[PVC]：隆眾早訊--周一版

宏觀政策發(fā)力顯效 制造業(yè)PMI連續(xù)3個月上升 中泰證券：短期對市場維持偏樂觀 關注科技與順周期 中信建投：2025年牛市有望邁向“基本面?！?短期看好跨年行情 《西部地區(qū)鼓勵類產業(yè)目錄（2025年本）》即將施行 把脈全球產業(yè)鏈重構 捕捉多元化投資新機遇 重要通知！機動車行駛證電子化今起全面推行！ 樓市積極信號不少 新房成交房企拿地創(chuàng)年內新高 周一（2日），公布中國11月財新制造業(yè)PMI； 周三（4日），公布中國11月財新服務業(yè)PMI、綜合PMI 中指研究院：房地產市場出現階段性“回穩(wěn)” 11月深圳等4城二手房價格環(huán)比止跌轉漲 一萬億，央行通過兩項新工具投放中長期流動性； 十一月制造業(yè)PMI為50.3%； 最高271.28%，美國出手擬對東南亞四國光伏產品征收反傾銷稅 擔心美國關稅威脅 阿根廷尋求數十年來首次向中國出口小麥 。

早間提示

Mysteel早報：華北玉米價格繼續(xù)下跌（20240425）

利空：玉米增產；市場看漲情緒不高；渠道庫存增加；進口玉米、糙米等替代品量較大；小麥騰庫，玉米出貨積極性增加 以壽光金玉米為例，目前其收購價2300元/噸，較1月25日2260元/噸還有40元/噸的差距，但已經有多數深加工企業(yè)玉米價格創(chuàng)年內新低，目前市場看漲心態(tài)嚴重不足，糧源階段性供應充足的情況下，價格今日價格偏弱運行。

市場提示

Mysteel年報：2023年國內小麥市場回顧與2024年展望

7月份學生陸續(xù)放假，集體消費減少，需求弱勢且需求端有一定庫存，小麥價格漲幅不大進入8月份，多地連續(xù)降雨天氣影響小麥上量，制粉企業(yè)積極提價促收，小麥價格漲勢迅速；價格漲至年內最高點1.55元/斤國慶節(jié)后小麥價格震蕩走弱，一方面面粉需求持續(xù)疲軟狀態(tài)，難以提振小麥需求其次玉米價格弱勢調整，小麥飼料替代無優(yōu)勢，小麥的主要走貨渠道基本回歸制粉企業(yè)小麥價格漲漲落落，但價格重心一直未突破前期高點。

熱點分析

Mysteel解讀：2023年國內玉米副產品市場回顧與2024年展望

玉米方面：2023年全國玉米均價參考2507元/噸，為年內最低點最高點和最低點之間相差431元/噸運行呈現“跌-漲-跌”的趨勢1-5月玉米價格呈現下跌趨勢，1月飼料企業(yè)建庫后市場購銷活動減少，玉米價格較為平穩(wěn)2月春節(jié)后飼料企業(yè)、深加工企業(yè)以消化庫存為主，采購意愿偏低，玉米價格下跌3月上量較大，供應偏松，另外受到小麥價格大跌帶動，玉米和小麥價格聯動下跌5-8月呈現上漲趨勢。

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Mysteel年報：2023年國內小麥淀粉市場回顧與2024年展望

上半年小麥淀粉價格在2950-3100元/噸區(qū)間波動，整體維持低位，且由于價格低于玉米淀粉，替代優(yōu)勢明顯，并在傳統(tǒng)淡季表現出“淡季不淡”的行情特點，替代玉米淀粉優(yōu)勢從3月份一直維持到8月中下旬，2023年下半年8月下旬原料價格大幅上漲，淀粉受供應及成本支撐價格沖高至年內最高點3600元/噸，此時下游接受水平有限，且替代玉米淀粉優(yōu)勢不在，訂單大量減少，小麥淀粉價格沖高回落但由于原料價格偏高，及谷朊粉價格持續(xù)下跌，廠家減產或檢修情況較多，為小麥淀粉價格提供底部支撐，下半年價格整體高于上半年。

