Mysteel：三重壓力下的破局——2025Q3內(nèi)外政策博弈與黑色商品核心邏輯

當(dāng)前汽車關(guān)稅僅針對非美國生產(chǎn)含量征收，實際稅率遠(yuǎn)低于名義25%水平，這種特殊計算方式可能成為后續(xù)微調(diào)的突破口通過技術(shù)性調(diào)整，美國試圖在強(qiáng)硬立場下保留一定的彈性空間，以平衡國內(nèi)通脹壓力與貿(mào)易保護(hù)主義訴求 1. 中美博弈的核心籌碼仍圍繞稀土管制展開 倫敦談判中，中方以六個月有效期的民用稀土出口許可，換取美方放寬噴氣發(fā)動機(jī)及相關(guān)零部件、乙烷等產(chǎn)品的出口限制。

觀點

Mysteel早讀：有色金屬全線收漲 COMEX銅期貨一度大漲3.3%

◎6月19日，金龍稀土新材料（包頭）有限公司舉行首期5000噸高性能釹鐵硼磁性材料項目投產(chǎn)儀式 07:30 日本5月失業(yè)率 14:45 法國6月CPI月率初值 17:00 歐元區(qū)6月工業(yè)景氣指數(shù) 歐元區(qū)6月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù) 20:30 加拿大4月GDP月率 美國5月核心PCE物價指數(shù)年率 美國5月個人支出月率 美國5月核心PCE物價指數(shù)月率 22:00 美國6月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)終值 美國6月一年期通脹率預(yù)期終值 。

有色聚焦

葛紅林：塑造創(chuàng)新綠色數(shù)智共贏的有色礦業(yè)發(fā)展新格局

歐盟《關(guān)鍵原材料法案》要求，到2030年，鋰、稀土加工本土化比例超40%美國《通脹削減法案》以稅收優(yōu)惠排斥他國電池材料這種逆全球化、泛安全化的產(chǎn)業(yè)政策，企圖對他國海外礦產(chǎn)投資形成“寒蟬效應(yīng)”未來，對中國礦業(yè)或海外投資而言，尤其是關(guān)鍵礦產(chǎn)相關(guān)對外投資合作領(lǐng)域的系統(tǒng)性風(fēng)險將不斷上升而識別風(fēng)險、應(yīng)對風(fēng)險，逐漸成為中企國際化和全球化發(fā)展的重要課題之一 二是資源民族主義抬頭，海外布局面臨再重構(gòu)的風(fēng)險。

國內(nèi)資訊

廣發(fā)期貨：金銀分化白銀創(chuàng)13年新高

特朗普則表示十分尊重習(xí)近平主席，美中關(guān)系十分重要美方樂見中國經(jīng)濟(jì)保持強(qiáng)勁增長美中合作可以做成很多好事美方將繼續(xù)奉行一個中國政策兩國日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談很成功，達(dá)成了好的協(xié)議美方愿同中方共同努力落實協(xié)議美方歡迎中國留學(xué)生來美學(xué)習(xí)，他在社交媒體上表示關(guān)于稀土產(chǎn)品應(yīng)該不會再有任何問題，雙方團(tuán)隊將很快安排會面，本次談話都集中在貿(mào)易問題上 歐洲央行公布最新利率決議，如期降息25個BP，將存款機(jī)制利率從2.25%下調(diào)至2%，為一年內(nèi)第八次降息，聲明表示決心確保通脹率持續(xù)穩(wěn)定在2%，管理委員會準(zhǔn)備好調(diào)整所有工具，貿(mào)易政策不確定性將影響投資和出口，貿(mào)易升級將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長和通脹放緩。

機(jī)構(gòu)

