Mysteel解讀：3月電解銅產(chǎn)量創(chuàng)新高 4月或出現(xiàn)小幅下滑

根據(jù)Mysteel調研統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看，國內電解銅一季度產(chǎn)量為322.88萬噸，同比增加29.22萬噸從數(shù)據(jù)上看一季度電解銅的產(chǎn)量影響較小，但銅精礦供應依然緊張，截至4月9日，銅精礦TC價格跌至-26.25美元/干噸，且仍有下跌的可能性銅精礦現(xiàn)貨TC的持續(xù)走低，冶煉企業(yè)對當前現(xiàn)貨市場價格接受程度存在較大差異，雖然近期貴金屬價格持續(xù)突破新高以及硫酸價格上漲一定程度上彌補的冶煉廠的虧損，但隨著銅原料供應緊張有望加劇預期，不排除市場上再度出現(xiàn)減產(chǎn)風波。

主編視角

Mysteel周報：本周銅精礦現(xiàn)貨市場活躍度低（3.23-3.28）

現(xiàn)貨市場： TC/RC（美元價）： 本周Mysteel標準干凈銅精礦TC周指數(shù)為-23.38美元/干噸，較上周跌3.1美元/干噸Mysteel干凈銅精礦TC日指數(shù)為-23--24.3美元/干噸，Mysteel干凈銅精礦現(xiàn)貨價2540-2599美元/干噸，周均價2575美元/干噸，較上周漲11美元/干噸 近期現(xiàn)貨銅精礦TC整體市場價格普遍展現(xiàn)出疲軟走勢，市場交易情緒不佳， 成交量萎縮，且成交價格區(qū)間不斷走低。

周報

Mysteel：2025年3月27日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：近期現(xiàn)貨銅精礦TC市場價格整體呈現(xiàn)弱勢運行，市場活躍度較低，成交疲軟，成交重心下移，從市場交易價格來看，價格差異較大，近日銅礦市場價格略有下降，新礦開采和新項目投產(chǎn)將為市場帶來新的供應，但具體影響還需進一步觀察 電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨成交清淡，銅價早間沖高回落，下游畏高情緒濃厚，入市詢價氛圍表現(xiàn)低迷，消費走弱明顯；同時部分持貨商以促成交低價甩貨情緒顯現(xiàn)，但由于市場主流平水銅品牌流通相對稀少，主次品牌價差有所拉大；短期來看，臨近月底且銅價波動幅度加劇，料市場消費難有提振，但考慮到主流平水銅品牌流通有限，因此現(xiàn)貨升水預計維持貼50~升0元/噸附近運行為主。

行情簡評

Mysteel周報：本周銅精礦現(xiàn)貨市場冷清（3.17-3.21）

銅精礦現(xiàn)貨市場成交有限，BHP礦山招標5月裝期，QP:M+3的貨物煉廠截標價格為-25.5美元/干噸，貿易商截標價格為-53美元/干噸，礦山招標價格進一步拉低現(xiàn)貨市場價格，市場情緒低落，市場參與者對后期市場情況持觀望狀態(tài)3月19日，哈薩克斯坦最大銅生產(chǎn)商Kazakhmys宣布，因工業(yè)事故頻發(fā)暫停部分高風險設施運營自2月起，該公司已發(fā)生8起致死事故，其中7人死于銅礦坍塌事故，該公司在一份聲明中表示暫時停止?jié)撛谖ｋU場所的生產(chǎn)，并全面加強安全措施。

周報

Mysteel: 2025年3月11日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：昨日銅精礦現(xiàn)貨市場活躍度有所回落，銅精礦現(xiàn)貨TC的持續(xù)走低，需求端對當前現(xiàn)貨市場價格接受程度存在較大差異，部分冶煉廠以減產(chǎn)來應對低水平的加工費從當前市場情況看，銅精礦的加工費仍有下行的可能供應端的增加與需求端的調整將繼續(xù)影響市場價格 電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨成交一般，銅價重心雖表現(xiàn)回落，但下游入市接貨情緒較為謹慎，市場消費表現(xiàn)剛需為主；由于臨近交割換月，Contango結構月差維持，但日內表現(xiàn)收窄，持貨商仍存挺價情緒，低價出貨意愿相對有限，現(xiàn)貨升水因此拉鋸于貼50~升0元/噸附近。

