Mysteel：消費(fèi)預(yù)期顧慮難消 西南銅長(zhǎng)單進(jìn)度受累

二、精銅長(zhǎng)單博弈周期冗長(zhǎng)，降幅超于預(yù)期水平 2024年11月以來(lái)，西南精銅市場(chǎng)便陸續(xù)進(jìn)入2025年長(zhǎng)協(xié)訂單的談判階段，但，由于2024年區(qū)域電解銅現(xiàn)貨升貼水幾乎處于近幾年來(lái)最低位運(yùn)行，據(jù)Mysteel銅團(tuán)隊(duì)調(diào)研，2024年西南市場(chǎng)年平均升貼水僅有貼水14元/噸左右，不僅相較2023年升貼水均價(jià)同比下降190元/噸，降幅超過(guò)100%，并且在近六年內(nèi)首次出現(xiàn)年均貼水的情況；同時(shí)，2025年銅精礦長(zhǎng)單TC價(jià)格為21.25美元/干噸敲定，也預(yù)示著2025年銅精礦緊張的格局仍在延續(xù)。

主編視角

Mysteel解讀：減產(chǎn)話題持續(xù)發(fā)酵 8月電解銅產(chǎn)出能否再度攀高

1-8月國(guó)內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量累計(jì)為788.07萬(wàn)噸，同比增加4.47% 進(jìn)入8月，有檢修計(jì)劃的冶煉廠進(jìn)一步減少，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)來(lái)看有4家冶煉廠在8月進(jìn)行檢修，涉及粗煉產(chǎn)能75萬(wàn)噸，對(duì)產(chǎn)量的影響較少，同時(shí)銅精礦TC價(jià)格的回升也帶動(dòng)了部分冶煉企業(yè)表示要進(jìn)行多生產(chǎn)，除此之外西南某大型冶煉廠8月預(yù)計(jì)產(chǎn)量較多，復(fù)產(chǎn)速度較快但是8月受再生銅原料和陽(yáng)極板供應(yīng)的影響，有越來(lái)越多的冶煉廠受原料影響而被迫減產(chǎn)；個(gè)別冶煉廠受到限電等其他原因也導(dǎo)致產(chǎn)量減少。

主編視角

?[隆眾聚焦]：受區(qū)域需求不同影響，硫酸市場(chǎng)或延續(xù)分化運(yùn)行

冶煉酸原料銅精礦、鉛鋅礦緊張情況的仍在局部區(qū)域發(fā)酵下游方面磷肥作為硫酸的主要下游，表現(xiàn)良好，開(kāi)工維持相對(duì)高位，消耗量未受硫酸價(jià)格高位的影響，而其他化工行業(yè)成本承壓，出現(xiàn)虧損，行業(yè)開(kāi)工本月下旬出現(xiàn)下滑月初華中河南、華北區(qū)域內(nèi)蒙赤峰存主力酸企檢修，區(qū)內(nèi)供不應(yīng)求的情況推動(dòng)酸價(jià)上漲，并且?guī)?dòng)外圍價(jià)格上行月中化肥國(guó)際市場(chǎng)開(kāi)始好轉(zhuǎn)，需求上漲，國(guó)際硫酸采購(gòu)啟動(dòng)，出口價(jià)格上漲后，江蘇、安徽、山東膠東主力酸廠出口訂單接單順利，國(guó)內(nèi)發(fā)貨量減少，區(qū)內(nèi)酸價(jià)上行；西南地區(qū)受下游磷肥支撐酸價(jià)保持高位堅(jiān)挺。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)磷酸氫鈣市場(chǎng)價(jià)格小幅下行