[PVC]：隆眾早訊-周五版

電石市場烏海寧夏地區(qū)貿(mào)易主流出廠價格報價穩(wěn)定在2550元/噸 山東液氯價格降100元，執(zhí)行-100元出廠；氯堿利潤488元/噸；山東區(qū)域在主要氧化鋁采購價格上調(diào)后，部分氯堿企業(yè)低價或?qū)⒀a(bǔ)漲，高價穩(wěn)中觀望為主 大商所、鄭商所夜盤收盤，多數(shù)下跌焦煤跌超2%，豆油、棕櫚油等跌逾1%，PX、白糖等小幅下跌；乙二醇、苯乙烯等少數(shù)品種上漲 城市更新“路線圖”出爐！中辦國辦：打造宜居、韌性、智慧城市 建立健全多層級、全覆蓋的公共服務(wù)網(wǎng)絡(luò) 中辦、國辦持續(xù)推進(jìn)城市更新行動 這些領(lǐng)域有望直接受益 中信證券：重點關(guān)注黃金、稀土、銅、鋁、錫和鎢板塊配置機(jī)遇 多地舉辦演唱會等吸引游客刺激消費 經(jīng)濟(jì)日報：引導(dǎo)粉絲經(jīng)濟(jì)理性健康發(fā)展 美聯(lián)儲主席：供應(yīng)沖擊或更頻繁 將重新評估貨幣政策方法中的通脹和就業(yè)因素 聯(lián)合國報告：全球經(jīng)濟(jì)前景惡化 面臨高度不確定性 中金：推遲美聯(lián)儲降息預(yù)測至第四季度 市場監(jiān)管總局局長羅文：綜合整治“內(nèi)卷式”競爭 維護(hù)公平競爭市場秩序 最高法、證監(jiān)會聯(lián)合出擊 嚴(yán)打“小作文”等行為！資本市場投資者保護(hù)網(wǎng)越織越密 在岸人民幣兌美元（CNY）北京時間03:00收報7.2067元，較周三夜盤收盤漲23點。

早間提示

Mysteel：脫鉤博弈下的戰(zhàn)略反噬——解讀美國（若）取消中國最惠國待遇的經(jīng)濟(jì)代價

然而，在現(xiàn)有全球分工格局下，中國商品的綜合性價比與產(chǎn)能穩(wěn)定性在許多領(lǐng)域仍無可替代大規(guī)模供應(yīng)鏈重構(gòu)不僅成本高企，還將帶來階段性產(chǎn)能錯配與效率損失，從而顯著推升終端價格水平 與此同時，中國極可能啟動有針對性的反制措施，尤其在稀土、電子材料、藥品中間體等關(guān)鍵領(lǐng)域?qū)γ莱隹趯嵤┫拗七@些領(lǐng)域?qū)γ绹圃鞓I(yè)具有較高戰(zhàn)略依賴，一旦受限，將進(jìn)一步加劇輸入性通脹風(fēng)險 據(jù)研究機(jī)構(gòu)測算，美國通脹率可能因關(guān)稅上升而在一年內(nèi)上升0.24個百分點，若考慮中國反制措施，通脹增幅可能擴(kuò)大至0.39個百分點，對美國消費者物價指數(shù)（CPI）構(gòu)成持續(xù)壓力。

觀點

Mysteel早讀：有色金屬全線收漲 黃金刷歷史新高

截至目前，全區(qū)鋁型材及配套企業(yè)達(dá)36家，2024年實現(xiàn)產(chǎn)值55.07億元 ◎4月8日，工業(yè)和信息化部辦公廳關(guān)于印發(fā)2025年工業(yè)和信息化標(biāo)準(zhǔn)工作要點的通知其中提出，開展稀土、超硬材料的關(guān)鍵工藝、面向重點應(yīng)用的制品標(biāo)準(zhǔn)研制 14:00 德國3月CPI月率終值 英國2月三個月GDP月率 英國2月制造業(yè)產(chǎn)出月率 英國2月季調(diào)后商品貿(mào)易帳(億英鎊 英國2月工業(yè)產(chǎn)出月率 15:00 瑞士3月消費者信心指數(shù) 20:30 美國3月PPI年率 美國3月PPI月率 22:00 美國4月一年期通脹率預(yù)期初值 美國4月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)初值 。