行情簡評

Mysteel周報：本周銅精礦現(xiàn)貨市場活躍（3.3-3.7）

在供應端與需求端的多重因素影響下，市場價格在-15至-20美元/干噸之間徘徊，需求端對當前現(xiàn)貨市場價格接受程度存在較大差異，部分冶煉廠以減產(chǎn)來應對低水平的加工費近期，印尼的銅精礦出口政策已經(jīng)批準，這在一定程度上緩解了供應緊張的局面從當前市場情況看，銅精礦的加工費仍有下行的可能供應端的增加與需求端的調整將繼續(xù)影響市場價格 【完整版訂閱《Mysteel銅精礦周報-英文版》，021-2609 0114】 內貿市場計價系數(shù)持平 本周Mysteel20%品位銅精礦系數(shù)94.1%，較上周持平，23%品位銅精礦系數(shù)96.6%，較上周持平。

周報

Mysteel解讀：銅原料依舊是市場焦點 3月電解銅產(chǎn)量或創(chuàng)新高

不過值得關注的是，銅原料緊張局面仍在延續(xù)，截至2025年3月7日國內銅精礦TC價格降至-15.6美元/干噸，銅精礦現(xiàn)貨TC的持續(xù)走低冶煉企業(yè)對當前現(xiàn)貨市場價格接受程度存在較大差異，個別銅冶煉企業(yè)因虧損過大逐漸開始降低生產(chǎn)，市場上預期冶煉企業(yè)減產(chǎn)的情緒也愈發(fā)濃厚后續(xù)這一情況或將擴大影響不過近期黃金價格持續(xù)突破新高以及硫酸價格出現(xiàn)一定幅度的上升，副產(chǎn)品價格的上漲在一定程度上彌補的冶煉廠的虧損。

主編視角

銅精礦加工費（TCs）跌至負值：全球銅市場正經(jīng)歷前所未有的轉變

高品位銅礦和擁有自有冶煉廠的企業(yè)（如自由港麥克莫蘭（Freeport-McMoRan）、智利國家銅業(yè)公司（Codelco）等）將成為最大受益者 對冶煉廠來說：生存挑戰(zhàn) 冶煉廠的盈利空間被壓縮，特別是依賴銅精礦加工的獨立冶煉廠，可能面臨虧損甚至停產(chǎn)風險 部分冶煉廠可能被迫降低產(chǎn)能或尋找替代原料（如增加廢銅回收） 對下游市場：可能推高銅價 由于冶煉廠的成本上升，可能導致精煉銅價格上漲，進一步推高全球銅市場價格。