原料端：本月國(guó)內(nèi)硫酸市場(chǎng)全域上行，冶煉酸原料銅精礦、鉛鋅礦緊張情況的仍在局部區(qū)域發(fā)酵下游方面磷肥作為硫酸的主要下游，表現(xiàn)良好，開(kāi)工維持相對(duì)高位，消耗量未受硫酸價(jià)格高位的影響，而其他化工行業(yè)成本承壓，出現(xiàn)虧損，行業(yè)開(kāi)工本月下旬出現(xiàn)下滑月初華中河南、華北區(qū)域內(nèi)蒙赤峰存主力酸企檢修，區(qū)內(nèi)供不應(yīng)求的情況推動(dòng)酸價(jià)上漲，并且?guī)?dòng)外圍價(jià)格上行月中化肥國(guó)際市場(chǎng)開(kāi)始好轉(zhuǎn)，需求上漲，國(guó)際硫酸采購(gòu)啟動(dòng)，出口價(jià)格上漲后，江蘇、安徽、山東膠東主力酸廠出口訂單接單順利，國(guó)內(nèi)發(fā)貨量減少，區(qū)內(nèi)酸價(jià)上行；西南地區(qū)受下游磷肥支撐酸價(jià)保持高位堅(jiān)挺。

日評(píng)

[硫酸周評(píng)]：硫酸市場(chǎng)供不應(yīng)求 趨勢(shì)向上（20240712-0718）

硫酸周評(píng)

周/月評(píng)

[隆眾聚焦]：下游磷肥需求強(qiáng)勢(shì)支撐，硫酸市場(chǎng)上漲明顯

在進(jìn)入七月以后國(guó)內(nèi)冶煉酸原料方面銅精礦緊張情況短期緩解，但鉛鋅礦緊張趨勢(shì)加劇，部分鉛鋅冶煉廠原料告急，酸廠減產(chǎn)情況持續(xù)而作為硫酸主要下游的磷肥市場(chǎng)維持積極表現(xiàn)，開(kāi)工依舊相對(duì)高位，硫酸消耗量未受硫酸價(jià)格上漲影響隨著化肥國(guó)際市場(chǎng)需求上漲，國(guó)際硫酸采購(gòu)陸續(xù)啟動(dòng)，出口價(jià)格上漲華東的江蘇、安徽受出口利好，接單順暢，酸價(jià)連續(xù)上漲華中地區(qū)受其帶動(dòng)，加上下游磷肥需求支撐，酸價(jià)跟漲西南地區(qū)冶煉酸緊張加上磷肥和磷化工需求旺盛，酸價(jià)高位上探趨勢(shì)。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel電解銅月度報(bào)告（5月）

部分檢修期的冶煉廠采購(gòu)陽(yáng)極板降低檢修影響的產(chǎn)量不過(guò)西南某冶煉廠搬遷后恢復(fù)產(chǎn)出生產(chǎn)較多產(chǎn)量也是5月產(chǎn)量增加主要原因之一 預(yù)測(cè)：進(jìn)入6月，據(jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃安排來(lái)看，產(chǎn)量將環(huán)比下降，銅精礦現(xiàn)貨TC價(jià)格維持低位運(yùn)行，原料供應(yīng)緊張的話題仍在延續(xù)；雖然5月中下旬銅價(jià)自高位回落，再生銅市場(chǎng)熱度有所降溫，但6月份銅冶煉企業(yè)檢修依舊較多，多數(shù)銅冶煉企業(yè)采購(gòu)陽(yáng)極板來(lái)生產(chǎn)的需求不減，6月份銅陽(yáng)極板產(chǎn)量或?qū)⒁琅f保持高位；6月是銅冶煉廠檢修期的尾聲，檢修后的冶煉企業(yè)復(fù)產(chǎn)也需要時(shí)間，因此6月電解銅產(chǎn)量或?qū)h(huán)比小幅下滑。

月報(bào)

Mysteel解讀：5月電解銅產(chǎn)量超預(yù)期增加 廢銅冶煉陽(yáng)極成產(chǎn)量“奇兵”