有色聚焦

廣發(fā)期貨：貴金屬延續(xù)上漲

美國財政部公布財政赤字在2月持續(xù)擴(kuò)大，使得本財政年度（去年10月1日開始）的前五個月的赤字達(dá)到1.15萬億美元，主要由于醫(yī)療保險成本上升和政府債務(wù)利息支出增加歐洲央行行長拉加德講話表示保持通脹穩(wěn)定更加艱難，將評估關(guān)稅行動和軍費開支的影響加拿大央行如期降息25個基點至2.75%，前值為3%，央行指出加拿大與美國的貿(mào)易沖突為“新危機(jī)”，短期通脹預(yù)期因關(guān)稅擔(dān)憂而上升 烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基稱，烏方不會承認(rèn)任何被俄羅斯占領(lǐng)的領(lǐng)土屬于俄羅斯，這是烏方的紅線，同時他表示烏方已準(zhǔn)備好同美國就本國稀土資源簽署框架協(xié)議。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：普跌行情下流動性收緊導(dǎo)致貴金屬同步回調(diào)

紐約聯(lián)儲發(fā)布最新調(diào)查報告顯示，2月消費者們對未來一年通脹率的中位數(shù)預(yù)期從1月的3%小幅上升至2月的3.1%，對未來三年和五年的通脹預(yù)期仍維持在3% 當(dāng)?shù)貢r間3月9日，美國總統(tǒng)特朗普在接受采訪時表示，他預(yù)計烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基將與美國簽署稀土礦產(chǎn)協(xié)議 隔夜，美國特朗普關(guān)稅政策等持續(xù)加劇經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，美股投資者恐慌性出逃，特斯拉拖累美股科技股大跌，普跌行情下流動性收緊導(dǎo)致貴金屬同步回調(diào)。

機(jī)構(gòu)

Mysteel早讀：美元和美債收益率攜手走強(qiáng) 有色金屬漲跌互現(xiàn)

現(xiàn)將中?。錾剑?em class='keyword'>稀土有限公司年產(chǎn)1.6萬t/a稀土冶煉分離生產(chǎn)線技改搬遷建設(shè)項目產(chǎn)能置換方案予以公告 01:00 美國至1月17日當(dāng)周EA原油庫存(萬桶 美國至1月17日當(dāng)周EIA俄克拉荷馬州庫欣原油庫存(萬桶) 美國至1月17日當(dāng)周E1A戰(zhàn)略石油儲備庫存(萬桶） 07:30 日本12月核心CPI年率 08:01 英國1月G消費者信心指數(shù) 16:15 法國1月制造業(yè)PMMI初值 16:30 德國1月制造業(yè)PMI初值 17:00 歐元區(qū)1月制造業(yè)PMI初值 17:30 英國1月制造業(yè)PMI初值 英國1月服務(wù)業(yè)PMI初值 19:00 英國1月CBI零售銷售差值 22:45 美國1月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI初值 美國1月標(biāo)普全球服務(wù)業(yè)PMI初值 23:00 美國1月密歐根大學(xué)消費者信心指數(shù)終值 美國1月一年期通脹率預(yù)期終值 美國12月成營銷售總數(shù)年化(萬戶) 待確定 日本至1月24日央行目標(biāo)利率 。

有色聚焦

Mysteel早讀：美非農(nóng)助推降息預(yù)期 有色金屬多數(shù)收漲

規(guī)劃到2025年將建成40,000噸高性能稀土永磁材料產(chǎn)能及先進(jìn)的磁組件生產(chǎn)線 07:50 日本5月貿(mào)易帳(億日元) 14:00 德國5月季調(diào)后貿(mào)易帳(億歐元) 16:30 歐元區(qū)7月Sentix投資者信心指數(shù) 23:00 美國6月紐約聯(lián)儲1年通脹預(yù)期 。