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Mysteel年報：2023年國內玉米市場回顧與2024年展望

隨著供應壓力逐漸減小，5月下旬玉米價格開始觸底反彈，進入上行區(qū)間6月份隨著供應收緊，并且小麥、芽麥價格持續(xù)上漲，玉米價格整體呈現上漲趨勢Mysteel農產品數據顯示，截至8月31日，全國玉米均價2938元/噸，達到年內最高點 第三階段從9月初到12月底，從新糧上市以來，玉米價格開始呈現下跌趨勢新糧上市定產，達成增產預期，且質量優(yōu)良，市場氣氛偏空華北、東北產區(qū)新糧陸續(xù)批量上市，整體市場供應格局較為寬松，玉米價格快速下行。

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Mysteel解讀：供應利好 小麥淀粉市場穩(wěn)中偏強

導語：2023年小麥淀粉市場在產能不斷增加的背景下，市場競爭加劇，價格變動頻繁上半年小麥淀粉價格在2950-3100元/噸區(qū)間波動，整體維持低位，且由于價格低于玉米淀粉，替代優(yōu)勢明顯，并在傳統(tǒng)淡季表現出“淡季不淡”的行情特點，替代玉米淀粉優(yōu)勢從3月份一直維持到8月中下旬，2023年下半年8月下旬原料價格大幅上漲，淀粉受供應及成本支撐價格沖高至年內目前為止最高點3600元/噸，此時下游接受水平有限，且替代玉米淀粉優(yōu)勢不在，訂單大量減少，小麥淀粉價格沖高回落。

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Mysteel解讀：華北玉米價格距歷史高點僅一步之遙

下旬小麥價格下跌加快，形成小麥和玉米聯動下跌的局面4月上旬價格微幅反彈隨著價格跌至低位，貿易商出貨減弱，陰雨天氣影響，價格經歷短暫上漲，中旬價格維持區(qū)間內窄幅調整的局面 4月下旬東北貨源流入量增加，市場有效供應增加，月底玉米價格震蕩偏弱，但下跌幅度有限同時小麥價格震蕩下跌，飼料企業(yè)收購玉米和小麥價差基本持平，小麥替代優(yōu)勢顯現，飼料中小麥替代比例逐漸增加，對市場信心形成壓制，5月15日，玉米價格創(chuàng)年內最低點2700元/噸。

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Mysteel解讀：2023年維生素市場上半年回顧及下半年展望

2023年上半年玉米價格整體先跌后漲5月份之前價格波動較小，5月份之后隨著市場余糧不斷減少，貿易商挺價意愿增強價格波動明顯增強，截至6月底，華北玉米創(chuàng)2023年內新高，全國玉米均價接近年內高點2022年受國家整體調控影響，玉米種植面積和產量有所下降，但2023年種植面積增長明顯小麥成為調整玉米供應的關鍵因素中長期來看，考慮到小麥替代、進口谷物、稻谷拍賣等替代因素，當前仍然維持“產需有缺口，供需無缺口”的判斷，但產需缺口逐漸收窄，下半年主要關注進口玉米情況、新玉米定產情況、成本支撐、進口玉米及替代品情況等。

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Mysteel解讀：2023年上半年華北玉米價格創(chuàng)年內新高

下旬小麥價格下跌加快，形成小麥和玉米聯動下跌的局面4月上旬價格微幅反彈隨著價格跌至低位，貿易商出貨減弱，陰雨天氣影響，價格經歷短暫上漲，中旬價格維持區(qū)間內窄幅調整的局面 4月下旬東北貨源流入量增加，市場有效供應增加，月底玉米價格震蕩偏弱，但下跌幅度有限同時小麥價格價格震蕩下跌，飼料企業(yè)收購玉米和小麥價差基本持平，小麥替代優(yōu)勢顯現，飼料中小麥替代比例逐漸增加，對市場信心形成壓制，5月15日，玉米價格創(chuàng)年內最低點2700元/噸。

