Mysteel有色早讀：財(cái)政部調(diào)整煤炭進(jìn)口關(guān)稅 電解銅社庫(kù)降幅達(dá)16%

◎財(cái)政部：自2022年5月1日至2023年3月31日，對(duì)煤炭實(shí)施稅率為零的進(jìn)口暫定稅率。

有色聚焦

Mysteel：供應(yīng)增量與需求回暖博弈 銅庫(kù)存或先累后降

后續(xù)來(lái)看，冶煉廠有維持高產(chǎn)的預(yù)期，進(jìn)口比價(jià)有盈利表現(xiàn)，值得注意的是，此前因關(guān)稅預(yù)期涌入美國(guó)的銅近期將面臨回流壓力而轉(zhuǎn)向亞洲市場(chǎng)?，以上均為電解銅庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)的推力，而9月將迎來(lái)傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，且8月日均成交量已經(jīng)有增加的表現(xiàn)，據(jù)調(diào)研，9月較多冶煉企業(yè)進(jìn)入檢修階段，因此國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅社會(huì)庫(kù)存或?qū)⒈憩F(xiàn)先累后降的庫(kù)存狀態(tài) 【查看1#電解銅價(jià)格】：點(diǎn)擊此處 【查看1#電解銅價(jià)格】：點(diǎn)擊此處 【查看1#電解銅分時(shí)段升貼水】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅庫(kù)存】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅周度產(chǎn)量及周度廠內(nèi)庫(kù)存】：點(diǎn)擊此處 。

主編視角

中國(guó)國(guó)際期貨:國(guó)內(nèi)銅社會(huì)庫(kù)存相對(duì)偏低,但不改銅價(jià)弱勢(shì)震蕩格局

在非洲部分冶煉廠的發(fā)運(yùn)受阻問(wèn)題得到解決及海外多地冶煉廠減產(chǎn)問(wèn)題嚴(yán)峻的背景下，非洲、俄羅斯等“非注冊(cè)電解銅”已成為我國(guó)電解銅進(jìn)口的主要來(lái)源預(yù)計(jì)7月電解銅進(jìn)口量繼續(xù)減少首先，南美、非洲地區(qū)電解銅繼續(xù)流向美國(guó)，智利多家冶煉廠仍未恢復(fù)產(chǎn)量其次，特朗普政府于8月1日對(duì)銅加征50%關(guān)稅，7月可能成為“搬銅赴美”的最后時(shí)間窗口最后，印尼部分新增產(chǎn)量彌補(bǔ)了印度電解銅長(zhǎng)單的缺口 結(jié)合全球銅顯性庫(kù)存來(lái)看，截至2025年8月1日，LME、COMEX、SHFE合計(jì)庫(kù)存44.99萬(wàn)噸，較6月底增加8.72萬(wàn)噸，較去年同期減少10.61萬(wàn)噸。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行 情況分析報(bào)告 （8月4日-8月8日）

宏觀方面，隨著市場(chǎng)對(duì)美國(guó)關(guān)稅調(diào)整的逐漸消化，以及美元的逐步走弱，本周銅價(jià)止跌回升原料方面，8月7日銅精礦TC為-41美元/干噸，周環(huán)比下降1.5美元/干噸廢銅方面隨著本周銅價(jià)部分時(shí)間段回升，少部分持貨商為回籠資金選擇少量出貨，但整體市場(chǎng)廢銅現(xiàn)貨供應(yīng)依舊偏緊，下游企業(yè)由于訂單較差采購(gòu)積極性不高，廢銅市場(chǎng)現(xiàn)貨交投不暢整體來(lái)看，目前原料端對(duì)銅價(jià)仍存在支撐供應(yīng)方面，本周電解銅供應(yīng)得到小幅改善，上海市場(chǎng)進(jìn)口銅和冶煉廠發(fā)貨均有所增加。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel解讀：6月社融信貸超市場(chǎng)預(yù)期7月下旬有色庫(kù)存或保持分化

