Mysteel周報：阻燃需求受溴價拖累，銻價震蕩走低（4.11-4.18）

6、金融界4月17日消息，有投資者在互動平臺向興業(yè)銀錫提問：董秘您好，最近銻價連創(chuàng)新高，漲到了23萬，請問公司那么多礦，有沒有銻資源？第一季度銀和錫的價格很好，公司業(yè)績有沒有預(yù)增？公司回答表示：截至2023年末，子公司銀漫礦業(yè)采礦許可證范圍內(nèi)保有資源量中，銻金屬量18.47萬噸公司生產(chǎn)銀鉛精礦和銀銅精礦中含銻，以混合粉形式銷售；2024年，公司銻金屬產(chǎn)量為1,350噸左右公司2025年第一季度業(yè)績情況，敬請關(guān)注公司擬于2025年4月28日在指定媒體披露的2025年第一季度報告。

周報

Mysteel：消費預(yù)期顧慮難消 西南銅長單進度受累

二、精銅長單博弈周期冗長，降幅超于預(yù)期水平 2024年11月以來，西南精銅市場便陸續(xù)進入2025年長協(xié)訂單的談判階段，但，由于2024年區(qū)域電解銅現(xiàn)貨升貼水幾乎處于近幾年來最低位運行，據(jù)Mysteel銅團隊調(diào)研，2024年西南市場年平均升貼水僅有貼水14元/噸左右，不僅相較2023年升貼水均價同比下降190元/噸，降幅超過100%，并且在近六年內(nèi)首次出現(xiàn)年均貼水的情況；同時，2025年銅精礦長單TC價格為21.25美元/干噸敲定，也預(yù)示著2025年銅精礦緊張的格局仍在延續(xù)。

主編視角

Mysteel年報：2025年國內(nèi)銅冶煉矛盾依然突出

現(xiàn)貨端在供需結(jié)構(gòu)改善的趨勢下也將穩(wěn)步回升，預(yù)計現(xiàn)貨價格有望重新回歸升水局面，預(yù)計運行區(qū)間在貼150至升水300元/噸，階段性有超預(yù)期表現(xiàn)，主要是假期，以及價格的超預(yù)期起伏階段 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 《中國銅產(chǎn)業(yè)鏈年度報告（2024年）》——全文大綱 第一章 2024年中國銅產(chǎn)業(yè)鏈市場回顧 1.1 2024年精煉銅價格回顧 1.2 2024年市場熱點解讀 1.2.1 春節(jié)后庫存大幅積累 1.2.2 TC價格10年低點 1.2.3精煉銅歷史級別出口 1.2.4 6月國內(nèi)社會庫存反季節(jié)去庫 1.2.5 8月結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變 1.2.6 非注冊品牌與平水銅價差收窄明顯 1.3 2025年銅價展望 第二章 2024年中國銅供應(yīng)格局 2.1 2024中國銅精礦市場 2.1.1 銅精礦價格 2.1.2 銅精礦市場供應(yīng)情況 2.1.3 銅精礦進口分析 2.1.4 2025年銅精礦市場展望 2.2 2024年中國精煉銅市場 2.2.1 精煉銅現(xiàn)貨市場價格 2.2.2 中國精煉銅供應(yīng)情況分析 2.2.3 精煉銅表觀消費分析 2.3 2024年中國再生銅市場回顧及2025年展望 2.3.1 再生銅價格：先揚后抑 重心仍是高位 2.3.2 再生銅供需分析 2.3.3 精廢差：先擴大后收窄 整體環(huán)比2023年擴大 2.3.4 2025年再生銅市場預(yù)測 第三章 2024年中國銅加工格局 3.1 2024年中國銅桿線市場 3.1.1 國內(nèi)銅桿市場價格回顧 3.1.2 國內(nèi)銅桿市場供應(yīng)情況分析 3.1.3 2025年國內(nèi)銅桿市場供需展望 3.2 2024年中國銅板帶市場 3.2.1 銅板帶加工費運行情況 3.2.2 銅板帶供應(yīng)運行情況 3.2.3 銅板帶需求運行情況 3.2.4 銅板帶進出口運行情況 3.2.5 2025年銅板帶市場展望 3.3 2024年中國銅箔市場 3.3.1 電解銅箔價格運行情況分析 3.3.2 電解銅箔供應(yīng)運行情況分析 3.3.3 電解銅箔需求運行情況分析 3.3.4 電解銅箔進出口情況 3.3.5 2025年電解銅箔市場展望 3.4 2024年中國銅管市場 3.4.1 銅管價格走勢及分析 3.4.2 銅管產(chǎn)能利用率變化分析 3.4.3 銅管進出口變化分析 3.4.4 下游消費及變化趨勢分析 3.4.5 2025年銅管市場展望 3.5 2024年中國銅棒市場 3.5.1 銅棒價格走勢分析 3.5.2 銅棒供應(yīng)變化解讀 3.5.3 銅棒下游市場分析 3.5.4 2025年銅棒市場展望 第四章 2024年中國銅終端市場分析 4.1 中國銅終端市場消費結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀 4.2 終端用銅市場分析 4.2.1 國家電網(wǎng)投資 4.2.2 房地產(chǎn) 4.2.3 家電市場 4.2.4 汽車及新能源汽車 第五章 2025年中國銅產(chǎn)業(yè)鏈供需格局展望 5.1 2025年中國銅產(chǎn)業(yè)鏈供需平衡預(yù)測 5.2 2025年中國銅產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)趨勢預(yù)測 5.2.1國內(nèi)銅供應(yīng) 5.2.2進出口變化 5.3 2025年中國銅主要下游發(fā)展前景預(yù)測 5.4 市場情緒調(diào)研及解讀 第六章 2025-2027年中國銅表觀消費預(yù)測 第七章2024年中國銅行業(yè)大事記 。