雖然銅精礦緊張依舊延續(xù)，現(xiàn)貨TC價(jià)格在低位基本企穩(wěn)，在礦原料緊張，價(jià)格不合理之時(shí)，銅冶煉廠開(kāi)始加大銅陽(yáng)極等原料的采購(gòu)；市場(chǎng)粗銅加工費(fèi)上漲，再生銅冶煉企業(yè)的利潤(rùn)有所增加，多數(shù)再生銅冶煉企業(yè)積極生產(chǎn)，產(chǎn)量增加部分檢修期的冶煉廠采購(gòu)陽(yáng)極板降低檢修影響的產(chǎn)量不過(guò)西南某冶煉廠搬遷后恢復(fù)產(chǎn)出生產(chǎn)較多產(chǎn)量也是5月產(chǎn)量增加主要原因之一 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 分地區(qū)來(lái)看的話，除華東外，其余地區(qū)冶煉廠產(chǎn)量均有增加。

主編視角

Mysteel解讀：4月電解銅產(chǎn)量減少 粗銅等原料增加明顯

華南某冶煉廠因廢銅、粗銅等原料增加，積極生產(chǎn)，華東有少數(shù)企業(yè)受前期檢修影響逐漸提升產(chǎn)量其余地區(qū)產(chǎn)量減少主因區(qū)域內(nèi)存在冶煉企業(yè)進(jìn)行檢修 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 預(yù)測(cè)：從近期調(diào)研的冶煉廠來(lái)看，冶煉廠減產(chǎn)動(dòng)作尚未展開(kāi)，市場(chǎng)采購(gòu)廢銅，陽(yáng)極板的行為較多，加之目前粗銅和陽(yáng)極板供應(yīng)較為充足充裕，冶煉廠暫時(shí)未有減產(chǎn)的意向，但銅精礦供應(yīng)依舊影響市場(chǎng)，現(xiàn)貨TC價(jià)格有可能繼續(xù)保持下行趨勢(shì)或在低位企穩(wěn)，直到冶煉廠出現(xiàn)減產(chǎn)的情況；另?yè)?jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃安排來(lái)看，5月的電解銅產(chǎn)量依舊維持小幅減少，根據(jù)目前Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)的情況來(lái)看5月仍有8家冶煉廠進(jìn)行檢修，對(duì)產(chǎn)量影響較大；另外值得關(guān)注的是西南某冶煉廠搬遷進(jìn)入后期生產(chǎn)正在恢復(fù)中，目前并未有產(chǎn)出電解銅流入市場(chǎng)。

主編視角

[硫酸月評(píng)]：硫酸市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)主導(dǎo) 全面上調(diào)（2024年3月)

三月份冶煉酸原料銅精礦等礦源緊張情況加劇，加工費(fèi)持續(xù)低位，導(dǎo)致冶煉廠開(kāi)工出現(xiàn)不同程度下滑供應(yīng)量下滑的狀態(tài)下，冶煉酸酸價(jià)開(kāi)啟探漲之路月初開(kāi)始下有化肥受國(guó)內(nèi)春季用肥需求加上出口利好影響，需求旺盛，主產(chǎn)區(qū)西南、湖北地區(qū)酸價(jià)連續(xù)上漲受其帶動(dòng)華東地區(qū)硫酸外發(fā)湖北順暢，華南地區(qū)硫酸外發(fā)西南順暢，酸價(jià)陸續(xù)跟進(jìn)上漲而另一主要原料硫鐵礦受硫酸價(jià)格上漲影響，價(jià)格高位上漲，成本支撐下，副產(chǎn)脫硫鐵精粉價(jià)格下滑，利潤(rùn)壓縮礦石酸被動(dòng)上移。

周/月評(píng)

[硫酸周評(píng)]：硫酸市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行 多地補(bǔ)漲（20240308-0314）

硫酸周評(píng)

周/月評(píng)

[白炭黑周評(píng)]：基本面波動(dòng)有限 白炭黑產(chǎn)品維持穩(wěn)價(jià)（20240308-0314）

冶煉酸原料銅精礦等金屬礦源緊張情況并未緩解，冶煉行業(yè)加工費(fèi)創(chuàng)新低，冶煉廠普遍虧損情況下，開(kāi)工情況有所下滑冶煉酸工廠硫酸庫(kù)存普遍偏低，加上二季度酸廠檢修裝置較多，市場(chǎng)供應(yīng)情況維持較為緊張局面本周華中、華東、西南、華南地區(qū)下游磷肥、鈦白粉等產(chǎn)品剛需支撐，需求維持高位，區(qū)域內(nèi)及周邊酸價(jià)出現(xiàn)補(bǔ)漲，上漲幅度多在30-50元/噸東北、內(nèi)蒙地區(qū)上月底月度價(jià)格有所下滑，本周隨著下游化肥市場(chǎng)恢復(fù)，走貨好轉(zhuǎn)，酸價(jià)上漲50元/噸。