因此在供強(qiáng)需弱的市場(chǎng)環(huán)境下，6月鋅錠社會(huì)庫(kù)存停止去化6月30日鋅錠社會(huì)庫(kù)存為6.18萬(wàn)噸，較5月29日增加0.53萬(wàn)噸 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 進(jìn)入7月，有色金屬庫(kù)存走勢(shì)迎來(lái)分化，電解銅社會(huì)庫(kù)存先升后降，7月14日電解銅社會(huì)庫(kù)存為14.2萬(wàn)噸，較7月10日下跌0.62萬(wàn)噸，或是進(jìn)口貨源流入不多，加之7月8日特朗普宣布對(duì)銅將征收關(guān)稅后，非美市場(chǎng)電解銅供應(yīng)預(yù)計(jì)得到緩解，導(dǎo)致LME銅價(jià)下跌，滬銅跟跌，進(jìn)而對(duì)下游企業(yè)消費(fèi)有所刺激所致。

主編視角

Mysteel早讀：特朗普威脅對(duì)俄征100%關(guān)稅 有色金屬普跌

巴西將公布有關(guān)美國(guó)關(guān)稅的對(duì)等反制法令③歐盟準(zhǔn)備對(duì)720億歐元美國(guó)商品征收反制關(guān)稅④泰國(guó)財(cái)政部：考慮對(duì)更多美國(guó)進(jìn)口產(chǎn)品實(shí)行零關(guān)稅⑤美國(guó)商務(wù)部對(duì)無(wú)人機(jī)和多晶硅進(jìn)口啟動(dòng)232調(diào)查 ◎7月14日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存14.20萬(wàn)噸，較7日降0.55萬(wàn)噸，較10日降0.61萬(wàn)噸； 上海庫(kù)存8.25萬(wàn)噸，較7日降1.80萬(wàn)噸，較10日降1.45萬(wàn)噸； 廣東庫(kù)存2.58萬(wàn)噸，較7日增0.35萬(wàn)噸，較10日增0.19萬(wàn)噸； 江蘇庫(kù)存2.39萬(wàn)噸，較7日增0.80萬(wàn)噸，較10日增0.52萬(wàn)噸。

有色聚焦

Mysteel周報(bào)：機(jī)械制造業(yè)原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（7.11-7.18）

2、銅市場(chǎng) （1）成交情況：根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），周成交量（7.14-7.18）為13.93萬(wàn)噸，相較于周成交量（7.7-7.11）為15.07萬(wàn)噸減少1.14萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.58% （2）基本面情況：基本面上，近期國(guó)內(nèi)庫(kù)存變化反反復(fù)復(fù)，盡管處于供應(yīng)高產(chǎn)期和下游淡季，但銅價(jià)下跌帶來(lái)了不少新增訂單，下游甚至有回升的表現(xiàn)，這對(duì)價(jià)格底部的支撐顯得尤為明顯；但國(guó)內(nèi)正處于高產(chǎn)出階段，且隨著關(guān)稅問(wèn)題的影響，市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)進(jìn)口預(yù)期有所提升，供應(yīng)預(yù)期開(kāi)始回升，對(duì)價(jià)格的上漲形成制約，銅價(jià)再度進(jìn)入到區(qū)間震蕩的局面之中，不過(guò)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)在當(dāng)前供需預(yù)期的調(diào)整下開(kāi)始變化，近月再度進(jìn)入contango結(jié)構(gòu)，現(xiàn)貨的影響或許更為明顯一些。

機(jī)械

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)先揚(yáng)后抑 社庫(kù)維持去庫(kù)(7.17-7.25)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 近期市場(chǎng)情緒高漲，眾多商品上漲明顯，銅在此次的上漲中表現(xiàn)相對(duì)“冷漠”一些，但絕對(duì)價(jià)格依然呈現(xiàn)環(huán)比上漲趨勢(shì)；但8月1日將近，美國(guó)對(duì)銅征收關(guān)稅的計(jì)劃即將來(lái)臨，市場(chǎng)交易較為謹(jǐn)慎COMEX與LME價(jià)差有進(jìn)一步擴(kuò)大的表現(xiàn)基本面上，國(guó)內(nèi)庫(kù)存繼續(xù)下降，但從市場(chǎng)的反饋來(lái)看，入庫(kù)數(shù)量較少是主要影響庫(kù)存變動(dòng)的因素，市場(chǎng)需求表現(xiàn)缺乏明顯的增長(zhǎng)亮點(diǎn)，階段性逢低補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作為加工企業(yè)帶來(lái)的訂單較為有限；目前現(xiàn)貨市場(chǎng)整體呈現(xiàn)供需雙弱的狀態(tài)，銅價(jià)的支撐力度有所減弱，但在逢低補(bǔ)庫(kù)的影響下，銅價(jià)下跌空間有限。