年報

Lundin將兩座歐洲銅鋅礦山出售給Boliden

12月9日，Lundin Mining宣布，以高達15.2億美元的價格將葡萄牙的Neves Corvo礦和瑞典的Zinkgruvan礦出售給礦商Boliden這筆交易加強Boliden礦山生產(chǎn)以及內(nèi)部鋅和銅精礦供應(yīng)交易完成后，鋅和銅精礦產(chǎn)量將從鋅冶煉產(chǎn)能的35%增加到70%、銅冶煉產(chǎn)能的30%增加到40%根據(jù)2023年的產(chǎn)量數(shù)據(jù)，該交易將導(dǎo)致商業(yè)區(qū)礦山精礦金屬產(chǎn)量大幅增加，鋅產(chǎn)量增加95%，銅產(chǎn)量增加43%。

國際資訊

?[隆眾聚焦]：國內(nèi)硫酸市場上漲氣氛下 后市走勢如何？

導(dǎo)語：國內(nèi)硫酸市場二季度末價格開始出現(xiàn)上漲，進入7月國內(nèi)呈現(xiàn)全域上行的趨勢，主力下游磷肥未因傳統(tǒng)淡季而低迷，冶煉酸原料礦石緊張，酸企開工受其影響亦有下滑。

熱點聚焦

?[隆眾聚焦]：硫酸二季度行情由弱轉(zhuǎn)強，未來可期

熱點聚焦

國泰君安期貨：銅價創(chuàng)新高短期出現(xiàn)調(diào)整，持續(xù)低庫存增強向上彈性

綜合對供需的判斷，2023年全球銅礦供應(yīng)過剩28.2萬噸，但是2024年轉(zhuǎn)為短缺36.3萬噸，2025年短缺52.6萬噸與銅精礦供應(yīng)存在較大差異的是，2023年全球精銅供應(yīng)過剩3.2萬噸，2024年和2025年供應(yīng)缺口分別為5.0萬噸和8.1萬噸 基本面上，可以從庫存和產(chǎn)業(yè)鏈利潤的角度判斷價格全球銅庫存持續(xù)偏低，將增強價格向上彈性根據(jù)供需平衡表的測算，2024年全球總庫存為25萬噸左右，處于歷史中性偏低的位置。