有色聚焦

Mysteel早讀：PPI暫緩通脹擔(dān)憂 有色金屬多數(shù)收跌

◎4月9日，江西省生態(tài)環(huán)境廳發(fā)布關(guān)于江西鑫銳年產(chǎn)3000噸稀土氧化物的稀土廢料綜合利用項目環(huán)境影響報告書的批復(fù) ◎4月10日，贛州市行政審批局對贛州稀土礦業(yè)有限公司稀土礦山整合（一期）技改項目變更環(huán)境影響評價文件作出審批決定，審批決定具體內(nèi)容已在贛州市行政審批局官方網(wǎng)站公示，公告期自信息發(fā)布日起7日屆滿 14:00 德國3月CPI月率終值 英國2月三個月GDP月率 英國2月制造業(yè)產(chǎn)出月率 英國2月季調(diào)后商品貿(mào)易帳(億英鎊) 英國2月工業(yè)產(chǎn)出月率 14:45 法國3月CPI月率 20:30 美國3月進(jìn)口物價指數(shù)月率 22:00 美國4月一年期通脹率預(yù)期 美國4月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)初值 待確定 中國3月以美元計算貿(mào)易帳(億美元) 中國3月貿(mào)易帳(億元) 。

有色聚焦

BHP：各國政府應(yīng)避免礦業(yè)貿(mào)易保護(hù)主義

　　亨利出席了在布里斯班舉行的世界礦業(yè)大會，他在活動上表示，各國爭相確保綠色金屬的國內(nèi)供應(yīng)，這是可以理解的，但不應(yīng)過度關(guān)注國內(nèi)，也不應(yīng)過度依賴國家補(bǔ)貼 　　亨利指出，各國政府在努力確保自己的關(guān)鍵礦產(chǎn)供應(yīng)的同時，必須確保他們不會破壞全球能源轉(zhuǎn)型的趨勢 　　全球?qū)︿?、鎳、鈷?em class='keyword'>稀土等礦物的競爭持續(xù)升溫，美國、歐盟以及其他經(jīng)濟(jì)都在尋求建立本土供應(yīng)鏈 　　2022年8月，美國推出了《通脹削減法案》，該法案系美國史上規(guī)模最大的氣候法案，將在新能源和氣候變化項目投入3690億美元，為一系列綠色工業(yè)產(chǎn)品提供補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠，但設(shè)置了苛刻的條件。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel早讀：市場充分消化未來加息預(yù)期 有色金屬普漲

北方稀土品牌強(qiáng)度801、品牌價值92.15億元，在“冶金有色”評價中位列第17 14:00 英國4月季調(diào)后零售銷售月率 20:30 美國4月核心PCE物價指數(shù)年率 美國4月個人支出月率 美國4月核心PCE物價指數(shù)月率 美國4月耐用品訂單月率 22:00 美國5月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)終值 美國5月一年期通脹率預(yù)期 。

有色聚焦

Mysteel早讀：美元創(chuàng)兩月新低 有色金屬普漲

公告指出，實行同一礦種探礦權(quán)采礦權(quán)出讓登記同級管理：自然資源部負(fù)責(zé)石油、烴類天然氣、頁巖氣、天然氣水合物、放射性礦產(chǎn)、鎢、稀土、錫、銻、鉬、鈷、鋰、鉀鹽、晶質(zhì)石墨14種戰(zhàn)略性礦產(chǎn)的礦業(yè)權(quán)出讓、登記 14:45 法國3月CPI月率 20:30 美國3月零售銷售月率 美國3月進(jìn)口物價指數(shù)月率 21:15 美國3月工業(yè)產(chǎn)出月率 22:00 美國4月一年期通脹率預(yù)期 美國2月商業(yè)庫存月率 美國4月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)初值 。