周報(bào)

Mysteel：電解銅社庫(kù)波動(dòng)收窄 或繼續(xù)小幅變化趨勢(shì)

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 四、銅進(jìn)口虧損壓制 到港貨源有限 5月電解銅現(xiàn)貨滬倫比均值為8.12，進(jìn)口虧損在-500元/噸左右，貿(mào)易商進(jìn)口意愿低迷，即使5月中旬中美雙方調(diào)整了關(guān)稅比例，但進(jìn)口虧損仍然存在，進(jìn)口窗口表現(xiàn)關(guān)閉；加之海外市場(chǎng)銅現(xiàn)貨依舊優(yōu)先流入美國(guó)市場(chǎng)，從而進(jìn)一步減少?lài)?guó)內(nèi)進(jìn)口的補(bǔ)充，因此國(guó)內(nèi)進(jìn)口銅貨源到貨尤為有限。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：上游選擇節(jié)前變現(xiàn) 廢銅成交意外向好

基本面，銅精礦現(xiàn)貨TC依舊低位運(yùn)行，卡莫阿銅礦出現(xiàn)礦震影響開(kāi)采加劇銅礦緊缺預(yù)期目前電解銅產(chǎn)量仍保持高位在110萬(wàn)噸水平進(jìn)口方面，受關(guān)稅政策影響，近期出現(xiàn)進(jìn)口窗口，預(yù)計(jì)后續(xù)進(jìn)口銅將有所增加下游方面，部分銅材加工企業(yè)，訂單增速逐漸放緩，行業(yè)消費(fèi)逐漸向偏淡時(shí)點(diǎn)過(guò)度，令產(chǎn)業(yè)庫(kù)存出現(xiàn)小幅積累現(xiàn)貨采買(mǎi)態(tài)度方面，近期現(xiàn)貨升水逐步收斂，下游進(jìn)行逢低補(bǔ)庫(kù)以及在端午節(jié)前備貨等操作，為銅價(jià)提供部分支撐

日?qǐng)?bào)

Mysteel周報(bào)：端午假期臨近 廢銅持貨商出貨動(dòng)作頻繁（5.23-5.30）

國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，4月份，我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)3%，較3月份加快0.4個(gè)百分點(diǎn)以裝備制造業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)為代表的新動(dòng)能行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)較快，智能車(chē)載設(shè)備制造、智能無(wú)人飛行器制造等行業(yè)利潤(rùn)分別增長(zhǎng)177.4%、167.9%基本面，銅精礦現(xiàn)貨TC依舊低位運(yùn)行，卡莫阿銅礦出現(xiàn)礦震影響開(kāi)采加劇銅礦緊缺預(yù)期目前電解銅產(chǎn)量仍保持高位在110萬(wàn)噸水平進(jìn)口方面，受關(guān)稅政策影響，近期出現(xiàn)進(jìn)口窗口，預(yù)計(jì)后續(xù)進(jìn)口銅將有所增加。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：下游消費(fèi)較為一般 本周銅板帶市場(chǎng)供需相對(duì)較為平穩(wěn)（5.23-5.30）

國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，4月份，我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)3%，較3月份加快0.4個(gè)百分點(diǎn)以裝備制造業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)為代表的新動(dòng)能行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)較快，智能車(chē)載設(shè)備制造、智能無(wú)人飛行器制造等行業(yè)利潤(rùn)分別增長(zhǎng)177.4%、167.9%基本面，銅精礦現(xiàn)貨TC依舊低位運(yùn)行，卡莫阿銅礦出現(xiàn)礦震影響開(kāi)采加劇銅礦緊缺預(yù)期目前電解銅產(chǎn)量仍保持高位在110萬(wàn)噸水平進(jìn)口方面，受關(guān)稅政策影響，近期出現(xiàn)進(jìn)口窗口，預(yù)計(jì)后續(xù)進(jìn)口銅將有所增加。

周報(bào)