國內(nèi)資訊

【上海證券報】銅，跑贏金

與會企業(yè)在提高準入門檻、嚴控銅冶煉產(chǎn)能擴張等方面取得共識 記者致電江西銅業(yè)獲悉，公司有關(guān)負責人參加了此次會議，但行業(yè)內(nèi)尚未有減產(chǎn)決定落地由于海外礦端受到干擾，供應(yīng)端更為強勢，而國內(nèi)銅冶煉產(chǎn)能飽和，中國冶煉廠在和嘉能可、自由港-麥克莫蘭公司等礦企的談判中處于不利地位，因此銅精礦加工費下跌慘重 據(jù)上海鋼聯(lián)，3月18日銅精礦加工費為12美元/干噸，相較于2023年11月1日86美元/干噸的價格，已下跌86%。

媒體報道

分析人士：銅市庫存拐點或在4月出現(xiàn)

自2023年12月以來，連續(xù)多起礦山減停產(chǎn)事件使得2024年預(yù)期增量大幅減少，尤其是第一量子在巴拿馬的旗艦礦山Cobre Panama的停產(chǎn)，是2024—2025年的最大銅供應(yīng)變量現(xiàn)貨銅精礦緊張，市場現(xiàn)貨TC持續(xù)下行，目前已經(jīng)跌破15美元/干噸，價格在近10年的低點，冶煉廠已經(jīng)處于普遍虧損狀態(tài)3月13日銅冶煉企業(yè)座談會雖未明確減產(chǎn)數(shù)據(jù)，卻已觸發(fā)市場對于減產(chǎn)的預(yù)期，成為銅價上漲的催化劑 “目前銅在宏觀和冶煉廠達成減產(chǎn)共識的情況下沖高，但在銅價高企的壓制下，下游接受程度較低，終端消費季節(jié)性恢復(fù)節(jié)奏同比偏慢。

國內(nèi)資訊

Mysteel：2024年3月7日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：昨日Mysteel干凈銅精礦TC 12.7美元/干噸，與上個工作日減少2.4美元/干噸，且還有下行趨勢金誠信旗下位于剛果（金）的Lonshi銅礦采選原礦設(shè)計處理規(guī)模150萬噸/年，于2023年3季度投產(chǎn)，初步計劃2024年完成達產(chǎn)，達產(chǎn)后年產(chǎn)約4萬噸銅金屬 電解銅：天津市場電解銅價格68660~68700元/噸，中間價68680元/噸，較上個交易日價下跌100元/噸，平水銅貼260~貼220元/噸。

行情簡評

銅陵有色：黃金價格上漲有助于增厚公司利潤

3月7日，銅陵有色在互動平臺表示，根據(jù)公司《2022年年度報告》，公司2022年度生產(chǎn)黃金約18.84噸(不含米拉多銅礦)2023年，公司完成收購中鐵建銅冠投資有限公司70%股權(quán)并募集配套資金有關(guān)工作，中鐵建銅冠投資有限公司核心資產(chǎn)為位于厄瓜多爾東南部的米拉多銅礦(其中，2022年度生產(chǎn)銅精礦含金約2.46噸)黃金價格上漲有助于增厚公司利潤

企業(yè)動態(tài)

廣州金控期貨：需求疲軟短期壓制銅價

此外，安托法加塔與金川集團在2023年12月敲定2024年銅精礦長單加工費基準為80美元/噸全球礦山與中國敲定的加工費下滑說明全球銅精礦供應(yīng)下滑預(yù)期強烈截至2024年2月9日，Mysteel統(tǒng)計中國7個主流港口進口銅精礦當周庫存為45.2萬噸，較2023年12月末的60.3萬噸下滑15.1萬噸機構(gòu)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，2月存在較多的標準干凈礦招標成交，成交價格集中于20美元/噸低位，裝期下移至二季度有貿(mào)易商以20美元/噸中低位的加工費，向冶煉廠出售LasBambas銅精礦10000噸。

