倫銅價格繼續(xù)走高，印尼銅礦停產(chǎn)或加劇全球供應(yīng)緊張

周一（9月29日），倫敦金屬交易所（LME）銅期貨漲超2%，繼上周大漲后繼續(xù)走高 當(dāng)天，美股銅金屬板塊也明顯走強，Hudbay Minerals漲7.42%，Ero Copper漲7.14%，Taseko Mines漲4.44%，麥克莫蘭銅金漲3.83%，南方銅業(yè)漲3.5%。

聚焦

Sumitomo Metal以15億美元的價格出售Sierra Gorda銅礦的權(quán)益

日本住友金屬礦業(yè)(Sumitomo Metal)和住友商事社(Sumitomo Corp)同意以約15億美元的價格將旗下位于智利的Sierra Gorda銅礦的權(quán)益出售給澳大利亞South32公司，交15億美元的交易價格包括12億美元的礦產(chǎn)轉(zhuǎn)讓費和3.5億美元的與銅價相關(guān)的付款原先Sumitomo Metal持有31.5%的權(quán)益，Sumitomo Corp持有13.5%的股份，KGHM KGH.WA持有55%的權(quán)益。

上游企業(yè)

【知名銅礦企】預(yù)判2021年倫銅價格運行區(qū)間在6500-9000美元之間

受訪人信息：知名銅礦企 分析師 客戶觀點：最近銅價整體在狹窄區(qū)間里震蕩，估計春節(jié)過后選擇突破 央行流動性的收緊加上美元上行可能促使銅價選擇短期向下突破但是中長期來看，供應(yīng)端擾動不斷，低庫存疊加經(jīng)濟回暖預(yù)期，銅基本面仍向好所以短期的調(diào)整過后，看好銅價二三季度繼續(xù)上攻預(yù)判2021年倫銅價格運行區(qū)間在6500-9000美元之間。

銅

嘉能可：將重啟阿根廷Alumbrera銅礦的生產(chǎn)

嘉能可周三表示，計劃在明年年底前重啟其位于阿根廷的Alumbrera銅礦的運營此前，該公司是阿根廷最后一家生產(chǎn)銅礦的企業(yè)，于2018年關(guān)閉了該礦 嘉能可公司在一份聲明中表示，位于北部卡塔馬卡（Catamarca）省的Alumbrera有望在2028年上半年開始投產(chǎn) 嘉能可表示：“恢復(fù)運營的決定是基于健全的稅收制度，該制度為阿根廷采礦業(yè)的投資提供了更大的支持，此外還有銅和金價格的持續(xù)上漲以及這兩種大宗商品的積極前景。

上游企業(yè)

廣州期貨：滬銅主力波動參考8.7-9萬

產(chǎn)業(yè)面，銅礦供應(yīng)擾動給平衡表帶來的影響預(yù)期已經(jīng)計價充分了，后期價格的持續(xù)上漲仍需要更多催化條件，比如冶煉端的減產(chǎn)預(yù)期、或非美市場庫存繼續(xù)走低后引發(fā)擠倉憂慮、宏觀相對確定利多因素等的驅(qū)動當(dāng)前位置謹(jǐn)慎偏多對待，滬銅主力波動參考8.7-9萬

期貨公司評論

銅價突破1萬美元大關(guān)，對家用空調(diào)影響有多大

10月以來，空調(diào)生產(chǎn)的重要原材料——銅的價格一路飆升，截至2025年11月17日晚，倫敦金屬交易所（LME）三個月期銅報9,920美元/噸，逼近1萬美元大關(guān)這給下游空調(diào)廠家?guī)砹司薮蟮某杀緣毫?供需不平衡，銅價或?qū)⑦M入1萬美元“新常態(tài)” 首先看當(dāng)前的銅價市場變化回顧2025年的全球銅市場大事，可謂“多事之秋”： 5月，排全球第4位的剛果卡莫阿卡庫拉銅礦發(fā)生地震； 7月，排全球第10位的智利艾爾特尼恩特銅礦發(fā)生隧道坍塌； 9月，排全球第2位的印尼格拉斯博格銅礦受到泥石流災(zāi)害…… 天災(zāi)人禍疊加造成了銅礦大幅減產(chǎn)。