Mysteel解讀：4月社融信貸情況分化 5月末有色金屬去庫(kù)預(yù)計(jì)放緩

據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，4月30日電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存為13.27萬(wàn)噸，較3月31日下降20.67萬(wàn)噸4月初期美國(guó)關(guān)稅政策調(diào)整對(duì)大宗商品價(jià)格施加較大下行壓力，銅價(jià)大幅下降，下游企業(yè)逢低積極補(bǔ)庫(kù)，市場(chǎng)交易量明顯上漲此外，由于持貨商挺價(jià)，電解銅現(xiàn)貨升水較高使得月內(nèi)冶煉廠發(fā)往倉(cāng)庫(kù)貨源減少加之比價(jià)改善有限情況下，進(jìn)口銅清關(guān)流入較少，以及廢銅供應(yīng)有限，因此4月電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存大幅下降。

主編視角

Mysteel：月內(nèi)銅社庫(kù)去庫(kù)明顯 五一節(jié)后累庫(kù)或有限

同時(shí)由于近期COMEX-LME價(jià)差再度走擴(kuò)，為規(guī)避潛在關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)，部分倉(cāng)單貨源轉(zhuǎn)運(yùn)至美國(guó)市場(chǎng)，加之部分倉(cāng)庫(kù)貨源轉(zhuǎn)移至海外或清關(guān)進(jìn)口到國(guó)內(nèi)以供消費(fèi)，因而整體庫(kù)存加快去化速度 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 五、總結(jié)與預(yù)測(cè) 綜上所述，目前國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存為16.1萬(wàn)噸，月內(nèi)下降17.84萬(wàn)噸，主因“銀四”市場(chǎng)需求轉(zhuǎn)暖，各類(lèi)銅加工產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇，且下游企業(yè)逢低補(bǔ)庫(kù)，而進(jìn)口銅到貨依舊較少，均加快國(guó)內(nèi)庫(kù)存的去庫(kù)速度。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅社庫(kù)維持大幅下降 現(xiàn)貨升水重心上抬(4.11-4.18)

進(jìn)入4月，行業(yè)機(jī)構(gòu)表示冶煉廠有檢修計(jì)劃，另外，雖然目前銅精礦供應(yīng)緊張，部分冶煉廠已經(jīng)開(kāi)始降低銅精礦的投料量，但通過(guò)增加廢銅和陽(yáng)極板的投料量，令電解銅的產(chǎn)量保持平穩(wěn)最后，華東有新冶煉廠投產(chǎn)疊加西南冶煉廠產(chǎn)能利用率的提升 2.美銅業(yè)呼吁以出口限制替代關(guān)稅政策 4月15日?qǐng)?bào)道，美國(guó)銅行業(yè)主要企業(yè)聯(lián)合呼吁特朗普政府通過(guò)限制銅精礦和廢料出口提振國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)，而非實(shí)施進(jìn)口關(guān)稅。

周報(bào)

Mysteel解讀：中國(guó)電子電路產(chǎn)業(yè)主要環(huán)節(jié)對(duì)美國(guó)出口情況簡(jiǎn)析

4月2日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署兩項(xiàng)關(guān)于所謂“對(duì)等關(guān)稅”的行政令，宣布美國(guó)對(duì)貿(mào)易伙伴設(shè)立10%的“最低基準(zhǔn)關(guān)稅”，并對(duì)部分貿(mào)易伙伴征收更高關(guān)稅，結(jié)合之前已生效關(guān)稅，2025年美對(duì)華關(guān)稅政策調(diào)整已將達(dá)到+54%然而電子電路產(chǎn)業(yè)鏈中，從原材料到終端電子各環(huán)節(jié)產(chǎn)品而言，對(duì)美國(guó)出口表現(xiàn)差別較大，關(guān)稅調(diào)整所帶來(lái)的影響也有一定區(qū)別 電解銅箔出口穩(wěn)步增加，對(duì)美出口持續(xù)減少 近幾年，中國(guó)銅箔進(jìn)出口呈現(xiàn)進(jìn)口增加出口減少的特點(diǎn)。