行業(yè)快訊

Mysteel年報：2025年國內銅冶煉矛盾依然突出

現(xiàn)貨端在供需結構改善的趨勢下也將穩(wěn)步回升，預計現(xiàn)貨價格有望重新回歸升水局面，預計運行區(qū)間在貼150至升水300元/噸，階段性有超預期表現(xiàn)，主要是假期，以及價格的超預期起伏階段 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 《中國銅產(chǎn)業(yè)鏈年度報告（2024年）》——全文大綱 第一章 2024年中國銅產(chǎn)業(yè)鏈市場回顧 1.1 2024年精煉銅價格回顧 1.2 2024年市場熱點解讀 1.2.1 春節(jié)后庫存大幅積累 1.2.2 TC價格10年低點 1.2.3精煉銅歷史級別出口 1.2.4 6月國內社會庫存反季節(jié)去庫 1.2.5 8月結構轉變 1.2.6 非注冊品牌與平水銅價差收窄明顯 1.3 2025年銅價展望 第二章 2024年中國銅供應格局 2.1 2024中國銅精礦市場 2.1.1 銅精礦價格 2.1.2 銅精礦市場供應情況 2.1.3 銅精礦進口分析 2.1.4 2025年銅精礦市場展望 2.2 2024年中國精煉銅市場 2.2.1 精煉銅現(xiàn)貨市場價格 2.2.2 中國精煉銅供應情況分析 2.2.3 精煉銅表觀消費分析 2.3 2024年中國再生銅市場回顧及2025年展望 2.3.1 再生銅價格：先揚后抑 重心仍是高位 2.3.2 再生銅供需分析 2.3.3 精廢差：先擴大后收窄 整體環(huán)比2023年擴大 2.3.4 2025年再生銅市場預測 第三章 2024年中國銅加工格局 3.1 2024年中國銅桿線市場 3.1.1 國內銅桿市場價格回顧 3.1.2 國內銅桿市場供應情況分析 3.1.3 2025年國內銅桿市場供需展望 3.2 2024年中國銅板帶市場 3.2.1 銅板帶加工費運行情況 3.2.2 銅板帶供應運行情況 3.2.3 銅板帶需求運行情況 3.2.4 銅板帶進出口運行情況 3.2.5 2025年銅板帶市場展望 3.3 2024年中國銅箔市場 3.3.1 電解銅箔價格運行情況分析 3.3.2 電解銅箔供應運行情況分析 3.3.3 電解銅箔需求運行情況分析 3.3.4 電解銅箔進出口情況 3.3.5 2025年電解銅箔市場展望 3.4 2024年中國銅管市場 3.4.1 銅管價格走勢及分析 3.4.2 銅管產(chǎn)能利用率變化分析 3.4.3 銅管進出口變化分析 3.4.4 下游消費及變化趨勢分析 3.4.5 2025年銅管市場展望 3.5 2024年中國銅棒市場 3.5.1 銅棒價格走勢分析 3.5.2 銅棒供應變化解讀 3.5.3 銅棒下游市場分析 3.5.4 2025年銅棒市場展望 第四章 2024年中國銅終端市場分析 4.1 中國銅終端市場消費結構現(xiàn)狀 4.2 終端用銅市場分析 4.2.1 國家電網(wǎng)投資 4.2.2 房地產(chǎn) 4.2.3 家電市場 4.2.4 汽車及新能源汽車 第五章 2025年中國銅產(chǎn)業(yè)鏈供需格局展望 5.1 2025年中國銅產(chǎn)業(yè)鏈供需平衡預測 5.2 2025年中國銅產(chǎn)業(yè)鏈供應趨勢預測 5.2.1國內銅供應 5.2.2進出口變化 5.3 2025年中國銅主要下游發(fā)展前景預測 5.4 市場情緒調研及解讀 第六章 2025-2027年中國銅表觀消費預測 第七章2024年中國銅行業(yè)大事記 。

年報

Mysteel：銅精礦市場維穩(wěn)，長單價格確定后或迎變化

11月26日，贊比亞因嚴重干旱導致水力發(fā)電不足，全國停電，影響了莫帕尼銅礦和中國礦場，致使2名礦工被困地下，后全部獲救同時，停電也波及了鄰國津巴布韋 綜上所述12月份的銅精礦現(xiàn)貨市場受市場上供需情況影響有限，更多的市場參與者因長單談判對銅精礦現(xiàn)貨買賣持觀望狀態(tài)，市場運行較為平穩(wěn)，市場參與者交易情緒不佳，長單基準價格確立后，預計12月份銅精礦現(xiàn)貨市場價格會出現(xiàn)一定的變化，預計對于明年船期貨物現(xiàn)貨市場TC價格有一定的下滑趨勢。

主編視角

Cyprium Metals：和Glencore合作重啟澳大利亞Nifty銅礦

澳大利亞Cyprium Metals公司已與全球大宗商品交易商和礦業(yè)公司Glencore（嘉能可）合作，加速重啟位于澳大利亞黑德蘭港附近的Nifty銅礦 7月26日，雙方宣布建立商業(yè)戰(zhàn)略合作伙伴關系，嘉能可將以市場價從Nifty的兩家加工廠購買銅產(chǎn)品，包括啟動期間生產(chǎn)的非規(guī)格材料 該承購合同涵蓋100%生產(chǎn)并交付到黑德蘭港的陰極銅，并且具有初始固定期限該公司表示，銷售合同將從2026年開始，這是Nifty最早可能生產(chǎn)銅精礦的日期。