家電

Mysteel日報：廢銅報價大幅上調(diào) 市場交投分化明顯

下游銅廠由于廢銅價格高位，采買意愿不是很強烈，多維持剛需采買為主 六、預(yù)測 國家發(fā)改委主任鄭柵潔發(fā)表署名文章指出，“十五五”規(guī)劃建議將建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系這一任務(wù)擺在12個領(lǐng)域首位，關(guān)鍵是優(yōu)化提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，培育壯大新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，加快新能源、新材料航空航天、低空經(jīng)濟等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展基本面上，銅礦供應(yīng)收縮預(yù)期升溫，使銅價處于易漲難跌的狀態(tài)，銅價重心抬升。

日報

華聞期貨：供需錯配，銅價仍有上漲空間

10月下旬以來，國內(nèi)外大宗商品價格普遍陷入震蕩走勢其中，前期表現(xiàn)強勁的銅和黃金價格高位震蕩，部分能源化工品種和農(nóng)產(chǎn)品價格沖高回落 對銅而言，隨著美聯(lián)儲官員對就業(yè)市場的擔(dān)憂升溫，美聯(lián)儲12月降息的可能性重新攀升，這可能刺激銅價啟動新一輪漲勢供應(yīng)短缺的前景是銅價上漲最堅實的基礎(chǔ)，尤其是銅礦供應(yīng)緊張制約精銅產(chǎn)量的增長另外，AI和儲能對銅需求的拉動也是確定性因素 銅礦供應(yīng)短缺 2025年，全球銅礦供應(yīng)增量不及預(yù)期。

國內(nèi)資訊

必和必拓：對英美資源集團的最新收購報價超過530億美元

雖然必和必拓后來證實了相關(guān)討論，但兩家公司均未公開披露收購價格 分析人士表示，英美資源集團董事會拒絕該提議的主要原因是，他們預(yù)期通過收購加拿大泰克資源公司能獲得更大價值這兩家公司在智利安第斯山脈運營著相鄰的銅礦，合并后將誕生全球前五大銅生產(chǎn)商，從而鞏固能源轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵供應(yīng)鏈 英美資源集團可能還擔(dān)心，對必和必拓合并案進行曠日持久的監(jiān)管審查可能會使該收購要約受到必和必拓股價波動的影響。

上游企業(yè)

姚希之：鼎鼐更張，鋁業(yè)熔新：全球鋁產(chǎn)業(yè)鏈價值重塑下的定價新范式

他指出，全球銅礦存在剛性缺口，銅價可能被低估，預(yù)計明年上半年將呈現(xiàn)更強震蕩區(qū)間；相比之下，鋁價在能源政策、供應(yīng)韌性和全球流通性趨緊等因素推動下，仍具更大想象空間結(jié)合產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部關(guān)聯(lián)關(guān)系，他提到氧化鋁價格正從需求驅(qū)動轉(zhuǎn)向成本驅(qū)動，行業(yè)集團化趨勢增強了產(chǎn)業(yè)鏈整體的抗壓能力隨著礦石價格、政策因素與地緣變化的影響擴大，未來氧化鋁可能更多處于讓利環(huán)節(jié)，其價格重心取決于礦山供給彈性與成本結(jié)構(gòu) 展望未來價格趨勢與產(chǎn)業(yè)鏈運行，姚希之認為全球工業(yè)金屬的可流通量趨緊，將支撐電解鋁價格中樞上移。

會議報道

【證券時報】AI時代“新石油”價格高位震蕩銅行業(yè)下游經(jīng)營承壓

在冶煉環(huán)節(jié)，雖然江西銅業(yè)、紫金礦業(yè)、西部礦業(yè)、中國五礦和金鉬股份等擁有銅礦資源的銅冶煉企業(yè)受影響較小，但多數(shù)銅礦外采占比較高的銅企業(yè)受影響較為明顯”華聞期貨有限公司總經(jīng)理助理程小勇稱 就當(dāng)前高銅價對產(chǎn)業(yè)鏈上下游影響，程小勇表示，近年來銅礦加工費持續(xù)下降，其中海外礦山向中國銅冶煉廠報的長單加工費在2025年跌至25美元/噸左右，現(xiàn)貨進口銅精礦加工費則跌至負值在銅加工產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，當(dāng)前精銅桿企業(yè)面臨兩頭承壓格局，一方面精煉銅價格高企、成本攀升，另一方面因傳統(tǒng)需求不足導(dǎo)致加工費很難提升。