周評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)磷酸氫鈣市場(chǎng)暫穩(wěn)盤整

原料端：國(guó)內(nèi)硫酸市場(chǎng)漲勢(shì)延續(xù)，偏強(qiáng)運(yùn)行冶煉酸原料銅精礦等金屬礦源緊張情況并未緩解，冶煉行業(yè)加工費(fèi)創(chuàng)新低，冶煉廠普遍虧損情況下，開(kāi)工情況有所下滑冶煉酸工廠硫酸庫(kù)存普遍偏低，加上二季度酸廠檢修裝置較多，市場(chǎng)供應(yīng)情況維持較為緊張局面本周華中、華東、西南、華南地區(qū)下游磷肥、鈦白粉等產(chǎn)品剛需支撐，需求維持高位，區(qū)域內(nèi)及周邊酸價(jià)出現(xiàn)補(bǔ)漲，上漲幅度多在30-50元/噸東北、內(nèi)蒙地區(qū)上月底月度價(jià)格有所下滑，本周隨著下游化肥市場(chǎng)恢復(fù)，走貨好轉(zhuǎn)，酸價(jià)上漲50元/噸。

日評(píng)

Mysteel周報(bào)：市場(chǎng)熱度上漲 銅箔成交有所好轉(zhuǎn)（3.2-3.8）

2、硫酸市場(chǎng): 本周（20240301-0307）國(guó)內(nèi)硫酸市場(chǎng)區(qū)域分化，大勢(shì)上行冶煉酸受原料銅精礦緊張影響，部分酸廠開(kāi)工小幅下滑，加上二季度酸廠檢修情況較多，市場(chǎng)供應(yīng)情況出現(xiàn)緊縮華中、西南地區(qū)下游磷肥市場(chǎng)國(guó)內(nèi)剛需支撐，采購(gòu)積極性較強(qiáng)，帶動(dòng)區(qū)域內(nèi)及周邊酸價(jià)普遍上調(diào)華東、華南地區(qū)硫酸市場(chǎng)在華中、西南化肥、鈦白粉等需求帶動(dòng)下，走貨好轉(zhuǎn)，庫(kù)存低位廣東地區(qū)多為礦石酸因原料硫鐵礦價(jià)格也有小幅探長(zhǎng)，副產(chǎn)鐵粉價(jià)格下降下，成本承壓，酸價(jià)也有被動(dòng)上調(diào)。

周報(bào)

[隆眾聚焦]：磷酸市場(chǎng)兩極分化漸顯

貴州息烽,磷礦石,價(jià)格

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：工銨漲勢(shì)不繼，前期造勢(shì)能否撐到黎明？

冶煉酸受原料銅精礦緊張影響，部分酸廠開(kāi)工小幅下滑，加上二季度酸廠檢修情況較多，市場(chǎng)供應(yīng)情況出現(xiàn)緊縮其中華中、西南地區(qū)下游磷肥市場(chǎng)國(guó)內(nèi)剛需支撐，采購(gòu)積極性較強(qiáng)，帶動(dòng)區(qū)域內(nèi)及周邊酸價(jià)普遍上調(diào)隨著近期需求恢復(fù)，酸價(jià)有望回暖但因近期原料硫磺價(jià)格窄幅震蕩，對(duì)硫磺酸成本無(wú)支撐作用隨著近期硫酸價(jià)格上漲明顯，前期部分下游自有硫磺酸停車裝置有望近期復(fù)產(chǎn) 合成氨：主產(chǎn)區(qū)合成氨市場(chǎng)主流推高，其中安徽、湖北主流價(jià)格推漲明顯，西南地區(qū)存在需求缺口，氨廠收單情況樂(lè)觀趁機(jī)推漲價(jià)格。