上游企業(yè)

Mysteel月報：7月全國磷酸氫鈣市場持穩(wěn)偏強運行

本月磷酸氫鈣市場價格持穩(wěn)小幅震蕩為主，原料端國內硫酸市場全域上行，冶煉酸原料銅精礦、鉛鋅礦緊張情況的仍在局部區(qū)域發(fā)酵下游方面磷肥作為硫酸的主要下游，表現(xiàn)良好，開工維持相對高位，消耗量未受硫酸價格高位的影響，而其他化工行業(yè)成本承壓，出現(xiàn)虧損，行業(yè)開工本月下旬出現(xiàn)下滑月初華中河南、華北區(qū)域內蒙赤峰存主力酸企檢修，區(qū)內供不應求的情況推動酸價上漲，并且?guī)油鈬鷥r格上行。

月評

Mysteel早讀：美元指數(shù)創(chuàng)逾兩周新高 有色金屬多數(shù)收跌

該戰(zhàn)略伙伴關系側重于與Nifty恢復銅生產(chǎn)相關的四個領域：陰極承購、硫酸供應、精礦銷售和技術支持嘉能可將從Nifty的兩家加工廠購買銅產(chǎn)品這包括在啟動期間經(jīng)常生產(chǎn)的不合格材料Cyprium的銅精礦銷售合同將從2026年開始，這是Nifty可能生產(chǎn)精礦的最早日期在合同有效期內，條款也以市場價格為準，在交貨點周圍有選擇權 ◎【上期所調整錫期貨品種相關合約交易手續(xù)費】經(jīng)研究決定，自2024年8月1日交易（即7月31日晚夜盤）起：錫期貨SN2408、SN2409、SN2410合約日內平今倉交易手續(xù)費調整為18元/手，日內平今倉套期保值交易手續(xù)費調整為9元/手。

有色聚焦

[隆眾聚焦]：供需與成本僵持博弈 鈦白粉短期盤整難改

另外今年低位價格尚未達到去年的低位水平，不乏有中小下游工廠備貨心態(tài)出現(xiàn)猶豫，新單簽訂量亦不及預期出現(xiàn)此現(xiàn)象的主要原因則是原料端鈦精礦及硫酸價格的堅挺高位，導致鈦白粉市場價格止跌企穩(wěn)接下來我們一起看一下： 原料端硫酸價格 來源：隆眾資訊 由上可見，國內硫酸近期價格持續(xù)走高，國內冶煉酸原料方面銅精礦緊張情況短期緩解，但鉛鋅礦緊張趨勢加劇，部分鉛鋅冶煉廠原料告急，酸廠減產(chǎn)情況持續(xù)。

熱點聚焦

規(guī)模以上有色金屬企業(yè)一季度利潤總額顯著增長

其中，進口額818.14億美元，增長16.4%；出口額135.66億美元，下降15.5%銅精礦進口實物量698.8萬噸,同比增長5.1%；未鍛軋銅及銅材進口量137.5萬噸,同比增長6.9%；鋁土礦進口實物量3632萬噸,同比增長2.1%，未鍛軋鋁及鋁材進口量110萬噸，同比增長92.3%；未鍛軋鋁及鋁材出口量147.8萬噸，同比增長7.4%；稀土出口量1.3萬噸,同比增長13.9% 四是主要產(chǎn)品市場價格有升有降，國內現(xiàn)貨市場銅、鋁、鉛價格上漲，鋅、工業(yè)硅、電池級碳酸鋰價格下行。

