存為5500噸，環(huán)比增加1100噸；從具體情況來看，本周煉廠往重慶與成都發(fā)貨量繼續(xù)增加，但春節(jié)期間發(fā)貨普遍暫停，故整體庫存表現(xiàn)增加。

周報

Mysteel：1月大宗商品價格指數(shù)跌幅收窄，后期或有上漲空間

2025年1月份，六大基本金屬價格漲跌不一，其中鋅價跌幅最大國內現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2025年1月末價格75170元/噸，2024年12月末價格73805元/噸；A00電解鋁2025年1月末價格20120元/噸，2024年12月末價格19770元/噸；1#鉛錠2025年1月末價格16600元/噸，2024年12月末價格16725元/噸；0#鋅錠2025年1月末價格23480元/噸，2024年12月末價格25980元/噸；1#錫錠2025年1月末價格249000元/噸，2024年12月末價格246250元/噸；1#電解鎳2025年1月末價格126220元/噸，2024年12月末價格126890元/噸。

指數(shù)分析

Mysteel日報：銅棒企業(yè)陸續(xù)復工 市場成交平淡

日內，銅棒市場整體成交一般，年后復工在即，企業(yè)原料庫存尚可，采購意愿不佳，市場逐步恢復 原料市場 上海地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價格75290元/噸，較上一交易日上漲120元/噸 浙江臺州地區(qū)黃雜銅價格44400元/噸，較上一交易日持平；H62黃雜銅48300元/噸 ，較上一交易日持平 山東臨沂市場黃銅大件價格45900元/噸，較上一交易日持平；黃雜銅44500元/噸，較上一交易日持平。

行情簡評

Mysteel周報：銅價反彈上漲明顯 現(xiàn)貨升水堅挺 (1.3-1.10)

周內各項宏觀數(shù)據(jù)向好，加之央行連續(xù)增持黃金，推動銅價持續(xù)上行，而市場消費轉弱，據(jù)調研統(tǒng)計市場大多企業(yè)預測下周銅價或將震蕩運行，在74000-76000元/噸之間 重慶市場：本周重慶市場電解銅價格持續(xù)走強，截止2025年1月10日電解銅中間價報75375元/噸，較上周五中間價上漲2120元/噸從供應來看，周內川渝社會庫存繼續(xù)去庫，截止至1月9日兩地社庫庫存為1700噸，環(huán)比減少700噸；從具體情況來看，本周煉廠往重慶與成都發(fā)貨量正常，但長單及部分臨近年末持貨商清庫，周內出庫表現(xiàn)相對尚可。

周報

Mysteel：積羽沉舟 銅市場呈現(xiàn)多個超預期局面

由于2024年電解銅長單下游虧損明顯，導致在今年的長單談判中下游對于固定價的報價預期壓得較低，目前華東與華南兩地固定長單升水在120-150元/噸不等，這一價格雖然較2024年有明顯下調，但要考慮到2024年現(xiàn)貨年均升水為貼水50-60元/噸，二者依然有著強烈的價格差距，因此下游想要更低的價格也是情理之中 雙方在長單價格上的拉鋸明顯，導致長單價格長單簽訂一拖再拖，部分下游甚至有不簽長單的意愿。

主編視角

Mysteel調研：春節(jié)將至市場降溫 1月電解銅箔供需預計小幅下滑

電子電路市場年底需求有所反彈，市場實際剛需一般，但出于對未來海外政策的擔憂，2025年1季度訂單前置，這使得當月總體訂單量有所增加，其中，中高端產品出貨量提升明顯，高端服務器用的產品訂單增多 四、1月供需優(yōu)于去年同期 加工費底部支撐較強 1月電解銅箔市場預計平穩(wěn)運行價格方面，鋰電銅箔受頭部電池企業(yè)招標影響，長單加工費小幅上漲，散單現(xiàn)貨加工費基本持平，生產企業(yè)虧損情況稍有好轉但依舊壓力大，電子電路銅箔在12月上調加工費后，需要時間消化，所以價格整體變化不大。

主編視角

Mysteel數(shù)據(jù)：國內市場電解銅出庫量統(tǒng)計（20250103）

本周（12.30-1.03）上海電解銅社庫出庫量表現(xiàn)減少，周累計出庫4.05萬噸，環(huán)比減少2.09萬噸；由于本周正值元旦節(jié)假，年末市場消費低迷，同時節(jié)后現(xiàn)貨升水大幅走高，下游高價升水接貨意愿有限，需求難有明顯起色 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產量數(shù)據(jù)】：點擊此處 【查看電解銅周度產量及周度廠內庫存】：點擊此處 。