國內(nèi)資訊

國泰君安期貨：銅供應(yīng)缺口再現(xiàn)，中期多配優(yōu)勢漸顯

綜合對供需的判斷，2023年全球銅礦供應(yīng)過剩19.7萬噸，但是2024年轉(zhuǎn)為短缺43.5萬噸與銅精礦供應(yīng)類似的是，2023年全球精銅供應(yīng)過剩為1.1萬噸，預(yù)計2024年和2025年供應(yīng)缺口分別為0.8萬噸和3.9萬噸 從供需基本面出發(fā)，可以從庫存和產(chǎn)業(yè)鏈利潤的角度判斷價格全球銅庫存持續(xù)偏低，將為價格提供向上的彈性根據(jù)供需平衡表的測算，2024年全球總庫存為26萬噸左右，處于歷史中性偏低的位置。

國內(nèi)資訊

分析人士：關(guān)注美聯(lián)儲降息節(jié)奏

從供應(yīng)端看，銅精礦供應(yīng)偏緊，TC快速回落，將影響后期精銅產(chǎn)量，這就表明假期前后庫存有累增，但庫存增量有可能低于預(yù)期，且假期之后企業(yè)去庫的速度有可能較快，這將對價格形成向上支撐 王云飛認為，一季度銅價將呈現(xiàn)高位振蕩，核心運行區(qū)間預(yù)計在67000—70000元/噸他表示，當前精銅供需表現(xiàn)穩(wěn)定，在國內(nèi)政策陸續(xù)推進和美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)強勁的情況下，需求提振帶來的銅價下方支撐仍然可靠盡管如此，可以看到2023年銅市場的供需整體較2022年走弱，預(yù)計需求逐步下行的中期趨勢不會改變，因此他判斷銅價上方空間同樣有限。

國內(nèi)資訊

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會：2024年下半年銅鋁價格望略有回升

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會1月30日以視頻形式召開2023年有色金屬工業(yè)經(jīng)濟運行情況新聞發(fā)布會中國有色金屬工業(yè)協(xié)會新聞發(fā)言人陳學(xué)森表示，根據(jù)國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟環(huán)境，尤其是國內(nèi)外有色金屬產(chǎn)業(yè)運行特點，結(jié)合中國有色金屬工業(yè)協(xié)會發(fā)布的“三位一體”景氣指數(shù)報告，在不出現(xiàn)“黑天鵝”事件的前提下，對2024年有色金屬工業(yè)主要指標預(yù)判如下：2024年，有色金屬工業(yè)增加值增幅保持在5.5%以上，有望達到6%；按新口徑統(tǒng)計的十種常用有色金屬產(chǎn)量增幅保持在5%左右；預(yù)計有色金屬在房地產(chǎn)領(lǐng)域的消費繼續(xù)呈現(xiàn)放緩態(tài)勢，但是，光伏、風電、動力及儲能電池、新能源汽車及交通工具輕量化等仍是有色金屬消費的主要增長點；有色金屬行業(yè)固定資產(chǎn)投資增幅維持在10%左右；我國鋁材出口量有望繼續(xù)企穩(wěn)，銅精礦、鋁土礦進口將保持平穩(wěn)增長；一季度的有色金屬價格以當前價位震蕩為主，下半年的銅、鋁金屬價格或略有回升，工業(yè)硅、碳酸鋰等價格有望在合理區(qū)間波動。