媒體報道

Mysteel早讀：美聯(lián)儲官員再度助長12月降息預(yù)期 有色金屬多數(shù)收漲

印尼自由港公司預(yù)計，2025年銅銷售為53.7萬噸，黃金銷售為33噸 ◎【瑞銀：銅礦中斷加劇供應(yīng)缺口 上調(diào)銅業(yè)前景】11月24日訊，瑞銀上周五在一份報告中稱，預(yù)計銅價將上漲至明年，因銅礦持續(xù)中斷導(dǎo)致供應(yīng)緊張，且電氣化和清潔能源投資的長期需求強勁在其最新預(yù)測中，瑞銀將2026年3月的價格預(yù)測上調(diào)了750美元，至每噸1.15萬美元，將2026年6月和9月的目標(biāo)價格分別上調(diào)了1000美元，至每噸1.2萬美元和1.25萬美元，并將2026年12月的新目標(biāo)價格設(shè)定為每噸1.3萬美元。

有色聚焦

Mysteel解讀：銅棒行業(yè)承壓 高成本難題待解

一方面，美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫，若降息落地將提振流動性并支撐銅價，同時全球銅礦供應(yīng)受印尼Grasberg事故、智利產(chǎn)量恢復(fù)緩慢等事件持續(xù)擾動，加工費深陷負值區(qū)間，原料緊缺仍將制約銅棒產(chǎn)量釋放，為價格提供底部支撐；另一方面，盡管新能源與電網(wǎng)投資領(lǐng)域需求穩(wěn)健，但傳統(tǒng)建筑衛(wèi)浴等消費領(lǐng)域仍受房地產(chǎn)調(diào)整拖累，且高銅價對下游采購的抑制效應(yīng)尚未消除，企業(yè)維持低庫存和剛需補庫策略，將限制價格上行空間綜合來看，銅棒價格短期受宏觀情緒與成本驅(qū)動易漲難跌，但需求疲軟或使其漲幅受限，整體呈現(xiàn)震蕩偏強走勢。

主編視角

Mysteel日報：銅價高位震蕩 銅板帶市場整體成交有限

江西市場光亮銅價格78700-79100元/噸；安徽市場光亮銅價格78800元/噸，江蘇市場光亮銅價格78800元/噸 五、市場熱點 剛果民主共和國科盧韋齊 — 艾艾芬豪礦業(yè) (TSX: IVN) (OTCQX: IVPAF) 執(zhí)行聯(lián)席董事長羅伯特·弗里蘭德 (Robert Friedland) 、聯(lián)席董事長郝維寶 (Weibao Hao) 與總裁兼首席執(zhí)行官瑪娜·克洛特 (Marna Cloete) 欣然宣布，英加二期水電站5號渦輪機組(178兆瓦) 完成升級改造，初期向卡莫阿–卡庫拉 (Kamoa-Kakula) 銅礦供應(yīng)50兆瓦清潔水電。

行情簡評

新一輪談判無果而終，必和必拓宣布放棄收購英美資源集團

但坦率講，在當(dāng)前市場環(huán)境下，很難找到既符合我們偏好的商品，又具備高資產(chǎn)質(zhì)量且能以合理價格獲取的標(biāo)的，從而確保為股東解鎖有吸引力的價值” 此外，英美資源集團與泰克資源的股東預(yù)計將在12月9日對合并進行投票交易仍需包括加拿大在內(nèi)的多個監(jiān)管機構(gòu)批準(zhǔn)加拿大工業(yè)部長上周警告稱，目前英美資源集團的承諾不足以贏得其支持 分析師指出，英美資源集團和泰克資源因其坐落在低風(fēng)險地區(qū)的大型銅礦資產(chǎn)而成為礦業(yè)界最具吸引力的收購目標(biāo)。