熱點(diǎn)聚焦

[硫酸周評(píng)]：硫酸市場(chǎng)交投氣氛熱烈 大勢(shì)上行（20240301-0307）

硫酸周評(píng)

周/月評(píng)

[白炭黑周評(píng)]：前期訂單支撐 白炭黑市場(chǎng)價(jià)格堅(jiān)挺（20240301-0307）

冶煉酸受原料銅精礦緊張影響，部分酸廠開(kāi)工小幅下滑，加上二季度酸廠檢修情況較多，市場(chǎng)供應(yīng)情況出現(xiàn)緊縮華中、西南地區(qū)下游磷肥市場(chǎng)國(guó)內(nèi)剛需支撐，采購(gòu)積極性較強(qiáng)，帶動(dòng)區(qū)域內(nèi)及周邊酸價(jià)普遍上調(diào)華東、華南地區(qū)硫酸市場(chǎng)在華中、西南化肥、鈦白粉等需求帶動(dòng)下，走貨好轉(zhuǎn)，庫(kù)存低位廣東地區(qū)多為礦石酸因原料硫鐵礦價(jià)格也有小幅探長(zhǎng)，副產(chǎn)鐵粉價(jià)格下降下，成本承壓，酸價(jià)也有被動(dòng)上調(diào)東北、內(nèi)蒙地區(qū)多采用月定價(jià)模式，前期酸價(jià)相對(duì)高位，節(jié)后需求下滑，本月定價(jià)小幅下滑。

周評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)磷酸氫鈣市場(chǎng)小幅調(diào)整

原料端：國(guó)內(nèi)硫酸市場(chǎng)區(qū)域分化，大勢(shì)上行冶煉酸受原料銅精礦緊張影響，部分酸廠開(kāi)工小幅下滑，加上二季度酸廠檢修情況較多，市場(chǎng)供應(yīng)情況出現(xiàn)緊縮華中、西南地區(qū)下游磷肥市場(chǎng)國(guó)內(nèi)剛需支撐，采購(gòu)積極性較強(qiáng)，帶動(dòng)區(qū)域內(nèi)及周邊酸價(jià)普遍上調(diào)華東、華南地區(qū)硫酸市場(chǎng)在華中、西南化肥、鈦白粉等需求帶動(dòng)下，走貨好轉(zhuǎn)，庫(kù)存低位廣東地區(qū)多為礦石酸因原料硫鐵礦價(jià)格也有小幅探長(zhǎng)，副產(chǎn)鐵粉價(jià)格下降下，成本承壓，酸價(jià)也有被動(dòng)上調(diào)東北、內(nèi)蒙地區(qū)多采用月定價(jià)模式，前期酸價(jià)相對(duì)高位，節(jié)后需求下滑，本月定價(jià)小幅下滑。

日評(píng)

中國(guó)國(guó)際期貨：利多有限，滬銅有望振蕩回落

在礦端供需偏緊的背景下，TC近一個(gè)季度以來(lái)加速回落,這不僅令冶煉廠采購(gòu)端承壓，也使得貿(mào)易商調(diào)低了礦山的銅精礦招標(biāo)價(jià)格 從國(guó)內(nèi)電解銅的生產(chǎn)情況來(lái)看，步入2024年1月后，前期新點(diǎn)火的幾家冶煉廠逐漸釋放產(chǎn)量，但因統(tǒng)計(jì)周期問(wèn)題影響，1月統(tǒng)計(jì)天數(shù)較少，統(tǒng)計(jì)產(chǎn)量下降且西南某冶煉廠因搬遷導(dǎo)致產(chǎn)量下降，1月統(tǒng)計(jì)產(chǎn)量較去年12月明顯回落 庫(kù)存方面，近期國(guó)內(nèi)外庫(kù)存表現(xiàn)處于分化狀態(tài)，在LME銅庫(kù)存逐漸下滑的同時(shí)，COMEX、SHFE銅庫(kù)存則逐漸攀升。

國(guó)內(nèi)資訊