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Mysteel解讀：2023年上半年華北玉米行情回顧及下半年展望

下旬小麥價格下跌加快，形成小麥和玉米聯動下跌的局面4月上旬價格微幅反彈隨著價格跌至低位，貿易商出貨減弱，陰雨天氣影響，價格經歷短暫上漲，中旬價格維持區(qū)間內窄幅調整的局面 4月下旬東北貨源流入量增加，市場有效供應增加，月底玉米價格震蕩偏弱，但下跌幅度有限同時小麥價格價格震蕩下跌，飼料企業(yè)收購玉米和小麥價差基本持平，小麥替代優(yōu)勢顯現，飼料中小麥替代比例逐漸增加，對市場信心形成壓制，5月15日，玉米價格創(chuàng)年內最低點2700元/噸。

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Mysteel半年報：2023年下半年國內青腳麻雞市場展望

5月份之前價格波動較小，5月份之后隨著市場余糧不斷減少，貿易商挺價意愿增強價格波動明顯增強，截至6月底，華北玉米創(chuàng)2023年內新高，全國玉米均價接近年內高點2022年受國家整體調控影響，玉米種植面積和產量有所下降，但2023年種植面積增長明顯小麥成為調整玉米供應的關鍵因素中長期來看，考慮到小麥替代、進口谷物、稻谷拍賣等替代因素，當前仍然維持“產需有缺口，供需無缺口”的判斷，但產需缺口逐漸收窄，下半年主要關注進口玉米情況、新玉米定產情況、成本支撐、進口玉米及替代品情況等。

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Mysteel半年報：2023下半年國內白羽肉雞市場行情展望

5月份之前價格波動較小，5月份之后隨著市場余糧不斷減少，貿易商挺價意愿增強價格波動明顯增強，截至6月底，華北玉米創(chuàng)2023年內新高，全國玉米均價接近年內高點2022年受國家整體調控影響，玉米種植面積和產量有所下降，但2023年種植面積增長明顯小麥成為調整玉米供應的關鍵因素中長期來看，考慮到小麥替代、進口谷物、稻谷拍賣等替代因素，當前仍然維持“產需有缺口，供需無缺口”的判斷，但產需缺口逐漸收窄，下半年主要關注進口玉米情況、新玉米定產情況、成本支撐、進口玉米及替代品情況等。

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Mysteel半年報：2023上半年國內DDGS市場行情回顧及下半年展望

5月份之前價格波動較小，5月份之后隨著市場余糧不斷減少，貿易商挺價意愿增強價格波動明顯增強，截至6月底，華北玉米創(chuàng)2023年內新高，全國玉米均價接近年內高點2022年受國家整體調控影響，玉米種植面積和產量有所下降，但2023年種植面積增長明顯小麥成為調整玉米供應的關鍵因素 中長期來看，考慮到小麥替代、進口谷物、稻谷拍賣等替代因素，當前仍然維持“產需有缺口，供需無缺口”的判斷，但產需缺口逐漸收窄，下半年主要關注進口玉米情況、新玉米定產情況、成本支撐、進口玉米及替代品情況等。

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Mysteel日報：華北玉米價格繼續(xù)上行

利空：小麥繼續(xù)替代 隨著價格不斷創(chuàng)年內新高，目前山東深加工企業(yè)多維持在2950元/噸左右，隨著價格上漲，市場對未來價格的預期也在提高，普遍認為3000元/噸是重要的價格阻力。