出庫量

Mysteel日報：銅管價格反彈上漲 市場供需表現(xiàn)平穩(wěn)

中小企業(yè)成交小幅縮量，華北的代理商近期拿貨減少，反饋出貨不暢，往年零售市場在年末也提前進入淡季 【原料市場】 上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格74390元/噸，較上一交易日上漲430元/噸市場主流報價好銅升120~升140元/噸，較上一交易日持平；平水銅升60~升120元/噸，較上一交易日持平；濕法銅貼60~貼40元/噸，較上一交易日持平。

行情簡評

Mysteel數(shù)據(jù)：國內市場電解銅庫存統(tǒng)計（20250102）

Mysteel統(tǒng)計上海7家樣本庫存，廣東4家樣本庫存，江蘇4家樣本庫存，浙江2家樣本庫存，江西1家樣本庫存，重慶2家樣本庫存，天津3家樣本庫存，四川1家樣本庫存，河南1家樣本庫存，總樣本覆蓋79%,數(shù)據(jù)顯示： 1月2日國內市場電解銅現(xiàn)貨庫10.95萬噸，較26日增0.78萬噸，較30日增0.57萬噸； 上海庫存8.01萬噸，較26日降0.12萬噸，較30日增0.29萬噸； 廣東庫存1.00萬噸，較26日增0.62萬噸，較30日增0.35萬噸 江蘇庫存1.33萬噸，較26日增0.36萬噸，較30日降0.06萬噸。

庫存

Mysteel：12月大宗商品價格指數(shù)環(huán)比下跌，后期或止跌趨穩(wěn)

2024年12月份，六大基本金屬價格漲跌不一，其中鋁價跌幅最大國內現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2024年12月末價格73805元/噸，11月末價格73900元/噸；A00電解鋁2024年12月末價格19770元/噸，11月末價格20360元/噸；1#鉛錠2024年12月末價格16725元/噸，11月末價格17075元/噸；0#鋅錠2024年12月末價格25980元/噸，11月末價格25760元/噸；1#錫錠2024年12月末價格246250元/噸，11月末價格240250元/噸；1#電解鎳2024年12月末價格126890元/噸，11月末價格130380元/噸。

指數(shù)分析

Mysteel數(shù)據(jù)：國內市場電解銅庫存統(tǒng)計（20241230）

Mysteel統(tǒng)計上海7家樣本庫存，廣東4家樣本庫存，江蘇4家樣本庫存，浙江2家樣本庫存，江西1家樣本庫存，重慶2家樣本庫存，天津3家樣本庫存，四川1家樣本庫存，河南1家樣本庫存，總樣本覆蓋79%,數(shù)據(jù)顯示： 12月30日國內市場電解銅現(xiàn)貨庫10.38萬噸，較23日增0.71萬噸，較26日增0.21萬噸； 上海庫存7.72萬噸，較23日增0.41萬噸，較26日降0.41萬噸； 廣東庫存0.65萬噸，較23日增0.08萬噸，較26日增0.27萬噸 江蘇庫存1.39萬噸，較23日增0.32萬噸，較26日增0.42萬噸。

庫存

Mysteel數(shù)據(jù)：國內市場電解銅出庫量統(tǒng)計（20241227）

本周（12.23-12.27）上海電解銅社庫出庫量表現(xiàn)減少，周累計出庫6.14萬噸，環(huán)比減少0.05萬噸；本周銅價偏強運行，加之年末下游加工企業(yè)陸續(xù)回款關賬，采購情緒低迷，日內需求疲弱，出庫因此有所下滑 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產量數(shù)據(jù)】：點擊此處 【查看電解銅周度產量及周度廠內庫存】：點擊此處 。

出庫量

Mysteel午評：現(xiàn)貨升水表現(xiàn)走高 廣東市場電解銅成交回升

價格：截止到1月3日上午11:00，佛山市場1#電解銅中間價73345元/噸，較上一交易日跌50元/噸，現(xiàn)貨升貼水價格升140~190元/噸，較上一交易日漲40元/噸 供需：今日銅價表現(xiàn)小幅回落，早間市場貿易商報價升水120-150元/噸，年初部分持貨商繼續(xù)捂貨待漲，下游企業(yè)逢低補庫，入市較為謹慎消費，低價貨源成交迅速，加之周五有備庫的需求，整體成交氛圍表現(xiàn)回暖。

行情簡評