國內資訊

Mysteel：2024年4月30日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：智利水務總局對安托法加斯塔礦業(yè)公司 的Los Pelambres礦處以 695,000 美元罰款，原因是未經(jīng)授權開采地表水和地下水，以及不遵守喬帕河監(jiān)督委員會制定的水分配規(guī)則除經(jīng)濟處罰外，Los Pelambres 還被勒令立即停止未經(jīng)授權的取水行為，并遵守監(jiān)督委員會制定的配水規(guī)則 廢銅：銅價高位震蕩，廢銅價格基本維穩(wěn)上游貨商反饋，由于尚不知道新出臺政策對后續(xù)有何影響，不敢過多收貨，報價偏向保守；下游利廢銅廠方面，少部分廠家仍在市場正常報價，但多數(shù)廠家反饋目前正在解讀以及商討后續(xù)政策的執(zhí)行問題，今日暫停采購，因此實際成交十分有限； 銅價雖漲，但臨近五一假期，上游持貨商的收貨意愿下降明顯，市場價格紊亂，多數(shù)都在清理庫存或交付前期空單，五一備庫意愿偏弱；下游銅廠大多根據(jù)訂單來補足原料庫存，報價謹慎，訂單管控較為嚴格。

行情簡評

Mysteel：銅價屢創(chuàng)新高下 廢銅下游需求市場產(chǎn)業(yè)分化明顯

從3月中旬以來，滬銅價格上漲幅度超過8000元/噸，最新突破78000元/噸，漲幅超過11%，廢銅（以光亮為例）價格上漲幅度5300元/噸，最高到69700元/噸，漲幅為8.3%此番銅價上漲背后的邏輯為銅原料供應干擾加之宏觀利好消息的刺激，銅價上漲對廢銅產(chǎn)業(yè)又將造成何種影響？ 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 銅價上漲的原因： 1、銅精礦現(xiàn)貨TC創(chuàng)造歷史新低，最新TC降至個位數(shù)，遠低于正常市場價格（合理TC為60-80美元/干噸）。

主編視角

?[隆眾聚焦]：南北趨勢分化 河北硫酸走勢如何？

【導語】：近期國內硫酸市場氣氛南北分化。

熱點聚焦

Mysteel早報：全國磷酸氫鈣市場暫穩(wěn)盤整（20240327）

安徽地區(qū)原料銅精礦緊缺下加上本地主力酸企檢修計劃臨近，后續(xù)供應下降預期，刺激價格上調40元/噸，硫磺酸方面，近期原料價格小幅波動，酸價跟隨上行 磷酸氫鈣：磷酸氫鈣市場暫穩(wěn)盤整供應端云南地區(qū)主流廠家出廠報價參考2700-2750元/噸，出廠報價上行；四川主流企業(yè)開機低位，主發(fā)周邊地區(qū)；湖北主流企業(yè)本周暫無明確報價；目前國內氫鈣市場價格情況：云南貿易市場價格2630-2650元/噸；四川主流企業(yè)氫鈣貿易市場暫無明確報價，小廠價格參考2650元/噸；湖北市場貿易商主流報價至2880-2920元/噸；從供應來看，四川地區(qū)當前開工率仍偏低，只有攀枝花小廠正常生產(chǎn)，近期四川主流廠家有個別準備復產(chǎn)，四月份云南、貴州均有主流廠家停機大修，疊加云南地區(qū)環(huán)保督查影響，四月份云南地區(qū)整體供應量或有下滑預期，需求端依舊維持隨采隨用策略，少數(shù)飼料企業(yè)已經(jīng)著手補庫事宜。

市場提示

?[隆眾聚焦]：硫酸資源緊張下，市場維持上漲

綜述 國內硫酸春節(jié)后至今受冶煉酸原料礦石緊張，即便下游配套硫磺酸及礦石酸逐步提負，短期仍難擺脫供應緊缺壓力，周內硫酸市場價格繼續(xù)補漲后市來看，近端強現(xiàn)實、遠端僵持預期的邏輯尚未改變中長期來看，原料緊張問題未解決前，硫酸裝置生產(chǎn)確定性較大，強預期落定存疑，關注銅精礦及硫磺支撐及下游化肥化工行業(yè)需求修復下的供需錯配支撐。

熱點聚焦