日評

Mysteel半年報：2023上半年國內玉米市場行情回顧及下半年展望

概述 2023年上半年玉米價格整體先跌后漲5月份之前價格波動較小，5月份之后隨著市場余糧不斷減少，貿易商挺價意愿增強價格波動明顯增強，截至6月底，華北玉米創(chuàng)2023年內新高，全國玉米均價接近年內高點2022年受國家整體調控影響，玉米種植面積和產量有所下降，但2023年種植面積增長明顯小麥成為調整玉米供應的關鍵因素中長期來看，考慮到小麥替代、進口谷物、稻谷拍賣等替代因素，當前仍然維持“產需有缺口，供需無缺口”的判斷，但產需缺口逐漸收窄，下半年主要關注進口玉米情況、新玉米定產情況、成本支撐、進口玉米及替代品情況等。

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[隆眾聚焦]：秋季推進緩慢 復合肥8月中旬或有起色？

截止當前國內產能利用率壓低到21.63%，處于年內最低水平，供應層面減量明顯 工廠庫存前期適當增量，但由于產能利用率較低，抑制了后期增幅，社會庫存方面由于代理商高位恐高心理，接貨多分步推進，囤貨現象較少，整體到貨有限，這不排除后期需求臨近會出現短暫的缺貨行情，基于各生產工廠對于市場的掌握度，預計8月10號至15號，行情會出現提振 數據來源：隆眾資訊 綜合來看，原料后期還存在部分不確定因素，但尿素、鉀肥方面價格預期下跌幅度有限，最大的變數在磷酸一銨方面，看跌情緒濃厚，后期跌幅明顯，勢必影響高磷小麥肥的走勢。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：原料成本松動 復合肥僵觀望

其余均有所下滑，尤其合成氨供需雙弱下，降幅明顯；尿素現年內最大降幅，需求、心態(tài)偏空，市場區(qū)域化整理；硫酸、硫酸銨整體下調復合肥當前成本較月內高點下滑，尤其硫基肥下滑幅度明顯，幅度104元/噸 另外氮肥的整體松動，使得磷肥、鉀肥高位成交受阻，近期交投重心穩(wěn)中下滑，化肥風向有所轉變 秋季備肥時間長 往年按照規(guī)律，秋季小麥肥一般在6月陸續(xù)啟動，但今年由于原料價位偏高，加之政策補貼等支撐下，夏季肥掃尾階段，秋季肥就在5月份開啟預收，雖那會價格行情并不明朗，但也未阻止各方積極操作。

熱點聚焦

Mysteel解讀：小麥價格暴漲后暴跌 后市如何？

截至3月5日凌晨收盤，CBOT小麥年內漲幅高達56.86%美國和加拿大遭遇干旱天氣，歐洲去年收獲季節(jié)遭遇多雨天氣，令全球主要出口國供應下降，提振麥價走高國際小麥價格呈現漲勢 中國農業(yè)部長唐仁健周六（3月5日）表示，今年冬小麥作物狀況可能是歷史上最差的一年去年秋季出現罕見強降雨，導致733萬公頃（相當于總面積三分之一）的冬小麥播種推遲不過中國今年仍然將努力實現產量豐收與此同時中國還加大了政策支持力度，提高稻谷、小麥最低收購價，實現三大糧食作物完全成本保險和種植收入保險主產省產糧大縣全覆蓋；中國還將向糧農再次發(fā)放農資補貼，加大對主產區(qū)支持力度。

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Mysteel解讀：豬糧比預警再起，養(yǎng)殖端利潤或繼續(xù)收縮

但新糧上市臨近，深加工建庫意愿弱，南方銷區(qū)大部分未調整配方，替代谷物供應仍充足，市場供強需弱，下旬市場跌至年內低點2583元/噸，較月初下滑147元/噸，降幅達5.38%四季度開始，東北產區(qū)新糧陸續(xù)收割但市場運力偏緊，東北、華北等地農戶低價惜售且忙于播種小麥，疊加11月初產品普遍降雪，市場有效供給不足，玉米價格開始反彈且持續(xù)走高至2746元/噸，比肩前期高點。

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