主編視角

Mysteel早讀：美方豁免部分商品“對(duì)等關(guān)稅” 有色金屬全線飄紅

白宮官網(wǎng)產(chǎn)品豁免清單顯示，如果原產(chǎn)于任何國(guó)家的商品其中的“美國(guó)成分”占該進(jìn)口商品海關(guān)報(bào)關(guān)總價(jià)的20%及以上，則“美國(guó)成分”不加征額外關(guān)稅，只對(duì)“非美國(guó)成分”加征對(duì)等關(guān)稅 ◎ 中歐雙方團(tuán)隊(duì)已就電動(dòng)車(chē)談判開(kāi)始接觸，歐盟或取消中國(guó)生產(chǎn)電動(dòng)汽車(chē)反補(bǔ)貼稅 ◎4月11日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.26萬(wàn)噸，較上一個(gè)交易日減少0.19萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.36%。

有色聚焦

Mysteel解讀：3月電解銅產(chǎn)量創(chuàng)新高 4月或出現(xiàn)小幅下滑

加之進(jìn)口再生銅數(shù)量超市場(chǎng)預(yù)期，進(jìn)口的持續(xù)虧損，未能阻止進(jìn)口商積極進(jìn)口的步伐后續(xù)來(lái)看，由于關(guān)稅影響導(dǎo)致銅價(jià)下跌，同時(shí)再生銅價(jià)格也出現(xiàn)大幅回落，持貨商捂貨惜售情緒濃厚，短期內(nèi)再生銅供應(yīng)量恐有所減少但在國(guó)內(nèi)舊換新政策以及消費(fèi)增量下，再生銅供應(yīng)減少幅度有限 另?yè)?jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃安排來(lái)看，2025年4月國(guó)內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量111.26萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.51%，同比增加16.02%1-4月國(guó)內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量累計(jì)為434.14萬(wàn)噸，同比增加11.44%。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心延續(xù)下移 現(xiàn)貨升水先揚(yáng)后抑(4.3-4.11)

節(jié)假期間，受美國(guó)關(guān)稅政策影響，節(jié)后銅價(jià)重心下跌明顯，致使下游企業(yè)積極入市采購(gòu)，補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作表現(xiàn)強(qiáng)烈，且市場(chǎng)新增訂單亦有所增加，從本周上海、江蘇市場(chǎng)庫(kù)存大幅下降亦可看出下游接貨需求回升明顯本周銅價(jià)重心明顯下移，截止周五滬銅04合約盤(pán)面收于75370元/噸，上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨均價(jià)74695元/噸，較節(jié)前大幅下跌4350元/噸周內(nèi)現(xiàn)貨升水先揚(yáng)后抑，截至本周五再度回落至平水附近運(yùn)行隨著節(jié)后銅價(jià)首個(gè)交易日表現(xiàn)跌停，市場(chǎng)謹(jǐn)慎觀望情緒較濃，報(bào)價(jià)亦較為混亂，但后續(xù)銅價(jià)繼續(xù)維持跌勢(shì)，下游企業(yè)入市采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作積極，現(xiàn)貨升水亦上漲至升100~200元/噸運(yùn)行，然部分時(shí)間近月合約BACK結(jié)構(gòu)月差拉大至200元/噸附近，滬銅倉(cāng)單大量流出沖擊市場(chǎng)，持貨商亦積極出貨，現(xiàn)貨升水承壓快速走跌；同時(shí)隨著后續(xù)銅價(jià)止跌大幅翻單下周來(lái)看，由于近期進(jìn)口窗口打開(kāi)，料后續(xù)進(jìn)口銅清關(guān)流入量有所增加；同時(shí)臨近交割，BACK結(jié)構(gòu)月差波動(dòng)于100~200元/噸，現(xiàn)貨升水短期上漲壓力顯現(xiàn)，且考慮到目前宏觀悲觀情緒有所緩和，下周銅價(jià)或延續(xù)反彈上漲，下游消費(fèi)或表現(xiàn)較為一般，因此料下周現(xiàn)貨升水或區(qū)間運(yùn)行于貼20~升100元/噸。

周報(bào)

Mysteel早讀：特朗普宣布加征汽車(chē)關(guān)稅 有色金屬漲跌互現(xiàn)

◎據(jù)媒體援引知情人士的話(huà)報(bào)道，美國(guó)可能會(huì)在幾周內(nèi)對(duì)進(jìn)口銅征收關(guān)稅，比作出決定的最后期限早幾個(gè)月 ◎3月26日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)51家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為1.61萬(wàn)噸，較上一個(gè)交易日減少0.71萬(wàn)噸，環(huán)比減少30.69%。

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