國內(nèi)資訊

【金川啟潤】預(yù)計節(jié)后銅價仍有上漲機會 原料供應(yīng)可能短缺

客戶觀點：2024年美國通脹調(diào)控即將進入后半程，此時服務(wù)業(yè)價格趨于走弱，而商品端價格將因海外補庫周期逐漸觸底回升，銅鋁等有色價格或?qū)⑿纬啥囝^交易機會國內(nèi)影響黑色和建材的政策擴張與國內(nèi)補庫周期的互動形成價格節(jié)奏，形成多頭機會預(yù)計2024年冶煉產(chǎn)能和銅精礦產(chǎn)能都有所增長，但冶煉產(chǎn)能增長更多，可能會出現(xiàn)階段性精礦供應(yīng)緊缺的情況 企業(yè)簡介：金川啟潤（甘肅）供應(yīng)鏈有限公司是由金川集團貿(mào)易有限公司（持股比例51%）與廈門國貿(mào)集團股份有限公司（持股比例49%）共同發(fā)起，于2023年10月23日在金昌市市場監(jiān)督管理局經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)分局注冊成立，金川集團貿(mào)易有限公司為控股方，注冊資本為人民幣 600,000,000 元（人民幣陸億元）。

銅大家說市場

Mysteel解讀：12月精銅產(chǎn)量表現(xiàn)增加 一季度銅供應(yīng)或?qū)⑵o

從調(diào)研的結(jié)果來看，2024年國內(nèi)銅產(chǎn)量增加十分明顯，其主要增量主要來源于個別2023年進行了大檢修的冶煉企業(yè)，以及2023年四季度新投冶煉產(chǎn)能的陸續(xù)爬坡，同時近期國內(nèi)TC價格的不斷下降反映出市場對于今年銅精礦供應(yīng)的擔憂，海外礦山能否正常營運將進一步影響國內(nèi)冶煉廠達產(chǎn)，從銅精礦港口庫存的情況來看的話，截止到1月5日，Mysteel統(tǒng)計中國7個主流港口進口銅精礦當周庫存為71.5萬噸，同比減少達到28.06%，預(yù)計在一季度的銅礦的供應(yīng)將影響新增產(chǎn)能的達產(chǎn)。

主編視角

Mysteel參考丨2023年四季度中國銅市場展望

繼續(xù)關(guān)注南美、非洲礦山與港口的發(fā)運情況、冶煉廠的檢修及項目進展 圖8：中國銅精礦價格指數(shù)和現(xiàn)貨TC（單位：美元/干噸） 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) 中國1-9月累計進口銅礦同比增7.6%，港口庫存同比降40% 據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計，2023年1-9月中國銅礦砂及精礦進口量為2036萬噸，較去年同期1892萬噸增加144萬噸，增幅7.6%。

Mysteel參考

Mysteel早讀：美就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期放緩 有色金屬多數(shù)收漲

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，據(jù)對全國流通領(lǐng)域9大類50種重要生產(chǎn)資料市場價格的監(jiān)測顯示，2023年10月中旬與10月上旬相比，8種產(chǎn)品價格上漲，37種下降，5種持平有色金屬方面，電解銅下跌1.2%，鋁錠下跌2.3%，鉛錠下跌1.2%，鋅錠下跌3.1% 巴西商貿(mào)部數(shù)據(jù)顯示，10月截至第三周，巴西累計裝出銅礦石和銅精礦10.74萬噸，去年10月為9.36萬噸日均裝運量為0.77萬噸/日，較去年10月的0.49萬噸/日增加55.8%。

有色聚焦

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會：9月銅行業(yè)運行特點及形勢分析

2023年9月份，中國銅產(chǎn)業(yè)運行呈現(xiàn)以下4方面特點： 1、銅冶煉企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營基本平穩(wěn) 9月份，國內(nèi)銅供應(yīng)整體充裕，銅精礦加工費持續(xù)小幅增加，硫酸價格向好，促進電解銅生產(chǎn)保持較高水平本月國內(nèi)銅冶煉行業(yè)的集中檢修期已過，僅有個別企業(yè)仍在檢修，但對整體產(chǎn)量影響不大，電解銅產(chǎn)量較去年同期有較大增幅，較上月則有微幅下降 9月份，銅精礦現(xiàn)貨加工費高位震蕩，月內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨TC報價91.6美元/噸-93.1美元/噸區(qū)間波動，月末在91.7美元/噸附近波動，較上月小幅下滑。

國內(nèi)資訊