聚焦

Mysteel日報：上游貨商逢高出貨 廢銅交投明顯回暖

下游銅廠方面，目前市場原料價格居高不下，而成品訂單銷售又表現(xiàn)一般，導(dǎo)致下游整體采購情緒較為低迷，實際成交有限 六、預(yù)測 宏觀方面，美聯(lián)儲會議紀(jì)要暴嚴(yán)重分歧：多人認為不適合12月降息，一些人擔(dān)心股市無序下跌“新美聯(lián)儲通訊社”：可能占微弱多數(shù)的決策者對12月降息感到不安基本面上，冶煉廠進口銅礦加工費再次回落，冶煉商虧損擴大，市場對于礦端的擔(dān)憂再次上升。

日報

Mysteel早讀：現(xiàn)貨黃金艱難反彈 有色金屬漲跌不一

10月份，規(guī)模以上有色金屬工業(yè)增加值同比實際增長4.0%（增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率，下同）；1—10月份，規(guī)模以上有色金屬工業(yè)增加值同比實際增長7.4%，增幅比前三季度低0.4個百分點，比規(guī)模以上工業(yè)增加值增幅高1.3個百分點 ◎11月18日，非洲彩虹礦業(yè)（African Rainbow）董事長Patrice Motsepe表示，公司正與美國礦業(yè)巨頭紐蒙特公司（Newmont Corporation）合作，評估在Papua New Guinea開展一項大型銅礦項目。

有色聚焦

Mysteel周報：銅價震蕩運行 廢銅市場供需雙弱（11.7-11.14）

市場普遍預(yù)期官方將恢復(fù)發(fā)布經(jīng)濟數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)將助力投資者和美聯(lián)儲精準(zhǔn)判斷美國經(jīng)濟狀況，進而強化人們對美聯(lián)儲12月降息的預(yù)期，為銅價提供了有力支撐中國10月份生產(chǎn)者價格通縮狀況有所緩解，消費者價格指數(shù)成功轉(zhuǎn)正，這一情況也為銅價提供了有力支撐在基本面方面，全球主要銅礦頻繁受到擾動，導(dǎo)致生產(chǎn)中斷現(xiàn)象持續(xù)發(fā)生，加劇了市場對供應(yīng)短缺的擔(dān)憂人工智能、AI算力、綠色能源發(fā)展等板塊的高耗銅預(yù)期，將為銅市開辟出廣闊的消費前景。

周報

Mysteel日報：廢銅價格小幅調(diào)整 市場成交分化

市場普遍預(yù)期官方將恢復(fù)發(fā)布經(jīng)濟數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)將助力投資者和美聯(lián)儲精準(zhǔn)判斷美國經(jīng)濟狀況，進而強化人們對美聯(lián)儲12月降息的預(yù)期，為銅價提供了有力支撐中國10月份生產(chǎn)者價格通縮狀況有所緩解，消費者價格指數(shù)成功轉(zhuǎn)正，這一情況也為銅價提供了有力支撐在基本面方面，全球主要銅礦頻繁受到擾動，導(dǎo)致生產(chǎn)中斷現(xiàn)象持續(xù)發(fā)生，加劇了市場對供應(yīng)短缺的擔(dān)憂人工智能、AI算力、綠色能源發(fā)展等板塊的高耗銅預(yù)期，將為銅市開辟出廣闊的消費前景。

日報

Mysteel調(diào)研：流通現(xiàn)貨趨緊 廢銅現(xiàn)貨成交下滑（11.8-11.14）

預(yù)測：美國政府結(jié)束為期43天的停擺，特朗普簽署支出法案為聯(lián)邦機構(gòu)提供資金，政策轉(zhuǎn)向直接提振市場信心市場普遍預(yù)期官方將恢復(fù)發(fā)布經(jīng)濟數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)將助力投資者和美聯(lián)儲精準(zhǔn)判斷美國經(jīng)濟狀況，進而強化人們對美聯(lián)儲12月降息的預(yù)期，為銅價提供了有力支撐中國10月份生產(chǎn)者價格通縮狀況有所緩解，消費者價格指數(shù)成功轉(zhuǎn)正，這一情況也為銅價提供了有力支撐在基本面方面，全球主要銅礦頻繁受到擾動，導(dǎo)致生產(chǎn)中斷現(xiàn)象持續(xù)發(fā)生，加劇了市場對供應(yīng)短缺的擔(dān)憂，銅原料供應(yīng)問題已被市場達成共識。

主編視角