有色聚焦

【界面】歐盟發(fā)布關(guān)鍵原材料法案，減少稀土和鋰資源對外依賴

《歐洲關(guān)鍵原材料法案》和《凈零工業(yè)法》是綠色工業(yè)計劃的兩大基石在綠色工業(yè)計劃的草案中，設(shè)定了40%的太陽能光伏部署、50%的綠氫電解槽、60%的熱泵部署以及85%的風(fēng)力渦輪機(jī)和電池來自歐盟內(nèi)部制造的目標(biāo) 美國的《通脹削減法案》和歐盟的綠色工業(yè)計劃的目的之一，是解決各自的關(guān)鍵礦物供應(yīng)安全問題，但雙方列出的關(guān)鍵礦物并不完全相同 美國列出了50種重要礦物，包括銅等知名材料以及釩和鉭等鮮為人知的資源，歐盟則列出了鋰、稀土等30種關(guān)鍵礦產(chǎn)。

媒體報道

Mysteel早讀：10月CPI通脹數(shù)據(jù)公布前夕 美元走低 有色金屬普漲

10月新能源乘用車批發(fā)銷量達(dá)到67.6萬輛，同比增長85.8%，環(huán)比增0.4%，持續(xù)環(huán)比改善超過預(yù)期 歐盟方面表示，因美國政府的《通脹削減法案》破壞美歐之間“公平競爭”環(huán)境，歐盟已向美方發(fā)出書面警告，并將考慮采取報復(fù)性措施 歐洲央行副行長金多斯表示，將繼續(xù)加息以確保通脹回歸，預(yù)計通脹將在明年上半年開始下降，量化緊縮將從2023年開始 韓國、印尼商定擴(kuò)大在關(guān)鍵礦物供應(yīng)鏈構(gòu)建和清潔能源領(lǐng)域的合作，決定由兩國代表研究機(jī)構(gòu)設(shè)立共同研究中心，開發(fā)鎳、稀土類等關(guān)鍵礦物的領(lǐng)先技術(shù)。

有色聚焦

韓國產(chǎn)業(yè)部：爭取2030年韓產(chǎn)電動車全球市占率提升至12%

9月28日，韓國產(chǎn)業(yè)通商資源部發(fā)布“關(guān)于推動韓國躋身汽車產(chǎn)業(yè)全球前三的戰(zhàn)略”韓國產(chǎn)業(yè)部爭取將韓產(chǎn)電動汽車的全球市占率從去年的5%提升至2030年的12%，爭取將汽車芯片零部件的市占率從去年的3.3%提升至2030年的6.6%韓國產(chǎn)業(yè)部將提前采購符合美國《通脹削減法》標(biāo)準(zhǔn)的電池；分級管理稀土類和硅酮橡膠等進(jìn)口依賴度較高的材料；擴(kuò)大主要原材料的儲備量；將電動汽車和氫能汽車零部件的本土化率從目前的70%提升至2025年的90%以上。

汽車

李佩珈：大變局下中國經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展前瞻

中國五礦化工進(jìn)出口商會與上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司（我的有色網(wǎng)）主辦，盛和資源控股股份有限公司、中國冕寧縣委縣人民政府協(xié)辦的"2021年第二屆中國稀土產(chǎn)業(yè)鏈論壇"于2021年4月29日在成都大鼎世紀(jì)大酒店盛大召開！ 在本次大會上，中國銀行研究院博士李佩珈作了題為《大變局下中國經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展前瞻》的主題演講 李佩珈博士表示，全球經(jīng)濟(jì)難以擺脫“低增長、低通脹、高債務(wù)、高泡沫、高波動”發(fā)展困局，貨幣寬松力度和速度遠(yuǎn)超2008年金融危機(jī)時期：四大主要央行（美聯(lián)儲、歐洲央行、英國央行和日本央行）資產(chǎn)規(guī)模已超過20萬億美元，四個月內(nèi)擴(kuò)張逾5萬億美元，貨幣寬松帶來價格信號扭曲和資產(chǎn)泡沫，加大經(jīng)濟(jì)金融體系脆弱性。

會議報道